Société d'investissement à Capital Variable LUXEMBOURG. Auditovaná Výroční Zpráva

Transkript

1 Société d'investissement à Capital Variable LUXEMBOURG Auditovaná Výroční Zpráva Za období do 31. března 2005

2

3 Legenda použitých symbolů Státy a ústřední vlády Ropa Fotografický a optický průmysl Ostatní služby Kantony, provincie Chemický průmysl Různé spotřební zboží Konglomerace Města, obce Elektronika a elektrotechnika Polygrafie a vydavatelství Ostatní nespecifikované sektory Veřejnoprávní instituce Letectví a kosmonautika Průmysl obalů Biochemie Soukromé společnosti Internet, software a tech.infor. služby Maloobchod, obchodní domy Různé investiční celky Nadnárodní organizace Kancelářské potřeby a zpracování dat Různé obchodní společnosti Životní prostředí a recyklace Investiční fondy Průmysl hodinářský Banky a finan. instituce (EU) Zdravotnictví a společnost Rezerva Strojírenství a výroba zařízení Ostatní banky a finan. instituce Důlní průmysl Silniční vozidla Hypoteční úvěrové společnosti Aluminium Guma a pneumatiky Holdingové a finanční společnosti Neželezné kovy Realitní společnosti Pojišťovny Drahé kovy a kameny Potravinářství, nealkoholické nápoje Doprava Stavebnictví a průmysl stavebních hmot Tabák a alkoholické nápoje Dodávky vody a energií Papír a výrobky ze dřeva Farmaceutický a kosmetický průmysl Telekomunikace Zemědělství a rybolov Látky a oděvy Hotely a restaurace

4 Instituce Evropské Unie Čína Velká Británie Jižní Korea Instituce Evropské Unie (L) Kolumbie Guernesy Kajmanské ostrovy Nadnárodní instituce Kostarika Ghana Kazakstán Nizozemské Antily Kuba Řecko Libérie Argentina Česká republika Hongkong Litva Rakousko Německo HR Chorvatsko Lucembursko Austrálie Dánsko Maďarsko Lotyšsko Bosna a Hercegovina Ostrov Sv. Dominiky Indonésie Maroko Belgie Dominikánská republika Irsko Marshallovy ostrovy Bulharsko Alžírsko Izrael Makedonie Bermudy Estonsko Indie Mauritius Brazílie Ekvádor Irák Mexiko Kanada Egypt Island Malajsie Švýcarsko Španělsko Itálie Nikaragua Pobřeží slonoviny Finsko Jersey Nigérie Chile Francie Japonsko Nizozemí

5 Norsko Senegal Nový Zéland Thajsko Panama Turecko Peru Tchajwan Papua Nová Guinea Ukrajina Filipíny Spojené státy Pákistán Uruguay Polsko Venezuela Portugalsko Virginské ostrovy (VB) Rumunsko Jugoslávie Rusko Jihoafrická republika Súdán Zimbabwe Švédsko Singapur Slovensko San Marino

6 Dirham Spojených arabských emirátu Kubánské peso Chorvatská kuna Litevský lit Arménský dram Kyperská libra Madárský forint Lucemburský frank Argentinské peso Česká koruna Indonéská rupie Lotyšský lat Rakouský šilink Německá marka Irská libra Marocký dirham Australský dolar Dánská koruna Izraelský nový šekel Moldavský lei Azerbajdžánský manat Alžírský dinár Indická rupie Macajská pataca Belgický frank Estonská koruna Islandská koruna Maltská libra Bulharská leva Egyptská libra Italská lira Mexické peso Brunejský dolar Španělská peseta Jordánský dinár Malajsijský ringgit Brazilský real Euro Japonský jen Nikaragujská córdoba Běloruský rubl Finská marka Severokorejský won Holandský gulden Kanadský dolar Francouzský frank Jihokorejský won Norská koruna Švýcarský frank Libra šterlinků Kuvajtský dinár Novozélandský dolar Chilské peso Gibraltarská libra Dolar Kajmanských ostrovů Ománský rijál Reinminbi yuan Řecká drachma Kazašská tanga Peruánské nové solo Kolumbijské peso Hongkongský dolar Libanonská libra Filipínské peso

7 Pakistánská rupie Tuniský dinár Polský zlotý Turecká lira Portugalské eskudo Nový taiwanský dolar Paraguayský guaraní US dolar Katarský rijál Uruguayské peso Rumunská lei Uzbekistánský sum Ruský rubl Venezuelský bolívar Saudskýarabský rijál Vietnamský dong Švédská koruna Jemenský rijál Singapurský dolar Jugoslávský dinár Slovinský tolar Jihoafrický rand Slovenská koruna Syrská libra Thajský baht Tadžický somoni Turkmenský manat

8 Upozornění Žádný úpis nelze provést pouze na základě finanční závěrky. Máli být úpis považován za právoplatný, musí být proveden na základě aktuálně platného prospektu obsahujícího výtisk poslední výroční zprávy a nejnovější pololetní zprávy, pokud byla mezitím publikována. Auditoři oveřili pouze anglickou verzi této výroční zprávy. Zpráva auditorů se tudiž odvolává pouze na anglickou verzi předmětné zprávy,s tim, že dalši verze byly přeloženy svědomitě a pod dohledem správni rady. Pokud by došlo k rozdilům mezi anglickou verzi a příslušnými překlady, plati textace anglická. Informace obsažené v této zprávě hodnotí vývoj minulých období a nepředjímají budoucí výsledky. ING Index Linked Fund II

9 Obsah Legenda použitých symbolů Administrativní a správní služby Vztahy správních středisek Poznámky k vývoji finanční situace Vývoj finanční situace fondů Výkaz čistého jmění Výkaz operací a změn čistého jmění Portfolio cenných papírů Zpráva auditora ING Index Linked Fund II

10 Administrativní a správní služby ADRESA SPOLEČNOSTI 52, route d'esch, L1470 Luxembourg SPRÁVNÍ RADA PŘEDSEDA Bruno Colmant, Managing Director, ING Belgium, až do 14. července 2004 Philippe Catry, General Manager, ING Luxembourg, od 14. července 2004 ČLENOVÉ Philippe Catry, General Manager, ING Luxembourg, až do 14. července 2004 Marc Van de Walle, Head of Private Banking, ING Luxembourg, od 14. července 2004 Christiaan de Haan, Managing Director, ING Investment Management Belgium, od 14. července 2004 Jean Sonneville, General Manager, ING Investment Management Belgium Alexandre Deveen, Managing Director, Mutual Funds Brussels, ING Investment Management ING Index Linked Fund II 3

