Dluhopis: PRP, s.r.o. 8,5 % p. a. BH Securities a.s. Váš obchodník s cennými papíry

Transkript

1 Dluhopis: PRP, s.r.o. 8,5 % p. a. Váš obchodník s cennými papíry

2 PŘEDSTAVENÍ INVESTIČNÍ PŘÍLEŽITOSTI v oboru velkokapacitního zpracování dřevní hmoty. říjen 2015 I. SHRNUTÍ Společnost PRP zpracovává ročně cca 250 tis. m 3 dřevní hmoty a je současně druhý největší zpracovatel na Slovensku. V roce 2014 přijala společnost strategické rozhodnutí zvýšit kapacitu na úroveň 500 tis. m 3 ročně. Na začátku letošního roku PRP zahájila výstavbu nového závodu na ploše 9 ha v lokalitě Tomášovce, do kterého postupně převádí výrobu ze stávajících lokalit. Nová progresivní technologie od německé firmy Linck přinese zvýšení kapacity při současném snížení fixních nákladů, energetické úspory, snížení nákladů na dopravu a úsporu mzdových nákladů, což přinese výrazné zvýšení produktivity práce. Po dobu výstavby nového závodu bude společnost zároveň vyrábět v původních prostorách na současném zařízení, přičemž výroba je převáděna postupně. Náběh na plný provoz v nové lokalitě je plánován na rok Tím se PRP stane největším zpracovatelem dřevní hmoty na Slovensku a zároveň nejvýznamnějším obchodním partnerem podniku Lesy SR ve zpracování jehličnaté kulatiny. Společnost PRP doposud investovala do tohoto projektu za použití bankovních úvěrů a vlastních zdrojů 10,2 mil. EUR, z čehož 6,9 mil. EUR představují technologická zařízení a 3,3 mil. EUR stavební práce. Zbývá dofinancovat 6,6 mil. EUR: 3,1 mil. EUR technologie, 0,5 mil. EUR stavební a logistické náklady související se stěhováním a 3 mil. EUR pracovní kapitál (2 mil. EUR nákup kulatiny vybudování skladových zásob potřebných pro nový závod a 1 mil. EUR financování krátkodobých závazků zajištění suroviny za výhodné ceny). Zbývající technologie bude nadále financována pomocí bankovních úvěrů. Plánovaný výnos z emise 3,2 mil. EUR bude použit na financování pracovního kapitálu a náklady související s přemístěním výroby. II. EMITENT Firma PRP, s.r.o. byla založena před 18 lety a nyní patří mezi největší zpracovatele dřevní hmoty na Slovensku. Jejími hlavními obchodními artikly jsou stavební řezivo, hranoly, fošny, latě a prkna. Podnik zpracovává cca 250 tis. m 3 dřevní hmoty, což ho řadí na druhé místo mezi slovenskými zpracovateli dřeva. V letech společnost významně modernizovala své výrobní kapacity; došlo k automatizaci mnoha výrobních procesů s cílem soustavně zvyšovat produktivitu práce. Díky tomu se podnik zvládl úspěšně vyrovnat s dopady krize v letech PRP patří mezi největší obchodní partnery Lesů SR. V roce 2014 zahájila PRP výstavbu nového závodu v lokalitě Tomášovce na ploše 90 tis. m 2 s cílem zvýšit zpracovatelskou kapacitu na 500 tis. m 2 rok a stát se tak největším slovenským dřevozpracujícím podnikem. Společnost PRP, s.r.o. má vynikající tržní i finanční reference a bezchybnou kreditní historii, kdy se za celou dobu od svého vzniku nezpozdila s jakoukoliv splátkou vůči financujícím bankám ani dalším věřitelům.

