ING INTERNATIONAL. Société d'investissement à Capital Variable R.C.S. Luxembourg N B Auditovaná výroční zpráva

Transkript

1 ING INTERNATIONAL Société d'investissement à Capital Variable R.C.S. Luxembourg N B Auditovaná výroční zpráva LUXEMBOURG

2 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Další informace získáte na adrese: ING Investment Management P.O. Box LL The Hague The Netherlands Tel nebo ING INVESTMENT MANAGEMENT

3 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva Upozornění Žádný úpis nelze provést pouze na základě finanční závěrky. Má-li být úpis považován za právoplatný, musí být proveden na základě aktuálně platného prospektu obsahujícího výtisk poslední výroční zprávy a nejnovější pololetní zprávy, pokud byla mezitím publikována. Tento prospekt společnosti, stanovy, výroční a pololetní zprávy jsou akcionářům k dispozici v depozitní bance a v sídle společnosti, a dále v organizacích zajištujících financování uvedených v této zprávě. Budou rovněž zdarma zaslány každému, kdo o to požádá. Informace obsažené v této zprávě slouží pouze jako reference a nepředjímají budoucí výsledky. ING INVESTMENT MANAGEMENT

4 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Obsah Strana Organizace 3 Zpráva představenstva 6 Zpráva nezávislého auditora 9 Konsolidované výkazy Konsolidovaný výkaz čistých aktiv k 30/06/ Konsolidovaný výkaz operací a změn čistých aktiv za rok ukončený k 30/06/ ING International - Converging Europe Equity Statistika 12 Finanční výkazy 13 Výkaz čistých aktiv ke dni 30/06/ Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/06/ Portfolio cenných papírů ke dni 30/06/ ING International - Czech Bond Statistika 15 Finanční výkazy 16 Výkaz čistých aktiv ke dni 30/06/ Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/06/ Portfolio cenných papírů ke dni 30/06/ ING International - Czech Equity Statistika 18 Finanční výkazy 19 Výkaz čistých aktiv ke dni 30/06/ Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/06/ Portfolio cenných papírů ke dni 30/06/ ING International - Greece Equity Statistika 21 Finanční výkazy 22 Výkaz čistých aktiv ke dni 30/06/ Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/06/ Portfolio cenných papírů ke dni 30/06/ ING International - Romanian Bond Statistika 24 Finanční výkazy 25 Výkaz čistých aktiv ke dni 30/06/ Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/06/ ING INVESTMENT MANAGEMENT 1

5 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva Obsah Strana Portfolio cenných papírů ke dni 30/06/ ING International - Romanian Equity Statistika 27 Finanční výkazy 28 Výkaz čistých aktiv ke dni 30/06/ Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/06/ Portfolio cenných papírů ke dni 30/06/ Poznámky k finančním výkazům 30 2 ING INVESTMENT MANAGEMENT

6 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Organizace Adresa společnosti 52, route d'esch, L-1470 Luxembourg Správní rada Předseda Michel van Elk (od 16/10/2008), Director and Head of Marketing and Sales, ING Investment Management (Europe) B.V. Alexandre Deveen (až do 15/10/2008), Managing Director, Mutual Funds Brussels, ING Investment Management Belgium Členové Jonathan Atack (od 16/10/2008), Chief Financial and Risk Officer, ING Investment Management (Europe) B.V. David Eckert (od 16/10/2008), Chief Operating Officer, ING Investment Management (Europe) B.V. Maurice Hannon (od 16/10/2008), Head of Legal, Compliance & Domiciliation, ING Investment Management Luxembourg S.A. Bruno Springael (od 16/10/2008), Managing Director, ING Investment Management Belgium Jan Straatman (od 16/10/2008), Chief Investment Officer, ING Investment Management (Europe) B.V. Maaike van Meer (od 16/10/2008), Head of Legal Services, ING Investment Management (Europe) B.V. Christian Bellin (až do 15/10/2008), Managing Director, ING Investment Management Belgium Philippe Gusbin (až do 15/10/2008), Senior General Manager Ops & IT, ING Luxembourg Manažerská společnost Odpovědný pracovník ING Investment Management Luxembourg S.A., 52, route d Esch, Luxembourg ING Investment Management Luxembourg S.A., 52, route d Esch, Luxembourg ING INVESTMENT MANAGEMENT 3

7 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva Organizace v zastoupení ING Asset Management B.V., acting through its branch in Bucharest, Romania, 15 Prinses Beatrixlaan, The Hague ING Investment Management (CR), Bozdechova 2/344, Praha ING Asset Management B.V. (od 01/05/2009), 15 Prinses Beatrixlaan, The Hague ING Mutual Funds Management Company (až do 30/04/2009), 38, Vassileos Konstantinou Avenue, Athens ING Investment Management closed Co. Ltd (Hungary), Dózsa György út 84/B, Budapest Centrální správa Administrativní pracovník, správce seznamu akcionářů a zástupce pro převody ING Investment Management Luxembourg S.A., 52, route d Esch, Luxembourg ING Investment Management Luxembourg S.A., 52, route d Esch, Luxembourg v zastoupení ING Luxembourg, 52, route d Esch, Luxembourg Depozitní banka Nezávislý auditor ING Luxembourg, 52, route d Esch, Luxembourg Ernst & Young S.A, 7, Parc d Activité Syrdall, Munsbach Instituce poskytující finanční služby Belgie Česká republika Řecko Lucembursko ING Belgium, 24, avenue Marnix, Brussels ING Bank N.V., Organizační složka, Nádražni 344/25, Praha Piareus Asset Management Company, 3, Korai Street, Athens ING Luxembourg, 52 route d Esch, Luxembourg 4 ING INVESTMENT MANAGEMENT

8 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Organizace Slovensko Nizozemí ING Bank N.V., Pobočka zahraničnej banky, Jesenskeho 4/C, Bratislava ING Bank N.V., Amstelveenseweg 500, Amsterdam ING INVESTMENT MANAGEMENT 5

