Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Cílem průzkumu makroekonomických prognóz (tzv. Kolokvia), který provádí MF ČR, je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence, s nimiž zúčastněné instituce ve svých předpovědích počítají. Výsledky. Kolokvia, které se konalo v dubnu, vycházejí z předpovědí institucí (MF ČR, MPO, MPSV, ČNB, Akcenta CZ, Bankovní institut vysoká škola, CYRRUS, Česká spořitelna, ČSOB, Deloitte, Generali Investments CEE, Hospodářská komora ČR, Institut ekonomických studií FSV UK, ING Bank, Komerční banka, Raiffeisenbank, Svaz českých a moravských výrobních družstev, Svaz průmyslu a dopravy ČR, UniCredit Bank, Vysoká škola ekonomická). Pro větší reprezentativnost průzkumu k nim byly přiřazeny prognózy EK (European Economic Forecast z února ) a MMF (World Economic Outlook z dubna ). Základní tendence vývoje v letech 9, s nimiž MF ČR počítá v aktuální Makroekonomické predikci (duben ), jsou s prognózami ostatních institucí konzistentní. U předpovědí pro roky 8 a 9, které jsou chápány jako indikativní výhled, je ale srovnání komplikováno skutečností, že prognózy zúčastněných institucí v řadě případů toto období nepokrývají (celé období 9 pokrývají, alespoň u některých ukazatelů, předpovědi institucí). Shrnutí základních ukazatelů a aktuální predikci MF ČR uvádí tabulky a. Hlavní tendence makroekonomického vývoje v letech a 7 lze shrnout takto: V roce dosáhl ekonomický růst, %, byl však pozitivně ovlivněn řadou jednorázových či dočasných faktorů, zejména absorpcí prostředků z fondů EU z programového období 7 a kladným nabídkovým šokem v podobě výrazného meziročního propadu ceny ropy. Z těchto faktorů by měla ekonomiku v roce podporovat již jen nízká cena ropy, byť podstatně menší měrou než v roce. Pro letošní rok tak instituce v průměru počítají se zpomalením růstu HDP na, %, v roce 7 by se pak růst mohl nepatrně zrychlit na,7 %. V obou letech by měl být růst ekonomiky tažen domácí poptávkou, a to jak výdaji na konečnou spotřebu, tak investicemi do fixního kapitálu. Mírně kladný příspěvek čistých vývozů k růstu HDP odráží nejen očekávaný pomalý růst v eurozóně (stěžejní obchodní partner ČR), ale též vyšší dovozy spojené s relativně solidním růstem domácí poptávky. Rok by se měl vyznačovat velmi nízkou inflací, a to především kvůli protiinflačnímu působení ceny ropy. Míra inflace by tak podle průměru prognóz zúčastněných institucí letos mohla dosáhnout,7 %, v roce 7 by se růst spotřebitelských cen mohl zrychlit na,7 %. Situace na trhu práce by se díky růstu ekonomiky měla zlepšovat. Instituce v průměru počítají s růstem zaměstnanosti o,8 % v roce a o, % v roce 7, zatímco míra nezaměstnanosti by měla pozvolna klesat letos by v průměru za celý rok měla dosáhnout, %, v roce 7 pak, %. Instituce v průměru očekávají, že růst objemu mezd a platů v letech i 7 přesáhne %. Mzdy a platy by tak rostly obdobným tempem jako v roce. Pro rok respondenti v průměru počítají s přebytkem běžného účtu platební bilance ve výši, % HDP, v roce 7 by se přebytek běžného účtu měl nepatrně snížit na,8 % HDP. Na saldo běžného účtu bude příznivě působit nízká cena ropy. Výsledky. Kolokvia duben
Tabulka : Výsledky šetření na léta a 7 Předpoklady min. P průměr P7 max. MF ČR min. P průměr P7 max. MF ČR HDP zemí EA reálný růst v %,,,,,7,,,,,7,8, Cena ropy Brent USD/barel 7 9 8 8 7 M PRIBOR průměr v %,,,,,,,,,,,9, Výnos do spl. R st. dluhopisů průměr v %,,,,,7,,,7,8,,,8 Měnový kurz CZK/EUR 7, 7, 7, 7, 7, 7,,7,, 7, 7,,9 Měnový kurz USD/EUR,,,,,,,9,9,,7,, Hlavní indikátory 7 Hrubý domácí produkt reálný růst v %,,,,,,,,,7,9,, Příspěvek změny zásob p. b. -, -, -,,,, -,,,,,, Příspěvek zahr. obchodu p. b.,,,,,, -,,,,,8, Spotřeba domácností reálný růst v %,,9,,,,,,,8,9,8,7 Spotřeba vlády reálný růst v %,,9,,7,,,,7,9,,, Tvorba hrubého fixního kapitálu reálný růst v % -,,7,8, 7,,,8,8,, 7,, Deflátor HDP růst v %,,,,,,,,,,7,, Průměrná míra inflace v %,,,7,8,,,,7,7,,, Zaměstnanost (VŠPS) růst v %,,,8,,, -,,,,,, Míra nezaměstnanosti (VŠPS) v %,,,,7,,,,,,,, Objem mezd a platů nom. růst v %,,,,,,,,7,,,9, Saldo běžného účtu v % HDP -,,9,,,, -,,7,8,,, Pozn.: Údaje ve sloupci P (P7) odpovídají. (.) kvartilu vzorku prognóz pro daný ukazatel. Pramen: Respondenti průzkumu, propočty MF ČR Tabulka : Výsledky šetření na léta 8 a 9 8 9 min. průměr max. MF ČR min. průměr max. MF ČR Předpoklady HDP zemí EA reálný růst v %,,,,8,,,,8 Cena ropy Brent USD/barel 8 7 M PRIBOR průměr v %,,,,,,,, Výnos do spl. R st. dluhopisů průměr v %,,,,,,,, Měnový kurz CZK/EUR,,,,,,,, Měnový kurz USD/EUR,9,,,,,,, Hlavní indikátory Hrubý domácí produkt reálný růst v %,,,9,,,,8, Příspěvek změny zásob p. b.,,,, -,,,, Příspěvek zahr. obchodu p. b. -,,,, -, -,,, Spotřeba domácností reálný růst v %,,,7,,,7,, Spotřeba vlády reálný růst v %,,7,,,,9,, Tvorba hrubého fixního kapitálu reálný růst v %,,,7,,9,,, Deflátor HDP růst v %,,7,7,,,7,,8 Průměrná míra inflace v %,,8,,8,8,9,,9 Zaměstnanost růst v %,,,, -,,,, Míra nezaměstnanosti VŠPS v %,,,7,,,,9, Objem mezd a platů nom. růst v %,,,,,,,, Saldo běžného účtu v % HDP -,,,, -,,,, Pramen: Respondenti průzkumu, propočty MF ČR Výsledky. Kolokvia duben
Přehled ukazatelů Grafické znázornění minulého a předpokládaného vývoje jednotlivých ukazatelů zachycují grafy 8. Pro porovnání jsou zahrnuty i konsensuální předpovědi dvou předchozích Kolokvií. Krajní prognózy ukazatelů (sloupce min. a max. v tabulkách a ) tvoří hranice zvýrazněné oblasti. Graf : Hrubý domácí produkt zemí EA reálný růst v % Pokračování pozvolného růstu v EA - - - - - Graf : Cena ropy Brent v USD/barel Další výrazný posun predikcí směrem dolů 9 8 7 Graf : M PRIBOR Graf : Výnos do splatnosti R státních dluhopisů průměr v % průměr v % Výraznější růst krátkodobých sazeb až v roce 9 Velmi nízké výnosy českých státních dluhopisů v celém horizontu Graf : Měnový kurz CZK/EUR Posílení koruny pod 7 korun za euro v roce 7 7 8 9 Graf : Měnový kurz USD/EUR Měnový kurz mírně nad, USD/EUR, budoucí vývoj ale značně nejistý,,,,,,,9,8 Výsledky. Kolokvia duben
Graf 7: Hrubý domácí produkt Graf 8: Příspěvek změny zásob k růstu HDP reálný růst v % p. b. Shoda názorů na růst HDP okolo, % Zanedbatelný příspěvek změny zásob k růstu HDP 8 - - - - - - Graf 9: Příspěvek zahraničního obchodu k růstu HDP Graf : Spotřeba domácností p. b. reálný růst v % Pozvolna se snižující příspěvek čistých vývozů k růstu HDP Pokračování solidního růstu spotřeby domácností - - - - Graf : Spotřeba vlády Graf : Tvorba hrubého fixního kapitálu reálný růst v % reálný růst v % Umírněný růst spotřeby vlády Zpomalení růstu investic v roce vlivem průběhu čerpání z fondů EU - - - - - - Výsledky. Kolokvia duben
Graf : Deflátor HDP Graf : Průměrná míra inflace růst v % v % Růst deflátoru HDP pod % Inflace velmi nízká, zejména pak v roce - - 7 Graf : Zaměstnanost (VŠPS) Graf : Míra nezaměstnanosti (VŠPS) růst v % v % Růst zaměstnanosti v celém horizontu prognóz Další posun predikcí směrem dolů,,,,, -, -, -, -, 8 7 Graf 7: Mzdy a platy (domácí koncept) nominální růst v % Tempo růstu objemu mezd a platů mírně nad hranicí % Graf 8: Běžný účet platební bilance v % HDP Běžný účet platební bilance v přebytku, 7,,, - -, -, - - - Výsledky. Kolokvia duben