Pololetní zpráva standardního otevřeného podílového fondu za období I.-VI. 2015 (dle ustanovení 238 zákona č. 240/2013 Sb. a 42 odst. 1 písm. b) vyhlášky č. 244/2013 Sb.) Investiční společnost České spořitelny, a.s., ČS korporátní dluhopisový - OPF ISIN: CZ0008472230 LEI: 31570010000000018816 Typ fondu dle AKAT ČR dluhopisový Investiční strategie Cílem investiční strategie je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů investicemi do dluhopisů podnikových, komunálních, bankovních a státních emitentů z rozvíjejících se zemí Evropy, Středního východu a Afriky. Tohoto cíle je dosahováno investicemi do široce diverzifikovaného portfolia cenných papírů s úrokovým výnosem a aktivním řízením úrokového rizika. Je investováno do těch dluhopisů výše zmíněných emitentů, s nimiž se obchoduje na veřejném trhu zemí Organizace pro ekonomickou spolupráci a rozvoj (OECD). Měnové riziko je zajišťováno pomocí standardních zajišťovacích operací. Benchmark není pro podílový fond stanoven. Portfolio manažer fondu Jméno, příjmení, titul/y, funkce vykonávaná/é k 30. 6. 2015 Rok narození 1973 Martin Šmíd, Ing. portfolio manažer Kvalifikační předpoklady: vzdělání/obor, odborné kursy/specializace Odborná praxe v oblasti kolektivního investování (z toho odborná praxe portfolio manažera) Absolvent ekonomické fakulty Západočeské univerzity v Chebu, obor finance a bankovnictví (bakalářské studium) (1995) Absolvent Masarykovy univerzity v Brně, fakulta ekonomicko správní, obor národní hospodářství (inženýrské studium) (1998) Fundamentální analýza a ratingové hodnocení, ČFA a Moneco, Brno (1999) Kreditní riziko a kreditní deriváty, ČFA a Moneco, Brno (1999) Deriváty, Citibank, Praha (2000) Pokročilá analýza fixně úročených aktiv, ČFA a Moneco, Brno (2001) Strukturované produkty, ČFA a Moneco, Brno (2001) 17 let (OPF MERKUR (2000-2002), SPOROINVEST (2000 - ), ČS korporátní dluhopisový (2004 - ), OPATRNÝ MIX FF (07/2006 11/2009), LIKVIDITNÍ FOND (09/2009 - ), Privátní portfolio AR ALTERNATIVNÍ INVESTICE (11/2010 12/2013), Privátní portfolio AR REALITY (11/2010-12/2013), FOND ŘÍZENÝCH VÝNOSŮ (12/2012 - ), HIGH YIELD dluhopisový OPF (12/2012 - ), SPOROBOND (05/2013 - ))
Obhospodařovatel fondu Podílový fond vytvořila a majetek v podílovém fondu obhospodařuje Investiční společnost České spořitelny, a.s., IČ 44796188, se sídlem Praha 6, Dejvice, Evropská 2690/17, PSČ 160 00, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze v oddílu B, vložce 1154. Investiční společnost vznikla dne 27. 12. 1991, kdy byla zapsána do obchodního rejstříku jako stoprocentní dceřiná společnost České spořitelny, a.s., a její základní kapitál ve výši 70 miliónů Kč byl v plném rozsahu splacen. Do 16. 12. 2009 patřila investiční společnost do konsolidačního celku společnosti Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsané v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171, která byla její přímo ovládající osobou a jediným akcionářem od doby založení společnosti. K datu 16. 12. 2009 došlo ke změně jediného akcionáře společnosti; k tomuto dni došlo k převodu 100 % akcií investiční společnosti na společnost Erste Asset Management GmbH. Od 16. 