3 III. OBOR PŮSOBNOSTI EMITENTA A JEHO POSTAVENÍ NA TRHU Nosným programem firmy je zpracování jehličnaté kulatiny a výroba vysoce kvalitního certifikovaného řeziva s využitím zejména ve stavebním průmyslu. Modernizací zařízení firma rozšířila sortiment o výrobu obkladů, profilů, paletových přířezů a střešních konstrukcí. Výrobní proces počínaje elektronickou probírkou, odkorněním, tříděním a elektronickým 3D měřením až po samotný pořez, třídění finálních výrobků a jejich balení je plně automatizován. Firma disponuje kapacitami na sušení a biologickou ochranu dřeva a celkově je technologicky plně srovnatelná s nejmodernějšími evropskými provozy. Dřevozpracující průmysl na Slovensku představuje cca 450 mil. EUR ročních tržeb, což znamená, že PRP ovládá cca 5 % trhu a její tržní podíl by měl do roku 2019 vzrůst na 10 %. Dalšími významnými podniky působícími na Slovensku jsou rakouský výrobce dřevotřískových a dřevovláknitých desek Kronospan (výrobní kapacity ve Zvolenu a Prešově); německý Rettenmeier (pily v Liptovském Hrádku a Polomke); rakouský koncern Umdasch (výroba bednících dílů Doka Dřevo Banská Bystrica); lucemburský Skipper Investments (výroba stavebních nosníků P.F.A. Lozorno); a Amico Drevo (nábytkářské polotovary z lepeného smrkového dřeva v Oravském Podzámku). VÝROBNÍ KAPACITY V DŘEVOZPRACUJÍCÍM PRŮMYSLU SR 2015 tis. m 3 / rok PRP, s.r.o. 250 /500 Rettenmeier Tatra Timber Liptovský Hrádok 500 ZÁKAZNÍCI: Nejvýznamnějším zákazníkem (46 % tržeb v 2015) je švédský koncern Stora Enso, pro kterého je PRP strategickým dodavatelem. Stora Enso je skupina, která sestává ze společností Mena Koper, Unitimber a Adria Forest, jejichž prostřednictvím PRP exportuje své výrobky do severní Afriky a na Arabský poloostrov. Mezi další větší zákazníky patří firma Alfred Veselý (6 % tržeb); Papierholz (5 %); Smart Timber (4 %) a SlowWood (3 %), prostřednictvím kterých PRP dodává zejména na trhy EU. IV. OBCHODNÍ PLÁNY A STRATEGIE V roce 2014 došlo k rozhodnutí o strategickém zvýšení zpracovatelské kapacity během let až na úroveň 500 tis. m 3 dřevní hmoty ročně. Společníci PRP se rozhodli vybudovat nový závod v lokalitě Tomášovce na cca 9 ha plochy a soustředit do něj veškerou výrobu. Zvýšená produkční kapacita dosažená instalací nových technologických zařízení od německé firmy Linck bude znamenat, po postupném odprodeji stávajících strojů, nižší fixní náklady a vyšší produktivitu práce. Od momentu spuštění výroby v novém závodě bude společnost dočasně vyrábět ve všech svých kapacitách, přičemž se předpokládá, že veškerá výroba bude do nového závodu přesunuta do Nová technologie přinese významné energetické úspory; zvýšení výtěžnosti dřevní hmoty (3 %); úspory dopravních nákladů (2,3 EUR/m tis. EUR/rok) a úsporu mzdových nákladů (snížení stavu o 120 pracovních sil na 155 zaměstnanců). Nová technologie tedy přinese dvojnásobné zvýšení kapacity při úspoře 30 % fixních nákladů. Výtěžnost zpracované suroviny stoupne o 3 %. Amico Drevo Oravský Podzámok 120 P.F.A. spol. s r.o. 80 Spektrum Hliník nad Hronom 45 Pila Pali Klenovec 40 