CME KOUPIT. Akcie na ročních minimech je příležitostí 26 USD 19,16 USD. 1. prosince 2010

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "CME KOUPIT. Akcie na ročních minimech je příležitostí 26 USD 19,16 USD. 1. prosince 2010"

Transkript

1 CME Akcie na ročních minimech je příležitostí 1. prosince 2010 US GAAP, kons. (mil. USD) e2010 e2011 Tržby r/r 22% -30% 2% 15% OIBDA r/r 11% -75% 37% 93% EBIT r/r -161% -35% n.m. 396% Čistý zisk * -14 r/r -404% n.m. n.m. n.m. Zdroj: CME, Atlantik FT; *Zahrnuje zisk z prodeje ukrajinských aktiv (cca 217 mil. USD) Výsledky za 3Q10 a změna cílové ceny Společnost Central European Media Enterprises (CME) oznámila výsledky hospodaření za 3. čtvrtletí Vzhledem k tomu, že společnost sama zveřejnila svůj výhled hospodaření, byly výsledky trhem do značné míry očekávany a jako takové nepřinesly významnou tržní reakci. Společnost ohlásila tržby za 3Q ve výši 134 mil. USD, v souladu s očekáváním, a zisk OIBDA -4,5 mil. USD, mírně lepší než očekávání. Mírným překvapením byl kladný čistý zisk 3,4 mil. USD vzniklý kurzovými výnosy. Po zveřejnění výsledků společnost v konferenčním hovoru sice zachovala svůj celoroční výhled tržeb a provozního zisku OIBDA, avšak uvedla, že výdaje na televizní reklamu se na jejích trzích vyvíjejí hůře, než původně očekávala. (Odhad celeročního poklesu trhu o 2 4 % byl zkorigován na spodní hranici -4 %.) Komentáře společnosti nás proto vedou k opatrnějšímu pohledu na dynamiku budoucích tržeb v lokálních měnách, a to zejména kvůli nepříznivému vývoji na rumunském, slovenském a bulharském trhu. Na druhou stranu došlo od naší poslední analýzy ke změně výhledu ve prospěch dlouhodobě slabšího dolaru a k poklesu bezrizikových sazeb používaných při diskontování budoucích peněžních toků. Oba tyto faktory naopak přispívají k růstu cílové ceny vyjádřené v USD. Na základě nových projekcí proto zvyšujeme naši cílovou cenu na 26 USD z původních 24 USD ( ), přičemž dlouhodobé doporučení ponecháváme na Koupit. Vývoj ceny akcií a doporučení Cena akcií CME zaznamenala za poslední měsíc propad o 22 %, k němuž přispěly zejména dvě události. Prvním impulzem byl již zmíněný nepříznivý vývoj na reklamních trzích uvedený v konferenčním hovoru společnosti. Avšak důležitějším faktorem byla zpráva z , kdy bylo oznámeno vyřazení CME z indexů MSCI Emerging Markets a MSCI Czech Republic k Jelikož se vahami v indexech řídí někteří investoři, toto oznámení vyvolalo výrazný tlak na pokles ceny akcií, který pokračoval až do dosažením ročního minima 18,75 USD. Domníváme se, že prodejní tlak vyvrcholil právě k datu vyřazení CME z indexu MSCI, tedy Rovněž se domníváme, že pokles je spíše technického charakteru. Z tohoto důvodu a díky solidnímu růstovému potenciálu (35 % k cílové ceně) měníme naše krátkodobé doporučení na Pozitivní. Domníváme se, že kombinace zvýšené cílové ceny a více než ročního minima tržní ceny může vytvořit zajímavou investiční příležitost. KOUPIT Cílová cena: Aktuální tržní cena: 26 USD 19,16 USD Základní informace Společnost je předním provozovatelem TV vysílání v šesti zemích střední a jihovýchodní Evropy. Podle podílu na sledovanosti je největším hráčem na trhu v ČR, na Slovensku, v Rumunsku, Slovinsku a Bulharsku (po akvizici btv). Významné postavení má i v Chorvatsku. Další aktivity společnosti představují výroba a distribuce televizní a filmové tvorby (MediaPro) a provoz internetových portálů (New Media). Důležité události Vyřazení z indexu MSCI (30. listopadu). Základní údaje Bloomberg kód: CETV US Reuters kód: CETV.O Roční min: 18,75 USD Roční max: 38,29 USD Tržní kapitalizace: 1,21 mld. USD Průměrný denní objem: 9,5 mil. USD Počet akcií: 64 mil. ks Free float: 49% Klíčový akcionář: Time Warner (29,5%) NASDAQ XI-07 III-08 VII-08 XI-08 III-09 VII-09 XI-09 III-10 VII-10 XI-10 NASDAQ Pavel Ryska CME 150 Výkonnost (v %) 1M 3M 6M 12M CME NASDAQ CME

2 Hospodářské výsledky za 3Q 2010 CME zveřejnila hospodářské výsledky za 3. čtvrtletí r Provozní výsledky byly v souladu s odhadem, který společnost vydala 8.10., i s odhadem AFT a s tržním konsenzem. Naopak finanční výsledek skončil neočekávaným ziskem a stál tak za celkovým kladným čistým ziskem. Tabulka 1: Výsledky za 3Q 2010 US GAAP, kons. (mil. USD) 3Q10 r/r 3Q09 eaft etrh Tržby 134,4 5% 128,2 134,8 136,7 OIBDA -4,5 - -2,5-6,6-6,1 OIBDA marže -3,3% -1,3 p.b. -2% -4,9% - Provozní zisk -25, ,6-26,1-24,7 Finanční výsledek 29,8 - -0,8-39,8 - Zisk z pokračujících operací 3, ,5-50,8 - Čistý zisk po minoritách 3,4 - -9,7-50,7-49 Zisk na akcii (USD) 0, ,2-0,8 - Zdroj: CME, ATLANTIK FT, Reuters Tržby CME za 3. kvartál meziročně vzrostly o 5 % ze 128,2 mil. USD na 134,4 mil. USD, v souladu s naším očekáváním (134,8 mil. USD) a zhruba i s očekáváním trhu (136,7 mil. USD). Tržby společnosti v segmentu televizní reklamy (Broadcast) hlavním zdroji příjmů zaznamenaly meziroční pokles na všech trzích kromě Chorvatska a Bulharska, přičemž nejvýraznější byl pokles v Rumunsku a na Slovensku. (ČR -10 %, Slovensko -16 %, Rumunsko -19 %, Bulharsko %, Slovinsko -12 %, Chorvatsko +20 %.) Prudký růst tržeb v Bulharsku byl však dán akvizicí televize btv z dubna Negativně se na tržbách v USD také projevilo meziroční oslabení středoevropských měn vůči americkému dolaru (dle průměrných kurzů za čtvrtletí oslabila Kč k USD mezi 3Q09 a 3Q10 o 7,8 %, EUR k USD o 9,7 %). Segment internetové reklamy (New Media) spíše stagnoval, zatímco výroba a prodej televizních pořadů (Media Pro Entertainment) vykázala výrazný růst výnosů (z 18,5 na 26,5 mil. USD). I přes poklesy tržeb z vysílání na hlavních trzích společnosti (ČR, Rumunsko, Slovensko) tak celkové tržby vykázaly meziroční růst. Provozní náklady vzrostly ze 124 mil. USD na 131 mil. USD hlavně vlivem akvizice btv v Bulharsku. Náš odhad činil 132 mil. USD. Zisk OIBDA za 3Q2010 činil -4,5 mil. USD (-2,5 mil. USD v 3Q2009) a byl mírně lepší než náš odhad (-6,6 mil. USD) i než tržní konsenzus (-6,1 mil. USD). Společnost ve svém odhadu z očekávala zisk OIBDA mezi -5,5 až -8,5 mil. USD, a výsledek byl tak i mírně příznivější než výhled společnosti. OIBDA marže v důsledku hlubší ztráty klesla na -3,3 % z -2 % ve 3Q2009. Na provozní úrovni (EBIT) společnost vykázala ztrátu -25,3 mil. USD (-21,6 mil. USD ve 3Q2009), což je v souladu s naším očekáváním (-26,1 mil. USD) i s očekáváním trhu (-24,7 mil. USD). Na finanční úrovni však společnost vykázala výrazný kurzový zisk ve výši 62 mil. USD (33 mil. USD v 3Q2009), který mohl být způsoben přeceněním vnitropodnikových půjček. Očekávána byla naopak kurzová ztráta vzhledem k posílení eura vůči dolaru za 3Q2010 (o 8,8 %) a tím i zhodnocení půjček čerpaných v eurech. I přes růst úrokových nákladů (31 mil. USD ve 3Q2010 oproti 26,6 mil. USD ve 3Q2009) tak finanční výsledek vykázal zisk téměř 30 mil. USD (oproti -0,8 mil. USD ve 3Q2009). Finanční výsledek tak stál za celkovým čistým ziskem ve výši 3,4 mil. USD (-9,7 mil. USD ve 3Q2009), a zisk na akcii dosáhl 0,05 USD (-0,2 USD ve 3Q2009). Výhled společnosti Společnost ve své zprávě potvrdila výhled na celý letošní rok, kdy mají tržby dosáhnout mil. USD a zisk OIBDA dosáhnout mil. USD. V konferenčním hovoru, který následoval po zveřejnění výsledků, však společnost upravila směrem dolů svůj odhad vývoje trhu televizní reklamy. Zatímco poslední, červencový výhled společnosti počítal s poklesem výdajů na televizní reklamu v r o 2 4 % (ve všech šesti zemích dohromady), říjnový výhled již počítal s dolní hranicí -4 %. Šlo tak o další indikaci, že reklamní trh se nezotavuje takovým tempem, jak se předpokládalo. Nejproblematičtější jsou trhy v Rumunsku a Bulharsku, kde kromě poklesu ve smyslu HDP vládní restrikce dále tlumí soukromou spotřebu a kde má trh televizní reklamy letos klesnout o 10, resp. 11 %. Menší, avšak dříve neočekávaný je pokles na Slovensku, kde ekonomika roste zejména díky exportu a soukromá spotřeba pokračuje ve stagnaci. Zde CME pro letošek očekává pokles trhu o 6 %. Mírný pokles za r má

