Finanční řízení podniku 1. cvičení. I) Vývoj vztahů mezi celkovým majetkem a kapitálem má svá ustálená pravidla.

Transkript

1 Finanční řízení podniku 1. cvičení I) Vývoj vztahů mezi celkovým majetkem a kapitálem má svá ustálená pravidla. Některé vztahy mezi majetkem a kapitálem 1) Majetek je ve stejné výši jako kapitál, proto každé zvýšení majetku předpokládá získat další nový kapitálový zdroj. 2) Časová vázanost kapitálových zdrojů ovlivňuje jejich použití a proto dlouhodobý kapitál (vlastní i cizí) se vkládá do dlouhodobého majetku a krátkodobý kapitál se vkládá do krátkodobého majetku. Tento vztah se nazývá základní (zlaté) finanční pravidlo. 3) Vlastní kapitál vzniká na základě vlastnického vztahu a zadrženého zisku, souhrnně tvoří část dlouhodobého kapitálu. 4) Cizí kapitál existuje na základě vypůjčených peněz a vyjadřuje velikost i složení našich závazků. Některé peníze jsou vypůjčené na dlouhou dobu (více než 1 rok) a označují se jako dlouhodobý cizí kapitál. Peníze vypůjčené na krátkou dobu (do 1 roku) se označují jako krátkodobý cizí kapitál. 5) Dlouhodobý kapitál tvoří vlastní kapitál a dlouhodobý cizí kapitál. Likvidita x likvidnost Likvidita je momentální schopnost podniku splatit své krátkodobé závazky. Solventnost je obecná schopnost podniku získat prostředky na úhradu svých závazků. Likvidnost označuje míru obtížnosti transformovat majetek do hotovostní formy. Majetek je v rozvaze seřazen od nejhůře likvidního majetku (dlouhodobý nehmotný majetek) po nejlikvidnější majetek (peníze v pokladně). Pravidlo č. 1: Časová vázanost kapitálu (základní finanční pravidlo). jsou financována dlouhodobým kapitálem. Oběžná aktiva jsou financována krátkodobým kapitálem. Dlouhodobý kapitál Oběžná aktiva Krátkodobý kapitál

2 Pravidlo č. 2: Vlastní kapitál > Cizí kapitál. Toto pravidlo může, ale nemusí platit vždy, platí především u průmyslových podniků. Majetek celkem Vlastní kapitál Cizí kapitál Pravidlo č. 3: Vlastní kapitál stálá aktiva > 0. Vlastní kapitál Oběžný majetek Cizí kapitál Pravidlo č. 4: Zásoby + pohledávky + finanční majetek krátkodobé závazky (kapitál) > 0. (toto pravidlo platí u finančně stabilní firmy) Dlouhodobý kapitál (vlastní kapitál, dlouhodobé cizí zdroje) Dlouhodobý kapitál Oběžná aktiva Krátkodobý kapitál Čistý pracovní kapitál

