ING INTERNATIONAL. Société d'investissement à Capital Variable. Auditovaná výroční zpráva. R.C.S. Luxembourg N B

Transkript

1 ING INTERNATIONAL Société d'investissement à Capital Variable R.C.S. Luxembourg N B Auditovaná výroční zpráva LUXEMBOURG

2 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Další informace získáte na adrese: ING Investment Management P.O. Box LL The Hague The Netherlands Tel nebo ING INVESTMENT MANAGEMENT

3 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva Upozornění Žádný úpis nelze provést pouze na základě finanční závěrky. Má-li být úpis považován za právoplatný, musí být proveden na základě aktuálně platného prospektu obsahujícího výtisk poslední výroční zprávy a nejnovější pololetní zprávy, pokud byla mezitím publikována. Tento prospekt společnosti, stanovy, výroční a pololetní zprávy jsou akcionářům k dispozici v depozitní bance a v sídle společnosti, a dále v organizacích zajištujících financování uvedených v této zprávě. Budou rovněž zdarma zaslány každému, kdo o to požádá. Informace obsažené v této zprávě slouží pouze jako reference a nepředjímají budoucí výsledky. ING INVESTMENT MANAGEMENT

4 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Obsah Strana Organizace 3 Zpráva představenstva 5 Zpráva schváleného statutárního auditora 9 Konsolidované výkazy Konsolidovaný výkaz čistých aktiv k 30/06/ Konsolidovaný výkaz operací a změn čistých aktiv za rok ukončený k 30/06/ ING International - Converging Europe Equity Statistika 12 Finanční výkazy 13 Výkaz čistých aktiv ke dni 30/06/ Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/06/ Portfolio cenných papírů ke dni 30/06/ Finanční deriváty k 30/06/ ING International - Czech Bond Statistika 15 Finanční výkazy 16 Výkaz čistých aktiv ke dni 30/06/ Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/06/ Portfolio cenných papírů ke dni 30/06/ ING International - Czech Equity Statistika 18 Finanční výkazy 19 Výkaz čistých aktiv ke dni 30/06/ Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/06/ Portfolio cenných papírů ke dni 30/06/ Finanční deriváty k 30/06/ ING International - Greece Equity Statistika 21 Finanční výkazy 22 Výkaz čistých aktiv ke dni 30/06/ Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/06/ Portfolio cenných papírů ke dni 30/06/ ING International - Romanian Bond Statistika 24 Finanční výkazy 25 ING INVESTMENT MANAGEMENT 1

5 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva Obsah Strana Výkaz čistých aktiv ke dni 30/06/ Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/06/ Portfolio cenných papírů ke dni 30/06/ Finanční deriváty k 30/06/ ING International - Romanian Equity Statistika 28 Finanční výkazy 29 Výkaz čistých aktiv ke dni 30/06/ Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/06/ Portfolio cenných papírů ke dni 30/06/ Finanční deriváty k 30/06/ Poznámky k finančním výkazům 31 2 ING INVESTMENT MANAGEMENT

6 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Organizace Adresa společnosti 52, route d'esch, L-1470 Luxembourg Správní rada Předseda Členové Michel van Elk, Director and Head of Marketing and Sales, ING Investment Management (Europe) B.V. Jonathan Atack, Chief Financial and Risk Officer, ING Investment Management (Europe) B.V. David Eckert, Chief Operating Officer, ING Investment Management (Europe) B.V. Edith Magyarics (od 25/03/2010), Chief Operating Officer, ING Investment Management Luxembourg S.A. Jan Straatman, Chief Investment Officer, ING Investment Management (Europe) B.V. Maaike van Meer, Head of Legal Services, ING Investment Management (Europe) B.V. Georges Wolff (od 26/05/2010), Country Manager, ING Investment Management Luxembourg S.A. Maurice Hannon (až do 25/05/2010), Head of Legal, Compliance & Domiciliation, ING Investment Management Luxembourg S.A. Bruno Springael (až do 14/10/2009), Managing Director, ING Investment Management Belgium Manažerská společnost Odpovědný pracovník ING Investment Management Luxembourg S.A., 52, route d Esch, Luxembourg ING Investment Management Luxembourg S.A., 52, route d Esch, Luxembourg v zastoupení ING Asset Management B.V., acting through its branch in Bucharest, Romania, 15 Prinses Beatrixlaan, The Hague ING INVESTMENT MANAGEMENT 3

7 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva Organizace ING Investment Management (C.R.), Bozdechova 2/344, Praha ING Investment Management closed Co. Ltd (Hungary), Dózsa György út 84/B, Budapest Centrální správa Prevodní zmocnenec a Registrátor ING Investment Management Luxembourg S.A., 52, route d Esch, Luxembourg ING Investment Management Luxembourg S.A., 52, route d Esch, Luxembourg v zastoupení ING Luxembourg, 52, route d Esch, Luxembourg Depozitní banka Schválený statutární auditor ING Luxembourg, 52, route d Esch, Luxembourg Ernst & Young S.A., 7, Parc d Activité Syrdall, Munsbach Instituce poskytující finanční služby Belgie Česká republika Řecko Lucembursko Slovensko Nizozemí ING Belgium, 24, avenue Marnix, Brussels ING Bank N.V., Organizační složka, Nádražni 344/25, Praha Piareus Asset Management Company, 3, Korai Street, Athens ING Luxembourg, 52 route d Esch, Luxembourg ING Bank N.V., Pobočka zahraničnej banky, Jesenskeho 4/C, Bratislava ING Bank N.V., Amstelveenseweg 500, Amsterdam 4 ING INVESTMENT MANAGEMENT