3 zaznamenat Chorvatsko (-2 %), zatímco růst by již měla vykázat Česká republika (+1 %) a Slovinsko (+5 %). Vzhledem k tomu, že Rumunsko a Slovensko pro CME představují druhý a třetí největší trh, vyvolal tento negativní výhled z konferenčního hovoru následující den (28.10.) propad ceny akcií CME o více než 6 %. CME očekává, že 4. kvartál 2010 by měl konečně přinést celkovou stabilizaci trhu (tj. 0 % růst r/r). Pro r CME počítá s růstem reklamního trhu ve všech zemích, avšak nejistota panuje zejména okolo Rumunska a Bulharska (druhý a čtvrtý největší trh CME). Zde se zatím nenaplňuje dříve očekávaný scénář, podle nějž by měl být prudký propad reklamního trhu v r následován o to rychlejším oživením. 3 Změny v projekcích Zhoršený výhled společnosti nás vede k opatrnějšímu pohledu na dynamiku reklamních trhů, na kterých CME podniká. Vzhledem k indikacím pomalejšího oživení reklamního trhu jsme snížili výhledy tržeb v lokálních měnách jak v krátkém období (r. 2010), tak v delším horizontu (období ). Porovnání původního výhledu (naše analýza z 30.7.) a nového výhledu na r uvádí Tabulka 2. Revizi směrem dolů jsme u většiny zemí učinili i pro další roky. Tabulka 2: Vývoj tržeb v lokální měně v r Země Nová projekce Původní projekce Česká republika -1% 2% Rumunsko -14% -9% Slovensko -5% -3% Slovinsko 7% 5% Chorvatsko -2% 5% Bulharsko (pouze btv) -13% -10% Zdroj: Atlantik FT Za poslední období však také došlo k významnému oslabení amerického dolaru k euru a k dalším měnám trhů CME. Přes posílení dolaru z listopadu 2010 dané evropskou dluhovou krizí došlo k revizi kurzu dolaru k euru v dlouhém období: z úrovní kolem 1,21-1,25 USD/EUR v červenci 2010 na 1,33-1,39 USD/EUR v listopadu (viz Tabulka 3). Toto dlouhodobé oslabení způsobuje, že tržby realizované v evropských měnách se v dolarovém vyjádření zvětšují. Tento faktor proto působí v opačném směru než náš snížený výhled na tržby v lokálních měnách. Tabulka 3: Projekce měnového kurzu USD/EUR USD/EUR (roční průměr) 2009 e2010 e2011 e2012 e2013 e2014 e2015 Nová projekce 1,39 1,33 1,39 1,34 1,33 1,33 1,33 r/r -5,2% -4,3% 4,0% -3,5% -0,4% 0,0% 0,0% Původní projekce 1,39 1,29 1,25 1,24 1,23 1,22 1,21 r/r -5,2% -7,5% -3,1% -0,8% -0,8% -0,8% -0,8% Zdroj: Atlantik FT, Bloomberg Efekty těchto dvou faktorů na výsledky společnosti v USD se zhruba kompenzují, a proto jsme nezměnili zásadním způsobem náš dlouhodobý výhled na tržby v USD (viz Tabulka 4). Tabulka 4: Konsolidované tržby mil. USD 2009 e2010 e2011 e2012 e2013 e2014 e2015 Nová projekce 714,0 725,9 835,7 940,8 1,057,1 1,196,1 1,306,5 r/r -30,0% 1,7% 15,1% 12,6% 12,4% 13,2% 9,2% Původní projekce 714,0 722,2 830,0 952,0 1,072,8 1,195,8 1,317,6 Zdroj: Atlantik FT, CME r/r -30,0% 1,2% 14,9% 14,7% 12,7% 11,5% 10,2% V odhadech na roky 2010 a 2011 mírně převažuje efekt znehodnocení dolaru, a proto v nich jsou naše odhady tržeb mírně vyšší než v poslední projekci. Naopak v letech převažuje naše opatrnější projekce tržeb v lokálních měnách, což při očekávané stabilizaci dolaru vede k mírně nižším tržbám než v původní projekci.

4 4 Ocenění společnosti Fundamentální ocenění Pro určení hodnoty CME používáme dvoustupňový model FCFE (Free Cash Flow to Equity, volné peněžní toky k vlastnímu jmění). Za volné peněžní toky se považují peněžní toky, které zbudou poté, co společnost splní všechny své finanční závazky, včetně splátek dluhu, a potřeby investic a pracovního kapitálu. Model na bázi cash flow je vhodný pro ocenění společností, které nevyplácejí dividendu nebo u kterých investoři aplikují pohled kontroly nad společností. První fáze pokrývá období mezi roky 2010 a 2015 (6 let). Tato fáze odráží podrobnou projekci finančních výkazů. FCFE v jednotlivých letech se počítá jako součet čistých peněžních toků. Výsledkem druhé fáze modelu je pokračující hodnota, která je hodnotou společnosti po roce 2015 za předpokladu, že společnost zůstane stabilní a bude dále existovat. Pokračující hodnota je výsledkem modelu dlouhodobého růstu, který obsahuje míru růstu od posledního roku projekce do nekonečna. Jako dlouhodobou míru růstu používáme 3,00% (nezměněno). Budoucí peněžní toky jsou diskontovány na současnou hodnotu s použitím požadované míry výnosnosti, která je součtem bezrizikové úrokové sazby a tržní rizikové prémie. Tabulka 5: Bezriziková úroková míra a tržní prémie Země Bezriziková úr. míra Váhy Tržní prémie Bezriziková úr. míra Váhy Tržní prémie Nové Původní Česká republika 3,63% 38,0% 5,5% 3,94% 37,8% 5,5% Rumunsko 7,35% 20,3% 7,0% 7,43% 24,8% 7,0% Slovensko 3,76% 13,6% 5,5% 3,77% 13,4% 5,5% Slovinsko 3,32% 9,5% 5,5% 3,57% 9,0% 5,5% Chorvatsko 6,46% 6,5% 7,0% 6,40% 6,6% 7,0% Bulharsko 5,43% 12,1% 7,0% 6,03% 8,4% 7,0% Celkem 4,77% 100,0% 6,09% 5,09% 100,0% 6,10% Zdroj: Atlantik FT, Bloomberg Bezriziková úroková sazba je založena na váženém průměru dlouhodobých vládních dluhopisů (váhy tvoří podíl jednotlivých zemí na očekávaných tržbách za rok 2010). Bezriziková úroková míra se oproti předchozímu ocenění snížila na 4,77 % z 5,09 %, a to zejména v důsledku poklesu bezrizikových sazeb u České republiky, Rumunska a Bulharska a díky růstu váhy Bulharska v našem modelu. Tržní riziková prémie je určena jako vážený průměr tržních rizikových prémií u jednotlivých zemí. Tržní rizkové prémie u jednotlivých zemí se oproti poslední analýze nezměnily, avšak v důsledku jiných vah zemí se tržní prémie nepatrně snížila z 6,10 % na 6,09 %. Požadovaná míra výnosnosti proto klesla na 10,86 % z předchozích 11,19 % (viz Tabulka 6). Tabulka 6: Požadovaná míra výnosnosti a dlouhodobá míra růstu Nová Původní Bezriziková úroková míra 4,77% 5,09% Tržní riziková prémie 6,09% 6,10% Požadovaná míra výnosnosti 10,86% 11,19% Dlouhodobá míra růstu 3,00% 3,00% Zdroj: Atlantik FT Tabulka 7 uvádí naši projekci volných peněžních toků do r (1. fáze modelu), jež se diskontují pomocí zjištěné požadované míry výnosnosti.

