Société d'investissement à Capital Variable LUXEMBOURG. Auditovaná Výroční Zpráva

Transkript

1 Société d'investissement à Capital Variable LUXEMBOURG Auditovaná Výroční Zpráva Za období do 30. cervnu 2005

2 Legenda použitých symbolů Státy a ústřední vlády Ropa Fotografický a optický průmysl Ostatní služby Kantony, provincie Chemický průmysl Různé spotřební zboží Konglomerace Města, obce Elektronika a elektrotechnika Polygrafie a vydavatelství Ostatní nespecifikované sektory Veřejnoprávní instituce Letectví a kosmonautika Průmysl obalů Biochemie Soukromé společnosti Internet, software a tech.infor. služby Maloobchod, obchodní domy Různé investiční celky Nadnárodní organizace Kancelářské potřeby a zpracování dat Různé obchodní společnosti Životní prostředí a recyklace Investiční fondy Průmysl hodinářský Banky a finan. instituce (EU) Zdravotnictví a společnost Rezerva Strojírenství a výroba zařízení Ostatní banky a finan. instituce Důlní průmysl Silniční vozidla Hypoteční úvěrové společnosti Aluminium Guma a pneumatiky Holdingové a finanční společnosti Neželezné kovy Realitní společnosti Pojišťovny Drahé kovy a kameny Potravinářství, nealkoholické nápoje Doprava Stavebnictví a průmysl stavebních hmot Tabák a alkoholické nápoje Dodávky vody a energií Papír a výrobky ze dřeva Farmaceutický a kosmetický průmysl Telekomunikace Zemědělství a rybolov Látky a oděvy Hotely a restaurace

3 Instituce Evropské Unie Čína Velká Británie Jižní Korea Instituce Evropské Unie (L) Kolumbie Guernesy Kajmanské ostrovy Nadnárodní instituce Kostarika Ghana Kazakstán Nizozemské Antily Kuba Řecko Libérie Argentina Česká republika Hongkong Litva Rakousko Německo HR Chorvatsko Lucembursko Austrálie Dánsko Maďarsko Lotyšsko Bosna a Hercegovina Ostrov Sv. Dominiky Indonésie Maroko Belgie Dominikánská republika Irsko Marshallovy ostrovy Bulharsko Alžírsko Izrael Makedonie Bermudy Estonsko Indie Mauritius Brazílie Ekvádor Irák Mexiko Kanada Egypt Island Malajsie Švýcarsko Španělsko Itálie Nikaragua Pobřeží slonoviny Finsko Jersey Nigérie Chile Francie Japonsko Nizozemí

4 Norsko Senegal Nový Zéland Thajsko Panama Turecko Peru Tchajwan Papua Nová Guinea Ukrajina Filipíny Spojené státy Pákistán Uruguay Polsko Venezuela Portugalsko Virginské ostrovy (VB) Rumunsko Jugoslávie Rusko Jihoafrická republika Súdán Zimbabwe Švédsko Singapur Slovensko San Marino

5 Dirham Spojených arabských emirátu Kubánské peso Chorvatská kuna Litevský lit Arménský dram Kyperská libra Madárský forint Lucemburský frank Argentinské peso Česká koruna Indonéská rupie Lotyšský lat Rakouský šilink Německá marka Irská libra Marocký dirham Australský dolar Dánská koruna Izraelský nový šekel Moldavský lei Azerbajdžánský manat Alžírský dinár Indická rupie Macajská pataca Belgický frank Estonská koruna Islandská koruna Maltská libra Bulharská leva Egyptská libra Italská lira Mexické peso Brunejský dolar Španělská peseta Jordánský dinár Malajsijský ringgit Brazilský real Euro Japonský jen Nikaragujská córdoba Běloruský rubl Finská marka Severokorejský won Holandský gulden Kanadský dolar Francouzský frank Jihokorejský won Norská koruna Švýcarský frank Libra šterlinků Kuvajtský dinár Novozélandský dolar Chilské peso Gibraltarská libra Dolar Kajmanských ostrovů Ománský rijál Reinminbi yuan Řecká drachma Kazašská tanga Peruánské nové solo Kolumbijské peso Hongkongský dolar Libanonská libra Filipínské peso

6 Pakistánská rupie Tuniský dinár Polský zlotý Turecká lira Portugalské eskudo Nový taiwanský dolar Paraguayský guaraní US dolar Katarský rijál Uruguayské peso Rumunská lei Uzbekistánský sum Ruský rubl Venezuelský bolívar Saudskýarabský rijál Vietnamský dong Švédská koruna Jemenský rijál Singapurský dolar Jugoslávský dinár Slovinský tolar Jihoafrický rand Slovenská koruna Syrská libra Thajský baht Tadžický somoni Turkmenský manat

