Analytický report ROYAL VISION s.r.o. člen skupiny DRFG

Transkript

1 Analytický report

2 Můj otec měl jedno rčení: Pokud uzavřete špatnou dohodu, obejměte ji o to víc těsněji. - Abraham Lincoln, , 16. prezident USA Hlavní zprávy Siemens plánuje největší IPO na německé burze za 20 let Británie souhlasí se zaplacením dluhů vůči EU Výsledky analýzy Comsense Důvěryhodná banka 2017 Politika a veřejná správa USA vyzvaly všechny země k ukončení veškerých vztahů s KLDR Sobotkova vláda skončila, Babiš má připravené kandidáty na ministry Polská vládní strana chce dokončit kontroverzní reformu soudů Ekonomika a finance Ekonomika USA roste nejrychleji za tři roky Cena ropy roste, OPEC prodloužil omezení těžby Česká ekonomika ve třetím čtvrtletí zrychlila na téměř 5 % Byznys Lukoilu pomáhá rostoucí cena ropy, zisk vzrostl o 78 % EP Energy vzrostl zisk o třetinu FAU vyhrála soudní spor s finanční správou Burzovní data Pražská akciová burza Výnosy českých státních dluhopisů Nejvýnosnější české korporátní dluhopisy na pražské burze Bratislavská akciová burza Výnosy slovenských státních dluhopisů Nejvýnosnější slovenské korporátní dluhopisy na bratislavské burze Světové akciové indexy

3 EUR Hlavní zprávy Siemens plánuje největší IPO na německé burze za 20 let Německý koncern Siemens plánuje nabídnout na frankfurtské burze přibližně čtvrtinu akcií své divize Healthineers. Jedná se o divizi, která vyrábí zdravotnické přístroje, včetně špičkových počítačových tomografů. Tento primární úpis akcií (IPO) je plánován na první pololetí příštího roku a podle odhadů může vynést nejméně 10 miliard eur. Půjde tak o největší IPO v Německu od roku 1996, kdy své akcie veřejnosti nabídl Deutsche Telekom. Kapitál získaný primární emisí akcií poslouží především k financování akvizic v zahraničí. Siemens má zájem o menší, úzce specializované výrobce různých přístrojů používaných v diagnostice i léčbě. Nejvíce jich pochází z USA. Zdravotnická divize Healthineers bude moci po úspěšném vstupu na burzu platit za akvizice vlastními akciemi. Původní záměr vedení společnosti bylo dostat akcie na burzu prostřednictvím vhodného partnera, s jehož akciemi se už veřejně obchoduje. Tímto stylem došlo již k úpisu akcií divize na výrobu turbín pro větrné elektrárny, kterou spojil se stejnou divizí španělské společnosti Gamesa. Vznikla firma Siemens Gamesa Renewable Energy, kde Němci drží většinu akcií. Nakonec ale Siemens zvolil klasické IPO, neboť se mu jeví jako finančně výhodnější. Mateřský koncern tak zůstane hlavním akcionářem firmy Siemens Healthineers AG. Frankfurtská burza nakonec zvítězila nad New Yorkem kvůli domácímu prostředí a faktem, že její význam v souvislosti s odchodem Británie z Evropské unie poroste. Healthineers je perspektivní divizí. Hodnota světového trhu se zdravotnickou technikou v období vzroste podle odhadů o 30 % na 522 miliard dolarů. Graf: Vývoj ceny akcií Siemens

