Blok 1 Stručné makroekonomické okénko a co dnes znamená finanční represe. Petr Sklenář

Rozměr: px

Začít zobrazení ze stránky:

Download "Blok 1 Stručné makroekonomické okénko a co dnes znamená finanční represe. Petr Sklenář"

Milada Horáková
před 7 lety
Počet zobrazení:

1 Blok 1 Stručné makroekonomické okénko a co dnes znamená finanční represe Petr Sklenář 1

2 Stručné makroekonomické okénko 2

3 Pomalý růst, nízký růst a vyšší zadlužení Růst HDP reálný; % USA 2,7 2,6 1,5 2,1 Eurozóna 3,2 1,7 1,5 1,2 ČR 6,9 4,5 2,4 2,6 Inflace (průměr); % USA 3,2 0,1 1,2 2,2 Eurozóna 2,2 0,1 0,3 1,3 ČR 2,5 0,3 0,6 1,8 Veřejný dluh; % HDP USA Eurozóna ČR Úrokové sazby CB USA Fed fund rate 5,25% 0,50% 0,75% 1,25% Eurozóna refi rate 3,50% 0,00% 0,00% 0,00% ČR -2T repo 2,50% 0,05% 0,05% 0,05% snaha řešit problém dluhu finanční represí. 3

4 Finanční represe aneb nenechat úspory ve svěráku, jinak čeká střadatele deprese. 4

5 Hodnota 1000 Kč očištěna o inflaci Pramen: ČSÚ, výpočty J&T Banka

6 Jak si představit finanční represi inflace Úroková sazba

7 Úrokové sazby a míra inflace 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% úrok (bankovní vklad) inflace 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% -3,0% -4,0% -5,0% Pramen: ČSÚ, ČNB, výpočty J&T Banka

8 Hodnota bankovního vkladu očištěna o inflaci Pramen: ČSÚ, výpočty J&T Banka Pramen: ČSÚ, ČNB, výpočty J&T Banka

9 Finanční represe u státních dluhopisů má rozměr navíc ZÁPORNÉ SAZBY 8,0% Výnosy státních dluhopisů a inflace 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% výnos 2letého dluhopisu výnos 10letého dluhopisu inflace Pramen: ČNB., ČSÚ, výpočty J&T Banka

10 Jak bojovat s finanční represí? Zvýšit riziko Delší splatnost Podnikové dluhopisy Reálná a finanční aktiva

11 Blok 2 Co jsou investiční fondy, jak fungují dluhopisy, princip nákupu investičních titulů, investiční portfolia a jejich rizika Martin Kujal

12 Jak se úspory mění na finanční investici?

13 Cesta peněz do / z fondu nákup (vypořádání) prodej (vypořádání) investice akcie dluhopisy prodej podílových listů směnky poplatky depozitář & custody poplatky auditor 1,24 % J&T BOND úroky (kupony) bankovní účty poplatky investiční společnosti 13

14 Cesta peněz do fondu Peníze na sběrném účtu + pokyn k investici den D-1 den D Výpočet kurzu (ocenění dluhopisů v portfoliu) Vydání nových podílových listů nebo naopak zpětný odkup od investorů Cash se posouvá na investiční účet fondu 14

15 Aplikace Bloomberg AIM 15

16 Jak vybíráme a nakupujeme dluhopisy?

17 Dluhopisy z hlediska bilance Uspokojení nároků z držby dluhopisů má přednost před uspokojením nároků z držby akcií. To platí jak během fungování firmy (až po splacení úroků je možné uvažovat o dividendách)... tak i při její likvidaci: až po splacení dluhů je zbytek rozdělen mezi akcionáře. Proto jsou dluhopisy méně rizikový instrument než akcie. Tím pádem po nich zpravidla požadujeme nižší výnos než u akcií. Závazky vůči státu a zaměstnancům Zajištěný dluh Nezajištěný seniorní dluh Podřízený dluh Seniorita závazků Kapitál (akcie) 17