5 5 Tabulka 7: Projekce FCFE mil. USD 2010e 2011e 2012e 2013e 2014e 2015e Čistý zisk 123* Odpisy a amortizace Úprava o podíl minorit na zisku Impairment nehmotných aktiv Nepeněžní odměny Změna pracovního kapitálu Provozní cash flow Kapitálové výdaje Investice do dceřiných společností Investiční cash flow Změna dluhu Emise akcií Dividendy Finanční cash flow Čisté cash flow Dividendy Volné cash flow (FCF) Zdroj: Atlantik FT; *Zahrnuje zisk z prodeje ukrajinských aktiv (cca 217 mil. USD) Na základě diskontování volných peněžních toků do r a jejich pokračující hodnoty (po r. 2015) jsme určili fundamentální hodnotu společnosti na akcii ve výši 23 USD, tj. 445 Kč při kurzu 19,01 CZK/USD. Roční cílová cena akcie CME pak činí 26 USD. Naše poslední cílová cena z byla 24 USD. Tabulka 8: Ocenění dle FCFE mil. USD na akcii (v USD) na akcii (v CZK)* Současná hodnota 1. fáze ( ) Současná hodnota 2. fáze (od 2016) Současná hodnota společnosti Roční cílová cena Zdroj: Atlantik FT; * Při měnovém kurzu 19,01 CZK/USD Analýza citlivosti cílové ceny Výpočet cílové ceny je citlivý na různou míru dlouhodobého růstu, používaného pro 2. fázi modelu. Investoři navíc používají rozdílné požadované míry výnosnosti pro diskontování budoucích peněžních toků. Uvádíme proto analýzu citlivosti cílové ceny na různé požadované míry výnosnosti a míry dlouhodobého růstu. Podotýkáme, že cílová cena CME je zejména na požadovanou míru výnosnosti velmi citlivá. Tabulka 9: Analýza citlivosti cílové ceny Dlouhodobá míra růstu Požadovaná míra výnosnosti 8,86% 9,86% 10,86% 11,86% 12,86% 1% % % % % Zdroj: Atlantik FT

6 6 Poslední události Obchodování s akciemi CME bylo v říjnu a listopadu ovlivněno několika událostmi, které významně přispěly k poklesu jejich ceny. Za poslední měsíc cena akcií klesla o 22 %, přičemž většina poklesu se soustředila do druhé poloviny listopadu. Obchody managementu společnosti Brzy po ohlášení výsledků prodávali členové managementu CME akcie společnosti: Mark Wyllie, viceprezident společnosti pro firemní finance, prodal akcií za cenu 24,62 USD a Adrian Sarbu, prezident společnosti, prodal akcií za cenu 23,97 USD. (Větší objem, akcií, prodával Sarbu již za ceny 22,46 22,89 USD.) Naopak celkem akcií nakoupil mezi 12. a finanční ředitel David Sach za ceny 21,40 21,94 USD. Ačkoli zrealizované objemy nepředstavují významnou část denních obchodů s akciemi CME (prům. denní objem za poslední rok je akcií), prodeje za ceny na úrovni USD pro trh mohly představovat negativní signál. Změny ve vedení oznámila CME odchod viceprezidenta společnosti pro televizní vysílání Petra Dvořáka, dřívějšího ředitele TV Nova. Za letošní rok jde již o několikátý odchod z významné pozice v CME poté, co v červenci skončil výkonný ředitel Novy Milan Cimirot a v říjnu odešel ředitel TV Markíza Václav Mika. Vzhledem k tomu, že Dvořák ve funkci viceprezidenta působil teprve od července 2010, mohla být tato zpráva interpretována jako možná známka neshod managementu ohledně směřování společnosti. Vyřazení z indexu MSCI Nejpodstatnější zprávou posledního období bylo oznámení o vyřazení CME z indexů MSCI Emerging Markets Index a MSCI Czech Republic Index, jež bylo ohlášeno a k němuž došlo Důvodem k vyřazení byl pokles tržní kapitalizace společnosti. Relativní vahou v indexu se řídí někteří velcí investoři při řízení portfolia, a proto se v souvislosti s vyřazením očekával výrazný prodejní tlak. Ten se na cenách výrzaně projevil, když cena akcie od oznámení vyřazení do poklesla o téměř 20 %. Jsme přesvědčeni, že by větší část prodejního tlaku měla momentem vyřazení (30.11.) ustat. Z uvedených zpráv považujeme za klíčové vyřazení CME z indexů MSCI, jež vedlo k setrvalému prodejnímu tlaku a v jehož důsledku klesla cena akcií CME v závěru listopadu až na 16měsíční minima. Závěr a doporučení V oceňovacím modelu pro CME jsme provedli několik změn. Za prvé, vzhledem k opakovaným indikacím pomalého oživení reklamních trhů jsme snížili projekce tržeb CME v lokálních měnách. Za druhé, zvýšili jsme dlouhodobé projekce měnového kurzu USD/EUR, reflektující očekávání slabšího dolaru v příštích letech. Tyto dva faktory se vzájemně zhruba kompenzují ve svém vlivu na tržby společnosti vyjádřené v USD. Konečně, vzhledem k poklesu bezrizikových sazeb a k mírné změně relativních vah trhů CME došlo k poklesu požadované míry výnosnosti z 11,19 % na 10,86 %. Tento pokles má v oceňovacím modelu CME výrazný efekt a cílová cena díky němu vzrostla z 24 na 26 USD. Klíčovou událostí z poslední doby bylo oznámení o vyřazení CME z indexu MSCI Emerging Markets a MSCI Czech Republic k , jež vyvolalo prudký a setrvalý pokles ceny akcií (o téměř 20 % od oznámení z ). Cena akcií CME tak dosáhla svého 16-měsíčního minima 18,75 USD. Vzhledem k naší roční cílové ceně 26 USD a současné tržní ceně 19,16 USD proto akcie CME momentálně nabízejí výrazný 35 % růstový ponteciál. Jsme rovněž přesvědčeni, že pokles z posledních týdnů je spíše technického charakteru a že vyvrcholil momentem vyřazení společnosti z indexu MSCI Akcie CME by proto při momentálních cenách mohly nabízet zajímavou investiční příležitost. Pro Central European Media Enterprises ponecháváme dlouhodobé doporučení Koupit a krátkodobé doporučení měníme na Pozitivní z předchozího Neutrální. Rizikem pro akcie CME může být zejména neočekávaný růst diskontních sazeb, druhé dno reklamních trhů a pro dolarovou cenu také dlouhodobé posílení USD.

7 7 Příloha: Finanční výkazy a poměrové ukazatele Výkaz zisků a ztrát Mil. USD, kons. US GAAP e 2011e 2012e 2013e 2014e 2015e Tržby Provozní náklady Všeob., admin. a market. náklady OIBDA OIBDA marže 32% 29% 10% 14% 24% 28% 30% 32% 33% Odpisy a amortizace Firemní provozní náklady EBIT Čisté finanční náklady/(výnosy) Zisk před zdaněním Rezerva na daň Minoritní podíly Čistý zisk * Zdroj: CME, Atlantik FT; *Zahrnuje zisk z prodeje ukrajinských aktiv (cca 217 mil. USD) Rozvaha Mil. USD, kons. US GAAP e 2011e 2012e 2013e 2014e 2015e Celková aktiva Stálá aktiva Oběžná aktiva Peníze a peněžní ekv Nepeněžní oběžná aktiva Celková pasiva Vlastní kapitál Celkové závazky Krátkodobé závazky Dlouhodobé závazky Celkový dluh Zdroj: CME, Atlantik FT Cash Flow mil. USD 2010e 2011e 2012e 2013e 2014e 2015e Čistý zisk 123* Odpisy a amortizace Úprava o podíl minorit na zisku Impairment nehmotných aktiv Nepeněžní odměny Změna pracovního kapitálu Provozní cash flow Kapitálové výdaje Investice do dceřiných společností Investiční cash flow Změna dluhu Emise akcií Dividendy Finanční cash flow Čisté cash flow Dividendy Volné cash flow (FCF) Zdroj: Atlantik FT; *Zahrnuje zisk z prodeje ukrajinských aktiv (cca 217 mil. USD)

