Zpráva o finanční stabilitě 217/218 Tisková konference ČNB Jiří Rusnok, guvernér Jan Frait, ředitel sekce finanční stability Praha, 12. června 218
I. Souhrnné vyhodnocení rizik a přehled hlavních opatření ČNB
Paradox finanční stability v dobrých časech Opatření přijatá na základě analýz v ZFS 217/218 mají společný základ v logice paradoxu finanční stability: Největší rizika pro finanční stabilitu se rodí v dobrých časech, kdy banky i jejich klienti vnímají rizika jako nejnižší. Finanční systém se stává nejzranitelnějším právě tehdy, když vypadá nejrobustněji. Narůstající rizika v bankovním sektoru nejsou na první pohled viditelná, neboť podíl úvěrů se selháním bývá v dobách nejsilnějšího vzestupu ekonomiky velmi nízký. To bývá mylně interpretováno jako důkaz o tom, že rizika jsou nízká. V takové situaci však rizika zpravidla nepozorovaně narůstají! 3
Finanční stabilita v ČR v červnu 218 Vzadhledící pohled (vývoj rizik za poslední rok): udržení vysoké míry odolnosti sektoru vůči možným nepříznivým šokům Vpředhledící pohled (potenciální zdroje budoucích rizik): mírné zvýšení rizik spojených s vývojem hospodářského cyklu stagnace rizik strukturálního charakteru ČNB jako orgán zodpovědný za výkon makroobezřetnostní politiky i mikroobezřetnostního dohledu musí na rizika pro finanční stabilitu vznikající v dobrých časech: reagovat preventivním způsobem, přijímat adekvátní opatření včas. 4
Rozhodnutí o stanovení sazby proticyklické kapitálové rezervy (CCyB) Bankovní rada rozhodla o zvýšení sazby proticyklické kapitálové rezervy na 1,5 % s účinností od 1. 7. 219 (z aktuální sazby,5 %, z 1, % platného od 1. 7. 218 a z 1,25 % platného od 1. 1. 219). V případě pokračování rychlé úvěrové dynamiky, zvyšování rizik spojených s financováním nákupu nemovitostí a nárůstu zranitelnosti bankovního sektoru je ČNB připravena sazbu CCyB dále zvyšovat. Naopak v případě obratu v hospodářském a finančním cyklu a při rostoucím napětí na finančních trzích je ČNB připravena CCyB neprodleně snížit či zcela rozpustit. ČNB bude k posuzování, zda je nutné snížit či rozpustit CCyB, používat indikátory napětí na finančních trzích a indikátory všeobecné dostupnosti (nezajištěného) financování (vývoj sazeb OIS, PRIBOR, resp. rozpětí PRIBOR-OIS), které dokážou indikovat výraznou změnu tržních podmínek. 5
Trh nemovitostí a poskytování hypotečních úvěrů (1) ČNB v tuto chvíli nepovažuje za nezbytné měnit platné limity ukazatele LTV (maximální 9% limit LTV a agregátní 15% limit pro úvěry s LTV mezi 8 a 9 %). Dosavadní opatření ČNB v oblasti LTV působí pozitivně. Po zpřísnění limitů LTV došlo ke zpomalení růstu skutečně nových hypotečních úvěrů. Banky od 3Q 217 celkově plní doporučený agregátní 15% limit LTV. V meziročním srovnání začaly banky při stanovování úrokových sazeb výrazněji zohledňovat rizikové charakteristiky klientů. Při současném zhruba 15% nadhodnocení cen bydlení, indikovaném modelem ČNB, představují stávající limity LTV z hlediska dostatečného pokrytí potenciálních rizik bankami hraniční hodnotu. 6
