UDALOSTI TÝŽDŇA. 33. týždeň ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: Euro pod vplyvom zápisov zo zasadnutí ECB a Fed-u

Transkript

1 33. týždeň 2017 UDALOSTI TÝŽDŇA ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: Euro pod vplyvom zápisov zo zasadnutí ECB a Fed-u ČO NOVÉ DOMA: Slovenská ekonomika s rastom o 3,3 % ČO NOVÉ VO SVETE: Nemecká ekonomika s rastom o 2,1 % 1

2 Euro pod vplyvom zápisov zo zasadnutí ECB a Fed-u 3 Minulý týždeň bez zasadnutia centrálnych bánk 3 Ropa sa kúpala najskôr v zelenom, potom v červenom mori 4 Aj zlato sa hýbalo počas týždňa oboma smermi 4 Slovenská ekonomika s rastom o 3,3 % 5 HICP inflácia u nás zrýchlila na 1,5 % 5 Nové objednávky našich priemyselníkov v júni klesli 6 Nezamestnanosť na Slovensku na novom historickom minime 6 Čo nové vo svete: Nemecká ekonomika s rastom o 2,1 % 7 Kalendár udalostí 34. týždňa 8 Predikcie podľa Poštovej banky 8 2

3 ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: EURO POD VPLYVOM ZÁPISOV ZO ZASADNUTÍ ECB A FED-U V úvode týždňa makro kalendár zíval prázdnotou a európska mena sa vybrala smerom nadol po nepriaznivých číslach z priemyselnej produkcie za menový blok. Spoločná mena zatvárala takmer na svojom dennom minime 1,1780 EURUSD so stratou -0,35 %. Utorok si európska mena zopakovala pondelkový scenár s klesajúcim trendom, v dôsledku priaznivých výsledkov amerických maloobchodných tržieb. Stredajšie obchodovanie začalo pokojne bez väčších výkyvov. Situácia sa zmenila vo večerných hodinách, kedy rast eura podporil zápis z posledného, júlového zasadnutia amerického Fed-u. Zápis poukázal na nezhody medzi jednotlivými predstaviteľmi v otázke načasovania ďalšieho zvyšovania sadzieb [viac info v časti Čo nové vo svete ]. Aj štvrtková obchodná seansa začala najskôr pokojne, a pre zmenu sa tentokrát pod oslabenie eura podpísal zápis zo zasadnutia európskych centrálnych bankárov. ECB takisto ako americký Fed trápi hlavne nízka miera inflácie. Záznam označil domnienky o blížiacom sa ukončení menových stimulov za prehnané [viac info v časti Čo nové vo svete ]. Po zverejnení tohto záznamu kleslo euro na svoje denné minimum na úrovni 1,1662 EURUSD. V záverečný deň uplynulého týždňa plávalo euro v zelenom teritóriu. Očakávania trhu preskočila nielen nemecká inflácia PPI, ale ešte výraznejšie spotrebiteľská dôvera v americkú ekonomiku podľa University of Michigan. Spoločná mena v závere týždňa korigovala straty z predošlého dňa a zatvárala so ziskom 0,32 % na úrovni 1,1761 EURUSD. V medzitýždennom porovnaní si euro voči doláru odpísalo -0,51 %. Našej mene sa nedarilo ani voči ostatným menám nášho regiónu. Voči českej korune si odpísalo -0,42 % a voči maďarskému forintu -0,40 % zo svojej hodnoty. Oproti poľskému zlotému uzavrelo euro týždeň so stratou -0,18 %. EURUSD [33. týždeň 2017], otváracia úroveň: 1,1821 EURUSD CLOSE ZMENA [1 DEŇ] POTENCIÁLNE PRÍČINY ,1780-0,35% - nie príliš priaznivá júnová priemyselná produkcia eurozóny podporila americký dolár ,1735-0,38% - priaznivé americké maloobchodné tržby poslali euro pod hranicu 1,17 EURUSD ,1767 