8 8 Poměrové ukazatele e 2011e 2012e 2013e 2014e 2015e P/E 9,0-2,9-12,3 10,0-87,5 34,6 14,4 8,6 6,7 P/Sales 1,5 1,2 1,8 1,7 1,5 1,3 1,2 1,0 1,0 P/BV 0,9 1,1 1,1 1,1 1,1 1,1 1,0 0,9 0,8 P/ EBITDA 4,7 4,2 16,8 12,2 6,3 4,8 4,0 3,3 2,9 EV/ EBITDA 8,5 7,7 30,4 22,1 11,4 8,6 7,2 6,0 5,3 EV/Sales 2,7 2,2 3,2 3,1 2,7 2,4 2,2 1,9 1,7 Dluh/Vlastní kapitál 43% 92% 117% 125% 133% 128% 120% 108% 96% ROE 9,0% -21,1% -9,5% -7,7% -1,1% 3,2% 7,1% 10,8% 12,4% ROA 4,3% -11,4% -3,7% 4,2% -0,5% 1,2% 2,8% 4,5% 5,4% r/r změny: Tržby 39% 22% -30% 2% 15% 13% 12% 13% 9% OIBDA 44% 11% -75% 37% 93% 32% 20% 20% 13% EBIT 50% -161% -35% - 396% 53% 27% 26% 16% Čistý zisk 334% -404% % 68% 28% Marže: OIBDA marže 32% 29% 10% 14% 24% 28% 30% 32% 33% EBIT marže 25% -13% -12% 3% 14% 20% 22% 25% 27% Marže čistého zisku 11% -26% -14% 17% -2% 4% 8% 12% 14% Zdroj: CME, Atlantik FT

9 9 KONTAKTY Obchodování s cennými papíry Jméno Specializace Telefon Jan Langmajer Obchodování domácí a zahraniční společnosti Barbora Stieberová Obchodování domácí a zahraniční společnosti Tereza Jalůvková Obchodování domácí a zahraniční společnosti David Nový Obchodování domácí a zahraniční společnosti Marek Kijevský Obchodování domácí a zahraniční společnosti Prodej a klientské služby Jméno Specializace Telefon Dalibor Hampejs Podílové fondy Jan Jirout Prodej Andrea Skupová Klientské služby Oddělení analýz Analytik Specializace Telefon Milan Vaníček Strategie, farmaceutika, telekomunikace Milan Lávička Bankovnictví, finanční služby Petr Sklenář Makroekonomika, dluhopisy Bohumil Trampota Energetika, chemie Pavel Ryska Nemovitosti, TV Portfolio Management Jméno Pozice Telefon Martin Kujal Vedoucí pro investice Marek Janečka Portfolio manažer Miroslav Paděra Portfolio manažer ATLANTIK finanční trhy, a.s. Praha: Vinohradská Praha 10 Tel.: Fax: Brno: Veselá Brno Tel.: Tel: Bloomberg: ATLK <GO> Reuters: ATLK

10 Právní prohlášení ATLANTIK FT finanční trhy, a.s. (dále jen ATLANTIK FT ) je licencovaný obchodník s cennými papíry a člen Burzy cenných papírů Praha, a.s. (tvůrce trhu market maker všech titulů obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s.) oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK FT v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy obchodníka a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení připravuje a rozšiřuje investiční doporučení. Činnost ATLANTIKu FT podléhá dozoru České národní banky, Na Příkopě 28, Praha 1 ATLANTIK FT v souladu s vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení rozšiřuje investiční doporučení, přičemž v tomto dokumentu jsou zmíněny některé důležité informace a upozornění s tvorbou a šířením investičních doporučení spojené. ATLANTIK FT uveřejňuje investiční doporučení vytvořená zaměstnanci ATLANTIK FT (dále je Analytici ). Analytici vytvářející investiční doporučení nesou plnou odpovědnost za jejich objektivitu. Stupně investičního doporučení ATLANTIK FT používá následující stupně investičních doporučení: Koupit/BUY předpokládá se, že % rozdíl mezi roční cílovou cenou akcie (určenou jednou z níže uvedených oceňovacích metod) a aktuální tržní cenou je větší, než minimální teoretický požadovaný výnos pro danou akcii. Tento požadovaný výnos je určen jako součet výnosu bezrizikového aktiva (nejdelší státní dluhopis ČR) a součinu koeficintu beta a rizikové prémie (určené individuálně pro každou společnost a odvozené od rizikové prémie pro český trh). Držet/HOLD předpokládá se, že % rozdíl mezi roční cílovou cenou akcie (určenou jednou z níže uvedených oceňovacích metod) a aktuální tržní cenou je menší, než minimální teoretický požadovaný výnos pro danou akcii, ale zároveň větší než výnos bezrizikového aktiva. Prodat/SELL předpokládá se, že % rozdíl mezi roční cílovou cenou akcie (určenou jednou z níže uvedených oceňovacích metod) a aktuální tržní cenou je menší než výnos bezrizikového aktiva. Metody oceňování ATLANTIK FT při oceňování společností a investičních projektů používá v prvé řadě metodu diskontovaných cash flow (FCFE nebo DDM). Metoda relativního srovnání je nedílnou součástí každého ocenění, ale slouží spíše jako test vypovídací schopnosti diskontní metody, a to z těchto důvodů: (i) rozdílné účetní standardy; (ii) rozdílná velikost firem; (iii) dostupnost informací; (iv) dopad akvizic a dceřiných společností na strukturu účetních rozvah; (v) rozdílné dividendové politiky; a (vi) rozdílná očekávání budoucích ziskových marží. Pokud se fundamentální ocenění a interval hodnot na základě relativního srovnání v zásadě shodují, je to známka správnosti projekcí cash flow a dalších klíčových předpokladů diskontovacího modelu (zvláště diskontní faktor, růst v tzv. nekonečné fázi, kapitálová struktura, apod.). V opačném případě je nutno najít faktory vedoucí k zásadní rozdílnosti obou oceňovacích metod. Opatření bránící vzniku střetu zájmů ve vztahu k investičním nástrojům: Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního stupně a směru. Společnost v rámci dodržování pravidel obezřetného poskytování investičních služeb a organizace vnitřního provozu společnosti uplatňuje postupy a pravidla stanovené právními předpisy a vnitřními předpisy společnosti, které brání vzniku střetu zájmů ve vztahu k investičním nástrojům obsaženým v investičních doporučeních šířených ATLANTIKem FT. Další upozornění ATLANTIK FT a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na veřejném trhu či jinde. Makléři a ostatní zaměstnanci ATLANTIK FT a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu oddělení obchodování, které odráží názory, jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. Investoři by měli investiční doporučení považovat pouze za jeden z několika faktorů při svém investičním rozhodování. Investiční analýzy a doporučení vydávané ATLANTIK FT a/nebo s ní propojenými osobami byly připraveny v souladu s pravidly chování a interními předpisy pro zvládání konfliktů zájmů ve spojení s investičními doporučeními. Přehled změn stupně investičního nástroje, na který ATLANTIK FT vydal investiční doporučení, a jeho cenového cíle během posledních 12 měsíců je uveřejněn způsobem umožňující dálkový přístup na internetové adrese: Emitent nebyl před vydáním tohoto doporučení s ním seznámen a doporučení tedy nebylo nijak změněno nebo upraveno na základě jeho žádosti. Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na Zákazníkovi a Zákazník za ně nese plnou zodpovědnost. Přestože investiční doporučení ATLANTIK FT jsou analytiky ATLANTIKu FT připravována v dobré víře kvalifikovaně, čestně a s odbornou péčí, nemůže ATLANTIK FT přijmout odpovědnost a zaručit úplnost nebo přesnost informací v nich uvedených s výjimkou údajů vztahujících se k ATLANTIK FT. Investiční doporučení sdělují názor analytiků ATLANTIKu FT ke dni zveřejnění a mohou být změněny bez předchozího upozornění. Úspěšné investice v minulosti nejsou zárukou stejných výsledků v budoucnosti. Investiční doporučení nepředstavují v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klientů, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investiční doporučení mají sloužit investorům, u nichž se očekává, že budou činit vlastní investiční rozhodnutí bez nepřiměřeného spoléhání na informace uvedené v investičních doporučeních. Tito investoři jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může měnit. V souladu s tím mohou investoři získat prostředky menší, než byla jejich původní investice. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky do budoucna ATLANTIK finanční trhy, a.s.

