NOMOS BANK. Informace k IPO Souhrn. Základní informace k IPO. Příležitosti. Rizika

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "NOMOS BANK. Informace k IPO 6.4.2011. Souhrn. Základní informace k IPO. Příležitosti. Rizika"

Transkript

1 NOMOS BANK Souhrn 23. března Nomos bank oznámila, že plánuje uvézt své akcie na burzu v Rusku a prostřednictvím GDR (global depository receipts) také v Londýně. 5. dubna pak byl zveřejněn předběžný prospekt a zároveň začalo období pro příjem objednávek do tohoto IPO. Nomos Bank je 8. největší banka v Rusku podle objemu aktiv a druhá mezi bankami v privátním vlastnictví. Jedná se o univerzální banku založenou v roce 1992, která má aktivity především v Moskvě a dalších nejrozvinutějších oblastech země (Petrohrad, Tyumen, Novosibirsk a Khabarovsk). V současné době provozuje přibližně 300 poboček a zaměstnává zaměstnanců. Kromě organického růstu se banka také významně podílí na postupné konsolidaci ruského bankovního sektoru a v minulých letech provedla několik akvizic. Tou nejvýznamnější pak byla v minulém roce koupě 51.3% podílu v Bank Khanty-Mansiysk. IPO Nomos bank představuje možnost, jak participovat na očekávaném rychlém růstu ruského bankovního trhu, který by měl v následujících letech výrazně převyšovat vývoj na vyspělých trzích západní Evropy. Podle dosavadní historie banky se jedná o flexibilní společnost, která je připravena využít příležitostí na trhu a jejíž strategií je poměrně agresivní růst jak organickou cestou, tak rozvoj pomocí nových akvizic. Kromě nesporných příležitostí, které ruský bankovní sektor nabízí, zde vnímáme také rizika pramenící především z rostoucí konkurence, která je navíc ovlivňována majoritním podílem státu v největších bankách na trhu, a případných změn v legislativním a politickém prostředí. Očekáváme, že konečná cena IPO bude stanovena na horní hranici stanoveného rozpětí (32 37 USD pro akcie na ruském trhu a 16 18,5 USD pro GDR v Londýně). Nicméně i tuto cenu považujeme, při porovnání valuací ostatních bank v regionu, za atraktivní s potenciálem dalšího růstu. Jakákoliv cena pod touto horní hranicí by pak ještě atraktivitu titulu zvyšovala. Pro své klienty zprostředkováváme účast na tomto IPO. Případné bližší informace o možnosti účasti získáte na telefonním čísle: Základní informace k IPO Předmět emise: V první fázi transakce nabídnou stávající akcionáři v rámci primárního úpisu akcií minimálně 20 % podíl ve společnosti, z čehož přibližně 19 % prodává jeden z hlavních akcionářů Roman Korbačka. Akcie se budou obchodovat na ruské burze a prostřednictvím GDR (global depository receipt) také v Londýně. Nadalokační opce je stanovena na maximálně 15 % z emitovaných GDR. Následně banka plánuje vydat nové akcie v objemu maximálně 6 mil. ks, z kterých chce získat okolo 5,5 mld. RUB. Tyto akcie budou plně upsány stávajícími akcionáři za cenu shodnou s cenou stanovenou v rámci IPO. Cenové rozpětí: Cena akcií byla stanovena na USD za akcii. Cena GDR pak 16 18,5 USD, přičemž 2 GDR reprezentují 1 akcii Nomosu. Toto cenové rozpětí indikuje celkovou kapitalizaci společnosti v objemu 2,8 3,2 mld. USD, v rámci IPO by pak v případě nabídky 20% podílu byly prodávány akcie v objemu mil. USD. Harmonogram: Důvod emise: 5. dubna vydání předběžného prospektu a otevření knih pro příjem objednávek 18. dubna ukončení přijímání objednávek 19. dubna oznámení ceny a alokace Mezi důvody pro celou transakci patří, kromě exitu a zhodnocení investice stávajícím akcionářem, také navýšení kapitálu a budoucí snazší přístup na kapitálové a dluhopisové trhy pro financování dalšího růstu společnosti. Příležitosti Rizika Jedna z největších privátních bank na rychle rostoucím ruském trhu Pokračující konsolidace bankovního sektoru Zkušenosti banky se získáváním a integrací nových akvizic Výrazná přítomnost v nejbohatších regionech země Management se zkušenostmi na významných pozicích ve velkých státních bankách a vládních institucích Vysoká flexibilita v porovnání s velkými státními bankami Synergie plynoucí z integrace nové akvizice (BKM) Rostoucí konkurence na trhu může vézt k tlaku na marže a poklesu ziskovosti Případné změny v legislativním či politickém prostředí Chyby při výběru akvizičních cílů v budoucnu

2 Nomos Bank Základní informace o společnosti Nomos je 8. největší banka v Rusku podle objemu aktiv a druhá mezi bankami v privátním vlastnictví. Jedná se o univerzální banku založenou v roce 1992, která má aktivity především v Moskvě a dalších nejrozvinutějších oblastech země (Petrohrad, Tyumen, Novosibirsk a Khabarovsk). Od svého založení se banka rychle rozvíjela a za přispění několika akvizic se postupně stala jednou z nejvýznamnějších finančních institucí v zemi. V současné době provozuje přibližně 300 poboček a zaměstnává zaměstnanců. Historicky se banka zaměřovala především na korporátní klienty, kteří stále tvoří nejvýznamnější segment a podílí se ze 47 % na celkových příjmech. V posledních letech však Nomos začal výrazně pracovat na zvýšení svého podílu i v retailovém segmentu. Ke konci roku 2010 měla banka přibližně korporátních klientů, 64 tis. klientů z řad menších podniků a 1,4 mil. z řad retailu. Tabulka 1 : Podíl jednotlivých klientských segmentů na výsledcích banky Podíl na: Počet klientů Tržbách Úvěrech Vkladech Korporátní klienti % 73% 50% Malé podniky % 6% 8% Domácnosti 1.4m 20% 11% 41% Zdroj: Nomos Bank Akcionářská struktura Největším akcionářem je skupina PPF (prostřednictvím Russia Finance Corporation), která získala v roce ,8% podíl v bance. Tento podíl byl později navýšen až na současných 28,5 %. V rámci připravované transakce plánuje prodat druhý nejvýznamnější akcionář (Roman Korbačka) svůj 19% podíl prostřednictvím burzy a následně dva největší zbývající akcionáři skoupí nové akcie za 5.5 mld. RUB, aby navýšili kapitál společnosti a zvýšili své podíly. Dalším významným akcionářem je ICT Group ruského miliardáře Alexandra Nesise. Kromě podílu v Nomos bank drží ICT Group také akcie dalších významných ruských společností nejen z finančního sektoru. Tabulka 2: Akcionářská struktura Akcionář Podíl na: Akciích Hlasování Russia Finance Corporation B.V., 28,46% 28,24% Netherlands Lobston Enterprises Limited, Cyprus 19,01% 18,87% Vitalpeak Limited, Cyprus 16,38% 18,66% Viewrock Limited, Cyprus 8,81% 10,04% Lordline Limited, Cyprus 8,81% 10,04% Arrowzone Limited, Cyprus 13,54% 8,46% Crisandra Holdings Limited, Cyprus 4,91% 5,60% North Moon Ventures Limited, Cyprus 0,08% 0,09% Zdroj: Nomos Akviziční činnost Tabulka 3: Koneční akcionáři Podíl na: Akcionář Akciích Hlasování Petr Kellner 28.46% 28.24% Roman Korbačka 19.01% 18.87% Alexander Nesis 16.38% 18.66% Nikolai Dobrinov 10.56% 12.03% Alexei Goudatis 10.56% 12.03% Dmitry Sokolov 6.63% 4.15% Igor Finogenov 6.63% 4.15% Nazaret Terzian 1.50% 1.70% Andrey Petropavlovskiy 0.27% 0.17% Zdroj: Nomos Kromě organického růstu se banka také významně podílí na postupné konsolidaci ruského bankovního sektoru a v minulých letech provedla několik akvizic. Tou nejvýznamnější pak byla koupě 51.3% podílu v Bank Khanty-Mansiysk (BKM) za 12,1 mld. RUB (428 mil. USD). Díky této akvizici banka výrazně zvýšila svůj tržní podíl především v segmentu drobných klientů (u úvěrů z 0,3 na 1 %), kde byla doposud její přítomnost poměrně nevýrazná. Podle ukazatele P/BV proběhla transakce za výrazně nižší ocenění, než se obchodují ruské banky (1,1 oproti cca 1,9). Druhým největším akcionářem v BKM je lokální vláda (44% podíl), což bance nadále zaručuje zisky plynoucí z obchodů s municipalitami a participace na vládních programech. Do budoucna je pravděpodobný scénář, že se Nomos pokusí získat také zbývající podíl v BKM. Přehled největších akvizic, které Nomos v minulosti uskutečnil je v následující tabulce. Tabulka 4: Přehled akvizic Rok Společnost Podíl ve Získáno v rámci akvizice Cena (mil. RUB) společnosti Úvěrů (mld. RUB) Vkladů (mld. RUB) Poboček 2005 Regiobank 98,4% 477 2,1 2, Moskovsky Capital n/a* nezveřejněno 11, VEFK-Sibir 100% 803 2,1 3, Novosibirsk Municipal Bank 75,1% 256 2,6 5, Bank of Khanty-Manslysk 51,3% ,4 83,1 167 Zdroj: Nomos; *předmětem akvizice byly pouze aktiva společnosti

