Analytický report ROYAL VISION s.r.o. člen skupiny DRFG

Transkript

1 Analytický report

2 Peníze nikdy neučinily ani neučiní člověka šťastným. Čím více jich někdo má, tím více jich chce. Místo aby vyplnili prázdné místo, vytváří nové. - Banjamin Franklin, , americký státník, diplomat, vydavatel Hlavní zprávy Tesla dodala rekordní počet vozů, má však problémy s Modelem 3 Dieselgate bude stát Volkswagen víc, než se očekávalo Politika a veřejná správa Evropská komise se zaměřila na Amazon, ten musí doplatit na daních miliardy EconLab prověřil transparentnost a financování politických stran Ekonomika a finance Koruna posile nejvíce ze všech měn na světě České hospodářství vzrostlo o 4,7 % Byznys Tesco by mohlo prodat své aktivity ve střední Evropě Zkrachovaly páté největší Britské aerolinky Zisk Pepsi vzrostl o téměř 8 % Leo Express kvůli investicím zdvojnásobil ztrátu Burzovní data Pražská akciová burza Výnosy českých státních dluhopisů Nejvýnosnější české korporátní dluhopisy na pražské burze Bratislavská akciová burza Výnosy slovenských státních dluhopisů Nejvýnosnější slovenské korporátní dluhopisy na bratislavské burze Světové akciové indexy

3 USD Hlavní zprávy Tesla dodala rekordní počet vozů, má však problémy s Modelem 3 Americký výrobce luxusních elektromobilů Tesla ve třetím čtvrtletí svého fiskálního roku dodal na trh rekordní počet vozů. Společnosti meziročně stouply dodávky o 4,5 % na vozů. Oproti předchozímu čtvrtletí dodávky vzrostly dokonce o 17,7 %. Automobilka prodala ve čtvrtletí vozů typu Model S a Modelu X. Společnost, kterou ovládá Elon Musk, má však problémy s plánovaným zvýšením výroby sedanu Model 3, který je jejím prvním vozem určeným pro široký trh. Celkem chce letos Tesla dodat na trhy kolem 100 tisíc vozů značek Model S a X. To je o 31 % více než loni. Model 3 je pro Teslu klíčový kvůli tomu, že jeho cena začíná na dolarech (zhruba korun), což je zhruba polovina startovací ceny vozu Model S. Díky tomu má automobilce pomoci se dostat mezi velké světové výrobce automobilů, na což sází i investoři Tesly. V třetím čtvrtletí však dodala Tesla pouze 220 kusů Modelu 3 a vyrobila jich 260. Do konce letošního roku chce ale zvýšit výrobu Modelu 3 na pět tisíc kusů týdně a v příštím roce až dokonce na dvojnásobek. V současnosti je na čekací listině na Model 3 více než 500 tisíc zájemců. Musk však prohlásil, že se nejedná o žádné závažnější problémy s výrobou Modelu 3 ani v dodávkovém řetězci. Doufá, že se jí podaří vyřešit veškeré problémy s jeho výrobou v nejbližší době. Graf: Vývoj ceny akcií Tesla

4 EUR Dieselgate bude stát Volkswagen víc, než se očekávalo Německý automobilový koncern Volkswagen poměrně překvapivě oznámil dodatečné zvyšování finanční rezervy na řešení emisního skandálu Dieselgate v Severní Americe. Provozní zisk Volkswagenu tak ve třetím čtvrtletí klesne zhruba o 2,5 miliardy eur (65 miliard korun). Tím pádem celkové náklady za zmanipulované měření emisí v dieselových motorech Volkswagenu přesáhnou 25 miliard eur (téměř 650 miliard korun). To je více než polovina loňského státního rozpočtu České republiky. VW svým oznámením investory šokoval a důvěryhodnost jeho managementu je opět zpochybněna. Podle některých expertů tato zpráva dokazuje, že aféra Dieselgate, jež propukla v polovině září 2015, zdaleka není u konce. Takže ani současná suma 25,1 miliardy eur nemusí být konečná. Volkswagen v prohlášení uvedl, že severoamerický program zpětného odkupu a úprav automobilů, kterých se skandál týká, je technicky i časově náročnější, než se předpokládalo. Vedení Volkswagenu také doufalo, že prodá auta odkoupená od majitelů (těm vyplácí kompenzace) po úpravě softwaru na trhu s ojetinami. Jde ale o příliš optimistický plán. Volkswagen stále nemá úřední povolení k opětovnému prodeji těchto vozů. Na odstavných plochách v USA tak nyní stojí statisíce aut značky VW či Audi, které nelze prodat. Graf: Vývoj ceny akcií Volkswagen