0,27% - pod rast európskej meny sa podpísal záznam zo zasadnutia amerického Fed-u ,1723-0,37% - po zverejnení záznamu z júlového zasadnutia ECB európska mena oslabila ,1761 0,32% - euro korigovalo straty z predošlého dňa Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg EURUSD 1,20 1,15 1,10 1,05 1, EURGBP EURGBP USDJPY Zdroj: Bloomberg 0,97 0,81 135,0 0,88 0,77 0,79 0,73 115,0 0, , EURCZK 27,30 26,95 26,60 26,25 25, EURHUF 323,00 313,00 303,00 293, EURPLN 4,70 4,50 4,30 4, MINULÝ TÝŽDEŇ BEZ ZASADNUTIA CENTRÁLNYCH BÁNK Uplynulý týždeň sa nekonalo žiadne zasadnutie centrálnych bánk spomedzi tých, ktoré pravidelne sledujeme. Tento týždeň [v utorok] nás čaká zasadnutie maďarskej centrálnej banky [MNB]. Zmenu úrokovej sadzby v tomto prípade neočakávame, a taktiež ani v nastavení menovej politiky. % Vývoj na peňažnom trhu 0,20-0,10-0, M EURIBOR 3M EURIBOR 12M EURIBOR sadzba ECB % Sadzby národných bánk vo svete 1,50 1,00 0,50 0, ECB FED BoE % Sadzby národných bánk V4 3,00 1,50 0, ECB ČNB NBP MNB 3

4 ČO NOVÉ NA KOMODITNÝCH TRHOCH: ROPA SA KÚPALA NAJSKÔR V ZELENOM, POTOM V ČERVENOM MORI Čierne zlato sa v pondelok výrazne prepadlo Brent aj WTI si odpísali viac než -2,5 %. Ropa Brent klesla pod 51 dolárov za barel a americká WTI sa prepadla pod 48 USD za barel. Ceny ropy sa tak dostali na najnižšie úrovne za ostatné tri týždne. Podpísali sa pod to obavy z klesajúceho dopytu po rope z Číny. V utorok ceny ropy viac menej stagnovali. Ich ďalšiemu poklesu zabránili informácie z amerického ropného inštitútu API, podľa ktorých došlo opäť k zníženiu zásob ropy v USA, a to o -9,2 mil. barelov. To bolo pozitívnym prekvapením pre trhy, keďže očakávali miernejší pokles zásob. V stredu sa už ale opäť ropa kúpala v červenom mori. Nezabránili tomu ani oficiálne dáta z úradu pre energetiku EIA, ktoré potvrdili pokles zásob v USA, a to o -8,9 mil. barelov. Investori sa totiž aj tak obávajú rastúcej produkcie v Spojených štátoch. V závere týždňa sa ale čierne zlato vyhrabalo z červeného teritória a pripisovalo si zisky. Do určitej miery sa pod to mohli podpísať aj predchádzajúce informácie o poklese zásob ropy v USA, ktoré do určitej miery zmiernili obavy z vysokej ťažby. Problémom však naďalej zostáva to, že investori neveria, že obmedzovanie ťažby v krajinách OPEC dokáže znížiť globálnu ponuku. Členovia kartelu totiž v posledných mesiacoch nedodržiavajú dohodu tak, ako by mali, čo zvyšuje ponuku tejto komodity na trhoch. V piatok išli ceny ropy výrazne nahor a pripísali si zisk až viac než 3 %. ROPA BRENT [33. týždeň 2017], otváracia úroveň: 52,10 USD za barel CLOSE ZMENA [1 DEŇ] POTENCIÁLNE PRÍČINY ,73-2,63% - obavy z klesajúceho dopytu po rope z Číny stiahli jej cenu nadol ,80 0,14% - ropa viac menej stagnovala ,27-1,04% - ďalšiemu cenovému poklesu ale nezabránili ani správy o znížení zásob v USA ,03 1,51% - ropa si začala pripisovať zisky, pod čo sa podpísalo zmiernenie obáv z vysokej ťažby v USA ,72 3,31% -...aj zmiernenie obáv z vysokej globálnej ponuky komodity Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg 80 Cena ropy Brent [v USD za