3 v bilionech RUB Nomos Bank Základní finanční ukazatele Za minulý rok společnost vykázala čistý zisk 261 mil. USD (+74 % r/r), především díky výraznému poklesu nákladů na nesplácené úvěry. Výsledek nezahrnuje zisk BKM, jelikož akvizice byla dokončena v průběhu prosince a plně se tak projeví až v tomto roce. Tabulka 5 ukazuje základní položky výkazu zisků a ztrát Nomos Bank, hodnoty pro rok 2010 jsou pro-forma kombinovaná čísla Nomosu a BKM. Tabulka 5: Výkaz zisků a ztrát mil. USD * Čisté úrokové výnosy Poplatky a provize Ostatní neúrokové výnosy Provozní náklady Opravné položky Zisk před zdaněním Čistý zisk bez minorit Zdroj: Nomos Bank; * pro-forma kombinované údaje Nomos Bank a BKM Celková aktiva banky dosahovala ke konci minulého roku 530 mld. RUB (18,7 mld. USD), o 91 % více než o rok dříve. Přibližně 5,5 mld. USD přidala k aktivům konsolidace BKM, i bez toho by však byl stále meziroční nárůst objemu aktiv poměrně výrazný (+37 % r/r). Pozitivním vývojem ve struktuře pasiv je rychlý nárůst klientských vkladů, které nyní tvoří 59 % všech pasiv, oproti 48 % v roce 2009 a 42 % v roce 2008, čímž se snižuje závislost na mezibankovním trhu. V poslední době došlo také k výraznému poklesu poměru poskytnutých úvěrů ke vkladům, který za poslední dva roky klesl ze 162 na 108 %. Kromě růstu vkladů k tomuto vývoji přispělo také výrazné omezení poskytování úvěrů v průběhu finanční krize, především v roce V druhé polovině minulého roku však již opět došlo k nastartování úvěrové expanze. Tabulka 6: Konsolidovaná rozvaha Aktiva (mil. USD) * Závazky a vlastní kapitál (mil.usd ) * Hotovost a vklady u CB Závazky vůči bankám a CB Povinné minimální rezervy u CB Klientské vklady Drahé kovy Dluhopisy a Eurodluhopisy Úvěry a pohledávky za bankami Vydané směnky Úvěry klientům Ostatní závazky Fin. aktiva oceňovaná reálnou hodnotou Podřízený dluh Investice určené k prodeji Závazky celkem Investice držené do splatnosti Základní kapitál a emisní ážio Hmotný majetek Zadržené zisky Goodwill Ostatní Nehmotný majetek Menšinové podíly Ostatní Kapitál celkem Aktiva celkem Závazky a kapitál celkem Zdroj: Nomos Bank; * konsolidované údaje včetně BKM Ruský bankovní sektor Ke konci minulého roku bylo v Rusku registrováno bankovních subjektů s celkovými aktivy ve výši 34 bilionů rublů (1,2 bilionů USD). Zatímco objem bankovních aktiv neustále výrazně roste, v období průměrně o 25 % ročně, počet bank poměrně stabilním tempem klesá. Graf 1: Ruský bankovní sektor Celková aktiva Úvěry Vklady Počet bank Zdroj: ruská centrální banka

4 VI-09 VII-09 VIII-09 IX-09 X-09 XI-09 XII-09 I-10 II-10 III-10 IV-10 V-10 VI-10 VII-10 VIII-10 IX-10 X-10 XI-10 XII-10 Nomos Bank Globální ekonomická a finanční krize se nevyhnula ani Rusku, což vedlo v letech 2008 a 2009 k výraznému zpomalení růstu trhu. Zatímco v období byl průměrný roční růst poskytnutých úvěrů více jak 40 %, v roce 2009 došlo dokonce k poklesu o přibližně 2,5 %. Za tímto vývojem stálo především celkové výrazné omezení ekonomické aktivity a větší opatrnost ze strany bank. Rozdílný vývoj byl z pohledu klientských vkladů, kde i přes určité zpomalení se udržel poměrně vysoký růst. Jako důsledek rozdílného vývoje mezi úvěry a vklady došlo k prudkému poklesu poměru poskytnutých úvěrů ke klientským vkladům, který klesl ze 113 % v roce 2008 až na 87 % v roce Tato úroveň poskytuje dostatečný prostor pro další úvěrovou expanzi v následujících letech. V průběhu krize také došlo k výraznému nárůstu podílu nesplácených úvěrů. Ve druhém pololetí minulého roku však již došlo k obratu a spolu s opětovným ekonomickým oživením se na rostoucí trajektorii vrátil i bankovní sektor. Zlepšující se stav ekonomiky pomohl také k zastavení negativního vývoje nesplácených úvěrů, které od května 2010, kdy dosáhly svého vrcholu (6,3 %), nepřetržitě klesají. Graf 2: Roční růsty aktiv, úvěrů a vkladů 60% Graf 3: Vývoj nesplácených úvěrů 7.0% 50% 40% 30% 20% 6.5% 6.0% 5.5% 5.6% 5.8% 5.9% 6.1% 6.3% 6.2% 6.1% 5.9% 5.7% 10% 5.0% 4.7% 0% -10% % 4.0% Zdroj: ruská centrální banka Celková aktiva Úvěry Vklady Zdroj:Nomos Ve prospěch dobré perspektivy bankovního sektoru v Rusku hovoří očekávané rychlejší oživení ekonomiky v porovnání s vyspělými zeměmi západní Evropy. Zatímco v eurozóně se očekává v tomto a příštím roce růst HDP mírně pod úrovní 2 %, ruská ekonomika by měla růst o 4,5 % ročně (zdroj: Bloomberg). Také relativně nízká penetrace bankovních produktů a očekávaná postupná konvergence k vyspělým ekonomikám je dalším faktorem, který bude pozitivně ovlivňovat rychlý rozvoj v následujících letech. Poměr poskytnutých úvěrů k HDP byl v Rusku na konci roku 2009 na úrovni 45 %, oproti 78 % v České republice či 135 % průměru eurozóny. Dalším výrazným trendem bude pokračující konsolidace v sektoru. V průběhu krize bylo mnoho menších hráčů nuceno výrazně omezit své aktivity, či dokonce opustit trh. To se týká nejen lokálních hráčů, ale do velké míry také velkých mezinárodních skupin, které zde mají své zastoupení. Na druhou stranu došlo k posílení pozice především dvou největších státních bank (Sberbank a VTB), které do značné míry těžily z masivní podpory státu. Nadále lze očekávat postupný pokles počtu bank na trhu, což bude provázet vysoká akviziční aktivita a posilování pozice především velkých lokálních bank. Nomos Bank již v minulosti ukázala, že je schopná významnější akvizice zvládnout a je připravena příležitosti na trhu využít. Ocenění společnosti podle relativního srovnání Cenové rozpětí pro akcie Nomos bank bylo stanoveno na USD (16 18,5 USD pro GDR). Na horní hranici tohoto rozpětí vychází ocenění banky, jak podle poměru ceny akcie k účetní hodnotě na akcii (P/BV) ke konci roku 2010, tak i k očekávané hodnotě na konci roku 2011, přibližně na úrovni násobků VTB a s výrazným diskontem vůči Sberbank. Vzhledem k finanční výkonnosti, struktuře aktiv a růstovému potenciálu banky považujeme i tuto maximální cenu za zajímavou investiční příležitost. Ocenění vychází z počtu běžných akcií (86,9 mil. ks), tedy bez započítání preferenčních akcií (12,1 mil. ks). Všechny preferenční akcie jsou drženy společností LLC Promgaskomplet, která je 100% vlastněná Nomosem. LLC získala preferenční akcie v únoru tohoto roku za celkem 788 mil. RUB, tedy přibližně za 2,3 USD za akcii. Tyto akcie nenesou hlasovací práva.