4 Británie souhlasí se zaplacením dluhů vůči EU Velká Británie podle tamních médií uznává všechny své závazky vůči Evropské unii, které mohou dosáhnout až 100 miliard eur (přes 2,5 bilionu korun). Souhlasí také s tím, že bude muset po svém odchodu z Evropské unie doplatit všechno, co dluží. Jedná se o zásadní obrat v postoji Británie. Tamní ministr zahraničí Boris Johnson totiž ještě nedávno tvrdil, že požadavky EU ohledně dlužné částky jsou nesmyslné a Británie nic platit nebude. Až 100 miliard eur by měly být celkové britské závazky vůči unii. Jedná se o už dříve slíbené platby do společného evropského rozpočtu, o půjčky zemím, jako je Ukrajina, které Británie ještě jako členská země podepsala, nebo o britský podíl na výplatách důchodů pro vysloužilé zaměstnance evropských institucí. Britové by však neměli platit celých 100 miliard eur. Od této částky je možné odečíst příspěvky z evropských fondů, na které mají Britové nárok, nebo britský podíl na aktivech EU, jako je například kapitál Evropské investiční banky. Čistý britský dluh tak závisí na konkrétním výpočtu. Podle britských médií by to mělo být kolem 40 až 50 miliard eur. EU také po Británii nepožaduje okamžité zaplacení konkrétní částky, ale pouze to, aby Spojené království všechny své závazky vůči unii uznalo. Finanční vyrovnání je jednou z hlavních podmínek zemí EU pro to, aby s Brity začaly jednat o tom, jak budou vypadat vzájemné vztahy poté, co Británie unii opustí. Britské soukromé společnosti chtějí co nejdřív vědět, na jakou formu dalších vztahů s EU se má připravit. Státy EU se sejdou v polovině prosince na summitu v Bruselu, kde by mohly rozhodnout, že jednání o budoucích vztazích mohou začít. Británie začíná ustupovat požadavkům EU a souhlasí se zaplacením dluhu

5 Výsledky analýzy Comsense Důvěryhodná banka 2017 Tento rok již potřetí zveřejnil analytický tým společnosti Comsense analytics výsledky analýzy kreditní kvality českých bank. Analýza vychází z rozsáhlého analytického výzkum finančních výkazů českých bank a jejich porovnání s více než 1300 zahraničními bankami. Cílem analýzy je vyhodnotit kreditní kvalitu českých bankovních domů. Analýza nehodnotí kvalitu služeb. Zabývá se pouze schopností dostát finančním závazkům. Autorem analýzy je společnost specializující se na kreditní analýzy Comsense analytics, kterou vede a vlastní analytik Ondřej Záruba. Analýza na základě předem stanovených transparentních kritérií oceňuje banky, které splní podmínky ocenění, třemi možnými oceněními GOLD, SILVER a BRONZE. GOLD mimořádně kreditně kvalitní banka SILVER banka, která má vysokou kreditní kvalitu BRONZE banka s nadstandardní kreditní kvalitou Analýza bere v potaz faktory jako úroveň zadlužení banky, strukturu majetku, strukturu kapitálu, efektivnost hospodaření banky a další standardní finanční ukazatele, které se využívají při posuzovaní finanční stability finančních institucí. Šéf Comsense analytics Ondřej Záruba k analýze Důvěryhodná banka prohlásil: Důvěryhodnou banku jsem vymyslel na podzim 2008 v době Finanční krize, kdy jsem sledoval, jak každý týden krachuje jedna významná americká banka. Uvědomil jsem si tehdy, že v ČR jsme neuvěřitelně pozadu za celým západním bankovnictvím. A to v dobrém i špatném směru. V dobrém ve smyslu, že naše banky měly již v té době dobrou kreditní kvalitu. Kreditní kvalita bank je, dle našeho názoru, to úplně nejdůležitější na bance vůbec. Banka může být skvělá ve všech jiných oblastech, ale pokud není finančně stabilní, tak je to špatná banka. A když jsem tehdy viděl, jak jsou české banky tvrdě kritizovány za svou ziskovost a glorifikovány instituce negenerující zisk s obrovským zadlužením, tak jsem si řekl, že musím přijít s analýzou, která veřejnosti otevře oči, že dobrá banka není pouze ta s nejnižšími poplatky za vedení účtu. Trvalo mi pak dalších 7 let, než jsem dokázal svůj nápad přetavit v seriózní analýzu. Letos máme za sebou třetí ročník této náročné analýzy a výsledky ukazují, že kvalita českých bank je stále dobrá. České bankovnictví je jedno z nejstabilnějších v Evropě a banky, které jsme v rámci analýzy ocenili, jsou důležitými pilíři české ekonomiky. Detailní metodika hodnocení bank i celková analýza s detailním odůvodněním hodnocení je k dispozici na webové stránce