Roven, spol. s r.o. 30 V rámci Evropy lze za nejvýznamnější konkurenci považovat rakouské podniky Holzindustrie Maresch a Mayr-Melnhof Holz, oba s kapacitou 1 mil. m 3 za rok. DODAVATELÉ: 75 % roční potřeby dodávají Lesy SR na základě ročních kontraktů. Dlouhodobá historie vzájemně výhodných obchodních vztahů poskytuje velký prostor na další prohlubování spolupráce a navyšování odběrů tak, aby Lesy SR pokrývaly cca 60 % 75 % budoucí potřeby navýšené výrobní kapacity. PRP předpokládá podpis příslušných dlouhodobých smluv s Lesy SR ještě letos. Dalším významným dodavatelem suroviny je firma Taper, s.r.o., která dodává cca 15 % suroviny. Zbylých 10 % je zajišťováno od většího množství menších soukromých dodavatelů. V. ZÁKLADNÍ IDENTIFIKAČNÍ A FINANČNÍ ÚDAJE O EMITENTOVI PRP, s.r.o Tomášovce 395 Slovenská republika IČ Zapsáno 6. prosince 1994 Vložka č. 2352/S

4 ZÁKLADNÍ KAPITÁL EUR SPLACEN v tis. EUR Vlastní jmění Přidaná hodnota EBITDA Tržby V RIZIKA EMITENTA A JEJICH OŠETŘENÍ Riziko Popis Opatření 1. Závislost na dodavateli Lesy SR 75 % potřebné suroviny je nakupováno od Lesů SR, což vytváří závislost a představuje riziko v případě jednostranných změn podmínek ze stran tohoto dodavatele. Jedná se o vzájemnou závislost. PRP je nejvýznamnějším odběratelem Lesů SR. Jsou dojednány zvýšené dodávky v příštích letech na základě dlouhodobých smluv (3 5 let) Navýšení pracovního kapitálu dává prostor nakupovat za lepších podmínek i od alternativních dodavatelů. 2. Zvýšená potřeba suroviny pro využití zvýšené výrobní kapacity Při dvojnásobné zpracovatelské kapacitě bude podnik potřebovat dvojnásobné množství suroviny. Zásoby budou financovány z emise a budovány postupně. Jsou dohodnuty zvýšené dodávky s Lesy SR a zároveň je aktivně rozšiřována síť alternativních dodavatelů. Vzhledem k silnější finanční pozici PRP po emisi bude firma schopna poskytnout dodavatelům lepší platební podmínky a tím efektivně zajišťovat potřebné množství dřevní hmoty. 3. Zákaznická koncentrace Velký podíl Stora Enso na celkových tržbách. Strategická závislost je vzájemná a je předpoklad, že odběry se v příštích letech budou dále navyšovat tak, jak bude Stora Enso zvyšovat své prodeje. Zároveň bude většina navýšené kapacity prodávána novým zákazníkům tak, aby podíl Stora Enso na celkových tržbách klesl na úroveň cca 20 %. V případě přerušení spolupráce má PRP vybudovány vztahy s koncovými zákazníky a je schopna v určitém čase začít dodávat tyto objemy napřímo. 4. Konkurence Případný vstup silného investora (nového hráče) může zvýšit poptávku po dřevní hmotě a vyvolat zvýšení cen nebo omezení dodávek ze strany státních lesů. 5. Kalamity V případě větrných kalamit může dojít k nadbytku dřeva na trhu a k poklesu cen. Nákup suroviny by musel být kompenzován dovozem i za cenu vyšších dopravních nákladů. Nicméně vzhledem k poskytnutým dotacím ze strany státu by bylo omezování dodávek státním podnikem kontraproduktivní a tento scénář je tedy málo pravděpodobný. Vzhledem k velikosti a síle PRP toto může být obráceno ve výhodu a PRP může navýšit zásoby za nižší ceny.