8 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Zpráva představenstva Ekonomické souvislosti Hospodářské indikátory a čtvrtletní výsledky podniků byly během třetího čtvrtletí 2009 plné stále pozitivnějších překvapení, což je jev, který se šířil všemi regiony. Ekonomika USA rostla během čtvrtletí o zhruba 3 % díky odolnosti spotřeby, která profitovala z vládních pobídek jako byl program cash for clunkers ( peníze na auta ). Veurozóně patřil ve třetím čtvrtletí k hlavním přispěvatelům krůstu export. V průběhu čtvrtého čtvrtletí roku 2009 se stalo jasné, že hospodářské oživení nejenže přišlo dříve, než se čekalo, ale bylo také šířeji založeno ve všech regionech díky silné podpoře dočasných faktorů, jako jsou fiskální a monetární stimuly a doplňování zásob. V USA se růst ve čtvrtém čtvrtletí roku 2009 pohyboval kolem 4 % (na roční bázi), což představuje nejvyšší míru růstu za čtyři roky. V eurozóně byl růst HDP ve čtvrtém čtvrtletí roku 2009 také nad trendem (mezi 2 a 3 % na roční bázi), podle posledních výsledků indexu nákupních manažerů (PMI) mimo jiné v sektoru průmyslu a služeb. Nejdůležitější zhlavních indikátorů eurozóny vzrostl vlistopadu z53.7 na 54.2 bodů, když nejlépe dopadl vněmecku s54.9 body. Globální ekonomika pokračovala během prvního čtvrtletí roku 2010 v oživování, i když trh nemovitostí v USA byl stále zranitelný a spotřeba zůstávala na nízké úrovni, například v eurozóně. Údaje o zaměstnanosti v USA byly lepší než se čekalo, přičemž údaje o důvěře se zlepšovaly v sektoru služeb. Tyto sektory, důležité pro trh práce, jasně do nedávné doby zaostávaly za průmyslem. Navíc lepší než očekávané výsledky podniků ukázaly poprvé vtomto cyklu růst výnosů (a nikoliv jen růst zisků tažený pouze úsporami nákladů). Během druhého čtvrtletí roku 2010 narůstaly známky toho, že oživení se šíří z průmyslových a exportních sektorů do sektorů služeb a domácí poptávky. Tento pozitivní vývoj ve fundamentálních datech světové ekonomiky však byl zastíněn rostoucím znepokojením okolo výše dluhů a rozpočtových deficitů některých zemí eurozóny. Účastníci trhu spekulovali o tom, že Řecko se dostane do platební neschopnosti a tato spekulace se následně rozšířila do jiných zemí jako je Portugalsko a Španělsko. Po úvodní váhavosti jednala EU rozhodně, společně s Mezinárodním měnovým fondem (MMF) a Evropskou centrální bankou (ECB). Země eurozóny, které byly na pokraji finančních problémů, dostaly příslib rozsáhlého balíčku podpory. Měnová politika Během třetího čtvrtletí roku 2009 udržovaly centrální banky západních ekonomik svoji velmi vstřícnou měnovou politiku s ohledem na značná úzká hrdla, kterým čelila světová ekonomika (velké nadměrné kapacity, zranitelný bankovní sektor a vysoké úrovně dluhu) a na klesající inflaci. Centrální banky tzv. nových trhů následovaly vstřícnou měnovou politiku Federálního rezervního systému, Evropské centrální banky i centrálních bank Velké Británie a Japonska, což vedlo k průměrné úrovni reálných úrokových sazeb na tzv. nových trzích na úrovni okolo 1 %. Centrální banky USA, Evropy a Japonska udržovaly dle očekávání během čtvrtého čtvrtletí roku 2009 svoje hlavní sazby na extrémně nízkých úrovních. Tvůrci měnové politiky opakovaně ohlašovali, že po značnou dobu budou udržovat uvolněnou měnovou politiku. Celkově vzato, pravděpodobně nějakou dobu potrvá, než se oficiální úrokové sazby vrátí na běžnou úroveň. Co se týče masivní podpory v podobě likvidity, zpráva ze strany Fedu i ECB byla jasná: V roce 2010 budou krizová opatření postupně rušena a splatné úvěrové operace již nebudou obnovovány. To povede ke konci období neomezeného přístupu bank klikviditě, které bylo klíčovým opatřením na podporu finančních trhů a jejich hladkého fungování a na podporu úvěrových trhů. Během prvního čtvrtletí roku 2010 udržovaly centrální banky vyspělých zemí uvolněnou měnovou politiku. Současně však neobnovovaly všechna nouzová podpůrná opatření, která byla zavedena během krize. Federální rezervní systém USA ukončí svůj program nákupů dluhopisů (tj. kvantitativní uvolňování) koncem března Fed však naznačil, že pokud to budou okolnosti vyžadovat, může zvážit spuštění nového programu. Evropská centrální banka oznámila, že její hlavní 6měsíční refinanční operace, které měly skončit vbřeznu 2010, budou určitým způsobem pokračovat. Během druhého čtvrtletí roku 2010 udržoval Fed svoji měnovou politiku beze změn a pouze změnil některé jemnosti ve svých ING INVESTMENT MANAGEMENT 5

9 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva Zpráva představenstva tiskových zprávách. V Evropě však ECB v květnu trhy překvapila, když ohlásila spuštění programu nákupu státních dluhopisů eurozóny. I když šlo o obrat o 180 stupňů, centrální banka k němu byla přinucena, když na dluhopisových trzích Evropy viděla vysychající likviditu. I když velké ekonomiky i nadále byly podporovány extrémně nízkými úrokovými sazbami, řada centrálních bank na tzv. nových trzích se musela uchýlit ke zpřísňování měnové politiky. Trhy pevně úročených nástrojů Během třetího čtvrtletí roku 2009 se výnosy 10letých dluhopisů pohybovaly vúzkém rozpětí, zatímco spready u podnikových obligací investičního stupně se i nadále zužovaly. V eurozóně (Německo) a v Japonsku se výnosy 10letých dluhopisů pohybovaly během posledního čtvrtletí roku 2009 v úzkém rozpětí, zatímco výnosy amerických dluhopisů v prosinci významně vzrostly (ze 3.4 % na 3.8 %). Vpředchozích čtvrtletích jsme mohli pozorovat zúžení spreadů zjejich největších úrovní, a ve čtvrtém čtvrtletí roku 2009 se rizikové prémie (výnosy přesahující výnos ze státních dluhopisů) se zmenšili ještě více ze 197 bazických bodů ke dni 1. října 2009 na 140 bazických bodů k31. prosinci Výnosy vládních dluhopisů byly během prvního čtvrtletí roku 2010 pod tlakem, stlačovány trvale nízkou mírou inflace a známkami, že centrální banky budou delší dobu udržovat velmi uvolněnou měnovou politiku. Spojené státy, země jádra eurozóny a Japonsko neměly žádné problémy s financování svých obřích deficitů, i když jim na jedné straně pomáhaly velké přebytky úspor a přetrvávající nadměrné kapacity v průmyslu, a na druhé straně na trhu práce. V Řecku však situace byla docela odlišná. Tento člen eurozóny čelil velkému zvýšení rizikových prémií (v porovnání s Německem) kvůli dramatickému stavu svých státních financí. Trhy podnikových obligací investičního stupně začaly rok skvělým startem, ale v polovině ledna došlo ke korekci a během větší části února 2010 kvůli problémům finančně slabších zemí jako je Řecko na trzích státních dluhopisů. Dluhopisy investičního stupně zaznamenaly silné oživení v březnu 2010, což se také odrazilo v řadě nových emisí, které byly uvedeny na trh. Jak ve druhém, tak i ve třetím týdnu měsíce sem přišlo nějakých 10 miliard EUR, mimo jiné šlo o emise španělského telekomu a společností veřejných služeb. Během druhého čtvrtletí roku 2010 byl velký zájem o státní dluhopisy z USA a Německa, protože byly vnímány jako bezpečný přístav. Mnozí investoři přešli od státních dluhopisů vydávaných oslabenými členy eurozóny k americkým, německým nebo nizozemským státním dluhopisům. 10letý výnos německých federálních dluhopisů Bund spadl koncem května/začátkem června na 2.52 %, což je historické minimum, zatímco u Nizozemska se 10letý výnos dotkl hranice 2.6 % a u USA 3.15 %. Trhy vnímají Nizozemsko a Německo jako nejdůvěryhodnější země eurozóny a proto mohou získávat zdroje z kapitálových trhů za relativně nízké úrokové sazby. Úrokový diferenciál mezi silnějšími a slabšími členskými zeměmi eurozóny se v důsledku dluhové krize znatelně zvětšil. Někteří investoři spekulovali o tom, že určité země eurozóny budou muset kvůli rostoucím dluhům a/nebo rozpočtovým deficitům vyhlásit platební neschopnost. Spready, tedy rozdíly mezi 10letými výpůjčními sazbami u Německa a u Řecka, Portugalska, Španělska a Itálie, dosáhly neobvyklé výše. Po oznámení podpůrného balíčku a plánu ECB nakupovat dluhopisy okrajových zemí eurozóny se spready opět zmenšily. Přesto však zůstaly relativně vysoké a volatilní. Zvýšení rizikové averze investorů vedlo ktomu, že téměř všechny kategorie fixně úročených cenných papírů svyšším rizikovým profilem (dluhopisy investičního stupně, dluhopisy ztzv. nových trhů, a dluhopisy svysokými výnosy) se dotaly během tohoto čtvrtletí pod tlak. Akciové trhy Vroce 2009 zažívaly akciové trhy silné třetí čtvrtletí, když investoři byli velmi optimističtí ohledně potenciálu oživení finančních trhů a ekonomik. I když vývoj na začátku čtvrtého čtvrtletí roku 2009 přinesl na akciových trzích zklamání, celý rok nakonec skončil pozitivně. Po sedmi měsících rostoucích cen akcií uzavřely světové akciové trhy měsíc říjen v červených číslech (-3 % v eurovém vyjádření). Tyto ztráty však byly vlistopadu vymazány (+2 %), a poté se trhům dokonce podařilo v prosinci růst jako o závod (+6 %). 6 ING INVESTMENT MANAGEMENT