Erste Bank. Držet. Současná cena akcií již odráží očekávaný růst zisku 33,0 EUR 32,0 EUR. 18. listopadu 2010

Erste Bank. Držet. Současná cena akcií již odráží očekávaný růst zisku 33,0 EUR 32,0 EUR. 18. listopadu 2010 Erste Bank Současná cena akcií již odráží očekávaný růst zisku Kons., IFRS (mil. EUR) 2009 r/r e2010 r/r e2011 r/r Celkové provozní výnosy 7 579 8,3% 7 913 4,4% 8 189 3,5% Čistý úrokový výnos 5 221 6,3%

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT 30. červen - 4. červenec 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 145.3 0.0 3.6 36.8 51.4 99.5 69.3 145.3 ropa - Brent 144.4-1.1 2.9 37.7 53.9

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT 14. - 18. duben 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 116.7 1.6 5.9 28.8 21.6 82.0 61.5 116.7 ropa - Brent 113.9 1.3 4.8 27.7 21.4 71.3 64.4

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT 2. - 6. červen 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 138.5 8.4 8.8 31.8 44.3 113.9 64.8 138.5 ropa - Brent 137.7 8.0 7.8 34.5 46.7 100.7 68.6

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT 19. - 23. květen 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 132.2 1.1 4.7 33.8 37.7 102.7 63.2 133.2 ropa - Brent 131.6 0.8 5.3 35.6 40.2 86.1 67.8

Více

Telefónica CR. Očekávané výsledky za 2Q 2011 DRŢET. Projekce výsledků. 20. července 2011. 427 Kč 422 Kč

Telefónica CR. Očekávané výsledky za 2Q 2011 DRŢET. Projekce výsledků. 20. července 2011. 427 Kč 422 Kč Telefónica CR Očekávané výsledky za 2Q 2011 IFRS kons. (mil. Kč) Oček. 2Q11 r/r 2Q10 Tržby 13 035-7,3% 14 060 OIBDA 5 278-10,0% 5 864 OIBDA marže 40,5% -1,2 p.b. 41,7% EBIT 2 478-14,3% 2 890 EBIT marže

Více

Erste Group. Výsledky za 4Q lehce zklamaly; růst akcií předběhl fundament PRODAT 7.3. 2011 34,0 EUR 37 EUR. Změna doporučení

Erste Group. Výsledky za 4Q lehce zklamaly; růst akcií předběhl fundament PRODAT 7.3. 2011 34,0 EUR 37 EUR. Změna doporučení Erste Group Výsledky za 4Q lehce zklamaly; růst akcií předběhl fundament Kons., IFRS (mil. EUR) e2010 r/r e2011 r/r e2012 r/r Provozní výnosy 7 805 3.0% 8 150 4.4% 8 610 5.6% Čistý úrokový výnos 5 412

Více

Analýzy a doporučení. Doporučení: Držet Cílová cena: 923 Kč. 28.4.2011 Změna doporučení na DRŽET z KOUPIT

Analýzy a doporučení. Doporučení: Držet Cílová cena: 923 Kč. 28.4.2011 Změna doporučení na DRŽET z KOUPIT Fio banka, a.s. Fio Analýzy a doporučení Změna cílové ceny společnosti ČEZ Doporučení: Držet Cílová cena: 923 Kč 28.4.2011 Změna doporučení na DRŽET z KOUPIT K dnešnímu dni měníme naše doporučení u energetické

Více

10. ledna 2011 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%)

10. ledna 2011 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,675-0.2 0.8 0.9 S&P 500 USA 1,272-0.2 1.1 1.1 Nasdaq USA 2,703-0.2 1.9 1.5 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,808-1.0 0.6 0.0 DAX Německo

Více

Analýzy a doporučení

Analýzy a doporučení Fio banka, a.s. Fio Fundamentální analýza společnosti RWE AG Analýzy a doporučení Doporučení: držet Cílová cena: 33,- EUR 22.3.2012 Změna doporučení na DRŽET z KOUPIT K dnešnímu dni měníme naše doporučení

Více

14. ledna 2011 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) t/t (%)

14. ledna 2011 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) t/t (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,732-0.2 0.3 1.4 S&P 500 USA 1,284-0.2 0.8 2.1 Nasdaq USA 2,735-0.1 0.9 2.7 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,916 1.3 2.8 3.9 DAX Německo

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A O2 CR Rozdělení společnosti Oddělení infrastruktury schváleno V pátek (27.2.2015) po uzavření trhu O2 CR oznámila, že představenstvo společnosti schválilo oddělení infrastruktury (pevné a mobilní) do nové

Více

23. listopadu 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

23. listopadu 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,179-0.2-0.2 6.0 S&P 500 USA 1,198-0.2 0.0 6.3 Nasdaq USA 2,532 0.6 0.7 10.5 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,811-1.2-1.3-5.2 DAX Německo

Více

DRUHÉ ČTVRTLETÍ - Čisté výnosy činily 211,2 mil. USD - - OIBDA činila 47,1 mil. USD - - Zadlužení se snížilo o 185 mil. USD -

DRUHÉ ČTVRTLETÍ - Čisté výnosy činily 211,2 mil. USD - - OIBDA činila 47,1 mil. USD - - Zadlužení se snížilo o 185 mil. USD - SPOLEČNOST CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENTERPRISES LTD. OZNAMUJE VÝSLEDKY ZA DRUHÉ ČTVRTLETÍ A PRVNÍ POLOLETÍ R. 2012 DRUHÉ ČTVRTLETÍ - Čisté výnosy činily 211,2 mil. USD - - OIBDA činila 47,1 mil. USD - -

Více

30. června 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) Index země závěr d/d (%)

30. června 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 9,870-2.6-4.1-6.4 S&P 500 USA 1,041-3.1-4.9-7.6 Nasdaq USA 2,135-3.8-5.6-6.8 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,556-4.2-6.9-13.8 DAX Německo

Více

Pegas Nonwovens. Zahraniční expanze, výrobní linky v Egyptě 20. prosince 2011 KOUPIT. 526 Kč. 474 Kč

Pegas Nonwovens. Zahraniční expanze, výrobní linky v Egyptě 20. prosince 2011 KOUPIT. 526 Kč. 474 Kč Pegas Nonwovens Zahraniční expanze, výrobní linky v Egyptě 20. prosince 2011 tis. EUR 2010 2011e 2012e 2013e Tržby 148 150 177 223 201 404 236 072 - r/r změna 20.0% 19.6% 18.7% 12.2% EBITDA 35 218 36 003

Více

ČERVENEC 2010. zpravodajství z kapitálových trhů. 30.6.2010 30.7.2010 Relativní změna

ČERVENEC 2010. zpravodajství z kapitálových trhů. 30.6.2010 30.7.2010 Relativní změna Fio report měsíční zpravodajství z kapitálových trhů ČERVENEC 2010 Souhrn / Červenec roku 2010 se pro riziková aktiva vyvíjel velmi dobře, neboť dynamicky zhodnotily akciové trhy a komoditám se taktéž

Více

Vienna Insurance Group

Vienna Insurance Group Vienna Insurance Group Výsledky za 3Q 2010 bez překvapení v mil. EUR 9M 2010 r/r 9M 2009 odhad AFT odhad Předepsané pojistné 6 538 7,1% 6 106 6 590 6 Trhu 564 Čisté získané pojistné 5 919 10,1% 5 374 5

Více

Raiffeisen International

Raiffeisen International Raiffeisen International Zisk pod odhady díky přecenění, náznaky zlepšení výnosů a nákladů na nesplácené úvěry v mil. EUR 1H 2010 r/r 1H 2009 e AFT e Trh Provozní výnosy 2 096-7% 2 215 2 037 - Čisté úrokové

Více

PEGAS NONWOVENS SA Konsolidované neauditované finanční výsledky za prvních devět měsíců 2015

PEGAS NONWOVENS SA Konsolidované neauditované finanční výsledky za prvních devět měsíců 2015 PEGAS NONWOVENS SA Konsolidované neauditované finanční výsledky za prvních devět měsíců 2015 26. listopadu 2015 PEGAS NONWOVENS SA oznamuje své neauditované konsolidované finanční výsledky za prvních devět

Více

Komerční banka DRŽET. Rekordní zisky díky poklesu rizikových nákladů. 4 295 Kč. 8. listopadu 2010. Výsledky za 3Q 2010. Doporučení.

