Výroční zpráva standardního otevřeného podílového fondu za rok 2014 (dle ustanovení 233 odst. 1 a 234 odst. 1 zákona č. 240/2013 Sb. a 42 odst. 1 písm. a) vyhlášky č. 244/2013 Sb.) Investiční společnost České spořitelny, a.s., TOP STOCKS otevřený podílový fond ISIN: CZ0008472404 LEI: 31570010000000019204 Typ fondu dle AKAT ČR akciový Investiční strategie Cílem investiční strategie je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů prostřednictvím investic do koncentrovaného portfolia akcií obchodovaných na akciových trzích denominovaných v příslušných měnách. Cíle je dosahováno aktivním výběrem jednotlivých akcií pro dlouhodobé zhodnocení ( stock picking ), přičemž podíl akcií a investičních instrumentů nesoucích riziko akcií na portfoliu se může pohybovat od 80 % do 100 %. Vzhledem k důrazu na vyšší koncentrovanost portfolia a na delší investiční horizont jednotlivých investic je dosahováno nízkého obratu aktiv. Fond nese měnové riziko vyplývající z investic do lokálních měn. Toto riziko je aktivně řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů. Výběr jednotlivých akciových titulů je řízen s cílem dosažení pravidelného ročního kladného korunového zhodnocení, při zachování potenciálu dlouhodobého zhodnocování investic podílníků. Pro dosažení tohoto cíle budou také používány dostupné měnové zajišťovací instrumenty. Portfolio fondu je tvořeno zejména akciemi. Vyšší koncentrace portfolia je daná tím, že portfolio fondu reprezentuje zpravidla kolem 25 různých investičních nápadů. Jeden investiční nápad zpravidla znamená investici do jedné vybrané akcie, v několika málo případech může jeden investiční nápad být reprezentován také investicí do více akcií. Váha jednotlivých investičních nápadů zpravidla bývá přibližně stejná. Kromě akcií jsou volné peněžní prostředky investovány také do pokladničních poukázek a bankovních vkladů. Benchmark není pro podílový fond stanoven. Portfolio manažer fondu Jméno, příjmení, titul/y, funkce vykonávaná/é k 31. 12. 2014 Rok narození 1969 Ján Hájek, Ing., CFA ředitel divize Správa fondů, portfolio manažer Kvalifikační předpoklady: vzdělání/obor, odborné kursy/specializace Absolvent Vysoké školy ekonomické v Praze, obor finance (2000) Valuation models and M&A, Focal Financial Consulting, Inc., San Francisco, USA (1995) Portfolio Investment Management, Focal Financial Consulting, Inc., San Francisco, USA (1996) Modern Portfolio Management, ČFA, Brno (2000) Interní stáž - ING IM US & Latin America Funds, Atlanta, USA (2001) ING IM Portfolio Management Conference, The Hague, Nizozemsko (2001) Chartered Financial Analyst Course, CFA Institute, Charlottesville, USA (2002) Interní stáž KBC Securities, Brusel, Belgie (2003) CFA Analyst Seminar, Evanston, USA (2006)
Odborná praxe v oblasti kolektivního investování (z toho odborná praxe portfolio manažera) 11 let (OPF ING český akciový fond (07/1999-07/2001), BBL Dynamic Czech Republic Fund (07/1999-07/2001), TOP STOCKS (08/2006 - ), Privátní portfolio AR AKCIE (11/2010 10/2014), Privátní portfolio AR 25 (12/2012-10/2014), Privátní portfolio AR 50 (12/2012-10/2014), Privátní portfolio AR 75 (12/2012-10/2014), Privátní portfolio AR 0 (12/2012-10/2014), SPOROTREND (07 08/2013)) Obhospodařovatel fondu Podílový fond vytvořila a majetek v podílovém fondu obhospodařuje Investiční společnost České spořitelny, a.s., IČ 44796188, se sídlem Praha 6, Dejvice, Evropská 2690/17, PSČ 160 00, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze v oddílu B, vložce 1154. Investiční společnost vznikla dne 27. 12. 1991, kdy byla zapsána do obchodního rejstříku jako stoprocentní dceřiná společnost České spořitelny, a.s., a její základní kapitál ve výši 70 miliónů Kč byl v plném rozsahu splacen. Do 16. 12. 2009 patřila investiční společnost do konsolidačního celku společnosti Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsané v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171, která byla její přímo ovládající osobou a jediným akcionářem od doby založení společnosti. K datu 16. 12. 2009 došlo ke změně jediného akcionáře společnosti; k tomuto dni došlo k převodu 100 % akcií investiční společnosti na společnost Erste Asset Management GmbH. Od 16. 12. 2009 investiční společnost patří do konsolidačního celku společnosti Erste Asset Management GmbH, se sídlem Habsburgergasse 2, 1010 Wien, Rakouská republika, která je její přímo ovládající osobou se 100% podílem hlasovacích práv. Nepřímo ovládající osobou - osobou ovládající společnost Erste Asset Management GmbH - je společnost Erste Bank Beteiligungen GmbH, se sídlem Graben 21, 1010 Wien, Rakouská republika. Depozitář fondu Depozitářem podílového fondu je Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171. Komentář manažera fondu Vyspělé akciové trhy v loňském roce opět zaznamenaly kladné zhodnocení. Americký akciový trh měřený indexem S&P500 vzrostl v roce 2014 o 11,4 %. Dosažený růst ziskovosti o 8,1 % představuje zlepšení oproti růstu ziskovosti o 5,7 %, který byl realizovaný v roce 2013. K tomuto zlepšení nejvíce přispěl vyšší růst tržeb, ke kterému docházelo od 2. čtvrtletí roku 2014. Příspěvek relativního ocenění již nebyl tak výrazný jako v roce 2013, nicméně i tak došlo k mírnému růstu ocenění amerických společností v průběhu loňského roku. Evropský akciový trh měřený indexem Europe Stoxx 600 v loňském roce vzrostl o 4,4 %, což více méně odpovídá očekávanému loňskému růstu ziskovosti evropských společností. Původní optimistická očekávání ohledně růstu ziskovosti ve výši 15 % ze začátku loňského roku se opět nenaplnila a to byl hlavní důvod, proč evropské akcie svojí výkonností zaostaly za výsledkem amerických akcií. Zhodnocení podílového listu fondu v roce 2014 bylo 21,8 %. V tabulce výkonností interně definovaných konkurenčních fondů se fond umístil na 1. místě ze 17 fondů. K nadprůměrné výkonnosti 2
fondu nejvíce přispělo zhodnocení akcií společností Pandora, ams, Silicon Motion a Vertex Pharmaceuticals, které v loňském roce vzrostly o více než 60 %. Celkem 10 společností z portfolia mělo loňské zhodnocení vyšší než 30 %. Naopak, loňskou výkonnost nejvíce snížila neúspěšná investice ve společnosti Vivus. Na celkovém zhodnocení se přibližně stejnou měrou podílel jak loňský nadprůměrný růst ziskovosti společností, tak i růst relativního ocenění. Aktuálně se portfolio opět obchoduje s mírnou prémii vůči zbytku trhu, která podle mého názoru mnohem lépe odráží nadprůměrný růst ziskovosti, který společnosti zařazené v portfoliu předvedly v uplynulých letech, a který předpokládám, že ještě bude pokračovat. Objem majetku ve fondu narostl z počátečních 2,586 mld. Kč na současných 4,331 mld. Kč. Kromě zhodnocení aktiv fondu se na zvýšení majetku podílel zejména výrazný přírůstek nových investic, který byl v roce 2014 ve výši 1,038 mld. Kč. V