7 Upozornění Žádný úpis nelze provést pouze na základě finanční závěrky. Máli být úpis považován za právoplatný, musí být proveden na základě aktuálně platného prospektu obsahujícího výtisk poslední výroční zprávy a nejnovější pololetní zprávy, pokud byla mezitím publikována. Auditoři oveřili pouze anglickou verzi této výroční zprávy. Zpráva auditorů se tudiž odvolává pouze na anglickou verzi předmětné zprávy,s tim, že dalši verze byly přeloženy svědomitě a pod dohledem správni rady. Pokud by došlo k rozdilům mezi anglickou verzi a příslušnými překlady, plati textace anglická. Informace obsažené v této zprávě hodnotí vývoj minulých období a nepředjímají budoucí výsledky. ING International

8 Obsah Legenda použitých symbolů Administrativní a správní služby Vztahy správních středisek Poznámky k vývoji finanční situace Vývoj finanční situace fondů Výkaz čistého jmění Výkaz operací a změn čistého jmění Portfolio cenných papírů Zpráva auditora ING International

9 Administrativní a správní služby ADRESA SPOLEČNOSTI 52, route d'esch, L1470 Luxembourg SPRÁVNÍ RADA PŘEDSEDA Bruno Colmant, Managing Director, ING Belgium, až do 30 září 2004 Philippe Catry, General Manager, ING Luxembourg, od 30 září 2004 ČLENOVÉ Alexandre Deveen, Managing Director, Mutual Funds Brussels, ING Investment Management Belgium Jean Sonneville, General Manager, ING Investment Management Belgium Marc Van de Walle, Head of Private Banking, ING Luxembourg Christiaan de Haan, Managing Director, ING Investment Management Belgium, od 30 září 2004 ING International 3

10 Administrativní a správní služby MANAŽERSKÁ SPOLEČNOST* ING Investment Management Luxembourg S.A., Luxembourg ODPOVĚDNÝ PRACOVNÍK ING Investment Management (C.R.), Praha DEPOZITNÍ BANKA, ADMINISTRATIVNÍ PRACOVNÍK, TRANSFERNÍ AGENT ING Luxembourg, 52, route d'esch, Luxembourg AUDITOR Ernst & Young, Société Anonyme, 7, Parc d'activité Syrdall L5365 Munsbach, Luxembourg FINANČNÍ SLUŽBA Belgie ING Belgium, 24, avenue Marnix, Brussels Česká republika ING Bank N.V., Organizační složka, Nádražni 344/25, Praha 5, Lucembursko ING Luxembourg, 52, route d'esch, Luxembourg Slovensko ING Bank N.V., Pobočka zahraničnej banky, Kolárska 6, Bratislava Nizozemí ING Bank N.V., Bijlmerplein 888, Amsterdam * Manažerská společnost fondu, tj. ING Investment Management Luxembourg S.A., pověřila správou podfondů "Czech Equity" a "Czech Bond" společnost ING Investment Management (Č.R.), správou SICAV byla pověřena společnost ING Luxembourg. ING International 4