10 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Zpráva představenstva Globální akciové trhy zažily silné první čtvrtletí roku 2010, když v eurovém vyjádření vzrostly o 9.5 %. Rok 2010 začal dobře, ale chuť investorů na riziko se v polovině ledna vytratila. Toto období trvalo asi měsíc. V polovině února akcie nasadily opět růstový trend. Větší část čtvrtletních zisků byla realizována v březnu. Velký dopad na výnosy měl vývoj kurzů měn. Po přepočtu na eura vykázaly americké a japonské akcie větší výnosnost (11.8 resp %) než činila výnosnost v místních měnách (5.4 resp. 8.7 %). Vtomto čtvrtletí euro výrazně oslabilo vůči americkému dolaru i japonskému jenu. Globální akcie, podporované příznivými makroekonomickými zprávami a obzvláště příznivými výsledky podniků, zpočátku během druhého čtvrtletí roku 2010 pokračovaly ve vzestupu. Od poloviny dubna však začaly nad stabilním přítokem pozitivních zpráv z hospodářství převažovat obavy na trzích evropských státních dluhopisů (euro, jihoevropská kontaminace). Averze k riziku značně vzrostla, zvláště v květnu. I když evropští činitelé přijali v květnu řadu drastických opatření - společně s MMF - na podporu Řecka a jiných oslabených zemí eurozóny, kde to bylo třeba, trhy potřebovaly čas na to, aby svůj skepticismus odložily. Celkově vzato, evropská dluhová krize vedla k dalšímu poklesu hodnotuy eura vůči americkému dolaru (-9.5 %) a jenu (-14 %). Stejně jako v předchozím čtvrtletí byly pohyby kurzů měn také rozhodujícím faktorem výkonnosti globálních akciových portfolií. Pokles hodnoty eura pomohl investorům z eurozóny omezit jejich ztráty ze jejich globálních akciových portfolií (-3 %). V dolarovém vyjádření ztratily globální akcie více než 10 %. Dopad kurzů měl se však samozřejmě významně odrazil na různé regionální výkonnosti. Veurovém vyjádření se nadprůměrně dařilo akciím tzv. nových trhů (+1.3 %), japonským akciím (-0.6 %) a americkým akciím (- 2.3 %). Evropské akcie ztratily téměř 6 %. Výhled Různé hospodářské indikátory za měsíc květen 2010 ukazují, že hospodářský růst je blízko svému vrcholu. Na straně pozitiv roste množství informací o tom, že se teď šíří hospodářské oživení, které bylo původně omezeno na průmysl a exportní sektory, i do sektoru služeb a domácí poptávky. Tzv. nové trhy i nadále vykazují solidní růst, a nabízejí tak silnou podporu pro vývoz vyspělých ekonomik. Jejich vývoz současně by s nízkými úrokovými sazbami mohl poskytovat protiváhu, jakmile začne slábnout poptávka na vyspělých trzích, podporovaná navyšováním zásob a vládními stimulačními balíčky. Přesto v dohledné době pravděpodobně nezmizí obří nadměrné kapacity ve vyspělých ekonomikách. I nadále bude zlepšení spíše pomalé s tím, jak budou společnosti restrukturalizovat své bilanční rozvahy. V prostředí snižujících se inflačních tlaků budou hlavní centrální banky udržovat své úrokové sazby nízké po dlouhou dobu. Hlavním rizikem zůstává pokles chuti investorů riskovat v souvislosti s obavami okolo trhů státních dluhopisů. Čím déle na trhu přetrvává averze kriziku, tím větší je šance, že tato averze kriziku se rozšíří do reálné ekonomiky. Hlavní indikátory ekonomiky USA, předpovídající vývoj hospodářství pro následujících šest měsíců, naznačují, že americká ekonomika bude ve druhé polovině tohoto roku vykazovat slušný růst. Po malém poklesu v dubnu (-0.1 %) index v květnu vzrostl o 0.4 %. Indexy PMI, které jsou indikátorem firemní aktivity, naznačují, že domácí poptávka bude stále více přispívat k ekonomickému růstu. Důležitým předpokladem však je pokračující pozitivní vývoj na pracovním trhu. Pracovní trh v USA bude muset přispívat k růstu příjmů domácností za předpokladu, že vládní rozpočtová politika se posune v roce 2011 od stimulativní k restriktivní. Kromě toho je americký trh nemovitostí stále křehký. Federální rezervní systém opět koncem června 2010 vyhlásil, že úrokové sazby zůstanou po delší dobu na nízké úrovni. To by mohlo povzbudit společnosti, aby použily část svých zisků na investice nebo najímání zaměstnanců. Exportem tažené oživení hospodářství v eurozóně dostane ve druhé polovině roku dodatečnou podporu ze strany slabšího eura. Pokles hodnoty eura by mohl z velké části přebít negativní dopad budoucích škrtů ve výdajích na hospodářský růst. Země se silnou vývozní pozicí na tom budou získávat nejvíce. Země jako Německo a Nizozemsko exportují hodně mimo eurozónu a také profitují z nižších výnosů svých státních dluhopisů. Země eurozóny jako Řecko nebo Španělsko mají menší exportní sektor než Německo nebo Irsko. Slabší euro je pro ně méně výhodné, což brzdí oživování tažené exportem. V Evropě se oživení také postupně přesouvá z exportních a výrobních sektorů do sektoru služeb. Známkou toho je i bezprostřední obrat na pracovním trhu. Oživení je však křehké, kvůli skutečnosti, že velké škrty, zvláště v periferních zemích a méně i v zemích jádra eurozóny, by mohly brzdit růst poptávky. Navíc je evropský bankovní sektor stále slabý a rostoucí dluhy států mají dopad na finanční trhy. Podpůrný plán EU, MMF a ECB koupil dotčeným zemím cenný čas. Tyto země se nebudou muset po několik příštích let pro ING INVESTMENT MANAGEMENT 7

11 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva Zpráva představenstva financování svých dluhů obracet na kapitálové trhy. Během této doby mohou podniknout potřebné kroky, aby své veřejné finance daly zase do pořádku. U Řecka jsou šance na restrukturalizaci dluhu dlouhodobě reálné, ale u jiných zemí to neočekáváme. Dynamika japonské ekonomiky je stále závislá hlavně na silném růstu exportu do zbytku Asie. Tyto vývozy podporují průmyslovou výrobu, která zase stimuluje domácí poptávku. Japonsko však zůstává zranitelné ze strany vnějších událostí. Hospodářské oživení a související zlepšení na trh práce by mělo pomoci uvolnit deflační tlaky. Japonská centrální banka očekává, že ceny se v roce 2011 budou stabilizovat. Přesto v případě Japonska existuje určitá politická nejistota. Premiéra Hatoyamu vystřídal v červnu premiér Kan, šestý premiér za posledních pět let. Senátní volby jsou plánovány na červenec. Mezitím ohlásil nový premiér Kan hospodářskou strategii, zacílenou na stimulaci růstu a ukončení deflace. Vládní půjčky by se měly znatelně snížit, zatímco podnikové daně budou sníženy a pravděpodobně budou zvýšeny daně zpřidané hodnoty. Tzv. nové trhy by měly ve druhé polovině roku 2010 i nadále zažívat silný růst. Zvýšili jsme mírně naši předpověď růstu globálních nových trhů na 7.9 %. Očekáváme, že silný nástup oživení z první poloviny roku se ve druhé polovině roku 2010 zpomalí. Růstové vyhlídky pro tzv. nové trhy jsou o mnoho příznivější než je tomu u vyspělých ekonomik, i když globální hospodářský růst zpomaluje. Podle našich předpokladů zůstává nejsilnějším motorem globálního růstu ekonomika Číny. Tato země má dostatečné finanční rezervy na přebití vlivu poklesu globální poptávky dostatečnými domácími investicemi a spotřebou. Jinde v zemích tzv. nových trhů dokázala řada zemí úspěšně přesměrovat svoji exportní orientaci z vyspělých zemí na Čínu a jiné tzv. nové trhy. Země s exportním zaměřením na komodity a kapitálové statky jsou v relativně dobré pozici na to, aby překonaly zpomalení růstu v západních ekonomikách. Navíc slušná řádka zemí má silné a solidní domácí růstové stimuly. Například země jako Čína, Egypt a Indonésie vykazují silný růst počtu obyvatel a pracovních trhů a profitují ze zdravého bankovního systému a nabízejí silný reformní potenciál. Takové charakteristiky činí zemi méně zranitelnou ze strany globálního zpomalení růstu. V Luxemburgu, dne 28. září ING INVESTMENT MANAGEMENT

12 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Zpráva schváleného statutárního auditora Akcionářům ING INTERNATIONAL, SICAV 52, route d'esch, L-1470 Luxembourg Po našem jmenování výroční valnou hromadou akcionářů SICAV ze dne 15. říjen 2009 jsme provedli audit doprovodných finančních výkazů společnosti ING INTERNATIONAL, SICAV a všech jejích dílčích fondů, které zahrnují výkaz čistých aktiv, portfolia cenných papírů a finančních derivativních nástrojů ke dni 30. červnu 2010 a výkaz operací a změn v čistých aktivech za tehdy skončený rok a shrnutí významných účetních postupů a jiné vysvětlivky k finančním výkazům. Odpovědnost představenstva SICAV za finanční výkazy Představenstvo SICAV odpovídá za přípravu a nezkreslenou podobu těchto finančních výkazů v souladu s lucemburskými právními a regulačními požadavky týkajícími se přípravy finančních výkazů. Tato odpovědnost zahrnuje: návrh, implementaci a udržování vnitřních kontrolních mechanismů, relevantních pro přípravu a zajišťování nezkreslené podoby finančních výkazů, bez závažných nesrovnalostí v uváděných údajích nezávisle na tom, zda k těmto nesrovnalostem došlo vlivem podvodu nebo omylu, výběr a uplatnění účetních postupů a provedení účetních odhadů přiměřených okolnostem. Odpovědnost auditora ("réviseur d entreprises agréé") Naším úkolem je vypracovat posudek k těmto finančním výkazům na základě našeho auditu. Audit jsme provedli v souladu s mezinárodními normami pro realizaci auditů v podobě, v jaké byly přijaty pro Lucembursko Komisí pro dohled nad finančním sektorem ( Commission de Surveillance du Secteur Financier ). Tyto normy požadují, abychom plnili etické požadavky a audit naplánovali a provedli tak, abychom dosáhli dostatečných záruk, že v údajích uváděných ve finančních výkazech se nevyskytují žádné závažné nedostatky. Audit spočívá v provedení postupů, jejichž cílem je zajistit důkazní materiály ohledně částek a přiznání uváděných ve finančních výkazech. Zvolené postupy jsou ponechány na volbě auditora ("réviseur d'entreprises agréé"), a to včetně zhodnocení rizik závažných nesrovnalostí v údajích uváděných v těchto finančních výkazech, nezávisle na tom, zda k nim došlo v důsledku podvodu nebo omylu. V rámci posouzení těchto rizik auditor ("réviseur d'entreprises agréé") zváží interní zabezpečení ve vztahu ke způsobu, jakým subjekt připravuje a předkládá své finanční výkazy v nezkreslené podobě, s cílem navrhnout postupy auditu, které budou přiměřené daným okolnostem, ovšem nikoli za účelem vypracování stanoviska k účinnosti interních kontrolních mechanismů subjektu. Audit navíc zahrnuje hodnocení vhodnosti uplatňovaných účetních postupů a přiměřenosti účetních odhadů učiněných představenstvem SICAV, a dále pak hodnocení celkové podoby finančních výkazů. Věříme, že důkazní materiál, který jsme v průběhu auditu nashromáždili, je dostatečný a přiměřený k tomu, aby mohl být použit jako základ pro vypracování posudku k auditu. Posudek Dle našeho názoru podávají finanční výkazy ke dni 30. červnu 2010 pravdivý a nezkreslený obrázek o finanční pozici společnosti ING INTERNATIONAL, SICAV a každého z jejích dílčích fondů, a o výsledcích jejích operací a změnách v jejích čistých aktivech za tehdy skončený rok v souladu s lucemburskými právními a regulačními požadavky týkajícími se přípravy a podoby finančních výkazů. ING INVESTMENT MANAGEMENT 9

13 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva Zpráva schváleného statutárního auditora Další záležitosti V kontextu našeho pověření byly přezkoumány i doplňkové informace přiložené k výroční zprávě, ovšem tyto nebyly podrobeny konkrétnímu řízení v rámci auditu prováděného v souladu s výše uvedenými normami. V důsledku toho se k těmto informacím nijak nevyjadřujeme. Nicméně v souvislosti s finančními výkazy branými jako celek nemáme k těmto informacím žádné poznámky. ERNST & YOUNG Société Anonyme Cabinet de révision agréé Sylvie TESTA V Luxemburgu, dne 28. září ING INVESTMENT MANAGEMENT

