Prinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v Eurozóne.

Transkript

1 Týždenný prehľad: Prinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v Eurozóne. MIERNY RAST CIEN NEHNUTEĽNOSTÍ POKRAČUJE Mierny rast cien bývania Ceny sú stále výrazne nižšie ako pred krízou V prvom štvrťroku tohto roka sa priemerná cena nehnuteľností na Slovensku medzikvartálne zvýšila o 0,5 % na 1238 Eur/m 2. Poukazuje to na postupné pokračovanie oživovania situácie na trhu s bývaním. V priemere za prvý kvartál roka 2016 sa cena nehnuteľností zvýšila o 6 Eur/m 2 oproti poslednému kvartálu vlaňajška. V porovnaní s 1Q15 to predstavuje rast o 1 %, keďže vtedy bola priemerná cena na úrovni 1226 Eur/m 2. Napriek tomu, že ceny nehnuteľností mierne vzrástli, ešte stále sú výrazne vzdialené od svojej predkrízovej úrovne 1549 Eur/m 2 z polovice roka V roku 2008 dosiahla priemerná cena bývania svoj vrchol. Po tomto roku priemerná cena bývania na Slovensku postupne klesala, až do polovice roka 2014, kedy dosiahla úroveň 1211 Eur/m 2. V prvom kvartáli 2016 sa oproti predchádzajúcemu štvrťroku cena bývania v priemere zvýšila vo všetkých krajoch. Najrýchlejšie sa zvýšila v Prešovskom kraji (o 4 % oproti 4Q15). Najmenšiu medzikvartálnu zmenu zaznamenali v Košickom kraji (0,1 % q/q). Najdrahšie je v Bratislavskom, najlacnejšie v Nitrianskom kraji Očakávame mierne tempo rastu cien nehnuteľností Najvyššie ceny nehnuteľností na bývanie sú aj naďalej v Bratislavskom kraji - v 1Q16 bola ich priemerná úroveň 1725 Eur/m 2 čo predstavuje nárast o 0,5 % oproti 4Q15. Najnižšie ceny nehnuteľností zaznamenali v Nitrianskom kraji, kde bol priemer prvého štvrťroku 551 Eur/m 2. Ekonomická situácia na Slovensku ostáva aj naďalej priaznivá. Vývoj na trhu práce prispieva k zvyšovaniu disponibilných príjmov domácností. Zároveň vďaka uvoľnenej politike ECB pretrváva nízko úrokové prostredie a dostupnosť trhu s bývaním je dobrá. Rast cien nehnuteľností by sa však v najbližšom období nemal výrazne zrýchľovať. Očakávame iba mierne zvyšovanie priemernej ceny nehnuteľností na bývanie v najbližších štvrťrokoch, do 5 %. Priemerné ceny nehnuteľností v EUR/m 2, po kvartáloch 2500 Bratislavský kraj priemer regiónov bez Bratislavy Slovensko Zdroj: NBS, SLSP

2 EK PROGNÓZUJE SLOVENSKU POMERNE PRIAZNIVÝ VÝVOJ EK vidí pokračovanie rastu aj zlepšenie na trhu práce Pomalšia konsolidácia verejných financií Európska komisia (EK) zverejnila Jarnú hospodársku prognózu. EK očakáva, že ekonomické oživenie eurozóny bude pokračovať miernym tempom, aj napriek rizikám v globálnej ekonomike. Pre Slovensko prognózuje EK rast 3,2 % v tomto roku a potom mierne zrýchlenie na 3,3 % v roku Domáci dopyt by mal aj naďalej ostať hlavným ťahúňom rastu. Podľa EK by sa situácia na slovenskom trhu práce mala aj naďalej zlepšovať. Miera nezamestnanosti by mohla dosiahnuť 10,5 % v tomto roku a 9,5 % v roku Inflácia by mala ostať na nízkych úrovniach, podobne ako aj v celej eurozóne. EK očakáva miernejšie znižovanie fiškálneho deficitu (na 2,4 % HDP tento rok a 1,6 % HDP v roku 2017), čo predstavuje pomalšie tempo ako je prognózované v rozpočte na nasledujúce roky. Konsolidácia verejných financií by mala byť hlavne vďaka lepším príjmom. V tabuľke nižšie je porovnanie prognóz rastu HDP, miery nezamestnanosti a inflácie Európskej komisie s našimi očakávaniami. Reálny rast HDP (%) Inflácia (%) Miera nezamestnanosti (%) SLSP 3,5 3,5 0 1,3 10,7 10 EK 3,2 3,3-0,1 1,5 10,5 9,5 Zdroj: European Economic Forecast, Spring (05/2016), SLSP Zahraničný obchod v marci bol slabší Vývoj slovenského zahraničného obchodu v marci skončil pod našimi očakávaniami ako aj pod konsenzom trhu. Vývozy medziročne klesli o 6,3 %, zatiaľ čo miera dovozov sa oproti vlaňajšku znížila o 4,4 %. Saldo zahraničného obchodu dosiahlo 308 mil. Eur. Marcový pokles miery dovozov a vývozov môže byť sčasti spôsobený tohtoročným načasovaním veľkonočných sviatkov. Vlani pripadla Veľká Noc na apríl, pričom tento rok bola o niečo skôr, koncom marca. Maloobchod sa zlepšil, ale stále je nevýrazný Maloobchodné tržby sa v marci medziročne zvýšili o 2 % a prekonali tak slabší rast z januára a februára tohto roka (0,5 %). Po sezónnom očistení sa maloobchodné tržby oproti februáru zvýšili o 1,3 %. Napriek tomu je však marcové zlepšenie iba mierne a nepomohlo výrazne zvýšiť priemer prvého štvrťroku (na úrovni 1 % medziročne). Slabší vývoj maloobchodných tržieb v prvom kvartáli tohto roka je v istom nesúlade s naďalej sa zlepšujúcou situáciou na trhu práce rast zamestnanosti, klesajúca miera nezamestnanosti ako aj rast reálnych miezd, čo pomáhajú zvyšovať disponibilný príjem domácností. Na základe vývoja trhu práce aj spotrebiteľskej dôvery, ktorá síce v marci klesla, ale celkovo nie je na výrazne horších úrovniach, očakávame návrat k mierne vyšším rastom maloobchodných tržieb v najbližších mesiacoch. ČNB nezmenila sadzby Česká národná banka ponechala podľa očakávaní úrokové sadzby nezmenené a potvrdila aj ponechanie kurzového záväzku (27 EURCZK), ktorý by mal pretrvať približne do polovice roka ČNB by bola pripravená oslabiť korunu ešte viac, ak by si to vyžadovali systemicky nižšie inflačné očakávania. Ostáva to však zatiaľ v pozadí, ako potenciálny nástroj menovej politiky. Zasadnutie NBP bolo bez zmien Poľská centrálna banka (NBP) ponechala na svojom najnovšom zasadnutí sadzby nezmenené, na úrovni 1,5 %. Napriek pokračujúcej deflácii (-1,1 % r/r v apríli) ostáva rast ekonomiky pomerne robustný. Zdá sa, že NBP sa zameriava momentálne viac na rast ako na samotnú defláciu a tak je možné, že pokiaľ sa výrazne nezhorší výhľad, ponechá menovú politiku nezmenenú.

3 OČAKÁVANÉ UDALOSTI Priemyselná a stavebná produkcia Vo štvrtok 12. mája bude zverejnený vývoj priemyselnej a stavebnej produkcie v marci. Očakávame pokračovanie rastu priemyslu aj stavebníctva, aj keď pravdepodobne o niečo pomalším tempom. Rýchly odhad rastu HDP za 1Q16 V piatok 13. mája bude publikovaný predbežný odhad rastu HDP a zamestnanosti za prvý štvrťrok tohto roka. Doteraz známe údaje za prvý kvartál 2016 boli zmiešané na jednej strane pomerne dobre sa vyvíjala priemyselná výroba (zatiaľ v priemere rástla o 4,6 % r/r) či pokračovalo zlepšenie na trhu práce. Na druhej strane, vývoj maloobchodných tržieb či zahraničného obchodu bol menej priaznivý ako sa pôvodne očakávalo. Taktiež by tento rok rast verejných investícií mal spomaliť po dynamickom raste vlaňajška, keď sa čerpanie eurofondov vráti na nižšie úrovne. Náš medziročný odhad 3,5 % rastu HDP je v súlade s konsenzom trhu. Spotrebiteľské ceny V piatok 13. mája bude zverejnený vývoj spotrebiteľských cien za apríl. Vo vývoji spotrebiteľských cien sa výrazné zmeny v apríli neočakávajú. Ceny ropy aj napriek miernemu rastu ostávajú na nízkych úrovniach, čo následne ovplyvňuje ceny energií a naďalej prispieva k chýbajúcim inflačným tlakom v eurozóne. Inflačné tlaky sú stále utlmené, preto návrat k pozitívnym hodnotám inflácie ešte potrvá. Očakávame, že v apríli ostala inflácia na rovnakej medziročnej úrovni ako v marci, čiže -0,5 %. FINANČNÉ TRHY Dolár mierne posilnil Oproti predchádzajúcemu týždňu dolár mierne posilnil a momentálne sa nachádza na úrovni 1,14 USD/EUR. K silnejšiemu doláru prispeli nedávno zverejnené zmiešané údaje z trhu práce. Nové pracovné miesta (non-farm payrolls) síce v apríli skončili pod konsenzom trhu (200tisíc) na úrovni 160tisíc, avšak miera nezamestnanosti ostala nezmenená na úrovni 5 %. Vývoj priemerných hodinových miezd bol v súlade s očakávaniami (0,3 % m/m, medziročne 2,5 %). Fed na predchádzajúcom zasadnutí síce zmiernil rétoriku ohľadom rizík, avšak naďalej neposkytol jasný signál, kedy príde ďalšie zvýšenie sadzieb. Zvýšenie sadzieb by mohlo prísť v júni, avšak momentálne to trh nevníma veľmi pravdepodobne (prieskum agentúry Bloomberg hovorí o pravdepodobnosti júnového zvýšenia na úrovni 10 %). Júnové zvýšenie sadzieb tak ostáva otázne, aj keď nie vylúčiteľné. V prípade ECB sa v najbližšom období zmena menovej politiky neočakáva. Spread medzi DE10 a SK10 sa mierne rozšíril Výnosy 10-ročných nemeckých dlhopisov klesli a momentálne sú na úrovni 0,14 %. Aj naďalej ovplyvňuje výnosy kvantitatívne uvoľňovanie ECB ako aj zmena monetárnej politiky v USA. Slovenské dlhopisy 10-ročných splatností tiež mierne klesli a momentálne sa nachádzajú na úrovni 0,53 %. Spread oproti nemeckým dlhopisom sa rozšíril o pár bodov na 39 bodov. Viac odhadov v súvislosti s regionálnymi menami alebo dlhopismi nájdete v našom skupinovom týždenníku (CEE Insights - link).

4 9. mája 2016 GRAFY Americký dolár voči euru Česká koruna a poľský zloty EURCZK EURPLN (pravá os) Maďarský forint a rumunský leu Peňažný trh EURHUF Výnosy vládnych dlhopisov EURRON (pravá os) EURIBOR 3M Výnosová krivka (zero krivka) Slovak 10Y German 10Y EUR USD Akciové trhy Komodity S&P 500 STOXX 600 (pravá os) Zlato (USD/unca, pravá os) Brent (USD/barel) Zdroj: Reuters, SLSP

5 KONTAKTY Analýzy trhu Katarína Muchová Analytička, Analýzy trhu (+421 2) Mária Valachyová Vedúca oddelenia Analýzy trhu (+421 2) V prípade otázok alebo ak si želáte dostávať naše publikácie, môžete napísať aj na Internetová stránka Slovenskej sporiteľne je kde nájdete aj archív (Finančné a investičné príležitosti, Analýzy a predikcie). Treasury Sales Ľubomír Hladík Vedúci oddelenia (+421 2) hladik.lubomir@slsp.sk Šimon František Senior Dealer Sales (+421 2) simon.frantisek@slsp.sk Kaliský Róbert Senior Dealer Sales (+421 2) kalisky.robert@slsp.sk Šlesarová Andrea Senior Dealer Sales (+421 2) slesarova.andrea@slsp.sk Smida Miroslav Senior Dealer Sales (+421 2) smida.miroslav@slsp.sk Pre kotácie v reálnom čase (devízový, peňažný trh, akcie a ďalšie) navštívte aj online data centrum Erste Group na Tento materiál slúži ako doplnkový zdroj pre klientov Slovenskej sporiteľne, a.s. Je založený na najlepších informačných zdrojoch dostupných v čase publikovania. Hoci použité informačné zdroje sú všeobecne považované za spoľahlivé, Slovenská sporiteľňa, a.s., neručí za správnosť a úplnosť uvedených informácií. Tento dokument nie je ponukou a ani propagáciou nákupu či predaja určitého aktíva. Predpovede nie sú spoľahlivým indikátorom budúcej výkonnosti aktíva alebo finančného nástroja.