11 Vztahy správních středisek Hospodářský vývoj Navzdory přechodnému zpomalení růstu během letních měsíců vzrostla ekonomika USA ve druhé polovině roku 2004 na úroveň převyšující dlouhodobý trend. Během prvních šesti měsíců roků 2005 se ekonomický růst zpomalil, zůstal však ve zdravém stádiu. Silná spotřebitelská poptávka byla podpořena nízkými výnosy obligací a způsobila růst cen nemovitostí a urychlení tvorby pracovních míst. Také investice setrvaly na vysoké úrovni navzdory poklesu důvěry v průmyslová odvětví. V průběhu uplynulého roku však vzrostla inflace, a to díky rostoucím cenám ropy a surovin a vyšším nákladům na pracovní sílu. V důsledku toho zpřísnila Federální ústřední banka svou měnovou politiku. Naši ekonomové předpokládají do konce tohoto roku pokračující zvyšování sazeb až na 4%. Znepokojení ovšem vyvolává narůstající nerovnováha v americkém hospodářství. Současný schodek běžného účtu dosáhl svého historického maxima, zatímco míra úspor dosáhla svého historického minima. To během několika let stlačilo americký dolar dolů oproti jenu a euru. Od března 2005 se však trhy orientují spíše na rozdíly v růstu a odlišné měnové politiky. Z těchto důvodů se pokles dolaru zastavil a zelená bankovka během posledních měsíců výrazně posílila vzhledem k měnám hlavních obchodních partnerů. V eurozóně jsme byli svědky kolísavé a zároveň utlumené ekonomiky. Vysoké ceny ropy, silné euro a nedávná politická nestabilita v posledních 12 měsících podkopaly váhu spotřebitele i podniků. Z těchto důvodů se růst exportu výrazně zpomalil a domácí poptávka byla stále příliš slabá na oživení. Výsledkem je stále pozitivní ekonomický růst, který však leží výrazně pod dlouhodobým trendem. Ekonomika je podporována zejména relativně silným sektorem služeb. Míra inflace se vyvíjela v souladu s předpoklady Evropské centrální banky. Ačkoli Evropská centrální banka vyjádřila mnohokrát své obavy ohledně zvýšeného rizika (základní) inflace, držela svou oficiální diskontní sazbu na 2%. Ke konci roku 2005 očekáváme nárůst sazby o 25 bodů a náš cíl pro rok 2006 je 2,75%. Po mírném růstu ve druhé polovině roku 2004 vykázala Japonská ekonomika silné oživení. Trh práce se i nadále zlepšoval a posiloval tak důvěru spotřebitele, posílily i ceny bydlení. Deflace (všeobecný pokles cen) je však vytrvalejší, než bylo odhadováno. Celkový makroekonomický obraz však naznačuje, že konec japonské deflace je patrně již na obzoru. Japonská banka udržovala svou volnou měnovou politiku. Vývoj na trzích s cennými papíry s pevným výnosem Výnosy z amerických obligací se v první části sledovaného období pohybovaly v obchodním pásmu (mezi 4 a 4,5%). V souvislosti se zdravým ekonomickým růstem, stoupající inflací a rostoucí sazbou federálních fondů se toto číslo zdálo poněkud neuvěřitelné. S vysvětlením této "záhady" měl problémy i Alan Greespan. Výnosy z dluhopisů se zvýšily ihned po projevu předsedy Federální ústřední banky. V polovině března však výnosy z amerických obligací znovu poklesly a prolomením úrovně 4% dosáhly v červnu hodnoty 3,9%. Výnosy z obligací eurozóny v období mezi červencem a říjnem těsně sledovaly americké úrokové sazby. Od listopadu 2004 došlo k odstranění vazby mezi výnosy v eurozóně a USA. Pochybnosti o hospodářských výhledech a tlumenější inflační tlaky způsobily prudký pád výnosů s obligací v eurozóně. Výnosy z německých 10letých dluhopisů začaly v červenci 2004 na 4,3%, avšak skončily v červnu 2005 na 3,1%. Japonské dluhopisy sledovaly klesající trend zbytku světa. Během sledovaného období klesly výnosy 10letých státních dluhopisů z 1,8 na 1,1%. ING International 5

12 Vztahy správních středisek Hospodářské výhledy a vývoj na trzích s pevným výnosem S přihlédnutím k silnému ekonomickému růstu na rozvíjejících se trzích a v USA lze očekávat pokračující přiměřený růst globální ekonomiky. V fundamentálního hlediska očekáváme v příštích 12 měsících vyšší globální růst výnosů z obligací. Vyšší úrokové sazby jsou základním požadavkem pro kompenzaci nevyvážeností americké ekonomiky, i když určitou úlohu zde mohou hrát také slábnoucí přílivy kapitálu zejména z Asie a vyšší inflace. Neočekáváme, že by ukazatele důvěry podniků v Eurozóně měly v nadcházejících měsících zásadně narůstat vzhledem k dopadu vyšších cen energií a politické nestability (zamítnutí Evropské ústavy ve Francii a Nizozemsku, předčasné volby v SRN). Domácí růst by přesto mělo čekat postupné oživení za podpory slábnoucího eura a nízkých úrokových sazeb. V důsledku toho by se růst v průběhu roku 2006 mohl navrátit ke svému dlouhodobému trendu. Ačkoli došlo k výraznému snížení nadbytečných výrobních kapacit, japonská ekonomika stále čelí všeobecnému poklesu cenové hladiny (deflace). Po provedení charakteristických změn v domácí ekonomice by deflace měla postupně vymizet. Tím by mělo dojít ke spuštění nižších reálných úrokových sazeb, se kterými se japonská ekonomika vydá cestou vytrvalejšího růstu. V nadcházejícím čtvrtletí neočekáváme žádné výkyvy sazeb ze strany Japonské banky. Oficiální úroková sazba se již dlouho drží na úrovni 0%. Výše popsaný hospodářský výhled by se měl odrazit v následující předpovědi výnosů ze státních dluhopisů (viz níže uvedená tabulka). Výhledové výnosy 10letých dluhopisů (%) 30/6/05 3měsíční předpověď * 12měsíční předpověď * USA 3,9 mírně vyšší vyšší SRN 3,1 bez změny mírně vyšší Japonsko 1,2 bez změny mírně vyšší * V porovnání s 30/6/05 Vývoj investičních trhů Během sledovaného období celosvětový investiční trh v euro vzrostl o více než 12%. Evropské trhy překonaly americké a japonské trhy. Zatímco evropský trh MSCI vzrostl na 18,3%, americký trh získal téměř 8% (v euro) a japonský trh téměř 6% (v euro). Vyvíjející se trhy celkově a zejména v Latinské Americe vykázaly kvalitní výnosy. Odvětví s nejlepší výkonem během sledovaného období: energetický sektor vedený rostoucími cenami ropy, sektor surovin kladně ovlivněný vysokými cenami komodit a sektor veřejných služeb (vyšší dividendy, zpětné odkupy akcií a narůstající výstupní ceny). Špatně se vedlo IT odvětví, kde byly příliš vysoké sazby pro investory obávajících se vysokých rizik, odvětví spotřebního zboží a spotřebitelskému sektoru. Zdravotnictví bylo zasaženo negativními zprávami o několika významných výrobcích, během posledních 3 měsíců však toto odvětví učinilo významný krok vpřed. ING International 6