5 NOMOS BANK Tabulka 7: Porovnání základních paremetrů CEE bank ep/e (20011) ep/bv (2011) ROE 2010 ROE 2011 Úvěry /Vklady Kapitálová přiměřenost RAIFFEISEN BANK % 13.4% 119% 13.0% INTERNATIONA ERSTE GROUP BANK AG % 11.5% 113% 13.5% BANCA TRANSILVANIA % 9.1% 84% n.a. OTP BANK PLC % 14.3% 116% n.a. KREDYT BANK SA % 13.0% 113% 12.5% BANK MILLENNIUM SA % 13.0% 107% 14.4% BRD-GROUPE SOCIETE % 17.5% 95% n.a. GENERALE ING BANK SLASKI SA % 15.0% 75% 13.2% BRE BANK SA % 14.4% 131% 15.9% BANK HANDLOWY W % 15.0% 62% 18.7% WARSZAWIE BANK PEKAO SA SA % 16.5% 85% 17.6% GETIN HOLDING SA % 16.3% 92% 9.9% KOMERCNI BANKA AS % 18.8% 71% 15.3% BANK ZACHODNI WBK SA % 17.7% 81% 15.8% PKO BANK POLSKI SA % 19.6% 102% 12.5% SBERBANK % 23.4% 93% 16.8% VTB BANK OJSC % 14.6% 149% 20.7% BANK VOZROZHDENIE % 18.0% 88% 14.4% Medián % 15.0% 94% 14.4% Nomos* % - 108% 15.6% Zdroj: Bloomberg; *P/E, P/BV a ROE 2011 pro Nomos bank jsou uvedeny v tabulkách níže Ocenění podle P/E a P/BV 2011 Při výpočtu ukazatelů poměru ceny akcie k zisku na akcii (P/E) a k účetní hodnotě na akcii (P/BV) pro rok 2011 vycházíme ze tří variant růstu čistého zisku oproti pro forma reportovanému zisku (včetně BKM) za rok 2010, přičemž považujeme za nejpravděpodobnější meziroční nárůst okolo 20 %. Nomos Bank neplánuje v nejbližších letech vyplácet dividendu a tak předpokládáme, že se o celý zisk navýší vlastní kapitál ve formě zadrženého zisku. Pro zjednodušení nepočítáme s dalšími vlivy, které výši kapitálu ovlivňují (kurzové vlivy, přecenění aktiv apod.). Podle P/BV vychází na horní hranici stanoveného cenového rozpětí ocenění přibližně na úrovni VTB (1,6) a s výrazným diskontem vůči Sberbank (2,0). Tabulka 2: Očekávané P/E a P/BV 2011 Růst zisku v roce 2011 v mil. RUB 10% 15% 20% Čistý zisk bez minorit Vlastní kapitál r/r 21.0% 22.0% 22.9% ROE % 18.0% 18.7% Cena 32 USD P/BV P/E Cena 35 USD P/BV P/E Cena 37 USD P/BV P/E Zdroj: Bloomberg, Atlantik FT Pokud se na růst vlastního kapitálu budeme dívat poněkud konzervativněji a budeme očekávat nižší růst, než by naznačovalo jen zjednodušené přičtení zisku roku 2011, tak by hodnoty P/BV 2011 byly o něco vyšší. Nicméně na relativním srovnání vůči Sberbank a VTB by se nic zásadního nezměnilo.

6 NOMOS BANK Tabulka 3: Očekávané P/E a P/BV 2011 v závislosti na růstu vlastního kapitálu v roce 2011 Nárůst BV v tomto roce 10% 15% 20% Účetní hodnota 2011 (mil. USD) P/BV USD za akcii P/BV USD za akcii P/BV USD za akcii Zdroj: Atlantik FT Ocenění podle P/E a P/BV 2010 Obdobně vychází ocenění společnosti také podle násobků za rok 2010, tedy při maximální ceně na úrovni VTB a s diskontem vůči Sberbank. Podle P/E pak dokonce s výrazným diskontem vůči oběma bankám, nicméně tento ukazatel je do značné míry ovlivněn různými jednorázovými vlivy (opravné položky, přecenění apod.). Hodnoty pro Nomos jsou počítány z pro forma výkazů včetně akvizice BKM. Tabulka 4: : Relativní srovnání podle P/E a P/BV 2010 P/E 2010 P/BV 2010 Sberbank VTB Nomos 32 USD USD USD Zdroj: Bloomberg, Atlantik FT Závěr IPO Nomos bank představuje možnost, jak participovat na očekávaném rychlém růstu ruského bankovního trhu, který by měl v následujících letech výrazně převyšovat vývoj na vyspělých trzích západní Evropy. Podle dosavadní historie banky se jedná o flexibilní společnost, která je připravena využít příležitostí na trhu a jejíž strategií je poměrně agresivní růst jak organickou cestou, tak rozvoj pomocí nových akvizic. Kromě nesporných příležitostí, které ruský bankovní sektor nabízí, zde vnímáme také rizika pramenící především z rostoucí konkurence, která je navíc ovlivňována majoritním podílem státu v největších bankách na trhu, a případných změn v legislativním a politickém prostředí.

7 SLOVNÍČEK POJMŮ bazický bod 100 bazických bodů = 1,00 %; nejčastěji se používá u změn úrokových sazeb; zkratka bps (anglicky basis points) book value účetní hodnota; hodnota společnosti připadající akcionářům; Book value = Aktiva - Závazky společnosti CAGR průměrná roční míra růstu za určité období (např. CAGR ) (anglicky: Compound Annual Growth Rate) CAPEX investiční výdaje obvykle na pořízení dlouhodobého majetku (stoje, nemovitosti) (anglicky: CAPital EXpenditures) CEE CIS střední a východní Evropa (anglicky: Central and Eastern Europe) Společenství nezávislých států, 9 z 15 států bývalého Sovětského svazu (anglicky: Commonwealth of Independent States) dividendový výnos výnos akcie, který akcionář obdrží ve formě dividend; vyjadřuje se v procentech jako roční dividenda k současné ceně akcie EBITDA hrubý provozní zisk; zisk před odečtením úroků, daní a odpisů (anglicky Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization); Indikátor provozní výkonnost společnosti a přibližný odhad cash flow. Některé společnosti použijí termín OIBITDA (Operating Income Before Interest Tax, Depreciation and Amortization). EBITDA marže poměr hrubého provozního zisku vůči tržbám (=EBITDA/tržby); určuje míru ziskovosti na jednotku tržeb; vyjadřuje se v procentech. Podobně i EBIT marže. EBIT EPS EV provozní zisk; zisk před odečtením úrokových nákladů a daní (anglicky Earnings Before Interests and Taxes) zisk na akcii; podíl zisku (ztráty) na jednu akci (anglicky: Earnings Per Share) hodnota podniku; tržní kapitalizace společnosti zvýšena o čistý dluh společnosti (dluh bez likvidních finančních prostředků). (anglicky: Enterprise Value). Forex devizový trh; trh směnných kurzu (anglicky: Foreign Exchange markets) goodwill účetní termín; vyjadřuje u akvizic rozdíl mezi zaplacenou cenou a účetní hodnotou kupované firmy. Zahrnuje např. dobré jméno podniku, klientskou základnu, značku apod. Goodwill se řadí mezi nehmotná aktiva. NI čistý zisk; zisk společnosti připadající akcionářům společnosti, kteý vznikne po odečtení všech nákladů včetně daní (anglicky: Net Income) m/m P/BV P/E meziměsíční změna (anglicky: month on month; m-o-m) poměr ceny akcie k účetní hodnotě na jednu akcii. Jde o poměrový ukazatel, který slouží k porovnání ohodnocení jednotlivých společností, především ve bankovnictví a finančním sektoru. (anglicky: Price / Book Value per share Ratio) vyjadřuje poměr tržní ceny akcie k dosaženému čistému zisku na akcii. Jde o poměrový ukazatel, který slouží k porovnání ohodnocení jednotlivých akciových titulů. Čím je ukazatel P/E vyšší, tím je daná akcie vzhledem k zisku (současnému nebo očekávanému) dražší a naopak. (anglicky: Price / Earnings Ratio) rafinérská marže rozdíl mezi cenou hrubé ropy a cenou rafinérské produkce (benzín, nafta, oleje); obvykle se vyjadřuje v USD/t q/q SWAP mezikvartální změna (anglicky: quarter on quarter; q-o-q) finanční derivát založený na principu výměny dvou aktiv včetně jejích výnosů a nákladů po stanovenou dobu tržní kapitalizace ukazatel velikosti společnosti. sposoučin tržní ceny a celkového počtu akcií. (anglicky: market capitalsation y/y meziroční změna (anglicky: year on year; y-o-y)

8 KONTAKTY J&T ATLANTIK Obchodování Michal Semotán Obchodování a prodej Michal Znojil Obchodování a prodej Michal Štubňa Obchodování Slovensko Tomáš Brychta Peněžní a devizový trh Petr Vodička Dluhopisový a peněžní trh semotan@jtbank.cz znojil@jtbank.cz stubna@jtbank.cz brychta@jtbank.cz vodicka@jtbank.cz Obchodování s cennými papíry David Nový Obchodování ČR a zahraničí david.novy@atlantik.cz Barbora Stieberová Obchodování ČR a zahraničí barbora.stieberova@atlantik.cz Tereza Jalůvková Obchodování ČR a zahraničí tereza.jaluvkova@atlantik.cz Marek Kijevský Obchodování zahraničí marek.kijevsky@atlantik.cz Miroslav Nejezchleba Obchodování zahraničí (USA) miroslav.nejezchleba@atlantik.cz Správa klientských portfolií Roman Hajda Vedoucí pro investice Petr Holinský Portfolio manažer hajda@jtbank.cz holinsky@jtbank.cz Prodej a klientské služby Dalibor Hampejs podílové fondy Milerská Zuzana Klientské služby dalibor.hampejs@atlantik.cz atlantik@atlantik.cz Portfolio Management Martin Kujal Vedoucí pro investice; dluhopisy Marek Janečka Portfolio manažer; akcie Miroslav Paděra Portfolio manažer; DPM martin.kujal@atlantik.cz marek.janecka@atlantik.cz Oddělení analýz Milan Vaníček Strategie, farma, telekom Milan Lávička Banky, finanční sektor Bohumil Trampota Energetika, chemie Pavel Ryska Nemovitosti, media Petr Sklenář Makroekonomika, komodity milan.vanicek@atlantik.cz milan.lavicka@atlantik.cz bohumil.trampota@atlantik.cz pavel.ryska@atlantik.cz petr.sklenar@atlantik.cz Praha: Pobřežní Praha 8 Tel.: Fax: ATLANTIK finanční trhy, a.s. Brno: Veselá Brno Tel.: Tel: atlantik@atlantik.cz Bloomberg: ATLK <GO> Reuters: ATLK Česká republika J&T Banka, a. s. Pobřežní Praha 8 Tel.: J&T BANKA Slovenská republika J&T Banka, a. s., pobočka zahraničnej banky Lamačská cesta Bratislava Tel.:

9 PRÁVNÍ PROHLÁŠENÍ ATLANTIK finanční trhy, a.s. (dále jen ATLANTIK FT ) je licencovaný obchodník s cennými papíry a člen Burzy cenných papírů Praha, a.s. oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. J & T BANKA, a.s. (dále jen Banka ) je licencovaná banka a člen Burzy cenných papírů Praha, a.s. oprávněná poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK FT a Banka v souladu s právními předpisy, svými vnitřními předpisy a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení připravují a rozšiřují investiční doporučení. Činnost ATLANTIKu FT a Banky podléhá dozoru České národní banky, Na Příkopě 28, Praha 1 ATLANTIK FT a Banka v souladu s vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení rozšiřuje investiční doporučení, přičemž v tomto dokumentu jsou zmíněny některé důležité informace a upozornění s tvorbou a šířením investičních doporučení spojené. ATLANTIK FT a Banka uveřejňují investiční doporučení vytvořená zaměstnanci ATLANTIK FT a/nebo Banky (dále je Analytici ). Analytici vytvářející investiční doporučení nesou plnou odpovědnost za jejich objektivitu. Stupně investičního doporučení ATLANTIK FT a Banka používají následující stupně investičních doporučení: Koupit/BUY předpokládá se, že % rozdíl mezi roční cílovou cenou akcie (určenou jednou z níže uvedených oceňovacích metod) a aktuální tržní cenou je větší, než minimální teoretický požadovaný výnos pro danou akcii. Tento požadovaný výnos je určen jako součet výnosu bezrizikového aktiva (nejdelší státní dluhopis ČR) a součinu koeficientu beta a rizikové prémie (určené individuálně pro každou společnost a odvozené od rizikové prémie pro český trh). Držet/HOLD předpokládá se, že % rozdíl mezi roční cílovou cenou akcie (určenou jednou z níže uvedených oceňovacích metod) a aktuální tržní cenou je menší, než minimální teoretický požadovaný výnos pro danou akcii, ale zároveň větší než výnos bezrizikového aktiva. Prodat/SELL předpokládá se, že % rozdíl mezi roční cílovou cenou akcie (určenou jednou z níže uvedených oceňovacích metod) a aktuální tržní cenou je menší než výnos bezrizikového aktiva. Metody oceňování ATLANTIK FT a Banka při oceňování společností a investičních projektů používají v prvé řadě metodu diskontovaných cash flow (FCFE nebo DDM). Metoda relativního srovnání je nedílnou součástí každého ocenění, ale slouží spíše jako test vypovídací schopnosti diskontní metody, a to z těchto důvodů: (i) rozdílné účetní standardy; (ii) rozdílná velikost firem; (iii) dostupnost informací; (iv) dopad akvizic a dceřiných společností na strukturu účetních rozvah; (v) rozdílné dividendové politiky; a (vi) rozdílná očekávání budoucích ziskových marží. Pokud se fundamentální ocenění a interval hodnot na základě relativního srovnání v zásadě shodují, je to známka správnosti projekcí cash flow a dalších klíčových předpokladů diskontovacího modelu (zvláště diskontní faktor, růst v tzv. nekonečné fázi, kapitálová struktura, apod.). V opačném případě je nutno najít faktory vedoucí k zásadní rozdílnosti obou oceňovacích metod. Opatření bránící vzniku střetu zájmů ve vztahu k investičním nástrojům: Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního stupně a směru. ATLANTIK FT a Banka v rámci dodržování pravidel obezřetného poskytování investičních služeb a organizace vnitřního provozu společnosti uplatňují postupy a pravidla stanovené právními předpisy a vnitřními předpisy společnosti, které brání vzniku střetu zájmů ve vztahu k investičním nástrojům obsaženým v investičních doporučeních šířených ATLANTIKem FT a Bankou. Další upozornění ATLANTIK FT, Banka a s nimi propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na veřejném trhu či jinde. Makléři a ostatní zaměstnanci ATLANTIK FT a Banky a/nebo s nimi propojenými osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu oddělení obchodování, které odráží názory, jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. Investoři by měli investiční doporučení považovat pouze za jeden z několika faktorů při svém investičním rozhodování. Investiční analýzy a doporučení vydávané ATLANTIK FT a Bankou a/nebo s nimi propojenými osobami byly připraveny v souladu s pravidly chování a interními předpisy pro zvládání konfliktů zájmů ve spojení s investičními doporučeními. Přehled změn stupně investičního nástroje, na který ATLANTIK FT a Banka vydaly investiční doporučení, a jeho cenového cíle během posledních 12 měsíců je uveřejněn způsobem umožňující dálkový přístup na internetové adrese: a/nebo Emitent nebyl před vydáním tohoto doporučení s ním seznámen a doporučení tedy nebylo nijak změněno nebo upraveno na základě jeho žádosti. Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na Zákazníkovi a Zákazník za ně nese plnou zodpovědnost. Přestože investiční doporučení ATLANTIK FT a Banky jsou Analytiky připravována v dobré víře kvalifikovaně, čestně a s odbornou péčí, nemůže ATLANTIK FT a/nebo Banka přijmout odpovědnost a zaručit úplnost nebo přesnost informací v nich uvedených s výjimkou údajů vztahujících se k ATLANTIK FT a Bance. Investiční doporučení sdělují názor Analytiků ke dni zveřejnění a mohou být změněny bez předchozího upozornění. Úspěšné investice v minulosti nejsou zárukou stejných výsledků v budoucnosti. Investiční doporučení nepředstavují v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klientů, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investiční doporučení mají sloužit investorům, u nichž se očekává, že budou činit vlastní investiční rozhodnutí bez nepřiměřeného spoléhání na informace uvedené v investičních doporučeních. Tito investoři jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může měnit. V souladu s tím mohou investoři získat prostředky menší, než byla jejich původní investice. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky do budoucna ATLANTIK finanční trhy, a.s., J & T BANKA, a.s.

Telefónica CR. Očekávané výsledky za 2Q 2011 DRŢET. Projekce výsledků. 20. července 2011. 427 Kč 422 Kč

Telefónica CR. Očekávané výsledky za 2Q 2011 DRŢET. Projekce výsledků. 20. července 2011. 427 Kč 422 Kč Telefónica CR Očekávané výsledky za 2Q 2011 IFRS kons. (mil. Kč) Oček. 2Q11 r/r 2Q10 Tržby 13 035-7,3% 14 060 OIBDA 5 278-10,0% 5 864 OIBDA marže 40,5% -1,2 p.b. 41,7% EBIT 2 478-14,3% 2 890 EBIT marže

Více

Erste Group. Výsledky za 4Q lehce zklamaly; růst akcií předběhl fundament PRODAT 7.3. 2011 34,0 EUR 37 EUR. Změna doporučení

Erste Group. Výsledky za 4Q lehce zklamaly; růst akcií předběhl fundament PRODAT 7.3. 2011 34,0 EUR 37 EUR. Změna doporučení Erste Group Výsledky za 4Q lehce zklamaly; růst akcií předběhl fundament Kons., IFRS (mil. EUR) e2010 r/r e2011 r/r e2012 r/r Provozní výnosy 7 805 3.0% 8 150 4.4% 8 610 5.6% Čistý úrokový výnos 5 412

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A O2 CR Rozdělení společnosti Oddělení infrastruktury schváleno V pátek (27.2.2015) po uzavření trhu O2 CR oznámila, že představenstvo společnosti schválilo oddělení infrastruktury (pevné a mobilní) do nové

Více

ISOVOLTAIC AG Primární emise akcií

ISOVOLTAIC AG Primární emise akcií ISOVOLTAIC AG Primární emise akcií 4. IV. 2011 ISOVOLTAIC AG Isovoltaic AG je rakouská společnost vyrábějící ochranné fólie pro solární panely, které poskytují ochranu před povětrnostními vlivy a mechanickým

Více

Pegas Nonwovens. Zahraniční expanze, výrobní linky v Egyptě 20. prosince 2011 KOUPIT. 526 Kč. 474 Kč

Pegas Nonwovens. Zahraniční expanze, výrobní linky v Egyptě 20. prosince 2011 KOUPIT. 526 Kč. 474 Kč Pegas Nonwovens Zahraniční expanze, výrobní linky v Egyptě 20. prosince 2011 tis. EUR 2010 2011e 2012e 2013e Tržby 148 150 177 223 201 404 236 072 - r/r změna 20.0% 19.6% 18.7% 12.2% EBITDA 35 218 36 003

Více

Erste Bank. Držet. Současná cena akcií již odráží očekávaný růst zisku 33,0 EUR 32,0 EUR. 18. listopadu 2010

Erste Bank. Držet. Současná cena akcií již odráží očekávaný růst zisku 33,0 EUR 32,0 EUR. 18. listopadu 2010 Erste Bank Současná cena akcií již odráží očekávaný růst zisku Kons., IFRS (mil. EUR) 2009 r/r e2010 r/r e2011 r/r Celkové provozní výnosy 7 579 8,3% 7 913 4,4% 8 189 3,5% Čistý úrokový výnos 5 221 6,3%