14 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Konsolidovaný výkaz čistých aktiv k 30/06/2010 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 893,852, Akcie 513,349, Fondy kolektivního investování 6,308, Obligace a jiné dlużní nástroje 345,915, Nástroje peněžního trhu 28,279, Finanční deriváty celkem 192, Devizové forwardy 115, Warranty a práva odběru 77, Hotovost v bance 26,484, Ostatní aktiva 3 16,556, Celkem aktiva 937,086, Běžná pasiva 3 (3,659,721.55) Celkem pasiva (3,659,721.55) Čisté obchodní jmění na konci roku 933,426, Konsolidované výkazy (Vyjádřeno v EUR) Konsolidovaný výkaz operací a změn čistých aktiv za rok ukončený k 30/06/2010 Poznámky Celkem příjmy 34,429, Dividendy 17,128, Úroky z dluhopisů a dalších dlužních cenných papírů 16,678, Bankovní úroky 622, Celkem výdaje (17,012,562.28) Poplatek za správu 4 (13,398,824.26) Poplatky depozitním bankám 5 (1,628,640.51) Daň z úpisu 6 (457,399.31) Bankovní úroky (66,944.98) Jiné náklady 7 (1,460,753.22) Čisté příjmy z investic 17,416, Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního 11,924, portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z finančních (1,423,158.72) derivátů Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn 132, Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z 116,023, investičního portfolia Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z 192, finančních derivátů Výsledek operací 144,266, Úpisy odkupy 210,277, Zpětné odkupy (122,390,284.34) Distribuce (1,024,077.48) Čisté obchodní jmění na začátku roku 698,132, Kurzový rozdíl 4,163, Čisté obchodní jmění na konci roku 933,426, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. ING INVESTMENT MANAGEMENT 11

15 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva Statistika ING International - Converging Europe Equity (Vyjádřeno v EUR) Čisté obchodní jmění 30/06/2010 EUR 127,189, /06/2009 EUR 115,986, /06/2008 EUR 101,286, Čisté obchodní jmění na akcii Kapitalizace P (EUR) 30/06/2010 EUR /06/2009 EUR /06/2008 EUR Kapitalizace S (EUR) 30/06/2010 EUR 3, /06/2009 EUR 2, /06/2008 EUR 4, Počet akcií Kapitalizace P (EUR) 30/06/ ,065 30/06/ ,678 30/06/ ,000 Kapitalizace S (EUR) 30/06/ ,932 30/06/ ,710 30/06/ Ukazatel celkové nákladovosti (TER)* Kapitalizace P (EUR) 30/06/ % Kapitalizace S (EUR) 30/06/ % Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR)* 30/06/ % * Výpočty ukazatele celkové nákladovosti ( Total Expense Ratio - TER) a ukazatele obrátkovosti portfolia ( Portfolio Turnover Rate - PTR) se provádějí podle Oběžníku CSSF č. 2003/122 zedne 19. prosince Transakční náklady jsou obsaženy v nákupní/prodejní ceně cenných papírů. Tyto náklady, které se nepovažují za provozní náklady, nejsou zahrnuty ve nejsou zahrnuty ve výpočtu TER. Ukazatel celkové nákladovosti a ukazatel obrátkovosti portfolia jsou vypočteny za posledních dvanáct měsíců. Ukazatel celkové nákladovosti za období kratší než jeden rok se anualizuje. Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) za období kratší než jeden rok se neanualizuje. 12 ING INVESTMENT MANAGEMENT

16 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Finanční výkazy ING International - Converging Europe Equity (Vyjádřeno v EUR) Výkaz čistých aktiv ke dni 30/06/2010 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 123,632, Akcie 122,654, Fondy kolektivního investování 978, Hotovost v bance 3,428, Ostatní aktiva 3 1,153, Celkem aktiva 128,214, Běžná pasiva 3 (1,024,591.01) Celkem pasiva (1,024,591.01) Čisté obchodní jmění na konci roku 127,189, Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/06/2010 Poznámky Celkem příjmy 3,484, Dividendy 3,357, Bankovní úroky 127, Celkem výdaje (1,530,042.77) Poplatek za správu 4 (1,171,080.85) Poplatky depozitním bankám 5 (148,528.90) Daň z úpisu 6 (66,469.51) Bankovní úroky (15,780.51) Jiné náklady 7 (128,183.00) Čisté příjmy z investic 1,954, Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního (1,050,152.50) portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn 35, Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z 24,500, investičního portfolia Výsledek operací 25,440, Úpisy odkupy 26,145, Zpětné odkupy (40,382,733.27) Čisté obchodní jmění na začátku roku 115,986, Čisté obchodní jmění na konci roku 127,189, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. ING INVESTMENT MANAGEMENT 13

17 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva ING International - Converging Europe Equity (Vyjádřeno v EUR) Portfolio cenných papírů ke dni 30/06/2010 Počet/nomi nální hodnota Cenné papíry a nástroje peněžního trhu oficiálně kótované na burze cenných papírů Rakousko Akcie 50,000 ANDRITZ AG EUR 2,300, ,000 BWIN INTERACTIVE ENTERTAINMENT EUR 1,817, ,000 ERSTE GROUP BANK AG EUR 11,332, ,664,419 IMMOFINANZ AG EUR 3,546, ,000 INTERCELL AG EUR 489, ,000 OMV AG EUR 5,566, ,000 RAIFFEISEN INTERNATIONAL BANK EUR 3,463, ,000 TELEKOM AUSTRIA AG EUR 1,370, ,000 VERBUND AG - A EUR 2,515, ,000 VIENNA INSURANCE GROUP EUR 3,016, ,000 VOESTALPINE AG EUR 4,069, ,000 WIENERBERGER AG EUR 1,709, Polsko 41,198, ,000 ASSECO POLAND SA PLN 39, ,500 BANK PEKAO SA PLN 5,826, ,390 BANK ZACHODNI WBK PLN 2,454, ,000 KGHM POLSKA MIEDZ SA PLN 4,711, ,120,000 PKO BANK POLSKI SA PLN 9,868, ,859 POLSKA GRUPA ENERGETYCZNA SA PLN 1,177, ,000 POLSKI KONCERN NAFTOWY ORLEN PLN 4,031, ,000 POWSZECHNY ZAKLAD UBEZPIECZE PLN 1,438, ,000 TELEKOMUNIKACJA POLSKA SA PLN 2,419, Česká republika 31,966, ,000 CESKE ENERGETICKE ZAVODY AS - CES CZK 12,064, ,000 KOMERCNI BANKA AS CZK 2,912, ,000 TELEFONICA O2 CZECH REPUBLIC CZK 2,229, Maďarsko 17,206, ,269,800 ABLON GROUP LTD GBP 2,535, ,702 GEDEON RICHTER LTD HUF 1,994, MAGYAR TELEKOM TELECOMMUNICA HUF ,300 MOL HUNGARIAN OIL AND GAS NY HUF 5,464, ,000 OTP BANK RT HUF 5,014, ,051 PANNERGY PLC HUF 1,604, Guernsey 16,613, ,404,847 RAVEN RUSSIA LTD GBP 2,673, ,648,407 RGI INTERNATIONAL LTD USD 2,738, Nizozemí Název 5,412, ,184 KARDAN NV EUR 1,037, ,000 NEW WORLD RESOURCES NV-A CZK 1,622, ,971 PLAZA CENTERS NV GBP 1,127, Slovinsko Měna Tržní hodnota % v EUR ČOJ 3,786, ,713 KRKA EUR 3,780, ,780, Počet/nomi nální hodnota 550,000 Název Rumunsko BANCA ROMANA PENTRU DEZVOLTARE SA Kazachstán Měna Tržní hodnota % v EUR ČOJ RON 1,347, ,347, ,000 KAZVEDKA EXPLORATION-GDR USD 759, , Spojené království 250,000 INTL PERSONAL FINAN GBP 581, , Turecko 1 TURK EKONOMI BANKASI TRY ,654, Fondy kolektivního investování Rumunsko 4,542,800 SIF 2 MOLDOVA RON 978, , , Celkem portfolio cenných papírů 123,632, Finanční deriváty k 30/06/2010 Počet/nomi nální hodnota Název Práva Měna Tržní hodnota v EUR 822,946 IMMOEAST AG RTS 31/12/2049 EUR 0.00 Přehled čistých aktiv 0.00 % ČOJ Celkem portfolio cenných papírů 123,632, Hotovost v bance 3,428, Ostatní aktiva a pasiva 128, Čistá aktiva celkem 127,189, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. 14 ING INVESTMENT MANAGEMENT