loňském roce došlo pouze ke dvěma významnějším změnám ve složení portfolia. Byly vyprodány akcie společností Dresser-Rand a Vivus. Nově nebyly nakoupeny žádné akcie, které by tvořily samostatný investiční nápad. K obvyklým pohybům došlo v rámci investičního nápadu Portfolio poručíka Dana ; v průběhu roku byly nakoupeny akcie společností Innate Pharma, Retrophin, bluebird bio, Agios Pharmaceuticals, Epizyme a Ultragenyx Pharmaceuticals a prodány akcie společností Oncogenex Pharmaceuticals, Chelsea Therapeutics, Retrophin, Sunesis Pharmaceuticals a Enanta Pharmaceuticals. Ke konci roku 2014 měl největší podíl na portfoliu sektor spotřebitelského zboží s 39,3 %, následovaný zdravotnickým sektorem s 35,2 % a technologickým sektorem s 25,1 %. Kvůli prodeji poslední investice z komoditního sektoru byl podíl tohoto sektoru nulový ke konci roku 2014. K poslednímu dni roku 2014 obsahovalo portfolio fondu 23 investičních nápadů. Výnos jednorázové investice od založení fondu dosáhl 9,42 % p.a. k 31. 12. 2014. Srovnatelná pasivní investiční strategie tvořená investicí do plně měnově zajištěného koše indexů 80 % MSCI USA + 20 % MSCI Europe za stejné období dosáhla zhodnocení 4,90 % p.a. Pochopitelně je mým cílem na tuto dosavadní dlouhodobou nadprůměrnou výkonnost fondu úspěšně navázat i v dalších letech. Informace o soudních nebo rozhodčích sporech, které se týkají majetku nebo nároku podílníků podílového fondu, jestliže hodnota předmětu sporu převyšuje 5 % hodnoty majetku podílového fondu v rozhodném období: - - - Počet podílových listů vydaných a odkoupených v ČR Vydané podílové listy Odkoupené podílové listy Saldo (+/-) ks tis. Kč ks tis. Kč ks tis. Kč Leden 76 217 366 133 711 22 420 241 39 271 53 797 125 94 440 Únor 97 356 482 170 735 25 492 088 44 953 71 864 394 125 782 Březen 75 048 889 134 671 51 068 006 92 143 23 980 883 42 528 Duben 92 887 414 159 676 24 979 252 43 472 67 908 162 116 204 Květen 62 349 639 109 869 24 969 186 43 876 37 380 453 65 993 Červen 59 941 408 111 722 26 467 223 49 268 33 474 185 62 454 Červenec 94 444 423 179 166 21 864 585 41 678 72 579 838 137 488 Srpen 75 299 491 144 453 28 432 312 54 580 46 867 179 89 873 Září 82 801 301 164 070 21 901 633 43 476 60 899 668 120 594 Říjen 120 970 558 232 162 111 838 998 215 737 9 131 560 16 425 Listopad 87 586 617 177 676 27 160 134 54 866 60 426 483 122 810 Prosinec 100 723 439 210 772 82 638 344 173 058 18 085 095 37 714 CELKEM 1 025 627 027 1 928 683 469 232 002 896 378 556 395 025 1 032 305 3
Poznámky: 1. Auditovaná roční účetní závěrka Investiční společnosti České spořitelny, a.s., sestavená k datu 31. 12. 2014 a zpráva auditora v plném znění je uveřejněna na internetové adrese http://www.iscs.cz jako součást výroční zprávy investiční společnosti za rok 2014. 2. Dne 1. 7. 2014 nabyly účinnosti změny statutu fondu související s jeho uvedením do souladu se zákonem č. 240/2013 Sb., o investičních společnostech a investičních fondech, a s předpisy jej provádějícími. 3. Pro přepočet cizích měn na Kč je použit kurz stanovený ČNB k 31. 12. 2014 a uveřejněný v kurzovním lístku č. 252. 4. Investiční společnost neuzavřela s žádnou osobou smlouvu na činnost hlavního podpůrce podílového fondu, dle 85 až 91 zákona č. 240/2013 Sb., o investičních společnostech a investičních fondech. 