9 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva Zpráva představenstva Ekonomické souvislosti V průběhu léta roku 2008 zpomalování globální ekonomiky nabralo na rychlosti. V Evropě a Japonsku se v průběhu léta ekonomický růst zastavil. V druhém čtvrtletí roku 2008 růst americké ekonomiky předčil očekávání (2.8 % meziročně), ale z makroekonomických statistik vyplývalo, že v druhé polovině roku bude růst výrazně pomalejší. Tzv. nové trhy i nadále výrazně rostly, ale pomalejším tempem. Poprvé za řadu let americký dolar a jen vůči euru posílily. Ceny komodit zaznamenaly výrazný pokles kvůli obavám, že pomalejší ekonomický růst utlumí poptávku po surovinách. Finanční krize se výrazně vystupňovala v září 2008, což vedlo k masivnímu otřesu ve finančním sektoru na celém světě. Některé instituce zbankrotovaly (Lehman), jiné hledaly ochranná křídla silnějších partnerů (Merrill Lynch, HBOS), nebo získaly vládní podporu (AIG, Fortis). Z vývoje bylo patrné, že finanční krize, která začala jako problém na místním americkém trhu s nemovitostmi, měla velký dopad na světovou ekonomiku. Vyhlídky cyklických odvětví se rychle zhoršovaly s tím, jak se na trhu šířilo přesvědčení, že se globální ekonomika řítí do recese. Bezprecedentní volatilita a extrémní averze k riziku tak, jak jsme byli jejich svědky v září 2008, rovněž panovaly na světových akciových trzích během čtvrtého čtvrtletí roku Pokračující snižování rizik a strach z otevírání nových pozic patřily mezi klíčové faktory, vysvětlující cenové korekce ve čtvrtém čtvrtletí roku Kromě toho se během čtvrtletí i nadále zhoršovaly hlavní ekonomické ukazatele, přičemž negativní zprávy ohledně ziskovosti se šírily jednotlivými regiony a sektory jako požár. Navzdory sentimentu, který nabíral rychlost v prvních týdnech ledna 2009, toto světýlko naděje brzy zastínily přetrvávajícími problémy ve finančním odvětví (a nová vládní podpůrná opatření), nepříznivé zprávy ze společností a špatné ekonomických ukazatele. Na pomoc proti kolapsu poptávky v soukromém sektoru byly do finančního systému investovány ohromné částky kapitálu, oficiální úrokové sazby byly sraženy a některé centrální banky (Fed, Bank of England, ) se uchýlily k politice kvantitativního uvolňování. Výrazný růst kurzů, který začal v březnu 2009, do značné míry spustila tato nová agresivní opatření americké vlády a centrální banky. Během druhého čtvrtletí roku 2009 začalo být jasné, že stimulační opatření centrálních bank a vlád přispěla k tomu, že se ekonomiky vyhnuly depresi (a deflaci). Různé podpůrné akce (včetně těch, přijatých skupinou G-20) obnovily důvěru ve finanční systém. Výsledkem bylo, že problémy s likviditou na trhu se z větší podařilo překonat. S opětovným otevíráním kapitálových trhů začaly mít společnosti zájem o získání nových prostředků. Rekapitalizace bankovního sektoru byla pro finanční sektor velkou podporou. Lepší než očekávaná data z ekonomiky i výsledky podniků, a také známky oživení v Číně vedly investory k narůstajícímu přesvědčení, že oživení je na cestě. Měnová politika Během třetího čtvrtletí roku 2008 udržoval Federální rezervní systém svou základní sazbu na 2 %. Tvůrci měnové politiky kladli větší důraz na riziko růstu inflace. V září však byli nuceni přesunout svoji pozornost na pokles finančních trhů a následný nedostatek likvidity. Ať už koordinovaně s jinými centrálními bankami nebo ne, Fed vpustil do systému velké množství likvidity s cílem podpořit tržní mechanismus. Během druhé poloviny září trhy očekávaly, že Red sníží oficiální sazbu Fed Funds. Dle očekávání zvýšila v červenci Evropská centrální banka oficiální refinanční sazbu na 4.25 %. Zatímco centrální banka i nadále vydávala varování ohledně vysokých inflačních očekávání, základní sazba zůstávala nezměněná kvůli dalšímu zpomalování růstu ekonomiky od léta. ECB rovněž v září nabízela podporu likvidity s cílem podpořit fungování tržního mechanismu. Během posledních měsíců roku přijal Federální Rezervní Systém agresívní opatření v měnové politice s cílem omezit negativní dopady úvěrové krize a recese, přičemž k 16. prosinci snížil sazbu Fed Funds z 2 % na začátku posledního čtvrtletí na %. Zbraň v podobě úrokových sazeb byla použita rovněž v eurozóně. Za dva měsíce byla refinanční sazba snížena o 175 bazických bodů ve čtvrtém čtvrtletí, což je na poměry ECB neobvykle velké snížení. V důsledku těchto opatření je v současné době refinanční sazba na 2.5 %. Na počátku roku 2009 byly oficiální úrokové sazby v USA již blízko nule (0-0.25%) a stejně tak tomu bylo v Japonsku (0.1 %). Federální rezervní systém ohlásil v březnu velké nákupy vládních dluhopisů, podřízených hypotečních úvěrů a dluhů soukromého 6 ING INVESTMENT MANAGEMENT

10 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Zpráva představenstva sektoru, s cílem zvýšit peněžní zásobu a stlačit výnosy dlouhodobých dluhopisů směrem dolů. Evropská centrální banka snížila svoji základní sazbu v lednu a březnu v následných krocích po 0.5 procentního bodu na 1.5 %. Prezident ECB Trichet ve stejnou dobu zdůraznil, že nevylučuje žádnou alternativu na podporu hospodářského oživení. Během druhého čtvrtletí roku v odpověď na rostoucí optimismus ohledně ekonomiky USA - začaly trhy diskontovat zvýšení sazeb ze strany Federálního rezervního systému. Podle našeho názoru je to předčasné. Očekáváme, že centrální banka USA bude udržovat oficiální sazbu Fed Funds na současné historicky nízké úrovni po nějako dobu (0.25 % 0 %), zčásti proto, že se očekává jak další růst nezaměstnanosti, tak i počtu bankrotů. Evropská centrální banka snížila svoji oficiální refinanční sazbu na 1 % (-25 bazických bodů) začátkem května. Trhy pevně úročených nástrojů Během roku 2008 vykazovaly trhy pevně úročených nástrojů bezprecedentní vývoj. Jestliže trhy akcií padaly, investoři na trzích fixně úročených nástrojů započítali do cen ještě nepříznivější scénář vývoje ekonomiky. Negativní trend roku 2008 se ještě zhoršíl, když investiční banka Lehman Brothers požádala v polovině září o ochranu v rámci konkursu. To přispělo k vysychání peněžních trhů a mezibankovní financování se prakticky zastavilo. Následně prudce vzrostla neochota investorů podstupovat rizika, což způsobilo masivní prodeje v září, říjnu a listopadu. I když prudké zpomalování růstu rovněž spouštělo tyto výprodejní vlny, za hlavní důvod lze označit útěk ze všech rizikových aktiv, ať už to bylo následkem nuceného výprodeje nebo ne. Spekulativní investoři, jako například hedge fondy, byly přinuceni uzavřít své pozice v reakci na nižší ceny, vyšší potřeby financování a výrazně nižší úrovně likvidity. Na trhu byla řada potenciálních prodejců, ale téměř žádní kupující, což vedlo k extrémním poklesům cen. To vedlo k narušení řady trhů s pevně úročenými cennými papíry, zejména trhů s hodnocením investment grade a trhů s firemními úvěry s vysokým výnosem. Dluhopisy na tzv. nových trzích dále poklesly pod vlivem dalšího tlaku. Averze k riziku silně vzrostla, což vedlo k masívnímu odtoku kapitálu. V důsledku toho hodnota měn řady tzv. nových trhů poklesla, což dále zhoršovalo vývoj ochodů na bázi carry trades (obchody využívající rozdíly úrokových sazeb u různých měn). Řada zemí se ocitla v potížích a žádala Mezinárodní měnový fond ( MMF ) o zvláštní úvěrové prostředky. V důsledku zvýšené neochoty přijímat rizika, snížení sazeb centrálních bank a klesající inflace se řada investorů uchýlila k bezpečným vládním dluhopisům. V důsledku toho se snížil výnos 10letého dluhopisu v eurozóně na přibližně 3 %, čímž se dostal na stejnou nízkou úroveň jako v roce V USA spadl výnos 10letého dluhopisu těsně nad 2 %. Během prvního čtvrtletí se výnosy vládních dluhopisů v eurozóně víceméně stabilizovaly (po silném poklesu během čtvrtého čtvrtletí roku 2008), přičemž rozdíly ve výnosech dluhopisů mezi různými členskými státy zůstávaly neobvykle vysoké. Likvidita na trzích financování podniků se během prvních měsíců roku zlepšila, když mnohé společnosti přicházely na trh s emisemi nových půjček, na něž investoři reagovali s velkým zájmem. Během druhého čtvrtletí začaly výnosy vládních obligací růst v souvislosti s úspěšným dopadem politiky centrálních bank a vlád. Návrat chuti k riziku, odrážející se ve výměně bezpečných vládních dluhopisů za akcie a jiná rizikovější aktiva, hraje ostatně rovněž určitou roli ve skoku na poli výnosů dluhopisů. Diferenciál rozpětí (spread), který stále ještě existoval koncem března mezi německými dluhopisy a dluhopisy v jiných zemích eurozóny, se snížil, ale zůstal značně nad svým dlouhodobým průměrem. Ve stejnou dobu se i nadále zlepšovala likvidita na trzích financování podniků, částečně kvůli velkému toku nových emisí, které přicházely na trh. Akciové trhy Extrémní výprodej během čtvrtého čtvrtletí posledního roku a začátku roku 2009 byl následován impozantním odpichem ode dna, dosaženého 9. března. Nikdy předtím v poválečné historii nezkolabovala globální ekonomika tak rychle. A nikdy předtím nepřijaly centrální banky a vlády taková rozhodná a masivní opatření. Jejich měnový a fiskální stimulační balíček silně přispěl k růstu na trhu akcií, přičemž trhy se ze situace extrémní averze k riziku dostaly do situace opětovného návratu chuti na riziková aktiva. Tento růst, podpořen zčásti lepšími než očekávanými makroekonomickými údaji a výsledky podniků, současně s velkým ING INVESTMENT MANAGEMENT 7

