Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka CFO Club Praha, 20. února 2013
Stávající situace čs. ekonomiky Česká ekonomika se nachází již zhruba rok a půl v recesi V prvním čtvrtletí 2013 pravděpodobně procházíme dnem poklesu (mezera výstupu dosáhne nejvyšší hodnoty) Jediným faktorem růstu zůstává čistý export Pružný kurz koruny působí jako nárazník proti externím poptávkovým šokům Hlavními faktory inflace jsou administrativní vlivy (regulované ceny a daně); rizika poptávkou tažené inflace jsou nulová; inflační očekávání jsou dobře ukotvená Stávající mix politik: přísná fiskální a uvolněná měnová politika Fiskální politika působí na ekonomiku stagflačně Příčinami recese jsou ochablost vnějšího prostředí a domácí fiskální konsolidace M. Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB 2
Vnější předpoklady prognózy ČNB z února 2013 M. Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB 3
Efektivní HDP eurozóny (meziroční změny v %) 4 2 0-2 -4-6 I/08 I/09 I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 V nejbližším období se očekává další zpomalení ekonomického růstu v eurozóně, jeho postupné oživení se předpokládá od druhého čtvrtletí 2013 M. Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB 4
Efektivní CPI eurozóny (meziroční změny v %) 4 3 2 1 0-1 I/08 I/09 I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 Efektivní inflace by se v letošním a příštím roce měla pohybovat okolo 2% hladiny M. Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB 5
3M EURIBOR (v %) 5 4 3 2 1 0 I/08 I/09 I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 Uvolněná měnová politika ECB a utlumená ekonomická aktivita se nadále promítají do nízkého výhledu úrokových sazeb M. Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB 6
USD/EUR Kurz eura k dolaru 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 I/08 I/09 I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 Euro by mělo vůči americkému dolaru zvolna oslabovat M. Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB 7
USD/barel Cena ropy Brent 140 120 100 80 60 40 I/08 I/09 I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 Tržní výhled ceny ropy má mírně klesající trend M. Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB 8
Prognóza ČNB z února 2013 M. Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB 9
Prognóza růstu HDP (meziroční změny v %; sezónně očištěno) 10 8 6 4 2 0-2 -4 I/11 II III IV I/12 II III IV I/13 II III IV I/14 II III 90% 70% 50% 30% interval spolehlivosti HDP v letošním roce celkově klesne, postupně však bude docházet k oživování M. Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB 10
Struktura meziročního růstu HDP (meziroční změny v %, příspěvky v procentních bodech, sezonně očištěno) 6 4 2 0-2 -4-6 -8 I/08 I/09 I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 Spotřeba domácností Čistý vývoz Hrubá tvorba fixního kapitálu Spotřeba vlády Změna zásob Růst HDP Kladný příspěvek k růstu HDP v letošním roce vykáže jen čistý vývoz, domácí poptávka se sníží M. Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB 11
Prognóza celkové inflace (mzr změny v %) 6 5 4 Horizont měnové politiky 3 2 Inflační cíl 1 0-1 I/11 II III IV I/12 II III IV I/13 II III IV I/14 II III 90% 70% 50% 30% interval spolehlivosti Celková inflace se v letošním roce navzdory daňovým změnám bude pohybovat v blízkosti cíle ČNB, na začátku příštího roku klesne pod cíl M. Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB 12
Prognóza měnověpolitické inflace 6 5 4 (mzr změny v %) Horizont měnové politiky 3 2 Inflační cíl 1 0-1 I/11 II III IV I/12 II III IV I/13 II III IV I/14 II III 90% 70% 50% 30% interval spolehlivosti Měnověpolitická inflace se bude na celém výhledu, tj. i na horizontu měnové politiky, nacházet v dolní polovině tolerančního pásma cíle M. Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB 13
4 Prognóza úrokových sazeb (3M PRIBOR v %) 3 2 1 0 I/11 II III IV I/12 II III IV I/13 II III IV I/14 II III 90% 70% 50% 30% interval spolehlivosti S prognózou je konzistentní mírný pokles tržních úrokových sazeb a jejich následný růst až od poloviny roku 2014 M. Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB 14
29 Prognóza měnového kurzu (CZK/EUR) 27 25 23 21 I/11 II III IV I/12 II III IV I/13 II III IV I/14 II III 90% 70% 50% 30% interval spolehlivosti Nominální měnový kurz bude velmi pozvolna posilovat z aktuální oslabené úrovně M. Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB 15
Prognóza vybraných veličin Reálný hrubý disponibilní důchod: -2,1% (2013); 0,3% (2014) Míra nezaměstnanosti (ILO): 7,5% (2013); 7,9% (2014) Produktivita práce: 0,0% (2013); 2,6% (2014) Průměrná nominální mzda: 1,5% (2013); 2,6% (2014) BÚ/HDP: -1,3% (2013); -0,9% (2014) Saldo vládního sektoru (k HDP): -2,7% (2013); -2,5% (2014) Dluh vládního sektoru (k HDP): 48,2% (2013); 49,6% (2014) Pokud všechno půjde dobře (např. nevypukne další kolo krize v eurozóně), rok 2013 bude rokem pouze mírného poklesu (-0,3%), v roce 2014 by už měla česká ekonomika opět růst M. Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB 16
Děkuji za pozornost Miroslav Singer Česká národní banka Na Příkopě 28 115 03 Praha 1 Miroslav.Singer@cnb.cz Tel: 224 412 000 M. Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB 17