3 Pravidlo č. 5: + Pojistná zásoba = Vlastní kapitál. (Může, ale nemusí platit) Pojistná zásoba Část zásob + dlouhodobé pohledávky (krátkodobé) Zbytek zásob + pohledávky krátkodobé + finanční majetek Vlastní kapitál Dlouhodobý cizí kapitál Krátkodobý kapitál (závazky) II) Cash Flow Definice CF Vyjadřuje pohyb (změnu stavu) peněžních prostředků (jejich přírůstek a úbytek) podniku za určité časové období v souvislosti s jeho ekonomickou činností. Proč je důležité sledovat cash flow (peněžní tok)? 1) Zisk je pouze účetní veličinou, nereprezentuje skutečné peníze. 2) Náklady peněžní výdaje, výnosy peněžní příjmy. 3) Podnik musí mít dostatek peněžních prostředků k tomu, aby mohl v potřebnou dobu zaplatit faktury za materiál, energii, vyplatit mzdy, splatit úvěry, daně apod. peněžní výdaje. 4) Hlavními zdroji peněžních příjmů jsou tržby při prodeji za hotové, inkaso pohledávek, úvěry od banky, atd. Použití CF: - ve finanční analýze pro hodnocení finanční stability podniku a příčin změn stavu peněžních prostředků, - při krátkodobém plánování peněžních příjmů a výdajů, - při střednědobém a dlouhodobém sestavování finančních výhledů podniku, - při hodnocení finanční efektivnosti investičních variant, - jako jedna z forem stanovení základu tržní ceny podniku (diskontovaný CF), - při hodnocení platební schopnosti podniku a řízení likvidity. Výkaz Cash Flow sestavený nepřímou metodou se skládá ze čtyř částí: 1. CF ze samofinancování, 2. CF z provozní činnosti, 3. CF z investiční činnosti, 4. CF z finanční činnosti. Celkové CF = (+/ ) CF ze samofinancování, + (+/ ) CF z provozní činnosti, + (+/ ) CF z investiční činnosti, + (+/ ) CF z finanční činnosti.

4 Příklad Sestavte cash flow nepřímou metodou z následující bilance: (údaje jsou v tis. Kč) Položka Stav k Stav k Pozemky Stavby Budovy Software Oprávky Oběžná aktiva Zásoby Odběratelé Směnky Běžný účet Pokladna Aktiva celkem Vlastní kapitál Kmenové akcie Prioritní akcie Rezervní fond Cizí zdroje Rezerva na mzdy Rezerva na daně Penzijní rezervy Emitované dluhopisy Dlouhodobé úvěry Závazky dod. krátk Pasiva celkem Doplňující údaje k v tis. Kč: Čistý zisk 5 758,-- Výplata dividend 3 000,-- (CF z SMF = tis., CF z PČ = tis., CF z FČ= tis., CF z IČ= tis., CF celkem= tis. Kč)

5 III) Časová hodnota peněz Doba n (dnů) se stanovuje podle tzv. standardů (konvencí): 1. 30E/360 standard (evropský standard, obchodní německá metoda) v čitateli používá každý měsíc jako 30 dnů, ve jmenovateli rok jako 360 dnů. Tento standard je používán ve všech příkladech uvedených dále v textu a je vysvětlen níže. 2. ACT/360 standard (francouzská metoda, mezinárodní standard) používá v čitateli měsíce se skutečným počtem dnů a ve jmenovateli rok jako 360 dnů. 3. ACT/365 standard (anglická metoda) používá v čitateli měsíce se skutečným počtem dní a ve jmenovateli rok rovněž se skutečným počtem dní (365 nebo 366) A/360 standard (americký standard) připadne-li konec kapitálového období (výběru) na 31. den v měsíci a zároveň den vkladu není 30. nebo 31. den v měsíci, bere se pro výpočet počet dnů v měsíci 31. (Např. vklad výběr období vkladu je od do ). Příklady 1) Na aukci můžete koupit obraz od neznámého malíře. Podle vašeho odhadu se Vám za 10 let podaří obraz prodat za 3 mil. Kč. Jakou cenu můžete dnes za tento obraz maximálně zaplatit, abyste neprodělali? Peníze, za které obraz koupíte, byste mohli alternativně uložit v bance na úrok 4 % p.a., a počítá se úrok z úroku. ( ,50 Kč) 2) Kolik musíte uložit, abyste za 5 let měli na účtu obnos Kč při úrokové sazbě 9,6 % p.a.? Úroky jsou připisovány jednou za rok, ponechány na účtu a dále úročeny. (63 233,50 Kč) 3) Klient má možnost uložit své volné peněžní prostředky následovně: a) U komerční banky na vkladní list na 5 let částku Kč za těchto podmínek: 1. rok 12 % p.a. 2. rok 15 % p.a. 3. rok 18 % p.a. 4. rok 21 % p.a. 5. rok 25 % p.a. Banka nepočítá úrok z úroku. b) U ČSOB na dobu 5 let, kdy po celou dobu trvání vkladu je úroková sazba 16 % p.a. a banka připisuje úrok čtvrtletně a počítá úrok z úroku. Rozhodněte, který způsob uložení peněz pro klienta je výhodnější. (a) ú = Kč, b) ú = Kč) 4) Na důchodové připojištění vkládá podnikatel každoročně (vždy koncem roku) Kč po dobu 20 let. a) Jaká bude jednorázová částka na výplatu důchodu při průměrném ročním zhodnocení 9 % p.a.? b) Kolik peněz uloží podnikatel celkem? c) Kolik podnikatel získá na úrocích při 9 %? (a) BH A = ,70 Kč, b) K, c) Kč) 5) Finanční společnost vytváří nadaci pro nejlepší studenty. Jakou částku musí společnost dnes do nadace vložit, aby bylo možno každoročně vyplácet po dobu 15 let částku ,-- Kč, při roční úrokové míře 8 %? (SH A = ,87 Kč)