5 USD Politika a veřejná správa Evropská komise se zaměřila na Amazon, ten musí doplatit na daních miliardy Evropská komise se po udělení rekordní pokuty společnosti Google zaměřila na další velkou americkou společnost. Tentokrát se jedná o internetového giganta Amazon. Ten má podle rozhodnutí komise doplatit Lucembursku na daních zhruba 250 milionů eur (téměř 6,5 miliardy korun). Podle komise poskytovalo Lucembursko Amazonu daňové úlevy, které nebyly v souladu se zákony. V důsledku toho nebyly téměř tři čtvrtiny zisku této společnosti zdaněny. Díky tomu mohl Amazon platit čtyřikrát nižší daně než ostatní místní podniky, na které se vztahují stejné vnitrostátní daňové předpisy. Navíc podle pravidel EU členské státy nemůžou nadnárodním skupinám poskytovat selektivní daňové výhody, které jiné podniky nemají. Amazon má v Lucembursku své evropské centrum a společnost měla možnost uměle snižovat výši svých zisků už od roku A to tím, že si Amazon mohl v rámci firem ze své skupiny účtovat různé služby nad rámec toho, co je běžné, a tím stlačovat svůj daňový základ. Kromě Amazonu a Googlu nařídila komise také Irsku, aby od společnosti Apple na dlužných daních vybralo 13 miliard eur. Irsko tak zatím neučinilo a eurokomisařka Vestagerová ho zažalovala u Evropského soudního dvora. Graf: Vývoj ceny akcií Amazon

6 EconLab prověřil transparentnost a financování politických stran Ekonomové ze spolku EconLab při Karlově univerzitě prověřili transparentnost a rizikovost financování dvanácti českých politických stran. Výsledky v tabulce odpovídají klasickému známkování jako ve škole a jsou tedy pomyslným vysvědčením. Nejčistší financování mají podle hodnocení jeho provázanosti s byznysem zelení, piráti a KSČM. Kvůli možnému střetu zájmů naopak propadly ANO a ODS. S dluhy se potýká nejen ČSSD, ale také ANO nebo SPD Tomia Okamury. EconLab upozorňuje na to, že společnosti propojené s hnutím Andreje Babiše získaly v končícím volebním období zakázky a dotace za zhruba 4 miliardy korun. Kromě společností, v nichž figurovali zástupci ANO, to byly společnosti, které hnutí v letech 2013 až 2017 obdarovaly. Proto tak špatná známka, co se týče střetu zájmu. V případě ODS dostaly společnosti s podobnou politickou konexí zakázky a dotace za 2,9 miliardy korun. Sociální demokraté dostali od EconLabu pětku za finanční stabilitu vzhledem k tomu, že zhruba 45 % jejich příjmů plynulo z cizích zdrojů. V případě ANO to bylo zhruba 41 %, v případě SPD 93. Okamurovo hnutí SPD také podle EconLabu propadlo z hlediska transparentnosti informování o svém financování. Tabulka: Vysvědčení politických stran od EconLabu Střet Zahraniční Finanční Anonymní Průměrná Transparentnost zájmů vliv stabilita dárci známka Zelení Piráti KSČM TOP STAN Svobodní KDU-ČSL ČSSD ODS Strana práv občanů SPD ANO

