Tisková zpráva. PRAHA Dagmar Urbánková Analyst Sub-Sovereign Group TISK: PŘEDPLATITELÉ:

Transkript

1 Tisková zpráva PRAHA Dagmar Urbánková Analyst Sub-Sovereign Group TISK: PŘEDPLATITELÉ: MILÁN Mauro Crisafulli Associate Managing Director Sub-Sovereign Group Moody's Italia S.r.l Tel.: AGENTURA MOODY S UPRAVILA STUPNICI NÁRODNÍCH RATINGŮ V ČESKÉ REPUBLICE A PŘEHODNOTILA NÁRODNÍ RATINGY ČESKÝCH REGIONÁLNÍCH A MÍSTNÍCH SAMOSPRÁV Londýn května Moody's Public Sector Europe (MPSE) v návaznosti na úpravu stupnice národních ratingů v ČR přehodnotila národní ratingy 11 českých regionálních a místních samospráv. Moody s zároveň poprvé zveřejnila mezinárodní ratingy všech těchto subjektů. Národní ratingy (national scale ratings, NSR) jsou vyjádřením relativní bonity subjektů v rámci příslušné země, jsou odvozovány od mezinárodních ratingů (global scale ratings, GSR) na základě mapovací stupnice specifické pro danou zemi. Úprava převodní mapovací stupnice mezinárodních ratingů Moody s na národní ratingy v ČR a zveřejnění dříve neveřejných mezinárodních ratingů následuje vydání upravené metodiky "Mapping National Scale Ratings from Global Scale Ratings". Ke zvýšení srozumitelnosti a transparentnosti NSR a za účelem minimalizovat pravděpodobnost jejich špatné interpretace upravená metodika vyžaduje zveřejnění příslušného GSR vždy, když Moody s udělí národní rating. Tento přístup byl praktikován ve většině případů už v minulosti, nyní bude platit pro všechny subjekty s národním ratingem. V důsledku toho, Moody s nyní poprvé zveřejňuje GSR několika subjektů, které dříve měly zveřejněný pouze NSR. Pro více informací viz Moody s publishes updated methodology for national scale ratings. Vzhledem k tomu, že Moody s v České republice hodnotí přibližně 30 subjektů, byl pro vytvoření národní stupnice použit tzv. standardní přístup, při kterém je daná stupnice vybrána ze souboru standardních stupnic na základě výchozího bodu, tedy nejnižšího mezinárodního ratingu který se může namapovat na Aaa.cz. Podle standardního přístupu, je výchozí bod nezměněný na úrovni A1, která odpovídá ratingu státu. Všechny stupně GSR od A1 do Baa1 je možné namapovat do dvou stupňů na národní stupnici. Upravená

2 stupnice (mapa) umožňuje oproti té původní větší diferenciaci na národním stupni, tam kde je koncentrace GSR nejvyšší konkrétně ve výchozím bodě a také na úrovni GSR na stupni A2 a A3. Nová mapa také eliminovala překrývání, kdy dva stupně GSR mohly odpovídat jednomu stupni NSR. Nyní tedy každý stupeň NSR může odpovídat pouze jednomu stupni GSR. V důsledku těchto změn, GSR na úrovni Ca a vyšší bude na stupnici pro ČR odpovídat NSR až o šest stupňů nižšímu než dříve. Přibližně u 90 % subjektů v ČR tak dojde k úpravě NSR v průměru o 2 stupně směrem dolů. Úprava těchto ratingů nesvědčí o změně bonity jednotlivých subjektů, jelikož jejich GSR zůstávají nezměněné. V důsledku změny stupnice se úroveň rizika spojená s jednotlivými stupni NSR (např. Baa2.cz) v mnoha případech změní. NSR však nejsou vyjádřením rizika defaultu nebo očekávané ztráty; jsou vyjádřením pořadí jednotlivých subjektů podle bonity v porovnání s ostatními v rámci dané země. Pravděpodobnost defaultu a/nebo očekávaná ztráta