13 Vztahy správních středisek Výhled na investičních trzích S uvážením dosavadních zisků kapitálových trhů v letošním roce lze očekávat, že ve druhé polovině roku 2005 se investice budou pohybovat v širokém obchodním rozpětí. Podniky čelí vyšším vstupním nákladům v důsledku vysokých cen ropy a surovin. Firmy v USA bojují s vyšší jednotkovou cenou pracovní síly a klesající produktivitou. V Evropě bojují se slabou ekonomikou. Síla amerického dolaru proti euru má pozitivní vliv na výnosy evropských podniků. V roce 2005 lze očekávat 510% růst výnosů, zejména s rizikem snížení ceny. Za těchto podmínek dáváme i nadále přednost společnostem vykazujícím stabilní růst a vysoké dividendy. Zaujímáme obrannou pozici s deficitem v cyklických sektorech a převahou v sektorech nabízejících vysoké a stabilní dividendy jako jsou například telekomunikační společnosti, podniky veřejných služeb a energetické společnosti. Výhledy finančního sektoru se zhoršily v důsledku např. nízkých výnosů z dluhopisů. Z regionálního hlediska vyjadřujeme obavy ohledně USA, kde zhodnocení investic není příliš atraktivní. Věříme, že v nadcházejících měsících přejde evropský investiční trh do ústraní vlivem dosavadních zisků letošního kapitálového trhu v Evropě. Postupné zlepšování domácí ekonomiky vytváří prostor pro optimismus ohledně japonských investic. Dále platí, že průměrné výnosy z dividend jsou nyní podstatně vyšší než výnosy z 10letých dluhopisů, čímž se kapitál stává atraktivní pro domácí investory. Zdá se, že opatrné chování jednotlivých společností vytváří příležitosti pro opakovaný růst výnosů. Hlavním rizikovým faktorem je chování zahraničních investorů. Na pozadí přiměřeného globálního ekonomického růstu by investice rozvíjejících se trhů v roce 2005 mohly přinést roční výnosy 1015% (v USD). Očekáváme růst podnikových výnosů 510%, zatímco investiční trhy budou také podporovány relativně nízkým zhodnocením. Zhodnocování měn rozvíjejících se trhů by mohlo pokračovat. Věříme, že Brazílie, Indie, Thajsko a Turecko by mohly nabídnout ty nejlepší investiční příležitosti. ING International 7