18 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Statistika ING International - Czech Bond (Vyjádřeno v CZK) Čisté obchodní jmění 30/06/2010 CZK 6,230,604, /06/2009 CZK 5,999,521, /06/2008 CZK 6,260,958, Čisté obchodní jmění na akcii Kapitalizace P (CZK) 30/06/2010 CZK 2, /06/2009 CZK 2, /06/2008 CZK 2, Distribuce P (CZK) 30/06/2010 CZK 1, /06/2009 CZK 1, /06/2008 CZK 1, Ukazatel celkové nákladovosti (TER)* Distribuce P (CZK) 30/06/ % Kapitalizace X (CZK) 30/06/ % Distribuce X (CZK) 30/06/ % Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR)* 30/06/ % Kapitalizace X (CZK) 30/06/2010 CZK 15, /06/2009 CZK 14, /06/2008 CZK 14, Distribuce X (CZK) 30/06/2010 CZK 50, /06/2009 CZK 47, /06/2008 CZK 48, Počet akcií Kapitalizace P (CZK) 30/06/2010 2,461,010 30/06/2009 2,524,898 30/06/2008 2,677,809 Distribuce P (CZK) 30/06/ ,842 30/06/ ,331 30/06/ ,764 Kapitalizace X (CZK) 30/06/ /06/ /06/2008 1,128 Distribuce X (CZK) 30/06/ /06/ /06/ Dividenda Distribuce P (CZK) 01/02/2010 CZK Distribuce X (CZK) 30/10/2009 CZK 1, Distribuce X (CZK) 31/10/2008 CZK 2, Distribuce X (CZK) 31/10/2007 CZK 1, Ukazatel celkové nákladovosti (TER)* Kapitalizace P (CZK) 30/06/ % * Výpočty ukazatele celkové nákladovosti ( Total Expense Ratio - TER) a ukazatele obrátkovosti portfolia ( Portfolio Turnover Rate - PTR) se provádějí podle Oběžníku CSSF č. 2003/122 zedne 19. prosince Transakční náklady jsou obsaženy v nákupní/prodejní ceně cenných papírů. Tyto náklady, které se nepovažují za provozní náklady, nejsou zahrnuty ve nejsou zahrnuty ve výpočtu TER. Ukazatel celkové nákladovosti a ukazatel obrátkovosti portfolia jsou vypočteny za posledních dvanáct měsíců. Ukazatel celkové nákladovosti za období kratší než jeden rok se anualizuje. Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) za období kratší než jeden rok se neanualizuje. ING INVESTMENT MANAGEMENT 15

19 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva Finanční výkazy ING International - Czech Bond (Vyjádřeno v CZK) Výkaz čistých aktiv ke dni 30/06/2010 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 5,867,672, Obligace a jiné dlużní nástroje 5,867,672, Hotovost v bance 325,783, Ostatní aktiva 3 67,866, Celkem aktiva 6,261,322, Běžná pasiva 3 (30,718,413.52) Celkem pasiva (30,718,413.52) Čisté obchodní jmění na konci roku 6,230,604, Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/06/2010 Poznámky Celkem příjmy 235,999, Úroky z dluhopisů a dalších dlužních cenných papírů 232,830, Bankovní úroky 3,168, Celkem výdaje (90,127,253.49) Poplatek za správu 4 (61,576,619.47) Poplatky depozitním bankám 5 (14,158,270.13) Daň z úpisu 6 (3,093,204.37) Bankovní úroky (151,528.96) Jiné náklady 7 (11,147,630.56) Čisté příjmy z investic 145,872, Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního 153,511, portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn 1, Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z 310,384, investičního portfolia Výsledek operací 609,771, Úpisy odkupy 172,675, Zpětné odkupy (525,060,610.72) Distribuce (26,303,585.12) Čisté obchodní jmění na začátku roku 5,999,521, Čisté obchodní jmění na konci roku 6,230,604, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. 16 ING INVESTMENT MANAGEMENT

20 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL ING International - Czech Bond (Vyjádřeno v CZK) Portfolio cenných papírů ke dni 30/06/2010 Počet/nomi nální Název hodnota Cenné papíry a nástroje peněžního trhu oficiálně kótované na burze cenných papírů Obligace a jiné dlużní nástroje Česká republika 20,000,000 CEZ AS 99-26/01/2014 FRN CZK 21,266, ,000,000 CZECH REPUBLIC 2.8% 10-16/09/2013 CZK 141,289, ,000,000 CZECH REPUBLIC 3.4% 10-01/09/2015 CZK 102,265, ,000,000 CZECH REPUBLIC 3.55% 07-18/12/2012 CZK 570,053, ,000,000 CZECH REPUBLIC 3.7% 03-16/06/2013 CZK 653,719, ,000,000 CZECH REPUBLIC 3.75% 05-12/09/2020 CZK 458,330, ,000,000 CZECH REPUBLIC 3.8% 05-11/04/2015 CZK 454,746, ,000,000 CZECH REPUBLIC 4% 07-11/04/2017 CZK 830,170, ,000,000 CZECH REPUBLIC 4.6% 03-18/08/2018 CZK 246,555, ,000,000 CZECH REPUBLIC 4.7% 07-12/09/2022 CZK 214,180, ,000,000 CZECH REPUBLIC 5% 09-11/04/2019 CZK 866,236, ,000,000 CZECH REPUBLIC 5.7% 09-25/05/2024 CZK 767,155, Spojené státy americké Měna Tržní hodnota % v CZK ČOJ 5,325,969, ,000,000 CITIGROUP FUNDG 5.06% 08-21/04/2011 CZK 101,300, ,000,000 GEN ELEC CAP CRP 4.625% 08- CZK 120,114, /03/ ,414, Španělsko 120,000,000 TELEFONICA EMIS 4.351% 07-19/06/2012 CZK 121,921, ,921, Německo 47,850,000 HSH NORDBANK AG 4% 04-18/11/2010 CZK 48,026, ,000,000 LB RHEINLD-PFALZ 4.825% 04-10/09/2012 CZK 18,837, ,864, Spojené království 40,000,000 HBOS TSY SRVCS 3% 05-17/09/2012 CZK 38,404, ,404, Irsko 30,000,000 ANGLO IRISH BANK 3.13% 06-02/03/2011 CZK 29,809, ,809, Přehled čistých aktiv % ČOJ Celkem portfolio cenných papírů 5,867,672, Hotovost v bance 325,783, Ostatní aktiva a pasiva 37,148, Čistá aktiva celkem 6,230,604, ,804,383, Ostatní převoditelné cenné papíry a nástroje peněžního trhu Obligace a jiné dlużní nástroje Česká republika 69,500,000 CZECH GOVT STRIP 0% 01-26/01/2014 CZK 63,288, ,288, ,288, Celkem portfolio cenných papírů 5,867,672, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. ING INVESTMENT MANAGEMENT 17