odpovídající danému stupni NSR může být odvozena od GSR, ze kterého se podle právě platné stupnice mapuje. Pravděpodobnost defaultu a očekávaná ztráta NSR se však může změnit pokud dojde k úpravě mapovací stupnice. DOTČENÉ SUBJEKTY A RATINGY Pod tímto odkazem najdete seznam dotčených ratingů. Tento seznam je nedílnou součástí této tiskové zprávy a zahrnuje všechny dotčené subjekty. ZDŮVODNĚNÍ RATINGŮ NSR jsou udělovány na základě mapování z GSR. Tam kde jednomu stupni GSR odpovídá více stupňů NSR, rozhoduje o výši NSR ratingový výbor na základě jejich relativní finanční síly v porovnání s ostatními subjekty hodnocenými na stejném stupni GSR a s využitím stejné metodiky jako při udělování GSR. Dnešní udělení mezinárodního ratingu Statutárnímu městu Prostějov na úrovni A1 zohledňuje (1) vysokou kapacitu samofinancování, (2) střídmé investiční plány, (3) 2

3 nulovou zadluženost bez nároků na nové úvěrové prostředky v dalších dvou letech, (4) komfortní finanční rezervy. Udělení mezinárodního ratingu na úrovni A2 městům Česká Lípa, Klatovy, Třebíč, Uherské Hradiště, Žďár na Sázavou, dále kraji Jihomoravskému, Libereckému a Ústeckému a Správě a údržbě silnic Pardubického kraje vychází ze (1) silného provozního hospodaření, (2) vysoké kapacity samofinancování podpořené investičními dotacemi, (3) nízké až středně vysoké zadluženosti a dobře zvládnutelné dluhové služby, (4) komfortní likvidity a finančních rezerv. Udělení mezinárodního ratingu na úrovni Baa1 Statutárnímu městu Liberec odráží (1) vysokou zadluženost města, která nadále zůstane nad průměrem municipálního sektoru, (2) nízkou likviditu a (3) odložené kapitálové výdaje. Rating rovněž zohledňuje zlepšující se řízení rozpočtu, které vedlo k posílení běžného hospodaření a celkovým finančním přebytkům v posledních čtyřech letech. Ratingy českých krajských a místních samospráv rovněž berou v úvahu omezenou schopnost generovat vlastní příjmy, obzvláště v případě českých krajů, které jsou silně závislé na státních transferech. CO MŮŽE ZMĚNIT RATINGY NAHORU/DOLŮ Národní ratingy by se zvýšily nebo snížily, kdyby se zvýšily nebo snížily GSR, pokud to nebude v souvislosti se změnou ratingu státu, která by vedla k další úpravě národní mapovací stupnice pro ČR. NSR se mohou také zvýšit (snížit) pokud dojde ke snížení (zvýšení) ratingu České republiky a mapovací stupnice se změní, ale GSR subjektu se v důsledku změny ratingu státu nezmění. NSR se může také změnit v důsledku změny finanční síly, která ale není tak výrazná aby ovlivnila GSR; používá se stejná metodologie jako pro udělení GSR. Zveřejnění změn ratingů je vyvolané změnou metodiky a odchyluje se proto od předem daného kalendáře zveřejňování ratingových změn, publikovaného na www. moodys.com 3