14 Poznámky k vývoji finanční situace 1 Obecné poznámky Fond ING INTERNATIONAL (dále jen "Fond") je "investiční společností s variabilním kapitálem" ("Société d Investissement à Capital Variable") zapsanou dne 18. května 1994 na dobu neurčitou jako tzv. société anonyme (tj. jako veřejnou společnost s ručením omezeným) podle zákona Lucemburska o společnostech pro hromadné investování, část I, hlava 3 ze dne 30. března Zakládací listina a stanovy společnosti byly zveřejněny v Úředním věstníku a zahrnuty do seznamu společností a asociací Lucemburského velkovévodství uloženého ve spisovně obvodního soudu v Lucemburku. Zde je možné do listin nahlédnout, případně si z nich po zaplacení správního poplatku pořídit kopie. Fond je zapsán v Obchodním rejstříku v Lucembursku pod číslem B V současné době nabízí Fond investorům tyto třídy akcií: Třída akcií Kategorie akcií Popis P B Kapitalizační akcie P A Distribuční akcie X B Kapitalizační akcie určené jen pro některé země X A Distribuční akcie určené jen pro některé země P (CR) B Kapitalizační akcie určené pro trh v České republice P (CR) A Distribuční akcie určené pro trh v České republice P (SR) B Kapitalizační akcie určené pro trh ve Slovenské republice P (SR) A Distribuční akcie určené pro trh ve Slovenské republice 2 Hlavní účetní metody Směna deviz Finanční výkazy jsou vedeny vždy v měně příslušného fondu. Bankovní, jiná čistá aktiva a účetní hodnota portfolií cenných papírů vyjádřená v jiné než účetní měně příslušného fondu se směňují na měnu příslušného fondu ke dni závěrky. Různé další položky konsolidované závěrky odpovídají součtu položek finanční závěrky každého fondu případně přepočtených na eura daným směnným kursem. Ocenění cenných papírů v portfoliu Cenné papíry přijaté k oficiální kótaci nebo k obchodování na jiném řízeném trhu se oceňují podle posledniho kursu. Pokud se tyto cenné papíry obchodují na více trzích, provede se jejich ocenění kursem cenných papírů hlavního trhu, na němž jsou cenné papíry kótovány. Nekótované cenné papíry a dále cenné papíry neobchodované na burze či na jiném organizovaném trhu jakož i kótované a obchodované cenné papíry, jejichž poslední kurs však není dostatečně průkazný, se oceňují podle hodnoty, jíž může být podle opatrného odhadu učiněného v dobré víře pravděpodobně dosaženo. Nástroje peněžního trhu a další krátkodobé cenné papíry jsou oceňovány s použitím metody lineárních odpisů za předpokladu, že tyto nástroje nebo cenné papíry mají původní nebo zbytkovou splatnost v době, kdy je společnost nakoupila, kratší než 12 měsíců a, pokud se zdá, že poslední známou cenu uvedeného cenného papíru na hlavním trhu nelze považovat za cenu reprezentativní. Tyto nástroje a cenné papíry jsou uvedeny v portfoliu cenných papírů za pořizovací cenu, naběhlý úrok je vypočítán pomocí metody lineárních odpisů a je zahrnut pod položkou "ostatní aktiva" v části čistá aktiva a pod položkou "úrok z dluhopisů a dalších dlužních cenných papírů" v části transakce a změny v čistých aktivech. Příjmy Dividendy se účtují k datu odtržení kupónu (tzv. exdate). Úroky jsou na konto připsány prorata temporis (tj. denně). ING International 8

15 Poznámky k vývoji finanční situace 3 Provize za správu fondů Manažerská společnost Fondu, kterou je ING Investment Management Luxembourg S.A., má právo na výplatu měsíčního manažerského poplatku, který je vypočítáván formou procentní sazby z průměrné čisté hodnoty aktiv: Podfond Třída akcií Manažerský poplatek k Manažerský poplatek od 19. prosinci prosince 2004 ING International Czech Bond P 0,70% ročně 1,00% ročně ING International Czech Bond X 1,00% ročně 1,20% ročně ING International Czech Equity P (CR) 1,25% ročně 2,00% ročně ING International Czech Equity P (SR) 1,25% ročně 2,00% ročně 4 Úpisová daň Fond je povinen platit v Lucembursku daň (tzv. úpisovou daň) ve výši 0,05% ročně z čisté výše svých aktiv. Tato daň se platí čtvrtletně a vypočítává se z čisté hodnoty aktiv Fondu na konci relevantního kalendářního čtvrtletí. Úpisová daň se neplatí z aktiv Fondu v jiných UCIs, které již v Lucembursku podléhají tomuto zdanění. 5 Změny k nimž dochází ve skladbě portfolia cenných papírů Změny jsou k dispozici akcionářům nejen na přepážkách opatrovnické banky a v centrále společnosti, ale i v ústavech poskytujících společnosti finanční služby. Komukoliv lze pak tyto informace zaslat na vyžádání. 6 Informace pro akcionáře Podle belgického zákona o financích ze dne 22. prosince 2003, který vstoupil v účinnost dne 1. ledna 2004, se na všechny finanční prostředky pocházející z Belgie a převedené do Společnosti k 31. prosinci předcházejícího roku uplatní daň ve výši 0,06%. Tato daňová sazba se v roce 2005 zvýší na 0,07% a od roku 2007 pak stoupne na 0,08%. Společnost podala na belgický stát stížnost u Evropské komise a žádá, aby tato daň byla uznána za daň odporující právu Společenství. ING International 9

