Kapitálová struktura podniku. cv. 5

Rozměr: px

Začít zobrazení ze stránky:

Download "Kapitálová struktura podniku. cv. 5"

Simona Bednářová
před 8 lety
Počet zobrazení:

1 Kapitálová struktura podniku cv. 5

2 Kapitálová struktura Struktura zdrojů, z nichž vznikl majetek podniku. Vlastní kapitál vložil majitel a je nositelem rizika. Cizí kapitál vložili věřitelé. Vlastní zdroje patří majitelům podniku. Dělíme na základní kapitál (vklady, hodnota akcií), kapitálové fondy (externí kapitál, ale ne cizí), rezervní a ostatní fondy ze zisku (vytvářeny ze zákona nebo ze stanov), výsledek hospodaření (výsledek hospodaření minulých let, neuhrazené ztráty minulých let nebo výsledku hospodaření běžného roku).

Dělíme na základní kapitál (vklady, hodnota akcií), kapitálové fondy (externí kapitál, ale ne cizí), rezervní a ostatní

3 Tvorba ZRF resp. NF Zákon č. 90/2012 Sb., o obchodních korporacích tuto povinnost ruší.

4 Kapitálová struktura Cizí zdroje - dluhy a závazky podniku, které musí podnik v určené době splatit. rezervy (vytváření je z nákladů, krytí rizika a budoucích výdajů, speciální případ jsou tiché rezervy), dlouhodobé závazky (splatnost delší než 1 rok, dlouhodobé směnky, zálohy, dluhopisy), krátkodobé závazky (splatnost méně než 1 rok, na běžný chod podniku, závazky vůči dodavatelům, zaměstnancům, přijaté zálohy, daně), bankovní úvěry (dlouhodobé a krátkodobé), ostatní pasiva.

závazky (splatnost delší než 1 rok, dlouhodobé směnky, zálohy, dluhopisy), krátkodobé závazky (splatnost méně než 1

5 Důvody pro použití CK Podnikatel nemá dostatečný vlastní kapitál nezbytný k založení přibrání společníka omezuje jeho pravomoci a je to dražší než bankovní úvěr. Podnikatel přechodně nedisponuje potřebným kapitálem, cizí kapitál umožní akce, které by se jinak neuskutečnily. Použitím CK nevznikají práva na přímé řízení podniku. Cizí kapitál je většinou levnější než vlastní.

Podnikatel přechodně nedisponuje potřebným kapitálem, cizí kapitál umožní akce, které by se

6 Proti použití CK Zvyšuje zadluženost a tím snižuje finanční stabilitu, roste nebezpečí bankrotu. Každý další dluh je dražší a je obtížnější ho získat. Vysoký podíl cizího kapitálu omezuje jednání managementu, které musí být přizpůsobeno věřitelům.

Každý další dluh je dražší a je obtížnější ho získat.

7 Příklad 1 Vypočítejte výši vlastního kapitálu akciové společnosti, máte-li k dispozici následující údaje: počet emitovaných akcií nominální cena 1 akcie emisní cena 1 akcie současná tržní cena 1 akcie stav rezerv na opravy HM rezervní fond dlouhodobé závazky sociální fond emitované krátk. dluhopisy nerozdělený zisk min. let zisk běžného roku ks Kč Kč Kč Kč Kč Kč Kč Kč Kč Kč

rezervní fond dlouhodobé závazky sociální fond emitované krátk. dluhopisy nerozdělený zisk min.

8 Příklad 2 Akciová společnost QAY měla ke konci účetního období ( ) tento stav hospodářských prostředků: Budovy a haly Kč, stroje a zařízení Kč, materiál na skladě Kč, závazky vůči dodavatelům Kč, bankovní úvěry Kč, dopravní prostředky Kč, hotové výrobky Kč, dluhy vůči zaměstnancům Kč, dluhy vůči státu Kč, peníze v pokladně Kč, peněžní prostředky na běžném účtu Kč, pohledávky za odběrateli Kč, oprávky Kč, zákonný rezervní fond Kč. Na základě těchto údajů sestavte k témuž datu rozvahu podniku a určete výši jeho základního kapitálu.

Kč, bankovní úvěry 3 500 000 Kč, dopravní prostředky 1 500 000 Kč, hotové výrobky 400 000 Kč, dluhy vůči zaměstnancům 650 000 Kč, dluhy vůči státu 1 250 000 Kč, peníze

9 Velikost kapitálu závisí na velikosti podniku přímá úměrnost, stupni mechanizace, robotizace, rychlosti obratu, organizaci odbytu.