4 Konkrétní ekonomické ukazatele, vyžadované dle regulace EU, nejsou pro tyto subjekty k dispozici. Následující národní ekonomické ukazatele přísluší ratingu státu, který byl použit jako jeden ze vstupů při udělení ratingů. Země: Česká republika HDP na obyvatele (parita kupní síly, USD): (2014) Reálný růst HDP (%ní změna): 4,5 % (2015) Inflace (CPI, %ní změna prosinec/prosinec): 0,1 % (2015) Celková bilance státního rozpočtu/hdp: -1,8 % (2015) Bilance běžného účtu státního rozpočtu/hdp: 1,7 % (2015) Externí dluh/hdp: [není k dispozici] Úroveň ekonomického vývoje: Vysoká úroveň ekonomické odolnosti Historie defaultu: žádné defaulty (dluhopisů ani úvěrů) nebyly od roku 1983 zaznamenány. POZNÁMKY Z RATINGOVÉHO VÝBORU 31. března 2016 byl svolán ratingový výbor, kde byly diskutovány ratingy měst Česká Lípa, Klatovy, Liberec, Prostějov, Třebíč, Uherské Hradiště, Žďár nad Sázavou, a krajů Jihomoravského, Libereckého, Ústeckého, a Správy a údržby silnic Pardubického kraje. Hlavní body diskuze byly: Institucionální síla/rámec subjektu se výrazně zvýšily. Změna metodiky Udělování národních ratingů z mezinárodních ratingů. METODIKA Metodologie použitá pro udělení ratingů měst Česká Lípa, Klatovy, Liberec, Prostějov, Třebíč, Uherské Hradiště, Žďár nad Sázavou, a krajů Jihomoravského, Libereckého, Ústeckého byla Regionální a místní samosprávy publikovaná v lednu

5 Metodologie použitá pro udělení ratingu Správě a údržbě silnic Pardubického kraje byla Government-Related issuers publikovaná v říjnu Příslušnou metodologii najdete na webových stránkách Váhy jednotlivých faktorů ratingů jsou popsány v příslušné metodologie použité při této změně ratingů. NSR Moody s jsou vyjádřením relativní bonity subjektů a emisí příslušné země, a tím umožňují účastníkům trhu lépe rozlišit relativní rizika. NSR se odlišují od globálních ratingových stupnic v tom, že nejsou navzájem srovnatelné v celém spektru hodnocených subjektů agenturou Moody s. NSR jsou navzájem srovnatelné pouze v rámci jedné země. NSR jsou označované indexem.nn, který naznačuje příslušnost k relevantní zemi, jako je tomu v případě indexu.za pro Jihoafrickou republiku. Bližší informace o přístupu Moody s k NSR jsou zveřejněné v publikaci Mapping National Scale Ratings from Global Scale Ratings vydané v květnu NSR však nejsou vyjádřením rizika defaultu nebo očekávané ztráty; jsou vyjádřením pořadí jednotlivých subjektů podle bonity v porovnání s ostatními v rámci dané země. Pravděpodobnost defaultu a/nebo očekávaná ztráta odpovídající danému stupni NSR může být odvozena od GSR, ze kterého se podle právě platné stupnice mapuje. Informace týkající se historické míry defaultů spojené s jednotlivými stupni GSR v různých investičních horizontech najdete pod tímto odkazem 5

6 POSLEDNÍ ZMĚNY RATINGŮ Město Česká Lípa: Rating Action: Moody's Announces Rating Impact of Joint Default Analysis Methodology for Regional and Local Governments in Europe, Middle-East and Africa (EMEA) (published 15 December 2006) Město Klatovy: Rating Action: Moody's Announces Rating Impact of Joint Default Analysis Methodology for Regional and Local Governments in Europe, Middle-East and Africa (EMEA) (published 15 December 2006) Město Liberec: Rating Action: Moody's assigns Aa2.cz rating to the City of Liberec (published 29 April 2009) Liberecký kraj: Rating Action: Moody's Announces Rating Impact of Joint Default Analysis Methodology for Regional and Local Governments in Europe, Middle-East and Africa (EMEA) (published 15 December 2006) Město Prostějov: Rating Action: Moody's upgrades City of Prostejov's national scale rating to Aaa.cz; changes outlook to stable (27 February 2015) Jihomoravský