MONETÁRNÍ A FISKÁLNÍ POLITIKA V OTEVŘENÉ EKONOMICE

MONETÁRNÍ A FISKÁLNÍ POLITIKA V OTEVŘENÉ EKONOMICE

MONETÁRNÍ A FISKÁLNÍ POLITIKA V OTEVŘENÉ EKONOMICE Stále krátké období NEMĚNÍ SE P!! Dopady fskální/monetární poltky na a S tím spojené další proměnné: C, I, NX Musíme rozlšovat úroveň kaptálové moblty Typ měnového kurzu: fxní/flexblní Malá ekonomka musí se řídt světovou a není schopna jí ovlvnt Měnová poltka v rukou CB: Operace na volném trhu Vyhlašované úrokové míry Změny MB a posléze MS Fskální poltka: Vládní nákupy G Transfery + daně

MUNDELL-FLEMING MODEL Dokonalá kaptálová moblta horzontální přímka na úrovn světové úrokové míry Domácí úroková míra nad světovou nekonečně velký přílv kaptálu Domácí úroková míra pod světovou nekonečně velký odlv kaptálu Určté dopady na měnový kurz! Dobrý model pro malou otevřenou ekonomku typu ČR F = D

Monetární poltka v režmu fxního měnového kurzu Fxní kurz CB se zavazuje držet kurz na centrální partě 1) CB provede restrkc prodá CP pokles nabídky peněz posun LM po IS!! 2) Růst představte s trh peněz, pokles HDP pokles C, I, NX (NENASTANE!) 3) Přílv kaptálu tlak na zhodnocení koruny 4) CB musí zakročt, nakupuje devza za koruny emse peněz 5) Roste nabídka peněz posun LM zpět 6) Ekonomka se vrací do bodu E Měnová poltka je v režmu fxního měnového kurzu neúčnná!!! F E IS

CB provede expanz 1) Nakoupí CP roste nabídka peněz posun LM po IS!! 2) Pokles představte s trh peněz, růst HDP růst C, I, NX (NENASTANE!) 3) Odlv kaptálu tlak na znehodnocení koruny 4) CB musí zakročt, nakupuje koruny za devza stahování peněz 5) Klesá nabídka peněz posun LM zpět 6) Ekonomka se vrací do bodu E Měnová poltka je v režmu fxního měnového kurzu neúčnná!!! F E IS

Fskální poltka v režmu fxního měnového kurzu Fxní kurz!! Fskální expanze 1) Vláda zvýší vládní nákupy, transfery, sníží daně - posun IS po LM!! 2) Roste produkt multplkační efekt 3) Růst přílv kaptálu a tlak na zhodnocení koruny 4) CB musí zakročt, nakupuje devza za koruny emse peněz 5) Roste nabídka peněz posun LM 6) Ekonomka se dostává do nové rovnováhy E 2 Fskální poltka je v režmu fxního měnového kurzu účnná!! Co vytěsňovací efekt? F E 1 E 2 IS 2

Fskální restrkce 1) Vláda sníží vládní nákupy, transfery, zvýší daně - posun IS po LM!! 2) Klesá produkt multplkační efekt 3) Pokles odlv kaptálu a tlak na znehodnocení koruny 4) CB musí zakročt, nakupuje koruny za devza(musí výšt poptávku) 5) Stahuje peníze 6) Klesá nabídka peněz posun LM 7) Ekonomka se dostává do nové rovnováhy E 2 Fskální poltka je v režmu fxního měnového kurzu účnná!! F E 2 E 1 IS 2

Monetární poltka v režmu flexblního měnového kurzu Flexblní kurz CB nezasahuje CB provede restrkc prodá CP pokles nabídky peněz posun LM po IS!! 1) Růst - přílv kaptálu zhodnocování koruny 2) Zhodnocení koruny snžuje konkurenceschopnost českého zboží 3) Klesá vývoz, roste dovoz - NX posun IS 4) Ekonomka se dostává do nové rovnováhy E 2 Měnová poltka je v režmu flexblního měnového kurzu účnná!!! F E 2 E 1 IS 2