barel] 80 Cena ropy WTI [v USD za barel] ZLATO SA MINULÝ TÝŽDEŇ NIESLO NA ZELENEJ VLNE AJ ZLATO SA HÝBALO POČAS TÝŽDŇA OBOMA SMERMI Zdroj: Bloomberg V úvode týždňa zlato zaznamenávalo straty. Podpisovalo sa pod to zmiernenie averzie voči riziku na trhoch, v dôsledku čoho investori odchádzali z bezpečných aktív. Na svedomí to malo zníženie geopolitického napätia medzi USA a Severnou Kóreou. V stredu a vo štvrtok si už ale tento drahý kov opäť začal pripisovať zisky. K ziskom mu dopomohlo aj zverejnenie zápisnice zo zasadnutia Fed-u, z ktorej vyplynulo, že Fed bude opatrne pristupovať k ďalšiemu zvyšovaniu sadzieb. V piatok zlato mierne strácalo a odpísalo si 3 desatiny percenta. ZLATO [33. týždeň 2017], otváracia úroveň: 1 289,31 USD za trójsku uncu CLOSE [USD/ UNCA] ZMENA [1 DEŇ] ,15-0,56% ,53-0,83% ,11 0,91% ,15 0,39% ,13-0,31% Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg Cena zlata [v USD za trójsku uncu] Zdroj: Bloomberg 4

5 4-16 1Q 12 2Q 12 3Q 12 4Q 12 1Q 13 2Q 13 3Q 13 4Q 13 1Q 14 2Q 14 3Q 14 4Q 14 1Q 15 2Q 15 3Q 15 4Q 15 1Q 16 2Q 16 3Q 16 4Q 16 1Q 17 2Q 17 ČO NOVÉ DOMA: SLOVENSKÁ EKONOMIKA S RASTOM O 3,3 % Slovenská ekonomika v 2. kvartáli 2017 medziročne vzrástla o 3,3 %, čo potvrdzuje pokračujúci priaznivý vývoj nášho hospodárstva. Medzikvartálne, teda v porovnaní s 1. štvrťrokom, posilnilo naše hospodárstvo o 0,8 %. Vyplynulo to z rýchleho odhadu Štatistického úradu SR, podrobnejšia štruktúra tvorby HDP bude zverejnená až začiatkom septembra. Predpokladáme ale, že ťahúňom našej ekonomiky bol domáci dopyt, predovšetkým spotreba našich domácností. To naznačovali už priebežne zverejňované údaje o vývoji maloobchodných tržieb, ktoré výrazne rástli, dokonca dosiahli najvyššie medziročné nárasty od krízy. Priaznivo sa vyvíja aj nás trh práce, keďže zamestnanosť sa v 2. štvrťroku medziročne zvýšila o 2,2 %. %, r/r Vývoj HDP v SR reálny rast HDP Zdroj: ŠÚ SR Darí sa aj naším obchodným partnerom a eurozóne ako takej. Medziročne posilnilo HDP v menovom bloku o 2,2 % a v EÚ o 2,3 %, čo predstavuje zrýchlenie oproti predchádzajúcim kvartálom. V medzikvartálnom porovnaní si eurozóna aj únia pripísali rast o 0,6 %. Spomedzi krajín EÚ najrýchlejšie medziročne rástlo Rumunsko [o 5,7 %], Lotyšsko [o 4,8 %], ČR [o 4,5 %] a Poľsko [o 4,4 %]. Darí sa teda aj naším obchodným partnerom z V4, čo je pozitívom pre náš export. Výraznejšiu akceleráciu rastu HDP zaznamenalo aj Rakúsko [na úroveň 2,9 %]. V Maďarsku medziročný rast ekonomiky mierne spomalil, napriek tomu ale dosiahol 3,6 %. Aj najväčšia európska ekonomika a náš hlavný obchodný partner Nemecko šliaplo na plyn a vykázalo rast o 2,1 %. Francúzsko výrazne zrýchlilo medziročný rast svojej ekonomiky na úroveň 1,8 %. HICP INFLÁCIA U NÁS ZRÝCHLILA NA 1,5 % Na Slovensku spotrebiteľské ceny rástli tempom 1,4 % podľa CPI indexu a podľa harmonizovanej HICP inflácie vzrástli o 1,5 %. V oboch prípadoch ide o zrýchlenie oproti júnovej 1 %-nej úrovni. Medzimesačne sa ceny v našich obchodoch zvýšili o 0,1 % [podľa HICP indexu sa ceny nezmenili]. Pod zrýchlenie júlovej inflácie sa u nás