11 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva Zpráva představenstva množstvím peněz mezi institucionálními investory a známkami hospodářského oživení v Číně, jasně předčil očekávání, která investoři měli na začátku čtvrtletí, a to jak ohledně jeho délky, tak i šíře. Během druhé poloviny června se akciové trhy konsolidovaly vzhledem k vybírání zisků a návratu investorů do bezpečnějších nástrojů. Přechod od averze k riziku směrem k vysoké chuti na riziko způsobila, že vývoj akcií na tzv. nových trzích jasně předčil celosvětový vývoj akcií. V rámci vyspělých trhů největší skok kupředu zažila Evropa. Rozptyl výkonu mezi sektory a regiony také ilustruje návrat chuti podstupovat riziko. Silný výkon zaznamenaly cyklické sektory základních surovin a kapitálových statků. Tento vývoj dovršil finanční sektor, který se odrazil zpět od svého sestupu z loňského roku a počátku letošního roku. Byla zde však řada událostí, z nichž sektor profitoval. V první řadě několik velkých bank USA dosáhlo lepších výsledků, než se očekávalo. Banky byly opět schopny získat na trzích nové výsledky. A v neposlední řadě se zlepšila nálada na trzích, což také mělo pozitivní dopad. Naopak defenzívní sektory v této atmosféře silně zaostávaly. Vespod tabulky sektorů dle výkonnosti se nacházely telekomunikační akcie a zdravotní péče. Výhled Světová ekonomika začala v několika posledních měsících vykazovat předběžné známky zlepšení, podporované doplňováním zásob a masivním stimulačním balíčkem, i když tradiční oživení (ve tvaru písmene V) je nepravděpodobné, vzhledem k vysokým nadměrným kapacitám ve výrobních odvětvích (přibližně 5 %) a dluhové zátěži, kterou je stále ještě třeba snížit u spotřebitelů v USA a u západních bank. Globální povaha recese je další překážkou normálního oživení. Skutečnost, že všechny regiony jsou v recesi, ztěžuje ekonomice možnost vyexportovat se z recese ven. Není to tradiční" recese. Proto neočekáváme tradiční oživení (ve tvaru písmene V), ale spíše omezené oživení (ve tvaru písmene W). Předpovídáme v příštím roce růst světové ekonomiky o 2.4 %, což je úroveň, která je znatelně pod obvyklým trendem. V tomto kontextu očekáváme nižší výnosy státních dluhopisů v horizontu 6 až 12 měsíců. I kdyby nové emise vedly v blízké budoucnosti k vysoké nabídce, očekáváme nižší výnosy dluhopisů v souvislosti s tlakem na snižování inflace a rostoucími úsporami po světě. Tento scénář je založen na předpokladu, že poptávka po státních dluhopisech zůstane vysoká. U centrálních bank lze střednědobě očekávat, že nebudou měnit svoji politiku a tedy budou udržovat sazby "nižší po delší dobu". Po silném vzestupu v rizikovějších třídách pevně úročených nástrojů nejsou již jejich ceny na extrémních úrovních. Podnikové dluhové nástroje investičního stupně jsou vlastně jedinou třídou aktiv, kde jsou rizikové prémie ještě o dost vyšší než by ospravedlňovala podkladová fundamentální data. Po nedávném oživení na akciových trzích (a růstu výnosů státních dluhopisů), už nejsou akcie velmi levné, ale ani drahé. Jinými slovy není pravděpodobné, že ceny budou v nadcházejícím období vysílat silný nákupní nebo prodejní signál. Když se podíváme na ekonomiku, ustupující obavy z deprese a klesající systémová rizika v bankovním sektoru jsou jasně pozitivními signály. Na druhé straně, protože světová ekonomika bude v roce 2010 vykazovat relativně pomalý růst, je zde reálné riziko, že zisky podniků nenaplní očekávání. Takové prostředí nebude po nějakou dobu opravňovat k silnému růstu oproti současné úrovni kurzů na tr hu akcií. Každopádně se zdá, že jsme se dostali do zóny pološera, kde není pro investory rozumné spoléhat na jediný scénář bez určitého odstupu. Tato situace může po nějakou dobu přetrvávat vzhledem ke skutečnosti, že globální ekonomika se musí vyrovnávat s delším obdobím nápravy bilančních rozvah spotřebitelů a bank. V současné době je proto pravděpodobné, že akciové trhy proto budou balancovat v širším rozpětí pohybu kurzů. To znamená, že jsme dosud neviděli konec vrcholů a prahů, i když budou pravděpodobně méně prudké výkyvy než ty, které jsme viděli v posledním čtvrtletí minulého roku a v prvních dvou měsících letošního roku. Mezitím mohou investoři i nadále profitovat z atraktivních dividendových příjmů, zejména když je zasadíme do kontextu nízké inflace. 8 ING INVESTMENT MANAGEMENT