5 VI. CHARAKTERISTIKA A PODMÍNKY EMISE DLUHOPISŮ Emitent: PRP, s.r.o., IČO: , se sídlem 395 Tomášovce, PSČ , Slovenská republika, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Okresním soudem v Banské Bystrici, oddíl Sro, vložka 2352/S Název Dluhopisů: PRP 8,50/2019 Jmenovitá hodnota Dluhopisu: Forma Dluhopisů: Podoba Dluhopisů: Emisní kurz: Minimální investice: 1 000,- CZK (slovy: jeden tisíc korun českých) cenné papíry na doručitele zaknihované cenné papíry 100 % jmenovité hodnoty Dluhopisů k Datu emise 300 kusů Dluhopisů Datum emise: Lhůta pro upisování: Dodatečná lhůta pro upisování: Předpokládaná celková jmenovitá hodnota emise dluhopisů: Výnos: lhůta pro upisování Dluhopisů počíná běžet dnem vydání Emisních podmínek a skončí dnem Emitent může vydat Dluhopisy až do výše předpokládané celkové jmenovité hodnoty emise Po uplynutí lhůty pro upisování dluhopisů i po uplynutí lhůty pro upisování CZK (slovy: osmdesát sedm milionů korun českých) Emitent může vydat Dluhopisy až do výše předpokládané celkové jmenovité hodnoty emise dluhopisů i po uplynutí Lhůty pro upisování CZK (slovy: osmdesát sedm milionů korun českých) pevná úroková sazba ve výši 8,5 % ročně (per annum) Datum počátku prvního výnosového období: Den výročí emise: , a Den výplaty úroků: pololetně vždy k a k každého kalendářního roku Den konečné splatnosti: Zajištění: Zvláštní podmínky: Manažer: Agent: Administrátor a Agent pro výpočty: bez zajištění rozhodnutí Emitenta o emisi Dluhopisů je vázáno na splnění rozvazovací podmínky spočívající v tom, že do konce Lhůty pro upisování dojde k upsání Dluhopisů, jejichž jmenovitá hodnota bude činit nejméně ,- Kč (slovy: čtyřicet tři milionů pět set tisíc korun českých) Určená provozovna: provozovna Administrátora na adrese Na Příkopě 848/6, Praha 1 PRÁVNÍ UPOZORNĚNÍ Důležité upozornění: Tato emise není veřejnou nabídkou cenných papírů. Hodnota dluhopisu může klesat nebo růst. Investoři mohou získat při prodeji dluhopisu před datem splatnosti částku nižší než částku investovanou. Minulá výkonnost nezaručuje srovnatelný budoucí výkon. Tento dokument má pouze propagační obsah, informace a hodnocení v něm obsažené slouží pouze pro informativní účely. Tento dokument není prospektem a není určen pro výběrové řízení, není právní, daňovou, nebo investiční radou, doporučením ani nabídkou, ani neobsahuje radu nebo doporučení k uzavírání jakékoliv transakce. Investování je spojeno s riziky. Investiční rozhodnutí investora musí být založeno na pečlivém zvážení vhodnosti investice do dluhopisů v souvislosti s jejich vlastním cenovým vývojem, likviditou a investičním horizontem a investor by měl zvážit potřebu nezávislého investičního, právního a daňového poradenství. Tento dokument nezohledňuje investiční profil jednotlivého investora. Není zaručena přesnost nebo úplnost informací obsažených v tomto dokumentu. Některé služby a produkty jsou předmětem právních omezení, a proto nemohou být určeny pro obyvatele některých zemí. je dozorována ČNB. Společnost může od emitenta za činnost spojenou s emisí dluhopisů obdržet úplatu. Více informací k investičním pobídkám je uvedeno na informačním CD BHS a webových stránkách společnosti v záložce Dokumenty ke stažení. K získání konkrétnější informace se prosím obracejte na Vaší kontaktní osobu. Tento dokument byl připraven s náležitou pečlivostí a pozorností. Tiskové chyby jsou vyhrazeny. sledujte nás na : facebook twitter linked-in