6 Banky ohodnocené oceněním kreditní kvality GOLD Česká spořitelna Ocenění GOLD Česká spořitelna ve všech třech ročnících analýzy dosáhla potřebného skóre pro udělení hodnocení GOLD. Komerční banka Ocenění GOLD Komerční banka ve všech třech ročnících analýzy dosáhla potřebného skóre pro udělení hodnocení GOLD. Moneta Money Bank Ocenění GOLD Po dvou získaných oceněních SILVER v předchozích ročnících získala banka Moneta Money Bank ocenění GOLD v letošním ročníku analýzy.

7 Banky ohodnocené oceněním kreditní kvality SILVER ČSOB Ocenění SILVER V předchozích dvou ročnících analýzy získala banka ČSOB vždy ocenění GOLD. V letošní analýze stačila ovšem pouze na ocenění SILVER vzhledem ke zhoršení skóre. Stále se však jedná o kvalitní banku. UniCredit Bank Ocenění SILVER UniCredit Bank získala v předchozích ročnících pokaždé SILVER. Stejným způsobem jsme tuto banku ohodnotili i v letošním roce. Banky ohodnocené oceněním kreditní kvality BRONZE Raiffeisenbank Ocenění BRONZE I ocenění pro Raiffeisenbank má stabilní charakter. V předchozích ročnících získala vždy BRONZE jako v letošním ročníku analýzy. J&T Banka Ocenění BRONZE J&T Banka byla letos oceněna v rámci analýzy Comsense Důvěryhodná banka vůbec poprvé.

8 Politika a veřejná správa USA vyzvaly všechny země k ukončení veškerých vztahů s KLDR Spojené státy americké důrazně vyzvaly všechny země, aby ukončily veškeré diplomatické i obchodní vztahy se Severní Koreou. Ta totiž ve středu ráno místního času (v úterý večer SEČ) odpálila další balistickou raketu. Raketa dosáhla výšky 4500 kilometrů a dopadla do Japonského moře, asi 960 kilometrů od místa odpalu. KLDR později oznámila úspěšný test nové mezikontinentální balistické rakety, jejíž dosah podle Pchjongjangu pokryje celé území USA. To podle USA přiblížilo celý svět válce. Ve středu v noci kvůli tomu zasedla Rada bezpečnosti OSN. Americká velvyslankyně při OSN Nikki Haleyová opět zopakovala, že USA válku nechtějí, ale pokud vypukne, bude režim KLDR zcela zničen. Podle ní bylo úterní odpálení střely pokročilejší než v předchozích případech. Hrozba z KLDR tak podle ní narůstá. Čína by podle Washingtonu měla ukončit dodávky ropy do KLDR. Americké ministerstvo zahraničí vybídlo Německo, aby z totalitní země stáhlo svého velvyslance. USA také žádá vyhoštění všech Korejců, kteří pracují v zahraničí. Zmínila i možnost odebrat KLDR výsady spojené s členstvím v OSN, včetně hlasovacího práva v této jediné univerzální mezinárodní organizaci. USA důrazně žádají všechny země k ukončení všech vztahů s KLDR