podpísali v %, r/r 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0 Inflácia HICP r/r CPI r/r Zdroj: ŠÚ SR hlavne drahšie potraviny [medziročne až o 4,2 % podľa oboch indexov]. Ceny potravín v podstate dobiehajú rast cien agrokomodít na svetovom trhu, aj keď medzimesačne sa ich rast v júli zmiernil len na úroveň 0,1 %. Pod drahšie potraviny sa podpisuje aj vyprchanie efektu zníženej DPH u nás od začiatku roka Aj ceny v doprave sú približne o 3 % vyššie ako vlani. Ceny v doprave ale aj napriek svojmu júlovému medziročnému tempu rastu zaznamenali druhý najpomalší nárast v tomto roku. Medzimesačne sa ceny v doprave dokonca znížili o -0,4 % resp. - 0,3 %, pod čo sa podpisuje lacnejšia ropa. Výraznejší rast dosiahli v júli aj ceny v zdravotníctve a ceny rozličných tovarov a služieb, a taktiež ceny v hoteloch, kaviarňach a reštauráciách. Naopak brzdiaco na spotrebiteľské ceny pôsobia nižšie ceny bývania a energií [o -1,1 % podľa CPI a o -2,0 % podľa HICP], a taktiež kúpa nábytku a vybavenia do domácnosti. Aj Eurostat zverejnil vývoj inflácie v menovom bloku za júl tohto roka. Inflácia v eurozóne dosiahla úroveň 1,3 %, čo znamená, že ceny rástli medziročne rovnakým tempom ako v júni [taktiež 1,3 %]. V celej EÚ dosiahol rast spotrebiteľských cien taktiež rovnakú úroveň ako v júni, teda 1,5 %. Medzimesačne, t. j. v porovnaní s júnom, sa ceny v menovom bloku znížili o -0,5 % a v únii o -0,3 %. Tento vývoj opäť nepoteší ECB, ktorá sa snaží podporiť cenový rast v eurozóne smerom k svojmu inflačnému cieľu 2 %. Infláciu v eurozóne ťahali nahor hlavne medziročne vyššie ceny za ubytovacie služby, dovolenky a ceny v leteckej doprave. Naopak, brzdiaco na cenový rast pôsobili lacnejšie služby telekomunikácií a nižšie ceny sezónneho ovocia a zeleniny 5

6 NOVÉ OBJEDNÁVKY NAŠICH PRIEMYSELNÍKOV V JÚNI KLESLI Nové objednávky našich priemyselníkov v júni znova poklesli. Podľa údajov Štatistického úradu SR [ŠÚ SR] objednávky slovenských priemyselných výrobcov v júni medziročne klesli o -1,4 %. Je to druhý mesiac v tomto roku, v %, r/r Nové priemyselné objednávky v SR Zdroj: ŠÚ SR kedy priemyselné objednávky zaznamenali medziročný pokles. Ide však o miernejší pokles ako tomu bolo v apríli 35 [-6,9 %]. 25 Najvýraznejší nárast [o 22,6 %] zaznamenala výroba 15 kovových konštrukcií. Rástli aj objednávky vo výrobe 5 textilného priemyslu [8,3 %]. O niečo nižší rast -5 zaznamenala aj výroba papiera [5,8 %] a výroba -15 chemických produktov a chemikálií [5,5 %]. Vo výrobe -25 strojov a zariadení sa objednávky medziročne zvýšili o 4,0 %. Objednávky vo výrobe elektrických zariadení vzrástli v júni iba mierne [1,3 %]. Naopak najvýraznejšie, až dvojciferným tempom, klesli v júni objednávky vo výrobe počítačových a elektronických výrobkov [-20,1 %] a objednávky v odevnom priemysle [-11,1 %]. Medziročný pokles, aj keď miernejší zaznamenal farmaceutický priemysel, kde objednávky v júni klesli o -4,3 %, a taktiež aj automobilový priemysel [-4,1 %] a výroba a spracovanie kovov [-2,7 %]. NEZAMESTNANOSŤ NA SLOVENSKU NA NOVOM HISTORICKOM MINIME Miera evidovanej nezamestnanosti