ZJ 14.2014 / 14.srpna 13. ročník Skutečná korekce Nebo dočasná stabilizace Na začátku července upozornili analytici Zürcher Kantonalbank Österreich na neobvyklou konstelaci na mezinárodních finančních trzích: Veskrze všechny třídy aktiv vykazují od začátku roku jasně pozitivní vývoj. Všechny důležité akciové indexy a stejně tak dluhopisy a většina alternativních investic jsou v plusu. K tomu se přidává mimořádně nízká volatilita. Podobná situace panovala v roce 2007, a pak následovala velká finanční krize, poznamenali odborníci. Trhy jako by tuto zprávu vyslyšely a karty se obrátily. Burzy na celém světě zařadily zpátečku. Jeden obzvláště strmý propad má za sebou DAX. Tento hlavní německý akciový index svého historického maxima před šesti týdny a za toto ztratil téměř 1 000 bodů Zbývá jen doufat, že analytici rakouské dcery třetí největší švýcarské banky mají pravdu i se svým závěrem ve kterém konstatují, že se investoři nemusejí obávat masivní korekce, jako v roce 2008, kdy se index DAX propadl z vrcholu o více než 50 procent. Určitá skepse je oprávněná, přesto ale nelze dnešní situaci s tou tehdejší srovnávat. Protože současné ekonomické prostředí není v žádném případě tak přehřáté, jako tomu bylo před finanční krizí. I proto by měly akcie nadále růst. Tak jako tak: Načasování našeho doporučení (například pro DAX Capped Put) bylo ideální. Protože další rozběhnutí hlavního německého indexu na historické maximum je v nedohlednu. Adidas vs. Nike MorphoSys Pokud Top-Tipp se bude der outperformance Woche Nike Biotechnologická společnost oproti DAX Inline Adidasu Korridor nadále prohlubovat, MorphoSys patří určitě k nejzajímavějším nec. titulům Facilisis v segmentu molestie praesent TecDAX. nabízí Congue Alfa in egestas Turbo warranty ac ornare šanci nibh, nunc na eu aliquam vysoké nam, non výnosy. amet S felis nimi integer, může varius investor tellus ornare Mnichovská vestibulum, firma nibh má donec aktuálně natodque ve profitovat nunc. Consectetuer z rozdílu pellentesque vývoje dvou vel neque molestie, svém produktovém ornare ultricies portfoliu eros urna více nec, než podkladových interdum euismod aktiv adipiscing nezávisle velit molestie na mattis 80 kandidátů pede. Consectetuer na výrobu pellentesque léků, pro absolutním vel neque molestie. vývoji celého trhu. Důležitý je pouze relativní vývoj Nike a Adidas léčbu rakoviny, revmatoidní artritídy nebo Alzheimerovy choroby. Strategie Aktuell Seite 7 Obory & Témata strana 2 Pick of the Week strana 5 BMW za 4,75% Bonusový certifikát BMW je určen především pro investory, kteří upřednostňují strategii zaměřenou na výnos na akciovém trhu Bonusový certifikát BMW nabízí atraktivní příležitost získat za období 6 měsíců bonus ve výši 4,75 % počáteční investice. Nová emise strana 3 Rolling Bonus strategie Po delší době přišla na akciové trhy konečně alespoň částečná korekce a hned se projevila na zatraktivnění podmínek bonusových certifikátů, čehož jsme využili k prvním vstupům. Zvoleným podkladovým aktivem jsou akcie přední německé společnosti Bayer. Portfolio strana 4 ZERTIFIKATEJOURNAL Využijte optimálně potenciál investičních produktů! Zertifikatejournal je nezávislé informační médium pro inteligentní investování s moderními finančními produkty.