12 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Zpráva nezávislého auditora Akcionářům ING INTERNATIONAL, SICAV 52, route d'esch, L-1470 Luxembourg Po našem jmenování výroční valnou hromadou akcionářů ze dne 16. říjen 2008 jsme provedli audit doprovodných finančních výkazů společnost ING INTERNATIONAL, SICAV a všech jejích dílčích fondů, které zahrnují výkaz čistých zisků a portfolia cenných papírů k datu 30. červnu 2009 a výkaz operací a změn v čistých aktivech za tehdy skončený rok a shrnutí významných účetních postupů a jiné vysvětlivky k finančním výkazům. Odpovědnost představenstva SICAV za finanční výkazy Představenstvo společnosti SICAV odpovídá za přípravu a nezkreslenou podobu těchto finančních výkazů v souladu s lucemburskými právními a regulačními požadavky týkajícími se přípravy finančních výkazů. Tato odpovědnost zahrnuje návrh realizaci a vedení kontroly ve vztahu k přípravě a zajišťování nezkreslené podoby finančních výkazů, bez závažných nesrovnalostí v uváděných údajích nezávisle na tom, zda k těmto nesrovnalostem došlo vlivem podvodu nebo omylu výběr a uplatnění účetních postupů a provedení účetních odhadů přiměřených okolnostem. Odpovědnost auditora ( réviseur d'entreprises ) Naším úkolem je vypracovat posudek k těmto finančním výkazům na základě našeho auditu. Audit jsme provedli v souladu s mezinárodními normami pro realizaci auditů v podobě, v jaké byly přijaty organizací Institut des Réviseurs d'entreprises. Tyto normy požadují, abychom plnili etické požadavky a audit naplánovali a provedli tak, abychom dosáhli dostatečných záruk, že v údajích uváděných ve finančních výkazech se nevyskytují žádné závažné nesrovnalosti. Audit spočívá v provedení postupů, jejichž cílem je zajistit důkazní materiály ohledně částek a přiznání uváděných ve finančních výkazech. Zvolené postupy jsou ponechány na volbě auditora ( réviseur d'entreprises ), a to včetně zhodnocení rizik závažných nesrovnalostí v údajích uváděných v těchto finančních výkazech nezávisle na tom, zda k nim došlo v důsledku podvodu nebo omylu. V rámci těchto posouzení rizik auditor ( réviseur d'entreprises ) zváží interní zabezpečení ve vztahu ke způsobu, jakým subjekt připravuje a předkládá své finanční výkazy v nezkreslené podobě, s cílem navrhnout postupy auditu, které budou přiměřené daným okolnostem, ovšem nikoli za účelem vypracování stanoviska k účinnosti interních zabezpečovacích opatření subjektu. Audit navíc zahrnuje hodnocení vhodnosti uplatňovaných účetních postupů a přiměřenosti účetních odhadů učiněných představenstvem a dále pak hodnocení celkové podoby finančních výkazů. Věříme, že důkazní materiál, jež jsme v průběhu auditu nahromadili, je dostatečný, aby mohl být použit jako základ pro vypracování posudku z auditu. Posudek Dle našeho názoru podávají finanční výkazy ke dni 30. červnu 2009, pravdivý a nezkreslený obrázek o finanční pozici společnosti ING INTERNATIONAL, SICAV a každého z jejích dílčích fondů a o výsledcích jejích operací a změnách v jejich čistých aktivech za tehdy skončený rok v souladu s lucemburskými právními a regulačními požadavky týkajícími se přípravy a podoby finančních výkazů. ING INVESTMENT MANAGEMENT 9

13 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva Zpráva nezávislého auditora Další záležitosti V kontextu našeho pověření byly přezkoumány i doplňkové informace přiložené k výroční zprávě, ovšem tyto nebyly podrobeny konkrétnímu řízení v rámci auditu prováděného v souladu s výše jmenovanými normami. V důsledku toho se k těmto informacím nijak nevyjadřujeme. Nicméně v souvislosti s finančyními výkazy jakožto takovými nemáme k těmto informacím žádné poznámky. ERNST & YOUNG Société Anonyme Réviseur d'entreprises Sylvie TESTA Lucemburk, 24. září, ING INVESTMENT MANAGEMENT

14 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Konsolidovaný výkaz čistých aktiv k 30/06/2009 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 652,837, Akcie 412,152, Fondy kolektivního investování 4,611, Obligace a jiné dlużní nástroje 234,857, Nástroje peněžního trhu 1,216, Hotovost v bance 30,934, Ostatní aktiva 3 16,447, Celkem aktiva 700,220, Bankovní kontokorenty (6,806.47) Běžná pasiva 3 (2,080,994.01) Celkem pasiva (2,087,800.48) Čisté obchodní jmění na konci roku 698,132, Konsolidované výkazy (Vyjádøeno v EUR) Konsolidovaný výkaz operací a změn čistých aktiv za rok ukončený k 30/06/2009 Poznámky Celkem příjmy 32,092, Dividendy 19,989, Úroky z dluhopisů a dalších dlužních cenných papírů 10,401, Bankovní úroky 1,701, Celkem výdaje (12,942,224.97) Poplatek za správu 4 (10,205,696.90) Poplatky depozitním bankám 5 (1,267,722.04) Daň z úpisu 6 (346,464.00) Bankovní úroky (72,605.16) Jiné náklady 7 (1,049,736.87) Čisté příjmy z investic 19,150, Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního (123,891,309.74) portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn (936,946.00) Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z (78,794,034.68) investičního portfolia Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z (85.82) finančních derivátů Výsledek operací (184,472,118.71) Úpisy odkupy 398,571, Zpětné odkupy (291,443,585.22) Distribuce (6,544.18) Čisté obchodní jmění na začátku roku 836,423, Kurzový rozdíl (60,940,345.22) Čisté obchodní jmění na konci roku 698,132, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. ING INVESTMENT MANAGEMENT 11

15 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva Statistika ING International - Converging Europe Equity (Vyjádøeno v EUR) Čisté obchodní jmění 30/06/2009 EUR 115,986, /06/2008 EUR 101,286, /06/2007 EUR - Čisté obchodní jmění na akcii Kapitalizace P (EUR) 30/06/2009 EUR /06/2008 EUR /06/2007 EUR - Kapitalizace S (EUR) 30/06/2009 EUR 2, /06/2008 EUR 4, /06/2007 EUR - Počet akcií Kapitalizace P (EUR) 30/06/ ,678 30/06/ ,000 30/06/ Kapitalizace S (EUR) 30/06/ ,710 30/06/ /06/ Ukazatel celkové nákladovosti (TER)* Kapitalizace P (EUR) 30/06/ % Kapitalizace S (EUR) 30/06/ % Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR)* 30/06/2009 (145.01%) * Výpočty ukazatele celkové nákladovosti ( Total Expense Ratio - TER) a ukazatele obrátkovosti portfolia ( Portfolio Turnover Rate - PTR) se provádějí podle Oběžníku CSSF č. 2003/122 zedne 19. prosince Transakční náklady jsou obsaženy v nákupní/prodejní ceně cenných papírů. Tyto náklady, které se nepovažují za provozní náklady, nejsou zahrnuty ve nejsou zahrnuty ve výpočtu TER. Ukazatel celkové nákladovosti a ukazatel obrátkovosti portfolia jsou vypočteny za posledních dvanáct měsíců. Ukazatel celkové nákladovosti za období kratší než jeden rok se anualizuje. Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) za období kratší než jeden rok se neanualizuje. 12 ING INVESTMENT MANAGEMENT