12. 2009 investiční společnost patří do konsolidačního celku společnosti Erste Asset Management GmbH, se sídlem Habsburgergasse 2, 1010 Wien, Rakouská republika, která je její přímo ovládající osobou se 100% podílem hlasovacích práv. Nepřímo ovládající osobou - osobou ovládající společnost Erste Asset Management GmbH - je společnost Erste Bank Beteiligungen GmbH, se sídlem Graben 21, 1010 Wien, Rakouská republika. Depozitář fondu Depozitářem podílového fondu je Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171. Komentář manažera fondu První pololetí roku 2015 bylo na trhu korporátních dluhopisů zemí rozvíjejících se ekonomik ve znamení silného utahování kreditních prémií. Dluhopisový index měřící pouze dolarové a eurové firemní obligace emitentů ze zemí bývalého Společenství nezávislých států (SNS) vykázal utažení průměrné kreditní prémie ke swapu z 831 bazických bodů na 553 bodů. Začátek roku přitom přinesl snížení ratingu ruských státních dluhopisů v zahraničních měnách od ratingové agentury Standard & Poor s a následně i od agentury Moody s. Rating státního dluhu v zahraničních měnách tím u obou agentur ztratil investiční stupeň. Po snížení ratingu státu následovalo u obou agentur i snižování ratingu korporací a bank. Ratingy většiny ruských korporací a bank se tak ocitly ve spekulativním pásmu. Snížení ratingu nebylo pro trh překvapením a na vývoj cen dluhopisů proto nemělo žádný výraznější dopad. Během prvního pololetí dokázal trh dokonce umazat (při započtení vysokých nabíhajících úroků) téměř celou loňskou ztrátu. Tomuto pozitivnímu vývoji na trhu pomohlo především relativní uklidnění válečného konfliktu mezi Ruskem a Ukrajinou. Většina negativních zpráv byla již promítnuta v cenách, proto určité uklidnění konfliktu (a tím nezvyšování sankcí), stabilizace cen ropy a posílení rublu přitáhlo opět pozornost investorů k atraktivně oceněným ruským korporátním dluhopisům. Zvýšený zájem investorů o ruské korporátní dluhopisy se projevil odlivem investic z tureckých firemních obligací a mírným roztahováním jejich kreditních prémií. Svou roli v nižší výkonnosti tureckých korporátních dluhopisů během prvního čtvrtletí sehrálo i vystupování tureckého prezidenta Erdogana, kterému se podařilo silnou kritikou ovlivnit politiku centrální banky a zajistit snížení klíčových úrokových sazeb. Toto ohrožení nezávislosti centrální banky samozřejmě zvýšilo nervozitu investorů a negativně se odrazilo ve vývoji ocenění dluhopisů a měny. Další událostí, která zvyšovala volatilitu na tureckém trhu, byly červnové parlamentní volby. Samotné volby nakonec ukončily dekádu 2
trvající vládnutí strany prezidenta Erdogana (AKP), která ztratila ve volbách většinu. Bezprostředně po volbách se sice rozběhla vyjednávání o sestavení vládní koalice, ale do konce června se jí nepodařilo sestavit. Korporátní dluhopisy středoevropského regionu si vedly v prvním pololetí výborně. Těžily přitom jednak z růstu ruských firemních obligací a také z dalšího rozšíření programu kvantitativního uvolňování Evropskou centrální bankou. Očekávání nákupů státních dluhopisů na sekundárním trhu stlačilo výnosy mnoha státních dluhopisů do