podľa UPSVAR u nás opäť podliezla svoje historické minimum a v júli tohto roka dosiahla 6,7 %. Medzimesačne, teda oproti júnu, sa nezamestnanosť znížila o 0,2 percentuálneho bodu Miera evidovanej nezamestnanosti 10% a medziročne je nižšia až o 2,7 p. bodu. Aktuálnej miere nezamestnanosti zodpovedá % disponibilných uchádzačov o prácu, čo je o takmer - 8% 74 tisíc menej ako pred rokom. Celková miera 7% nezamestnanosti, teda taká, ktorá zahŕňa aj ľudí na PNke či absolventskej praxi, dosiahla v júli 7,91 %, 6% čo predstavuje nezamestnaných. Pretrvávajúci pokles nezamestnanosti je výsledkom pozitívneho ekonomického vývoja, ktorý sa prelieva Zdroj: ÚPSVAR aj do zlepšovania situácie na našom trhu práce. 6

7 ČO NOVÉ VO SVETE: NEMECKÁ EKONOMIKA S RASTOM O 2,1 % NEMECKO: Podľa údajov očistených o počet pracovných dní vzrástla nemecká ekonomika v 2. kvartáli 2017 medziročne o 2,1 %, čo je približne rovnaký rast ako v 1. kvartáli tohto roka [o 2,0 %]. Vývoj HDP poukazuje na to, že nemeckému hospodárstvu sa darí. Sezónne neočistený HDP ale v 2.Q 2017 medziročne vzrástol len o 0,8 %, čo je výrazne pomalší rast ako v 1. kvartáli, kedy nemecké hospodárstvo posilnilo o 3,2 %. Bolo to ale spôsobené tým, že v 1. štvrťroku mali v Nemecku o 3 pracovné dni viac ako vlani a v 2. štvrťroku naopak o 3 pracovné dni menej ako pred rokom. Medzikvartálne [2.Q 2017 vs. 1.Q 2017] sa nemecká ekonomika zväčšila o 0,6 %. Rast bol ťahaný hlavne domácim dopytom výrazne rástla spotreba domácností aj vládna spotreba, darilo sa aj investičnej aktivite. Nepriaznivo sa ale medzikvartálne vyvíjal export, ktorý neprispel k rastu HDP. Ceny nemeckých priemyselných výrobcov v júli medziročne vzrástli rýchlejším tempom rastu [2,3 %] ako bol konsenzus trhu [2,2 %]. Inflácia PPI však oproti júnovej úrovni [2,4 %] spomalila svoje tempo rastu o desatinu percentuálneho bodu. EUROZÓNA: Hlavnou udalosťou, ktorá rozvírila obchodovanie počas uplynulého štvrtka, bol záznam z posledného júlového zasadnutia Európskej centrálnej banky. Tú takisto, ako aj americký Fed, trápi nízka miera inflácie, aj napriek tomu, že ekonomika rastie a celkovo sa jej darí. Predstaviteľom ECB sa zdá, že investori majú prehnané predstavy, keď sa domnievajú, že banka v blízkej dobe zruší svoje menové stimuly. ECB chce byť opatrná pri načasovaní zmierňovania jej programu mesačných nákupov aktív. Zápis konštatoval širokú zhodu centrálnych bankárov, že v súčasnosti je aj naďalej potrebná spoľahlivá a opatrná menová politika. V júni priemyselná výroba v menovom bloku priaznivé výsledky nepriniesla, keďže medziročne rástla pomalším tempom [2,6 %] ako v máji [3,9 %]. Trhy očakávali pokles tempa rastu vo výrobe na úroveň 2,8 %, avšak reálny výsledok sklamal aj tieto nižšie očakávania trhu. Za eurozónu bola zverejnená aj finalizácia medziročných inflačných čísel za júl na úrovni 1,3 %, čo bolo v zhode s predbežným odhadom a júnovým tempom rastu spotrebiteľských cien. USA: Okrem zápisu z júlového zasadnutia ECB uzrel svetlo sveta minulý týždeň aj zápis z posledného júlového zasadnutia amerického Fed-u. Predstavitelia