10 Vliv použití cizího kapitálu na rentabilitu podniku Nákladem za používání cizího kapitálu? Nákladem za používání vlastního kapitálu? Cizí kapitál je obvykle levnější než vlastní kapitál! Proč?

11 Vliv použití cizího kapitálu na rentabilitu podniku Důvody: úroky jsou součástí nákladů a snižují základ daně - daňový štít (efekt) ; dividendy jsou vypláceny až ze zisku po zdanění (čistého zisku); vlastní kapitál nese největší riziko, a proto akcionáři obvykle požadují vyšší míru dividend než jsou úrokové sazby v bankách. Krátkodobý kapitál je levnější než dlouhodobý kapitál! Proč?

(čistého zisku); vlastní kapitál nese největší riziko, a proto akcionáři obvykle požadují vyšší

12 Příklad 3 Dva podniky mají stejnou výši celkového kapitálu Kč. Podnik A pracuje bez cizího kapitálu, podnik B používá 50 % cizího kapitálu. Zisk obou podniků je stejný 20 % z celkového kapitálu. Úroková míra cizího kapitálu je 15 % p.a. Porovnejte zisk po zdanění a výnosnost vlastního kapitálu u obou podniků. Rentabilita VK (ROE) = zisk po zdanění / VK Náklady na cizí kapitál = úroková míra * (1-t).

Zisk obou podniků je stejný 20 % z celkového kap

13 Optimální kapitálová struktura Má-li podnik kapitálu více, je jeho využití nehospodárné podnik je překapitalizován. (např. u a.s. emitováno více akcií). Má-li naopak kapitálu méně, způsobuje to poruchy v chodu podniku podnik je podkapitalizován. Kritériem volby poměru VK a CK jsou celkové náklady na podnikový kapitál. Často vychází z teorie tzv. U křivky celkových nákladů kapitálu.

Má-li naopak kapitálu méně, způsobuje to poruchy v chodu podniku podnik je podkapitalizován.

14 Optimální kapitálová struktura Závisí na odvětví v průmyslu vlastní kapitál, u obchodních spol. je poměr cca 50:50, u peněžních podniků převládá CK. Na struktuře majetku vyšší podíl dlouhodobého finančního majetku tím vyšší podíl vlastního, resp. Dlouhodobého cizího kapitálu. Na subjektivním postoji podnikatele. Na úrokové míře bank. Na výnosnosti podniku čím vyšší tím větší cizí kapitál a vyšší úrokovou míru si může dovolit. Na stabilitě tržeb a zisku.

Na struktuře majetku vyšší podíl dlouhodobého finančního majetku tím vyšší podíl vlastního, resp.

15 Průměrné náklady na kapitál (WACC) se vypočtou podle následujícího vzorce: B k 0 (WACC ) k i * (1 - T) * V k i = náklady na cizí kapitál před zdaněním (v %/100); T = míra zdanění zisku vyjádřená desetinným číslem; k e = náklady na vlastní kapitál po zdanění zisku; V = celková tržní hodnota firmy = celkový kapitál firmy v Kč (V = B + S) S = tržní hodnota vlastního kapitálu v Kč; B = tržní hodnota cizího kapitálu v Kč. k e * S V

k e = náklady na vlastní kapitál po zdanění zisku; V = celková tržní hodnota firmy = celkový kapitál firmy

16 Příklad 4 Základní kapitál podniku je tvořen akcií o nominální hodnotě jedné akcie Kč. Současná tržní cena akcie je Kč. Počítá se se 14% výnosem akcií. Cizí kapitál tvoří úvěr od banky ve výši 50 mil. Kč s úrokovou mírou 15 %. Sazba daně z příjmů činí 19 %. Jaká je tržní hodnota VK, tržní hodnota podniku a WACC?

Počítá se se 14% výnosem akcií. Cizí kapitál tvoří úvěr od banky ve výši 50 mil.

17 Příklad 5 Z níže uvedených možností vyberte nejlepší kombinaci kapitálu pro podnik.

Podobné dokumenty

KAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU

Tento materiál vznikl jako součást projektu, který je spolufinancován Evropským sociálním fondem a státním rozpočtem ČR. KAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU Eva Štichhauerová Technická univerzita v Liberci Nauka