16 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Finanční výkazy ING International - Converging Europe Equity (Vyjádøeno v EUR) Výkaz čistých aktiv ke dni 30/06/2009 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 107,195, Akcie 106,602, Fondy kolektivního investování 593, Hotovost v bance 7,432, Ostatní aktiva 3 1,472, Celkem aktiva 116,100, Běžná pasiva 3 (114,005.93) Celkem pasiva (114,005.93) Čisté obchodní jmění na konci roku 115,986, Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/06/2009 Poznámky Celkem příjmy 3,645, Dividendy 3,539, Bankovní úroky 105, Celkem výdaje (1,261,519.41) Poplatek za správu 4 (964,254.34) Poplatky depozitním bankám 5 (118,776.17) Daň z úpisu 6 (57,723.83) Bankovní úroky (11,347.66) Jiné náklady 7 (109,417.41) Čisté příjmy z investic 2,383, Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního (36,408,405.50) portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn (382,313.87) Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z (23,440,227.42) investičního portfolia Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z (85.82) finančních derivátů Výsledek operací (57,847,515.47) Úpisy odkupy 231,569, Zpětné odkupy (159,021,780.63) Čisté obchodní jmění na začátku roku 101,286, Čisté obchodní jmění na konci roku 115,986, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. ING INVESTMENT MANAGEMENT 13

17 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva ING International - Converging Europe Equity (Vyjádøeno v EUR) Portfolio cenných papírů ke dni 30/06/2009 Počet/nomi nální hodnota Cenné papíry a nástroje peněžního trhu oficiálně kótované na burze cenných papírů Rakousko Akcie 70,000 ANDRITZ AG EUR 2,093, ,000 ERSTE BANK DER OESTER SPARK EUR 7,884, ,000 INTERCELL AG EUR 2,441, ,000 OMV AG EUR 6,939, ,000 OSTER ELEKTRIZATSWITS-CL A EUR 4,172, ,000 RAIFFEISEN INTERNATIONAL BANK EUR 3,217, ,000 TELEKOM AUSTRIA AG EUR 6,684, ,000 VOEST-ALPINE STAHL AG EUR 4,301, ,000 WIENER STADTISCHE VERSICHERUNG EUR 3,562, ,000 WIENERBERGER AG EUR 1,324, Polsko 42,619, ,000 BANK PEKAO SA PLN 5,129, ,314 BRE BANK SA PLN 126, ,318 KGHM POLSKA MIEDZ SA PLN 2,470, ,534 PBG SA PLN 922, ,372 PKO BANK POLSKI SA PLN 3,109, ,000 POLSKI KONCERN NAFTOWY ORLEN PLN 2,954, ,000 POLSKIE GORNICTWO NAFT I GAZ PLN 727, ,000 TELEKOMUNIKACJA POLSKA SA PLN 2,926, Česká republika 18,366, ,000 CESKE ENERGETICKE ZAVODY AS - CES CZK 10,573, ,000 KOMERCNI BANKA AS CZK 2,952, ,000 TELEFONICA O2 CZECH REPUBLIC CZK 3,253, Maďarsko 16,779, ,224,800 ABLON GROUP LTD GBP 1,684, ,150 GEDEON RICHTER LTD HUF 3,212, ,000 MAGYAR TELEKOM TELECOMMUNICA HUF 1,886, ,000 MOL HUNGARIAN OIL AND GAS NY HUF 3,508, ,000 OTP BANK RT HUF 4,482, ,546 PANNERGY PLC HUF 1,222, Slovinsko 15,996, ,632 KRKA EUR 4,312, Nizozemí 4,312, ,643,878 PLAZA CENTERS NV GBP 2,405, ,076,139 VIMETCO NV GDR USD 1,886, Guernsey 4,291, ,259,976 RAVEN RUSSIA LTD GBP 1,052, ,619,757 RGI INTERNATIONAL LTD USD 1,466, ,420 Název Rumunsko BANCA ROMANA PENTRU DEZVOLTARE SA Měna Tržní hodnota % v EUR ČOJ 2,518, RON 1,214, Počet/nomi Název Měna Tržní hodnota % nální v EUR ČOJ hodnota 5,600,000 SNP PETROM SA RON 315, ,530, Kypr 707,567 XXI CENTURY INVESTMENTS PUBLIC GBP 186, , Turecko 1 TURK EKONOMI BANKASI TRY ,602, Fondy kolektivního investování Rumunsko 3,542,800 SIF 2 MOLDOVA RON 593, , , Celkem portfolio cenných papírů 107,195, Přehled čistých aktiv % ČOJ Celkem portfolio cenných papírů 107,195, Hotovost v bance 7,432, Ostatní aktiva a pasiva 1,358, Čistá aktiva celkem 115,986, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. 14 ING INVESTMENT MANAGEMENT

18 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Statistika ING International - Czech Bond (Vyjádøeno v CZK) Čisté obchodní jmění 30/06/2009 CZK 5,999,521, /06/2008 CZK 6,260,958, /06/2007 CZK 6,707,247, Čisté obchodní jmění na akcii Ukazatel celkové nákladovosti (TER)* Kapitalizace X (CZK) 30/06/ % Distribuce X (CZK) 30/06/ % Kapitalizace P (CZK) 30/06/2009 CZK 2, /06/2008 CZK 2, /06/2007 CZK 2, Distribuce P (CZK) 30/06/2009 CZK 1, /06/2008 CZK 1, /06/2007 CZK 1, Kapitalizace X (CZK) 30/06/2009 CZK 14, /06/2008 CZK 14, /06/2007 CZK 14, Distribuce X (CZK) 30/06/2009 CZK 47, /06/2008 CZK 48, /06/2007 CZK 50, Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR)* 30/06/ % Počet akcií Kapitalizace P (CZK) 30/06/2009 2,524,898 30/06/2008 2,677,809 30/06/2007 2,863,538 Distribuce P (CZK) 30/06/ ,331 30/06/ ,764 30/06/ ,934 Kapitalizace X (CZK) 30/06/ /06/2008 1,128 30/06/2007 1,128 Distribuce X (CZK) 30/06/ /06/ /06/ Dividenda Distribuce X (CZK) 31/10/2008 CZK 2, Distribuce X (CZK) 31/10/2007 CZK 1, Distribuce X (CZK) 31/10/2006 CZK 1, Ukazatel celkové nákladovosti (TER)* Kapitalizace P (CZK) 30/06/ % Distribuce P (CZK) 30/06/ % * Výpočty ukazatele celkové nákladovosti ( Total Expense Ratio - TER) a ukazatele obrátkovosti portfolia ( Portfolio Turnover Rate - PTR) se provádějí podle Oběžníku CSSF č. 2003/122 zedne 19. prosince Transakční náklady jsou obsaženy v nákupní/prodejní ceně cenných papírů. Tyto náklady, které se nepovažují za provozní náklady, nejsou zahrnuty ve nejsou zahrnuty ve výpočtu TER. Ukazatel celkové nákladovosti a ukazatel obrátkovosti portfolia jsou vypočteny za posledních dvanáct měsíců. Ukazatel celkové nákladovosti za období kratší než jeden rok se anualizuje. Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) za období kratší než jeden rok se neanualizuje. ING INVESTMENT MANAGEMENT 15