Fed-u sa rozhodli počkať so zvyšovaním sadzieb na neskôr, keď sa im potvrdí, že súčasné nízke inflačné čísla sú len dočasné a spotrebiteľské ceny porastú želaným tempom. Zápis poukázal ale na nezhody medzi jednotlivými centrálnymi bankármi v otázke načasovania ďalšieho zvyšovania sadzieb. Niektorí boli za pauzu vo zvyšovaní, kým sa nevráti inflácia k cieľu. Ďalší predstavitelia sa ale obávajú, že pauza by mohla vyústiť do výraznejšieho ako želaného rastu inflácie a následná náprava by bola nákladná. Zo zápisu taktiež vyplynulo, že Fed je už pripravený začať s redukciou nafúknutej bilancie, ktorej aktuálna hodnota je 4,5 bil. dolárov [pred krízou bola nižšia ako 1 bil. USD]. Na septembrovom zasadnutí by sme sa už tak mohli pravdepodobne dozvedieť dátum začiatku znižovania portfólia dlhopisov. Júlové maloobchodné tržby v USA medzimesačne rástli dvojnásobným tempom [0,6 %] oproti konsenzu trhu, ktorý bol zhodný s júnovým rastom [0,3 %]. Ide o najvyšší rast tržieb v americkom maloobchode od decembra minulého roku. Priaznivo sa vyvíjali nové US žiadosti o podporu v nezamestnanosti, ktorých za uplynulý týždeň pribudlo 232 tisíc, čo je o -8 tisíc menej ako očakával trh. Oproti predchádzajúcemu týždňu došlo k poklesu o -12 tisíc žiadostí. Pozitívne čísla z trhu práce zatienila americká priemyselná produkcia. Tá v júli spomalila svoje medzimesačné tempo rastu na polovicu [0,2 %] z júnovej úrovne [0,4 %]. Konsenzus trhu počítal s miernym poklesom rastu, avšak iba na 0,3 %. Priaznivo sa vyfarbili augustové čísla spotrebiteľskej dôvery podľa University of Michigan, ktoré dosiahli úroveň 97,6 bodu, čo je polročné maximum. Investori očakávali zlepšenie hodnoty tohto ukazovateľa, avšak iba o 0,6 bodu na úroveň 94,0 bodu. VEĽKÁ BRITÁNIA: Predstavitelia z britského ministerstva pre brexit minulý týždeň uviedli, že aj po odchode z EÚ by Británia mohla mať s EÚ dočasnú colnú úniu, aby sa zabránilo chaosu na hraniciach. Znamenalo by to, že na hraniciach by neboli colné kontroly. Tieto vyhlásenia v podstate nadväzujú na minulo víkendové slová britského ministra obchodu Foxa a ministra financií Hammonda, ktorí uviedli, že po brexite by malo existovať ešte určité prechodné obdobie. To by malo byť časovo obmedzené a malo by zabezpečiť mäkší dopad brexitu na ľudí aj firmy. 7

8 KALENDÁR UDALOSTÍ 34. TÝŽDŇA 2017 INDIKÁTOR OBDOBIE ODHAD PABK ODHAD TRHU Zasadnutie maďarskej centrálnej banky MNB [22. august 2017], v % august ,90 0,90 PREDIKCIE PODĽA POŠTOVEJ BANKY INDIKÁTOR 1.Q Q Q Q HDP [%, r/r, stále ceny] 1] 3] 3,3 3,1 3,1 3,2 3,2 CPI [%, r/r] 1] 4] 0,9* 1,1 1,3 1,5 1,5 HICP [%, r/r] 1] 4] 1,0* 1,1 1,3 1,5 1,6 Index reálnej mzdy [%, r/r] 1] 3] 2,9 3,0 3,1 2,5 2,9 Evidovaná nezamestnanosť [%] 1] 3] 8,4* 7,7 7,3 7,2 7,60 Obchodná bilancia [saldo, v mil. EUR] 5] 6] ,0 EUR/USD 2] 4] 1,07* 1,08 1,09 1,10 1,10 Základná sadzba ECB 2] 4] 0,00* 0,00 0,00 0,00 0,00 1M EURIBOR [%, p. a.] 2] 4] -0,37* -0,37-0,36-0,36 0,36 1] priemer za kvartál 2] ku koncu kvartálu 3] priemer za rok 4] ku koncu roka 5] kumulatív za kvartál 6] kumulatív za rok * skutočnosť 8