Komerční banka DRŽET. Rekordní zisky díky poklesu rizikových nákladů. 4 295 Kč. 8. listopadu 2010. Výsledky za 3Q 2010. Doporučení. Komerční banka Rekordní zisky díky poklesu rizikových nákladů Kons., IFRS (mil. Kč) 2009 r/r e2010 r/r e2011 r/r Celkové provozní výnosy 32 194-4.4% 32 526 1.0% 33 371 2.6% Čistý úrokový výnos 21 241-0.1%

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Duben 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Ministerstvo financí zvýšilo koncem dubna odhad letošního tempa růstu české ekonomiky na 5,3 procenta z 5,0

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Únor 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem února vzrostly spotřebitelské ceny během ledna o 1,2 procenta. V meziročním

Více

Analýzy a doporučení. Doporučení: Akumulovat Cílová cena: 495 Kč. Pegas Nonwovens. Pegas Nonwovens 29.4.2011

Analýzy a doporučení. Doporučení: Akumulovat Cílová cena: 495 Kč. Pegas Nonwovens. Pegas Nonwovens 29.4.2011 29.4.2011 Fio banka, a.s. Pegas Nonwovens Fio Nové doporučení: Akumulovat Cílová cena : 495 Kč Předchozí cílová cena: 462 Kč Předchozí doporučení: Držet Základní informace o společnosti Adresa společnosti:

Více

Analýzy a doporučení

Analýzy a doporučení 15.2.2012 Fio banka, a.s. Pegas Nonwovens SA Fio Nové doporučení: koupit Cílová cena : 544 Kč Předchozí cílová cena: 495 Kč Předchozí doporučení: akumulovat Základní informace o společnosti Adresa společnosti:

Více

UNIPETROL FINANČNÍ VÝSLEDKY 4. ČTVRTLETÍ 2013

UNIPETROL FINANČNÍ VÝSLEDKY 4. ČTVRTLETÍ 2013 UNIPETROL FINANČNÍ VÝSLEDKY 4. ČTVRTLETÍ 2013 Marek Świtajewski, generální ředitel Mirosław Kastelik, finanční ředitel 24. leden 2014 Praha, Česká republika PROGRAM Klíčové body 4. čtvrtletí 2013 Makroprostředí

Více

ÚNOR 2009 (vydáno 5.3.2009)

ÚNOR 2009 (vydáno 5.3.2009) MĚSÍČNÍ PŘEHLED AKCIOVÉHO TRHU Marek Hatlapatka Analytik ČEZ, NWR, Erste, KB, VIG hatlapatka@cyrrus.cz Jan Procházka Analytik Unipetrol prochazka@cyrrus.cz Karel Potměšil Analytik Orco, ECM, Zentiva, AAA,

Více

Souhrn dění prosinec 2013

Souhrn dění prosinec 2013 MĚSÍČNÍ REPORT Zpravodajství z kapitálových trhů 1.12. 31.12.2013 Souhrn dění prosinec 2013 Souhrn Riziková aktiva se v prosinci vyvíjela smíšeně, přičemž rostly akciové indexy na rozvinutých trzích, ovšem

Více

Akciový kompas ČR - nejhorší výkonnost akcií v regionu ve 4Q09

Akciový kompas ČR - nejhorší výkonnost akcií v regionu ve 4Q09 AKCIOVÉ TRHY KOMPAS Akciový kompas ČR - nejhorší výkonnost akcií v regionu ve 4Q09 8. ledna 2010 Poslední čtvrtletí bylo pro české akcie nejhorším v loňském roce, pokud jde o relativní výkonnost v porovnání

Více

Měsíční report. Souhrn. Zpravodajství z kapitálových trhů FIO BANKA MĚSÍČNÍ REPORT (ŘÍJEN 2015) 1. 10. 30. 10. 2015

Měsíční report. Souhrn. Zpravodajství z kapitálových trhů FIO BANKA MĚSÍČNÍ REPORT (ŘÍJEN 2015) 1. 10. 30. 10. 2015 Měsíční report Zpravodajství z kapitálových trhů 1. 10. 30. 10. 2015 FIO BANKA MĚSÍČNÍ REPORT (ŘÍJEN 2015) Souhrn Akciové trhy mají za sebou velmi úspěšný měsíc. Americké akciové indexy zaznamenaly nejlepší

Více

PEGAS NONWOVENS SA ZPRÁVA ZA 1. ČTVRTLETÍ 2016

PEGAS NONWOVENS SA ZPRÁVA ZA 1. ČTVRTLETÍ 2016 PEGAS NONWOVENS SA ZPRÁVA ZA 1. ČTVRTLETÍ 2016 26. května 2016 Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2016 PEGAS NONWOVENS SA oznamuje své neauditované konsolidované finanční výsledky

Více

Kofola ČeskoSlovensko

Kofola ČeskoSlovensko Kofola ČeskoSlovensko Když ji miluješ, není co řešit? IFRS kons. (mil Kč) 2012 2013 2014 Oček.2015 Tržby 6 146 6 288 6 275 7 185 - r/r změna 2,3 % -0,2 % +14,5 % EBITDA (očištěná) 781 800 915 1 199 - r/r

Více

Mìsíèní zpráva klientùm Razantní snížení úrokových sazeb a další slabá data z reálné ekonomiky Zmìna akcionáøské struktury u ECM Realitní trhy ruku v

Mìsíèní zpráva klientùm Razantní snížení úrokových sazeb a další slabá data z reálné ekonomiky Zmìna akcionáøské struktury u ECM Realitní trhy ruku v Mìsíèní zpráva klientùm Razantní snížení úrokových sazeb a další slabá data z reálné ekonomiky Zmìna akcionáøské struktury u ECM Realitní trhy ruku v ruce s akciovými Chladné poèasí žene ceny obilovin

Více

Souhrn dění únor 2013

Souhrn dění únor 2013 MĚSÍČNÍ REPORT Zpravodajství z kapitálových trhů 1.2. 28.2.2013 Souhrn dění únor 2013 Souhrn Únor roku 2013 se pro riziková aktiva vyvíjel úspěšně, neboť některé akciové indexy zhodnocovaly a jiné včetně

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Červenec 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Po růstu o 3,5 procenta v červnu vzrostly spotřebitelské ceny v červenci meziročně o 3,1 procenta. Vývoj

Více

Souhrn dění červenec 2013

Souhrn dění červenec 2013 MĚSÍČNÍ REPORT Zpravodajství z kapitálových trhů 1.7. 31.7.2013 Souhrn dění červenec 2013 Souhrn Riziková aktiva v červenci dynamicky rostla, přičemž se dařilo jak rozvinutým akciovým indexům, tak i méně

Více

t/t (%) ytd (%) závěr

t/t (%) ytd (%) závěr RANNÍ PŘEHLED 21. VI. 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza Pražská burza si během dne lehce polepšila nicméně nakonec uzavřela slabší o 0,4 %. Investorům dělá stále vrásky Řecko, které by mělo

Více

3 měsíce (%) Začátek roku (%)

3 měsíce (%) Začátek roku (%) TÝDENNÍ PŘEHLED 31. květen - 4. červen 2010 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 1,135-2.9-1.2 1.6 21.8 876 1,315 CZK/EUR 25.87 0.0-0.4 2.2 4.1 25.06

Více

UNIPETROL FINANČNÍ VÝSLEDKY 3. ČTVRTLETÍ 2013

UNIPETROL FINANČNÍ VÝSLEDKY 3. ČTVRTLETÍ 2013 UNIPETROL FINANČNÍ VÝSLEDKY 3. ČTVRTLETÍ 2013 Marek Świtajewski, generální ředitel Mirosław Kastelik, finanční ředitel 23. října 2013 Praha PROGRAM Klíčové body 3. čtvrtletí 2013 Makroprostředí Výroba

Více

Pololetní zpráva 2010 UniCredit Bank Czech Republic, a.s.

Pololetní zpráva 2010 UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Pololetní zpráva 2010 UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Vydána dne 28. srpna 2010 UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Na Příkopě 858/20 111 21 Praha 1 UniCredit Bank Czech Republic, a.s., IČ 64948242,

Více

t/t (%) ytd (%) závěr

t/t (%) ytd (%) závěr RANNÍ PŘEHLED 24. V. 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza Pražská burza včera následovala klesající evropské trhy, která poslalo níž hned několik negativních zpráv. Ke snížení ratingu Řecka o tři

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Leden 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká republika má konečně vládu. Poslanecká sněmovna dala v lednu, osm měsíců po parlamentních volbách, důvěru

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Září 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V září vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po růstu o 3,3 procent v srpnu. Vývoj inflace byl

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle konečných čísel klesl HDP meziročně o 1,7 procent a mezi-čtvrtletně o 0,2 procent ve 4. čtvrtletí a potvrdil

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 24. - 28. květen 2010. Výhled na tento týden

TÝDENNÍ PŘEHLED. 24. - 28. květen 2010. Výhled na tento týden TÝDENNÍ PŘEHLED 24. - 28. květen 2010 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 1,170 2.9 2.8 4.7 29.8 865 1,315 CZK/EUR 25.88-1.1 0.1 2.2 4.0 25.06 27.01

Více

Telefónica O2 Czech Republic Finanční výsledky za rok 2010

Telefónica O2 Czech Republic Finanční výsledky za rok 2010 Telefónica O2 Czech Republic Finanční výsledky za rok 2010 18. února 2011 Telefónica O2 Czech Republic, a.s. oznamuje své auditované konsolidované finanční výsledky za rok 2010, připravené v souladu s

Více

Telefónica O2 Czech Republic - Finanční výsledky za rok 2008

Telefónica O2 Czech Republic - Finanční výsledky za rok 2008 Telefónica O2 Czech Republic - Finanční výsledky za rok 2008 24. února 2009 Telefónica O2 Czech Republic, a.s. oznamuje své auditované konsolidované finanční výsledky za rok 2008, připravené v souladu