11 Administrativní a správní služby ODPOVĚDNÝ PRACOVNÍCI ING Investment Management Belgium, Brussels ING Fund Management BV, The Hague ING Investment Manangement (C.R.), Praha DEPOZITNÍ BANKA, ADMINISTRATIVNÍ PRACOVNÍK ING Luxembourg, 52, route d'esch, Luxembourg AUDITOR Ernst &Young, Société Anonyme, 7, Parc d'activité Syrdall L5365 Munsbach, Luxembourg FINANČNÍ SLUŽBA Česká republika ING Bank N.V., Organizační složka, Nádražni 344/25, Praha 5, Francie ING Securities Bank (France), Coeur Défense Tour A La Défense 4, 110 Esplanade du Général de Gaulle Paris La Défense Cedex Lucembursko ING Luxembourg, 52, route d'esch, Luxembourg Nizozemí ING Bank N.V., Bijlmerplein 888, 1102 MG Amsterdam ING Index Linked Fund II 4

12 Vztahy správních středisek Hospodářský vývoj Navzdory přechodnému zpomalení růstu během letních měsíců vzrostla ekonomika USA během sledovaného období na úroveň převyšující dlouhodobý trend. Spotřebitelská poptávka byla podpořena relativně nízkými výnosy obligací, rostoucími cenami nemovitostí, zrychlenou tvorbou pracovních míst a pozitivními trhy s akciemi. Ve výrazném růstu pokračovala rovněž průmyslová a stavební odvětví a odvětví služeb. Naproti tomu opět vzrostla inflace, což bylo způsobeno rostoucími cenami ropy a dalších nerostných surovin a vyššími náklady na práci. Rozdíl ve výkonech byl výrazně snížen oživením. V důsledku toho zpřísnila Federální ústřední banka svou měnovou politiku. Naši ekonomové předpokládají do konce tohoto roku pokračující zvyšování sazeb až na 4%. Znepokojení ovšem vyvolává narůstající nerovnováha v americkém hospodářství. Současný schodek běžného účtu dosáhl svého historického maxima, zatímco míra úspor dosáhla svého historického minima. To stlačilo americký dolar dolů oproti jenu a euru. V eurozóně jsme byli svědky rozštěpeného vývoje. V první polovině sledovaného období napomáhal vyšší export důvěře podniků, což mělo za následek skromný růst investic, upevňování průmyslové výroby a oživení pracovního trhu. To mělo za následek zvyšování důvěry spotřebitelů a spotřebitelských výdajů. Pozoruhodný byl rozdílný vývoj francouzské a německé ekonomiky. Německé hospodářství jasně zaostávalo za francouzským kvůli pokračujícímu oslabování pracovního trhu a z toho vyplývajícím nižším spotřebitelským výdajům. Během druhé poloviny sledovaného období nicméně eurozóna polevila. Ekonomický růst se zpomalil až na úroveň pod dlouhodobým trendem. Rychlé zpevnění eura se promítlo do snížení exportu a rostoucí cena benzínu ztlumila spotřebitelské výdaje. Ačkoli Evropská centrální banka vyjádřila mnohokrát své obavy ohledně zvýšeného rizika (základní) inflace, držela svou oficiální diskontní sazbu na 2%. Před třetím čtvrtletím roku 2005 neočekáváme žádné zvyšování sazeb a náš odhad na konec roku je 2,5%. Podpořena ohromným růstem exportu, zvláště do Číny, pokračovala japonská ekonomika ve svém oživování. Pracovní trh se upevnil a důvěra spotřebitelů a průmyslová výroba se příznivě vyvíjely. Japonsko také začalo řešit své dlouhodobé strukturální problémy. Finanční situace japonských bank se výrazně zlepšila a vývoj cen naznačuje, že deflační tlak pomalu končí. V Tokiu vzrostly ceny pozemků poprvé za 17 let. Navzdory těmto zlepšením usilovala japonská ekonomika v druhé polovině roku 2004 o udržení svého nárůstu. Japonská banka udržovala svou volnou měnovou politiku. Vývoj na trzích s cennými papíry s pevným výnosem Dlouhodobé výnosy obligací v USA se během sledovaného období zřetelně zvyšovaly. Kombinace silných makroekonomických údajů, rostoucí inflace a očekávání dalšího růstu inflace způsobily, že výnosy obligací s 10letou splatností, které byly na začátku dubna 2004 na 3,7%, vzrostly uprostřed června až na 4,8%. Během léta výnosy obligací klesly. To bylo přičítáno spojení rostoucích cen ropy a slabších makroekonomických údajů. V únoru 2005 začaly výnosy obligací prudce růst. Předseda Federální ústřední banky Alan Greenspan označil nízkou úroveň dlouhodobých úrokových sazeb za "záhadu". Během sledovaného období pokračovala Federální ústřední banka ve zvyšování sazby federálních fondů na normální úroveň. Výnosy obligací v eurozóně se během první poloviny sledovaného období pohybovaly ve shodě s americkými výnosy obligací, tentokrát však výkyvy nebyly ve stejné velikosti jako v USA. Během posledních 6 měsíců bylo do očí bijícím faktem odstranění vazby mezi výnosy obligací v eurozóně a v USA. Rychlé zpevnění eura posílilo čerstvé pochybnosti ohledně hospodářských výhledů a ty také srazily dlouhodobé výnosy obligací. Navíc také tlumenější inflační tlaky a vyrovnaná obchodní výměna se zeměmi mimo EU omezily růst v eurozóně. Japonské výnosy obligací se během sledovaného období téměř nezměnily. Byli jsme svědky několika výrazných přechodných pohybů. Výnosy obligací, které se dlouho pohybovaly v těsném rozpětí mezi 1,2% a 1,5%, v červnu prudce stouply na 1,9%, kdy japonské ekonomické ukazatele vykazovaly silné hodnoty a důležité technické stropy pohybu finančních instrumentů byly zlomeny. Nicméně v následujícím období se výnosy prudce zkorigovaly v reakci na vývoj úrokových sazeb v USA a slabší ekonomické ukazatele v Japonsku během léta. Od té doby byly japonské výnosy obligací relativně stálé. ING Index Linked Fund II 5