9 Sobotkova vláda skončila, Babiš má připravené kandidáty na ministry Vláda premiéra Bohuslava Sobotky ve středu 29. listopadu schválila svou demisi a ještě tentýž den ji doručila na Pražský hrad. Dosavadní kabinet koalice ČSSD, ANO a KDU-ČSL tak končí a prezident Miloš Zeman pověří vykonáváním mandátu do jmenování nové vlády Andreje Babiše. To by se mělo stát 13. prosince. Vláda rozhodla o demisi v návaznosti na páteční konec ustavující schůze nově obsazené Poslanecké sněmovny. Kabinet už bezprostředně po říjnových volbách do sněmovny omezil svou činnost a soustředí se jen na neodkladné záležitosti či evropskou agendu. V demisi se ministři Sobotkovy vlády sejdou na posledním zasedání ve středu 6. prosince. Jedná se o třetí vládu v historii České republiky, která vydržela do konce volebního období. Celé období zůstali na svých místech ministři KDU-ČSL, v řadách ČSSD a ANO přistoupil Sobotka celkem k devíti změnám. Andrej Babiš má již pohromadě všechny kandidáty na ministry ve své menšinové vládě. Ministryní financí se má stát dosavadní náměstkyně Alena Schillerová, ministerstvo průmyslu má řídit manažer Siemensu v Česku Tomáš Hüner a ministryní práce a sociálních věcí se stane současná radní pro zdravotnictví Středočeského kraje Jaroslava Němcová. Ministrem zemědělství má být podnikatel v zemědělství a potravinářství Jiří Milek, dlouholetý generální ředitel společnosti Úsovsko. Na post ministra vnitra pak míří Lubomír Metnar. Karla Šlechtová přejde z křesla ministryně pro místní rozvoj na obranu. Babiš si zároveň ponechá ve vládě své dosavadní ministry Richarda Brabce, Dana Ťoka, Roberta Pelikána a Martina Stropnického, který bude mít na starosti zahraničí. Babiš přijde s těmito lidmi do Poslanecké sněmovny v situaci, kdy nemá jistotu, že získá důvěru od většiny poslanců. Na jejich přesvědčení bude mít vláda třicet dnů od chvíle, kdy ji 13. prosince prezident jmenuje. Sobotkova vláda končí, Babiš se chystá na post premiéra

10 Polská vládní strana chce dokončit kontroverzní reformu soudů Polská vládní strana Právo a spravedlnost (PiS) se snaží za každou cenu dokončit zásadní změnu polských soudů. Její předseda Jaroslaw Kaczyński s polským prezidentem Andrzejem Dudou od léta jedná o různých úpravách vládních návrhů, které prezident vetoval. V zasedací místnosti polského Sejmu tak minulý týden měnil poslanecký výbor pro spravedlnost a lidská práva dva návrhy zákonů, které mají dokončit kontroverzní změnu polské justice, kterou ostře kritizuje jak polská opozice, tak řada evropských institucí. Poslanci opozičních stran chtějí v zásadě zabránit jakékoliv změně současného stavu. Tvrdí, že polské soudy reforma zpolitizuje. Nové návrhy vládní pravice jsou výrazně jiné oproti prezidentskému návrhu, který do Sejmu dorazil v září. To je podle opozice naprosto skandální. Vládní strana se například stále snaží udržet možnost, aby většinu členů soudní rady, hlavního regulačního orgánu justice, mohl volit parlament, zatímco prezident chtěl mít v tomto procesu větší pravomoci sám. Během tohoto týdne by měla zákony zhodnotit takzvaná Benátská komise, právní poradní orgán Rady Evropy, který obvykle hodnotí, v jakém stavu jsou právní systémy evropských zemí. Polská pravicová vláda kvůli své kontroverzní soudní reformě vede spor s Evropskou komisí. Ta hrozí Polsku sankcemi, pokud nové zákony omezí nezávislost justice a ohrozí právní stát. Jaroslaw Kaczyński se v čele vládnoucí polské strany PiS snaží nadále prosadit reformu soudů

11 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q % Ekonomika a finance Ekonomika USA roste nejrychleji za tři roky Americká ekonomika ve třetím čtvrtletí letošního roku rostla meziročně tempem 3,3 %. To je nejvyšší růst od stejného čtvrtletí v roce Jedná se o mírně lepší výsledek, než očekávali ekonomové v anketě agentury Reuters. Ti v průměru odhadovali, že růst reálného hrubého domácího produktu (HDP) ve třetím čtvrtletí zrychlí na 3,2 %. Od roku 2014 je to poprvé, co americká ekonomika zaznamenala růst alespoň o tři procenta ve dvou čtvrtletích za sebou. Nyní jí pomohlo zejména oživení státních výdajů a investice. Růst spotřebitelských výdajů, které se na růstu ekonomiky podílejí z více než dvou třetin, byl ve třetím čtvrtletí zpřesněn na 2,3 % z původně uváděných 2,4 %. Ve druhém čtvrtletí spotřebitelské výdaje vzrostly o 3,3 %. Růst investic podniků zrychlil tempo na 7,3 %, což je nejvíce od konce roku Růst ekonomiky přispěl k růstu výnosů amerických dluhopisů a vyššímu očekávání zvýšení hlavní úrokové sazby americké centrální banky Fed. Ta je nyní v pásmu 1,00-1,25 %. Šéfka Fedu Janet Yellenová v Kongresu řekla, že ekonomická expanze zasahuje čím dál širší spektrum odvětví. Očekává přitom, že ekonomika poroste i nadále, což se odrazí i na úrokových sazbách. Graf: Vývoj reálného HDP v USA ,296 Meziroční růst za čtvrtletí Růst za poslední 4 čtvrtletí