18 Nákup dluhopisu výběr investice Otázka: Bude firma schopna platit úroky z dluhu a na konci života dluhopisu jej splatit / přefinancovat? A. Unikátní příběh firmy B. Srovnávací analýza (v oboru, ve stejném ratingu) SPLÁCENÍ ÚROKŮ SPLACENÍ JISTINY úrokové krytí = zisk/úroky tvorba volného cash flow marže čistý dluh/provozní zisk podíl dluhu na bilanci rozložení maturit podpora akcionářů 18

19 Nákup dluhopisu - proces Rozhodnutí o nákupu závisí také na: Příležitosti u alternativních investic Situace na trhu a jeho výhled Vlastní nákup: Hotovostní pozice fondu obchody s dluhopisy se nedělají na burzách (Over-The-Counter) snaha o dosažení nejlepší ceny 19

20 Osobní investice se mění na firemní A. Primární trh Cesta investice přímo k emitentovi (firmě) - přes manažery primární emise B. Sekundární trh Oslovení několika protistran Finance se dostávají směrem k firmám. Je na jejich manažerech, aby je smysluplně použili. 20

21 Jak investujeme?

22 Dluhopis výnos / riziko Požadovaný výnos Akcie 2% až 10% High yield dluh. 0% až 1,5% -0,2% až 0,5% Státní dluhopisy Investiční rating High yield = dluhopisy s vyšším výnosem vydávané zpravidla rostoucími firmami (EPH) Riziko

23 Výnos vs. riziko Požadovaný výnos J&T BOND, J&T MONEY Akcie 2% až 10% High yield dluh. 0% až 1,5% -0,2% až 0,5% Státní dluhopisy Investiční rating Riziko

24 J&T BOND základní údaje Smíšený fond pro veřejnost (založen 12/2011) Investuje do podnikových dluhopisů Investiční horizont 3 roky (srov. J&T Money 1 rok) Velikost fondu 1,7 mld. korun Očekávaný čistý výnos v roce % až 4,5% (nyní již 6,3%) Historické výnosy

25 J&T BOND portfolio k PODÍL V PORTFOLIU CENNÝ PAPÍR (k 30.9.) 1 TMR 6% 5/2/2021 4,01% 2 3 SPDR Barclays US High Yield Bond ETF (F) JOJ Media House 0% 7/12/2021 3,88 % 3,97% 3,88% 4 EPH 4,2% 30/9/2018 3,44% 5 JTSEC 6,25% 22/10/2018 3,00% 6 CPI BYTY 5,8% 7/5/2021 2,54% 7 INEOS 4% 1/5/2023 2,50% 8 JTFG 5,2% 15/09/2017 2,41% 9 Eurovea 4,50% 7/9/2022 2,31% 10 Glencore 1,25% 17/3/2021 2,29 % 2,29% 25

27 tisíce tisíce Prevádzkové výsledky podľa segmentov Výnosy EBITDA CAGR +22% CAGR +30% / / / / / / / / / /15 Realitné projekty Športové služby & obchody Zábavné parky Hotely Reštauračné zariadenia Horské strediská

28 Investície 2012 CAPEX 44 miliónov EUR Funitel Jasná Nízke Tatry Tropical Paradise Tatralandia 15-seat Kosodrevina, Chopok, Jasná Nízke Tatry Tropical Paradise Tatralandia

29 Investície 2013 CAPEX 45 miliónov EUR Nové konferenčné priestory - Grand Jasná Chalets Jasná de Luxe**** Rotunda, Jasná 15-sedačková gondola, Vysoké Tatry

Podobné dokumenty

FINANČNÍ ANALÝZA, BANKY A KAPITÁLOVÝ TRH: PRAKTICKÝ POHLED

FINANČNÍ ANALÝZA, BANKY A KAPITÁLOVÝ TRH: PRAKTICKÝ POHLED VRATISLAV SVOBODA, J&T BANKA A.S. PRAHA 2.12.2014 1 Obsah Bilance (rozvaha) společnosti Akcie a dluhopisy Co se odehrává na finančních trzích