19 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva Finanční výkazy ING International - Czech Bond (Vyjádøeno v CZK) Výkaz čistých aktiv ke dni 30/06/2009 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 5,515,821, Obligace a jiné dlużní nástroje 5,515,821, Hotovost v bance 293,892, Ostatní aktiva 3 198,575, Celkem aktiva 6,008,289, Bankovní kontokorenty (177,053.56) Běžná pasiva 3 (8,591,294.74) Celkem pasiva (8,768,348.30) Čisté obchodní jmění na konci roku 5,999,521, Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/06/2009 Poznámky Celkem příjmy 233,070, Úroky z dluhopisů a dalších dlužních cenných papírů 228,332, Bankovní úroky 4,737, Celkem výdaje (85,435,260.13) Poplatek za správu 4 (59,509,035.68) Poplatky depozitním bankám 5 (14,404,989.45) Daň z úpisu 6 (3,012,917.74) Bankovní úroky (120,772.04) Jiné náklady 7 (8,387,545.22) Čisté příjmy z investic 147,634, Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního (207,832,711.15) portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn (13,751.56) Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z 138,845, investičního portfolia Výsledek operací 78,634, Úpisy odkupy 522,393, Zpětné odkupy (862,294,242.77) Distribuce (170,230.78) Čisté obchodní jmění na začátku roku 6,260,958, Čisté obchodní jmění na konci roku 5,999,521, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. 16 ING INVESTMENT MANAGEMENT

20 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL ING International - Czech Bond (Vyjádøeno v CZK) Portfolio cenných papírů ke dni 30/06/2009 Počet/nomi nální Název hodnota Cenné papíry a nástroje peněžního trhu oficiálně kótované na burze cenných papírů Obligace a jiné dlużní nástroje Česká republika 240,000,000 CEZ AS 4.3% 07-27/08/2010 CZK 242,143, ,000,000 CEZ AS 99-26/01/2014 FRN CZK 21,396, ,190,000,000 CZECH REPUBLIC 3.55% 07-18/12/2012 CZK 1,173,554, ,000,000 CZECH REPUBLIC 3.7% 03-16/06/2013 CZK 559,694, ,000,000 CZECH REPUBLIC 3.75% 05-12/09/2020 CZK 295,003, ,000,000 CZECH REPUBLIC 3.8% 05-11/04/2015 CZK 657,475, ,000,000 CZECH REPUBLIC 4% 07-11/04/2017 CZK 756,966, ,000,000 CZECH REPUBLIC 4.2% 06-04/12/2036 CZK 101,433, ,000,000 CZECH REPUBLIC 4.6% 03-18/08/2018 CZK 216,448, ,000,000 CZECH REPUBLIC 4.7% 07-12/09/2022 CZK 183,654, ,000,000 CZECH REPUBLIC 5% 09-11/04/2019 CZK 323,627, Spojené státy americké Měna Tržní hodnota % v CZK ČOJ 4,531,396, ,000,000 CITIGROUP FUNDG 5.06% 08-21/04/2011 CZK 100,740, ,000,000 GEN ELEC CAP CRP 4.625% 08- CZK 144,858, /03/ ,598, Španělsko 164,000,000 TELEFONICA EMIS 4.351% 07-19/06/2012 CZK 163,417, ,417, Itálie 60,000,000 BANCA INTESA 2.6% 05-30/06/2010 CZK 59,613, ,000,000 BANCA INTESA 3% 05-18/03/2010 CZK 75,279, ,892, Německo 87,850,000 HSH NORDBANK AG 4% 04-18/11/2010 CZK 88,780, ,000,000 LB RHEINLD-PFALZ 4.825% 04-10/09/2012 CZK 18,458, ,239, Irsko 30,000,000 ANGLO IRISH BANK 3.13% 06-02/03/2011 CZK 30,247, ,000,000 HYPO REAL INT 4% 04-07/12/2009 CZK 66,980, ,227, Nizozemí 60,000,000 SNS BANK 2.95% 05-10/05/2010 CZK 59,823, ,823, Francie 45,000,000 LVMH MOET-HENNES 3.575% 06- CZK 44,993, /07/ ,993, Norsko 38,000,000 DNB NOR BANK 2.58% 05-30/06/2010 CZK 37,869, ,869, Spojené království 40,000,000 HBOS TSY SRVCS 3% 05-17/09/2012 CZK 36,477, ,477, Počet/nomi Název Měna Tržní hodnota % nální v CZK ČOJ hodnota Ostatní převoditelné cenné papíry a nástroje peněžního trhu Obligace a jiné dlużní nástroje Česká republika 69,500,000 CZECH GOVT STRIP 0% 01-26/01/2014 CZK 56,885, ,885, ,885, Celkem portfolio cenných papírů 5,515,821, Přehled čistých aktiv % ČOJ Celkem portfolio cenných papírů 5,515,821, Hotovost v bance 293,892, Ostatní aktiva a pasiva 189,807, Čistá aktiva celkem 5,999,521, ,458,935, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. ING INVESTMENT MANAGEMENT 17

21 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva ING International - Czech Equity (Vyjádøeno v CZK) Statistika Čisté obchodní jmění 30/06/2009 CZK 7,314,226, /06/2008 CZK 10,334,501, /06/2007 CZK 11,684,919, Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR)* 30/06/ % Čisté obchodní jmění na akcii Kapitalizace P (CR) (CZK) 30/06/2009 CZK 2, /06/2008 CZK 3, /06/2007 CZK 4, Kapitalizace P (SR) (EUR) ** ## 30/06/2009 EUR ## 30/06/2008 EUR /06/2007 EUR Kapitalizace P (SR) (EUR) ** #30/06/2009 SKK 2, #30/06/2008 SKK 3, #30/06/2007 SKK 5, Distribuce P (CR) (CZK) 30/06/2009 CZK /06/2008 CZK /06/2007 CZK 1, Počet akcií Kapitalizace P (CR) (CZK) 30/06/2009 2,419,922 30/06/2008 2,421,111 30/06/2007 1,943,185 Kapitalizace P (SR) (EUR) 30/06/ ,375 30/06/ ,788 30/06/ ,737 Distribuce P (CR) (CZK) 30/06/ ,329 30/06/ ,981 30/06/ ,664 Dividenda Distribuce P (CR) (CZK) 31/07/2007 CZK Distribuce P (CR) (CZK) 30/01/2007 CZK Ukazatel celkové nákladovosti (TER)* Kapitalizace P (CR) (CZK) 30/06/ % Kapitalizace P (SR) (EUR) 30/06/ % Distribuce P (CR) (CZK) 30/06/ % ** K1. lednu 2009 byla zmìnìna denominace této tøídy a došlo také ke zmìnì její mìny z SKK na EUR. # Mìnový kurz: 1 EUR = SKK byl použit pro výpoèet informativních hodnot v SKK. # # Data byla konvertována spoužitím historických smìnných kurzù. * Výpočty ukazatele celkové nákladovosti ( Total Expense Ratio - TER) a ukazatele obrátkovosti portfolia ( Portfolio Turnover Rate - PTR) se provádějí podle Oběžníku CSSF č. 2003/122 zedne 19. prosince Transakční náklady jsou obsaženy v nákupní/prodejní ceně cenných papírů. Tyto náklady, které se nepovažují za provozní náklady, nejsou zahrnuty ve nejsou zahrnuty ve výpočtu TER. Ukazatel celkové nákladovosti a ukazatel obrátkovosti portfolia jsou vypočteny za posledních dvanáct měsíců. Ukazatel celkové nákladovosti za období kratší než jeden rok se anualizuje. Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) za období kratší než jeden rok se neanualizuje. 18 ING INVESTMENT MANAGEMENT