3D- DRUCK ADIDAS VS. NIKE ZJ 14.2014 00.2014 08 02 Duel gigantů V neděli 13. července 2014 získalo Německo počtvrté titul mistrů světa ve fotbale. Finalový zápas s Argentinou byl reprízou finalového utkání z roku 1990 s Argentinou. Koncern Adidas, vyrábějící sportovní vybavení, by ovšem vyhrál bez ohledu na výsledek tohoto zápasu. Koncern se třemi pruhy ve znaku se postaral o vybavení jak německé, tak i argentinské jedenáctky. Týmy semifinále, Brazílie a Nizozemí, měly dresy ušité na míru od amerického koncernu Nike. Mezi oběma těmito koncerny probíhal po celou dobu mistrovství světa ostrý souboj: Adidas do šampionátu vyslal celkem osm týmů, Nike dokonce deset. Ale ve výrobě fotbalových míčů Němci jasně vedou. Z komerčního hlediska je pro nás toto mistrovství historicky nejúspěšnější, řekl ředitel koncernu Herbert Hainer několik před německým prvenstvím. Adidas prodává v roce 2014 více než 8 milionů národních dresů to je o dobrých 1,5 milionů více, než byl dosavadní rekord. K tomu by mělo být prodáno také více než 14 milionů míčů Brazuca v designu turnaje. Cíle dosáhnout poprvé více než 2 miliard eur z prodeje fotbalového zboží bylo rozhodně dosaženo. Poslední v indexu DAX Vesměs pozitivní zprávy ale nestačí k tomu, aby se akcie z indexu DAX probrala z letargie. S celkovým mínus ve výši více než 35 procent je akcie Adidasu v tomto roce nejhorším členem indexu DAX. Abychom však byli spravedliví, je potřeba zmínit, že před poklesem měla akcie za sebou vskutku nádherný růst: Od roku 2009 se kurz takřka zčtyřnásobil. Z historického pohledu není nezvyklé, že se akcie výrobce sportovního vybavení vyvíjela v letech mistrovství světa spíše negativně, protože na burze se s takovými událostmi dopředu počítá. V březnu se po prolomení 200denního průměru na úrovni téměř 85,00 EUR pokles zrychlil. Do poloviny dubna to šlo s Adidasem dolů, než došlo k váhavému oživení. Ani podpora na úrovni 70,00 EUR pokles nezastavila. Naopak titul hledá stabilitu kolem 60,00 EUR. O poznání lépe si stojí akcie koncernu Nike. Titul se nachází před pokořením svého historického maxima, které se nachází na 80,00 USD. Měřeno podle celkového vývoje objemu obchodů se vede americké společnosti jasně lépe, než německé. Především díky lepším prodejům na vybraných rozvojových trzích a také v Evropě stouply tržby Nike ve čtvrtém obchodním čtvrtletí (do konce května) o jedenáct procent na hodnotu 7,4 miliard dolarů. Zisk se kvůli vyšším nákladům na marketing zvýšil o něco méně, a to pět procent, a dosáhl výše 698 milionů dolarů. Nicméně i tak Nike obstál lépe, než jak od něj analytici očekávali. Relativní vývoj se počítá Pokud se bude outperformance Nike oproti Adidasu nadále prohlubovat, nabízí Alfa Turbo warranty šanci na vysoké výnosy. S nimi může investor profitovat z rozdílu vývoje dvou podkladových aktiv nezávisle na absolutním vývoji celého trhu. To znamená: Je jedno, jestli kurzy rostou nebo klesají, důležitý je relativní vývoj akcií Nike a Adidas. Například warrant od DZ BANK (ISIN DE000DZV0G47) je vybaven počáteční pákou ve výši pět. Výplata při splatnosti se odvíjí od outperformance akcie Nike v porovnání s akcií Adidas. Výpočet páky, která například činí 1,75 procent, je poměrně jednoduchý.. Desetiprocentní outperformance akcie Nike by tedy vedl k nárůstu kurzu turba o 17,5 procent. V neposlední řadě připomeňme, že tento cenný papír s mechanismem nezávislým na vývoji celého trhu je vhodný jako spekulativní složka portfolia. Na burze dominuje Nike Adidas/Nike Alpha Turbo ISIN/WKN DE000DZV0G47/DZV0G4 Produkt- Typ Alpha Turbo- Warrant Emitent DZ Bank Underlying Adidas (short) / Nike (long) Doba trvání 20. května 2015 Aktuální páka 1,27 Prodej/Nákup (Spread) 2,91/2,95 EUR (1,9%) USA vs. Německo Alpha Turbo generuje zisky, pokud se akcie americ- kého koncernu Nike bude vyvíjet lépe než akcie koncernu Adidas. Jestli pak celkový trh poroste nebo naopak poklesne, je zcela nepodstatné.
