ST :00, E 127 PO :00, E 127 ČT :00, E 127 ST :00, E 127. Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09

Transkript

1 Zkouškové termíny ST :00, E 127 PO :00, E 127 ČT :00, E 127 ST :00, E 127 1

2 Vymezení cenných papírů (CP) CP jsou v zákoně vymezeny výčtem: Akcie, zatímní listy, poukázky na akcie, podílové listy, dluhopisy, investiční kupóny, opční listy, směnky, šeky, náložné listy, skladištní listy a zemědělské skladní listy Viz 1 Zákon č. 591/1992 Sb., o cenných papírech 2

3 Investiční CP Akcie Dluhopisy CP opravňující k nabytí akcií a dluhopisů CP vydané fondem kolektivního investování Nástroje peněžního trhu Deriváty 3

4 Obchody s CP Tvoří podstatu investičního bankovnictví Primární emise CP Zprostředkování obchodů na sekundárním trhu Úschova a správa CP 4

5 Likvidní akcie v ČR ( ) Název ISIN Kurz [Kč] Změna [%] AAA NL ,74-1,35 CETV BMG ,10-1,80 ČEZ CZ ,00-3,45 ECM LU ,90-1,10 ERSTE GROUP BANK AT ,00-5,05 KOMERČNÍ BANKA CZ ,00-3,33 NWR NL ,44-2,94 ORCO LU ,55-4,82 PEGAS NONWOVENS LU ,20-3,36 PHILIP MORRIS ČR CS ,00-5,34 TELEFÓNICA O2 C.R. CZ ,10-0,17 UNIPETROL CZ ,45-1,50 VIG AT ,60-9,89 ZENTIVA NL ,00-0,37 5

6 Primární emise CP Emitent na základě emisních obchodů získává finanční prostředky od investorů Alternativa ke klasickému financování na základě bankovních úvěrů Emise dluhopisů Emise akcií Strukturované produkty kombinace či modifikace klasických nástrojů 6

7 Příprava emise Banky jsou nejčastějšími emisními zprostředkovateli vyplývá to z převažujícího charakteru jejich činnosti Co je třeba předem určit velikost emise, forma CP, výše a forma výnosu, splatnost, měnová denominace, způsob umístění 7

8 Umístění emitovaných CP Možnost umístění (prodeje) CP formou veřejné nabídky nebo formou soukromé nabídky Soukromá nabídka omezený počet investorů, zejm. emise strukturovaných finančních instrumentů ve velkých objemech se specifickými podmínkami Prospekt CP Metody veřejného umístění 8

9 Veřejná nabídka investičních CP Jakékoli jednání, kterým se sděluje širšímu okruhu osob dostatek informací o nabízených CP a podmínkách pro jejich nabytí, které investor potřebuje pro své rozhodnutí pro koupi nebo úpis těchto CP. Zákon č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu 9

10 Post-emisní operace Emisní banka často vystupuje v pozici market makera nově emitovaného CP market maker průběžně kotuje cenu nákup a prodej určitého CP Snaha stabilizovat cenu CP bezprostředně po emisi 10

11 Zprostředkování obchodů na sekundárním trhu Nákup a prodej CP ve prospěch klienta příkazy předávány bance stanoveným způsobem a ve stanovené formě údaj o ceně údaj o platnosti příkazu údaj o objemu Komisionářská nebo mandátní smlouva 11

12 Nákup CP na úvěr Nákup CP je z určité části financován úvěrem Pákový efekt (leverage) vlivem nižšího vlastního kapitálu je relativní výnos (ale i ztráta!!) vyšší 12

13 Krátký prodej (short selling) Půjčka CP a jeho okamžitý prodej Uložení takto získaných peněz a jejich následné použití k opětovnému nákupu CP a jeho vrácení původnímu majiteli Jde o spekulaci na pokles ceny CP Výsledek je kromě pohybu ceny CP ovlivněn také výši úrokové sazby z uložených prostředků 13

14 Depotní obchody Různé formy úschovy a správy CP Úschova CP: Samostatná úschova Hromadná úschova Správa CP: Na základě smlouvy činění nutných úkonů k výkonu a zachování práv spojených s CP 14

15 Obchody s deriváty Jde o investiční produkty odvozené od jiných (podkladových) investičních produktů Mají termínový charakter Pákový efekt s relativně nízkými prostředky je možné spekulovat na vysoké částky Existují omezení: u burzovních kontraktů dochází ke každodennímu vyrovnávání zisků a ztrát z otevřené derivátové pozice 15

16 Deriváty podle zákona o podnikání na kapitálovém trhu Opce na investiční nástroje Finanční termínové smlouvy (futures, forwardy, swapy) na investiční nástroje Rozdílové smlouvy a obdobné nástroje pro přenos úrokového nebo kurzového rizika Nástroje umožňující přenos úvěrového rizika Jiné investiční nástroje, ze kterých vyplývá právo na vypořádání v penězích a jejichž hodnota se odvozuje zejména z kurzu investičního CP, indexu, úrokové míry, kurzu měny nebo ceny komodity 16

17 Deriváty podle druhu rizika Deriváty na tržní rizika Úrokové Měnové Akciové Komoditní Deriváty na úvěrové riziko Deriváty na jiná rizika 17

18 Deriváty podle charakteru práva Pevné (nepodmíněné) termínové kontrakty Forwardy (mimoburzovní, OTC) Futures (standardizované burzovní kontrakty) Swapy (spíše mimoburzovní, OTC) Podmíněné (opční) kontrakty 18

19 FRA (forward rate agreement) pevná FRA sazba Kupující FRA Prodávající FRA referenční úroková sazba, např. Pribor 19

20 FRA (2) Kupující FRA si zajišťuje fixní budoucí úrokovou sazbu pro své závazky zajištění proti nebo spekulace na růst úrokových sazeb Prodávající FRA si zajišťuje fixní budoucí úrokovou sazbu pro své pohledávky zajištění proti nebo spekulace na pokles úrokových sazeb 20

21 Swapy Jde o smluvně sjednanou směnu předem stanoveného cash flow mezi dvěma či více subjekty v určitých termínech v budoucnosti V praxi jsou nejrozšířenější úrokové a měnové swapy 21