Pen P íze í II. Mezinárodní trh peněz

Rozměr: px

Začít zobrazení ze stránky:

Download "Pen P íze í II. Mezinárodní trh peněz 1.3.2012"

Blažena Slavíková
před 5 lety
Počet zobrazení:

1 Peníze II. Mezinárodní trh peněz

2 plynulý rozvoj mezinárodních ekonomických vztahů (pohyb statků a služeb, VF) rozvinutý mezinárodní platební systém tzv. volně směnitelné měny - na jejich využívání v běžných mezinárodních platbách nejsou kladeny zvláštní překážky a zároveň jsou v mezinárodních vztazích intenzivně využívány (americký dolar, euro, ) - -ijinéměny jsou používány, ale v menší míře měna = národní forma peněz

volně směnitelné měny - na jejich využívání v běžných mezinárodních platbách nejsou kladeny

3 předpoklad využívání národní měny v MN vztazích: cizinci mají přístup k národní měně a domácí subjekty mají přístup k cizím měnám mezinárodní trh peněz (střet poptávky a nabídky po měnových prostředcích) valuty devizy - stručně používáme devizy - rozdíl mezi nákupním a prodejním kurzem - patří sem i MN trhy drahých kovů - velké banky, velké investiční firmy, CB

po měnových prostředcích) valuty devizy - stručně používáme devizy - rozdíl mezi nákupním

4 Pavelka, s. 164

5 Měnový kurz výsledek střetávání se poptávky po devizách a nabídky deviz cena určité národní měnové jednotky vyjádřené v jiné národní měnové ě jednotce přímý kurzovní záznam (množství D peněžních jednotek za jednotku Z) 25,03 CZK/EUR k nepřímý kurzovní záznam (množství Z měnových jednotek za jednotku D) 0,03995 EUR/CZK pozn. měnová ě parita kurz se mění nepřetržitě

6 Pavelka, 2007, s. 165 Poptávka po korunách: čeští vývozci statků a služeb, zahraniční investoři nakupující česká aktiva čím nižší je cena české koruny, tím větší je po ní poptávka Nabídka korun: čeští dovozci statků a služeb, čeští investoři nakupující zahraniční aktiva čím vyšší je cena české koruny, tím větší bude její nabídka

nakupující česká aktiva čím nižší je cena české koruny, tím větší je po ní

7 Apreciace a depreciace utváření kurzu původní kurz 30 CZK/EUR a v EU vzroste poptávka po českém zboží Ex roste, a tedy i poptávka po české koruně koruna se stává dražší zhodnocuje (na nákup 1 eura již bude stačit méně, např. 29 CZK) APRECIACE (poptávka po českém zboží není ovlivněna výší (poptávka po českém zboží není ovlivněna výší kurzu)

zhodnocuje (na nákup 1 eura již bude stačit méně, např.

8 1 = 0, ,

9 původní kurz 30 CZK/EUR a v EU klesá poptávka po českém zboží Ex klesá, a tedy klesá za jinak stejných podmínek poptávka po české koruně znehodnocuje (na nákup 1 eura budeme potřebovat více, např. 31 CZK) DEPRECIACE

podmínek poptávka po české koruně znehodnocuje (na

10 1 = 0, ,

11 devalvace = pokles úředně stanoveného poměru ě dvou měn, ě tj. změna měnové parity revalvace

12 Faktory působící na výši MK faktory ovlivňující nabídku a poptávku měny 1. Vývoj zahraničního obchodu - Ex evropských statků a služeb do USA (nebo příliv am. turistů do EU) poptávka po EUR apreciace eura vůči dolaru -naopak

13 2. Vývoj reálných úrokových sazeb - neboli jejich rozdílná výše v různých zemích - např. britské státní CP budou úročeny 8 % a úroky z am. státních CP vzrostou na 10 % britští investoři budou nabízet libry k získání dolarů na nákup am. obligací am. investoři ukládají kapitál do am. CP a poptávka po lbá librách -depreciace -př. naopak

státních CP vzrostou na 10 % britští investoři budou nabízet libry k získání dolarů