Více

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií. Max. cena akcie

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií. Max. cena akcie AVG Technologies Český producent antivirového softwaru vstupuje na burzu v New Yorku 25.1. 2012 SHRNUTÍ Základní informace o IPO AVG Technologies, společnost poskytující antivirový software, nabídne jako

Více

S T R A N A

S T R A N A KOMERČNÍ BANKA Úprava cílové ceny po rozštěpení akcií 12. května 2016 Rozštěpení akcií Od 12. května došlo k rozštěpení akcií KB v poměru 1:5. To znamená, že cena klesla na 1/5 (z 4 600 Kč na 920 Kč) a

Více

Kofola ČeskoSlovensko

Kofola ČeskoSlovensko Kofola ČeskoSlovensko Když ji miluješ, není co řešit? IFRS kons. (mil Kč) 2012 2013 2014 Oček.2015 Tržby 6 146 6 288 6 275 7 185 - r/r změna 2,3 % -0,2 % +14,5 % EBITDA (očištěná) 781 800 915 1 199 - r/r

Více

JSW Primární emise akcií

JSW Primární emise akcií JSW Primární emise akcií 13. VI. 2011 JSW Jastrzebska Spolka Weglowa SA JSW je polská těžařská společnost, která se zabývá produkcí koksovatelného uhlí a koksu, a je největším těžařem koksovatelného uhlí

Více

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií Počet akcií po IPO Max. cena akcie

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií Počet akcií po IPO Max. cena akcie Facebook Primární úpis akcií největší světové sociální sítě 10.5. 2012 SHRNUTÍ Základní informace o IPO Facebook, Inc. je provozovatelem dnes asi nejznámější sociální sítě. Facebook vznikl v r. 2004 jako

Více

S T R A N A

S T R A N A MONETA MONEY BANK Iniciace pokrytí s doporučením Koupit 9. května 2016 v mil. Kč 2015 e2016 e2017 e2018 e2019 Provozní výnosy 12 102 11 433 11 038 11 187 11 449 Čistý úrokový výnos 9 310 8 667 8 365 8

Více

t/t (%) PX Index 1,223 0.0 2.0 - - 631 33 - - -

t/t (%) PX Index 1,223 0.0 2.0 - - 631 33 - - - PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d t/t ytd Dow Jones USA 11,573 0.1 0.6 9.7 S&P 500 USA 1,257-0.2 1.1 11.6 Nasdaq USA 2,666-0.2 1.1 16.3 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,865-0.2 0.7-3.4 DAX Německo 7,058-0.1

Více

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií Počet akcií po IPO. Max. cena akcie

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií Počet akcií po IPO. Max. cena akcie Zynga IPO největšího producenta online her 7.12. 2011 Shrnutí Základní informace o IPO Společnost Zynga je v současnosti lídrem trhu v oblasti výroby a provozování online her. Zynga je známa populárními

Více

NOMOS BANK POTENCIÁL RYCHLE ROSTOUCÍHO TRHU KOUPIT. 3. května 2011 45,0 USD 22,5 USD. Shrnutí

NOMOS BANK POTENCIÁL RYCHLE ROSTOUCÍHO TRHU KOUPIT. 3. května 2011 45,0 USD 22,5 USD. Shrnutí NOMOS BANK POTENCIÁL RYCHLE ROSTOUCÍHO TRHU 3. května 211 v mil. RUB 21** 211e 212e 213e 21-13 CAGR Celková aktiva 53 217 628 487 741 125 871 586 18,% Úvěry 339 32 413 87 54 494 61 184 21,6% Klientské

Více

KOMERČNÍ BANKA KOUPIT. 7. srpna 2015 ČÍSLA BEZ VÝRAZNĚJŠÍCH PŘEKVAPENÍ, DALŠÍ POKLES NESPLÁCENÝCH ÚVĚRŮ. 6 000 Kč 5 450 Kč. Výsledky za 2Q 2015

KOMERČNÍ BANKA KOUPIT. 7. srpna 2015 ČÍSLA BEZ VÝRAZNĚJŠÍCH PŘEKVAPENÍ, DALŠÍ POKLES NESPLÁCENÝCH ÚVĚRŮ. 6 000 Kč 5 450 Kč. Výsledky za 2Q 2015 KOMERČNÍ BANKA ČÍSLA BEZ VÝRAZNĚJŠÍCH PŘEKVAPENÍ, DALŠÍ POKLES NESPLÁCENÝCH ÚVĚRŮ 7. srpna 2015 Kons., IFRS (mil. Kč) 2Q 2015 2Q 2014 y/y Oček. J&T Konsensus Provozní výnosy 7 500 7 460 1% 7 473 7 501

Více

Glencore International

Glencore International Glencore International Největší IPO roku 2011 9.5. 2011 Shrnutí Základní informace o IPO Společnost Glencore International, největší světový obchodník s komoditami, nabízí v primárním úpisu akcií (IPO)

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A Visa Lídr na rostoucím trhu 19.11. 2013 Visa - tržní cena 200 USD Investiční horizont: Dlouhodobý (1 rok a více) Základní informace Visa je dominantní hráč na trhu debetních a kreditních karet s přibližně

Více

VIENNA INSURANCE GROUP

VIENNA INSURANCE GROUP VIENNA INSURANCE GROUP VÝSLEDKY BEZ PŘEKVAPENÍ; ATRAKTIVNÍ VALUACE; VYSOKÁ DIVIDENDA 26. srpna 2015 v mil. EUR 1H 2015 1H 2014 r/r J&T Kons. Hrubé předepsané pojistné 4 908 4 984-2% 4 992 5 022 Čisté získané

Více

Raiffeisen International

Raiffeisen International Raiffeisen International Zisk pod odhady díky přecenění, náznaky zlepšení výnosů a nákladů na nesplácené úvěry v mil. EUR 1H 2010 r/r 1H 2009 e AFT e Trh Provozní výnosy 2 096-7% 2 215 2 037 - Čisté úrokové

Více

NOMOS BANK. RYCHLÝ RŮST ÚVĚRŮ NADÁLE TÁHNE ZISKY 8. prosince 2011 KOUPIT. 19,2 USD za GDR 10,5 USD za GDR. Základní údaje (GDR) SOUHRN A DOPORUČENÍ

NOMOS BANK. RYCHLÝ RŮST ÚVĚRŮ NADÁLE TÁHNE ZISKY 8. prosince 2011 KOUPIT. 19,2 USD za GDR 10,5 USD za GDR. Základní údaje (GDR) SOUHRN A DOPORUČENÍ NOMOS BANK RYCHLÝ RŮST ÚVĚRŮ NADÁLE TÁHNE ZISKY 8. prosince 2011 v mil. RUB 2010** 2011e 2012e 2013e 2010-13 CAGR Celková aktiva 530 217 664 686 749 160 848 736 17,0% Úvěry 339 302 458 632 540 790 628

Více

Fortuna Entertainment Group

Fortuna Entertainment Group Fortuna Entertainment Group Výsledky bez překvapení 2.3.2011 mil. EUR 2010 2009 r/r e AFT Celkové přijaté sázky 384,2 337,9 13,7% 384,0 Vyplacené výhry -291,4-253,2 15,1% -291,0 Hrubé výhry ze sázek 92,8

Více

Actavis. Synergie z akvizice Allerganu. Actavis 26.5. 2015 318 USD

Actavis. Synergie z akvizice Allerganu. Actavis 26.5. 2015 318 USD Synergie z akvizice Allerganu 26.5. 215 Pharma index 25 35 2 15 3 25 2 Aktuální tržní cena: 31 USD 1 15 1 5 5 6-12 9-12 12-12 3-13 6-13 9-13 12-13 3-14 6-14 9-14 12-14 3-15 BBG pharma index Zdroj: Bloomberg,

Více

10. ledna 2011 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%)

10. ledna 2011 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,675-0.2 0.8 0.9 S&P 500 USA 1,272-0.2 1.1 1.1 Nasdaq USA 2,703-0.2 1.9 1.5 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,808-1.0 0.6 0.0 DAX Německo

Více

Vienna Insurance Group

Vienna Insurance Group Vienna Insurance Group Výsledky za 3Q 2010 bez překvapení v mil. EUR 9M 2010 r/r 9M 2009 odhad AFT odhad Předepsané pojistné 6 538 7,1% 6 106 6 590 6 Trhu 564 Čisté získané pojistné 5 919 10,1% 5 374 5

Více

t/t (%) ytd (%) závěr

t/t (%) ytd (%) závěr RANNÍ PŘEHLED 21. VI. 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza Pražská burza si během dne lehce polepšila nicméně nakonec uzavřela slabší o 0,4 %. Investorům dělá stále vrásky Řecko, které by mělo

Více

14. ledna 2011 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) t/t (%)

14. ledna 2011 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) t/t (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,732-0.2 0.3 1.4 S&P 500 USA 1,284-0.2 0.8 2.1 Nasdaq USA 2,735-0.1 0.9 2.7 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,916 1.3 2.8 3.9 DAX Německo

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A O2 CR a CETIN Dobrovolná nabídka ze strany PPF PPF nabízí dobrovolný odkup O2 CR a CETINu V pondělí 15.6.2015 PPF zveřejnila podrobné údaje k nabídce odkupu akcií O2 CR a CETINu na stránkách www.vykupo2.cz.

Více

ERSTE GROUP BANK PRODAT DOBRÁ BANKA ZA ŠPATNOU CENU. 15. května 2015. Doporučení a pohled na společnost. 25,0 EUR (684 Kč) 27,0 EUR (740 Kč)

ERSTE GROUP BANK PRODAT DOBRÁ BANKA ZA ŠPATNOU CENU. 15. května 2015. Doporučení a pohled na společnost. 25,0 EUR (684 Kč) 27,0 EUR (740 Kč) ERSTE GROUP BANK DOBRÁ BANKA ZA ŠPATNOU CENU kons., IFRS (mil. EUR) e2015 r/r e2016 r/r e2017 r/r Celkové provozní výnosy 6 757-1,8% 6 907 2,2% 7 096 2,7% Čistý úrokový výnos 4 422-1,6% 4 545 2,8% 4 710

Více

23. srpna 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

23. srpna 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,214-0.6-0.9-3.2 S&P 500 USA 1,072-0.4-0.7-4.9 Nasdaq USA 2,180 0.0 0.3-4.9 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,644-1.2-2.4-10.9 DAX Německo

Více

Komerční banka DRŽET. Rekordní zisky díky poklesu rizikových nákladů. 4 295 Kč. 8. listopadu 2010. Výsledky za 3Q 2010. Doporučení.

Komerční banka DRŽET. Rekordní zisky díky poklesu rizikových nákladů. 4 295 Kč. 8. listopadu 2010. Výsledky za 3Q 2010. Doporučení. Komerční banka Rekordní zisky díky poklesu rizikových nákladů Kons., IFRS (mil. Kč) 2009 r/r e2010 r/r e2011 r/r Celkové provozní výnosy 32 194-4.4% 32 526 1.0% 33 371 2.6% Čistý úrokový výnos 21 241-0.1%

Více

ERSTE GROUP BANK PRODAT TĚŽKÉ ČASY V NEPŘÍZNIVÉM PROSTŘEDÍ. 25. června ,0 EUR 21,0 EUR. Cílová cena: Aktuální tržní cena:

ERSTE GROUP BANK PRODAT TĚŽKÉ ČASY V NEPŘÍZNIVÉM PROSTŘEDÍ. 25. června ,0 EUR 21,0 EUR. Cílová cena: Aktuální tržní cena: ERSTE GROUP BANK TĚŽKÉ ČASY V NEPŘÍZNIVÉM PROSTŘEDÍ kons., IFRS (mil. EUR) e2013 r/r e2014 r/r e2015 r/r Celkové provozní výnosy 6 900-4,6% 6 942 0,6% 7 093 2,2% Čistý úrokový výnos 4 837-7,6% 4 861 0,5%

Více

American International Assurance

American International Assurance American International Assurance Prodej asijské části pojišťovny AIG Kontakt Atlantik FT se účastní úpisu AIA a objednávky přijímá do 20.10. 2010, 12:00. Kontakt na tradera: David Nový, tel. 225 010 228.

Více

t/t (%) ytd (%) závěr

t/t (%) ytd (%) závěr RANNÍ PŘEHLED 29. VI. 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza Pražská burza včera tak jako většina evropských indexů skončila v kladných hodnotách. Index PX zakončil v plusu (+0,2 %) na ečné hodnotě

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A Slovak Telekom Slovenské IPO s kotací i na BCPP Slovak Telekom Slovak Telekom (ST) je dominantní hráč ve fixní telefonii a patří mu druhé místo v mobilních linkách na Slovensku. Jedná se o klasickou telekomunikační

Více

KOMERČNÍ BANKA KOUPIT DIVIDENDA V HLAVNÍ ROLI. 24. února 2015. 6 080 Kč 5 400 Kč. Cílová cena a doporučení

KOMERČNÍ BANKA KOUPIT DIVIDENDA V HLAVNÍ ROLI. 24. února 2015. 6 080 Kč 5 400 Kč. Cílová cena a doporučení KOMERČNÍ BANKA DIVIDENDA V HLAVNÍ ROLI v mil. Kč 2014 e2015 e2016 e2017 Provozní výnosy 30 676 30 511 31 160 32 212 Čistý úrokový výnos 21 423 21 488 22 164 23 152 Poplatky & provize 6 752 6 569 6 519

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A GE MONEY BANK Další dividendový titul na pražské burze 29. dubna 216 Parametry IPO Velikost IPO Nadalokační opce Ocenění Použití výnosu Lock-up 51 % všech kmenových akcií společnosti, tj. 26 61 ks. akcií.

Více

30. června 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) Index země závěr d/d (%)

30. června 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 9,870-2.6-4.1-6.4 S&P 500 USA 1,041-3.1-4.9-7.6 Nasdaq USA 2,135-3.8-5.6-6.8 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,556-4.2-6.9-13.8 DAX Německo

Více

23. listopadu 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

23. listopadu 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,179-0.2-0.2 6.0 S&P 500 USA 1,198-0.2 0.0 6.3 Nasdaq USA 2,532 0.6 0.7 10.5 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,811-1.2-1.3-5.2 DAX Německo

Více

S T R A N A

S T R A N A O2 CR Očekávané výsledky za 2Q16 IFRS kons. (mil. Kč) oček. 2Q16 2Q15 r/r Tržby 9 179 9 279-1,1 % OPEX 6 858 6 915-0,8 % EBITDA 2 371 2 447-3,1 % EBITDA marže 25,8 % 26,4 % -0,6 p.b. EBIT 1 521 1 663-8,5

Více

6. října 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

6. října 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,945 1.8 0.8 3.8 S&P 500 USA 1,161 2.1 1.1 3.0 Nasdaq USA 2,400 2.4 0.9 4.7 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,759 2.1-0.6-7.0 DAX Německo

Více

t/t (%) ytd (%) závěr

t/t (%) ytd (%) závěr RANNÍ PŘEHLED 24. V. 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza Pražská burza včera následovala klesající evropské trhy, která poslalo níž hned několik negativních zpráv. Ke snížení ratingu Řecka o tři

Více

Komerční banka DRŽET. Nesplácené úvěry na ústupu. 4 075 Kč 4 000 Kč. 11. srpna 2010. Výsledky za 2Q 2010

Komerční banka DRŽET. Nesplácené úvěry na ústupu. 4 075 Kč 4 000 Kč. 11. srpna 2010. Výsledky za 2Q 2010 Komerční banka Nesplácené úvěry na ústupu Kons., IFRS (mil. Kč) 2Q 2010 r/r 2Q 2009 Odhad AFT Celkové provozní výnosy 8 117-1,2% 8 218 7 964 Čistý úrokový výnos 5 415 1,2% 5 350 5 289 Poplatky & provize

Více

Lubelski Wegiel Bogdanka

Lubelski Wegiel Bogdanka Lubelski Wegiel Bogdanka Nabídka převzetí od NWR Návrh na převzetí NWR oznámila nabídku na převzetí 100 % polské těžařské společnosti Bogdanka za 100,75 PLN/akcie. Tato cena znamená prémii 13% k tržní

Více

S T R A N A

S T R A N A BigBoard Růst tržeb a zisku EBITDA; očekáváme svolání dluhopisů 2017 ještě letos Tabulka 1 Mil. Kč, IFRS 2013 2014 2015 e2016 e2017 Tržby 932 897 932 980 931 EBITDA 243 205 217 249 226 marže 26% 23% 23%

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A CME Setkání s managementem: poznámky k tržbám, nákladům a dluhu Shrnutí CME pořádala na začátku září setkání analytiků s managementem, jehož se účastnil gen. ředitel společnosti Michael Del Nin a finanční

Více

FORTUNA ENTERTAINMENT GROUP

FORTUNA ENTERTAINMENT GROUP FORTUNA ENTERTAINMENT GROUP VÝSLEDKY LEDOVOU SPRCHOU PRO INVESTORY, CÍLOVÁ CENA V REVIZI 9. března 2015 Náš pohled na společnost Výsledy Fortuny za rok 2014 byly první prezentací pro investory po výrazných

Více

Agriculture Bank of China

Agriculture Bank of China Agriculture Bank of China Pravděpodobně největší IPO v historii Souhrn V současné době se připravuje IPO poslední ze čtveřice velkých čínských bank, která doposud není obchodovaná na burze. Agriculture

Více

23. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

23. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,559 0.2 0.9 9.6 S&P 500 USA 1,259 0.3 1.9 11.8 Nasdaq USA 2,671 0.1 2.1 16.6 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,870-0.3 1.0-3.3 DAX Německo

Více

S T R A N A

S T R A N A KOMERČNÍ BANKA Žádný impulz na obzoru 8. března 2017; 16:30 SEČ v mil. Kč 2016 2017e 2018e 2019e 2020e Provozní výnosy 31 751 30 751 32 009 33 342 34 637 Čistý úrokový výnos 21 068 21 294 22 511 23 813

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A Alliant Techsystems Diverzifikovaný zbrojař s rostoucím hospodařením 27.2. 2014 Alliant Techsystems Aktuální tržní cena: 133,5 USD Zbrojař pro vládu i soukromou poptávku Zdroj: Bloomberg, J&T Banka Alliant

Více

20. srpna 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) Index země závěr d/d (%)

20. srpna 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,271-1.4-0.5-2.6 S&P 500 USA 1,076-1.7-0.7-4.5 Nasdaq USA 2,179-1.7-0.5-4.9 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,675-2.0-1.7-9.8 DAX Německo

