Česká ekonomika ivení

Transkript

1 Česká ekonomika na cestě k oživeno ivení Miroslav Singer guvernér, r, Česká národní banka Konečná & Šafář Praha, 2. října 21

2 Fáze krize ve vyspělých ekonomikách Hypotéční krize v USA: (červenec 27) spouštěč krize Náběh na krizi: dlouhodobá kumulace faktorů: bubliny, nerovnováhy Latentní fáze finanční krize Pád Lehman Brothers: září 28 Akutní fáze finanční krize: riziko zhroucení systému Krize reálné ekonomiky Řecká krize: jaro 21 Problémy veřejných financí: deficity, růst dluhů před Nejdramatičtější a nejnebezpečnější fáze krize má již světová ekonomika pravděpodobně za sebou M. Singer Česká ekonomika na cestě k oživení 2

3 ,3 5 4,5 HDP v EU-27 v 2Q21 3,8 3,8 3,7 3,7 3,4 3,1 (meziroční změna v %) Pramen: Eurostat 2,4 2,4 2,4 2,2 2 1,7 1,7 meziroční změna v % ,5 1,5 1,3,6,5,2,1 -,1-2 -1,5-1, L SK S DK PL D MAL SF EST B CZ AT NL EU- 27 Ve 2Q počet zemí s meziročním růstem zřetelně převažoval; pokles zaznamenaly problémové země jako např. Řecko nebo Irsko M. Singer Česká ekonomika na cestě k oživení 3-2,9-3,7 F UK PT SL I LIT BG CYP H E RO IRL LAT GR

4 Efektivní HDP eurozóny (I) (Consensus Forecasts říjen 21) ,2 3,2 2,7 2,4 2,5 1,7 1,6 2, 2,2 2,2 2,1 2, 1 meziroční změna v % ,9 Předpověď ,7-5,3-4, Pramen: Consensus Forecasts I/9 II/9 III/9 IV/9 I/1 II/1 III/1 IV/1 I/11 II/11 III/11 IV/11 I/12 II/12 III/12 IV/12 Pozn.: Vážený průměr neharmonizovaných indexů pro 14 zemí eurozóny na základě sezónně očištěných řad, odhady pro čtvrtletí odvozeny z predikce Consensus Forecasts pro celorok Podle Consensu Forecasts by ekonomický růst v letech 211 a 212 měl být o něco pomalejší než letos M. Singer Česká ekonomika na cestě k oživení 4

5 Rizika budoucího vývoje ve světě Krátkodobé riziko: oživení ve tvaru W, resp. riziko druhého poklesu Vysoké deficity veřejných financí a rychlý vzestup zadluženosti vlád Měnové války? a protekcionismus Dlouhodobé riziko: nízký hospodářský růst (tzv. nový normál) Nerovnoměrný vývoj světové ekonomiky (růst Asie vs ztracená dekáda v USA?) Oživení světové ekonomiky bude brzděno různými riziky; celková rizika jsou však menší než před rokem M. Singer Česká ekonomika na cestě k oživení 5

6 Veřejný ejný dluh/hdp v EU-27 v roce ,1115,8 1 96,7 Dluh/HDP ,2 56,2 6, ,5 68,1 69,1 73,2 76,8 77,6 78,3 4 23,7 29,3 35,4 35,7 35,9 36,1 41,6 42, ,5 14,8 7,2 EST L BG RO LIT CZ SK SL LAT DK S SF PL E CYP NL IRL AT UK MAL D PT F H B GR I Pramen: Eurostat Vysoký dluh v některých zemích bude dlouhodobě brzdou jejich růstu (21: další prudký vzestup!) M. Singer Česká ekonomika na cestě k oživení 6

7 HDP (růst v %; ve stálých cen lých cenách; ch; sezónn nně očištěno) I/4 I/5 I/6 I/7 I/8 I/9 I/1 Mezičtvrtletní růst HDP Meziroční růst HDP Pramen: ČSÚ V prvním pololetí 21 rostl HDP mezičtvrtletně i meziročně M. Singer Česká ekonomika na cestě k oživení 7

8 Index průmyslov myslové produkce (stálé ceny, mzr změny v %) Průmyslová produkce Sezonně očištěný údaj HP trend 1/5 7 1/6 7 1/7 7 1/8 7 1/9 7 1/1 7 Průmysl vykazuje solidní meziroční růst Pramen: ČSÚ M. Singer Česká ekonomika na cestě k oživení 8

9 (včetn etně motoristick Maloobchod motoristického segmentu; mzr.. změny v %, stálé ceny) 2 15 Maloobchod včetně motoristického segmentu Sezónně očištěný údaj HP trend /6 7 1/7 7 1/8 7 1/9 7 1/1 7 Pramen: ČSÚ Maloobchodní prodeje již meziročně mírně rostou M. Singer Česká ekonomika na cestě k oživení 9