záporných hodnot a zvýšilo tak zájem po rizikovějších aktivech. Ve druhém čtvrtletí se ovšem kreditní prémie již mírně roztahovaly. Příčinou byl především mírný nárůst averze vůči riziku u investorů, který byl vyvolán především nejistotou ohledně budoucnosti Řecka. Emisní aktivita v regionu střední a východní Evropy klesla v prvním pololetí na minimální úrovně, což bylo způsobeno především absencí emisí ruských korporátních dluhopisů. Objem dolarových a eurových emisí emitovaných v letošním prvním čtvrtletí odpovídal 14% objemu emisí v roce 2014 a 6% objemu v roce 2013. Nízká emisní aktivita na východoevropském a středoevropském korporátním trhu tak byla v ostrém protikladu k rekordně vysoké emisní aktivitě na vyspělých trzích. Počet podílových listů vydaných a odkoupených v ČR Vydané podílové listy Odkoupené podílové listy Saldo (+/-) ks ks ks Leden 12 061 475 15 410 22 455 988 28 659-10 394 513-13 249 Únor 43 531 426 56 723 114 497 321 149 661-70 965 895-92 938 Březen 20 285 849 27 105 54 435 255 73 123-34 149 406-46 018 Duben 26 792 759 36 502 18 515 228 25 192 8 277 531 11 310 Květen 22 080 327 30 390 22 379 024 30 850-298 697-460 Červen 15 946 241 21 921 18 534 834 25 484-2 588 593-3 563 CELKEM 140 698 077 188 051 250 817 650 332 969-110 119 573-144 918 Poznámky: 1. Pro přepočet cizích měn na Kč je použit kurz stanovený ČNB k 30. 6. 2015 a uveřejněný v kurzovním lístku č. 125. 2. Investiční společnost neuzavřela s žádnou osobou smlouvu na činnost hlavního podpůrce podílového fondu dle ustanovení 85 až 91 zákona č. 240/2013 Sb., o investičních společnostech a investičních fondech. 3. Investice do podílových listů v sobě obsahuje riziko výkyvů aktuální hodnoty podílového listu; rizikový profil podílového fondu je vyjádřen především syntetickým ukazatelem (synthetic risk and reward indicator). Informace o tomto ukazateli jsou uvedeny v pololetní zprávě investiční společnosti za období I. VI. 2015 a na internetové adrese http://www.iscs.cz. 3
4
Rozvaha fondu kolektivního investování Část 1: Aktiva Datová oblast: ROFO10_11 Aktiva Poslední den rozhodného období, Podíl na celkových aktivech, % A B 1 2 Aktiva celkem 1 1 052 382 100,00 Pokladní hotovost 2 0 0,00 Pohledávky za bankami a družstevními záložnami 3 118 453 11,25 Pohledávky za bankami a DZ - splatné na požádání 4 114 341 10,86 Pohledávky za bankami a DZ - ostatní pohledávky 5 4 112 0,39 Pohledávky za nebankovními subjekty 6 0 0,00 Pohledávky za nebankovními subjekty - splatné na požádání 7 0 0,00 Pohledávky za nebankovními subjekty - ostatní pohledávky 8 0 0,00 Dluhové cenné papíry 9 930 863 88,46 Dluhové cenné papíry vydané vládními institucemi 10 57 423 5,46 Dluhové cenné papíry vydané ostatními osobami 11 873 440 83,00 Akcie, podílové listy a ostatní podíly 12 0 0,00 Akcie 13 0 0,00 Podílové listy 14 0 0,00 Ostatní podíly 15 0 0,00 Účasti s podstatným a rozhodujícím vlivem 16 0 0,00 Dlouhodobý nehmotný majetek 17 0 0,00 Zřizovací výdaje 18 0 0,00 Goodwill 19 0 0,00 Ostatní dlouhodobý nehmotný majetek 20 0 0,00 Dlouhodobý hmotný majetek 21 0 0,00 Pozemky a budovy pro provozní činnost 22 0 0,00 Ostatní dlouhodobý hmotný majetek 23 0 0,00 Ostatní aktiva 24 3 066 0,29 Pohledávky z upsaného základního kapitálu 25 0 0,00 Náklady a příjmy příštích období 26 0 0,00