13 Vztahy správních středisek Trh s obligacemi hodnocenými jako vhodné investice se během sledovaného období vyvíjel příznivě. Na pozadí probíhající nízké volatility, zlepšující se úvěrové kvality a relativně nízké aktivity na primárním trhu cenných papírů předstihly korporativní pohledávky státní dluhopisy. V březnu se rozdíly nicméně prohloubily v důsledku strachu z inflace a nepokojům v automobilovém odvětví (GM a Ford). Také trh s cennými papíry dosáhl dobrých výsledků. Solidní výnosy v této investiční třídě byly pravděpodobně způsobeny oživením globální ekonomiky, které umožnilo společnostem vylepšit jejich obchodní bilanci. Nicméně celosvětový trh s cennými papíry byl také v březnu svědkem změny v náladě na trhu, což způsobilo velký rozprodej zejména v USA. Podobný vývoj mohl být sledován v oblasti dluhů ze vznikajících trhů. Rozdíly se zmenšovaly na pozadí příznivého základního vývoje. Rovněž pro tento druh investic byl březen slabým měsícem, protože investoři snižovali svá rizika. Vývoj na investičních trzích Během sledovaného období byl výkon celosvětových investičních trhů z větší míry ovlivněn změnami kurzů. Americký trh dosáhl chabého výkonu hlavně následkem posílení eura. Japonský trh dokonce poklesl až o více než 6%. Evropské trhy na druhé straně vzrostly o 15,6%. Rozvíjející se trhy obecně a zvláště v Latinské Americe měly dobré výnosy. Složky, které poháněly investiční trhy, byly: zpomalení čínské ekonomiky poté, co vláda oznámila opatření na ochlazení své přehřáté ekonomiky, fluktuace ceny ropy v rámci silného trendu jejího růstu a začátek nového cyklu zvyšování sazeb Federálním rezervním systémem. Nálada na trzích se opět zlepšila během druhé poloviny sledovaného období za podpory čerstvého růstu zaměstnanosti v USA a vlivem politické jistoty po znovuzvolení amerického prezidenta Bushe. Napomohla také dostatečná likvidita a narůstající aktivita v oblasti fúzí společností. Odvětví s nejlepším výkonem během sledovaného období byla: energetické odvětví, které bylo poháněno rostoucími cenami ropy, těžební odvětví, na které měly pozitivní vliv rostoucí ceny surovin, a odvětví komunálních služeb (vyšší ceny dividend a sdílených zpětných koupí a zvýšené výrobní ceny). Výrazně špatně se vedlo IT odvětví, kde sazby byly příliš vysoké pro investory, kteří se obávají velkých rizik, a zdravotnickému odvětví. Toto odvětví bylo zasaženo negativními zprávami vzhledem k několika významným výrobkům. Výhled Ohledně investičních trhů jsme pro nadcházející měsíce opatrně optimističtí. Korporativní výsledky byly doposud solidní, avšak také ukazují, že vrchol v oblasti změn výnosů směrem nahoru je jasně za námi. Společnosti čelí cenovým tlakům v důsledku vyšších cen energie a surovin a v USA i v důsledku vyšších pracovních nákladů. Jakákoli změna předpovědí inflace směrem nahoru (spolu s předpověďmi vyšších úrokových sazeb) by měla za následek ohrožení současných očekávání v oblasti sazeb a výnosů. Pro USA a Evropu předpokládáme 510% nárůst výnosů v roce V takovém prostředí zaujímáme obrannou pozici. Dáváme přednost společnostem s vyrovnaným růstem a přitažlivými výnosy dividend. Pro japonskou ekonomiku jsou pravděpodobné změny růstu směrem nahoru. Navíc sazby jsou umírněné a růst dividend mnoha společností také nabízí podporu investičnímu trhu. Pro finanční rok 2005/2006 (do konce března roku 2006) předpokládáme růst výnosů přibližně okolo 5%. Po předchozím roce silného růstu bude pro rozvíjející se trhy stále obtížnější zachovat si kladný nárůst. Růst celosvětových zisků obligací v letošní předpovědi je klíčovým motivem. V důsledku toho pravděpodobně současná zvýšená chuť riskovat poklesne. Nicméně rozvíjející se trhy stále nabízejí dobré dlouhodobé investiční příležitosti s ohledem na jejich atraktivní sazby a probíhající silné domácí oživení. Co se týče pevných výnosů předpokládáme vyšší výnosy obligací jak v USA a v Evropě, tak v Japonsku. Důvěra v obligace hodnocené jako vhodné investice zůstane relativně stabilní. Dluhy z vysokých výnosů měly na druhou stranu za následek zhoršení nálady. Dokud nejsou signály o pozitivnější náladě, očekáváme, že výkon obligací s vysokým výnosem bude o něco málo lepší než státních dluhopisů. Makroekonomický vývoj pro rozvíjející se trhy (např. ekonomický růst, vývoj platební bilance, stav dluhů) zůstává příznivý. Stále preferujeme Latinskou Ameriku, region s obligacemi s nejvyššími výnosy. ING Index Linked Fund II 6

14 Poznámky k vývoji finanční situace 1 Obecné poznámky Fond ING INDEX LINKED FUND II (dale jen "Společnost") je "investiční společností s variabilním kapitálem" ("Société d Investissement à Capital Variable") zapsanou dne 27. října 2000 na dobu neurčitou jako tzv. société anonyme (tj. jako veřejnou společnost s ručením omezeným) podle zákona o společnostech pro hromadné investování, část I, hlava 3 ze dne 30. března Dne 20. prosince 2002 změnila SICAV název z ING DIRECT SICAV na ING INDEX LINKED FUND II. Zakládací listina a stanovy Společnosti byly zveřejněny v Úředním věstníku, a zahrnuty do seznamu Společností a asociací Lucemburského velkovévodství uloženého ve spisovně obvodního soudu v Lucemburku. Zde je možné do listin nahlédnout, případně si z nich po zaplacení správního poplatku pořídit kopie. Společnost je zapsána v Obchodním rejstříku v Lucembursku pod číslem B V současné době nabízí Společnost investorům tyto třídy akcií: Název akcie Kapitalizace Kapitalizace I Popis Kapitalizační akcie Kapitalizační akcie určené pro institucionální investory Investor si musí uvědomit, že každou třídu akcií nenabízí každý podfond Společnosti. Změny Podfond "ING Sikring (NOK)", který je výlučně určen institucionálním investorům, byl zahájen 20. září Hlavní účetní metody Směna deviz Finanční výkazy jsou vedeny vždy v měně příslušného podřízeného fondu. Bankovní aktiva, jiná čistá aktiva a účetní portfolií cenných papírů vyjádřená v jiné než účetní měně příslušného podřízeného fondu se směňují na měnu příslušného podřízeného fondu ke dni závěrky. Různé další položky konsolidované závěrky odpovídají součtu položek finanční závěrky každého podřízeného fondu, případně přepočtených na eura směnným kursem platným ke dni závěrky. Ocenění cenných papírů v portfoliu Cenné papíry přijaté k oficiální kótaci nebo k obchodování na jiném řízeném trhu se oceňují podle posledniho kursu. Pokud se tyto cenné papíry obchodují na více trzích, provede se jejich ocenění kursem cenných papírů hlavního trhu, na němž jsou cenné papíry kótovány. Nekótované cenné papíry a dále cenné papíry neobchodované na burze či na jiném organizovaném trhu jakož i kótované a obchodované cenné papíry, jejichž poslední kurs však není dostatečně průkazný, se oceňují podle hodnoty, jíž může být podle opatrného odhadu učiněného v dobré víře pravděpodobně dosaženo. ING Index Linked Fund II 7