10 Salda indikátor torů důvěry Průmysl Obchod Spotřebitelé Stavebnictví Služby 1/6 7 1/7 7 1/8 7 1/9 7 1/1 7 Pramen: ČSÚ Pozn. Saldo indikátoru důvěry je rozdíl (v procentech) mezi odpověďmi vyjadřujícími zlepšení a zhoršení očekávaných i probíhajících tendencí Indikátor důvěry ve stavebnictví výrazně klesá, u spotřebitelů klesá, ale v jiných odvětvích roste M. Singer Česká ekonomika na cestě k oživení 1

11 Míra registrované nezaměstnanosti (v %) dosažitelní celkem celkem (sez. oč.) 1/5 7 1/6 7 1/7 7 1/8 7 1/9 7 1/1 7 Pramen: MPSV Míra registrované míry nezaměstnanosti činila v září 8,8 % M. Singer Česká ekonomika na cestě k oživení 11

12 Úvěry nefinančním m podnikům m a domácnostem: stavy (mzr. zm Úvěry celkem Úvěry nefinančním podnikům Úvěry domácnostem. změny v %) Pramen: ČNB Zatímco stavy úvěrů domácnostem v průběhu krize setrvale zpomalovaly růst, stavy úvěrů podnikům v posledních měsících zpomalily pokles M. Singer Česká ekonomika na cestě k oživení 12

13 Úvěry domácnostem na bydlení (nové obchody, mzr.. změny v %) , 5,5 5, 4,5 4, 3, Nové úvěry na bydlení Úroková sazba z úvěrů na bydlení (pravá osa) Pramen: ČNB Úrokové sazby úvěrů na bydlení letos klesají; objem nově poskytovaných úvěrů na bydlení zpomaluje pokles M. Singer Česká ekonomika na cestě k oživení 13 3,

14 Vývoj podílu úvěrů v selhání na celkových úvěrech (v %; poslední údaj za srpen 21) /7 8/7 2/8 8/8 2/9 8/9 2/1 8,7% 6,1% 4,6% Úvěry celkem Nefinanční podniky Obyvatels tvo Pramen: ČNB Podíl úvěrů v selhání roste, ale nepředstavuje systémové riziko M. Singer Česká ekonomika na cestě k oživení 14

15 Obchodní bilance roční kumulace mld CZK Pramen: ČSÚ Růst kumulativního salda obchodní bilance v posledních měsících zpomaluje (zrychlování dovozů) M. Singer Česká ekonomika na cestě k oživení 15

16 Pokladní plnění státn tního rozpočtu (metodika GFS 1986; v mld. Kč) K ,1,5 5,4-2,3-1,6-45, ,7-71,4-69, -68,3-78,7-87,3-76,2-78,2-75,7-89,6-95,4-99,6-138,1-164,9-192, Pramen: MF Deficity státního rozpočtu jsou v posledních měsících přibližně stejně vysoké jako v roce 29 M. Singer Česká ekonomika na cestě k oživení 16

17 Kurz CZK/EUR Pramen: Bloomberg Po zhodnocení v červenci 28 a znehodnocení v únoru 29 se koruna vrátila k trendu svého dlouhodobého nominálního posilování M. Singer Česká ekonomika na cestě k oživení 17

18 Index spotřebitelských cen 1 meziroční změna v % / Pramen: ČSÚ Po poklesu v roce 29 k nule inflace letos pozvolna roste; v září 21 se dostala na inflační cíl ČNB (2%) M. Singer Česká ekonomika na cestě k oživení 18

19 Prognóza růstu r HDP (srpen 21) (meziroční změny v %, sezónn nně očištěno) III/8 IV I/9 II III IV I/1 II III IV I/11 II III IV I/12 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti Pramen: ČNB V letošním a příštím roce bude pokračovat pozvolný růst ekonomiky tempem pod 2 %, v roce 212 pak růst zřetelně zrychlí M. Singer Česká ekonomika na cestě k oživení 19

20 Prognóza celkové inflace inflace (srpen 21) (mzr změny v %) Horizont měnové politiky Pramen: ČNB 2 Inflační cíl -2 III/8 IV I/9 II III IV I/1 II III IV I/11 II III IV I/12 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti Celková inflace se na prognóze zvyšuje a zejména vlivem již provedených daňových změn se dostane mírně nad inflační cíl v závěru letošního roku M. Singer Česká ekonomika na cestě k oživení 2

21 Shrnutí Hospodářská krize dopadla na české hospodářství především prostřednictvím propadu zahraniční poptávky Zahraniční oživení nebude rychlé a bude zatíženo různými riziky (veřejné zadlužení, volatilita měn, protekcionismus) Přednosti čs. ekonomiky: makroekonomické rovnováhy; pružný měnově-politický rámec (cílování inflace a řízený floating) a vlastní měna; konkurenceschopné podniky; odolný a ziskový bankovní sektor Faktory zranitelnosti: nekonsolidované veřejné finance, vysoká exportní závislost, regulace v EU a přesun pravomocí Většina indikátorů svědčí o tom, že česká ekonomika je na zřetelné cestě k oživení M. Singer Česká ekonomika na cestě k oživení 21

22 Děkuji za pozornost Miroslav Singer Česká národní banka Na příkopě Praha 1 Miroslav.Singer@cnb.cz Tel: M. Singer Česká ekonomika na cestě k oživení 22