Více

Lubelski Wegiel Bogdanka

Lubelski Wegiel Bogdanka Lubelski Wegiel Bogdanka Nabídka převzetí od NWR Návrh na převzetí NWR oznámila nabídku na převzetí 100 % polské těžařské společnosti Bogdanka za 100,75 PLN/akcie. Tato cena znamená prémii 13% k tržní

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 3 měsíce (%) Začátek roku (%)

TÝDENNÍ PŘEHLED. 3 měsíce (%) Začátek roku (%) TÝDENNÍ PŘEHLED 3. - 7. leden 2011 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 1,243 1.5 8.5 1.5 7.9 1,093 1,315 CZK/EUR 24.57 2.3 0.0 2.3 7.1 24.43 26.31 CZK/USD

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna poklesly spotřebitelské ceny během prosince o 0,3 procenta. V meziročním

Více

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných

Více

Mìsíèní zpráva klientùm 2

Mìsíèní zpráva klientùm 2 Mìsíèní zpráva klientùm 5 Z Nìmecka pøichází optimismus Americké dluhopisy v dubnu vzrostly o 0,5 % Silný rùst PX pokraèoval i v dubnu Zemìdìlské plodiny jsou pøíležitostí k nákupu Kvìten 007 EKONOMIKA

Více

RANNÍ PŘEHLED 10. V. 2011 AKCIOVÉ TRHY

RANNÍ PŘEHLED 10. V. 2011 AKCIOVÉ TRHY RANNÍ PŘEHLED 10. V. 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza Pražská burza se včera v průběhu dne pohybovala v červeném teritoriu, v závěru seance se však dokázala posunout do plusu, když uzavřela

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Prosinec 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna vzrostly spotřebitelské ceny během prosince o 0,2 procenta. V meziročním

Více

Solidní dividendový výnos

Solidní dividendový výnos Telefónica CR Solidní dividendový výnos IFRS cons. (CZK m) 1Q11 r/r ej&t etrh Tržby 12 889-6,8% 13 029 12 984 OIBDA 5 070-5,2% 5 145 5 145 OIBDA marže 39,4 % +0,5 p.b. 39,5% - EBIT 2 195-15,1% 2 195 2

Více

Erste Bank: výrazné zvýšení zisku v prvním pololetí

Erste Bank: výrazné zvýšení zisku v prvním pololetí TISKOVÁ ZPRÁVA Vídeň, 31. července Erste Bank: výrazné zvýšení zisku v prvním pololetí Hlavní události 1 : Čistý úrokový výnos vzrostl z 1 369,5 mil. EUR na 1 481,8 mil. EUR (+8,2 %) Čisté příjmy z poplatků

Více

American International Assurance

American International Assurance American International Assurance Prodej asijské části pojišťovny AIG Kontakt Atlantik FT se účastní úpisu AIA a objednávky přijímá do 20.10. 2010, 12:00. Kontakt na tradera: David Nový, tel. 225 010 228.

Více

Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy

Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy (Patrik Hudec, Head of Fund Portfolio Management) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. květen 2016 2 Globální

Více

Erste Group zvýšila čistý zisk za rok 2010 o 12,4 % na 1 015,4 mil. EUR díky silnému provoznímu zisku a poklesu rizikových nákladů

Erste Group zvýšila čistý zisk za rok 2010 o 12,4 % na 1 015,4 mil. EUR díky silnému provoznímu zisku a poklesu rizikových nákladů Tisková zpráva 25. února 2011 Erste Group zvýšila čistý zisk za rok 2010 o 12,4 % na 1 015,4 mil. EUR díky silnému provoznímu zisku a poklesu rizikových nákladů HLAVNÍ UDÁLOSTI: Erste Group zaznamenala

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Listopad 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem prosince poklesly spotřebitelské ceny během listopadu o 0,5 procenta.

Více

t/t (%) ytd (%) závěr

t/t (%) ytd (%) závěr RANNÍ PŘEHLED 29. VI. 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza Pražská burza včera tak jako většina evropských indexů skončila v kladných hodnotách. Index PX zakončil v plusu (+0,2 %) na ečné hodnotě

Více

t/t (%) PX Index 1,223 0.0 2.0 - - 631 33 - - -

t/t (%) PX Index 1,223 0.0 2.0 - - 631 33 - - - PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d t/t ytd Dow Jones USA 11,573 0.1 0.6 9.7 S&P 500 USA 1,257-0.2 1.1 11.6 Nasdaq USA 2,666-0.2 1.1 16.3 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,865-0.2 0.7-3.4 DAX Německo 7,058-0.1

Více

Telefónica O2 Czech Republic Finanční výsledky za první pololetí 2010

Telefónica O2 Czech Republic Finanční výsledky za první pololetí 2010 Telefónica O2 Czech Republic Finanční výsledky za první pololetí 2010 28. července, 2010 Telefónica O2 Czech Republic, a.s. oznamuje své neauditované konsolidované finanční výsledky za první pololetí 2010,

Více

Souhrn dění prosinec 2012

Souhrn dění prosinec 2012 MĚSÍČNÍ REPORT Zpravodajství z kapitálových trhů 1.12. 31.12.2012 Souhrn dění prosinec 2012 Souhrn Prosinec roku 2012 se pro riziková aktiva vyvíjel smíšeně, neboť některé akciové indexy a komodity posilovaly

Více

CME dorovnalo předchozí pád, hlavní index PX minulý týden vzrostl o 1,7 %

CME dorovnalo předchozí pád, hlavní index PX minulý týden vzrostl o 1,7 % . TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED 26. října 2009 CME dorovnalo předchozí pád, hlavní index PX minulý týden vzrostl o 1,7 % 26. října 2009 Český akciový trh, měřeno indexem PX, minulý týden posílil o 1,7 procenta

Více

Komerční banka DRŽET. Nesplácené úvěry na ústupu. 4 075 Kč 4 000 Kč. 11. srpna 2010. Výsledky za 2Q 2010

Komerční banka DRŽET. Nesplácené úvěry na ústupu. 4 075 Kč 4 000 Kč. 11. srpna 2010. Výsledky za 2Q 2010 Komerční banka Nesplácené úvěry na ústupu Kons., IFRS (mil. Kč) 2Q 2010 r/r 2Q 2009 Odhad AFT Celkové provozní výnosy 8 117-1,2% 8 218 7 964 Čistý úrokový výnos 5 415 1,2% 5 350 5 289 Poplatky & provize

Více

Prezentace výsledků hospodaření Skupiny ČD 2015

Prezentace výsledků hospodaření Skupiny ČD 2015 Prezentace výsledků hospodaření Skupiny ČD 2015 Praha, 29. dubna 2016 Hospodaření Skupiny ČD Tržby z hlavní činnosti 33 083 33 036 Ostatní provozní výnosy 4 679 3 701 Náklady -31 353-28 989 - výkonová

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Říjen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem listopadu stouply spotřebitelské ceny v říjnu o 4,0 procenta meziročně, což

Více

1. Vnější ekonomické prostředí

1. Vnější ekonomické prostředí 1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světové ekonomiky v roce 2008 byl významně poznamenán vážnou hospodářskou recesí. Nejsilnější ekonomika světa USA zaznamenala četné a významné otřesy na finančních

Více

Souhrn dění listopad 2012

Souhrn dění listopad 2012 MĚSÍČNÍ REPORT Zpravodajství z kapitálových trhů 1.11. 30.11.2012 Souhrn dění listopad 2012 Souhrn Listopad roku 2012 se pro riziková aktiva vyvíjel dobře, neboť akciové indexy vyjma maďarského indexu

Více

MĚNOVÁ STATISTIKA BŘEZEN

MĚNOVÁ STATISTIKA BŘEZEN BŘEZEN 2015 2 OBSAH Tabulka 1: Základní úrokové sazby 4 Tabulka 2: Úrokové sazby finančních trhů 4 Komentáře k tabulkám 1-2 5 Měnový vývoj Tabulka 3: Základní měnové indikátory 6 Tabulka 4: Peněžní agregáty

Více

Trhy pokračují ve vítězném tažení!

