Prediktivní virtuální trh simulační hra 1 Mikuláš Gangur Fakulta ekonomická Západočeská univerzita v Plzni, Husova 11, 30614 mikulas.gangur@fek.zcu.cz Abstrakt. Prediktivní virtuální trh je spekulativní trh, který je vytvořen zejména za účelem ověřování hypotéz daných předpovědí vybraných událostí či hodnot vybraných parametrů a současně simuluje princip obchodování na virtuální burze. V příspěvku je ukázán příklad funkčního virtuálního trhu FreeMarket, který funguje od roku 2007 na Fakultě ekonomické ZČU v Plzni ako online podpora a doplnění teoretické části kurzu o kapitálových trzích. Je ukázáno fungování tohoto trhu na příkladu vybraných obchodů (např. Volby prezidenta USA), jsou ukázány vývoje cen, objem obchodů spolu se souhrnnými celkovými charakteristikami trhu. V dalším je popsán způsob použití systému jako online výukového objektu a jeho zapojení do výuky jednotlivých kurzů. Nakonec je prezentován veřejně dostupný e-learningový kurz pro podporu práce v systému FreeMarket, po jehož úspěšném absolvování účastnící obdrží licenci makléře systému FreeMarket. Klíčová slova: simulační hra, síť, virtuální trh, prediktivní trh, akcie 1 Úvod Prediktivní virtuální trh se používá pro tvorbu předpovědí predikcí [6]. Jedná se o spekulativní trh, simulující činnost burzy, na kterém jsou obchodované tituly svázané s předpovědí konkrétní události (např. B. Obama se stane příštím prezidentem USA) nebo s hodnotou odhadovaného parametru (např. Průměrná velikost nájmů bytů v červenci 2009 v Plzni nepřekročí 6000 Kč). Hodnota titulů je dána velikostí důvěry prodávajících a kupujících v danou událost či hodnotu parametru. Aktuální tržní cenu titulu je možné interpretovat jako odhad (předpověď) pravděpodobnosti události či očekávané hodnoty parametrů. Tento trh je také označován jako informační trh (information market), rozhodovací trh (decision market), virtuální trh (virtual market). Účastníci trhu, kteří nakupují za nižší cenu a prodávají za vyšší, jsou odměněni ziskem za svou důvěru v danou předpověď, jejíž hodnota na trhu roste. Ti, kteří nakupují za vyšší cenu a prodávají za nižší, doplácí za pokles důvěry v danou předpověď a tím klesající cenu na trhu. Je možné říci, že výsledky prediktivního virtuálního trhu jsou stejně přesné jako průzkumy ostatních institucí vzhledem k dané události a podobnému vzorku účastníků. 1 S podporou projektu SV 513011/2009 FEK ZČU "Simulace prediktivního elektronického trhu a její srovnání s reálným vývojem"
Jeden z nejznámějších příkladů takového trhu a zároveň jeden z nejstarších je Iowa Electronic Markets (IEM) [5], který byl založen v roce 1988. Tyto trhy umožňují kupovat a prodávat např. akcie založené na odhadu procenta hlasů, které získají kandidáti v prezidentských volbách. V každé chvíli cena akcie prezidentského kandidáta odrážela kolektivní úsudek celého trhu (jeho účastníků). Jestliže se akcie G.W. Bushe prodává za 62.8, trh usuzuje, že obdrží 62.8 % hlasů. Od roku 1988 tento trh předpověděl výsledky voleb amerického prezidenta přesněji než tradiční průzkumy v 75 % případů [2]. Proč je prediktivní trh tak úspěšný? Je velmi efektivní při sběru a agregaci informací ze skupiny obchodujících. Vychází také z hypotézy, že skupina je chytřejší než její nejchytřejší člen [2]. Obchodníci vyhledávají nejkvalitnější informace. Také absence jakékoliv hierarchie (trhy nemají více-prezidenty) zajišťuje, že žádná jednotlivá osoba nemá příliš mnoho vlivu. 2 Elektronický trh na FEK ZČU V listopadu 2007 byl otevřen elektronický trh FreeMarket na Fakultě ekonomické ZČU v Plzni [3]. Po 1,5 roce je na trhu zaregistrováno 141 účastníků. Každý nový uživatel obdrží při registraci 5000 kreditů (bodů, peněžních jednotek). Pokud absolvuje on-line kurz a získá makléřskou licenci pro obchodování na trhu FreeMarket (viz dále), obdrží navíc dalších 5000 kreditů. K 14. 4. 