5. Investice do podílových listů v sobě obsahuje riziko výkyvů aktuální hodnoty podílového listu; rizikový profil podílového fondu je vyjádřen především syntetickým ukazatelem (synthetic risk and reward indicator). Syntetický ukazatel odkazuje na velikost kolísání hodnoty podílového listu v minulosti a vyjadřuje vztah mezi šancí na růst hodnoty investice a rizikem poklesu hodnoty investice. Informace o syntetickém ukazateli vyjadřujícím rizikový profil obhospodařovaných podílových fondů jsou uvedeny ve výroční zprávě investiční společnosti za rok 2014. Syntetický ukazatel je investiční společností průběžně přepočítáván, nejaktuálnější informaci o zařazení fondu do rizikové skupiny lze zjistit ve sdělení klíčových informací a na internetové adrese http://www.iscs.cz. Zařazení podílového fondu do příslušné skupiny nemůže být spolehlivým ukazatelem budoucího vývoje a může se v průběhu času měnit. 6. Informace o kvantitativních omezeních a metodách, které byly zvoleny pro hodnocení rizik spojených s technikami a nástroji k efektivnímu obhospodařování podílového fondu, a kvantitativní informace o zbytkové splatnosti aktiv a pasiv fondu jsou uvedeny v části 4. ŘÍZENÍ RIZIK a navazujících tabulkách přílohy k účetní závěrce za rok 2014, která je součástí této zprávy. 4
Vývoj hodnoty podílových listů OPF TOP STOCKS v roce 2014 2,1750 2,1000 Hodnota PL, Kč 2,0250 1,9500 1,8750 1,8000 1,7250 1,6500 2.1 14.1 24.15.2 17.2 27.2 11.3 21.32.4 14.4 25.49.5 21.52.6 12.6 24.64.7 16.7 28.77.8 19.8 29.8 10.9 22.9 2.10 14.10 24.10 6.11 19.11 1.12 11.12 23.12 5
Historické výkonnosti podílového fondu Použité údaje se týkají minulosti a výkonnost v minulosti není spolehlivým ukazatelem budoucích výnosů. Níže uvedený diagram má proto pouze omezenou vypovídací schopnost, pokud jde o budoucí výkonnost podílového fondu. S vydáváním podílových listů fondu bylo započato v roce 1998. V diagramu se uvádí hodnoty výkonnosti za posledních 10 let. Hodnota výkonnosti za první a za současný (neúplný) kalendářním rok existence podílového fondu se neuvádí. Do výpočtu historické výkonnosti byly zahrnuty veškeré poplatky a náklady s výjimkou vstupního (prodejního) poplatku distributorovi, za obstarání nákupu podílových listů (viz článek XVI odstavec 6 statutu). Výpočet historické výkonnosti spočívá na měně podílových listů české koruně (CZK). Benchmark není pro podílový fond stanoven. 6
Struktura investičních nástrojů v majetku FKI (informace a metodické pokyny k výkazu - viz internetové stránky ČNB - Výkaznictví České národní banky - Veřejný přístup - Metodické informace) Část 1: Cenné papíry Datová oblast: DOFO31_11 Majetkové CP v majetku fondu Název cenného papíru ISIN cenného papíru Země emitenta Vztah k legislativě Investiční limit na majetek fondu Investiční limit na emitenta či FKI Celková pořizovací cena, tis. Kč Celková reálná hodnota, tis. Kč Počet jednotek, ks Celková nominální hodnota, tis. Kč Podíl na majetkových CP vydaných jedním emitentem či FKI, % 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 APPLE COMPUTER INC. US0378331005 US 104 148 178 122 194 194 072 77 000 1 758 0,01 AUSTRIAMICROSYSTEMS AG-BR AT0000A18XM4 AT 104 150 178 130 310 225 680 270 000 6 226 2,45 BIOMARIN PHARMACEUTICAL INC US09061G1013 US 104 148 178 147 817 222 933 108 000 25 0,13 BLUEBIRD BIO INC US09609G1004 US 104 148 178 9 717 46 075 22 000 5 0,00 CELGENE CORP US1510201049 US 104 148 178 138 612 217 108 85 000 19 0,00 COACH INC US1897541041 US 104 148 178 206 331 188 682 220 000 50 