Security Markets I. Miloslav S Vosvrda Theory of Capital Markets

Transkript

1 Security Markets I Miloslav S Vosvrda Theory of Capital Markets

2 Úvod Finanční trh je souhrn nástrojů, postupů, institucí a vztahů mezi nimi, jejichž prostřednictvím dochází k přelévání volných finančních prostředků od těch, kteří je vlastní k těm, kteří jimi chtějí disponovat. Zásada: přesun prostředkù probíhá dobrovolně na podkladě dohody zúčastněných stran.

3 Postup přelévání předložit majiteli peněz vhodnou kombinaci likvidity, pravděpodobnosti úspěchu a očekávaného zisku. příklady:běžné a vkladové bankovní účty, úvěry s různým splátkovým režimem, konstrukce cenných papírů.

4 Členění ní finančního ního trhu Financial market Money Market Peněžní trh Security Market Kapitálový trh

5 Členění ní finančního ního trhu Financial market Credit Market trh s úvěry Stock Market trh s cennými papíry

6 Členění ní finančního ního trhu Financial market Primární trh Sekundární trh

7 Trh peněž ěžní obchoduje se s aktivy, která se v peněžní podobě uvolnila na dobu kratší než jeden rok. Poptávající hledá na tomto trhu prostředky k překlenutí časového nesouladu mezi jeho peněžními výdaji a příjmy. Přesuny se realizují čerpáním a poskytováním krátkodobých úvěrů a emisí krátkodobých cenných papírů. Poptávající hledá likviditu. Nabízející zhodnocení.

8 Peněžní trh Trh krátkodobých úvěrů Trh krátkodobých cenných papírů Finanční úvěry eskontní banka odkupuje klientem nabídnutou směnku lombardní žadatel úvěr zajišťuje movitou věcí nebo právem akceptační banka se zavazuje uhradit dluh klienta v době splatnosti kontokorentního klient provádí platby i v případě, že je v debetu Obchodní úvěry podniky si poskytují úvěr navzájem Půjčky na mezibankovním trhu Směnky, bankovní akcepty, komerční cenné papíry, depozitní certifikáty komerčních bank, depozitní certifikáty emisní banky pokladniční poukázky

9 Trh kapitálový Koncentruje techniky přelévání kapitálu s časovým horizontem od jednoho roku výše. Kapitál je směrován převážně do investičních akcí. Obava z rizika neúspěšné investice vede i drobné investory ke snaze rozložit aktiva do řady oblastí. Cenné papíry mají k tomu všechny předpoklady. Držba cenných papírů podporuje likviditu investora. Ten může, podle vlastního uvážení, měnit strukturu držených aktiv jejich prodejem na trhu.

10 Kapitálový trh Nástroje Obligace Hypotekární zástavní listy Akcie Podílové listy Bankovní úvěry hypotekární úvěry přímé půjčky

11 Trh úvěrový Trh cenných papírů zprostředkovaný komerčními bankami zprostředkovaný burzami

12 Trh primární nové emise Trh sekundání zprostředkovaný burzami nebo jinak uzavřená emise předem dojednaná s investory trh organizovaný realizovaný burzami veřejný úpis dlužník vydává cenné papíry trh neorganizovaný realizovaný bankami nebo makléry tender emitent vyhlašuje celkovou hodnotu a jejich nominální ocenění

13 Finanční ní zprostředkovatelé jsou subjekty na vyhledávání volných finančních prostředků a jejich redistribuci. Vysoká specializace vede k minimalizaci transakčních nákladů t.j.k minimalizaci 1) ztráty času při hledání kontaktu 2) náklady na posouzení bonity dlužníka 3) náklady na vypracování smluvního zabezpečení 4) náklady případné ztráty bonity

14 Shrnutí Finanční trh Peněžní trh Kapitálový trh úvěry cenné papíry cenné papíry úvěry bankovní trh primární trh sekundární bankovní obchodní trh organizovaný trh neorganizovaný mezibankvní mezibankovní trh přímý trh zprostředkovaný

15 Literatura E.Malinvaud: Lectures in Microeconomic Theory Laffont: The economics of uncertainty and information Vosvrda: Teoreticka ekonomie Hull: Options, Futures, and other derivative securities Duffie : Security Markets