6 6) Jakou částku musí podnikatel každoročně uložit, aby z ní měl za 5 let při úrokové míře 11 % p.a. k dispozici celkovou sumu 900 tis Kč? (A = ,28 Kč) 7) Podnik prodává nevyužitý pozemek a má 3 zájemce. První nabízí 5 mil Kč okamžitě, druhý nabízí 6 mil. Kč ve třech ročních stejně vysokých splátkách vždy na konci prvého, druhého a třetího roku. Třetí nabízí 10 mil. Kč v deseti stejně vysokých ročních splátkách vždy na konci roku. Peníze máte možnost uložit na úrok 7 % p.a. Kterému zájemci dáte přednost? (SH kupec A = 5 mil. Kč, SH kupec B = Kč, SH kupec C = Kč, BH kupec A = Kč, BH kupec B = Kč, BH kupec C = , nejvýhodnější je třetí kupec) IV) Běžný účet výpočet úroku pomocí úrokových čísel a úrokového dělitele Běžný účet je základním bankovním nástrojem pro správu klientových financí. Jeho primárním účelem je umožnit klientovi hospodařit s peněžní prostředky prostřednictvím některého z bankovních domů tedy bezhotovostně. Neměl by sloužit jen k prostému skladování peněz (k držbě či ukládání), ale spíše přispět k snadnější manipulaci s nimi. 1 Vzorce úrok = úrokových čísel / úrokový dělitel úrokové číslo = [(částka počet dní trvání nezměněného stavu na účtu)] : 100 úrokový dělitel = 360 p p.. úroková sazba v % p.a. Výpočet zůstatku na běžném účtu Zůstatek na běžném účtu se velmi často mění. Zvyšuje se přijatými úhradami na účet a naopak se snižuje provedenými platbami z účtu. Na konci úrokového období banka na běžný účet připíše úroky z částek, které na něm byly uloženy. Pro výpočet úroků na běžném účtu se vyvinuly tři různé formální postupy: - zůstatkový (anglický), - postupný (německý), - zpětný (francouzský). V dalším textu bude uveden vzorový příklad, kde budou znázorněny výpočty úroků pomocí jednotlivých způsobů. Pro ostatní výpočty budeme používat zůstatkový způsob. 1 Co je to běžný účet? [online]. [cit. 09/2008] Dostupné z: <