16 Vývoj finanční situace fondů CZECH BOND CZK CZECH EQUITY CZK Čisté jmění 6,544,469,082 4,892,074,902 5,204,726,524 5,538,143,384 2,122,057, ,827,894 Akcie Čistá hodnota aktiv na akcii Kapitalizace P (B) 2, , , Distribuce P (A) 1, , , Kapitalizace X (B) 14, , , Distribuce X (A) 55, , , Kapitalizace P (CR) 2, , , Distribuce P (CR) 1, , , Kapitalizace P (SR) 3, SKK 2, SKK Počet akcií Kapitalizace P (B) 2,679,231 2,181,926 2,482,303 Distribuce P (A) 444, , ,102 Kapitalizace X (B) 1,381 1,621 1,955 Distribuce X (A) Kapitalizace P (CR) 1,548, , ,281 Distribuce P (CR) 382, , ,757 Kapitalizace P (SR) 359,664 71,462 Dividendy Distribuce P (CR) 31/01/ /07/ /01/ /07/ /01/ Distribuce P (A) 31/01/ /07/ /01/ Distribuce X (A) 02/11/ /10/2003 2, , Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING International 10

17 Výkaz čistého jmění CZECH BOND CZK CZECH EQUITY CZK KONSOLIDACE EUR Celkový objem cenných papírů v portfoliu 6,438,465,967 5,175,207, ,336,893 Akcie 5,175,189, ,156,272 Opční listy a práva 17, Dluhopisy 6,438,465, ,180,033 Peněžní hotovost v bance 9,180, ,449,274 12,395,771 Ostatní jmění 104,573,951 13,900,971 3,941,150 Celkové jmění 6,552,219,919 5,552,557, ,673,814 Výpůjčky 71,399 3,688, ,068 Krátkodobé závazky 7,679,438 10,725, ,267 Celkové závazky 7,750,837 14,414, ,335 Čisté jmění ke konci roku 6,544,469,082 5,538,143, ,936,479 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING International 11

18 Výkaz operací a změn čistého jmění CZECH BOND CZK CZECH EQUITY CZK KONSOLIDACE EUR Příjmy celkem 230,121, ,951,816 11,346,035 Dividendy 100,949,770 3,358,164 Úroky z dluhopisů 223,530,184 7,435,886 Úroky z vkladů u bank 6,588,391 9,958, ,450 Ostatní příjmy 2,777 43,360 1,535 Výdaje celkem 64,850,694 77,363,279 4,730,846 Poplatek za správu 46,805,919 60,653,131 3,574,700 Poplatky depozitním bankám 6,191,417 4,096, ,221 Daň z úpisu 2,824,417 2,003, ,615 Uhrazené úroky 54,680 4,779, ,809 Ostatní náklady 8,974,261 5,830, ,501 Čisté příjmy z investic 165,270,658 33,588,537 6,615,189 Čisté realizované kapitálové zisky nebo ztráty 51,678, ,628,177 5,399,256 Změny v čistém nerealizovaném kapitálovém zisku nebo ztrátě 417,567,375 1,088,408,324 50,097,325 Výsledky operací 634,516,905 1,232,625,038 62,111,770 Úpisy, odkupy zpětné 1,041,183,985 2,320,934, ,843,196 Distribuce 23,306, ,473,253 5,348,457 Čisté jmění na začátku roku 4,892,074,902 2,122,057, ,327,695 Přepočítavací rozdíl 13,002,275 Čisté jmění na konci roku 6,544,469,082 5,538,143, ,936,479 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING International 12