1) CB provede expanz nakoupí CP vzroste nabídka peněz posun LM po IS!! 2) Pokles - odlv kaptálu znehodnocení koruny 3) Znehodnocení koruny zvyšuje konkurenceschopnost českého zboží 4) Klesá dovoz, roste vývoz - NX posun IS 5) Ekonomka se dostává do nové rovnováhy E 2 Měnová poltka je v režmu flexblního měnového kurzu účnná!!! Marshall-Lerner podmínka!!! F E 1 E 2 IS 2

Fskální poltka v režmu flexblního měnového kurzu Fskální expanze 1) Vláda zvýší vládní nákupy, transfery, sníží daně - posun IS po LM!! 2) Roste produkt multplkační efekt 3) Růst přílv kaptálu - zhodnocení koruny 4) Zhodnocení koruny sníží vývoz a vzroste dovoz - NX - IS 5) Ekonomka se vrací do své původní rovnováhy E 1 Fskální poltka je v režmu flexblního měnového kurzu neúčnná!! Úplný meznárodní vytěsňovací efekt F E 1 IS 2

Fskální restrkce 1) Vláda sníží vládní nákupy, transfery, zvýší daně - posun IS po LM!! 2) Klesá produkt multplkační efekt 3) Pokles odlv kaptálu a znehodnocení koruny 4) Znehodnocení koruny zvýší vývoz a sníží dovoz - NX - IS 5) Ekonomka se vrací do své původní rovnováhy E Fskální poltka je v režmu flexblního měnového kurzu neúčnná!! Marshall-Lerner podmínka!!! F E IS 2

Shrnutí: Fxní měnový kurz: Měnová poltka není schopna ovlvnt velkost reálného produktu Fskální poltka je maxmálně účnná vytěsňovací efekt je nulový Flexblní měnový kurz: Měnová poltka je maxmálně účnná Fskální poltka je zcela neúčnná vlvem MEZINÁRODNÍHO VTĚSŇOVACÍHO EFEKTU MUNDELL-FLEMING MODEL je pouze pro případ DOKONALÉ KAPITÁLOVÉ MOBILIT

Dokonalá kaptálová moblta Pohyb kaptálu není ovlvněn úrokovým dferencálem Křvka rovnováhy platební blance () je vertkální D

Monetární poltka v režmu fxního měnového kurzu 1) Monetární expanze - tlak na pokles úrokové míry 2) Pozor nedojde k odlvu kaptálu 3) Růst reálného výstupu krátké období (fx. P) 4) Ovlvní ndukovaný mport klesá NX 5) Defct platební blance 6) Tlak na znehodnocení koruny 7) Zásah CB nákupem korun 8) Návrat do rovnováhy NX 0 D Neúčnná

Fskální poltka v režmu fxního měnového kurzu 1) Fskální expanze 2) Růst reálného produktu a tlak na růst úrokové míry 3) Růst ndukovaného mportu pokles NX (NX=NXa-IMa-m.) 4) Defct platební blance a tlak na znehodnocení koruny 5) Zásah CB nákup korun 6) Návrat zpět př vyšší domácí úrokové míře (úplný vytěsňovací efekt) D2 D1 Neúčnná Úplný vytěsňovací efekt IS 2

Monetární poltka v režmu flexblního měnového kurzu 1) Monetární expanze 2) Růst reálného produktu růst ndukovaných mportů 3) Pokles čstého exportu defct platební blance znehodnocení měny 4) Fxní cenová hladna reálné znehodnocení a posun 5) Růst konkurenceschopnost zboží růst čstého exportu 6) Posun IS 7) Konečný dopad na velkost změny () a (), závsí na tvaru IS a LM 1 2 Změna reálného kurzu má vlv na polohu!!!! D2 D1 IS 2

Fskální poltka v režmu flexblního měnového kurzu 1) Fskální expanze 2) Růst reálného produktu 3) Růst ndukovaných mportů a pokles čstého exportu 4) Defct platební blance znehodnocení měny 5) Posun vlvem reálného znehodnocení měny 6) Zvýšení konkurenceschopnost domácího zboží 7) Další posun IS křvky 8) Konečný dopad zvýšení () a () 1 2 D2 D1 IS 3 IS 2