12 USD/barel Cena ropy roste, OPEC prodloužil omezení těžby Členské země ropného kartelu OPEC společně s Ruskem a některými dalšími státy se ve čtvrtek na jednom z nejdůležitějších zasedání letošního roku dohodly na prodloužení dohody o snižování produkce ropy, a to až do konce roku Od začátku letošního roku účastníci dohody snižují těžbu v průměru o 1,8 milionu barelů denně, což jsou necelá 2 % světové produkce. Výjimku z dohody mají Libye a Nigérie kvůli bezpečnostní situaci v obou zemích a předchozím propadům ve výši produkce. Cena ropy od začátku roku roste z rekordně nízkých hodnot pod 30 dolarů za barel. Plán kartelu tak zatím vychází, a to i díky rostoucí poptávce a navzdory zvyšující se těžbě v USA. Komerční zásoby ropy ve vyspělých zemích jsou v porovnání s pětiletými průměry o polovinu níž, než byly na začátku roku a cena naopak vzrostla. V případě severomořské ropy Brent je nejvýše za více než dva roky a pohybuje se nad 63 dolary za barel. Prodloužení nebylo jisté především ze strany Ruska, které čelí tlaku tamních těžařských společností, jako jsou Rosněfť či Lukoil, které se nechtějí nechat příliš svazovat a také se obávají, že kvůli prodloužení škrtů jim část podílu na světovém trhu seberou američtí těžaři. Graf: Vývoj ceny ropy Brent na světových trzích

13 % Česká ekonomika ve třetím čtvrtletí zrychlila na téměř 5 % Nejnovější data Českého statistického úřadu potvrzují, že česká ekonomika rostla ve třetím čtvrtletí nejrychleji za poslední dva roky. Meziroční růst HDP dosáhl 5 %, v porovnání s předchozím čtvrtletím to je růst o 0,5 %. Česká ekonomika patří k nejrychleji rostoucím v Evropské unii. Ze zemí, které zatím údaje za třetí kvartál zveřejnily, jsou na tom lépe pouze Litva a Rumunsko. Stejný růst jako Česko měli také Poláci. Za posílením růstu ekonomiky stojí silná domácí poptávka. Podobným dílem přispěly jak investice, tak i spotřeba domácností. Soukromé investice se na růstu HDP podílely 1,6 procentním bodem. Jde o reakci na situaci na trhu práce, kde panuje rekordně nízká nezaměstnanost. Společnosti tak investují do výrobních prostředků, které nepotřebují tolik obsluhy a uvolní tak část pracovní síly. Meziročně byly investice dokonce o 7,5 % vyšší. Obdobně silná byla také spotřeba domácností, která meziročně vzrostla o 4,4 %. Lidem umožňuje více utrácet rekordně nízká nezaměstnanost a růst mezd. Aktuálně je v Česku téměř 210 tisíc volných pracovních míst. Vývoz zahraničního obchodu rostl o 7,2 %. Podle všeho se tak exportéři zatím dobře vyrovnávají s posilující hodnotou koruny, která byla minulý týden nejsilnější od konce intervencí. Graf: Meziroční vývoj HDP České republiky 0,7 2,4 2,5 2,8 2,8 2,0 1,3 1,0 0,1 3,4 3,4 2,4 1,3 1,6 5,2 5,8 5,7 4,9 3,5 2,8 3,0 1,8 1,8 4,7 5,0-0,6-0,4-1,0-1,5-1,8-1,1