kraj: Rating Action: Moody's assigns Aa1.cz rating to South-Moravian Region (published 8 March 2012) Město Třebíč: Rating Action: Moody's Announces Rating Impact of Joint Default Analysis Methodology for Regional and Local Governments in Europe, Middle-East and Africa (EMEA) (published 15 December 2006) Město Uherské Hradiště: Rating Action: Moody's changes the City of Uherske Hradiste's outlook to stable from negative (published 28 June 2010) Ústecký kraj: Rating Action: Moody's Announces Rating Impact of Joint Default Analysis Methodology for Regional and Local Governments in Europe, Middle-East and Africa (EMEA) (published 15 December 2006) 6

7 Město Žďár nad Sázavou: Rating Action: Moody's Announces Rating Impact of Joint Default Analysis Methodology for Regional and Local Governments in Europe, Middle- East and Africa (EMEA) (published 15 December 2006) Správa a údržba silnic Pardubického kraje: Rating Action: Moody's assigns Aa1.cz rating to Sprava a udrzba silnic Pardubickeho kraje (published 28 July 2006) REGULATORNÍ PŘÍLOHY Pod tímto odkazem najdete seznam dotčených ratingů. Tento seznam je nedílnou součástí této tiskové zprávy a pro všechny dotčené subjekty zahrnuje regulatorní přílohy týkající se participace na nevyžádaných ratinzích, publikující kancelář a osoby schvalující ratingy. V případě ratingového hodnocení finančního programu, série nebo kategorie dluhu se relevantní regulatorní informace obsažené v tomto sdělení vztahují k ratingovým hodnocením každého následně emitovaného dluhopisu či směnky ze stejné série či kategorie nebo dluhového nástroje shodujícího se s finančním programem, jehož rating je odvozený výhradně z existujícího ratingového hodnocení v souladu s postupy ratingového hodnocení agentury Moody s. V případě hodnocení poskytovatelů podpory se relevantní regulatorní informace obsažené v tomto sdělení vztahují ke změně ratingu poskytovatele podpory a zároveň ke každé změně ratingu cenných papírů, jejichž ratingové hodnocení je odvozené od ratingu poskytovatele podpory. V případě dočasných ratingů se relevantní regulatorní informace obsažené v tomto sdělení vztahují k udělenému dočasnému ratingu, stejně jako i k trvalým ratingům uděleným následně po ukončení emise dluhu a to jen pokud nedošlo ke změně struktury a podmínek transakce prosím využijte záložku ratings na stránce klienta na Pro jakékoli dotčené cenné papíry nebo hodnocené subjekty, které mají přímou podporu od subjektů ovlivněných touto změnou ratingu, a jejichž ratingy se mohou změnit v důsledku této změny ratingu, platí regulatorní přílohy příslušné pro garantora. Výjimku tvoří tyto regulatorní přílohy, pokud se vztahují k dané jurisdikci: Ancillary Services, Disclosure to rated entity, Disclosure from rated entity. 7

8 Osoba, která schválila ratingy měst Česká Lípa, Klatovy, Liberec, Prostějov, Třebíč, Uherské Hradiště, Žďár nad Sázavou, a krajů Jihomoravského, Libereckého, Ústeckého, je Mauro Crisafulli, Associate Managing Director, Sub-Sovereign Group, , Osoba, která schválila rating Správy a údržby silnic Pardubického kraje je David Rubinoff, Managing Director, Sub-Sovereign Group, , Regulatorní přílohy obsažené v této tiskové zprávě platí pro ratingy, ale také ratingové výhledy nebo přehodnocování ratingu. 8

9 Moody s Public Sector Europe je obchodní název Moody s Investors Service EMEA Limited, společnosti registrované v Anglii pod registračním číslem , která působí jako součást Moody s Investors Service divize skupiny Moody s Moody s Investors Service, Inc., Moody s Analytics, Inc. a/nebo jejich nositelé licencí a společnosti spojené s ní ve skupině (společně dále jen MOODY S ). Všechna práva vyhrazena. ÚVĚROVÉ RATINGY UDĚLOVANÉ SPOLEČNOSTÍ MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. A RATINGOVÝMI SPOLEČNOSTMI SPOJENÝMI S NÍ VE SKUPINĚ ( MIS ) PŘEDSTAVUJÍ NÁZOR AGENTURY MOODY'S NA RELATIVNÍ MÍRU BUDOUCÍCH ÚVĚROVÝCH RIZIK SUBJEKTŮ, NA UVĚROVÉ ZÁVAZKY NEBO DLUHY A DLUHOVÉ CENNÉ PAPÍRY AKTUÁLNĚ PLATNÝ V DANÉM ČASE. ÚVĚROVÉ RATINGY MOODY'S A NÁZORY PREZENTOVANÉ V ANALYTICKÝCH PUBLIKACÍCH VYDÁVANÝCH MOODY'S ("PUBLIKACE MOODY'S") MOHOU OBSAHOVAT AKTUÁLNÍ STANOVISKO MOODY'S OHLEDNĚ RELATIVNÍHO ÚVĚROVÉHO RIZIKA JEDNOTLIVÝCH SUBJEKTŮ, JEJICH ÚVĚROVÝCH ZÁVAZKŮ ČI DLUHŮ A DLUHOVÝCH CENNÝCH PAPÍRŮ. MOODY'S DEFINUJE UVĚROVÉ RIZIKO JAKO RIZIKO, ŽE SUBJEKT NESPLNÍ SVÉ SMLUVNÍ, FINANČNÍ ZÁVAZKY V OKAMŽIKU SPLATNOSTI, VČETNĚ ODHADU FINANČNÍCH ZTRÁT PRO PŘÍPAD PORUŠENÍ ("DEFAULTU"). ÚVĚROVÉ RATINGY SE NETÝKAJÍ JAKÝCHKOLIV JINÝCH RIZIK, VČETNĚ, ALE NEJENOM: RIZIKA NEDOSTATEČNÉ LIKVIDITY, RIZIKA POKLESU TRŽNÍ HODNOTY NEBO CENOVÉ VOLATILITY. ÚVĚROVÉ RATINGY A NÁZORY MOODY'S ZVEŘEJNĚNÉ V PUBLIKACÍCH MOODY'S NEJSOU VÝPOVĚDÍ O FAKTICKÉM SOUČASNÉM NEBO HISTORICKÉM STAVU. PUBLIKACE MOODY'S MOHOU TÉŽ OBSAHOVAT KVANTITATIVNÍ ODHADY ÚVĚROVÉHO RIZIKA ZALOŽENÉ NA MODELECH A SOUVISEJÍCÍ NÁZORY NEBO KOMENTÁŘE PUBLIKOVANÉ MOODY S ANALYTICS, INC. ÚVĚROVÉ RATINGY ANI NÁZORY V PUBLIKACÍCH MOODY'S NEPŘEDSTAVUJÍ INVESTIČNÍ NEBO FINANČNÍ RADY, ANI JE NELZE CHÁPAT JAKO DOPORUČENÍ K NÁKUPU, PRODEJI NEBO K DRŽENÍ URČITÝCH CENNÝCH PAPÍRŮ. UVĚROVÉ RATINGY MOODY'S ANI PUBLIKACE MOODY'S NEKOMENTUJÍ A NEHODNOTÍ VHODNOST NĚJAKÉ INVESTICE PRO KONKRÉTNÍHO INVESTORA. UVĚROVÉ RATINGY MOODY'S A NÁZORY ZVEŘEJŇOVANÉ V PUBLIKACÍCH MOODY'S VYCHÁZEJÍ Z PŘEDPOKLADU, ŽE KAŽDÝ INVESTOR SI S NÁLEŽITOU PÉČÍ SÁM PROZKOUMÁ A OHODNOTÍ KAŽDÝ Z CENNÝCH PAPÍRŮ, O JEJICHŽ NÁKUPU, DRŽENÍ NEBO PRODEJI UVAŽUJE. ÚVĚROVÉ RATINGY MOODY'S A PUBLIKACE MOODY'S NEJSOU URČENY K POUŽITÍ "RETAILOVÝMI" INVESTORY A ZE STRANY "RETAILOVÝCH" INVESTORŮ BY BYLO LEHKOMYSLNÉ, BRÁT V ÚVAHU ÚVĚROVÉ RATINGY MOODY'S A PUBLIKACE MOODY'S PŘI JAKÉMKOLI INVESTIČNÍM ROZHODOVÁNÍ. V POCHYBNOSTECH BYSTE MĚLI KONTAKTOVAT SVÉHO FINANČNÍHO NEBO JINÉHO ODBORNÉHO PORADCE. VŠECHNY ZDE OBSAŽENÉ INFORMACE JSOU CHRÁNĚNY ZÁKONEM, VČETNĚ, ALE NEJENOM, AUTORSKÉHO PRÁVA, A ŽÁDNÁ Z TĚCHTO INFORMACÍ NESMÍ BÝT KOPÍROVÁNA NEBO JINAK REPRODUKOVÁNA, PŘEFORMULOVÁNA, DÁLE PŘEDÁVÁNA, PŘEVÁDĚNA, ŠÍŘENA, DISTRIBUOVÁNA NEBO DÁLE PRODÁVÁNA NEBO UKLÁDÁNA PRO NÁSLEDNÉ POUŽITÍ K JAKÉMUKOLIV TAKOVÉMU ÚČELU, CELKOVĚ NEBO ČÁSTEČNĚ, V JAKÉKOLIV PODOBĚ ČI JAKÝMKOLIV ZPŮSOBEM NEBO JAKÝMKOLIV PROSTŘEDKEM, JAKOUKOLIV OSOBOU BEZ PŘEDCHOZÍHO PÍSEMNÉHO SOUHLASU MOODY S. Všechny informace zde obsažené získala MOODY S ze zdrojů, které považuje za přesné a spolehlivé. Vzhledem k možnosti lidských nebo mechanických chyb a také