Trh nemovitostí a poskytování hypotečních úvěrů (2) Před rokem ČNB vydala bankám varování, že nové úvěry s ukazateli DTI (poměr výše dluhu a ročních čistých příjmů, debt-to-income) nad 8 a DSTI (poměr celkové dluhové služby ze všech úvěrů a čistých příjmů, debt service-to-income) nad 4 % považuje za vysoce rizikové. Ukazatele schopnosti žadatelů splácet dluhy z běžných příjmů indikují nárůst potenciálních systémových rizik. V rámci omezování úvěrů s LTV 8 9 % banky výrazně neomezily úvěry, které měly zároveň DSTI nad 4 % a DTI nad 8. Téměř 1/1 úvěrů poskytnutých v roce 217 měla oba indikátory souběžně nad uvedenými hodnotami. V důsledku rychlejšího růstu cen bydlení v relaci k příjmům se dlužníci stávají zranitelnějšími. Zároveň se zvyšuje pravděpodobnost, že o úvěr budou v rostoucí míře usilovat rizikovější žadatelé s větší tendencí riskovat. 7
Trh nemovitostí a poskytování hypotečních úvěrů (3) ČNB proto nově doplňuje doporučení, aby banky od 1. října 218 zohledňovaly příjmy žadatele o úvěr a dodržovaly: horní hranici ukazatele DTI na úrovni 9násobku čistých ročních příjmů žadatele, horní hranici ukazatele a DSTI na úrovni 45 % čistých příjmů žadatele. Varování bankám týkající se rizikových hodnot DTI a DSTI zůstává i nadále v platnosti. ČNB respektuje, že malá část úvěrů má specifické charakteristiky a že striktní trvání na uplatňování stanovených horních hranic by mohlo vést k nadměrné regulatorní tvrdosti. Umožňuje proto poskytovatelům pokrýt specifické případy v režimu 5% výjimky. ČNB a Ministerstvo financí ČR nadále připravují nový návrh na zavedení zákonné pravomoci ČNB stanovovat závazné horní limity pro ukazatele LTV, DTI a DSTI. 8
II. Hodnocení vybraných rizik a hlavní změny v makroobezřetnostní politice ČNB
SE NO IS CZ SK UK DK LT Nastavení sazby proticyklické kapitálové rezervy Nenulovou sazbu CCyB již stanovilo 8 evropských zemí; v 5 z nich je nenulová sazba účinná, v 5 je ohlášeno její zvýšení (včetně ČR). Zvýšení sazby CCyB na úroveň 1,5 % s účinností od 1. 7. 219 je založeno na vyhodnocení pozice ekonomiky ve finančním cyklu a indikátorů zranitelnosti bankovního sektoru. Nastavení výše sazby CCyB ve vybraných evropských zemích (v % celkového objemu rizikové expozice) 2,5 Aktuálně platná a ohlášená sazba CCyB v ČR (v % celkového objemu rizikové expozice) 2, 1,75 2, 1,5 1,25 1,5 1, 1,,75,5,5,25,, 1/17 1/18 4/18 7/18 1/18 1/19 4/19 7/19 1/19 Aktuální výše sazby CCyB Pramen: ESRB Ohlášená výše sazby CCyB Platná sazba CCyB Ohlášená sazba CCyB 1
Vyhodnocení pozice ve finančním cyklu Posun české ekonomiky v růstové fázi finančního cyklu směrem výše pokračuje, i když pomalejším tempem. Pokračuje rychlý růst v řadě úvěrových segmentů, a to ze stále vyšší základny. Pro ilustraci: 9% roční růst úvěrů na bydlení by v roce 24 znamenal +14 mld. Kč úvěrů navíc. V roce 27 by to bylo +33 mld. Kč a ještě v roce 211 by šlo jen o +65 mld. Kč. Letos by to však znamenalo nárůst úvěrů o více než 1 mld. Kč! Průměrná a aktuální tempa růstu bankovních úvěrů soukromému nefinančnímu sektoru (v %) 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 Domácnosti úvěry na bydlení Domácnosti úvěry na spotřebu Růst úvěrů desetiletý průměr Růst úvěrů pětiletý průměr Růst úvěrů tříletý průměr Meziroční růst 3/18 Nefinanční podniky 11