22 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Finanční výkazy ING International - Czech Equity (Vyjádøeno v CZK) Výkaz čistých aktiv ke dni 30/06/2009 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 6,917,864, Akcie 6,917,864, Hotovost v bance 267,204, Ostatní aktiva 3 147,179, Celkem aktiva 7,332,248, Běžná pasiva 3 (18,022,114.51) Celkem pasiva (18,022,114.51) Čisté obchodní jmění na konci roku 7,314,226, Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/06/2009 Poznámky Celkem příjmy 425,556, Dividendy 398,418, Bankovní úroky 27,137, Celkem výdaje (184,685,060.37) Poplatek za správu 4 (152,857,507.76) Poplatky depozitním bankám 5 (13,322,618.44) Daň z úpisu 6 (3,745,376.75) Bankovní úroky (1,198,679.91) Jiné náklady 7 (13,560,877.51) Čisté příjmy z investic 240,871, Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního (1,863,853,155.25) portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn (8,290,197.30) Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z (1,274,177,845.43) investičního portfolia Výsledek operací (2,905,449,838.77) Úpisy odkupy 2,171,680, Zpětné odkupy (2,286,506,010.82) Čisté obchodní jmění na začátku roku 10,334,501, Čisté obchodní jmění na konci roku 7,314,226, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. ING INVESTMENT MANAGEMENT 19

23 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva ING International - Czech Equity (Vyjádøeno v CZK) Portfolio cenných papírů ke dni 30/06/2009 Počet/nomi nální hodnota Cenné papíry a nástroje peněžního trhu oficiálně kótované na burze cenných papírů Česká republika Akcie 812,199 CESKE ENERGETICKE ZAVODY AS - CES CZK 676,967, ,080 KOMERCNI BANKA AS CZK 719,564, ,556 PEGAS NONWOVENS SA CZK 111,489, ,800 PHILIP MORRIS CR AS CZK 365,296, ,649,170 TELEFONICA O2 CZECH REPUBLIC CZK 697,763, ,523 UNIPETROL CZK 67,520, Polsko 2,638,602, ,000 AGORA SA PLN 1,889, ,496 ASSECO POLAND SA PLN 121,660, ,655 BANK PEKAO SA PLN 231,922, ,802 BUDIMEX PLN 20,052, ,000 CERSANIT KRASNYSTAW SA PLN 15,898, ,000 CYFROWY POLSAT SA PLN 46,058, ,000 GRUPA KETY SA PLN 6,517, ,322 GRUPA LOTOS SA PLN 19,221, ,085 KGHM POLSKA MIEDZ SA PLN 299,189, ,780 MONDI PACKAGING PAPER SWIECI PLN 34,896, ,000,000 NETIA HOLDINGS SA PLN 41,366, ,684 ORBIS SA PLN 9,350, ,584 PBG SA PLN 63,781, ,260,427 PKO BANK POLSKI SA PLN 187,261, ,493,450 POLIMEX MOSTOSTAL SA PLN 30,106, ,015,000 POLSKI KONCERN NAFTOWY ORLEN PLN 156,002, ,934,629 POLSKIE GORNICTWO NAFT I GAZ PLN 140,381, ,599 SYGNITY SA PLN 3,280, ,454,678 TELEKOMUNIKACJA POLSKA SA PLN 219,815, ,889 TRAKCJA POLSKA SA PLN 7,580, ,000 TVN SA PLN 30,940, Maďarsko 1,687,173, ,591 EGIS RT HUF 52,763, ,494 GEDEON RICHTER LTD EUR 253,328, ,844 GEDEON RICHTER LTD HUF 95,827, ,559,284 MAGYAR TELEKOM TELECOMMUNICA HUF 303,047, ,520 MOL HUNGARIAN OIL AND GAS NY HUF 322,309, ,731 OTP BANK RT HUF 319,764, Rakousko 1,347,040, ,197,871 ERSTE BANK DER OESTER SPARK EUR 599,199, ,000 ERSTE BANK DER OESTER SPARK CZK 57,228, ,341 WIENER STADTISCHE VERSICHERUNG EUR 265,405, Bermudy 921,832, ,150 CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT-A CZK 190,943, Nizozemí Název Měna Tržní hodnota % v CZK ČOJ 190,943, ,004 NEW WORLD RESOURCES NV-A CZK 70,335, ,335, Počet/nomi nální hodnota Slovensko 8,500 SLOVNAFT AS EUR 20,562, ,749 VSEOBECNA UVEROVA BANKA AS EUR 10,376, Slovinsko 30,939, ,000 KRKA EUR 18,200, Estonsko Název 18,200, ,500 EESTI TELEKOM EUR 6,942, Rumunsko 6,942, ,000 A&D PHARMA HOLDINGS NV EUR 5,852, ,852, ,917,864, Celkem portfolio cenných papírů 6,917,864, Přehled čistých aktiv Měna Tržní hodnota % v CZK ČOJ % ČOJ Celkem portfolio cenných papírů 6,917,864, Hotovost v bance 267,204, Ostatní aktiva a pasiva 129,157, Čistá aktiva celkem 7,314,226, ** K1. lednu 2009 byla zmìnìna denominace této tøídy a došlo také ke zmìnì její mìny z SKK na EUR. # Mìnový kurz: 1 EUR = SKK byl použit pro výpoèet informativních hodnot v SKK. # # Data byla konvertována spoužitím historických smìnných kurzù. Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. 20 ING INVESTMENT MANAGEMENT