14 3. inflace -především DO, vývoj KUPNÍ SÍLY měny inflační znehodnocení -měna země s rychlejší inflací než v ostatních zemích má tendenci k DEPRECIACI ( cenová hladina v zahr. POMALEJI než doma, budou domácí subjekty dávat přednost zahr. zboží - poptávka po cizí měně, vůči ů které bude domácí měna depreciovat) - omezení na působení ů inflace: 1. protekcionistická obchodní politika (clo, kvóty) 2. řada výrobků a sl. není předmětem zahr. obchodu 3. národní spotřebitelské zvyklosti

zboží - poptávka po cizí měně, vůči ů které bude domácí měna depreciovat) - omezení na působení ů inflace: 1.

15 Měnové arbitráže např. případ CZK, nabídka a poptávka se střetává v jednom okamžiku na více místech, ale výsledný kurz bude všude stejný situace: Praha 31 CZK/EUR, Londýn 32 CZK/EUR (CZK je dražší v Praze než v Londýně a na tom lze vydělat) nákup za CZK v Praze EUR, které by v Londýně prodal, a tak by získal CZK obecněji: v Praze poptávka po EUR ( nabídka CZK) a CZK začne depreciovat v Londýně poptávka po CZK ( nabídka EUR) a CZK začne zhodnocovat arbitráž je proces využívání výhod z odlišných cen na arbitráž je proces využívání výhod z odlišných cen na různých trzích

CZK/EUR (CZK je dražší v Praze než v Londýně a na tom lze vydělat) nákup za 10 000 000 CZK v Praze 322 581 EUR, které by v Londýně prodal, a tak by

16 Parita kupních sil PPP jedna z teorií vysvětlující determinaci měnového kurzu 1. absolutní verze 2. relativní verze základ zákon jediné ceny

17 Zákon jediné ceny prodejní cena identického zboží by měla být stejná bez ohledu na místo prodeje (díky zbožové arbitráži) příklad pozor: transportní náklady, celní bariéry

18 Absolutní verze parity kupních sil týká se cen všech statků a služeb porovnává AGREGÁTNÍ cenové hladiny ve dvou zemích např. P E = CZK / EUR P CR EUR vnitřní kupní síla CZK se vyrovná vnější kupní síle CZK vnitřní daný koš si za koruny koupím v ČR vnitřní - daný koš si koupím i v SR po přepočtu CZK fungují zbožové arbitráže

P E = CZK / EUR P CR EUR vnitřní kupní síla CZK se vyrovná vnější kupní síle CZK

19 příklad nominální měnový kurz se ale běžně od parity kupních sil odchyluje: - celní bariéry, transportní náklady, neobchodovatelné statky Big Mac Index

20 ancnytrh.com/big-mac-index/a6115 cca -61 poslední je Indie %

21 Relativní verze parity kupních sil kritika absolutní verze v KO i DO relativní verze vysvětluje změnu (ne konkr. výši) měnového kurzu ΔE ECZK / EUR = π π jestliže cenová hladina v ČR roste více než v SR, CZK bude znehodnocovat a naopak příklad: CR SR

22 Systémy měnových kurzů Volný plovoucí kurz = floating MK je určen nabídkou a poptávkou po jednotlivých měnách situace, kdy CB intervenuje na měnovém trhu (např. výkyvy v kurzech) řízený plovoucí kurz (dirty floating)

23 Pevný měnový kurz udržování MK ne předem stanoveném rozmezí kolem určité výše je dána centrální parita centrální bankou, je vymezeno pásmo oscilací (pohyb na základě MD a MS) Co když je kurz vytlačen z pásu? Centrální banka intervenuje! např. CZK znehodnocuje, CB nakupuje CZK a platí za ně devizami z rezerv CZK zhodnocuje intervence prostřednictvím devizových rezerv -nebo rozšíření pásu devalvace znehodnocení centrální parity) a revalvace (zhodnocení CP)