14 RUB Byznys Lukoilu pomáhá rostoucí cena ropy, zisk vzrostl o 78 % Druhá největší ropná společnost v Rusku Lukoil, zvýšila tržby ve třetím čtvrtletí letošního roku o 13 % na 1,48 bilionu rublů (zhruba 540 miliard korun). Čistý zisk společnosti pak vzrostl dokonce o 78 % na 97,3 miliardy rublů (35,9 miliardy korun). Společnost tím překonala odhady analytiků, kteří v průměru očekávali zisk 91,2 miliardy rublů. Lukoilu se dařilo díky vyšší ceně ropy a rafinérské marži. Příjmům Lukoilu pomohl růst globálních cen ropy, které stouply ve srovnání s loňským rokem o zhruba 7 %. Těžba ropy se však snížila o 1 % na 1,8 milionu barelů denně. To souvisí s dohodou o omezení těžby s ropným kartelem OPEC, která byla ve čtvrtek 30. listopadu prodloužena až do konce roku Lukoil společně s Rosněftem vyvíjí tlak na Ruskou vládu kvůli tomu, že se příliš nechtějí nechat svazovat dohodami a také se obávají, že omezováním těžby přijdou o část podílu na světovém trhu. Obávají se totiž konkurence ze strany amerických těžařů z břidlicových ložisek, kterých se dohoda o omezování těžby netýká. Navíc se ruská vláda bojí toho, že další růst ceny ropy by mohl vést k posílení rublu, což by poškodilo tamní exportéry z ostatních sektorů. Graf: Vývoj ceny akcií Lukoil

15 EP Energy vzrostl zisk o třetinu Největšímu dodavateli tepelné energie v Česku, energetické skupině EP Energy, za devět měsíců letošního roku konsolidované tržby klesly o 2,8 % na 32,9 miliardy korun. Konsolidovaný zisk před odečtením úroků, daní a odpisů (EBITDA) však vzrostl o zhruba třetinu na 6,6 miliardy korun. EP Energy ovládá například Elektrárny Opatovice, Pražskou teplárenskou a výrobce elektřiny a tepla Plzeňskou energetiku a United Energy. Kromě českého trhu působí také na Slovensku. Prostřednictvím dceřiné společnosti EP Energy Trading také dodává elektřinu a plyn koncovým zákazníkům. EP Energy vlastní společnost EP Infrastructure (EPIF), která je dceřinou společností Energetického a průmyslového holdingu (EPH). Ten od letoška většinově vlastní Daniel Křetínský, který nyní drží 94 % akcií. EPH letos získal dvě paroplynové elektrárny ve Velké Británii s celkovým instalovaným výkonem 2300 megawattů (MW) nebo německou černouhelnou elektrárnu Mehrum, jejíž instalovaný výkon činí 750 MW. Instalovaný výkon největší české jaderné elektrárny v Temelíně je asi 2000 MW. EPH navíc oznámil, že kupuje britskou společnost RVA Group, která se specializuje na poradenství v oblasti vyřazování z provozu, dekontaminace, demontáže a demolice zařízení v petrochemii, farmacii, energetice, těžkém strojírenství a ropném průmyslu. Cena transakce nebyla zveřejněna. Největšímu dodavateli tepla u nás sice klesají tržby, zisk ale roste

16 FAU vyhrála soudní spor s finanční správou Nejvyšší správní soud (NSS) zamítl kasační stížnost Odvolacího finančního ředitelství. Tím potvrdil rozsudek Krajského soudu v Ostravě, který postup finanční správy označil za nezákonný a zajišťovací příkazy vydané na distributora pohonných hmot FAU zrušil. Přerovská společnost FAU tak vyhrála svůj spor s finanční správou. Ostravský krajský soud, jemuž dal nyní Nejvyšší správní soud za pravdu, napadl zajišťovací příkazy finanční správy na FAU jako nezákonné. Úředníci totiž po společnosti vymáhali daň z přidané hodnoty za jeden obchod hned dvakrát. Nejdříve měla FAU jako ručitel zaplatit 200 milionů korun, které neodvedla zkrachovalá společnost Verami. Ve stejný den si finanční správa řekla dalšími příkazy o 218 milionů. Podle vyjádření finanční správy to bylo z důvodu podezření ze zapojení FAU do řetězce zasaženého podvodem na DPH. Následovala okamžitá exekuce a FAU skončila v konkurzu. Rozsudek NSS tak potvrzuje nezákonnost exekuce a likvidace FAU. Předseda hnutí ANO a bývalý ministr financí Andrej Babiš mluvil o likvidaci FAU na nahrávce, kterou na konci srpna zveřejnil twitterový účet Skupina Šuman. Okolnosti, za jakých vznikla, nejsou dodnes zřejmé. FAU vyhrála svůj spor s finanční správou, která společnost nezákonně zlikvidovala