Část 2: Pasiva Datová oblast: ROFO10_21 Pasiva Poslední den rozhodného období, A B 1 Pasiva celkem 1 1 052 382 Závazky vůči bankám a družstevním záložnám 2 0 Závazky vůči bankám a družstevním záložnám - splatné na požádání 3 0 Závazky vůči bankám a družstevním záložnám - ostatní závazky 4 0 Závazky vůči nebankovním subjektům 5 0 Závazky vůči nebankovním subjektům - splatné na požádání 6 0 Závazky vůči nebankovním subjektům - ostatní závazky 7 0 Ostatní pasiva 8 10 874 Výnosy a výdaje příštích období 9 1 389 Rezervy 10 0 Rezervy na důchody a podobné závazky 11 0 Rezervy na daně 12 0 Ostatní rezervy 13 0 Podřízené závazky 14 0 Základní kapitál 15 0 Splacený základní kapitál 16 0 Vlastní akcie 17 0 Emisní ážio 18 204 449 Rezervní fondy a ostatní fondy ze zisku 19 110 899 Povinné rezervní fondy a rizikové fondy 20 0 Ostatní rezervní fondy 21 0 Ostatní fondy ze zisku 22 110 899 Rezervní fond na nové ocenění 23 0 Kapitálové fondy 24 702 318 Oceňovací rozdíly 25 0 Oceňovací rozdíly z majetku a závazků 26 0 Oceňovací rozdíly ze zajišťovacích derivátů 27 0 Oceňovací rozdíly z přepočtu účastí 28 0 Ostatní oceňovací rozdíly 29 0 Nerozdělený zisk nebo neuhrazená ztráta z předchozích období 30-48 105 Zisk nebo ztráta za účetní období 31 70 558
Výkaz zisku a ztráty fondu kolektivního investování Část 1: Výkaz zisku a ztráty Datová oblast: VYFO20_11 Náklady, výnosy a zisky nebo ztráty Od začátku do konce rozhodného období, A B 1 Výnosy z úroků a podobné výnosy 1 32 760 Výnosy z úroků z dluhových cenných papírů 2 32 751 Výnosy z úroků z ostatních aktiv 3 9 Náklady na úroky a podobné náklady 4 0 Výnosy z akcií a podílů 5 0 Výnosy z akcií a podílů z účastí s rozhodujícím a podstatným vlivem 6 0 Ostatní výnosy z akcií a podílů 7 0 Výnosy z poplatků a provizí 8 0 Náklady na poplatky a provize 9-8 898 Zisk nebo ztráta z finančních operací 10 46 776 Ostatní provozní výnosy 11 0 Ostatní provozní náklady 12 0 Správní náklady 13-80 Náklady na zaměstnance 14 0 Mzdy a platy zaměstnanců 15 0 Sociální a zdravotní pojištění zaměstnanců 16 0 Ostatní náklady na zaměstnance 17 0 Ostatní správní náklady 18-80 Rozpuštění rezerv a opravných položek k DHNM 19 0 Odpisy, tvorba a použití rezerv a opravných položek k DHNM 20 0 Odpisy dlouhodobého hmotného a nehmotného majetku 21 0 Rozpuštění OP a rez. k pohl. a zár., výnosy z dříve od. pohl. 22 0 Odpisy, tvorba a použití OP a rezerv k pohl. a zárukám 23 0 Rozpuštění OP k účastem s rozhodujícím a podstatným vlivem 24 0 Ztráty z přev. účastí s rozh. a podst. vlivem, tvorba a použ. OP 25 0 Rozpuštění ostatních rezerv 26 0 Tvorba a použití ostatních rezerv 27 0 Podíl na ziscích (ztrátách) účastí s rozhodujícím nebo podstatným vlivem 28 0 Zisk nebo ztráta za účetní období z běžné činnosti před zdaněním 29 70 558 Mimořádné výnosy 30 0 Mimořádné náklady 31 0 Zisk nebo ztráta za účetní období z mimořádné činnosti před zdaněním 32 0 Daň z příjmů 33 0 Zisk nebo ztráta za účetní období po zdanění 34 70 558