dalších faktorům jsou nicméně všechny informace zde obsažené poskytovány JAKO TAKOVÉ, bez jakékoliv záruky. MOODY S používá veškeré nástroje a prostředky nutné k tomu, aby informace sloužící jako podklad pro udělení ratingu byly dostatečně kvalitní a pocházely z ověřených zdrojů považovaných za spolehlivé včetně, pokud je to možné a účelné, nezávislých zdrojů třetích stran. Nicméně MOODY S není auditorem, a proto nemůže nezávisle ověřit či překontrolovat každou informaci obdrženou v průběhu ratingového procesu nebo při přípravě MOODY'S publikací. V zákonem povoleném rozsahu se společnost MOODY S a její ředitelé, vedoucí, zaměstnanci, zprostředkovatelé, osoby za ni jednající, poskytovatelé licencí nebo dodavatelé zříkají jakékoli odpovědnosti vůči jakékoli osobě nebo subjektu za jakékoli přímé, zvláštní, následné nebo náhodné ztráty nebo škody, vyplývající ze zde obsažených informací, z jejich použití nebo nemožnosti jejich použití, nebo s tím související, a to i pokud MOODY S nebo její ředitelé, vedoucí, zaměstnanci, zprostředkovatelé, osoby za ni jednající, poskytovatelé licencí nebo dodavatelé byli předem upozorněni na možnost vzniku takové ztráty nebo škody, včetně, nikoli však pouze (a) jakékoli ztráty existujícího nebo potenciálního zisku nebo (b) jakýchkoli ztrát nebo škod způsobených v případě, že daný finanční instrument není předmětem konkrétního úvěrového ratingu přiděleného společností MOODY S. V zákonem povoleném rozsahu se společnost MOODY S a její ředitelé, vedoucí, zaměstnanci, zprostředkovatelé, osoby za ni jednající, poskytovatelé licencí nebo dodavatelé zříkají jakékoli odpovědnosti vůči jakékoli osobě nebo subjektu za jakékoli přímé ztráty nebo škody či povinnosti k jejich náhradě, včetně, nikoli však pouze, ztrát a škod způsobených nedbalostně (avšak s vyloučením podvodného jednání, úmyslného jednání a dalších typů odpovědnosti, které, pro vyloučení pochybností, ze zákona není možné vyloučit) nebo okolnostmi v dosahu nebo mimo dosah společnosti MOODY S jejich ředitelů, vedoucích, zaměstnanců, zprostředkovatelů, osob za ni jednajících, poskytovatelů licencí nebo dodavatelů, vyplývající ze zde obsažených informací, z jejich použití nebo nemožnosti jejich použití, nebo s tím související POKUD JDE O ZDE POPISOVANÉ RATINGY MOODY'S NEBO O JINÉ NÁZORY ČI INFORMACE POSKYTNUTÉ MOODY S V JAKÉKOLI PODOBĚ A JAKÝMKOLIV ZPŮSOBEM, MOODY'S NEPOSKYTUJE ŽÁDNOU ZÁRUKU, VÝSLOVNOU ANI MLČKY UČINĚNOU, OHLEDNĚ JEJICH PŘESNOSTI, VČASNOSTI, ÚPLNOSTI, OBCHODOVATELNOSTI NEBO VHODNOSTI K JAKÉMUKOLIV KONKRÉTNÍMU ÚČELU. Moody s Investors Service, Inc., uvěrová ratingová agentura zcela vlastněná společností Moody s Corporation ( MCO ), tímto dává ve známost, že většina hodnocených emitentů dluhových cenných papírů (včetně korporátních a municipálních obligací, dluhopisů, dlužních úpisů a obchodovatelných směnek) a prioritních účastnických cenných papírů se ještě před udělením jakéhokoli ratingu uvolila zaplatit Moody s Investors Service, Inc. za její hodnocení a ratingové služby poplatky v úrovni od USD až zhruba do USD. Zároveň MCO a MIS uplatňují a dodržují politiku a postupy, které mají zaručit nezávislost ratingového procesu a ratingů udělovaných MIS. Informace ohledně určitých spojení, která mohou existovat mezi řediteli MCO a hodnocenými subjekty, a mezi subjekty, které mají ratingy od MIS a současně veřejně oznámily Komisi pro cenné papíry a burzovní operace ( SEC) že jejich majetková účast v MCO je větší než 5 %, jsou každý rok zveřejňovány na v části Vztahy s akcionáři Správa a řízení Propojení ředitelů a akcionářů.( Investor Relations Corporate Governance Director and Shareholder Affiliation Policy ) 9