15 Poznámky k vývoji finanční situace Nástroje peněžního trhu a další krátkodobé cenné papíry jsou oceňovány s použitím metody lineárních odpisů za předpokladu, že tyto nástroje nebo cenné papíry mají původní nebo zbytkovou splatnost v době, kdy je společnost nakoupila, kratší než 12 měsíců a, pokud se zdá, že poslední známou cenu uvedeného cenného papíru na hlavním trhu nelze považovat za cenu reprezentativní. Tyto nástroje a cenné papíry jsou uvedeny v portfoliu cenných papírů za pořizovací cenu, naběhlý úrok je vypočítán pomocí metody lineárních odpisů a je zahrnut pod položkou "ostatní aktiva" v části čistá aktiva a pod položkou "úrok z dluhopisů a dalších dlužních cenných papírů" v části transakce a změny v čistých aktivech. Investice v otevřených podílových fondech jsou oceňovány na základě jejich poslední známé čisté hodnoty aktiv na akcii v investičním fondu. Příjmy Dividendy se účtují k datu odtržení kupónu (tzv. exdate). Úroky jsou na konto připsány prorata temporis. Finanční nástroje Pozitivní hodnocení opcí a jiných finančních nástrojů jsou zahrnuty pod příslušnými položkami, tj. "Opční smlouvy" a "Jiné finanční nástroje". Záporné ocenění opcí nebo dalších finančních nástrojů je zahrnuto pod položkou "Jiné vyžádané". Swapové transakce jsou rovnoměrně oceněny na základě výpočtu čisté aktuálního hodnoty jejich očekávaných finančních toků. 3 Provize za správu fondů Jako investiční správci dále uvedeného podřízeného fondu mají společnosti ING Fund Management B.V (pro části investičního portfolia obsahující deriváty) a ING Investment Management Belgium (pro části investičního portfolia obsahující cenné papíry s pevným výnosem a nástroje peněžního trhu) nárok na níže uvedenou měsíční provizi vypočítanou z průměrné výše čistých aktiv: PODŘÍZENÉ FONDY PROVIZE ZA SPRÁVU FONDU 100% Protection July 0,70% ročně Continuous Click Fund World (NOK) 1,80% ročně ING Polish Continuous Click Fund Euro 0,80% ročně (s minimem ročně) Postbank Doelbelegger 5 0,96% ročně Postbank Doelbelegger 10 0,96% ročně Postbank Doelbelegger 18 0,96% ročně Postbank Euro Continu Clickfonds 0,72% ročně ING Sikring (NOK) 1,00% ročně Pro ING Polish Continuous Click Fund O může správní rada v případě, že se změní 6měsíční sazba polského peněžního trhu, rozhodnout o změně odměny podle následujícího rozpisu: 6měsíční úroková sazba PLN >12%: 2,80%, s minimem ročně 6měsíční úroková sazba PLN <12% a >6%: 1,80%, s minimem ročně 6měsíční úroková sazba PLN <6%: 0,80% s minimem ročně ING Index Linked Fund II 8

16 Poznámky k vývoji finanční situace Co se týče fondu Continuous Click Fund World (NOK) v případě, že sazba nástrojů se splatností 3 měsíce na norském peněžním trhu klesne pod 3% a čistá aktiv (NAV) podřízeného fondu přesáhne úroveň ochrany podřízeného fondu tak, jak je tato ochrana vymezena v písemné prodejní nabídce cenného papíru, o méně než 3%, pak budou uplatněny dále uvedené provize za správu fondu: 3měsíční úroková sazba NOK >3%: 1,80% ročně 3měsíční úroková sazba NOK <3% a >2%: 1,30% ročně 3měsíční úroková sazba NOK <2%: 0,80% ročně U podřízeného fondu ING Sikring (NOK) v případě, že sazba nástrojů se splatností 3 měsíce na norském peněžním trhu klesne pod 2% a čistá aktiv (NAV) podřízeného fondu přesáhne úroveň ochrany podřízeného fondu tak, jak je vymezena v písemné prodejní nabídce cenného papíru, o méně než 3%, bude příslušná sazba provize za správu fondu činit 0,80% ročně. Jako investiční správci níže uvedeného podřízeného fondu obdrží ING Investment Management (CR.) (pro části investičního portfolia obsahující cenné papíry s pevným výnosem a nástroje peněžního trhu) a ING Fund Management B.V. (pro derivativní část investičních portfolií) měsíční provizi vypočtenou z průměrné výše čistých aktiv, přičemž uplatní tuto sazbu: PODŘÍZENÝ FOND ING Czech Continuous Click Fund Euro PROVIZE ZA SPRÁVU FONDU 1,25% ročně Jako investiční správce dále uvedeného podřízeného fondu má společnost ING Investment Management Belgium nárok na provizi vypočítané na základě počáteční částky za akcii podřízeného fondu na akcii v oběhu, přičemž tato provize je splatná každých 6 měsíců, a to na základě průměrného počtu akcií v oběhu během příslušného období: PODŘÍZENÝ FOND Multi Protector PROVIZE ZA SPRÁVU FONDU 2,00% ročně Skutečná sazba je 1,33%. 4 Úpisová daň Společnost je povinna odvést v Lucembursku upisovací daň (tzv. "Taxe d abonnement") ve výši 0,01% ročně za všechny akcie vymezené pro institucionální investory a upisovací daň ve výši 0,05% ročně u všech dalších akcií. Upisovací daň je splaná čtvrtletně a vypočítá se z čisté hodnoty jmění, které Společnost vlastní v jiných UCI, které již v Lucembursku tomuto zdanění podléhají. 5 Změny k nimž dochází ve skladbě portfolia cenných papírů Změny jsou k dispozici akcionářům nejen na přepážkách opatrovnické banky a v centrále Společnosti, ale i v ústavech poskytujících Společnosti finanční služby. Komukoliv lze pak tyto informace zaslat na vyžádání. ING Index Linked Fund II 9