Doplňkové údaje o fondu kolektivního investování A B Hodnota k 30. 6. 2015 1 1 040 119 Fondový kapitál podílového fondu, k 30. 6. 2014 2 1 403 810 k 30. 6. 2013 3 1 445 298 Počet emitovaných podílových listů, ks 4 756 854 424 k 30. 6. 2015 5 1,374266 Fondový kapitál připadající na jeden podílový list, Kč k 30. 6. 2014 6 1,410097 k 30. 6. 2013 7 1,354125 Jmenovitá hodnota podílového listu, Kč 8 1,00 Hodnota všech vyplacených výnosů na jeden podílový list, Kč 9 x Úplata určená investiční společnosti za obhospodařování podílového fondu, Úplata depozitáři, 10 7 851 11 576 Náklady na audit, 12 80
Struktura investičních nástrojů v majetku FKI (informace a metodické pokyny k výkazu - viz internetové stránky ČNB - Výkaznictví České národní banky - Veřejný přístup - Metodické informace) Část 1: Cenné papíry Datová oblast: DOFO31_11 Majetkové CP v majetku fondu Název cenného papíru ISIN cenného papíru Země emitenta Vztah k legislativě Investiční limit na majetek fondu Investiční limit na emitenta či FKI pořizovací cena, reálná hodnota, Počet jednotek, ks nominální hodnota, Podíl na majetkových CP vydaných jedním emitentem či FKI, % 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 xxx xxx xxx xxx xxx xxx xxx xxx xxx xxx xxx
Datová oblast: DOFO31_12 Dluhové CP v majetku fondu Název cenného papíru ISIN cenného papíru Země emitenta Vztah k legislativě Investiční limit na majetek fondu Investiční limit na emitenta pořizovací cena, reálná hodnota, Počet jednotek, ks nominální hodnota, Podíl na dluhových CP vydaných jedním emitentem, % 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 ADRIA BIDCO 7.875 11/15/20 XS0992294388 SI 104 148 180 26 833 26 215 900 24 521 0,19 AGROKOR D.D. 9.875 05/01/19 XS0776111188 HR 104 148 180 27 202 26 851 900 24 521 0,30 AKBANK 5.125 07/22/15 USM0300LAA46 TR 104 148 180 34 916 37 400 1 500 36 521 0,15 ALFA BANK 7.75 04/28/21 XS0620695204 IE 104 148 180 10 076 12 238 500 12 174 0,05 ALROSA FINANCE 7.75 11/03/20 XS0555493203 RU 104 148 180 17 298 20 678 800 19 478 0,08 CABLE COMM SYST 7.5 11/01/20 XS0954673777 NL 104 148 180 31 113 31 899 1 100 29 970 0,24 CEZ 4.25 04/03/22 XS0764313614 CZ 104 148 180 19 497 20 599 800 19 478 0,11 CREDIT BANK MOSCOW 7.7 02/01/18 XS0879105558 RU 104 148 180 10 823 14 818 600 14 608 0,12 EILEME 2 AB 11.75 01/31/20 XS0731129747 SE 104 148 180 31 708 31 578 1 000 27 245 0,18 EVRAZ 9.5 04/24/18 XS0359381331 LU 104 148 180 16 660 18 003 700 17 043 0,10 EXPORT CREDIT TUR 5.875 04/24/19 XS0774764152 TR 104 148 180 29 225 31 208 1 200 29 216 0,16 FINANSBANK AS 5.5 05/11/16 USM4R36CAA80 TR 104 148 180 28 119 29 852 1 200 29 216 0,24 GAZPROM (GAZ CAP) 9.25 04/23/19 XS0424860947 LU 104 148 180 17 093 19 248 700 17 043 0,03 GEORGIAN RAILWAY 7.75 07/11/22 XS0800346362 DE 104 148 180 19 277 21 568 800 19 478 0,16 HALYK SAVINGS BK 7.25 05/03/17 XS0298931287 KZ 104 148 180 23 069 25 506 1 000 24 347 0,14 KAZMUNAIGAZ FIN 9.125 07/02/18 XS0373641009 NL 104 148 180 20 065 22 945 800 19 478 0,05 KOC HOLDING 3.5 04/24/20 XS0922615819 TR 104 148 180 26 480 28 794 1 200 29 216 0,16 LUKOIL INTL FIN 6.125 11/09/20 XS0554659671 NL 104 148 180 10 281 12 536 500 12 174 0,05 METALLOINVEST FIN 5.625 04/17/20 XS0918297382 IE 104 148 180 17 786 22 739 1 000 