21 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva Statistika ING International - Czech Equity (Vyjádřeno v CZK) Čisté obchodní jmění 30/06/2010 CZK 9,035,296, /06/2009 CZK 7,314,226, /06/2008 CZK 10,334,501, Čisté obchodní jmění na akcii Kapitalizace P (CR) (CZK) 30/06/2010 CZK 2, /06/2009 CZK 2, /06/2008 CZK 3, Kapitalizace P (SR) (EUR) 30/06/2010 EUR /06/2009 EUR /06/2008 EUR Distribuce P (CR) (CZK) 30/06/2010 CZK /06/2009 CZK /06/2008 CZK Počet akcií Kapitalizace P (CR) (CZK) 30/06/2010 2,365,472 30/06/2009 2,419,922 30/06/2008 2,421,111 Kapitalizace P (SR) (EUR) 30/06/ ,500 30/06/ ,375 30/06/ ,788 Distribuce P (CR) (CZK) 30/06/ ,121 30/06/ ,329 30/06/ ,981 Ukazatel celkové nákladovosti (TER)* Kapitalizace P (CR) (CZK) 30/06/ % Kapitalizace P (SR) (EUR) 30/06/ % Distribuce P (CR) (CZK) 30/06/ % Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR)* 30/06/ % * Výpočty ukazatele celkové nákladovosti ( Total Expense Ratio - TER) a ukazatele obrátkovosti portfolia ( Portfolio Turnover Rate - PTR) se provádějí podle Oběžníku CSSF č. 2003/122 zedne 19. prosince Transakční náklady jsou obsaženy v nákupní/prodejní ceně cenných papírů. Tyto náklady, které se nepovažují za provozní náklady, nejsou zahrnuty ve nejsou zahrnuty ve výpočtu TER. Ukazatel celkové nákladovosti a ukazatel obrátkovosti portfolia jsou vypočteny za posledních dvanáct měsíců. Ukazatel celkové nákladovosti za období kratší než jeden rok se anualizuje. Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) za období kratší než jeden rok se neanualizuje. 18 ING INVESTMENT MANAGEMENT

22 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Finanční výkazy ING International - Czech Equity (Vyjádřeno v CZK) Výkaz čistých aktiv ke dni 30/06/2010 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 8,749,861, Akcie 8,749,861, Hotovost v bance 226,857, Ostatní aktiva 3 84,088, Celkem aktiva 9,060,807, Běžná pasiva 3 (25,511,210.93) Celkem pasiva (25,511,210.93) Čisté obchodní jmění na konci roku 9,035,296, Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/06/2010 Poznámky Celkem příjmy 323,669, Dividendy 318,969, Bankovní úroky 4,700, Celkem výdaje (226,864,651.29) Poplatek za správu 4 (188,064,138.30) Poplatky depozitním bankám 5 (16,930,406.44) Daň z úpisu 6 (4,778,728.19) Bankovní úroky (564,715.63) Jiné náklady 7 (16,526,662.73) Čisté příjmy z investic 96,804, Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního 53,821, portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z finančních (33,187,508.98) derivátů Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn (971,440.26) Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z 1,703,316, investičního portfolia Výsledek operací 1,819,784, Úpisy odkupy 1,083,914, Zpětné odkupy (1,182,628,472.43) Čisté obchodní jmění na začátku roku 7,314,226, Čisté obchodní jmění na konci roku 9,035,296, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. ING INVESTMENT MANAGEMENT 19

23 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva ING International - Czech Equity (Vyjádřeno v CZK) Portfolio cenných papírů ke dni 30/06/2010 Počet/nomi nální hodnota Cenné papíry a nástroje peněžního trhu oficiálně kótované na burze cenných papírů Česká republika Akcie 920,199 CESKE ENERGETICKE ZAVODY AS - CES CZK 792,107, ,630 KOMERCNI BANKA AS CZK 855,542, ,007 PEGAS NONWOVENS SA CZK 222,072, ,418 PHILIP MORRIS CR AS CZK 353,455, ,265 TELEFONICA O2 CZECH REPUBLIC CZK 390,294, ,933,107 UNIPETROL CZK 371,543, Polsko Název 2,985,015, ,990 ASSECO POLAND SA PLN 50,960, ,370 BANK HANDLOWY W WARSZAWIE PLN 48,414, ,944 BANK MILLENIUM SA PLN 22,401, ,841 BANK PEKAO SA PLN 300,115, ,830 BANK ZACHODNI WBK PLN 74,400, ,000 BRE BANK SA PLN 35,236, ,591 BUDIMEX PLN 41,068, ,000 CERSANIT KRASNYSTAW SA PLN 16,975, ,637 CYFROWY POLSAT SA PLN 19,968, ,800 ENEA SA PLN 22,830, ,250 FABRYKA KOTLOW RAFAKO S.A. PLN 7,215, ,124 GETIN HOLDING SA PLN 54,395, ,897 GLOBE TRADE CENTRE SA PLN 48,098, ,000 GRUPA KETY SA PLN 16,385, ,322 GRUPA LOTOS SA PLN 29,256, ,752 KGHM POLSKA MIEDZ SA PLN 261,171, ,617 LUBELSKI WEGIEL BOGDANKA SA PLN 21,766, ,780 MONDI PACKAGING PAPER SWIECI PLN 54,427, ,798 MOSTOSTAL WARSZAWA SA PLN 18,942, ,000,000 NETIA HOLDINGS SA PLN 29,368, ,684 ORBIS SA PLN 9,416, ,584 PBG SA PLN 51,367, ,285,427 PKO BANK POLSKI SA PLN 290,917, ,571,564 POLIMEX MOSTOSTAL SA PLN 42,739, ,283 POLSKA GRUPA ENERGETYCZNA SA PLN 23,637, ,068,939 POLSKI KONCERN NAFTOWY ORLEN PLN 235,484, ,970,865 POLSKIE GORNICTWO NAFT I GAZ PLN 40,260, ,000 POWSZECHNY ZAKLAD UBEZPIECZE PLN 128,217, ,464,181 TELEKOMUNIKACJA POLSKA SA PLN 130,003, ,889 TRAKCJA POLSKA SA PLN 9,703, ,000 TVN SA PLN 52,488, Maďarsko 2,187,637, ,687 EGIS RT HUF 62,473, ,928 FHB MORTGAGE BANK HUF 50,752, ,494 GEDEON RICHTER LTD EUR 275,347, ,540 GEDEON RICHTER LTD HUF 114,192, ,021,574 MAGYAR TELEKOM TELECOMMUNICA HUF 232,984, ,243 MOL HUNGARIAN OIL AND GAS NY HUF 519,557, ,731 OTP BANK RT HUF 408,169, Rakousko Měna Tržní hodnota % v CZK ČOJ 1,663,477, ,861 ERSTE GROUP BANK AG EUR 644,341, ,316 ERSTE GROUP BANK AG CZK 60,773, ,051 VIENNA INSURANCE GROUP EUR 164,695, Počet/nomi Název Měna Tržní hodnota % nální v CZK ČOJ hodnota 260,000 WARIMPEX FINANZ- UND BETEILI PLN 12,930, Nizozemí 882,741, ,809,909 NEW WORLD RESOURCES NV-A CZK 616,213, Bermudy 616,213, ,412 CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT-A CZK 291,194, Ukrajina 291,194, ,604 KERNEL HOLDING SA PLN 57,701, Slovensko 57,701, ,500 SLOVNAFT AS EUR 12,662, ,749 VSEOBECNA UVEROVA BANKA AS EUR 8,538, Kanada 21,201, ,750,000 KULCZYK OIL VENTURES INC PLN 17,711, Slovinsko 17,711, ,000 KRKA EUR 16,823, Rumunsko 16,823, ,000 A&D PHARMA HOLDINGS NV EUR 10,145, ,145, ,749,861, Celkem portfolio cenných papírů 8,749,861, Finanční deriváty k 30/06/2010 Počet/nomi nální hodnota Název Práva 50,430 BK AUSTRIA CREDIT EUR ,973 SKODA KONCERN PLZEN AS CZK ,008 VODNI STAVBY PRAHA AS CZK 0.00 Přehled čistých aktiv Měna Tržní hodnota v CZK 0.00 % ČOJ Celkem portfolio cenných papírů 8,749,861, Hotovost v bance 226,857, Ostatní aktiva a pasiva 58,577, Čistá aktiva celkem 9,035,296, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. 20 ING INVESTMENT MANAGEMENT

