Spolufinancování vodárenských projektů. Konference Financování vodárenské infrastruktury , Praha B.I.D. Services

Transkript

1 Spolufinancování vodárenských projektů Konference Financování vodárenské infrastruktury , Praha B.I.D. Services

2 HLAVNÍ ZDROJE FINANCOVÁNÍ VOD. PROJEKTŮ Dotační titul Operační program Životní prostředí financovaný z Fondu soudržnosti (CF) a Evropského fondu pro regionální rozvoj (ERDF) Spolufinancování Žadatel o dotaci z OPŽP je povinen zajistit spolufinancování z domácích zdrojů, které může mít následující podobu: Zdroje SFŽP, podpora z rozpočtu krajů, obcí Vlastní zdroje žadatele Úvěry od bank a FI 2

3 PŘÍKLAD VOD. PROJEKTU - MUNICIPALITA Odběratelé Vodné a stočné Dotační Fond (EU) Konečný příjemce dotace Banky SFŽP Dotace Infrastruktura Čerpání a splácení úvěru Státní rozpočet Provozovatel Předkládání faktur Dodavatel Supervizor Města a obce 3

4 PŘÍKLAD VOD. PROJEKTU - PROJEKT Odběratelé Infrastruktura Vodné a stočné Dotační Fond (EU) SFŽP Dotace Provozovatel Nájemné Konečný příjemce dotace Banky Čerpání a splácení úvěru Předkládání faktur Státní rozpočet Města a obce Dodavatel Supervizor 4

5 1) VYROVNÁNÍ CASH FLOW BĚHEM VÝSTAVBY Profinancování plateb částečných propadů v cash flow během výstavby způsobených zejména různými splatnostmi faktur dodavatelů a plateb z dotačních titulů, případně i financování DPH. Forma úvěru: Výše úvěru: Čerpání: Splácení: střednědobý revolvingový / kontokorentní úvěr dle výdaje projektu, platební podmínky od dodavatelů, harmonogram finančních toků Fondu soudržnosti, platby DPH dle plánovaných finančních potřeb projektu v době implementace obvykle proti předloženým fakturám obvykle z přijatých dotací do doby dokončení, případné překlopení do dlouhodobého financování po dokončení projektu. 5

6 2) FINANCOVÁNÍ VLASTNÍHO PODÍLU část uznatelných investičních nákladů část neuznatelných investičních nákladů Forma úvěru: Čerpání: Splácení: dlouhodobý investiční úvěr až na let účelové na základě předložených faktur ve výši procentního podílu investora na daném projektu dle finančních toků investora, splátky 1M/3M, možnost odloženého začátku splácení v závislosti na realizaci projektu Zdroje splácení: vlastní peněžní zdroje investora projektové či neprojektové 6

7 Zadluženost DLUHOVÉ FINANCOVÁNÍ Čerpání Splácení Vyrovnání cash flow a DPH Konverze do dlouhodobého úvěru Financování vlastního podílu dokončení Čas 7

8 NA CO JE VHODNÉ MYSLET JIŽ PŘI ZADÁVACÍM ŘÍZENÍ NA FINANCOVÁNÍ 1) Jednoznačné vymezení struktury požadovaných nabídek tak, aby bylo dosaženo srovnatelnosti při jejich posuzování a hodnocení: Definování výpočtu úrokových a neúrokových nákladů Stanovení přesně dané výše referenční sazby Určení harmonogramu předpokládaného čerpání a splácení úvěrů Definování absolutních a nepřekročitelných podmínek Závazná nabídka / návrh úvěrové smlouvy 8

9 NA CO JE VHODNÉ MYSLET JIŽ PŘI ZADÁVACÍM ŘÍZENÍ NA FINANCOVÁNÍ 2) Přesné definování požadovaného financování Finanční potřeby projektu a vymezení zdrojů financování Účel požadovaného úvěru Částka a měna Požadovaná struktura úvěru Období čerpání / splácení Frekvence čerpání / splácení Požadavky na mimořádnou splátku, odložené splácení Variabilní/fixní úročení úvěru Navrhované zajištění dle povahy projektu, např. Zástavní právo k pohledávkám k provozovateli vodohospodářského zařízení (nájemné / vodné stočné) Nemovitý majetek (jiný než financovaný) Ručitelská prohlášení Finanční podpora účastníků projektu Biankosměnka dlužníka 9