24 347 0,10 MOL GROUP FINANCE 6.25 09/26/19 XS0834435702 HU 104 148 180 14 717 16 205 600 14 608 0,12 MTS INTL FUNDING 8.625 06/22/20 XS0513723873 IE 104 148 180 15 915 18 510 700 17 043 0,09 NOMOS CAPITAL 10 04/26/19 XS0776121062 IE 104 148 180 11 319 17 055 700 17 043 0,14 OTP BANK PLC 5.27 09/19/16 XS0268320800 HU 104 148 180 17 378 17 561 600 16 347 0,12 PLAY FINANCE 5.25 02/01/19 XS0982710153 PL 104 148 180 20 193 20 075 700 19 072 0,12 RASPADSKAYA 7.75 04/27/17 XS0772835285 IE 104 148 180 12 703 18 966 800 19 478 0,20
Datová oblast: DOFO31_12 Dluhové CP v majetku fondu Název cenného papíru ISIN cenného papíru Země emitenta Vztah k legislativě Investiční limit na majetek fondu Investiční limit na emitenta pořizovací cena, reálná hodnota, Počet jednotek, ks nominální hodnota, Podíl na dluhových CP vydaných jedním emitentem, % 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 RUSSIAN RAILWAYS 5.739 04/03/17 XS0499245180 RU 104 148 180 10 734 12 551 500 12 174 0,03 SBERBANK 5.18 06/28/19 XS0799357354 LU 104 148 180 11 705 11 743 500 12 174 0,05 SCF CAPITAL LTD 5.375 10/27/17 XS0552679879 IE 104 148 180 17 166 21 426 900 21 912 0,11 SEVERSTAL OAO 6.7 10/25/17 XS0551315384 RU 104 148 180 19 158 23 181 900 21 912 0,09 SISTEMA JSFC 6.95 05/17/19 XS0783242877 RU 104 148 180 11 626 16 481 700 17 043 0,14 TMK CAPITAL 7.75 01/27/18 XS0585211591 LU 104 148 180 10 074 17 394 700 17 043 0,14 TNK-BP FINANCE 7.5 07/18/16 XS0261906738 RU 104 148 180 11 044 13 108 500 12 174 0,05 TURK TELECOM 4.857 06/19/24 XS1028951264 TR 104 148 180 11 520 12 144 500 12 174 0,10 TURKIYE GARAN BANK 5.25 09/13/22 USM8931TAF68 TR 104 148 180 23 499 25 033 1 000 24 347 0,13 TURKIYE IS BANKASI 6 10/24/22 XS0847042024 TR 104 148 180 18 417 19 703 800 19 478 0,08 TURKIYE VAKIFLAR BANK 6 11/01/22 XS0849728190 TR 104 148 180 18 221 19 332 800 19 478 0,09 TURKYIE HALK 4.875 07/19/17 XS0806482948 TR 104 148 180 28 233 30 760 1 200 29 216 0,16 TVN FIN CORP 7.375 12/15/20 XS0954674668 GB 104 148 180 30 756 30 001 1 000 27 245 0,23 VIMPELCOM 9.125 04/30/18 XS0361041808 NL 104 148 180 17 242 21 232 800 19 478 0,08 YAPI 5.1875 10/13/15 XS0524202610 TR 104 148 180 28 005 29 837 1 200 29 216 0,16
Skladba majetku FKI Část 1: Majetek standardního fondu Datová oblast: DOFO32_11 Skladba majetku standardního fondu A B Hodnota, Cenné papíry podle 2/2a) 1 0 Finanční deriváty podle 2/2b) 2 0 Vklady podle 2/2c) 3 0 Majetkové hodnoty podle 2/2d) 4 0 Investiční cenné papíry podle 3/1a) bod 1 5 930 858 Investiční cenné papíry podle 3/1a) bod 2 6 0 Investiční cenné papíry podle 3/1b) 7 0 Investiční cenné papíry podle 3/1c) 8 0 Investiční cenné papíry podle 3/1d) 9 0 Investiční cenné papíry podle 3/1e) 10 0 Nástroje peněžního trhu podle 5 11 0 Nástroje peněžního trhu podle 6 12 0 Jiné nástroje peněžního trhu podle 9 13 0 Cenné papíry podle 10/1 14 0 Cenné papíry podle 10/2 15 0 Finanční deriváty podle 12 16 0 Finanční deriváty podle 13 17-8 395 Vklady podle 15 18 118 453 Majetkové hodnoty podle 16 19 0 Nástroje peněžního trhu podle 82/1 20 0 Cenné papíry podle 84/1a) 21 0 Cenné papíry podle 84/1b) 22 0 Finanční deriváty podle 85 23 0 Vklady podle 86 24 0