7 EUR/CZK Ekonomika a finance Koruna posile nejvíce ze všech měn na světě Česká koruna od ukončení intervencí ČNB posiluje vůči euru nejvíce ze všech měn světa. Ve středu 4. října se její kurz na mezibankovním trhu dostal až na hodnotu 25,87 za euro. Postupně se tak přibližuje úrovním před zahájením intervencí České národní banky v listopadu Posílení koruny pod hranici 25,9 koruny za euro bylo taženo vývojem v regionu, jelikož vůči euru sílil výrazně jak polský zlotý, tak maďarský forint. Koruna tak od začátku roku již vůči euro posílila o více než 4 %, což je dáno i tím, že ji až do dubna centrální banka uměle oslabovala ve snaze odvrátit deflaci, podpořit ekonomiku a zrychlit růst spotřebitelských cen. Mírou zpevňování vůči euru od začátku roku se koruně z ostatních měn přibližují pouze mosambický nový metical, srbský dinár a polský zlotý. Vůči americkému dolaru koruna posílila dokonce o více než 16 %. Česká koruna by si navíc mohla udržet prvenství i ve zbytku roku. Všeobecně se předpokládá její další posilování. V nadcházejících týdnech by mohla koruna posílit i pod hranici 25,5 koruny za euro. Důvodem je očekávání, že ČNB bude na svém listopadovém zasedání pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb. Graf: Vývoj měnového páru EUR/CZK 28, , , , ,5

8 % České hospodářství vzrostlo o 4,7 % Hrubý domácí produkt (HDP) České republiky vzrostl ve druhém čtvrtletí letošního roku meziročně o 4,7 %. Oproti předchozímu kvartálu se česká ekonomika zvýšila o 2,5 %. Jedná se o nejnovější údaje Českého statistického úřadu. Hlavním tahounem zůstává domácí poptávka. Solidní zrychlení zaznamenala i spotřeba domácností, zatímco zahraniční obchod působil do mezičtvrtletního růstu mírně negativně. Významný podíl na růstu v druhém čtvrtletí měla také investiční aktivita. V prvním čtvrtletí vzrostla česká ekonomika meziročně o 3 %. Proti předchozímu čtvrtletí se HDP od ledna do března zvýšil o 1,5 %. Podle ČSÚ se ve druhém čtvrtletí dařilo většině odvětví národního hospodářství. K růstu přispěl hlavně zpracovatelský průmysl tažený nejen výrobou aut, ale například i zvýšením produkce elektrických přístrojů a zařízení. Od letošního dubna do června však klesla ziskovost podniků meziročně o 2,9 procentního bodu na 49,6 %. To souviselo s rostoucími mzdovými náklady, které se zvýšily meziročně o 9,4 %. Reálné příjmy domácností vzrostly ve druhém čtvrtletí o 2,6 % a spotřeba na obyvatele o 2,9 %. Průměrný měsíční příjem domácností na obyvatele v nominálním vyjádření byl korun. Graf: Meziroční růst HDP České republiky 5,2 5,8 5,7 4,9 4,7 1,6 2,4 3,4 3,4 3,5 2,8 1,8 1,8 3,0

9 GBp Byznys Tesco by mohlo prodat své aktivity ve střední Evropě Britský řetězec supermarketů Tesco by mohl prodat své aktivity v regionu střední Evropy, tedy Česku, Polsku, Slovensku a Maďarsku. S informací přišel maďarský list Magyar Idők a má se jednat o informace od manažera společnosti Tesco v Londýně. Údajně záleží na tom, zda bude i nadále pokračovat tlak na zvyšování mezd zaměstnanců v regionu. Společnost údajně zvažuje prodej aktivit v jednotlivých zemích jak dohromady, tak odděleně. K prodeji by mohla přistoupit nejdříve v březnu příštího roku. Podnikatelský plán Tesca totiž na letošek nepočítá s růstem mzdových nákladů a začíná propouštět zaměstnance v celém regionu. Zaměstnanci v Maďarsku, kde jich zatím Tesco propustilo zhruba 250, nedávno stávkovali kvůli krachu jednání o růstu mezd s vedením. Na českém trhu působí Tesco od roku V současnosti má v zemi zhruba dvě stovky obchodů. České vedení se v červnu dohodlo s odborovou organizací, že se zaměstnancům prodejen řetězce Tesco od července zvýší základní tarifní mzdy v průměru o 11 %. Některým mzdy vzrostou až o 14 %. Obrat Tesco Stores ČR a.s. byl v roce ,8 miliardy korun a společnost vykázala ztrátu -1,2 miliardy korun. Majetek dosáhl 30,5 miliardy korun z toho vlastní kapitál 10,5 miliardy korun. Graf: Vývoj ceny akcií Tesco

