Mzdy v ČR pohled ČNB Vojtěch Benda člen bankovní rady ČNB 13.6.2018, Praha
Trh práce v ČR naráží na své kapacity 8 7 6 5 4 3 2 Ukazatele nezaměstnanosti (%, sezonně očištěno) I/13 I/14 I/15 I/16 I/17 I/18 Obecná míra nezaměstnanosti Podíl nezaměstnaných osob LUCI Souhrnný indikátor trhu práce 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0-0.5-1.0-1.5 I/02 I/04 I/06 I/08 I/10 I/12 I/14 I/16 Volná místa Počty nezaměstnaných Počty zaměstnaných Ostatní LUCI Pozn.: Směrodatné odchylky od dlouhodobého průměru. Míra nezaměstnanosti je na historicky nízkých hodnotách, nejnižší v EU. Ukazatele využití kapacit trhu práce jsou rekordně vysoko. Současné napětí na trhu práce překonává vrchol předchozího cyklu. 2
Růst mezd zrychluje Průměrné nominální mzdy (meziroční změny v %) 12 10 8 6 4 2 0-2 -4 I/13 I/14 I/15 I/16 I/17 I/18 I/19 Nominální mzdy celkem Nominální mzdy v tržních odvětvích Nominální mzdy v netržních odvětvích Napětí na trhu práce vytváří tlaky na růst mezd. Nedostatek zaměstnanců je vnímám jako bariéra růstu v průmyslu Růst mezd v tržních i netržních odvětvích dále zrychlí, jeho tempo podle prognózy ČNB vrcholí na počátku roku 2018. 3
Relativní výše odměňování práce v ČR Relativní výše odměňování práce v ČR - přepočet nominálním kurzem Relativní výše odměňování práce v ČR - přepočet paritou kupní síly 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% CZ : EU CZ : EA CZ : DE 10% 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% CZ : EU CZ : EA CZ : DE 10% 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 Zdroj: AMECO, výpočet ČNB. Tradiční rozdíl přepočtu přes nominální kurz a paritu kupní síly: Mezinárodní srovnání je nutno činit pomocí parity kupní síly. Přímý dopad změn kurzu na kupní sílu českých domácností je přes výdaje v zahraničí. Ty činí cca 3% celkových spotřebních výdajů domácností. 4
Relativní výše mezd a produktivity práce v ČR Relativní výše odměňování práce v ČR - přepočet paritou kupní síly Relativní výše produktivity práce v ČR - přepočet paritou kupní síly 80% 70% 60% 50% 40% 30% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% CZ : EU CZ : EA CZ : DE 10% 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 Zdroj: AMECO, výpočet ČNB. 20% CZ : EU CZ : EA CZ : DE 10% 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 Pozn.: Vypočteno s využitím HDP na odpracovanou hodinu v PPS. Zdroj: AMECO, výpočet ČNB. Z globálního pohledu (průměry): aktuální výše mezd v ČR a jejich koupěschopnosti odpovídá aktuální úrovni produktivity české pracovní síly. 5
Vývoj investic a ziskovosti Věcné členění investic (meziroční změny v %, příspěvky v procentních bodech, stálé ceny, sezonně neočištěno) Základní ukazatele hospodaření podniků (meziroční změny v %) 12 9 6 15 3 0 10-3 -6 5-9 -12 I/13 I/14 I/15 I/16 I/17 ICT,ostatní stroje a zařízení Dopravní prostředky a zařízení Ostatní budovy a stavby Obydlí Produkty duševního vlastnictví Gripen Pěstované biologické zdroje Tvorba hrub. fix. kapitálu 0-5 I/15 I/16 I/17 Hrubý provozní přebytek (odpisy + zisk) Účetní přidaná hodnota Osobní náklady jaký je potenciál a prostor pro další růst mezd? 6
Mzdy, produktivita a měnová politika Klíčová role vývoje produktivity práce pro MP rozhodování Scénář: aktuální prognóza mzdové dynamiky + nižší/vyšší růst produktivity práce mírně vyšší/nižší inflace, vyšší/nižší trajektorie úrokových sazeb, nižší/vyšší výhled ekonomického růstu. 7
Vývoj růstu mezd v eurozóně 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 Růst nominálních hodinových mezd v eurozóně (meziroční změny v %; pramen: Eurostat) Růst hodinové mzdy v zemích eurozóny ve 4Q 2017 (meziroční změny v %, sloupce nominální růst, tečky reálný růst; pramen: Eurostat, výpočet ČNB) 10 8 6 4 2 0 0.0 I/10 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16 I/17 Celkem Soukromý sektor Veřejný sektor -2 Estonsko Litva Lotyšsko Slovensko Lucembursko Portugalsko Slovinsko Nizozemsko Řecko Irsko Malta Belgie Německo Francie Rakousko Eurozóna Kypr Španělsko Finsko Itálie Přes zrychlující růst ekonomiky eurozóny a snižující se nezaměstnanost zůstávají průměrné mzdové tlaky utlumené. Tempa růstu mezd se výrazně liší napříč jednotlivými zeměmi eurozóny. Vývoj mezd v Německu je navzdory historicky nízké nezaměstnanosti umírněný. 8
Mzdy a konkurenceschopnost Nominální jednotkové mzdové náklady (1998=100; pramen: Eurostat) 160 150 140 130 120 110 100 90 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Španělsko Itálie Portugalsko Řecko Německo 9
Děkuji za pozornost www.cnb.cz Vojtěch Benda člen bankovní rady ČNB vojtech.benda@cnb.cz 10