17 Vývoj finanční situace fondů 100 % PROTECTION JULY CONTINUOUS CLICK FUND WORLD (NOK) NOK ING CZECH CONTINUOUS CLICK FUND O CZK Čisté jmění 31/03/ /03/2003 6,504,682 8,316,177 18,749, ,746,826 1,291,276, ,512, ,905, ,248,331 Akcie Čistá aktiv na akcii Kapitalizace 31/03/ /03/ Kapitalizace I Počet akcií Kapitalizace 31/03/ /03/ , , ,299 8,458,524 12,599, , , ,667 Kapitalizace I Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund II 10

18 Vývoj finanční situace fondů ING POLISH CONTINUOUS CLICK FUND O PLN ING SIKRING (NOK) NOK MULTI PROTECTOR Čisté jmění 31/03/ /03/ ,756,912 34,729,327 37,118,900 59,914,101 9,047,664 7,972,731 Akcie Čistá aktiv na akcii Kapitalizace 31/03/ /03/2003 1, , Kapitalizace I Počet akcií Kapitalizace 31/03/ /03/ ,514 32,514 38, , ,802 Kapitalizace I 585,627 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund II 11

19 Vývoj finanční situace fondů POSTBANK DOELBELEGGER 5 POSTBANK DOELBELEGGER 10 POSTBANK DOELBELEGGER 18 Čisté jmění 31/03/ /03/2003 3,398,833 6,936,271 6,778,605 1,384,883 5,576,955 5,084, ,152 4,997,986 4,297,806 Akcie Čistá aktiv na akcii Kapitalizace 31/03/ /03/ Kapitalizace I Počet akcií Kapitalizace 31/03/ /03/ , , ,827 49, , ,528 23, , ,188 Kapitalizace I Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund II 12

20 Vývoj finanční situace fondů Čisté jmění Akcie Čistá aktiv na akcii Kapitalizace Kapitalizace I Počet akcií Kapitalizace Kapitalizace I 31/03/ /03/ /03/ /03/ /03/ /03/2003 POSTBANK O CONTINU CLICKFONDS 101,069, ,418, ,119, ,864,150 4,292,457 4,808,007 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund II 13

21 Výkaz čistého jmění 100 % PROTECTION JULY CONTINUOUS CLICK FUND WORLD (NOK) NOK ING CZECH CONTINUOUS CLICK FUND O CZK ING POLISH CONTINUOUS CLICK FUND O PLN Celkový objem cenných papírů v portfoliu 6,182, ,336, ,215,234 18,731,969 Společnosti pro hromadné investování Dluhopisy 4,030, ,366, ,352,301 18,731,969 Nástroje peněžního trhu 2,152, ,970,123 78,862,933 Finanční nástroje 129,450 79,388,681 17,374,058 3,534,701 Opční smlouvy 129,450 79,388,681 17,374,058 3,534,701 Jiné finanční nástroje Peněžní hotovost v bance 12, ,627,451 84,178,364 13,566,315 Účet bankovní záruky Ostatní jmění 186,229 6,899,268 4,321, ,654 Celkové jmění 6,510, ,251, ,089,528 36,793,639 Výpůjčky 885,217 Krátkodobé závazky 5,931 1,619, ,713 36,727 Celkové závazky 5,931 2,505, ,713 36,727 Čisté jmění ke konci roku 6,504, ,746, ,512,815 36,756,912 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund II 14

22 Výkaz čistého jmění ING SIKRING (NOK) NOK MULTI PROTECTOR POSTBANK DOELBELEGGER 5 POSTBANK DOELBELEGGER 10 Celkový objem cenných papírů v portfoliu 32,672,703 5,979,300 3,021,442 1,119,768 Společnosti pro hromadné investování Dluhopisy 12,395,287 5,979,300 3,021,442 1,119,768 Nástroje peněžního trhu 20,277,416 Finanční nástroje 5,442,035 1,513,916 Opční smlouvy 5,442,035 Jiné finanční nástroje 1,513,916 Peněžní hotovost v bance 21,336,545 1,575, , ,342 Účet bankovní záruky 114, ,145 Ostatní jmění 525,117 42,021 69,615 26,155 Celkové jmění 59,976,400 9,110,777 3,405,627 1,389,410 Výpůjčky Krátkodobé závazky 62,299 63,113 6,794 4,527 Celkové závazky 62,299 63,113 6,794 4,527 Čisté jmění ke konci roku 59,914,101 9,047,664 3,398,833 1,384,883 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund II 15

23 Výkaz čistého jmění POSTBANK DOELBELEGGER 18 POSTBANK O CONTINU CLICKFONDS KONSOLIDACE Celkový objem cenných papírů v portfoliu 343,912 53,084, ,646,716 Společnosti pro hromadné investování 4,678,178 4,678,178 Dluhopisy 343,912 25,766,542 69,743,861 Nástroje peněžního trhu 22,639,467 70,224,677 Finanční nástroje 6,258,536 19,684,521 Opční smlouvy 6,258,536 18,170,605 Jiné finanční nástroje 1,513,916 Peněžní hotovost v bance 138,026 41,542,505 92,121,770 Účet bankovní záruky 108, ,617 Ostatní jmění 28, ,703 1,912,011 Celkové jmění 618, ,160, ,710,635 Výpůjčky 107,868 Krátkodobé závazky 2,852 91, ,712 Celkové závazky 2,852 91, ,580 Čisté jmění ke konci roku 615, ,069, ,195,055 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund II 16

24 Výkaz operací a změn čistého jmění 100 % PROTECTION JULY CONTINUOUS CLICK FUND WORLD (NOK) NOK ING CZECH CONTINUOUS CLICK FUND O CZK ING POLISH CONTINUOUS CLICK FUND O PLN Příjmy celkem 279,015 34,154,633 13,827,189 3,074,659 Úroky z dluhopisů 262,061 21,022,300 12,380,974 2,903,246 Úroky z vkladů u bank 11,028 7,889,574 1,446, ,413 Ostatní příjmy 5,926 5,242,759 Výdaje celkem 69,778 24,102,216 7,006, ,459 Poplatek za správu 50,597 21,179,491 5,560, ,529 Poplatky depozitním bankám 3, , ,327 31,574 Daň z úpisu 3, , ,251 18,026 Uhrazené úroky 29 23,174 16,511 10,379 Ostatní náklady 12,419 2,031, ,805 60,951 Čisté příjmy z investic 209,237 10,052,417 6,820,512 2,665,200 Čisté realizované kapitálové zisky nebo ztráty 26,679 7,064,252 9,072,368 1,890,935 Změny v čistém nerealizovaném kapitálovém zisku nebo ztrátě 73, ,843 9,109,325 1,253,320 Výsledky operací 162,515 3,311,008 6,857,469 2,027,585 Úpisy, odkupy zpětné 1,974, ,840, ,250,407 Čisté jmění na začátku roku 8,316,177 1,291,276, ,905,753 34,729,327 Přepočítavací rozdíl Čisté jmění na konci roku 6,504, ,746, ,512,815 36,756,912 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund II 17

