Finanční trhy, ekonomiky

Transkript

1 Finanční trhy, ekonomiky Fund Portfolio Management Martin Pecka, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář, březen 2018

2 Obsah 2 SEKCE I Přehled vývoje hlavních ekonomik Nejdůležitější události uplynulého měsíce SEKCE II Kapitálové trhy Výhled

3

4 Globální ekonomika: Synchronizované oživení 4 USA - Spotřebitelská důvěra Uni of Michigan Conference Board Růst zůstává solidní, nerychlejší tempa má již zřejmě za sebou USA růst HDP v 1Q klesá pod 3%, zklamala spotřeba domácností Eurozóna PMI indikátor v březnu klesl na nejnižší úroveň od ledna 2017 Rozvíjející se ekonomiky se dostaly z problémů Mírné zpomalení růstu postihl i většinu hlavních rozvíjejících se ekonomik, jak ukázal pokles indexů sentimentu slabší výkonnost exportérů komodit přispěl i pokles cen kovů a měkkých komodit Rusko: diplomatické sankce ze strany Velká Británie a dalších západních zemí + nové sankce ze strany USA! Politická rizika na vzestupu: Rusko, Turecko, Blízký východ, Mexiko

5 Globální ekonomika: Konec přílivu likvidity od centrálních bank se blíží Hlavní centrální banky letos vypnou podporu ekonomik a trhů 5 FED: klíčová úroková sazba byla zvýšena o 25 bazických bodů na 1,50-1,75 % - indikoval záměr pokračovat v normalizaci měnové politiky ECB: v závěru letošního roku ukončí svůj program nákupů aktiv - růst bezrizikových sazeb v eurozóně by měl být pozvolný ČNB: zvyšování úroků neuspěchá

6 Spojené státy se pustily do "obchodní války" s Čínou Prosazuje se tendence ke zpomalení růstu 6 USA vyhlásily plán na uvalení pětadvacetiprocentních cel na dovozy z Číny v celkové hodnotě 150 miliard dolarů Čína reagovala oznámením odvetných sankcí ve srovnatelné výši. Po negativní reakci trhů však obě strany zdůraznily, že bude následovat období vyjednání, které výše uvedené sankce může eliminovat či výrazně omezit. Vzájemný obchod mezi USA a Čínou

7 Rusko nové sankce USA Spojené státy rozšířily sankční seznam o dvacet čtyři Rusů a čtrnáct subjektů 7 Sankce mají znemožnit přístup ruským miliardářům na americké finanční trhy. Zařazení na černou listinu znamená, že americké úřady dotčeným osobám a společnostem zmrazí veškerý majetek, který mají na území pod americkou správou. Sankce tvrdě dopadly na Olega Děripasku a společnost Rusal, která ruskému oligarchovi patří Jedná se o nejtvrdší sankce proti Rusku od roku 2014, kdy byla zavedena omezení týkající se ropy a plynu

8

9 Březen přinesl druhou korekci v řadě 9 Většina trhů skončila ve ztrátě Hlavní spouštěč: zavedení cel Spojených států Indexy se několikrát vrátily do pásma korekce a S&P 500 nakonec ztratil 2,7 % Technologický sektor utrpěl kvůli skandálu spojenému s porušením ochrany údajů společností Facebook Evropské trhy byly korelované s vývojem v USA Rozvíjející se trhy se rovněž nesly na negativní vlně, když index MSCI Emerging Markets odepsal 2 %. 145% Globální Indexy 135% 125% 115% 105% 95% I-17 III-17 V-17 VII-17 IX-17 XI-17 I-18 III-18 Středoevropský region Standard & Poor's 500 Stoxx Europe 600 MSCI Emerging Markets

10 Vývoj dluhopisových trhů 10 Bezrizikové státní dluhopisy růst rizika Výnosy amerických dluhopisů kolísaly, evropské dluhopisy šly zřetelně dolů Nad výhledem vývoje ekonomiky a měnové politiky převážilo vyšší vnímané riziko Sankce USA proti Rusku dramaticky dopadly na ruský dluhopisový trh 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Výnos desetiletých vládních dluhopisů v procentech -0, USA Německo ČR Y CDS ruských státních dluhopisů v USD

11 Komodity 11 Ropa Značná volatilita, růst ceny - obavy ze zvyšování napětí mezi USA a Íránem Alternativní těžaři reagují na změny v cenách ropy nabídka stále převyšuje poptávku Cena by se měla držet poblíž současných úrovní s omezeným prostorem pro další růst Drahé kovy Vývoj cen zlata byl po většinu měsíce ovlivňován hlavně kolísáním kurzu dolaru Svou roli hrály i obavy z obchodní války - cena zlata šla mírně nahoru Komerční zásoby ropy a počet ropných vrtů v USA Zásoby v tis. barelů (levá osa) Počet ropných vrtů (pravá osa) 0 Ropa a zlato Ropa Brent (vlevo) Zlato (vpravo) 1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0

12 Dvouciferný růst zisků motorem optimismu Akcie nabízí po korekcích zajímavé příležitosti 12 V těchto dnech zahajuje ve Spojených státech sezóna výsledků za první kvartál Měla by být jedna z nejlepších od roku 2011 Očekává se růst ziskovosti o 18,4 %, tržby společností by v průměru měly vzrůst o 7,3 % Vzhledem k nižším valuacím firem způsobeným po nedávných korekcích by to mohl být růstový impuls MSCI Emerging Markets predikce firemních zisků Standard & Poor's 500 predikce firemních zisků

13 13 Kontakt: Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. Fund Portfolio Management Klientská linka