Více

13. září 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

13. září 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,463 0.5 0.1-0.8 S&P 500 USA 1,110 0.5 0.5-1.5 Nasdaq USA 2,242 0.3 0.4-2.1 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,780-0.1 1.2-6.3 DAX Německo

Více

NEW WORLD RESOURCES. Nižší ceny uhlí, horší produktový mix 21. září 2011 KOUPIT. 234 Kč 149 Kč

NEW WORLD RESOURCES. Nižší ceny uhlí, horší produktový mix 21. září 2011 KOUPIT. 234 Kč 149 Kč NEW WORLD RESOURCES Nižší ceny uhlí, horší produktový mix 21. září 2011 mil. EUR 2010 2011e 2012e 2013e Tržby 1 590 1 755 1 806 1 854 - r/r změna 42,4 % 10,4 % 2,9 % 2,6 % EBITDA 465 571 548 504 - r/r

Více

Nord Gold. IPO jednoho z nejrychleji rostoucích těžařů zlata. Základní informace

Nord Gold. IPO jednoho z nejrychleji rostoucích těžařů zlata. Základní informace Nord Gold IPO jednoho z nejrychleji rostoucích těžařů zlata Základní informace Nord Gold je těžební společnost, která provozuje zlaté doly v Rusku, Kazachstánu a západní Africe a v současnosti patří ruskému

Více

Zdroj: Bloomberg, J&T Banka. United Airlines, Southwest Airlines, Air Canada, TAM. Emirates, Air China, China Southern, Korean Air, Qantas

Zdroj: Bloomberg, J&T Banka. United Airlines, Southwest Airlines, Air Canada, TAM. Emirates, Air China, China Southern, Korean Air, Qantas Air Lease Rostoucí byznys pronájmu letadel 8.1. 2014 Air Lease Aktuální tržní cena: 30,26 USD Z jednoho na 180 letadel za 4 roky Zdroj: Bloomberg, J&T Banka Air Lease Corporation byla založena před čtyřmi

Více

RANNÍ PŘEHLED. 27. září 2011

RANNÍ PŘEHLED. 27. září 2011 RANNÍ PŘEHLED 27. září 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Absence špatných zpráv a technická korekce předcházejících výprodejů poslala pražskou burzu včera o 4,35 % výš. Přestože domácí burza

Více

16. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

16. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,457-0.2 0.7 8.6 S&P 500 USA 1,235-0.5 0.6 9.7 Nasdaq USA 2,617-0.4 0.3 14.2 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,842-0.7 0.8-4.2 DAX Německo

Více

SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA ROK 2009 ČISTÝ ZISK 17,368 MLD. KČ 1

SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA ROK 2009 ČISTÝ ZISK 17,368 MLD. KČ 1 Praha, 11. února 2010 SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA ROK ČISTÝ ZISK 17,368 MLD. KČ 1 Hlavní informace: Čistý zisk vykázaný: 17,368 Čistý zisk udržitelný: 10,487 (-17 % meziročně) Provozní výnosy udržitelné:

Více

6. září 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

6. září 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,448 1.2 2.9-1.0 S&P 500 USA 1,105 1.3 3.7-1.9 Nasdaq USA 2,234 1.5 3.7-2.5 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,746 1.1 4.4-7.4 DAX Německo

Více

RANNÍ PŘEHLED. 27. prosince 2011

RANNÍ PŘEHLED. 27. prosince 2011 RANNÍ PŘEHLED 27. prosince 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Pražská burza v pátek v souladu s ostatními okolními trhy otevřela růstem okolo půl procenta a své zisky si v průběhu dopoledne lehce

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A BigBoard Rok 2015 ve znamení investic. Pražské předpisy mohou umožnit svolání dluhopisů v r. 2016 Tabulka 1 Mil. Kč, IFRS 1H15 r/r 1H14 Tržby 411,0 0% 411,5 EBITDA 83,1-18% 101,3 marže 20,2% -4,4 p.b.

Více

RANNÍ PŘEHLED 6. VI. 2011 AKCIOVÉ TRHY

RANNÍ PŘEHLED 6. VI. 2011 AKCIOVÉ TRHY RANNÍ PŘEHLED 6. VI. 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza Pražská burza v pátek za průměrného objemu výrazně klesala tažena dolu akciemi ČEZ, které se již obchodovaly bez nároku na dividendu (50

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A Philip Morris ČR Dividenda mírným zklamáním IFRS nekons. (mil Kč) 2014 r/r Oček. J&T Tržby 13 430 10,6 % 13 367 EBITDA 3344 3,9 % 3 623 EBITDA marže 24,9 % -1,6 p.b. 27,1% EBIT 2 815 10,4 % 3 172 EBIT

Více

RANNÍ PŘEHLED 10. V. 2011 AKCIOVÉ TRHY

RANNÍ PŘEHLED 10. V. 2011 AKCIOVÉ TRHY RANNÍ PŘEHLED 10. V. 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza Pražská burza se včera v průběhu dne pohybovala v červeném teritoriu, v závěru seance se však dokázala posunout do plusu, když uzavřela

Více

Solidní dividendový výnos

Solidní dividendový výnos Telefónica CR Solidní dividendový výnos IFRS cons. (CZK m) 1Q11 r/r ej&t etrh Tržby 12 889-6,8% 13 029 12 984 OIBDA 5 070-5,2% 5 145 5 145 OIBDA marže 39,4 % +0,5 p.b. 39,5% - EBIT 2 195-15,1% 2 195 2

Více

Telefónica O2 CR. Držet Cílová cena: Tržní cena: Jednorázový zisk zvýšil prostor pro dividendy. 3. čtvrtletí podpořeno jednorázovou položkou

Telefónica O2 CR. Držet Cílová cena: Tržní cena: Jednorázový zisk zvýšil prostor pro dividendy. 3. čtvrtletí podpořeno jednorázovou položkou Telefónica O2 CR Jednorázový zisk zvýšil prostor pro dividendy IFRS kons. (mil. Kč) 3Q2010 r/r AFT TRH Tržby 13 853-7,8% 13 914 13 970 Přecenění aktiv 4 340 n.m. 0 - OIBDA (EBITDA) 10 401 53,4% 6 009 6

Více

RANNÍ PŘEHLED. 4. února 2011. KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza AKCIOVÉ TRHY USA FOREX TITULKY. ČEZ: Společnost se soustředí na malé elektrárny

RANNÍ PŘEHLED. 4. února 2011. KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza AKCIOVÉ TRHY USA FOREX TITULKY. ČEZ: Společnost se soustředí na malé elektrárny RANNÍ PŘEHLED 4. února 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza Praţská burza nenašla během včerejšího obchodování záchytný bod, kdyţ z nulových hodnot na počátku seance propadla postupně do ztráty

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A CME Pozitivní zprávy ze 2Q, ale celkový obraz se nemění Tabulka 1 US GAAP, kons., mil. USD 2012 2013 2014 2015e 2016e Tržby 772 691 681 613 643 EBITDA 125-46 95 125 140 EBITDA marže 16,2% -6,7% 14,0% 20,4%

Více

Výkaz zisků a ztrát. 3.čtvrtletí 2001. Změna ROZVAHA KOMERČNÍ BANKY PODLE CAS

Výkaz zisků a ztrát. 3.čtvrtletí 2001. Změna ROZVAHA KOMERČNÍ BANKY PODLE CAS Komerční banka dosáhla podle mezinárodních účetních standardů za tři čtvrtletí roku 2002 nekonsolidovaného čistého zisku ve výši 6 308 mil. Kč. Návratnost kapitálu (ROE) banky činila 30,7 %, poměr nákladů

Více

7. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

7. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,362-0.2 2.8 7.7 S&P 500 USA 1,223-0.1 3.0 8.6 Nasdaq USA 2,595 0.1 2.8 13.3 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,770-0.4 3.7-6.6 DAX Německo

Více

CME KOUPIT. Akcie na ročních minimech je příležitostí 26 USD 19,16 USD. 1. prosince 2010

CME KOUPIT. Akcie na ročních minimech je příležitostí 26 USD 19,16 USD. 1. prosince 2010 CME Akcie na ročních minimech je příležitostí 1. prosince 2010 US GAAP, kons. (mil. USD) 2008 2009 e2010 e2011 Tržby 1020 714 726 836 r/r 22% -30% 2% 15% OIBDA 297 75 103 199 r/r 11% -75% 37% 93% EBIT

Více

Powszechny Zakład Ubezpieczeń

Powszechny Zakład Ubezpieczeń Powszechny Zakład Ubezpieczeń Informace k probíhajícímu IPO Souhrn V současné době probíhá primární úpis akcií (IPO) největší polské pojišťovny PZU (Powszechny Zakład Ubezpieczeń). V tomto reportu přinášíme

Více

Raiffeisen Bank International

Raiffeisen Bank International Raiffeisen Bank International Obnovení pokrytí po fúzi společnosti 22. prosince 2010 v mil. EUR e2010 r/r e2011 r/r e2012 r/r Celkové provozní výnosy 5 430-5 524 1,7% 5 827 5,5% Čisté úrokové výnosy 3

Více

t/t (%) 4,500 3,000 1,500

t/t (%) 4,500 3,000 1,500 PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,362 0.9 1.6 7.7 S&P 500 USA 1,222 1.3 1.9 8.4 Nasdaq USA 2,579 1.2 1.4 12.6 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,781 2.2 0.6-6.2 DAX Německo

Více

Pololetní zpráva 2009 UniCredit Bank Czech Republic, a.s.