25 Výkaz operací a změn čistého jmění ING SIKRING (NOK) NOK MULTI PROTECTOR POSTBANK DOELBELEGGER 5 POSTBANK DOELBELEGGER 10 Příjmy celkem 682, , , ,574 Úroky z dluhopisů 469, , , ,634 Úroky z vkladů u bank 213,089 30,432 9,572 19,597 Ostatní příjmy 5,539 17,107 7,343 Výdaje celkem 353, ,479 73,974 57,202 Poplatek za správu 296, ,925 57,887 44,878 Poplatky depozitním bankám 4,765 6,921 2,704 1,779 Daň z úpisu 3,604 4,518 2,843 2,226 Uhrazené úroky 1,559 12, Ostatní náklady 46,922 16,683 10,467 8,184 Čisté příjmy z investic 329, , , ,372 Čisté realizované kapitálové zisky nebo ztráty 277, , , ,797 Změny v čistém nerealizovaném kapitálovém zisku nebo ztrátě 707,655 1,511,525 41, ,218 Výsledky operací 1,314,101 1,608, , ,951 Úpisy, odkupy zpětné 58,600, ,780 3,803,523 4,577,023 Čisté jmění na začátku roku 7,972,731 6,936,271 5,576,955 Přepočítavací rozdíl Čisté jmění na konci roku 59,914,101 9,047,664 3,398,833 1,384,883 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund II 18

26 Výkaz operací a změn čistého jmění POSTBANK DOELBELEGGER 18 POSTBANK O CONTINU CLICKFONDS KONSOLIDACE Příjmy celkem 143,380 2,169,828 8,802,727 Úroky z dluhopisů 109,066 1,362,063 6,137,652 Úroky z vkladů u bank 32, ,760 1,988,678 Ostatní příjmy 1, ,397 Výdaje celkem 50,682 1,009,245 4,721,578 Poplatek za správu 39, ,777 3,914,215 Poplatky depozitním bankám 1,193 29, ,405 Daň z úpisu 2,016 49, ,845 Uhrazené úroky 270 1,770 20,816 Ostatní náklady 7, , ,297 Čisté příjmy z investic 92,698 1,160,583 4,081,149 Čisté realizované kapitálové zisky nebo ztráty 517, ,396 1,486,673 Změny v čistém nerealizovaném kapitálovém zisku nebo ztrátě 91,764 2,335,832 4,259,679 Výsledky operací 518,803 2,624,019 6,854,155 Úpisy, odkupy zpětné 4,901,637 10,973,173 74,917,178 Čisté jmění na začátku roku 4,997, ,418, ,242,555 Přepočítavací rozdíl 7,015,523 Čisté jmění na konci roku 615, ,069, ,195,055 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund II 19

27 Portfolio cenných papírů 100% PROTECTION JULY Měna Hodnota v % COJ Měna Přímé nákupy v Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Finanční nástroje Call Spread Indexy 300,000 BAYERISCHE LANDESBANK 302, / /8% 450,000 KFW INTL FINANCE 95/ /4% 454, ,000 LANDWIRTSCHAFT RENTENBK 452, / /4% 1,210, CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2005 2,750/3, ,000 CIE FINANCEMENT FONCIER 402, /2005 5% 402, ,200,000 BTPS 00/ /4% 1,207, ,207, ,200,000 NETHERLANDS 95/2005 7% 1,211, ,211, ,030, Nástroje peněžního trhu 1,000,000 FRENCH DISCOUNT TBILL 23/06/2005 0% 978, , , Cenné papíry a nástroje peněžního trhu obchodované na jiném regulovaném trhu Nástroje peněžního trhu 1,200,000 BELGIUM TBILL 16/06/2005 0% 1,173, ,173, ,173, CELKEM 6,182, ING Index Linked Fund II 20

28 Portfolio cenných papírů CONTINUOUS CLICK FUND WORLD (NOK) Měna Hodnota v NOK % COJ Měna Hodnota v NOK % COJ Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Nástroje peněžního trhu 23,000,000 NORDIC INVESTMENT BANK NOK 23,293, / /2% 23,293, ,750,000 BAYERISCHE LANDESBANK NOK 19,886, /2005 7% 19,886, ,000,000 NORWEGIAN TBILL 15/03/2006 0% NOK 29,350, ,000,000 NORWEGIAN TBILL 21/12/2005 0% NOK 2,943, ,000,000 NORWEGIAN TBILL 04/2005 0% NOK 39,844, ,000,000 NORWEGIAN TBILL 04/2005 0% NOK 49,562, ,000,000 NORWEGIAN TBILL 04/2005 0% NOK 78,319, ,500,000 NORWEGIAN TBILL 21/09/2005 0% NOK 10,364, ,000,000 NORWEGIAN TBILL 21/09/2005 0% NOK 44,358, ,000,000 NORWEGIAN TBILL 21/09/2005 0% NOK 76,226, ,970, ,970, CELKEM 463,336, ,780,000 DENMARK 99/ /4% NOK 11,884, ,884, ,080,000 COOP CENTRALE RABOBANK NOK 19,438, /10/ % 19,438, ,010,000 KOMMUNALBANKEN 02/2005 7% NOK 25,542, ,542, ,900,000 SWEDISH EXPORT CREDIT NOK 12,974, / /8% 12,974, ,800,000 GENERAL ELECTRIC CAP 02/ % NOK 19,345, ,345, ,366, ING Index Linked Fund II 21