7 Vzorový příklad Určete, jaký bude stav běžného účtu na konci roku, jestliže na něm byly během roku zaznamenány následující pohyby: 1.1. stav 3 tis. Kč; vklad 1,5 tis. Kč; výběr 1 tis. Kč; vklad 1 tis. Kč. Předpokládáme, že úrokové období je roční, vycházíme ze standardu 30E/360, úroková sazba ve výši 1 % zůstává po celý rok neměnná, od zdanění úroků abstrahujeme. Výpočet proveďte pomocí všech tří výše uvedených postupů. Řešení: Zůstatkový způsob V tomto případě se úroky počítají vždy za dobu, po kterou se stav účtu nezměnil. Velikost úroků za sledované období vypočtete tak, že sumu vypočtených úrokových čísel vydělíte příslušným úrokovým dělitelem. Den Název operace Příjem Výdej Zůstatek sl.1 sl.2 sl.3 sl.4 sl.5 = sl.5 +sl.3 sl.4 Doba nezměněného stavu sl.6 Úrokové číslo sl.7 = (sl.5 x sl.6) : zůstatek (104 dnů) vklad (60 dnů) výběr (106 dnů) vklad (90 dnů) zůstatek úrok 37, zůstatek 4 537,72 Výpočet výše úroku: úrok, provize = úrokových čísel úrokový dělitel = = 37, 72 Postupný způsob Při postupném způsobu vedení běžného účtu se pro výpočet úroků vypočte úrokové číslo z každé změny, a to od data změny do konce roku. Úrokové číslo při vkladové operaci (zvýšení zůstatku) má kladné znaménko. Úrokové číslo při výběru (snížení zůstatku) má záporné znaménko. Velikost úroků za sledované období vypočtete tak, že součet úrokových čísel za celé období vydělíte úrokovým dělitelem.

8 Den Název operace Příjem Výdej Zůstatek Doba od změny do konce roku sl.1 sl.2 sl.3 sl.4 sl.5 sl.6 Úrokové číslo sl.7 = (sl.6 x sl.3 nebo sl.4 nebo sl. 5) : zůstatek (360 dnů) vklad (256 dnů) výběr (196) vklad (90 dnů) zůstatek úrok 37, zůstatek 4 537,72 Výpočet výše úroku: úrok, provize = úrokových čísel úrokový dělitel = = 37,72 Zpětný způsob Při tomto způsobu vedení účtu je nejprve nutné zvolit výchozí datum, tzv. epochu (např běžného roku). Úroková čísla se vypočítávají z každé změny, a to od data epochy do data změny. Úroková čísla při zvýšení stavu běžného účtu mají záporné znaménko. Úroková čísla při snížení stavu běžného účtu mají kladné znaménko. Velikost úroků za sledované období vypočtu tak, že součet úrokových čísel na konci úrokového období vydělím úrokovým dělitelem. Den Název operace Příjem Výdej Zůstatek Doba od epochy (tj. od 1.1.) do změny sl.1 sl.2 sl.3 sl.4 sl.5 sl.6 Úrokové číslo sl.7 = (sl.6 x sl.3 nebo sl.4 nebo sl. 5) : zůstatek dnů vklad (104 dnů) výběr (164 dnů) vklad (270 dnů) zůstatek (360 dnů) úrok 37, zůstatek 4 537,72 Výpočet výše úroku: (104 x 1 500) : 100 = (164 x 1 000) :100 = (270 x 1 000) :100 = (360 x 4 500) :100 = úrok, provize = úrokových čísel úrokový dělitel = = 37,72

9 Příklad k samostatnému řešení Na běžném účtu byly zaznamenány ve sledovaném roce následující pohyby: Den Pohyb Částka Stav účtu Kč Výběr Kč Vklad Kč Výběr Kč Vklad Kč Výběr Kč Úkol: Zjistěte, jaký bude konečný stav na tomto účtu na konci roku, pokud bude účet zrušen. Úrokovací období je roční, úroková sazba je 2,5 % p.a. se během roku nemění, od zdanění úroků abstrahujeme. K výpočtu použijte zůstatkový způsob. (KZ = Kč) Řešení: Den Název operace Příjem (Kč) Výdej (Kč) Zůstatek (Kč) Doba nezměněného stavu na účtu Úrokové číslo