NOVÁ EMISE ZJ 14.2014 03 BMW jako bonus a k tomu 4,75% Rádi byste dosáhli na atraktivní výnosový potenciál a zároveň měli svoji investici alespoň částečně chráněnou? Pak se chopte šance, kterou Vám nabízí nový Bonusový certifikát BMW, jehož výnos = bonus vyplacený klientovi se odvozuje od vývoje tržního kurzu akcie automobilové společnosti BMW. Bonusový certifikát BMW je určen především pro ty z vás, kteří upřednostňujete strategii zaměřenou na výnos na akciovém trhu s respektováním rizik spojených s takovouto investicí v cizí měně. Bonusový certifikát BMW přináší atraktivní příležitost získat za období 6 měsíců bonus ve výši 4,75 % počáteční investice (v aktuálním směnném kurzu koruny vůči euru). Konečná vyplacená částka pak bude záviset kromě vývoje podkladového aktiva také na vývoji tohoto směnného kurzu. historicky relativně spolehlivým předstihovým indikátorem objemu prodeje. Markantní zlepšení spotřebitelské důvěry v Evropě jsme přitom zaznamenali již v loňském roce, přičemž skutečný objem prodeje automobilů za tímto předstihovým indikátorem doposud zaostává. BMW Group jeden z největších výrobců automobilů zvýšil v letošním prvním čtvrtletí čistý zisk meziročně o 11 procent na 1,5 miliardy eur, a to i přes nárůst investic do nových modelů a továren. Automobilka zvýšila dodávky zákazníkům o téměř devět procent na zhruba 487 tisíc vozů za první čtvrtletí. Společnost počítá s růstem odbytu také v celém letošním roce. Loni dodala rekordních 1,96 milionu vozů. V letošním roce směřuje k výraznému nárůstu odbytu, a tím i k novému rekordu přesahujícímu dva miliony vozů. Automobilka BMW je oproti hlavní konkurenci v segmentu prémiových vozů výrazně méně závislá na prodeji v Rusku a východní Evropě. Zajímavý ochranný mechanismus Ke zhodnocení investice v eurech dojde i v případě, kdy hodnota akcie společnosti BMW bude v příštích 6 měsících stagnovat, nebo bude mírně klesat, až do 85 % její počáteční hodnoty Jak Bonusový certifikát funguje Na konci posledního dne upisovacího období 27. srpna 2014 se stanoví počáteční hodnota akcie BMW, z které se vypočítá bariéra ve výši 85 % (indikativně). Tato bariéra slouží jako bezpečnostní polštář pro období poklesu podkladového aktiva. Investovaná částka v korunách se přepočítá aktuálním směnným kurzem na částku v eurech. Aktuální cena certifikátu se bude vyvíjet v závislosti na skutečném kurzu akcie společnosti BMW a aktuálním směnném kurzu koruny vůči euru. K datu splatnosti certifikátu nebo k datu jeho prodeje se hodnota certifikátu v eurech přepočte zpátky do korun aktuálním směnným kurzem.. Likvidita, časově omezená nabídka Šance získat bonus ve výši 4,75 % již za 6 měsíců. Likvidita certifikát je v průběhu svého trvání do splatnosti obchodovatelný dle jeho aktuální tržní ceny. 100% návratnost upisovací ceny certifikátu ke dni splatnosti a vyplacení bonusu i v případě poklesu podkladového aktiva akcie společnosti BMW až o 15 %. Časově omezená nabídka upisovací období pouze od 6. do 27. srpna 2014. Podrobnější informace o výhodách a rizicích investice do Investičních certifikátů emitovaných Erste Group Bank AG Vám rádi poskytneme na informační lince 224 995 300, nebo je získáte na investičním portále Podkladové aktivum: BMW Automobilka se třemi značkami, BMW, MINI a Rolls-Royce Motor Cars BMW Group, se zaměřuje na sektor prémiových vozů mezinárodního automobilového trhu. BMW Group se dlouhodobě drží na vedoucích pozicích s ohledem na hodnoty indexu Dow Jones Sustainability, který je světově nejdůležitějším indexem trvalé udržitelnosti podnikajících firem. Pro prodej aut v Evropě je veledůležitá spotřebitelská důvěra, která je Bonusový certifikát BMW Název EB BMW BC1 Bonusový certifikát BMW Emitent www.investicnicentrum.cz. Hodnota investované částky a výnos z ní může stoupat i klesat, přičemž není zaručena návratnost původně investované ERSTE GROUP BANK AG částky. Minulá výkonnost nezaručuje Akcie BMW DE0005190003 výkonnost budoucí. Investor nese nákupem 6. až 27. srpna 2014 certifikátu riziko vývoje kurzu akcií. Může Datum emise 29. srpna 2014 Splatnost certifikátu 27. února 2015 dojít ke ztrátě investovaných prostředků. Podkladové aktivum Upisovací období Upisovací cena 1.000,- CZK Bonus- zhodnocení Bariéra Cena za úpis Riziková váha produktu až 4,75 % ke splatnosti certifikátu 85 % počáteční hodnoty 1 % z upisovaného objemu 7 (na škále od 1 do 7 od potenciálně nižšího rizika a výnosu 1 k potenciálně vyššímu riziku a výnosu 7) Držitel certifikátu nese kreditní riziko emitenta. V průběhu platnosti certifikátu jsou příslušné dividendy podkladového aktiva akcií k dispozici pro financování mechanismu dosažení zisku a nebudou vyplaceny investorovi.
PORTFOLIO ZJ 14.2014 04 ROLLING BONUS strategie je opět aktivní Po delší době přišla na akciové trhy konečně alespoň částečná korekce a hned se projevila na zatraktivnění podmínek bonusových certifikátů, čehož jsme využili k prvním vstupům. Zvoleným podkladem jsou akcie německé společnosti Bayer. Uplynul již více než rok od splatnosti posledních bonusových certifikátů v naší Rolling Bonus strategii. Atraktivnost podmínek se zhoršovala každým měsícem až dosáhla svého historického dna, kdy při dvouleté splatnosti a ochraně ve výši 30 procent u indexu EuroStoxx 50 nabízely bonusové certifikáty průměrný bonusový výnos ve výši směšných 0,8 procent p.a., tedy dvacetinu průměrného bonusového výnosu z konce léta roku 2011, od té doby se podmínky stále jen zhoršovaly. Na DAXu však konečně přišla velmi rychlá korekce, kdy od vrcholu před šesti týdny tento německý akciový index zkorigoval o zhruba 12 procent. Tento impuls konečně dodal křídla podmínkám na bonusových certifikátech a napomohl nám tak k prvním vstupům nazpět do této strategie po více než jednom roce. Prvním zvoleným podkladovým aktivem při návratu byly právě akcie společnosti Bayer. Za druhé čtvrtletí Bayer předložil velmi solidní hospodářské výsledky. Německý chemicko-farmaceutický koncern navýšil svůj zisk ve druhém čtvrtletí o 13 procent na 953 mil. eur. Všeobecná očekávání byla přesto nastavená ještě o něco výše: analytici prognózovali zisk dokonce lehce přes 1 mld. eur. Také obrat nedosáhl jejich konsensu, když stoupl pouze o jediné procento na 10,46 mld. eur. Stejně jako v předchozích čtvrtletích byl nakonec růst přibrzděn