10 Zkrachovaly páté největší Britské aerolinky Pátá největší letecká společnost v Británii Monarch Airlines ukončila svůj provoz, protože se jí nepodařilo vyřešit špatnou finanční situaci, se kterou se potýkala. Podle britského úřadu pro civilní letectví uvázlo v zahraničí zhruba cestujících a přes rezervovaných letenek se muselo zrušit. Monarch se potýká s problémy již déle. Loni musela společnost Greybull Capital, která aerolinky vlastní, do společnosti investovat 165 milionů liber (zhruba 5,1 miliardy korun). Tlak rostoucích nákladů a větší konkurence na trhu letů na krátké vzdálenosti v Evropě však nakonec i přes obrovskou finanční injekci dostaly společnost do konkurzu. Aerolinky Monarch byly založeny v roce 1967 švýcarskou rodinou Mantegazzových, létaly z pěti letišť v Británii do zhruba 40 destinací a zaměstnávaly kolem 2100 lidí. Společnosti v posledních letech klesaly tržby, a to ze 764,4 milionů liber v roce 2013 na 558,7 milionů v roce Společnost také během tohoto období vykázala celkovou ztrátu 461,6 milionu liber (zhruba 15 miliard korun). Monarch není jediným leteckým dopravcem, který se letos dostal do potíží. V létě vyhlásily insolvenci také Air Berlin. Druhé největší německé aerolinky zkrachovaly poté, co je jejich největší akcionář Etihad Airways přestal podporovat. V insolvenci skončila i dlouhodobě ztrátová italská společnost Alitalia. Aerolinky Monarch neustály silnou konkurenci a jsou v insolvenci

11 USD Zisk Pepsi vzrostl o téměř 8 % Americký výrobce nealkoholických nápojů, společnost PepsiCo, zvýšil své celkové příjmy ve třetím čtvrtletí, jež skončilo 9. září, o 1,3 % na 16,24 miliardy dolarů. Čistý zisk společnost zvýšila o téměř 8 % na 2,14 miliardy dolarů (zhruba 47 miliard korun). K růstu zisku přispěly nižší náklady a silnější poptávka po produktech divize Frito-Lay, která vyrábí kukuřičné lupínky, brambůrky a další drobné pochutiny. Tržby této divize rostly meziročně o 3,2 %. Pro PepsiCo je, podobně jako v případě jejího největšího konkurenta Coca-Coly, nejvýznamnější trh v USA. Ten tvoří v současnosti zhruba 58 % tržeb PepsiCo. U Coca-Coly je tento podíl menší, přibližně 25 %. Tržby severoamerické nápojové divize PepsiCo se však propadly o 3,4 procenta. K poklesu přispěly slabé výsledky značky Gatorade. Za celý loňsky rok PepsiCo utržila 62,8 miliardy dolarů (zhruba 1,5 bilionu korun) a vykázala čistý zisk 6,3 miliardy dolarů (více než 150 miliard korun). Konkurenční Coca-Cola utržila Graf: Vývoj ceny akcií PepsiCo

12 Leo Express kvůli investicím zdvojnásobil ztrátu Vlakový dopravce Leo Express v letošním prvním pololetí zvýšil tržby o 13 % na 161 milionů korun. Jeho ztráta se však více než zdvojnásobila na 65 milionů korun z loňských 31 milionů. Podle vyjádření společnosti se jedná o důsledek investic do přípravy vstupu na polskou a německou železnici, rozšíření autobusových linek nebo spuštění platformy pro sdílení aut. Situaci dopravce navíc zkomplikovala červnová nehoda jednoho z pěti vlaků dopravce na nádraží v Přerově a výpadky kvůli technickým úpravám jednotek pro vstup do Polska. Leo Express získal certifikát umožňující zahájení vlakového provozu v Polsku jako první mimopolský dopravce a v současnosti polské úřady ještě posuzují hospodářskou rovnováhu společnosti. Ke konci prvního pololetí zahájila společnost přípravu vstupu na německou železnici. Ta v srpnu vyústila v převzetí části berlínské společnosti Locomore, která byla v insolvenci, a provozování její trasy mezi Berlínem a Stuttgartem. Ve druhé polovině roku chce Leo Express hlavně optimalizovat provoz v Německu. Ministerstvu dopravy předkládá nabídky na dálkovou dopravu a jedná s kraji o provozování regionální železniční dopravy. Počet cestujících přepravených vlaky a autobusy Leo Expressu se v prvním pololetí zvýšil na Leo Express prohlubuje ztrátu, usiluje však o vstup na zahraniční trhy