24 Měnový kurz české koruny ČNB do května 1997 uplatňovala režim fixního kurzu (vyhlášen kurz vůči dolaru a marce, nechala korunu plavat v kurzovním pásmu) do roku 1996 bylo pásmo poměrně úzké: 5 % v roce 1996 zvětšila kurzovní pásmo na 15 % květen 1997: útok měnových spekulantů na korunu a ČNB nebyla schopna zabránit depreciaci dirty floating vztah k devizovým zásobám souvislosti Rok Změna kurzu + 0,1 + 0,6 + 0,1 + 0,1 + 0,8-6,7

25 / t ti tik /

27 Výhody volného a pevného kurzu + pevného MK je neúspěšný boj s inflací, je lepší zafixovat kurz vzhledem k zemi s nízkou mírou inflace (proč?) nižší riziko pro investory, příliv zahr. investic a rozvoj MO + volného měnového kurzu o zabraňuje přenosu inflace o CB nezávislá měnová politika o eliminace spekulačních útoků na měnu

28 Mezinárodní měnový systém Čistý zlatý standard - do 1WW Standard zlaté devizy až 30. léta Poválečný mezinárodní měnový kurz - dohoda v Bretton-Woods vznik Mezinárodního měnového fondu - MMF (IMF - International Monetary Fond) Světová banka - SB (WB - World Bank) Evropský měnový systém (EMS) vznikl v roce 1979

29 Evropský měnový systém členy jsou země EU Evropská měnová jednotka (ECU) Evropská měnová unie (EMU) - od Euro by mělo postupně nahrazovat národní měny pět konvergenčních kritérií pro členství v EMU Maastrichtská kritéria stabilita cen - míra inflace do 1,5 % nad průměr tří členských zemí s nepříznivým cenovým vývojem deficit státního rozpočtu nejvýše do 3 % HDP veřejný dluh nejvýše do 60 % HDP průměrná úroková míra maximálně o 2 % vyšší, než činí průměr tří zemí s nejlepšími úrokovými sazbami stabilita měnového kurzu národní měny

30 Přichází lék na krizi, natiskne se nebývalé množství eur prichazi-lek-na-krizi-natisknese-nebyvale-mnozstvi-eur.html eur.html

31 Měnová krize náhlý a hluboký pád měny, způsobený útěkem investorů od měny poměrně mladý jev, v posledních desetiletích došlo ke značné liberalizaci pohybu kapitálu ve světovém měřítku a s mnoha změnami se začalo volně obchodovat na světovém měnovém trhu měnový trh se enormně zvětšil, denní obrovské přesuny ř peněz ě mezi různými ů měnamiě

32 Asijská měnová krize JV Asie (J Korea, Thajsko, Malajsie, Indonésie) -měly impozantní ek. výsledky (asijští ekonomičtí tygři) léta, velmi dynamický rozvoj investice ze zahraničí nízké depreciační očekávání, většina asijských zemí měla fixní měnový kurz vůči dolaru důvěra ě v to, že vláda nedovolí depreciaci i "morální hazard", ochota půjčovat, vysoce rizikové investiční projekty růst spekulační bubliny na trhu aktiv 1997! - finanční krize, ztráta důvěry ze strany zahr. investorů, ti se začali zbavovat asijských aktiv, nákup dolaru a prodej asijských měn naprostý krach červen propojenost asijských zemí, depreciace vůči dolaru o 80 % ě l í il á á i l h k i ál dké ýš í vysvětlení - silná závislost na zahr. kapitálu, prudké zvýšení úrokových měr

33 Mexická měnová krize Brazilská měnová krize depreciace české koruny a přechod k dirty floatingu

Podobné dokumenty

měna = národní forma peněz. mezinárodní trh peněz (střet poptávky a nabídky po měnových prostředcích) valuty devizy

měna = národní forma peněz. mezinárodní trh peněz (střet poptávky a nabídky po měnových prostředcích) valuty devizy Peníze II. II. Mezinárodní trh peněz.3.202 plynulý rozvoj mezinárodních ekonomických vztahů (pohyb statků a služeb, VF) rozvinutý mezinárodní platební systém tzv. volně směnitelné měny - na jejich využívání