Tisková konference bankovní rady

Transkript

1 Tisková konference bankovní rady 6. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 4. září 15

2 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně rozhodla ponechat úrokové sazby na stávající úrovni. Dvoutýdenní repo sazba zůstává na,5 %, diskontní sazba na,5 % a lombardní sazba na,5 %. Bankovní rada také rozhodla nadále používat devizový kurz jako další nástroj uvolňování měnových podmínek a potvrdila závazek ČNB v případě potřeby neomezeně intervenovat na devizovém trhu na oslabení kurzu tak, aby udržovala kurz koruny vůči euru poblíž hladiny 7 CZK/EUR. Bankovní rada zopakovala, že uvedený kurzový závazek je jednostranný. To znamená, že ČNB nepřipustí posílení kurzu na úrovně, které by už nebylo možné interpretovat jako poblíž hladiny 7 CZK/EUR. Takovému posílení ČNB brání automatickými a potenciálně neomezenými intervencemi, tj. prodejem korun a nákupem cizích měn. Pokud se kurz vzdálí hladině 7 CZK/EUR na slabší straně, nechává ČNB kurz koruny pohybovat dle vývoje nabídky a poptávky na trhu.

3 Důvody rozhodnutí v kontextu stávající prognózy (i) Prognóza předpokládá stabilitu tržních úrokových sazeb na stávající velmi nízké úrovni a používání kurzu jako nástroje měnové politiky do konce roku 16. Inflace se i přes očekávané zvýšení bude pohybovat i po většinu příštího roku pod cílem ČNB. K jeho udržitelnému plnění, které je podmínkou pro návrat do standardního režimu měnové politiky, dojde dle prognózy až od počátku roku 17. Potřeba udržovat výrazně uvolněné měnové podmínky i nadále přetrvává. Bankovní rada hodnotí rizika stávající prognózy pro nejbližších několik čtvrtletí jako protiinflační. Na horizontu měnové politiky jsou tato protiinflační rizika vyvažována oproti prognóze příznivějšími údaji z domácí ekonomiky. 3

4 Důvody rozhodnutí v kontextu stávající prognózy (ii) Bankovní rada v této situaci opět konstatovala, že Česká národní banka neukončí používání kurzu jako nástroje měnové politiky dříve než ve druhém pololetí 16. Kurz koruny se tedy bude pohybovat na hladině 7 CZK/EUR nebo slabší přinejmenším do poloviny roku 16. Následný návrat do standardního režimu měnové politiky nebude na horizontu prognózy znamenat posílení kurzu na mírně nadhodnocenou úroveň před vstupem do intervenčního režimu mimo jiné proto, že v mezidobí dochází k průsaku slabšího kurzu koruny do cenové hladiny i dalších nominálních veličin. 4

5 Prognóza inflace a očekávaná skutečnost ve třetím čtvrtletí Horizont měnové politiky 4 3 Inflační cíl 1-1 III/13 IV I/14 II III IV I/15 II III IV I/16 II III IV I/17 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti 5

6 Prognóza HDP a skutečnost ve druhém čtvrtletí III/13 IV I/14 II III IV I/15 II III IV I/16 II III IV I/17 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti 6

7 Vnější prostředí (i) Srovnání předpokladů stávající prognózy se zářijovým výhledem založeným na šetření Consensus Forecasts a tržních očekáváních pro efektivní eurozónu 3 stávající prognóza CF_9 1,5 1,4 1,8 1,8 1,4 1,3 1,9 1,8 1,9 1,8,1,1,, 1,4,3,,,,,, ,8 -, Spotřebitelské ceny Ceny výrobců HDP 3M EURIBOR 7

8 Vnější prostředí (ii) Srovnání předpokladů stávající prognózy se zářijovým výhledem založeným na šetření Consensus Forecasts a tržních očekáváních 7 stávající prognóza CF_9 66,6 1,15 stávající prognóza CF_ , 6,8 58,1 1,1 1,1 1,11 1,8 1, ,8 53,7 1,5 1,6 1, , Cena ropy Brent (USD/barel) Kurz USD/EUR 8

9 Trh práce (Meziroční změny v %) (v %, sezonně očištěno) 5 mzdy v podnikatelské sféře 9 podíl nezaměstnaných osob I/1 III I/13 III I/14 III I/15 6 1/1 1/13 1/14 1/15 9

10 Průmysl, stavebnictví, maloobchod (Meziroční změny v %, sezonně očištěno) (Meziroční změny v %, sezonně očištěno) 15 stavební výroba 1 tržby v maloobchodě celkem 1 průmyslová výroba 1 8 tržby v maloobchodě bez motoristického segmentu /1 1/13 1/14 1/15-6 1/1 1/13 1/14 1/15 1

11 Ceny v produkční sféře (Meziroční změny v %) 6 4 Ceny ve zpracovatelském průmyslu Ceny tržních služeb Ceny stavebních prací Ceny zemědělských výrobců (pravá osa) / / / /

12 Srovnání posledního vývoje s prognózou ČNB 8 prognóza nový údaj 6,4 6,5 6 4,4 4 3,4 3,4,5,7,3 HDP (.Q 15) Inflace (srpen 15) Průměrná mzda (.Q 15) Podíl nezaměstnaných osob (3.Q 15) Poznámky: meziroční změny v %, u podílu nezaměstnaných osob v %, srovnání s.o. skutečnosti za červenec a srpen s prognózou pro třetí čtvrtletí 15 1

13 Rizika prognózy Rizika stávající prognózy jsou pro nejbližších několik čtvrtletí protiinflační Protiinflační rizika: ceny potravin, pohonných hmot a regulovaných cen energií (v důsledku poklesu světových cen komodit) očekávání utlumenějšího cenového vývoje v globální ekonomice Proinflační rizika: rychlejší růst HDP vyšší dynamika mezd 13

14 Děkuji za pozornost Zápis z dnešního jednání BR bude zveřejněn. října 15 na stránkách