13 Burzovní data Pražská akciová burza Akcie Cena YTD 1 týden 1 měsíc 3 měsíce 6 měsíců 1 rok CETV 91,15 36,86% 1,22% 1,84% -6,51% 21,53% 64,83% ČEZ 449,00 13,05% 1,74% 7,93% 14,02% 13,58% 7,43% ERSTE 979,70 33,01% 2,95% 6,42% 8,42% 23,00% 41,02% FORTUNA 143,80 67,60% -2,84% -3,43% 3,08% 36,30% 59,07% KB 965,60 13,66% 0,58% -0,07% 5,24% 7,24% 15,50% Moneta MB 77,05 4,47% -0,45% 0,78% 1,38% -1,42% 8,94% PEGAS 910,00 18,34% -1,09% -9,63% -0,66% 9,44% 22,27% PHILIP MORRIS ,00 38,48% 1,75% 5,33% 12,85% 30,94% 45,75% STOCK 73,95 35,76% 3,64% 7,19% 45,70% 31,23% 61,51% TMR 710,00 4,41% 0,00% 0,00% 2,90% 7,58% 0,14% O2 271,00 14,05% 0,37% -1,95% -3,28% 2,88% 31,68% UNIPETROL 343,00 92,39% 0,88% 7,86% 20,35% 51,76% 99,22% VIG 650,10 16,64% -0,03% 0,23% -1,20% 9,25% 34,63% Výnosy českých státních dluhopisů Emise Výnos do splatnosti % ČR 2 roky 0,0520% ČR 3 roky 0,0860% ČR 5 let 0,3950% ČR 7 let 0,7610% ČR 10 let 1,2290% ČR 15 let 1,6090%

14 Nejvýnosnější české korporátní dluhopisy na pražské burze Emise Kupon % Výnos do splatnosti % J & T Banka as 10,00 9,39 J & T Banka as 9,00 8,41 Czech Property Investments as 8,00 7,50 Unicapital as 5,10 5,97 Unicapital Energy as 5,10 5,61 Passerinvest Group as 5,25 5,24 CPI Byty as 5,80 4,90 Kofola CeskoSlovensko as 4,80 4,69 Czech Property Investments as 4,85 4,35 Gramexo PLC 0,00 4,13 Trianon Building Prague sro 2,96 4,10 J&T Securities Management Ltd 6,25 3,82 EPH Financing CZ as 4,20 3,67 EPH Financing CZ as 3,50 3,49 CPI Byty as 4,80 3,46 Czech Property Investments as 4,65 3,35 Czech Property Investments as 4,65 3,25 ING BANK NV Amsterdam 4,50 2,42 Ceska zbrojovka as 2,08 2,38 Pegas Nonwovens SA 2,85 2,30