10 Platí pouze pro Austrálii: Veškeré zveřejňování tohoto dokumentu v Austrálii se uskutečňuje v souladu s licencí Australských finančních služeb číslo (Australian Financial Services License no ) udělenou dceřiným společnostem Moody's, a sice Moody s Investors Service Pty Limited ABN AFSL , případně Moody s Analytics Australia Pty Ltd ABN AFSL Tento dokument by měl být předkládán pouze institucionálním klientům ve smyslu oddílu 761G Zákona o korporacích z roku 2001 (Corporations Act of 2001). Tím, že k tomuto dokumentu přistupujete na území Austrálie, stvrzujete společnosti Moody's, že jste "institucionálním klientem" nebo jeho pověřeným agentem a že ani Vy, ani Vámi zastupovaná instituce nebudete přímo nebo nepřímo šířit tento dokument či jeho obsah mezi "drobnými investory" ve smyslu oddílu 761G Zákona o korporacích z roku 2001 (Corporations Act of 2001). Úvěrové ratingy udělované Moody's představují názor na úvěrovou důvěryhodnost emitenta a bonitu jeho dluhových závazků; nehodnotí bonitu jeho kmenových akcií nebo cenných papírů dostupných drobným investorům. Pro drobného investora by mohlo být nebezpečné dělat nějaká investiční rozhodnutí na základě uděleného úvěrového ratingu Moody's. V případě jakýchkoliv pochybností kontaktujte vašeho finančního nebo jiného odborného poradce. Platí pouze pro Japonsko: Moody's Japan K.K. ( MJKK ) je úvěrová ratingová agentura zcela vlastněná společností Moody s Group G.K., která je zcela vlastněná společností Moody's Overseas Holdings Inc., která je zcela vlastněná MCO. Moody's SF Japan K.K. ( MSFJ ) je úvěrová ratingová agentura zcela vlastněná společností MJKK. MSFJ není Celonárodně uznávanou statistickou ratingovou organizací (Nationally Recognized Statistical Rating Organization NRSRO ). Úvěrové ratingy přidělené MSFJ jsou proto úvěrové ratingy nespadající pod NRSRO. Úvěrové ratingy nespadající pod NRSRO jsou přidělovány společností, která nepatří mezi NRSRO. Z tohoto důvodu hodnocené závazky nesplní podmínky pro určité nakládání s nimi dle zákonů Spojených států. MJKK a MSFJ jsou úvěrové ratingové agentury registrované u japonského Úřadu pro finanční služby (Financial Services Agency) a jejich registrační čísla Komisaře Úřadu pro finanční služby (Ratingy) jsou č. 2, resp. č. 3. MJKK, resp. MSFJ, tímto oznamují, že většina emitentů dluhových cenných papírů (včetně korporátních a municipálních obligací, dluhopisů, dlužních úpisů a obchodovatelných směnek) a prioritních akcií hodnocených MJKK, resp. MSFJ, souhlasila před přidělením ratingu s tím, že uhradí MJKK, resp. MSFJ, za jimi provedené posouzení a ratingové služby poplatky v rozmezí od JPY do přibližně JPY. MJKK a MSFJ také dodržují zásady a postupy za účelem vyhovění japonským právním předpisům. 10