silným eurem. Kvůli rostoucímu zatížení měnového kurzu Bayer upravil i odhad obratu pro celý rok 2014, nicméně z původního odhadu obratu ve výši 41 až 42 mld. eur upravil tento odhad nyní na 41 mld. eur a navíc potvrdili i původní odhad celkového zisku. Očištěný provozní zisk by tak měl i letos posílit minimálně o několik jednotek procent. Navíc se nyní koncernu konečně ulevuje i po stránce vývoje měnového kurzu, což by se mělo pozitivně projevit ve výsledcích nadcházejících čtvrtletí. Další pozitivní zpráva přišla pro Bayer z USA, kde společnost získala povolení pro lék na oči Eylea. Tento medikament patří k novým nositelům růstu koncernu. Povolen byl kromě USA již také v Evropě, Japonsku, Austrálii i v dalších zemích světa. I přes probíhající korekci celého akciového trhu zůstává akcie Bayeru stále v rostoucím trendu a mohla by rychle těžit z uklidnění akciového trhu. "Tato investiční strategie je určena pro širokou veřejnost a uvedené informace jsou obecné, mají pouze informativní charakter a představují názor společnosti Best Buy Investments, a.s. Upozorňujeme, že předkládané údaje z minulosti nejsou spolehlivým ukazatelem budoucího vývoje investičního nástroje nebo strategie a ani očekávaný vývoj není zárukou budoucího vývoje. Dále upozorňujeme, že společnost Best Buy Investments, a.s. neposkytuje k investičním nástrojům obsaženým v této Zvýšená volatilita se postarala o atraktivnější podmínky u bonusových certifikátů, při desetiměsíční době do splatnosti, bariéře na 80,00 EUR a minimální tříprocentní nadhodnotě oproti kurzu akcie nabízí Deutsche Bank velmi solidní bonusový výnos ve výši 14 procent p.a. Navíc při rychlejším růstu ceny akcie nabízí papír neomezenou participaci 1:1 na růstu nad tento bonusový výnos. investiční strategii individualizované investiční poradenství, zprostředkování obchodů ani Zprostředkování individualizované iné investiční obchodu, rady služby. poskytnutí nebo řízení investiční strategie v souvislosti s touto investiční strategií je možné u partnerské společnosti Sympatia Financie, o.c.p., a.s." Tento text byl připraven Best Buy Investments a nemusí se shodovat s míněním redakce ZertifikateJournal.
KOLUMNA PICK OF THE WEEK ZJ 14.2014 05 Volker Meinel BNP Paribas Mezi tradery je to věčně diskutované téma: Měl bych raději koupit knock-out produkt nebo přece jen warrant, pokud chci na pohybu kurzu participovat nadproporcionálně? Když se před mnoha lety začaly na trhu nabízet první knock-out produkty, byli mnozí investoři nadšení z jednoduchosti jejich oceňování. Známe-li stav indexu DAX, známe i cenu příslušného knock-out produktu. Pryč je již doba, kdy bylo třeba znát složité proměnné jako je časová hodnota nebo volatilita. Mnozí, autora nevyjímaje, v tom viděli brzký konec warrantů. Tržní podíl knock-outů narůstal. Při pohledu na objemy a počet obchodů vidíme, že na warranty připadá zhruba jen čtvrtina všech pákových produktů ale tento poměr je již dlouhodobě stabilní. Když se podívám pouze na paletu našich produktů, vidím 25.000 knock-out produktů s různými parametry a oproti nim 43.000 warrantů. Konec warrantů se tedy nekoná. Stálá popularita warrantů má bezpochyby co do činění s nevyvratitelnou nevýhodou knock-out produktů. A to sice s náhlým ukončením jejich platnosti, dojde-li k proražení knock-out hranice. Kdo v minulosti již na burze zažil některou z mnoha