10 NA CO JE VHODNÉ MYSLET JIŽ PŘI ZADÁVACÍM ŘÍZENÍ NA FINANCOVÁNÍ 3) Předložení finančních výkazů dlužníka, příp. finanční výkazů provozovatele 4) Zakládací dokumentace dlužníka 5) Předložení finančního plánu na období financování (výkaz zisků a ztrát, rozvaha, výsledovka) 6) Finanční toky projektu (harmonogram plateb) 7) Požadovaná smluvní dokumentace: smlouvy dokladující přijetí finanční podpory z FS, SFŽP.. doklady o přijetí dalších zdrojů financování (úvěry od měst a obcí, navýšení základního kapitálu apod.) smlouvy s dodavateli stavby/technologie, smlouva s odborným dozorem další případné smlouvy s třetími stranami (provozovatelem atd.) 10

11 ČASTO SE OBJEVUJÍCÍ SLABINY ZADÁNÍ U případů s vysokou poměrnou zadlužeností není pro věřitele možné, aby vymezil akceptovatelnou úroveň platebního a provozního rizika. Obvykle existuje pouze oznamovací povinnost, což s ohledem na velmi dlouhé splatnosti bývá málo. Jak jsou zajištěny potřebné zdroje na splácení v rozpočtech jednotlivých měst a obcí? Odpovědnost za navýšení nákladů ať z důvodů technických, časových, dodatečných změn. Kdo je ponese a jak je k tomu kapitálově vybavený? Jde o navýšení, které běžně není kryto dodavatelským kontraktem. Velmi omezené odkládací podmínky čerpání zejména: Neexistující právní a technická due diligence Nemožnost věřitele kontrolovat prostup realizace Nemožnost vedení účtů pouze u věřitele. Zejména v situaci, kdy je jediným příjmem na splácení úvěrů nájemné nebo vodné a stočné. 11

12 ČASTO SE OBJEVUJÍCÍ SLABINY ZADÁNÍ Poplatek za poskytnutí úvěru jako součást úrokové sazby diskontovaně extrémně drahé, míchání poplatku s rizikovou prémií. Závazková provize jako součástí úrokové sazby nelze objektivně stanovit vstupuje do navýšení zakázky. Požadavek dobrovolného předsplacení na požádání a kdykoliv při požadavku fixace úrokové sazby kdo zaplatí náklady přerušených období? Nemožnost omezení nakládání s majetkem, akvizice, další zadluženosti apod je často zcela vyloučeno s ohledem na dlouhodobost úvěrů je v mnoha případech neřešitelným problémem s ohledem na predikci budoucí bonity dlužníků. Přijímání další zadluženosti by buď mělo být pouze se souhlasem věřitele a nebo za podmínek pari passu, negative pledge a pouze od institucí a za hlavních podmínek předem odsouhlasených. 12

13 ČASTO SE OBJEVUJÍCÍ SLABINY ZADÁNÍ Konflikt požadovaných sazeb např. 12M PRIBOR ale 1M úročení. Jakým způsobem se bude dlužník jistit proti riziku změn úrokových sazeb? Je toto riziko převedeno na provozovatele? V případě že ano, jak on bude řešit zajištění? Přenos na konečné spotřebitele, nebo vlastní hedging? Požadavky na anuitní styl splácení ale variabilní úroková sazba. Zajištění, vhodnost využít i dalších instrumentů jako zástava pohledávek, směnky, zástava pohledávek na účtech. Nejasnosti týkající se výpočtu nabídkové ceny. Je vhodné raději žádat ve VŘ marže dluhového financování a ty poté přepočítat jednotným modelovým příkladem na celkovou nabídkovou cenu, než požadovat celkové sazby avšak s rozdílným cash flow a popatky. 13

14 ZAJIŠTĚNÍ ÚROKOVÉHO A FX RIZIKA Úroková rizika Fixní úroková sazba cap, collar, swaption IRS CZK IRS SWAP 10 a 15 let 1,50% 14

15 ZAJIŠTĚNÍ ÚROKOVÉHO A FX RIZIKA Spread CZ 10Y dluhopisu nad IRS. 0,60% 15

16 ZAJIŠTĚNÍ ÚROKOVÉHO A FX RIZIKA Dluhopisu ČR 5,7%, ,25% 16

17 SHRNUTÍ Zájem finančních institucí poskytnout jak krátkodobé tak i dlouhodobé financování. S ohledem na měnící se ekonomickou situaci postupný odklon od velmi dlouhých splatností. Dlouhé splatnosti znamenají nárůst cen financování. Dobrá příprava ZD pro výběr financiéra je zásadním předpokladem pro: větší počet konkurenčních nabídek; minimalizace nabídkové ceny; funkční predikci podmínek uchazečů; kompatibilitu nabídek s ohledem na jejich vyhodnocení. 17

18 Kontakt Jan Troják ředitel projektového financování Tel: Mobil: jtrojak@csob.cz 18