Zdroje zranitelnosti bankovního sektoru Z hlediska hodnot většiny indikátorů zůstávají finanční podmínky vysoce uvolněné a ceny bydlení či některých dalších aktiv v relaci k fundamentálním faktorům nadhodnocené. Pokračující dobré časy vedou ke snížení vnímané úrovně rizik ze strany bank i jejich klientů. Příznivý ekonomický vývoj společně s nízkými úrokovými sazbami z úvěrů povzbuzuje vznik optimistických očekávání a zvyšuje ochotu domácností financovat výdaje prostřednictvím dluhu. Banky vykazují v současném příznivém prostředí vysokou ziskovost zejména díky mimořádně nízkým ztrátám ze znehodnocení aktiv, které není z dlouhodobého hlediska udržitelné. Přetrvávají příznivé podmínky pro rozvoj spirály mezi cenami nemovitostí a úvěry na jejich pořízení. 12
Vývoj úvěrů na bydlení V roce 217 byl poskytnut rekordní objem nových úvěrů na bydlení. Objemy skutečně nových hypotečních úvěrů jsou vysoké a v posledních měsících opět rostou. Nové úvěry na bydlení a nové hypoteční úvěry (roční úhrny v mld. Kč) 4 35 3 25 2 15 1 5 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 Nové úvěry na bydlení Nové hypoteční úvěry na nákup bytových nemovitostí Pozn.: Údaje o nových úvěrech na bydlení zahrnují i refixované a refinancované úvěry. Pololetní úhrny skutečně nových hypotečních úvěrů (mld. Kč) 9 8 7 6 5 4 3 2 1 6/14 12/14 6/15 12/15 6/16 12/16 6/17 12/17 13
Nadhodnocení cen nemovitostí Metody ČNB indikují, že ceny bydlení byly ke konci roku 217 nadhodnocené. Nadhodnocení indikují modely ČNB také u komerčních nemovitostí. Odhadované nadhodnocení cen bytů (v %) 35 3 25 2 15 1 5-5 -1 12/7 12/9 12/11 12/13 12/15 12/17 Odhadované nadhodnocení u komerčních nemovitostí (%) 3 2 1-1 -2-3 12/2 12/5 12/8 12/11 12/14 12/17 Logistické a průmyslové Maloobchodní Kancelářské Pramen: Jones Lang LaSalle, Datastream, Eurostat, Bureau of Economic Research (US), výpočty ČNB Pozn.: Nadhodnocení odhadnuto pomocí panelové regrese na vzorku zemí střední a východní Evropy (CZ, SK, PL, HU, RO) a dále DE. 14
Plnění doporučeného limitu LTV Banky od 3Q 217 doporučený agregátní limit LTV plní. Stále však poskytují několik procent úvěrů s LTV nad 9 %. V řadě případů dostávají ukazatel LTV těsně pod individuální či agregátní limit prostřednictvím optimistického ocenění nemovitosti. Plnění doporučených limitů LTV (LTV v %, osa y: podíl úvěrů v %) 35 3 25 2 15 1 5 7 8 9 1 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 1. fáze zpřísnění limitů LTV 3Q/16 4Q/16 1Q/17 2Q/17 3Q/17 4Q/17 LTV nad 1 LTV 9 1 LTV nad 95 LTV 85 95 LTV nad 9 LTV 8 9 Individuální limit 2. fáze zpřísnění limitů LTV Agregátní limit Rozdělení nových úvěrů podle LTV (osa x: LTV v %; osa y: podíl úvěrů v %) 45 4 35 3 25 2 15 1 5 pod 5 5 6 6 7 7 8 8 9 9 1 nad 1 215 H2 216 H1 216 H2 217 H1 217 H2 15
Struktura nových úvěrů podle LTI a LSTI V 2H 217 se podíly úvěrů s rizikovými úrovněmi ukazatelů LTI a LSTI prakticky nezměnily. Rozdělení nových úvěrů podle LTI (osa x: LTI v letech; osa y: podíl úvěrů v %) 35 3 25 2 15 1 5 pod 2 2 4 4 6 6 8 8 1 1 12 nad 12 215 H2 216 H1 216 H2 217 H1 217 H2 Rozdělení nových úvěrů podle LSTI (osa x: LSTI v %; osa y: podíl úvěrů v %) 4 35 3 25 2 15 1 5 pod 1 1 2 2 3 3 4 4 5 5 6 nad 6 215 H2 216 H1 216 H2 217 H1 217 H2 16