2009 byla celková hodnota účtu nejlepšího obchodníka 47944 kreditů. Trh byl primárně určen pro studenty kurzu zabývajícího se kapitálovými trhy jako nástroj simulující mimo jiné akciový trh. Později se do systému registrují nejen ostatní studenti fakulty, ale i zájemci mimo fakultu. [1]. Jako startovní akcie při spuštění systému byly do systému vloženy všechny možnosti, související s prezidentskými volbami v ČR. Akcie (události, parametry) mohou být navrženy také účastníky systému. Většina účastníků trhu na počátku byli studenti kurzu o kapitálových trzích. Proto také jeden z prvních návrhů účastníků byl Do konce roku 2007 získá zápočet přes 90 % zapsaných studentů. Obchodování s těmito akciemi bylo uzavřeno 31. 12. 2007. Konečná cena akcie však byla 0. Následuje příklad akcií, které byly do systému zavedeny v souvislosti s prezidentskými volbami v USA. H. Clintonová vyhraje nominaci za Demokratickou stranu B. Obama vyhraje nominaci za Demokratickou stranu J. McCain vyhraje nominaci za Republikánskou stranu. H. Clintonová se stane příštím prezidentem USA B. Obama se stane příštím prezidentem USA J. McCain se stane příštím prezidentem USA Obchodování se všemi tituly, ať už se týkalo stranických nominací nebo přímé prezidentské volby, bylo postupně uzavřeno v průběhu roku 2008, poslední dva tituly s výsledkem prezidentských voleb v listopadu 2008.
Obrázek č. 1 ukazuje vývoj FM indexu (FreeMarket index) tj. objem obchodů v závislosti na měsících. Je ukázán počáteční zájem studentů kurzu o kapitálových trzích, který opadl s koncem tohoto předmětu v lednu 2008. Koncem února a počátkem března 2008 dochází opět k zvýšení objemu obchodů v souvislostech s další vlnou nově příchozích uživatelů do systému. Tento zájem opadá s obdobím hlavních Obr. 1 FM Index Objem obchodů na trhu v závislosti na měsících (zdroj: [3], vlastní) prázdnin, aby se opět zvýšil jednak s novými účastníky z řad dalšího běhu kurzu o kapitálových trzích a jednak v souvislosti s vrcholem prezidentských voleb v USA na podzim 2009. Poté zájem opět opadl. 3 Vývoj vybraných titulů V dalším jsou ukázány vývoje cen akcií kandidátů na prezidenta USA v nedávných volbách. Obchody se všemi těmito akciemi byly již uzavřeny [3].
Obr. 2 Vývoj ceny akcií B. Obamy (zdroj: upraveno z [3]) Obrázky č. 2 a 3 ukazují vývoj ceny akcií dvou hlavních kandidátů na úřad prezidenta USA B. Obamy a J. McCaina. Akcie obou kandidátů na prezidentský úřad byly Obr. 3 Vývoj ceny akcií J. McCaina (zdroj: upraveno z [3]) emitovány začátkem února 2008 s cenou 30 kreditů za akcii. Vývoj cen neodpovídá v tomto případě zájmu účastníků systému a tedy důvěře v jednotlivé kandidáty. Více ukazují následné přehledy objemů obchodu (indexů jednotlivých titulů). Akcie B. Obamy byly skoupeny v průběhu února 2008 v celkovém objemu 1190 kreditů a dále se s nimi již neobchodovalo. To ukazuje na velkou důvěru držitelů těchto akcií. Akcie J. McCaina byly obchodovány pouze v únoru 2008 v objemu 230 kreditů a v březnu 2008 v objemu 405 kreditů. Dále s nimi již nebylo obchodováno. Výsledky tohoto ukazatele mohou být interpretovány jako nezájem o daný titul, ale také jako důvěra v tento titul. Nejvíce nakonec ukázal další ukazatel a to průběžné sledování nabídky a poptávky po těchto akciích. A zde se nabídkové ceny ukázaly akcie B. Obamy jako žádanější. Současně se ukázalo několik nedostatků systému FreeMarket. Systém nearchivuje přehled nabídek a poptávek a tím neumožňuje zpětné zhodnocení vývoje ceny v daný ukazatel. Z diskuse se studenty vyplynula další inovace systému, která by odstranila popsané nedostatky a soustředila by veškeré informace pouze do přehledu vývoje ceny akcie (viz obr. 2 a 3). Systém v současné verzi neumožňuje emitovat další balík akcí a přidat jej ke stávajícímu. Implementace této možnost, na které nyní pracujeme, umožní v případě zájmu emitovat k vybranému titulu další akcie s vyšší počáteční cenou danou aktuální poptávkou a tím uspokojení poptávky a s ohledem na následně uzavřené obchody úpravu aktuální ceny akcie a zobrazení její reálné hodnoty. S ohledem na minimalizaci dopadu na rovnováhu trhu, musí být nové akcie emitovány za maximální cenu a jejich cena