17 Burzovní data Pražská akciová burza Akcie Cena YTD 1 týden 1 měsíc 3 měsíce 6 měsíců 1 rok CETV 104,70 57,21% 2,70% 4,39% 14,43% 9,29% 60,83% ČEZ 495,00 24,64% 2,91% 2,13% 19,28% 18,68% 29,33% ERSTE 933,00 26,67% -1,49% -2,41% 0,01% 8,97% 34,81% FORTUNA 172,30 100,82% -1,54% 16,62% 17,53% 46,02% 96,02% KB 897,80 5,68% -1,04% -4,99% -6,86% -4,74% 7,12% Moneta MB 77,80 5,49% 1,04% 3,05% 1,77% -2,20% 4,60% PEGAS 820,90 10,75% 2,31% -4,28% -14,92% -11,19% 7,81% PHILIP MORRIS ,00 31,92% -0,30% -1,53% 3,08% 14,33% 36,78% STOCK 78,20 43,57% 6,39% 4,27% 18,99% 48,84% 50,92% TMR 710,00 4,41% -1,39% 0,00% 7,58% 7,58% O2 268,10 11,27% 1,75% 0,41% -1,83% -5,53% 23,16% UNIPETROL 372,30 108,82% -1,51% -1,25% 26,20% 38,20% 111,88% VIG 654,70 17,45% 3,92% 1,19% 0,11% 1,50% 28,98% Výnosy českých státních dluhopisů Emise Výnos do splatnosti % ČR 2 roky -0,0560% ČR 3 roky 0,0150% ČR 5 let 0,4240% ČR 7 let 0,9090% ČR 10 let 1,3450% ČR 15 let 1,7980%

18 Nejvýnosnější české korporátní dluhopisy na pražské burze Emise Kupon % Výnos do splatnosti % J & T Banka as 10,00 9,51 J & T Banka as 9,00 8,41 Czech Property Investments as 8,00 7,38 Unicapital as 5,10 6,03 Unicapital Energy as 5,10 5,63 Passerinvest Group as 5,25 5,22 CPI Byty as 5,80 5,11 Kofola CeskoSlovensko as 4,80 4,86 Gramexo PLC 0,00 4,82 Trianon Building Prague sro 2,96 4,57 Czech Property Investments as 4,85 4,20 EPH Financing CZ as 4,20 3,57 EPH Financing CZ as 3,50 3,49 CPI Byty as 4,80 3,38 J&T Securities Management Ltd 6,25 3,04 Czech Property Investments as 4,65 3,02 Czech Property Investments as 4,65 3,01 Pegas Nonwovens SA 2,85 2,62 Ceska zbrojovka as 2,08 2,55 Czech Property Investments as 6,23 1,74

