Domácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB

Transkript

1 Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 21. října 2015

2 Ekonomická situace v ČR a ve světě Odečet za poslední rok Další zlepšení makroekonomické situace v ČR: česká ekonomika nastoupila na dráhu robustního oživení (ve všech složkách HDP, došlo také k oživení úvěrové dynamiky). Světová ekonomika pokračuje v nevyrovnaném růstu napříč regiony. Dřívější tahouni ekonomického růstu, země skupiny BRIC (Brazílie, Rusko, Indie a Čína), se s výjimkou Indie dostávají do problémů, obavy vzbuzuje zejména vývoj Číně. Americká ekonomika si udržuje solidní růst HDP, ale výhled je nejistý. Hospodářský růst v eurozóně je pomalý (zatím není dořešena dluhová krize). Agregátní poptávka v Evropě je stále nedostatečná > absence inflačních tlaků či dokonce existence deflačních tlaků. 2

3 Ekonomická situace v ČR a ve světě (pokr.) Nízkoinflační prostředí ve většině vyspělých ekonomik vede k existenci velmi uvolněných měnových podmínek. Fed (USA) stále odkládá první zvýšení základní úrokové sazby a zpřísnění měnové politiky. ECB realizuje program kvantitativního uvolňování. To má mj. jiné dopad na kurz EUR/USD a následně také na kurz CZK/USD. Zavedení záporných úrokových sazeb (např. Švýcarsko, Dánsko a Švédsko). ČNB bude minimálně do poloviny roku 2016 používat kurzový závazek jako dodatečný nástroj měnové politiky. Vysoká zadluženost vlád (v eurozóně) brání v provádění účinné proticyklické fiskální politiky. Vůči zemím s aktuálně příznivou fiskální pozicí, jako je Německo, existuje tlak, aby svou fiskální politiku více uvolnily... 3

4 Vybrané ukazatele z české ekonomiky Meziroční růst HDP v české ekonomice výrazně zrychlil a aktuálně patří v rámci EU k nejvyšším. Tahounem růstu zůstává zpracovatelský (a v jeho rámci automobilový) průmysl: solidní poptávku odráží vývoj maloobchodních tržeb, rovněž nové zakázky se vyvíjejí vcelku příznivě. S tím souvisí také zlepšení situace na trhu práce a tvorba nových pracovních míst (tento vývoj bude vytvářet tlak na růst mezd). Meziroční růst reálného HDP (v %) Beveridgeova křivka (sezonně očištěné údaje v tis. Kč) Pramen: Eurostat Pramen: MPSV, propočet ČNB 4

5 Vývoj průmyslové produkce a maloobchodních tržeb Pramen: ČSÚ, propočet ČNB Pramen: ČSÚ, propočet ČNB Pramen: ČSÚ, propočet ČNB Pramen: ČSÚ, propočet ČNB 5

6 Předstihové ukazatele Meziroční nárůst optimizmu a pozitivní vnímání současné ekonomické situace naznačují také předstihové ukazatele... Pozn.: PMI = Purchasing Manager Index (50 označuje hranici mezi očekávanou konjunkturou a poklesem), Indikátory důvěry ČSÚ jsou normalizovány k průměru roku

7 Předpověď HDP svět Eurozóna USA Pramen: ČNB - Globální ekonomický výhled (září 2015) 7

8 Předpověď HDP svět Německo Čína Pramen: ČNB - Globální ekonomický výhled (září 2015) 8

9 Aktuální prognóza ČNB (zveřejněná ) Prognóza inflace Prognóza meziročního reálného růstu HDP Prognóza předpokládá, že inflace se bude v blízkosti cíle nacházet až v roce Ekonomika bude vykazovat robustní růst, zlepšovat se bude také situace na trhu práce, což povede k dalšímu poklesu nezaměstnanosti a citelnému zvýšení mezd. Kurzový závazek bude využíván jako nástroj uvolňování měnových podmínek nejméně do poloviny roku 2016 (prognóza je založena na předpokladu jeho využívání do konce roku 2016). 9

10 Aktuální prognóza ČNB (zveřejněná ) Prognóza úrokových sazeb (3M PRIBOR) Prognóza je konzistentní se stabilitou tržních úrokových sazeb na stávající velmi nízké úrovni do konce roku K nárůstu sazeb a celkovému návratu měnově politiky do standardního režimu by mělo dojít v průběhu roku Na svém zasedání hodnotila BR rizika prognózy pro nejbližších několik čtvrtletí jako protiinflační (ceny potravin, pohonných hmot a energií), na horizontu měnové politiky pak jako vyrovnaná. 10

11 Česká republika měnový kurz Oslabování vůči dolaru probíhalo zprostředkovaně přes oslabování eura vůči dolaru (kvantitativní uvolňování ECB), pro vývozce zvyšuje konkurenceschopnost vůči dolarovým oblastem (tj. především vůči Číně). Pramen: ČNB 11

12 Faktory ovlivňující další vývoj... Obavy ohledně budoucího vývoje v zemích BRIC (zejména v Číně) a nejistota ohledně výhledů americké ekonomiky. Dořešení dluhové krize eurozóny. Vysoký nárůst zadluženosti podnikatelského sektoru v rozvojových zemích (růst tažený úvěry) rizikový faktor pro vývoj světové ekonomiky? A co Česká republika? Měnová politika délka období, během níž zůstane MP uvolněná. Fiskální politika mírná restrikce v roce 2016? Interakce měnové a fiskální politiky? Makroobezřetnostní politika obava z nadměrného úvěrového růstu a možný vznik bubliny na hypotečním trhu. Kauza VW jaký bude dopad? 12

13 Děkuji za pozornost Dotazy, diskuze Ing. Pavel Řežábek, Ph.D. člen bankovní rady Česká národní banka Na Příkopě Praha 1