Rizika spojená s výší dluhu a dluhovou službou Banky nadále poskytují úvěry, které dosahují rizikových hodnot podle ukazatelů LTV, LTI i LSTI současně. Členění rizikovosti úvěrů podle kategorií LTV (osa x: LTV v %; osa y: podíl úvěrů v %) 1 8 6 4 2 2H 217 1H 217 2H 217 1H 217 LTV nad 8 celkem LTI > 8, LSTI > 4 % LTI > 8, LSTI < 4 % LTI < 8, LSTI > 4 % LTI < 8, LSTI < 4 % 17
Význam limitů DTI a DSTI Ukazatele DTI a DSTI míří na rizika, kterým jsou poskytovatelé jako celek vystaveni nepřímo přes bilance dlužníků a jejich případnou reakci na zhoršení ekonomických podmínek. Ukazatel DTI je určen primárně k tlumení rizik spojených s nadměrným růstem dluhů sektoru domácností, zatímco ukazatel DSTI cílí na rizika spojená s nadměrnou výší jeho dluhové služby. Dodržování stanovených limitů DTI a DSTI ze strany poskytovatelů zvýší efektivnost limitů LTV. Může vést k omezení rizik spojených s úvěry s vysokými hodnotami LTV. Snížit riziko obcházení limitů LTV souběžným poskytováním jiných spotřebitelských úvěrů. 18
Potenciální dopad horních hranic DTI a DSTI I za předpokladu, že ukazatele DTI a DSTI převyšují vykazované hodnoty LTI a LSTI, by měly limity obou ukazatelů v kombinaci s 5% výjimkou pokrýt většinu dosud poskytovaných úvěrů. V zemích s limity DTI a/nebo DSTI jsou příslušné hranice stanoveny na podobných či ještě přísnějších úrovních. Rozdělení nových úvěrů podle LTI (osa x: LTI v letech, osa y: podíl úvěrů v %; 2H 217) 35 3 33,3 Rozdělení nových úvěrů podle LSTI (osa x: LSTI v %, osa y: podíl úvěrů v %; 2H 217) 35 3 32,2 25 2 22,2 25 2 2,5 15 14, 15 12,2 1 8,3 4,7 5 2,5 1,5 nad 6 nad 7 nad 8 nad 9 nad 1 nad 11 nad 12 1 6,6 5 3,9 2,7 2, nad 3 nad 35 nad 4 nad 45 nad 5 nad 55 nad 6 19
Ilustrativní příklad výpočtu ukazatelů Žadatel o úvěr na byt v Brně: Byt 75 m 2, cena za m 2 44.3 Kč Cena bytu 3.323.3 Kč (dejme tomu totožná s odhadem znalce) Dosažitelný úvěr při 8 % LTV 2.66. Kč; potřeba vlastních zdrojů 664.7 Kč + 133 tis. Kč na daň z převodu Dosažitelný úvěr při 9 % LTV 2.991. Kč; potřeba vlastních zdrojů 332.3 Kč + 133 tis. Kč na daň z převodu Žadatel A: Hrubý měsíční příjem 26.9 Kč, tj. čistý cca 2.2 Kč LTV 8 %: Při splatnosti úvěru 3 let a úrokové sazbě 3 % by měl DTI 11 a DSTI 56 %, tj. kvůli DTI i DSTI by podmínky nesplnil. Žadatel B: Hrubý měsíční příjem 41.5 Kč, tj. čistý cca 31.1 Kč LTV 8 %: Při splatnosti úvěru 3 let a úrokové sazbě 3 % by měl DTI 7,2 a DSTI 37 %, tj. splnil by DTI i DSTI. LTV 9 %: Při splatnosti úvěru 3 let a úrokové sazbě 3 % by měl DTI 8 a DSTI 41 %, tj. splnil by DTI i DSTI. 2
Děkujeme za pozornost Více informací o Zprávě o finanční stabilitě 217/218 naleznete na stránkách http://www.cnb.cz/cs/financni_stabilita/zpravy_fs/ Informace o finanční stabilitě a makroobezřetnostní politice ČNB na stránkách http://www.cnb.cz/cs/financni_stabilita/ http://www.cnb.cz/cs/financni_stabilita/makroobezretnostni_politika/