Trhy pokračují ve vítězném tažení! Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP INVEST Klíčové události Vývoj finančních trhů Trhy pokračují ve vítězném tažení! Mají za sebou nejlepší leden od roku 1989. Kapitálové trhy vstoupily do nového

Více

Makrodata v ČR zveřejněná v září:

Makrodata v ČR zveřejněná v září: Makrodata v ČR zveřejněná v září: HDP podle konečných údajů vzrostla ve druhém čtvrtletí česká ekonomika oproti prvnímu čtvrtletí o 0,9 % (odhad 0,8 %). Meziročně o 2,4 % (odhad 2,2 %). Průmyslová produkce

Více

- 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v srpnu 2014:

- 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v srpnu 2014: - 1-1 Makrodata v ČR zveřejněná v srpnu 2014: Průmyslová produkce za červen rostla o 8,1% y/y Maloobchodní tržby za červen vzrostly o 8,2% y/y Nezaměstnanost v červenci stagnovala na úrovni 7,4% Inflace

Více

KVĚTEN 2009 VE ZNAMENÍ ZLEPŠUJÍCÍ SE NÁLADY NA TRZÍCH

KVĚTEN 2009 VE ZNAMENÍ ZLEPŠUJÍCÍ SE NÁLADY NA TRZÍCH KVĚTEN 2009 VE ZNAMENÍ ZLEPŠUJÍCÍ SE NÁLADY NA TRZÍCH Makrodata v ČR zveřejněná v květnu: HDP za 1.čtvrtletí 2009 klesl meziročně o 3,4% (očekával se pokles pouze o 1,8%) Průmyslová produkce se v březnu

Více

Trhy udržely růst, ale pozor na rostoucí výnosy dluhopisů

Trhy udržely růst, ale pozor na rostoucí výnosy dluhopisů Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP INVEST Klíčové události Vývoj finančních trhů Trhy udržely růst, ale pozor na rostoucí výnosy dluhopisů Výnosy amerických státních dluhopisů rostou nad minima

Více

Webinář ČP INVEST. Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer

Webinář ČP INVEST. Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 1 Webinář ČP INVEST Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA Výrazná tvorba nových pracovních míst Čeká se růst ekonomiky 2,5% v 2016 Dle FEDu: rizika z Číny na ekonomiku

Více

CME. Reklamní trhy se již odrazily ode dna KOUPIT USD (423 Kč*) 21,05 USD

CME. Reklamní trhy se již odrazily ode dna KOUPIT USD (423 Kč*) 21,05 USD CME Reklamní trhy se již odrazily ode dna 19.4. 2011 US GAAP, kons., mil. USD 2009 2010 e2011 e2012 e2013 Tržby 682 737 782 923 1052 Provozní náklady 567 630 621 691 760 EBITDA 115 107 161 231 292 EBITDA

Více

4 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti

4 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti 4 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti 4.1 Porovnání s předchozím makroekonomickým scénářem Rozdíly makroekonomických scénářů současného a loňského programu vyplývají z následujících

Více

16. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

16. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,457-0.2 0.7 8.6 S&P 500 USA 1,235-0.5 0.6 9.7 Nasdaq USA 2,617-0.4 0.3 14.2 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,842-0.7 0.8-4.2 DAX Německo

Více

6. září 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

6. září 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,448 1.2 2.9-1.0 S&P 500 USA 1,105 1.3 3.7-1.9 Nasdaq USA 2,234 1.5 3.7-2.5 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,746 1.1 4.4-7.4 DAX Německo

Více

Rok 2012 byl pro dluhopisy a měny střední Evropy výnosný

Rok 2012 byl pro dluhopisy a měny střední Evropy výnosný www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 14. prosince 2012 Česká republika, Polsko, Maďarsko Levnější benzín přistřihl inflaci křídla 2 2 Česká republika Česká ekonomika na přelomu roku 3 3 Výhled na týden MNB

Více

3. Nominální a reálná konvergence ČR k evropské hospodářské a měnové unii

3. Nominální a reálná konvergence ČR k evropské hospodářské a měnové unii . Nominální a reálná konvergence k evropské hospodářské a měnové unii Česká republika podle výsledků za rok a aktuálně analyzovaného období (duben až březen ) plní jako jediná ze čtveřice,, a tři ze čtyř

Více

23. srpna 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

23. srpna 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,214-0.6-0.9-3.2 S&P 500 USA 1,072-0.4-0.7-4.9 Nasdaq USA 2,180 0.0 0.3-4.9 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,644-1.2-2.4-10.9 DAX Německo

Více

AKCIOVÉ TRHY - KOMENTÁŘ. Unipetrol

AKCIOVÉ TRHY - KOMENTÁŘ. Unipetrol Unipetrol ČESKÁ REPUBLIKA AKCIOVÉ TRHY CHEMIE Unipetrol ZACHOVAT VÁHU (vůči indexu PX 50) 20. 02. 2003 ANALYTIK Karel Tregler BLOOMBERG UNIP CP (+420) 261 319 081 CENA (19. 02. 2003) 40,00 Kč tregler@ppf.cz

Více

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 04/2016

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 04/2016 Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 04/2016 Obsah Příliv zahraničních investic... 2 Polské přímé investice v zahraničí... 2 Inflace... 2 Průmyslová

Více

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 09/2013

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 09/2013 Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 09/2013 Obsah Příliv přímých zahraničních investic... 2 Polské zahraniční investice... 2 Inflace... 2 Průmyslová

Více

RANNÍ PŘEHLED. 4. února 2011. KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza AKCIOVÉ TRHY USA FOREX TITULKY. ČEZ: Společnost se soustředí na malé elektrárny

RANNÍ PŘEHLED. 4. února 2011. KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza AKCIOVÉ TRHY USA FOREX TITULKY. ČEZ: Společnost se soustředí na malé elektrárny RANNÍ PŘEHLED 4. února 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza Praţská burza nenašla během včerejšího obchodování záchytný bod, kdyţ z nulových hodnot na počátku seance propadla postupně do ztráty

Více

23. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

23. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,559 0.2 0.9 9.6 S&P 500 USA 1,259 0.3 1.9 11.8 Nasdaq USA 2,671 0.1 2.1 16.6 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,870-0.3 1.0-3.3 DAX Německo

Více

20. srpna 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) Index země závěr d/d (%)

20. srpna 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,271-1.4-0.5-2.6 S&P 500 USA 1,076-1.7-0.7-4.5 Nasdaq USA 2,179-1.7-0.5-4.9 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,675-2.0-1.7-9.8 DAX Německo

Více

Hlavní tendence průmyslu ČR v roce 2013 a úvahy o dalším vývoji (září 2014)

Hlavní tendence průmyslu ČR v roce 2013 a úvahy o dalším vývoji (září 2014) Hlavní tendence průmyslu ČR v roce 2013 a úvahy o dalším vývoji (září 2014) Hlavní tendence průmyslu ČR v roce 2013 a úvahy o dalším vývoji V roce 2012 a na začátku roku 2013 došlo vlivem sníženého růstu

Více

Agriculture Bank of China

Agriculture Bank of China Agriculture Bank of China Pravděpodobně největší IPO v historii Souhrn V současné době se připravuje IPO poslední ze čtveřice velkých čínských bank, která doposud není obchodovaná na burze. Agriculture

Více

RANNÍ PŘEHLED. 27. září 2011

RANNÍ PŘEHLED. 27. září 2011 RANNÍ PŘEHLED 27. září 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Absence špatných zpráv a technická korekce předcházejících výprodejů poslala pražskou burzu včera o 4,35 % výš. Přestože domácí burza

Více

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 05/2016

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 05/2016 Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 05/2016 Obsah Příliv zahraničních investic... 2 Polské přímé investice v zahraničí... 2 Inflace... 2 Průmyslová

Více

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 02/2016

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 02/2016 Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 02/2016 Obsah Příliv zahraničních investic... 2 Polské přímé investice v zahraničí... 2 Inflace... 2 Průmyslová

Více

Vývoj hospodaření v roce 2008

Vývoj hospodaření v roce 2008 Vývoj akcií Volkswagen V důsledku probíhající ekonomické krize prošel v posledním roce globální automobilový průmysl mohutnými změnami. Patrně nejvíce pozornosti si v posledních měsících užívaly US automobilky

Více

Zpráva z trhů za srpen 2013 od společnosti ING Investment Management

Zpráva z trhů za srpen 2013 od společnosti ING Investment Management Zpráva z trhů za srpen 2013 od společnosti ING Investment Management Devizové trhy Česká koruna v průběhu minulého měsíce mírně posilovala s tím, jak se trh více uklidňoval ohledně možné intervence. Ačkoli

Více

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 01/2016

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 01/2016 Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 01/2016 Obsah Příliv zahraničních investic... 2 Polské přímé investice v zahraničí... 2 Inflace... 2 Průmyslová

Více

ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC

ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC RESEARCH ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC 15/Q3 MAKROEKONOMICKÁ DATA... 3 PŘÍRŮSTEK HDP... 3 PROGNÓZA HDP... 3 INFLACE... 3 NEZAMĚSTNANOST... KURZ CZK/USD, EUR... VÝKON ČESKÉHO STAVEBNICTVÍ... ÚROKOVÉ SAZBY...

Více

RANNÍ PŘEHLED 9. listopadu 2015

RANNÍ PŘEHLED 9. listopadu 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 988 bodů (+1.3% d/d); objem: 681 mil. Kč Páteční obchodování globálním trhům příliš radosti nepřineslo. Pražská burza si však díky výsledkové sezoně polepšila

Více