19 Portfolio cenných papírů CZECH BOND Počet/nominální hodnota Měna Hodnota v CZK % COJ Počet/nominální hodnota Měna Hodnota v CZK % COJ Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy 50,000,000 E.I.B 02/ /4% CZK 51,460, ,000,000 E.I.B. 98/2013 0% CZK 69,605, ,000,000 E.I.B. 99/ /5% CZK 303,200, ,000,000 E.I.B. 02/ /4% CZK 257,081, ,000,000 I.B.R.D. 99/ /8% CZK 10,487, ,834, ,000,000 VORALBERGER LAND HYPO CZK 31,512, /2007 5% 50,000,000 VORARLBERGER LAND HYPO CZK 51,475, / /4% 82,987, ,000,000 RCI BANQUE 05/ % CZK 60,000, ,000, ,000,000 BREMER LBK CAPITAL MARKETS CZK 42,024, /2007 5% 50,000,000 TESCO 05/ /4% CZK 50,260, ,284, ,000,000 ANGLO IRISH BANK 04/ % CZK 87,527, ,000,000 HYPO REAL ESTATE INT 04/2009 4% CZK 73,647, ,174, ,000,000 GEN ELECT CAP CANADA CZK 99,990, /2007 (FRN) 99,990, ,000,000 CESKA KONSOLIDAC 11/2010 4% CZK 257,568, ,000,000 CESKY TELECOM 03/ /2% CZK 103,581, ,000,000 CEZ 03/ % CZK 103,182, ,000,000 CEZ 99/2014 (VAR) CZK 21,360, ,380,000 CZECH GOVT STRIP 03/2007 0% CZK 44,650, ,750,000 CZECH REPUBLIC 01/2010 0% CZK 30,327, ,000,000 CZECH REPUBLIC 01/ /10% CZK 491,466, ,000,000 CZECH REPUBLIC 01/ % CZK 505,248, ,850,000 CZECH REPUBLIC 03/ % CZK 273,368, ,000,000 CZECH REPUBLIC 03/ /10% CZK 494,913, ,000,000 CZECH REPUBLIC 04/ % CZK 480,098, ,000,000 CZECH REPUBLIC 05/ % CZK 481,988, ,000,000 CZECH REPUBLIC 08/ /10% CZK 577,456, ,380,000 CZECH REPUBLIC CPN STRIP CZK 43,336, /2008 0% 90,000,000 PRAHA FINANCE 00/ /20% CZK 106,379, ,000,000 SPRAVA ZELEZNICNI DOPRAV CZK 220,372, / % 4,235,296, ,000,000 ISLANDBANKI FBA 05/2010 3% CZK 72,618, ,000,000 ISLANDSBANKI FBA 04/2007 (FRN) CZK 50,039, ,000,000 LANDESBANKI ISLANDS 04/ % CZK 96,444, ,102, ,000,000 BANCA INTESA 05/ % CZK 49,775, ,000,000 BANCA INTESA 05/2010 3% CZK 76,110, ,885, ,000,000 JACKSON NAT FUND 02/2007 (FRN) CZK 49,834, ,834, ,500,000 HELABA FINANCE 98/ % CZK 32,928, ,000,000 LINDE FINANCE 01/ /8% CZK 72,096, ,000,000 SNS BANK NEDERLAND 05/ % CZK 60,696, ,721, ,000,000 DEPFA PFANDBRIEF 99/ /4% CZK 9,405, ,000,000 DEUTSCHE APOTHEKE AERTZBK CZK 53,755, / /4% 87,850,000 HSH NORDBANK 04/2010 4% CZK 93,639, ,000,000 LB RHEINLANDPFALZ 03/2008 (FRN) CZK 49,850, ,000,000 LB RHEINLANDPFALZ 04/ % CZK 27,674, ,800,000 NORDDEUTSCHE L/B 02/2007 5% CZK 36,804, ,128, ,000,000 DNB NORDBANK 05/ % CZK 44,932, ,000,000 KOMMUNALBANKEN 05/2010 3% CZK 25,582, ,515, ING International 13

20 Portfolio cenných papírů CZECH BOND Počet/nominální hodnota Měna Hodnota v CZK % COJ Počet/nominální hodnota Měna Hodnota v CZK % COJ Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Jiné cenné papíry Dluhopisy 10,000,000 AIG SUNAMERICA 02/2008 5% CZK 10,614, ,614, ,500,000 CZECH GOVT STRIP 01/2014 0% CZK 52,207, ,207, ,336,368, ,207, CELKEM 6,438,465, Cenné papíry obchodované na jiném regulovaném trhu Dluhopisy 50,000,000 RWE AG 03/2009 (FRN) CZK 49,890, ,890, ,890, ING International 14

21 Portfolio cenných papírů CZECH EQUITY Počet/nominální hodnota Měna Hodnota v CZK % COJ Počet/nominální hodnota Měna Hodnota v CZK % COJ Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Akcie Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Akcie 2,309 SEVEROCESKE DOLY CZK 6,234, ,234, ,599 COMPUTERLAND PLN 22,476, ,476, ,000 KETY PLN 12,539, ,000 KGHM POLSKA MIEDZ PLN 131,412, ,951, ,242 RABA HUF 909, , ,997 CERSANITKRASNYSTAW SA PLN 5,126, ,738 POLIMEX MOSTOSTAL SIEDLC PLN 15,718, ,234 STAVBY SILNIC A ZELEZNIC CZK 60,301, ,146, ,500 ORCO PROPERTY GROUP CZK 215,932, ,932, ,600 PHILIP MORRIS CZK 170,428, ,428, ,854 FRANTSCHACH SWIECIE PLN 10,824, ,824, ,711 MOL MAGYAR HUF 255,912, ,280 POLSKI KONCERN NAFTOWAY ORLE PLN 218,505, ,500 SLOVNAFT SKK 23,986, ,404, ,796 EGIS RT HUF 36,508, ,982 IVAX CORP USD 38,961, ,986 RICHTER GEDEON HUF 248,442, ,200 ZENTIVA CZK 322,551, ,464, ,241 BORSODCHEM HUF 99,192, ,274,523 UNIPETROL CZK 182,626, ,819, ,000 AGORA PLN 10,941, ,941, ,249,536 ON SEMICONDUCTOR CZK 12,495, ,495, ,304 PROKOM SOFTWARE PLN 35,185, ,000 SOFTBANK PLN 2,767, ,953, ,430 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT EUR 130,737, ,398 BANK POLSKA KASA OPIEKI PLN 116,021, ,000 BANK PRZEMYSLOWOHANDLOWY PLN 67,728, ,000 BANK ZACHODNI PLN 26,787, ,000 BIG BANK GDANSKI PLN 11,809, ,515 BRE BANK PLN 42,976, ,108 ERSTE BANK DER OESTERREICH. EUR 415,504, SPARKASSEN 104,222 KOMERCNI BANKA CZK 322,879, ,634 OTP BANK HUF 267,559, ,000 POWSZECHNA KASA PLN 62,443, OSZCZEDNOSCI BANK 1,464,448, ING International 15