0,00 DUFRY GROUP REG CH0023405456 CH 104 148 178 159 058 158 040 46 000 5 303 0,24 L BRANDS INC US5017971046 US 104 148 178 119 277 197 628 100 000 1 142 0,06 MCDONALDS CORP US5801351017 US 104 148 178 135 391 149 768 70 000 16 0,00 NORDSTROM INC US6556641008 US 104 148 178 117 953 174 028 96 000 2 192 0,00 NPS PHARMACEUTICALS INC US62936P1030 US 104 150 178 179 395 245 032 300 000 7 0,00 ON SEMICONDUCTOR CORPORATIO US6821891057 US 104 148 178 93 438 131 846 570 000 130 0,02 PANDORA A/S DK0060252690 DK 104 148 178 108 104 187 876 100 000 372 0,00 QUALCOMM INC US7475251036 US 104 148 178 143 609 162 936 96 000 2 0,01 RALPH LAUREN CORP US7512121010 US 104 148 178 134 913 173 346 41 000 9 0,00 RECKITT BENCKISER GROUP PLC GB00B24CGK77 GB 104 148 178 119 558 140 926 76 000 270 0,76
Datová oblast: DOFO31_11 Majetkové CP v majetku fondu Název cenného papíru ISIN cenného papíru Země emitenta Vztah k legislativě Investiční limit na majetek fondu Investiční limit na emitenta či FKI Celková pořizovací cena, tis. Kč Celková reálná hodnota, tis. Kč Počet jednotek, ks Celková nominální hodnota, tis. Kč Podíl na majetkových CP vydaných jedním emitentem či FKI, % 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 SANDISK CORP US80004C1018 US 104 148 178 98 233 156 609 70 000 16 0,04 SAREPTA THERAPEUTICS INC US8036071004 US 104 148 178 180 065 148 684 450 000 10 0,00 SHIRE PLC - (ADR) US82481R1068 GB 104 150 178 159 300 232 951 48 000 1 096 0,20 SILICON MOTION TECHNOL-(ADR) US82706C1080 US 104 148 178 112 600 216 010 400 000 9 134 1,30 STARBUCKS CORP US8552441094 US 104 148 178 129 031 159 250 85 000 2 0,00 TEXAS ROADHOUSE INC CLASS A US8826811098 US 104 148 178 120 246 173 447 225 000 5 0,03 VERTEX PHARM US92532F1003 US 104 150 178 122 653 227 865 84 000 19 0,00
Skladba majetku FKI Část 1: Majetek standardního fondu Datová oblast: DOFO32_11 Skladba majetku standardního fondu A B Hodnota, tis. Kč Cenné papíry podle 2/2a) 1 0 Finanční deriváty podle 2/2b) 2 0 Vklady podle 2/2c) 3 0 Majetkové hodnoty podle 2/2d) 4 0 Investiční cenné papíry podle 3/1a) bod 1 5 4 316 281 Investiční cenné papíry podle 3/1a) bod 2 6 0 Investiční cenné papíry podle 3/1b) 7 0 Investiční cenné papíry podle 3/1c) 8 0 Investiční cenné papíry podle 3/1d) 9 0 Investiční cenné papíry podle 3/1e) 10 0 Nástroje peněžního trhu podle 5 11 0 Nástroje peněžního trhu podle 6 12 0 Jiné nástroje peněžního trhu podle 9 13 0 Cenné papíry podle 10/1 14 0 Cenné papíry podle 10/2 15 0 Finanční deriváty podle 12 16 0 Finanční deriváty podle 13 17-100 225 Vklady podle 15 18 154 399 Majetkové hodnoty podle 16 19 0 Nástroje peněžního trhu podle 82/1 20 0 Cenné papíry podle 84/1a) 21 0 Cenné papíry podle 84/1b) 22 0 Finanční deriváty podle 85 23 0 Vklady podle 86 24 0
Doplňkové údaje o fondu kolektivního investování A B Hodnota k 31. 12. 2014 1 4 330 629 Fondový kapitál podílového fondu, tis. Kč k 31. 12. 2013 2 2 586 123 k 31. 12. 2012 3 1 957 168 Počet emitovaných podílových listů, ks 4 2 041 954 770 k 31. 12. 2014 5 2,120825 Fondový kapitál připadající na jeden podílový list, Kč k 31. 12. 2013 6 1,740841 k 31. 12. 2012 7 1,299796 Jmenovitá hodnota podílového listu, Kč 8 1,00 Hodnota všech vyplacených výnosů na jeden podílový list, Kč 9 x Úplata určená investiční společnosti za obhospodařování podílového fondu, tis. Kč Úplata depozitáři, tis. Kč 10 85 550 11 3 764 Náklady na audit, tis. Kč 12 269