Investiční fondy jako motor evropské ekonomiky? Jana Michalíková

Transkript

1 Investiční fondy jako motor evropské ekonomiky? Jana Michalíková Konference Rozvoj a inovace finančních produktů 12.února 2014, VŠE

2 Evropská Komise Komisař pro vnitřní trh a služby Michel Barnier: Potřebujeme zajistit dlouhodobé financování reálné ekonomiky Evropy. V současnosti jsou možnosti financování často omezené a pokud existují, jsou příliš zaměřeny na krátkodobé cíle.

3 Cíle Komise Evropská komise hledá způsoby jak: zjednodušit a zlepšit financování evropské ekonomiky a zároveň umožnit investorům vložit peníze do společností a projektů na delší dobu Společné řešení obou problémů: návrh evropského Nařízení o evropských fondech dlouhodobých investic (tzv. ELTIF European Long Term Investment Funds)

4 Očekávaný přínos pro ekonomiku - zdroje i konkurenceschopnost Evropský fond dlouhodobých investic je investičním nástrojem, který by profesionálním investorům a fyzickým osobám umožnil investovat do nelikvidních dlouhodobých aktiv, která se obtížně nakupují a prodávají. Jedná se o snadno dostupný mechanismus, který by směroval finanční prostředky, jež mají být dlouhodobě vázány, do projektů reálné ekonomiky, které takové financování potřebují.

5 Očekávaný přínos pro ekonomiku - zdroje i konkurenceschopnost Podniky, do kterých by tyto fondy investovaly, by tak získaly zdroje financování, které by měly k dispozici po dostatečně dlouhou dobu. Zajištění dlouhodobého kapitálu umožňuje financovat hmotná aktiva (jako jsou např. infrastruktura, výrobní a obslužná zařízení či technologie) i nehmotná aktiva (jako je např. vzdělávání, výzkum a vývoj), která podporují inovace a konkurenceschopnost. Okruh investorů, kterým bude možné tyto fondy nabízet, bude klíčovým pro objem kapitálu, který bude prostřednictvím ELTIFů evropským podnikům k dispozici.

6 Investoři: malá likvidita i pravidelné výnosy ELTIFy budou určeny zejména pro institucionální investory, jako penzijní fondy nebo pojišťovny Pro ně by docházelo oproti současnému stavu ke zjednodušení investování, zejména možnosti přeshraničního nabízení na základě určitého evropského pasu

7 Investoři: malá likvidita i pravidelné výnosy Za jasně určených pravidel distribuce nabízení i drobným investorům. Očekávání: díky třídám aktiv, do kterých smějí investovat, by mohly poskytnout investorům dlouhodobé stabilní výnosy Výměnou za trpělivost by investoři měli prospěch z pravidelných příjmů, které bude vytvářet investiční aktivum, případně by mohli inkasovat prémii za nelikviditu.

8 Investoři: malá likvidita i pravidelné výnosy Investoři si však nebudou moci vybírat peníze před uplynutím stanoveného konečného termínu své investice (deset i více let). Určitým změkčením omezení ukončení investice by však byla možnost využít strukturu kotovaných společností a tedy umožnění investorům obchodovat se svými podílovými listy či akciemi fondu na sekundárním trhu.

9 Otázky k řešení Nastavení nařízení: Z existujících evropských fondových úprav směrnice UCITS a AIFMD základní požadavky na ELTIFy (depozitáře, strukturu portfolia apod.) tak, aby byl brán ohled na ochranu investorů i na jednoduché fungování těchto fondů. Velmi přísná pravidla distribuce retailu, aby bylo každému potenciálnímu investorovi jasné, že tuto investici nemůže ukončit kdykoliv chce a že se má připravit na malou frekvenci a dlouhou dobu odkupů.

10 Čtení mezi řádky: pozitivní regulace Téma ELTIF - změna přístupu evropského regulátora k investičním fondům. Legislativní úprava fondů je nastavená kvalitně a tak se začíná hledat pro tyto struktury širší využití právě v podobě financování evropské ekonomiky.

11 Diskuze? Děkuji. Asociace pro kapitálový trh ČR - AKAT Štěpánská 16/ Prague 1 Tel.: Fax: