ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: Európska mena uplynulý týždeň ako na hojdačke. ČO NOVÉ DOMA: Ceny našich priemyselníkov v apríli rástli tempom 2,4 %

Transkript

1 21. týždeň 2017 UDALOSTI TÝŽDŇA ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: Európska mena uplynulý týždeň ako na hojdačke ČO NOVÉ DOMA: Ceny našich priemyselníkov v apríli rástli tempom 2,4 % ČO NOVÉ VO SVETE: Minulý týždeň prišla séria pozitívnych dát z Nemecka aj z USA 1

2 Európska mena uplynulý týždeň ako na hojdačke 3 Minulý týždeň zasadala maďarská centrálna banka 3 Dohoda o obmedzení ťažby bola predlžená o 9 mesiacov 4 Zlato uplynulý týždeň v zelenom aj červenom teritóriu 4 Ceny našich priemyselníkov v apríli rástli tempom 2,4 % 5 Čo nové vo svete: Minulý týždeň prišla séria pozitívnych dát z Nemecka aj z USA 6 Kalendár udalostí 22. týždňa 7 Predikcie podľa Poštovej banky 7 2

3 ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: EURÓPSKA MENA UPLYNULÝ TÝŽDEŇ AKO NA HOJDAČKE Pondelkový makro kalendár zíval prázdnotou. Situáciu na finančných trhoch ovplyvňovali ešte dozvuky z politického škandálu amerického prezidenta Trumpa, čo vrhá riziko aj na realizáciu sľúbených reforiem, ktoré mali mať pozitívny vplyv na americkú ekonomiku. Európska mena zatvárala so ziskom 0,28 % na úrovni 1,1237 EURUSD. Podporili ju slová nemeckej kancelárky A. Merkelovej o tom, že euro je príliš slabé, a že je to práve kvôli politike ECB. V utorok napätie okolo politickej situácie v USA čiastočne vyprchalo, vďaka čomu mohol dolár rásť a vymazať aspoň časť strát nadobudnutých počas predchádzajúcich dní. Okrem toho bol kalendár preplnený dátami z eurozóny aj USA. Pozitívne na investorov pôsobilo potvrdenie rastu nemeckého HDP v 1.Q 2017 na úrovni 1,7 %, čo ukazuje, že nemeckej ekonomike sa darí. Potvrdil to aj index podnikateľskej nálady IFO, ktorý dosiahol najvyššie úrovne v histórii. Séria nemeckých makro dát pokračovala zverejnením indexov nákupných manažérov PMI, ktoré taktiež pokorili svoje predchádzajúce hodnoty aj očakávania trhu. PMI indexy z USA ukázali zlepšenie nálady v sektore služieb a rast zaznamenal aj kompozitný PMI. Euro nakoniec v utorok stratilo takmer pol percenta voči doláru. V stredu sa obchodovanie s eurodolárom až do večerných hodín nieslo v pokojnom duchu. Večer, po odtajnení zápisnice z posledného zasadnutia amerického Fed-u, vyletelo prudko nahor až k hranici 1,1220 EURUSD a pripísalo si zisk 0,32 %. Štvrtkový makro kalendár bol v Európe chudobný na zverejnenia a spoločná európska mena obchodovanie nakoniec zatvárala len s nepatrnou stratou -0,08 %. V piatok sa euru opäť nedarilo a pripísalo si stratu -0,24 %. Z US ekonomiky prišli v závere uplynulého týždňa zmiešané údaje, pozitívne ale prekvapil rast HDP. Na základe druhého spresneného odhadu americká ekonomika v 1. kvartáli tohto roka totiž vzrástla o 1,2 % [medzikvartálne], čo je výrazné zlepšenie oproti prvému odhadu, ktorý hovoril o raste len na úrovni 0,7 %. V medzitýždennom porovnaní euro stratilo voči doláru -0,21 %. Nedarilo sa mu ani voči menám nášho regiónu. Oproti českej korune stratilo len nepatrne -0,07 %, voči maďarskému forintu a poľskému zlotému si ale odpísalo -0,30 %. EURUSD [21. týždeň 2017], otváracia úroveň: 1,1206 EURUSD CLOSE ZMENA [1 DEŇ] POTENCIÁLNE PRÍČINY ,1237 0,28% - eurodolár ovplyvňovali ešte dozvuky Trumpovho škandálu ,1183-0,48% - dolár začal vymazávať straty z predošlých dní, pomohli mu aj priaznivé výsledky PMI ,1219 0,32% - zverejnenie zápisnice z posledného zasadnutia Fed-u poslalo euro nahor ,1210-0,08% - makro kalendár zíval prázdnotou ,1183-0,24% - pozitívne prekvapil rast US ekonomiky v 1. tohtoročnom kvartáli Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg EURUSD 1,17 1,10 1,03 1 EURGBP EURGBP USDJPY Zdroj: Bloomberg 0,97 0,81 125,0 0,88 0,77 0,79 0,73 110,0 0, ,0 1 EURCZK 27,30 27,10 26,90 26,70 26,50 EURHUF 323,00 308,00 293,00 EURPLN 4,70 4,40 4,10 0,20 MINULÝ TÝŽDEŇ ZASADALA MAĎARSKÁ CENTRÁLNA BANKA Uplynulý týždeň v utorok [23. mája] bolo na programe dňa zasadnutie maďarskej centrálnej banky MNB. Podľa očakávaní k žiadnej zmene menovej politiky nedošlo a úroková sadzba zotrvala na súčasnej úrovni 0,90 %. % Vývoj na peňažnom trhu % Sadzby národných bánk vo svete 1,00 % Sadzby národných bánk V4 3,00-0,10 0,50 ČO NOVÉ NA KOMODITNÝCH TRHOCH: -0,40 1 0,00 1 1M EURIBOR 3M EURIBOR ECB FED BoE 12M EURIBOR sadzba ECB 1,50 0,00 ECB NBP 3 ČNB MNB

4 ČO NOVÉ NA KOMODITNÝCH TRHOCH DOHODA O OBMEDZENÍ ŤAŽBY BOLA PREDĹŽENÁ O 9 MESIACOV Čierne zlato aj uplynulý týždeň pokračovalo v pripisovaní ziskov. V úvodných dňoch rástli ceny ropy najmä vďaka blížiacemu sa stretnutiu členov OPEC a ďalších významných producentov, ktoré bolo na programe vo štvrtok 25. mája vo Viedni. Investori totižto verili, že k predĺženiu dohody o obmedzovaní produkcie aj v skutočnosti dôjde, čo podporovalo ceny na ropnom trhu. Prekvapivo v stredu cena čierneho zlata mierne klesla, a to ešte pred zasadnutím OPEC. Na trhu totižto zároveň panovali obavy, či toto predĺženie dohody niečomu pomôže, keďže prebytok ropy na trhu je stále príliš vysoký. Cena čierneho zlata zažila vo štvrtok paradoxne prudký prepad, kedy klesla takmer o päť percent. Aj napriek tomu, že zasadnutie OPEC a pridružených krajín dopadlo podľa očakávaní, predĺženie dohody investori už očakávali, to znamená, že už bolo v cenách ropy započítané. Investori zostali sklamaní, že dohoda sa iba predĺžila o 9 mesiacov, t. j. do konca marca 2018, avšak k výraznejšiemu obmedzeniu produkcie nedošlo. Rast ceny ropy nepodporil ani pokles zásob ropy v USA. Nasledujúci deň čierne zlato korigovalo straty z predošlého dňa a trhy začali vnímať predĺženie dohody už aj pozitívne, a nie ako sklamanie. ROPA BRENT [21. týždeň 2017], otváracia úroveň: 53,61 USD za barel CLOSE ZMENA [1 DEŇ] POTENCIÁLNE PRÍČINY ,87 0,48% - trhy vyčkávajú na blížiace sa zasadnutie kartelu OPEC ,15 0,52% - na trhoch rastie presvedčenie, že OPEC predĺži dohodu o obmedzení ťažby ,96-0,35% -...ale zároveň obavy, či predĺženie obmedzenia ťažby niečomu pomôže ,46-4,63% - dohoda predĺžená, no investori zostali sklamaný, že nič iné OPEC nepriniesol ,15 1,34% - investori sa spamätali zo sklamania a začali vnímať dohodu aj trochu pozitívne Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg 80 Cena ropy Brent [v USD za barel] 80 Cena ropy WTI [v USD za barel] Zdroj: Bloomberg ZLATO UPLYNULÝ TÝŽDEŇ V ZELENOM A ČERVENOM TERITÓRIU Zlato uplynulý týždeň hľadalo svoj smer, a to aj v dôsledku politických udalostí. Úvod týždňa odštartoval žltý kov miernym rastom, a to aj napriek tomu, že na najbližšom júnovom zasadnutí Fed-u trhy očakávajú zvyšovanie sadzieb. Podporovala ho neistota ohľadom politického škandálu amerického prezidenta. V utorok si však žltý kov začal odpisovať zo svojich ziskov. V strede týždňa sa zlato opäť prehuplo do zeleného teritória a pripisovalo si zisky. K rastúcej hodnote zlata prispela aj zverejnená zápisnica z posledného zasadnutia americkej centrálnej banky, ktorá potvrdila zvýšenie sadzieb a aj to, že Fed by mal už počas tohto roka pristúpiť k redukcii svojej bilancie. Z rétoriky v zápisnici však vyplýva, že znižovanie bilancie Fed-u by malo byť pomalé, teda zrejme pomalšie, ako sa pôvodne očakávalo. Aj po zvyšok týždňa ceny zlata skákali do zeleného aj červeného teritória, podľa nálady, ktorá prevládla medzi investormi na trhoch. ZLATO [21. týždeň 2017], otváracia úroveň: 1 255,93 USD za trójsku uncu CLOSE [USD/ UNCA] ZMENA [1 DEŇ] ,63 0,37% ,22-0,75% ,73 0,60% ,67-0,24% ,76 0,88% Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg Cena zlata [v USD za trójsku uncu] Zdroj: Bloomberg 4

5 ČO NOVÉ DOMA: CENY NAŠICH PRIEMYSELNÍKOV V APRÍLI RÁSTLI TEMPOM 2,4 % Štatistický úrad SR [ŠÚ SR] uplynulý týždeň zverejnil PPI infláciu, teda index cien priemyselných výrobcov. Ceny našich priemyselníkov v apríli medziročne vzrástli o 2,4 %, čo predstavuje mierne spomalenie cenového rastu oproti predchádzajúcemu mesiacu. PPI inflácia sa konečne prehupla do kladných hodnôt od začiatku tohto roka, pričom od roku 2013 až do konca roka 2016 vykazovali priemyselné ceny u nás pokles. %, r/r Zdroj: ŠÚ SR Ceny priemyselných výrobcov - PPI PPI CPI V oblasti dodávok vody, čistenia, odvodu a odpadu sa ceny medziročne zvýšili len mierne o 0,2 %, v dodávkach elektriny, plynu, pary a studeného vzduchu vzrástli o 0,7 % a v ťažbe a dobývaní o 3,2 %. V samotnej priemyselnej výrobe sa v marci ceny medziročne zvýšili o 3,6 %. V rámci priemyselných odvetví sa ceny znížili len v drevárskom a papierenskom priemysle, vo farmaceutickej výrobe a vo výrobe dopravných prostriedkov. V ostatných odvetviach priemyslu boli ceny vyššie ako pred rokom. Najvýraznejší rast zaznamenali ceny ropných produktov. 5

6 ČO NOVÉ VO SVETE: MINULÝ TÝŽDEŇ PRIŠLA SÉRIA POZITÍVNYCH DÁT Z NEMECKA AJ USA EUROZÓNA: Uplynulý týždeň sa v Berlíne stretol nemecký minister financií Wolfgang Schäuble so svojím francúzskym kolegom Brunom Le Maire a dohodli sa na spoločnom úsilí Nemecka aj Francúzska s cieľom podporiť integráciu eurozóny. V rámci možných opatrení je na stole aj zjednotenie systémov zdaňovania firiem v EÚ, lepšia koordinácia hospodárskych politík a napríklad aj vytvorenie funkcie spoločného ministra financií pre eurozónu či založenie Európskeho menového fondu. V júli by sa mal uskutočniť francúzsko nemecký summit, na ktorom by sa malo o tejto téme ďalej diskutovať. Schäuble a Bruno Le Maire sa okrem európskej integrácii venovali aj gréckej otázke a majú záujem o dosiahnutie dohody o uvoľnení ďalšej pomoci pre Grécko. Nemecký minister financií však trvá na tom, že potenciálne odpustenie gréckeho dlhu je otázkou budúcnosti a že ďalšie opatrenia bude možné zvažovať až po skončení súčasného programu pomoci v roku Grécky parlament nedávno schválil nové úsporné opatrenia požadované zahraničnými veriteľmi na to, aby krajine mohol byť uvoľnený ďalší balík finančnej pomoci. Pozitívne sa vyvíjali zverejnené PMI indexy [teda indexy nákupných manažérov] za eurozónu. Index vo výrobe sa zhodnotil na úroveň 57,0 bodu [predtým 56,7 bodu], kompozitný index sa v podstate nezmenil a PMI v službách mierne poklesol oproti predchádzajúcej hodnote. NEMECKO: Minulý týždeň bol potvrdený rast nemeckého HDP v 1.Q 2017 na úrovni 1,7 %. V rámci štruktúry rastu HDP bola potvrdená rastúca spotreba nemeckých domácností, rovnako aj rast exportu a rast kapitálových investícií dokonca prekonal predchádzajúci odhad aj očakávania trhu. Čísla HDP ukazujú, že najväčšej európskej ekonomike sa naozaj darí. Pozitívny vývoj v Nemecku potvrdil aj index podnikateľskej nálady IFO, ktorý dosiahol najvyššie úrovne v histórii, keď vzrástol na 114,6 bodu z predchádzajúcej hodnoty 113,0 bodu. Index IFO odzrkadľujúci očakávania podnikateľov sa zvýšil na 106,5 bodu z úrovne 105,2 bodu. Nálada aj očakávania nemeckých podnikov sú teda veľmi pozitívne. Minulotýždňová séria nemeckých makro dát pokračovala zverejnením indexov nákupných manažérov PMI, ktoré taktiež pokorili svoje predchádzajúce hodnoty aj očakávania trhu a poukázali na priaznivý vývoj v Nemecku. Index PMI vo výrobe v máji vzrástol až na 59,4 bodu z predchádzajúcej úrovne 58,2 bodu a kompozitný PMI si polepšil na 57,3 bodu [predtým 56,7 bodu]. Jedine PMI index v oblasti služieb zotrval na svojej predchádzajúcej hodnote. Uplynul týždeň sa hemžil pozitívnymi dátami z nemeckej ekonomiky - vrátane rastu spotrebiteľskej dôvery z dielne agentúry GfK. Index dôvery za jún sa zvýšil na 10,4 bodu z predchádzajúcej hodnoty 10,2 bodu. USA: Uplynulý týždeň bola zverejnená zápisnica z posledného zasadnutia Fed-u. Zo zápisnice síce nevyplynuli žiadne prevratné novinky, investori ju však ako zvyčajne pozorne študovali. Zápisnica v podstate potvrdzuje, že na najbližšom júnovom zasadnutí US centrálnych bankárov by malo dôjsť k ďalšiemu zvýšeniu úrokových sadzieb. Tento krok však trhy očakávajú a do kurzu eurodolára je už v podstate započítaný. Zároveň zo zápisnice vyplynulo, že počas tohto roka by Fed mal začať s redukciou svojej bilancie. O tomto kroku sa už tiež dlhšiu dobu hovorí. Z rétoriky v zápisnici však vyplýva, že znižovanie bilancie Fed-u by malo byť pomalé, teda zrejme pomalšie, ako sa pôvodne očakávalo. Z US ekonomiky pozitívne prekvapil hlavne rast HDP. Na základe druhého spresneného odhadu americká ekonomika v 1. kvartáli tohto roka totiž vzrástla o 1,2 % [medzikvartálne], čo je výrazné zlepšenie oproti prvému odhadu, ktorý hovoril o raste len na úrovni 0,7 %. Skutočnosť prekonala aj očakávania trhu na úrovni 0,9 %. Rast US hospodárstva v úvode roka teda nakoniec nebol taký slabý, ako sa pôvodne odhadovalo. Ale v porovnaní s koncom vlaňajška, kedy HDP krajiny vzrástol až o 2,1 %, americká ekonomika výraznejšie spomalila. Z amerického trhu práce prišli v podstate pozitívne údaje. Počet nových žiadateľov o podporu v nezamestnanosti sa predminulý týždeň zvýšil na úroveň 234 tisíc z predchádzajúcej úrovne 233 tisíc. Napriek tomuto rastu ide ale o priaznivý údaj, keďže trhy odhadovali výraznejší nárast počtu nových žiadateľov na 238 tisíc. A dôležité je hlavne to, že počet žiadateľov o podporu v USA sa už 116 týždňov v rade nachádza pod hranicou 300 tisíc, čo je najdlhšie obdobie od roku Index nákupných manažérov PMI v oblasti výroby si v máji mierne pohoršil, keď klesol na úroveň 52,5 bodu. Nálada v sektore služieb sa vyvíjala lepšie, keď PMI vzrástol v máji na rovných 54 bodov. Kompozitnému PMI indexu sa tak podarilo vzrásť na 53,9 bodu. Údaje o predaji existujúcich domov v USA poukázali na medzimesačný pokles predaja o -2,3 %. Trhy síce pokles v apríli očakávali, ale miernejší [o -1,1 %], keďže v marci sa predaju domov darilo a vzrástol o 4,2 %. Napriek tomuto poklesu môžeme povedať, že v americkej ekonomike sú vo všeobecnosti vytvorené vhodné podmienky pre realitný trh, keďže nezamestnanosť klesá a úrokové sadzby z hypoték sú nízke. 6

7 KALENDÁR UDALOSTÍ 22. TÝŽDŇA 2017 INDIKÁTOR OBDOBIE ODHAD PABK ODHAD TRHU Indikátor ekonomického sentimentu IES [30. máj 2017], v % máj PREDIKCIE PODĽA POŠTOVEJ BANKY INDIKÁTOR 1.Q Q Q Q HDP [%, r/r, stále ceny] 1] 3] 3,3 3,1 3,1 3,2 3,2 CPI [%, r/r] 1] 4] 0,9* 1,1 1,3 1,5 1,5 HICP [%, r/r] 1] 4] 1,0* 1,1 1,3 1,5 1,6 Index reálnej mzdy [%, r/r] 1] 3] 2,9 3,0 3,1 2,5 2,9 Evidovaná nezamestnanosť [%] 1] 3] 8,4* 7,7 7,3 7,2 7,60 Obchodná bilancia [saldo, v mil. EUR] 5] 6] ,0 EUR/USD 2] 4] 1,07* 1,08 1,09 1,10 1,10 Základná sadzba ECB 2] 4] 0,00* 0,00 0,00 0,00 0,00 1M EURIBOR [%, p. a.] 2] 4] -0,37* -0,37-0,36-0,36 0,36 1] priemer za kvartál 2] ku koncu kvartálu 3] priemer za rok 4] ku koncu roka 5] kumulatív za kvartál 6] kumulatív za rok * skutočnosť 7