19 Bratislavská akciová burza Akcie Cena YTD 1 týden 1 měsíc 3 měsíce 6 měsíců 1 rok Tatry Mountain 27,10 11,07% N/A -0,73% 4,63% 8,84% 11,07% BIOTIKA/d 32,01-23,79% -5,85% 10,38% -8,54% -23,33% -11,08% BIOTIKA II/d 31,92 N/A N/A N/A N/A N/A N/A OTP BANKA/d 1,50-17,13% N/A 0,00% -25,00% 50,00% -17,13% OTP BANKA 2/d 1,50 N/A N/A N/A N/A N/A N/A SES TLMACE/d 1,02 27,50% N/A N/A 12,09% 2,00% 27,50% SLOVNAFT/d 77,00 10,00% -2,53% -1,91% -16,30% 6,94% 10,00% SLOVNAFT II/d 60,01 N/A N/A N/A N/A N/A N/A SLOVNAFT III/d 0,00 N/A N/A N/A N/A N/A N/A BEST HOTEL PRO/d 3,05-4,69% N/A N/A 0,00% -4,69% -4,69% VSEOBEC UVER B/d 143,00 4,70% 0,25% -1,38% 7,92% 8,33% 4,69% Výnosy slovenských státních dluhopisů Emise Výnos do splatnosti % SR 3 roky -0,3820% SR 5 let -0,1890% SR 8 let 0,1160% SR 10 let 0,6730% SR 15 let 1,4100%

20 Nejvýnosnější slovenské korporátní dluhopisy na bratislavské burze Emise Kupon % Výnos do splatnosti % JOJ Media House as 6,00 11,36 JOJ Media House as 6,30 6,89 Emma Gamma Finance as 5,25 4,80 Tatry Mountain Resorts as 6,00 4,78 CPI Finance Slovakia as 5,85 4,56 ESIN Finance sro 5,00 4,38 J&T Finance Group SE 5,25 4,35 EPH Financing SK as 4,20 4,20 CPI Finance Slovakia as 5,00 4,08 Eurovea as 4,50 4,01 Tatry Mountain Resorts as 4,50 3,80 CPI Finance Slovakia as 5,00 3,33 HB Reavis Finance SK sro 3,50 3,26 HB Reavis Finance SK sro 3,50 3,21 HB Reavis Finance SK sro 4,25 3,17 J&T Global Finance V sro 3,80 3,15 Vseobecna Uverova Banka as 1,60 1,50 Vseobecna Uverova Banka as 1,05 1,23 Vseobecna Uverova Banka as 3,35 1,10 Vseobecna Uverova Banka as 1,20 0,94

21 Světové akciové indexy Název Popis Hodnota YTD Týden 3 měsíce 6 měsíců 1 rok PX 13 firem Praha 1 064,0 15,45% 0,88% 1,80% 5,81% 20,22% S&P největších USA 2 642,2 20,25% 1,63% 5,26% 9,98% 23,01% DJIA Tradičních 30 USA ,6 25,49% 2,88% 8,69% 14,76% 29,48% NASDAQ 2582 technologických firem 6 847,6 28,53% -0,42% 5,63% 12,04% 31,73% DAX Tradičních 30 Frankfurt ,5 8,49% -1,10% -0,32% 2,85% 18,14% EUROSTOXX50 50 společností z 12 zemí EU 3 527,6 10,63% -1,02% -1,71% 2,99% 20,86% FTSE největších Velká Británie 7 300,5 6,21% -1,11% -0,36% 1,45% 12,78% HANG SENG 50 firem Hong Kong ,2 37,28% -2,06% 5,75% 14,86% 33,85% NIKKEI 225 firem Tokyo ,2 20,85% 0,94% 11,59% 14,21% 25,54% Název Popis Hodnota P/E P/BV P/S PX 13 firem Praha 1 064,0 14,12 1,23 1,44 S&P největších USA 2 642,2 24,29 3,21 2,22 DJIA Tradičních 30 USA ,6 21,48 3,73 2,40 NASDAQ 2582 technologických firem 6 847,6 34,39 4,13 3,02 DAX Tradičních 30 Frankfurt ,5 19,01 1,72 0,95 EUROSTOXX50 50 společností z 12 zemí EU 3 527,6 20,87 1,99 1,16 FTSE největších Velká Británie 7 300,5 23,36 2,09 1,20 HANG SENG 50 firem Hong Kong ,2 13,62 1,40 1,89 NIKKEI 225 firem Tokyo ,2 15,76 1,35 0,92 Finanční data a informace byly získány především z terminálu Thomson Reuters, tiskových zpráv a zveřejněných informací daných společností či institucí, dále ze zahraničních i domácích médií a informačních institucí.