Pololetní zpráva 2009 UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Pololetní zpráva 2009 UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Vydána dne 28. srpna 2009 UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Na Příkopě 858/20 111 21 Praha 1 UniCredit Bank Czech Republic, a.s., IČ 64948242,

Více

Analýzy a doporučení

Analýzy a doporučení Fio Analýzy a doporučení Komerční banka Fio banka, a.s. 15.3.2011 Aktualizace ocenění společnosti Komerční banka, a.s. Nové doporučení akumulovat Předešlé doporučení držet Nová cílová cena 4 549,- Kč Předešlá

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A CPI Vysoký stav hotovosti a útlum developmentu naznačují možné svolání dluhopisů Tabulka 1 mil. CZK 1H15 r/r 1H14 2014 2015 Hrubé výnosy z pronájmu 2.246 2% 2.199 4.406 4.706 Upr. EBITDA 1.925 3% 1.871

Více

Československá obchodní banka, a. s. Na Příkopě 854/14 115 20 Praha 1 Nové Město tel.: +420 261 351 111

Československá obchodní banka, a. s. Na Příkopě 854/14 115 20 Praha 1 Nové Město tel.: +420 261 351 111 V Praze, 21. března 2006 Čistý zisk Skupiny ČSOB v roce 2005 vyšší o 17% oproti roku 2004 (konsolidované, IFRS, auditované výsledky) Skupina ČSOB uzavřela rok 2005 se ziskem ve výši 10,3 miliardy Kč. Čistý

Více

25. srpna 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) Index země závěr d/d (%)

25. srpna 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,040-1.3-3.5-4.8 S&P 500 USA 1,052-1.5-3.7-6.6 Nasdaq USA 2,124-1.7-3.9-7.3 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,615-1.7-4.5-11.9 DAX Německo

Více

23. června 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%)

23. června 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,294-1.4-1.1-2.4 S&P 500 USA 1,095-1.6-1.8-2.8 Nasdaq USA 2,262-1.2-1.9-1.3 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,746-0.8 1.1-7.4 DAX Německo

Více

Telefónica O2 CR. Držet Cílová cena: Tržní cena: Solidní výsledky za druhý kvartál. Solidní výsledky za 2Q 2010. Doporučení DRŽET beze změny

Telefónica O2 CR. Držet Cílová cena: Tržní cena: Solidní výsledky za druhý kvartál. Solidní výsledky za 2Q 2010. Doporučení DRŽET beze změny Telefónica O2 CR Solidní výsledky za druhý kvartál IFRS kons. (mil. Kč) 2Q2010 r/r AFT TRH Tržby 14 060-4,1% 13 821 13 814 OIBDA (EBITDA) 5 864-17,2% 5 773 5 792 OIBDA marže 41,8% -6,6 p.b. 41,8% - EBIT

Více

RANNÍ PŘEHLED. 2. prosince 2011 AKCIOVÉ TRHY

RANNÍ PŘEHLED. 2. prosince 2011 AKCIOVÉ TRHY RANNÍ PŘEHLED 2. prosince 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Po středeční rally si investoři vybírali své zisky a obchodování bylo včera celkově klidnější. Zobchodovaný objem na pražské burze

Více

Pololetní zpráva 2008 UniCredit Bank Czech Republic, a.s.

Pololetní zpráva 2008 UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Pololetní zpráva 28 Vydána dne 3. srpna 28 Na Příkopě 858/2 111 21 Praha 1 , IČ 64948242, sídlem Na Příkopě 2, Praha 1 předkládá, jako emitent kótovaných cenných papírů, veřejnosti tuto Pololetní zprávu

Více

RANNÍ PŘEHLED 2. ledna 2012

RANNÍ PŘEHLED 2. ledna 2012 RANNÍ PŘEHLED 2. ledna 2012 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Pražská burza prošla poslední obchodní seanci roku poklidným obchodováním s podprůměrnou aktivitou. K tomuto tempu obchodování přispělo

Více

ČISTÝ ZISK 9,188 MLD KČ 1

ČISTÝ ZISK 9,188 MLD KČ 1 Vnitřní informace: Konsolidované neauditované výsledky skupiny ČSOB (IFRS) za 3. čtvrtletí 2009 Praha, 13. listopadu 2009 SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA DEVĚT MĚSÍCŮ ROKU 2009 ČISTÝ ZISK 9,188 MLD KČ 1 Hlavní

Více

RANNÍ PŘEHLED. 16. září 2011 AKCIOVÉ TRHY

RANNÍ PŘEHLED. 16. září 2011 AKCIOVÉ TRHY RANNÍ PŘEHLED 16. září 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Pražská burza procházela velmi klidnou seancí s nízkým počtem obchodů a mírným růstem. Ten se zvýšil po oznámení ECB o dodání dolarové

Více

RANNÍ PŘEHLED. 3. října 2011

RANNÍ PŘEHLED. 3. října 2011 RANNÍ PŘEHLED 3. října 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Pražská burza zahájila páteční obchodování poklesem, ze kterého se již nevymanila a index PX uzavřel na 934 bodech (-0,8 % ). Postupně

Více

RANNÍ PŘEHLED 2. dubna 2012

RANNÍ PŘEHLED 2. dubna 2012 RANNÍ PŘEHLED 2. dubna 2012 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Pražská burza neudržela v pátek denní maxima, když zisky v druhé polovině dne snížila na polovinu. Index PX si tak při páteční seanci

Více

7. září 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

7. září 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,448 0.0 4.4-1.0 S&P 500 USA 1,105 0.0 5.3-1.9 Nasdaq USA 2,234 0.0 5.4-2.5 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,754 0.3 5.2-7.2 DAX Německo

Více

Tauron. IPO v energetice v Polsku. 9. června 2010

Tauron. IPO v energetice v Polsku. 9. června 2010 Tauron IPO v energetice v Polsku 9. června 2010 IFRS kons. (mil. PLN) 2008 2009 Tržby 12 449 13 634 - r/r změna 1,5% 9,5% EBITDA 1 643 2 580 - r/r změna 16,4% 57,0% EBIT 347 1 260 - r/r změna 85,6% 263,1%

Více

t/t (%) ytd (%) závěr

t/t (%) ytd (%) závěr RANNÍ PŘEHLED 6. října 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Pražská burza včera neudržela ranní zisky, když si z původních 2,5 % připsala pouhých 0,92 %. Evropské trhy si přitom polepšily o více

Více

Auditované konsolidované hospodářské výsledky. skupiny AAA AUTO za rok 2009

Auditované konsolidované hospodářské výsledky. skupiny AAA AUTO za rok 2009 Auditované konsolidované hospodářské výsledky skupiny AAA AUTO za rok 2009 Praha / Budapešť 30. dubna 2010 Společnost AAA Auto Group N.V. dnes zveřejnila své auditované konsolidované hospodářské výsledky

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT 30. červen - 4. červenec 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 145.3 0.0 3.6 36.8 51.4 99.5 69.3 145.3 ropa - Brent 144.4-1.1 2.9 37.7 53.9

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A Pegas Nonwovens Po pěkném růstu očekáváme korekci IFRS kons. (tis. EUR) 2014 2015e 2016e 2017e Tržby 230 547 230 625 232 931 250 265 - r/r změna 15,7% 0,0% 1,0% 7,4% EBITDA 47 202 44 936 43 423 44 333

Více

Pololetní zpráva 2007 HVB Bank Czech Republic a.s. HVB Bank Czech Republic a.s. nám. Republiky 3a/ Praha 1

Pololetní zpráva 2007 HVB Bank Czech Republic a.s. HVB Bank Czech Republic a.s. nám. Republiky 3a/ Praha 1 Pololetní zpráva 27 nám. Republiky 3a/29 11 Praha 1 Vydána dne 3. července 27 , IČ 64948242, sídlem nám. Republiky 3a/29, Praha 1 předkládá, jako emitent kótovaných cenných papírů, veřejnosti tuto Pololetní

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A CME Očekáváme emisi akcií na snížení dluhu, účast Time Warner pravděpodobná US GAAP, kons., mil. USD 2010* 2011 2012e 2013e Tržby 737 865 840 887 Provozní náklady 630 698 659 677 EBITDA 107 167 182 210

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT 2. - 6. červen 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 138.5 8.4 8.8 31.8 44.3 113.9 64.8 138.5 ropa - Brent 137.7 8.0 7.8 34.5 46.7 100.7 68.6

Více

CME. Reklamní trhy se již odrazily ode dna KOUPIT USD (423 Kč*) 21,05 USD

CME. Reklamní trhy se již odrazily ode dna KOUPIT USD (423 Kč*) 21,05 USD CME Reklamní trhy se již odrazily ode dna 19.4. 2011 US GAAP, kons., mil. USD 2009 2010 e2011 e2012 e2013 Tržby 682 737 782 923 1052 Provozní náklady 567 630 621 691 760 EBITDA 115 107 161 231 292 EBITDA

Více

21. září 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%)

21. září 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,754 1.4 2.0 1.9 S&P 500 USA 1,143 1.5 1.9 1.4 Nasdaq USA 2,356 1.7 3.1 2.8 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,803 1.6-0.1-5.5 DAX Německo

Více