snižována holandskou dražbou tak, aby stávající majitelé akcií mohli eventuálně zareagovat prodejem svých akcií. Na příkladu akcií B. Obamy se ukázalo, že nebyly koupeny za účelem spekulace, ale s velkou důvěrou jistého výnosu v případě naplnění této hypotézy (maximální nabídky dosáhly 95% možné konečné ceny 100 kreditů za akcii). 4 On-line kurz na získání makléřské licence V červnu 2008 byl vytvořen e-learningový veřejně dostupný kurz podpory pro uživatele systému FreeMarket [4]. Účastnící kurzu zde najdou popis principů prediktivních trhů, s pomocí flashových animací jsou vysvětleny základní principy obchodování na burze s konkrétními příklady v systému FreeMarket a pomocí praktických úloh, vycházejících z funkcionality systému, jsou procvičeny jednotlivé transakce v systému (nákup a prodej akcií). Celá tato online podpora je pojata jako příležitost k získání makléřské licence a úspěšní absolventi tohoto kurzu, kteří splní závěrečnou makléřskou zkoušku, obdrží certifikát makléře v systému FreeMarket spolu s registračním číslem makléře. Toto registrační číslo lze použít při registraci do systému FreeMarket a jeho nositel obdrží větší množství vstupních kreditů a do budoucnosti větší možnosti obchodování v systému. 5 Závěr Dle přímých reakcí studentů ve výuce se užití systému setkalo s kladným ohlasem. Do systému se zaregistrovala většina studentů kurzu a kolem 30% z nich bylo velmi aktivních. Během této simulace studenti prakticky poznali zjednodušené základní principy fungování akciové burzy jako je tvorba ceny akcie, nutnost průběžného sledování vývoje cen, opatrnost při investování i velikost případných zisků či ztrát. Zajímavá forma poznání základních funkcí kapitálových trhů se ukázala jako vhodný doplněk teoretické části výuky v daném kurzu. Důležitým je také výstup systému v podobě hodnot kvantifikujících důvěru investorů. Tyto hodnoty lze použít s omezeními na daný vzorek účastníků systému v podobném smyslu jako výsledky agenturních průzkumů veřejného mínění. Chování účastníků systému, následný vývoj ceny akcií a jejich korelace s reálnou důvěrou v danou událost jsou zdrojem inovací systému a jeho dalšího vývoje. Reference 1. Gangur, M. Systém elektronického virtuálního trhu, Sborník příspěvků z konference a soutěže elearning 2008, Hradec Králové. 1. vyd. Hradec Králové : Gaudeamus, 2008 ISBN 978-80-7041-143-8. 2. Surowiecki, J. Decisions, decisions, The New Yorker, March 24, 2003
3. FreeMarket FEK ZČU http://jonatan.fek.zcu.cz/freemarket [online] [cite: 14. 4. 2009] 4. FreeMarket kurz pro uživatele systému http://moodle.fek.zcu.cz/login/login_virtual.php [online] [cite: 14. 4. 2009] 5. Iowa Electronic Markets - Wikipedia, the free encyklopedia http://en.wikipedia.org/wiki/iowa_electronic_markets [online] [cite: 14. 4. 2009] 6. Prediction Market Wikipedia, the free encyklopedia. http://en.wikipedia.org/wiki/prediction_market [online] [cite: 14.4.2009] Annotation: PREDICTION VIRTUAL MARKET SIMULATION GAME Prediction market is speculative market created for purpose of making predictions and simulation of stock principles. In the paper the prediction market FreeMarket on the Faculty of Economics, University of West Bohemia is presented. The market is opened since year 2007 as a supplement to the capital markets course. Selected trades on this market are shown (e.g. USA presidential election), together with market summary characteristics are presented and the market behavior is described. Finally the involvement into education process of selected courses at the Faculty of economics is described. Next the e-learning course for support of FreeMarket system maintenance is presented.