15 Bratislavská akciová burza Akcie Cena YTD 1 týden 1 měsíc 3 měsíce 6 měsíců 1 rok Tatry Mountain 26,70 9,43% 0,00% 2,30% 6,37% 7,23% 8,54% BIOTIKA/d 30,00-28,57% 3,45% -14,29% -24,05% -28,74% -33,33% BIOTIKA II/d 31,92 N/A N/A N/A N/A N/A N/A OTP BANKA/d 1,50-17,13% N/A -25,00% -25,00% 47,06% -17,13% OTP BANKA 2/d 1,50 N/A N/A N/A N/A N/A N/A SES TLMACE/d 1,02 27,50% N/A 12,09% 2,00% 27,50% 27,50% SLOVNAFT/d 79,00 12,86% -0,01% -7,06% -2,75% 25,40% 19,68% SLOVNAFT II/d 60,01 N/A N/A N/A N/A N/A N/A SLOVNAFT III/d 0,00 N/A N/A N/A N/A N/A N/A BEST HOTEL PRO/d 3,05-4,69% N/A 0,00% -4,69% -3,17% -4,69% VSEOBEC UVER B/d 150,00 9,83% 7,14% 12,78% 13,64% 11,38% 9,73% Výnosy slovenských státních dluhopisů Emise Výnos do splatnosti % SR 3 roky -0,3290% SR 5 let -0,0800% SR 8 let 0,2580% SR 10 let 0,8500% SR 15 let 1,4100%

16 Nejvýnosnější slovenské korporátní dluhopisy na bratislavské burze Emise Kupon % Výnos do splatnosti % JOJ Media House as 6,00 11,97 J&T Finance Group SE 5,25 5,31 JOJ Media House as 6,30 5,02 Emma Gamma Finance as 5,25 4,86 Tatry Mountain Resorts as 6,00 4,82 ESIN Finance sro 5,00 4,40 Eurovea as 4,50 4,16 CPI Finance Slovakia as 5,00 4,12 CPI Finance Slovakia as 5,85 3,86 Tatry Mountain Resorts as 4,50 3,66 HB Reavis Finance SK sro 4,25 3,60 CPI Finance Slovakia as 5,00 3,59 HB Reavis Finance SK sro 3,50 3,50 EPH Financing SK as 4,20 3,50 HB Reavis Finance SK sro 3,50 3,43 J&T Global Finance V sro 3,80 3,32 Vseobecna Uverova Banka as 1,60 1,64 Vseobecna Uverova Banka as 1,05 1,35 Vseobecna Uverova Banka as 3,35 1,18 Vseobecna Uverova Banka as 1,20 1,05

17 Světové akciové indexy Název Popis Hodnota YTD Týden 3 měsíce 6 měsíců 1 rok PX 13 firem Praha 1 058,1 14,81% 1,23% 5,98% 8,78% 18,97% S&P největších USA 2 549,3 15,67% 0,86% 3,66% 7,95% 20,82% DJIA Tradičních 30 USA ,7 17,42% 1,01% 4,58% 10,03% 27,98% NASDAQ 2582 technologických firem 6 590,2 23,47% 1,15% 4,07% 9,54% 25,94% DAX Tradičních 30 Frankfurt ,9 10,08% 0,59% 6,45% 2,80% 19,39% EUROSTOXX50 50 tradičních firem z 12 zemí EU 3 603,3 13,16% 0,32% 5,00% 3,67% 24,56% FTSE největších Velká Británie 7 522,9 8,66% 1,03% 2,91% 6,24% 10,96% HANG SENG 50 firem Hong Kong ,0 34,07% 3,28% 5,19% 19,19% 24,04% NIKKEI 225 firem Tokyo ,7 10,07% 1,42% 4,58% 8,76% 24,99% Název Popis Hodnota P/E P/BV P/S PX 13 firem Praha 1 058,1 14,18 1,33 1,50 S&P největších USA 2 549,3 23,91 3,16 2,17 DJIA Tradičních 30 USA ,7 20,81 3,65 2,32 NASDAQ 2582 technologických firem 6 590,2 35,36 4,12 2,97 DAX Tradičních 30 Frankfurt ,9 16,63 1,79 0,94 EUROSTOXX50 50 tradičních firem z 12 zemí EU 3 603,3 19,24 1,76 1,27 FTSE největších Velká Británie 7 522,9 26,22 1,88 1,27 HANG SENG 50 firem Hong Kong ,0 14,22 1,39 1,90 NIKKEI 225 firem Tokyo ,7 15,05 1,31 0,86 Finanční data a informace byly získány především z terminálu Thomson Reuters, tiskových zpráv a zveřejněných informací daných společností či institucí, dále ze zahraničních i domácích médií a informačních institucí.