24 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Statistika ING International - Greece Equity (Vyjádřeno v EUR) Čisté obchodní jmění 30/06/2010 EUR 4,519, /06/2009 EUR 4,699, /06/2008 EUR 5,864, Čisté obchodní jmění na akcii Kapitalizace X (EUR) 30/06/2010 EUR /06/2009 EUR /06/2008 EUR 3.69 Distribuce I (EUR) 30/06/2010 EUR - 30/06/2009 EUR - 30/06/2008 EUR 3.76 Počet akcií Kapitalizace X (EUR) 30/06/2010 2,610,167 30/06/2009 1,819,865 30/06/ ,735 Distribuce I (EUR) 30/06/ /06/ /06/ ,952 Ukazatel celkové nákladovosti (TER)* Kapitalizace X (EUR) 30/06/ % Distribuce I (EUR) 30/06/ Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR)* 30/06/2010 (31.84%) * Výpočty ukazatele celkové nákladovosti ( Total Expense Ratio - TER) a ukazatele obrátkovosti portfolia ( Portfolio Turnover Rate - PTR) se provádějí podle Oběžníku CSSF č. 2003/122 zedne 19. prosince Transakční náklady jsou obsaženy v nákupní/prodejní ceně cenných papírů. Tyto náklady, které se nepovažují za provozní náklady, nejsou zahrnuty ve nejsou zahrnuty ve výpočtu TER. Ukazatel celkové nákladovosti a ukazatel obrátkovosti portfolia jsou vypočteny za posledních dvanáct měsíců. Ukazatel celkové nákladovosti za období kratší než jeden rok se anualizuje. Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) za období kratší než jeden rok se neanualizuje. ING INVESTMENT MANAGEMENT 21

25 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva Finanční výkazy ING International - Greece Equity (Vyjádřeno v EUR) Výkaz čistých aktiv ke dni 30/06/2010 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 4,141, Akcie 4,141, Hotovost v bance 415, Ostatní aktiva 3 41, Celkem aktiva 4,597, Běžná pasiva 3 (78,363.10) Celkem pasiva (78,363.10) Čisté obchodní jmění na konci roku 4,519, Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/06/2010 Poznámky Celkem příjmy 141, Dividendy 140, Bankovní úroky Celkem výdaje (139,198.18) Poplatek za správu 4 (123,030.36) Poplatky depozitním bankám 5 (3,643.27) Daň z úpisu 6 (2,785.66) Bankovní úroky (136.30) Jiné náklady 7 (9,602.59) Čisté příjmy z investic 2, Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního (380,079.90) portfolia Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z (1,779,662.07) investičního portfolia Výsledek operací (2,157,424.14) Úpisy odkupy 3,984, Zpětné odkupy (2,007,003.89) Čisté obchodní jmění na začátku roku 4,699, Čisté obchodní jmění na konci roku 4,519, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. 22 ING INVESTMENT MANAGEMENT

26 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Portfolio cenných papírů ke dni 30/06/2010 Počet/nomi nální Název hodnota Cenné papíry a nástroje peněžního trhu oficiálně kótované na burze cenných papírů ING International - Greece Equity Měna Tržní hodnota % v EUR ČOJ (Vyjádřeno v EUR) Akcie Řecko 45,240 ALPHA BANK A.E. EUR 182, ,921 BANK OF PIRAEUS EUR 86, ,150 COCA COLA HELLENIC BOTTLING EUR 408, ,908 EFG EUROBANK ERGASIAS EUR 191, ,250 EUROBANK PROPERTIES REAL ESTATE EUR 189, ,523 FOURLIS SA EUR 83, ,000 FRIGOGLASS SA EUR 36, ,916 GEK TERNA SA EUR 144, ,135 HELLENIC EXCHANGE SA EUR 148, ,177 HELLENIC PETROLEUM SA EUR 135, ,565 HELLENIC TECHNODOMIKI TEV SA EUR 131, ,928 HELLENIC TELECOMMUN ORGANIZA EUR 179, ,250 INTRALOT SA EUR 34, ,400 JUMBO SA EUR 207, ,652 METKA SA EUR 177, ,260 MOTOR OIL (HELLAS) SA EUR 174, ,774 MYTILINEOS HOLDINGS SA EUR 91, ,576 NATIONAL BANK OF GREECE EUR 379, ,570 OPAP SA EUR 312, ,095 PUBLIC POWER CORP OF GREECE EUR 330, ,435 SIDENOR SA EUR 20, ,500 TERNA ENERGY SA EUR 49, ,663 TITAN CEMENT CO. S.A. EUR 118, ,813, Kypr 62,000 BANK OF CYPRUS PUBLIC COMPANY EUR 204, LTD 87,000 MARFIN POPULAR BANK PUBLIC C EUR 122, , ,141, Celkem portfolio cenných papírů 4,141, Přehled čistých aktiv % ČOJ Celkem portfolio cenných papírů 4,141, Hotovost v bance 415, Ostatní aktiva a pasiva (37,070.60) (0.82) Čistá aktiva celkem 4,519, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. ING INVESTMENT MANAGEMENT 23