29 Portfolio cenných papírů CONTINUOUS CLICK FUND WORLD (NOK) Měna Přímé nákupy v NOK Měna Přímé nákupy v NOK Finanční nástroje Finanční nástroje Call Spread Indexy Call Indexy ,396 3,604 45,108 45,108 49,050 11,350 20,855 2,248 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 07/2005 2,000/2,500 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 07/2005 2,000/2,500 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 09/2005 2,600/3,050 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 09/2005 2,600/3,050 CALL NIKKEI 225 INDEX 06/2005 9,250/11,250 CALL NIKKEI 225 INDEX 06/2005 9,250/11,250 CALL NIKKEI 225 INDEX 09/ ,000/12,000 CALL NIKKEI 225 INDEX 09/ ,000/12,000 CALL S&P 500 INDEX 09/2005 1,050/1,275 CALL S&P 500 INDEX 09/2005 1,050/1,275 JPY JPY JPY JPY USD USD 5, ,073 2,073 8,486 8,486 33,000 33,000 68,980 11,901 13, CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2007 2,600 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2007 2,600 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 07/2005 2,500 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 07/2005 2,500 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 12/2006 2,800 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 12/2006 2,800 CALL NIKKEI 225 INDEX 06/ ,000 CALL NIKKEI 225 INDEX 06/ ,000 CALL NIKKEI 225 INDEX 09/ ,000 CALL NIKKEI 225 INDEX 09/ ,000 CALL S&P 500 INDEX 09/2006 1,000 CALL S&P 500 INDEX 09/2006 1,000 JPY JPY JPY JPY USD USD 8,108,022 42,530, ,993,005 19,481,579 7,728,342 1,565, ,407,103 ING Index Linked Fund II 22

30 Portfolio cenných papírů ING CZECH CONTINUOUS CLICK FUND O Měna Hodnota v CZK % COJ Měna Přímé nákupy v CZK Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Finanční nástroje Call Spread Indexy 3,075,000 HYPO ALPE ADRIA 00/ /4% CZK 3,136, ,100,000 VORARLBERGER LAND HYPO CZK 28,105, /2005 5% 31,241, ,035 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 04/2005 2,300/3,000 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 04/2005 2,300/3,000 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 09/2005 2,600/3,050 49,999,700 CZECH REPUBLIC 03/2005 0% CZK 49,049, ,000,000 CZECH REPUBLIC 03/2006 3% CZK 110,882, ,932, ,000,000 KFW 02/ /8% CZK 20,008, ,008, Call Indexy 5,000,000 BERLIN 00/ /4 % CZK 5,005, ,150,000 HELABA 00/ /4% CZK 1,164, ,169, Cenné papíry obchodované na jiném regulovaném trhu 217,352, CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,300 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,300 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,500 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,500 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 07/2005 2,500 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 07/2005 2,500 3,790,256 5,018,719 5,992,500 Nástroje peněžního trhu 14,801,475 30,000,000 MOF CZECH TBILL 05/2005 0% CZK 29,855, ,000,000 MOF CZECH TBILL 23/09/2005 0% CZK 49,007, ,862, ,862, CELKEM 296,215, ING Index Linked Fund II 23

31 Portfolio cenných papírů ING POLISH CONTINUOUS CLICK FUND O Měna Hodnota v PLN % COJ Měna Přímé nákupy v PLN Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Finanční nástroje Call Spread Indexy 7,900,000 E.I.B. 00/ % PLN 8,417, ,500,000 E.I.B. 00/ /5% PLN 3,631, ,048, , CALL DJ O STOXX 50 INDEX 04/2005 2,300/3,000 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 04/2005 2,300/3,000 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 09/2005 2,600/3,050 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 09/2005 2,600/3,050 3,400,000 VORARLBERGER LAND HYPO PLN 3,557, / % 3,557, ,100,000 NORDDEUTSCHE LDBK 00/ % PLN 3,125, ,125, Call Indexy 18,731, CELKEM 18,731, CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,300 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,300 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,500 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,500 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 07/2005 2,500 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 07/2005 2,500 1,173,819 2,388,467 3,276,487 6,838,773 ING Index Linked Fund II 24

32 Portfolio cenných papírů ING SIKRING (NOK) Měna Hodnota v NOK % COJ Měna Přímé nákupy v NOK Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Finanční nástroje Call Spread Indexy 7,230,000 DENMARK 99/ /4% NOK 7,294, ,294, ,200,000 COOP CENTRALE RABOBANK NOK 2,241, /10/ % 2,241, ,084 4,084 3,008 1,141 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 09/2005 2,600/3,050 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 09/2005 2,600/3,050 CALL NIKKEI 225 INDEX 06/2005 9,250/11,250 CALL NIKKEI 225 INDEX 06/2005 9,250/11,250 CALL NIKKEI 225 INDEX 09/ ,000/12,000 CALL S&P 500 INDEX 09/2005 1,050/1,275 JPY JPY JPY USD 1,000,000 KOMMUNALBANKEN 02/2005 7% NOK 1,021, ,021, Call Indexy 600,000 SWEDISH EXPORT CREDIT NOK 603, / /8% 603, , CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2007 2,600 CALL NIKKEI 225 INDEX 09/ ,000 CALL S&P 500 INDEX 09/2006 1,000 JPY USD 1,200,000 GENERAL ELECTRIC CAP 02/ % NOK 1,234, ,234, ,395, Nástroje peněžního trhu 10,000,000 NORWEGIAN TBILL 04/2005 0% NOK 9,909, ,500,000 NORWEGIAN TBILL 21/09/2005 0% NOK 10,368,044 17,31 20,277, ,277, CELKEM 32,672, ING Index Linked Fund II 25

33 Portfolio cenných papírů MULTI PROTECTOR Měna Hodnota v % COJ Měna Přímé nákupy v Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Finanční nástroje Performance Swaps 500,000 BELGIUM OLO 92/ /2% 568, ,000 BELGIUM OLO 92/2012 8% 1,168, ,000 BELGIUM OLO 95/2015 8% 405, ,100,000 BELGIUM OLO 96/ /4% 1,178, ,600,000 BELGIUM OLO 97/ /4% 1,733, ,000 BELGIUM OLO 99/ /4% 924, ,979, ,127 MULTI PROTECTOR 7,528,175 7,528,175 5,979, CELKEM 5,979, ING Index Linked Fund II 26

34 Portfolio cenných papírů POSTBANK DOELBELEGGER 5 Měna Hodnota v % COJ Měna Přímé nákupy v Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Finanční nástroje Futures Indexy 1,040,000 GERMANY 97/2009 0% 917, , DJ O STOXX 50 INDEX 06/ , ,330 1,330,000 FRANCE OAT 00/2010 0% 1,099, ,099, ,200,000 NETHERLANDS 92/2010 0% 1,004, ,004, ,021, CELKEM 3,021, ING Index Linked Fund II 27