24 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Statistika ING International - Greece Equity (Vyjádøeno v EUR) Čisté obchodní jmění 30/06/2009 EUR 4,699, /06/2008 EUR 5,864, /06/2007 EUR 4,940, Čisté obchodní jmění na akcii Kapitalizace X (EUR) 30/06/2009 EUR /06/2008 EUR /06/2007 EUR 4.93 Distribuce I (EUR) 30/06/2009 EUR - 30/06/2008 EUR /06/2007 EUR 4.94 Počet akcií Kapitalizace X (EUR) 30/06/2009 1,819,865 30/06/ ,735 30/06/ Distribuce I (EUR) 30/06/ /06/ ,952 30/06/2007 1,000,000 Ukazatel celkové nákladovosti (TER)* Kapitalizace X (EUR) 30/06/ % Distribuce I (EUR) 30/06/ Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR)* 30/06/ % * Výpočty ukazatele celkové nákladovosti ( Total Expense Ratio - TER) a ukazatele obrátkovosti portfolia ( Portfolio Turnover Rate - PTR) se provádějí podle Oběžníku CSSF č. 2003/122 zedne 19. prosince Transakční náklady jsou obsaženy v nákupní/prodejní ceně cenných papírů. Tyto náklady, které se nepovažují za provozní náklady, nejsou zahrnuty ve nejsou zahrnuty ve výpočtu TER. Ukazatel celkové nákladovosti a ukazatel obrátkovosti portfolia jsou vypočteny za posledních dvanáct měsíců. Ukazatel celkové nákladovosti za období kratší než jeden rok se anualizuje. Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) za období kratší než jeden rok se neanualizuje. ING INVESTMENT MANAGEMENT 21

25 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva Finanční výkazy ING International - Greece Equity (Vyjádøeno v EUR) Výkaz čistých aktiv ke dni 30/06/2009 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 4,301, Akcie 4,301, Hotovost v bance 359, Ostatní aktiva 3 132, Celkem aktiva 4,793, Běžná pasiva 3 (94,226.62) Celkem pasiva (94,226.62) Čisté obchodní jmění na konci roku 4,699, Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/06/2009 Poznámky Celkem příjmy 135, Dividendy 126, Bankovní úroky 9, Celkem výdaje (85,568.30) Poplatek za správu 4 (74,085.22) Poplatky depozitním bankám 5 (2,348.56) Daň z úpisu 6 (1,676.85) Bankovní úroky (1,353.11) Jiné náklady 7 (6,104.56) Čisté příjmy z investic 50, Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního (3,393,342.29) portfolia Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z 1,389, investičního portfolia Výsledek operací (1,954,160.95) Úpisy odkupy 3,733, Zpětné odkupy (2,945,095.01) Čisté obchodní jmění na začátku roku 5,864, Čisté obchodní jmění na konci roku 4,699, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. 22 ING INVESTMENT MANAGEMENT

26 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Portfolio cenných papírů ke dni 30/06/2009 Počet/nomi nální Název hodnota Cenné papíry a nástroje peněžního trhu oficiálně kótované na burze cenných papírů ING International - Greece Equity Měna Tržní hodnota % v EUR ČOJ (Vyjádøeno v EUR) Akcie Řecko 58,500 ALAPIS SA EUR 59, ,800 ALPHA BANK A.E. EUR 216, ,021 BANK OF PIRAEUS EUR 191, ,150 COCA COLA HELLENIC BOTTLING EUR 208, ,050 EFG EUROBANK ERGASIAS EUR 285, ,250 EUROBANK PROPERTIES REAL ESTATE EUR 136, ,523 FOURLIS SA EUR 78, ,916 GEK TERNA SA EUR 76, ,635 HELLENIC EXCHANGE SA EUR 93, ,177 HELLENIC PETROLEUM SA EUR 159, ,465 HELLENIC TECHNODOMIKI TEV SA EUR 183, ,128 HELLENIC TELECOMMUN ORGANIZA EUR 197, ,250 INTRALOT SA EUR 57, ,000 JUMBO SA EUR 202, ,400 MARFIN INVESTMENT GROUP SA EUR 148, ,152 METKA SA EUR 129, ,760 MOTOR OIL (HELLAS) SA EUR 120, ,274 MYTILINEOS HOLDINGS SA EUR 82, ,200 NATIONAL BANK OF GREECE EUR 300, ,570 OPAP SA EUR 409, ,595 PUBLIC POWER CORP OF GREECE EUR 376, ,435 SIDENOR SA EUR 23, ,000 TERNA ENERGY SA EUR 36, ,005 THESSALONIKI WATER & SEWAGE EUR 153, ,663 TITAN CEMENT CO. S.A. EUR 106, ,036, Kypr 45,000 BANK OF CYPRUS HOLDING EUR 181, ,000 MARFIN POPULAR BANK PUBLIC C EUR 83, , ,301, Celkem portfolio cenných papírů 4,301, Přehled čistých aktiv % ČOJ Celkem portfolio cenných papírů 4,301, Hotovost v bance 359, Ostatní aktiva a pasiva 38, Čistá aktiva celkem 4,699, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. ING INVESTMENT MANAGEMENT 23

27 ING INTERNATIONAL Auditovaná výroční zpráva Statistika ING International - Romanian Bond (Vyjádøeno v RON) Čisté obchodní jmění 30/06/2009 RON 104,076, /06/2008 RON 30,389, /06/2007 RON - Čisté obchodní jmění na akcii Kapitalizace X (RON) 30/06/2009 RON 1, /06/2008 RON 1, /06/2007 RON - Počet akcií Kapitalizace X (RON) 30/06/ ,902 30/06/ ,000 30/06/ Ukazatel celkové nákladovosti (TER)* Kapitalizace X (RON) 30/06/ % Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR)* 30/06/ % * Výpočty ukazatele celkové nákladovosti ( Total Expense Ratio - TER) a ukazatele obrátkovosti portfolia ( Portfolio Turnover Rate - PTR) se provádějí podle Oběžníku CSSF č. 2003/122 zedne 19. prosince Transakční náklady jsou obsaženy v nákupní/prodejní ceně cenných papírů. Tyto náklady, které se nepovažují za provozní náklady, nejsou zahrnuty ve nejsou zahrnuty ve výpočtu TER. Ukazatel celkové nákladovosti a ukazatel obrátkovosti portfolia jsou vypočteny za posledních dvanáct měsíců. Ukazatel celkové nákladovosti za období kratší než jeden rok se anualizuje. Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) za období kratší než jeden rok se neanualizuje. 24 ING INVESTMENT MANAGEMENT

28 Auditovaná výroční zpráva ING INTERNATIONAL Finanční výkazy ING International - Romanian Bond (Vyjádøeno v RON) Výkaz čistých aktiv ke dni 30/06/2009 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 101,140, Obligace a jiné dlużní nástroje 96,018, Nástroje peněžního trhu 5,121, Hotovost v bance 2,183, Ostatní aktiva 3 3,375, Celkem aktiva 106,699, Běžná pasiva 3 (2,622,762.90) Celkem pasiva (2,622,762.90) Čisté obchodní jmění na konci roku 104,076, Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/06/2009 Poznámky Celkem příjmy 7,763, Úroky z dluhopisů a dalších dlužních cenných papírů 6,835, Bankovní úroky 927, Celkem výdaje (1,291,739.48) Poplatek za správu 4 (964,916.99) Poplatky depozitním bankám 5 (137,414.35) Daň z úpisu 6 (43,084.50) Bankovní úroky (282.67) Jiné náklady 7 (146,040.97) Čisté příjmy z investic 6,471, Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního (231,867.78) portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn 5, Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z 1,537, investičního portfolia Výsledek operací 7,782, Úpisy odkupy 65,979, Zpětné odkupy (74,434.50) Čisté obchodní jmění na začátku roku 30,389, Čisté obchodní jmění na konci roku 104,076, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. ING INVESTMENT MANAGEMENT 25