22 Portfolio cenných papírů CZECH EQUITY Počet/nominální hodnota Měna Hodnota v CZK % COJ Počet/nominální hodnota Měna Hodnota v CZK % COJ Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Akcie Jiné cenné papíry Akcie 6,996 CESKA POJISTOVNA CZK 111,586, ,586, ,008 VODNI STAVBY PRAHA CZK ,127,113 CESKE ENERGETICKE ZAVODY CZK 530,644, ,472 DEMASZ HUF 40,851, STREDOCESKA ENERGETICKA CZK 1,598, ,094, ,973 SKODA PLZEN CZK Opční listy a práva 1,003,120 CESKY TELECOM CZK 467,152, ,678,742 MAGYAR TELEKOM HUF 178,165, ,490,000 TELEKOMUNIKACJA POLSKA PLN 229,251, ,569, ,000 SOFTBANK (RIGHTS 28/06/2005) PLN 17, , , ,408 DANUBIUS HOTELS HUF 2,682, ,684 ORBIS PLN 7,328, ,011, CELKEM 5,175,207, ,782 GLOBE TRADE CENTRE PLN 1,496, ,496, ,175,189, ING International 16

23 Zpráva auditora Akcionářům ING International, Lucemburk Zkontrolovali jsme finanční závěrku, zejména stav čistého jmění, transakcí a změn ve stavu čistého jmění, cenných a portfoliových papírů a komentáře k finanční závěrce ING International a jeho fondů za účetní období končící 30. červnu Tato finanční závěrka byla zpracována na žádost správní rady společnosti SICAV a na její odpovědnost. Naším úkolem bylo provést její kontrolu a vydat konečné stanovisko k předloženým finančním výkazům. Veškeré kontrolní práce jsme provedli podle odpovídajících mezinárodních norem. Tyto normy ukládají, aby jednotlivé kontrolní úkony byly naplánovány a provedeny tak, aby bylo dosaženo přiměřené jistoty v tom, že v kontrolované účetní závěrce nejsou obsaženy podstatné nepřesnosti. Kontrolní činnost spočívala zejména v namátkové prověrce dokladů a dalších dokumentů tvořících součást finanční závěrky. Byly zároveň prověřeny principy a zásadní účetní metody, které použila správní rada SICAV při konečném sestavení finanční závěrky a její prezentaci. Na základě těchto skutečností jsme dospěli k závěru, že rozsah provedených kontrolních prací nám poskytuje přiměřený základ k tomu, abychom vyjádřili svůj názor. Podle našeho názoru přiložená finanční závěrka poskytuje v souladu s právními a správními předpisy platnými v Lucemburku přesnou informaci o majetku a finanční situaci ING International a jednotlivých fondů za účetní období končící 30. červnu 2005 včetně změn čistého jmění z obchodní činnosti k uvedenému datu. V rámci prováděné kontroly jsme prověřili i dodatečné informace připojené k výroční zprávě. Při jejich prověrce jsme však nepoužili stejných norem a postupů, jak je uvedeno výše. Ze stejných důvodů je rovněž nevyhodnocujeme, přihlížíme k nim však v celkovém kontextu. Námi uvedené poznámky nicméně nemají zásadní vliv na celkové posouzení finančního stavu společnosti. ERNST & YOUNG Société Anonyme Réviseur d'entreprises Daniel MEIS Lucemburk, dne 28. září 2005 Auditoři oveřili pouze anglickou verzi této výroční zprávy. Zpráva auditorů se tudiž odvolává pouze na anglickou verzi předmětné zprávy,s tim, že dalši verze byly přeloženy svědomitě a pod dohledem správni rady. Pokud by došlo k rozdilům mezi anglickou verzi a příslušnými překlady, plati textace anglická. ING International 17