35 Portfolio cenných papírů POSTBANK DOELBELEGGER 10 Měna Hodnota v % COJ Měna Přímé nákupy v Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Finanční nástroje Futures Indexy 625,000 BELGIUM OLO 98/2014 0% 443, , DJ O STOXX 50 INDEX 06/ , , ,000 FRANCE OAT 91/2013 0% 319, , ,000 NETHERLANDS 92/2014 0% 356, , ,119, CELKEM 1,119, ING Index Linked Fund II 28

36 Portfolio cenných papírů POSTBANK DOELBELEGGER 18 Měna Hodnota v % COJ Měna Přímé nákupy v Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Finanční nástroje Futures Indexy 265,000 BELGIUM OLO 98/2020 0% 132, , DJ O STOXX 50 INDEX 06/ , , ,000 GERMANY 00/2005 5% 101, , ,000 NETHERLANDS 92/2020 0% 110, , , CELKEM 343, ING Index Linked Fund II 29

37 Portfolio cenných papírů POSTBANK O CONTINU CLICKFONDS Měna Hodnota v % COJ Měna Hodnota v % COJ Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy 2,000,000 E.I.B 04/2006 (FRN) 1,998, ,998, ,000,000 ABN AMRO BANK 03/2006 (FRN) 1,000, ,300,000 DEUTSCHE BANK 00/2005 (FRN) 1,300, ,000,000 TOYOTA MOTOR FINANCE 1,998, /2006 (FRN) 4,299, ,700,000 AUST & NZ BANKING 03/2005 (FRN) 1,699, ,000,000 COMMONWEALTH BK AUSTRALIA 1,999, /2005 (FRN) 3,699, ,000,000 AB SPINTAB 04/2006 (FRN) 1,000, ,000, ,766, ,900,000 BELGIUM 02/2006 (FRN) 1,899, ,899, Nástroje peněžního trhu 2,022,000 KFW INTL FINANCE 02/2005 (FRN) 2,020, ,000,000 RWE AG 14/06/2005 (FRN) 1,000, ,020, ,300,000 BELGIUM TBILL 14/04/2005 0% 6,247, ,247, ,100,000 BANCO SANTANDER 04/2006 (FRN) 1,100, ,000 BANESTO BANCO EMISIONES 799, /2005 (FRN) 1,900, ,700,000 SPAIN LETRAS DEL TESORO TB 3,667, /08/2005 0% 3,667, ,000 BANQUE FED CREDIT MUTUEL 750, /2005 (FRN) 1,000,000 CSSE NAT CSSE EPARG PREV 999, /2005 (FRN) 2,400,000 ENTREP MINIERE & CHIMIQUE 2,400, /2005 (FRN) 1,000,000 NATEXIS BANQUES POPULAIRES 1,000, /2005 (FRN) 5,149, ,000,000 FRENCH DISCOUNT TBILL 2,984, /05/2005 0% 2,984, ,000,000 ITALY 04/2005 0% 5,960, ,960, ,000,000 ALLIANCE & LEICESTER 03/2005 (FRN) 1,000, ,000, ,800,000 DUTCH TSY CERT 31/05/2005 0% 3,780, ,780, ,639, ,800,000 UNICREDITO ITAL BK IRELAND 1,799, /2005 (FRN) 1,799, ING Index Linked Fund II 30

38 Portfolio cenných papírů POSTBANK O CONTINU CLICKFONDS Měna Hodnota v % COJ Měna Přímé nákupy v Jiné cenné papíry Finanční nástroje Společnosti pro hromadné investování Call Spread Indexy 4,379 ING (L) LIQUID A CAP 4,678, ,678, ,678, ,732 1,732 11,672 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 04/2005 2,300/3,000 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 04/2005 2,300/3,000 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 09/2005 2,600/3,050 CELKEM 53,084, Call Indexy ,409 1,651 1,651 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,300 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,300 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,500 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 07/2005 2,500 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 07/2005 2,500 1,230,500 4,127,500 5,358,000 ING Index Linked Fund II 31

39 Zpráva auditora Akcionářům ING Index Linked Fund II Zkontrolovali jsme finanční závěrku, zejména stav čistého jmění, transakcí a změn ve stavu čistého jmění, cenných a portfoliových papírů a komentáře k finanční závěrce ING Index Linked Fund II a jeho fondů za účetní období končící 31. března Tato finanční závěrka byla zpracována na žádost správní rady společnosti SICAV a na její odpovědnost. Naším úkolem bylo provést její kontrolu a vydat konečné stanovisko k předloženým finančním výkazům. Veškeré kontrolní práce jsme provedli podle odpovídajících mezinárodních norem. Tyto normy ukládají, aby jednotlivé kontrolní úkony byly naplánovány a provedeny tak, aby bylo dosaženo přiměřené jistoty v tom, že v kontrolované účetní závěrce nejsou obsaženy podstatné nepřesnosti. Kontrolní činnost spočívala zejména v namátkové prověrce dokladů a dalších dokumentů tvořících součást finanční závěrky. Byly zároveň prověřeny principy a zásadní účetní metody, které použila správní rada SICAV při konečném sestavení finanční závěrky a její prezentaci. Na základě těchto skutečností jsme dospěli k závěru, že rozsah provedených kontrolních prací nám poskytuje přiměřený základ k tomu, abychom vyjádřili svůj názor. Podle našeho názoru přiložená finanční závěrka poskytuje v souladu s právními a správními předpisy platnými v Lucemburku přesnou informaci o majetku a finanční situaci ING Index Linked Fund II a jednotlivých fondů za účetní období končící 31. března 2005 včetně změn čistého jmění z obchodní činnosti k uvedenému datu. V rámci prováděné kontroly jsme prověřili i dodatečné informace připojené k výroční zprávě. Při jejich prověrce jsme však nepoužili stejných norem a postupů, jak je uvedeno výše. Ze stejných důvodů je rovněž nevyhodnocujeme, přihlížíme k nim však v celkovém kontextu. Námi uvedené poznámky nicméně nemají zásadní vliv na celkové posouzení finančního stavu společnosti. ERNST & YOUNG Société Anonyme Réviseur d'entreprises Daniel MEIS Lucemburk, dne 21. června 2005 Auditoři oveřili pouze anglickou verzi této výroční zprávy. Zpráva auditorů se tudiž odvolává pouze na anglickou verzi předmětné zprávy,s tim, že dalši verze byly přeloženy svědomitě a pod dohledem správni rady. Pokud by došlo k rozdilům mezi anglickou verzi a příslušnými překlady, plati textace anglická. ING Index Linked Fund II 32