Nedokonalá kaptálová moblta Neplést s dokonalou kaptálovou mobltou!!! Nedochází k úplnému vyrovnání světové a domácí úrokové míry V toku kaptálu exstují určté baréry (rzko země) Sklon určuje baréry toku kaptálu Strmější větší baréry Plošší menší baréry Předpoklad: Vyšší sklon LM oprot

Monetární poltka v režmu fxního měnového kurzu 1) Bod E 1 vntřní vnější rovnováha ekonomky 2) Měnová expanze posun LM na 3) Nžší úroková míra částečný odlv kaptálu 4) Růst důchodu růst mportu zhoršení čstého exportu 5) Bod 3,4 vlv na defct platební blance tlak na znehodnocení koruny 6) Zásah CB růst poptávky po domácí měně stahování peněz z oběhu 7) Návrat LM křvky zpět 8) Návrat do původní rovnováhy Monetární poltka v režmu fxního měnového kurzu neúčnná D1 1 E 1 Na vyrovnávacím procesu se podílí jak kaptálový účet, tak běžný účet 1

Fskální poltka v režmu fxního měnového kurzu 1) Bod E 1 vntřní vnější rovnováha 2) Fskální expanze multplkační efekt posun IS na IS 2 3) Růst produktu a úrokové míry 4) Růst mportu a přílv kaptálu 5) PB se dostává do přebytku přílv kaptálu > růst mportu 6) Tlak na zhodnocení koruny 7) Zásah CB zvýšení nabídky korun tštění peněz 8) Posun LM na 9) Nový bod vntřní a vnější rovnováhy E 2 D1 E 1 2 E D2 1 IS 2 Fskální poltka v režmu fxního měnového kurzu byla účnná Nezapomínat na vytěsňovací efekt Změna reálného, a úrokové míry závsí na sklonech přímek 1 2

Monetární poltka v režmu flexblního měnového kurzu 1) Bod E 1 vnější a vntřní rovnováha 2) Měnová expanze posun LM na 3) Pokles úrokové míry částečný odlv kaptálu 4) Růst důchodu růst mportu 5) Bod 3,4 dopad na PB defctní a deprecace měny 6) ZNEHODNOCENÍ MĚN ZMĚNA POSUN KŘIVK 7) Splnění M-L růst čstých exportů 8) Posun IS na IS 2 9) Nový bod vntřní a vnější rovnováhy E 2 1 Měnová poltka je v režmu flexblního měnového kurzu účnná D1 E 1 IS 2 D2 E 2 2 1 2

Fskální poltka v režmu flexblního měnového kurzu 1) Bod E 1 vntřní a vnější rovnováha 2) Fskální expanze a posun IS na IS 2 3) Růst úrokové míry částečný přílv kaptálu 4) Růst důchodu růst mportu zhoršení čstých exportů 5) PB přebytek přílv kaptálu > růst mportu 6) Zhodnocení měny posun 7) Zhodnocení měny snížení konkurenceschopnost pokles exportu - NX 8) Posun (pokles) IS na IS 3 9) Nová rovnováha př bodu E 2 D2 E 2 2 D1 1 E 1 IS2 Účnná fskální poltka v režmu flexblního měnového kurzu Částečný meznárodní vytěsňovací efekt IS 3 1 2

Závěr nedokonalé kaptálové moblty Režm fxního měnového kurzu Monetární poltka neúčnná Fskální poltka účnná exstuje ale vytěsňovací efekt Režm flexblního měnového kurzu Monetární poltka účnná (alespoň v krátkém období) Fskální poltka účnná částečný meznárodní vytěsňovací efekt Účnnost fskální a monetární poltky závsí na: Režmu měnového kurzu Stupn kaptálové moblty Nezapomínat model je pro krátké období Ekonomka je v reces - jsme pod potencálním produktem Z obou předpokladů usuzujeme na fxní cenovou hladnu