turbulencí, ví, o čem mluvím: mnoho obchodů se sice nakonec vyvinulo směrem, který tradeři očekávali, ale pak stačil jeden krátký výkyv nahoru nebo dolů - a bylo po všem. A proto se pohledy investorů obracejí opět ke klasickým warrantům, zejména když je privátní investoři za ty roky mohli lépe poznat a jsou obeznámeni s faktory, které ovlivňují jejich cenu. Přirozeně zde také hraje roli nyní velmi nízká volatilita a také v čase přetrvávající a vždy přítomná dlouhodobá naděje na budoucí oživení. Avšak právě v naději leží nebezpečí obyčejných warrantů. Oproti velké části knockout produktů mají totiž stanovenou pevnou dobu splatnosti, a proto je i u obchodování s nimi důležité prokázat určitou disciplinovanost tedy eventuálně je zavčasu prodat a realizovat ztrátu. Přinejhorším může vlastník warrantu tuto ztrátu oddalovat a staré přísloví, že naděje umírá až poslední, zde ukazuje svou pravou tvář. PICK OF THE WEEK!! MorphoSys: Zářivá budoucnost Biotechnologická společnost MorphoSys patří určitě k nejzajímavějším titulům v segmentu Tec- DAX. Mnichovská firma má aktuálně ve svém produktovém portfoliu více než 80 kandidátů na výrobu léků, pro léčbu rakoviny, revmatoidní artritídy nebo Alzheimerovy choroby. Na konci července, tedy ještě před následnou celoplošnou tržní korekcí, se akciím MorphoSys podařilo prolomit důležitou hranici odporu, která se nacházela na úroúrovni 70,00 EUR. Prezentovaný Capped Call od DZ Bank umožní spekulativně orientovaným investorům partcipaci na opětovném růstu. Nebezpečí totální ztráty investice je možné eliminovat pomoci stop-loss příkazu. ISIN/WKN Emitent MorphoSys Capped Call Podkladové aktivum Doba trvání Realizační cena/cap PMaximální výnos Prodej/Nákup (Spread) DE000DZM5FW2/DZM5FW DZ BANK MorphoSys 19. prosince 2014 60,00/70,00 EUR 47,1 % (125,4 % p.a.) 0,66/0,68 EUR (3,0%) Großes Potenzial Durch den Deal mit Telefónica Deutschland wird der Drillisch- Konzern sein Geschäftsvolumen deutlich ausweiten können. Für die TecDAX- Aktie sind das beste Aussichten. ZERTIFIKATEJOURNAL je informační servis firem ZJ Media GmbH a Schwingel+Partner s.r.o. Náhorní 14, 616 00 Brno, Česká republika Fax: +42(0)5 43236547 E-mail:info@zertifikatejournal.cz Internet: www.zertifikatejournal.cz Vydavatel Martin Svoboda Redakce Martin Grimm Christian Scheid Objednávky info@zertifikatejournal.cz Periodika vydávání Čtrnáctideník per E-mail (bez právního nároku) Přihlášení E-mailem zdarma www.zertifikatejournal.cz Registrace ISSN: 1213-8622 Autorská práva Veškerá autorská práva k časopisu ZERTIFIKA- TEJOURNAL vykonává vydavatel. Jakékoliv užití časopisu nebo jeho části, zejména šíření jejich rozmnoženin, přepracování, přetisk, překlad, zařazení do jiného díla, ať již v tištěné nebo elektronické podobě, je bez souhlasu vydavatele zakázáno. Rizikové upozornění Veškerý obsah ZERTIFIKATEJOURNAL byl připraven v dobré víře s nejvyšší možnou pečlivostí. Za data a informace, za kompetentnost, včasnost, přenosnost a správnost publikovaných informací nenese vydavatel žádnou odpovědnost. Data, investiční doporučení a informace obsažené v ZertifikateJournal nesmí být považovány za nabídku k nákupu nebo prodeji. ZertifikateJournal nenese žádnou přímou nebo nepřímou, náhodnou, následnou nebo jakoukoli jinou odpovědnost za případné finanční nebo jiné majetkové újmy způsobené jakýmkoli užitím publikovaných informací.