Analytický report ROYAL VISION s.r.o. člen skupiny DRFG

Transkript

1 Analytický report

2 Demokracii dělají demokrati a lepší demokracii lepší demokrati. Pravda je ve všem, i v politice, nejpraktičtější. - Tomáš Garrigue Masaryk, , český státník, filozof, pedagog a 1. prezident Československé republiky Hlavní zprávy Bezpečnostní chyby v procesorech ohrožují stovky milionů zařízení Saudská Arábie a Emiráty poprvé zavádí DPH Politika a veřejná správa MFČR zveřejnilo závěr zprávy OLAF o Čapím hnízdě Loňský rozpočet skončil druhým nejlepším výsledkem za 20 let Ekonomika a finance Světoví bankéři věří v pokračující ekonomický růst eurozóny Jiří Rusnok je evropským centrálním bankéřem roku Byznys Tesla stále nezvládá vyrábět Model 3 Penta nabízí odkup akcií Fortuny za téměř dvojnásobek původní ceny CPI rozšiřuje svou síť hotelů ČNB prozatím zamítla, aby CEFC získala 50% podíl v J&T Burzovní data Pražská akciová burza Výnosy českých státních dluhopisů Nejvýnosnější české korporátní dluhopisy na pražské burze Bratislavská akciová burza Výnosy slovenských státních dluhopisů Nejvýnosnější slovenské korporátní dluhopisy na bratislavské burze Světové akciové indexy

3 USD Hlavní zprávy Bezpečnostní chyby v procesorech ohrožují stovky milionů zařízení Výzkumní pracovníci Googlu odhalili závažné bezpečnostní nedostatky u čipů od velkých společností Intel, AMD a ARM Holdings. Tyto nedostatky představují bezpečnostní hrozbu a hackeři by je mohli využít ke krádežím důvěrných informací z téměř všech moderních počítačových zařízení, které čipy těchto firem využívají, tedy například z osobních počítačů či chytrých telefonů. Náchylné jsou přitom údajně i procesory vyrobené před 20 lety. Problém se tak týká stamilionů zařízení po celém světě. Chyby, které umožňují přístup k chráněné oblasti paměti, jsou zásadní, ale jejich zneužití je možné v případě, že útočník již získal přístup k napadenému přístroji a dokázal na něm spustit uživatelský program. Společnosti jako Microsoft i Googlu již vydaly bezpečnostní aktualizace, které mají pomoci omezit rizika. Nejvíce je zprávou zasažena společnost Intel, která je již několik let lídrem na poli procesorů. Ovládá zhruba 80 % trhu s počítačovými procesory, a dokonce až 90 % u notebooků, mobilních zařízení a serverů. Šéf Intelu Brian Krzanich vzbudil podezření, když prodal velkou část svého akciového podílu ve společnosti v době, prodal velkou část svého akciového podílu. Krzanich prodal akcie a akciové opce za 24 milionů dolarů (507,6 milionu korun) 29. listopadu. To znamená, že Intel o problémech věděl měsíce předtím, než ředitel akcie prodal. Krzanichovi zbylo jen akcií, což je minimum, které musí vlastnit podle své pracovní smlouvy. Intel však tvrdí, že prodej byl naplánován předem. Pokud by se potvrdilo, že Krzanich akcie prodal záměrně, šlo by patrně o trestný čin. Graf: vývoj ceny akcií Intel

4 USD Saudská Arábie a Emiráty poprvé zavádí DPH Ropné velmoci Spojené arabské emiráty a Saúdská Arábie zavedly od 1. ledna vůbec poprvé v historii daň z přidané hodnoty. Daň bude ve výši 5 % a bude uplatňována na většinu zboží a služeb. Oba státy přistoupily k tomuto kroku v situaci, kdy jim nižší ceny ropy přinášejí do rozpočtu méně peněz. Na oba státy už dlouho naléhají organizace, jako je Mezinárodní měnový fond (MMF), aby snížily závislost na ropě a diverzifikovaly zdroje příjmů. Saúdskoarabský rozpočet je na ropném průmyslu závislý z více než 90 %, v případě Spojených arabských emirátů je to zhruba 80 %. Trh s ropou sice zažívá v posledních měsících oživení, v letošním roce může ale stagnovat či dokonce klesat. Kvůli americkým těžařům z břidlic, kteří se nepřipojili k dohodě o snižování objemu těžby. Obě arabské země tak zavádí různá opatření, která mají do budoucna pomoci ekonomice. Saúdská Arábie například zavedla spotřební daň na tabák a nealkoholické nápoje a omezila některé subvence pro místní subjekty. Spojené arabské emiráty pak zvýšily silniční poplatky a zavedly daň z turistiky. Ani jedna země ale nehodlá zdaňovat příjmy svých obyvatel. Spojené arabské emiráty odhadují, že v prvním roce by DPH mohla přinést kolem 12 miliard dirhamů (téměř 71 miliard korun). Zdanění bude podléhat benzin a nafta, potraviny, oděvy, veřejné služby a ubytování v hotelech. Na některé položky, jako je lékařské ošetření, finanční služby a hromadná doprava, se daň vztahovat nebude anebo bude nulová. Zavést DPH plánují i další státy Rady pro spolupráci arabských států Perského zálivu (GCC), což je Bahrajn, Kuvajt, Omán a Katar. Nejdříve však v roce Graf: Vývoj ceny ropy na světových trzích Brent WTI

5 Politika a veřejná správa MFČR zveřejnilo závěr zprávy OLAF o Čapím hnízdě Ministerstvo financí posoudilo došlé žádosti o poskytnutí informací a na základě provedené právní analýzy zveřejnilo podstatné závěry, ke kterým dospěl OLAF (Evropský úřad pro boj proti podvodům) v rámci svého vyšetřování o Čapím hnízdě. Zveřejněná část konstatuje, že projekt Čapího hnízda obsahoval nesrovnalosti a dotace by měla být zajištěna. Zveřejnění celé zprávy OLAF v plném rozsahu s ohledem na to, že zpráva obsahuje informace shromážděné v probíhajícím trestním řízení, nebylo možné. Ministerstvo také navrhlo úřadům, aby vyňaly z evropského financování projekty, které vyšetřuje OLAF nebo jsou předmětem správního či trestního řízení. Podle ministerstva Evropská komise navrhla vyjmout 44 projektů ze šesti programů. V souvislosti se zprávou OLAF o Čapím hnízdě se objevují prohlášení, že vyšetřování bylo vedeno nestandardně, neprofesionálně a nedodržuje české právo a presumpci neviny. Lidé z okolí premiéra Andreje Babiše říkají, že evropský úřad OLAF vede vyšetřování Čapího hnízda neprofesionálně s cílem poškodit premiéra. Ve vyšetřovacím úřadu OLAF přitom podle poslanců a znalců evropských orgánů pracují nejlepší odborníci z oblasti práva a daní. Rekrutují se z řad bývalých detektivů, analytiků tajných služeb, soudců, státních zástupců nebo auditorů z celé Evropské unie. Podle zdrojů blízkých OLAF byli na Čapí hnízdo přiděleni tři lidé. Jeden vyšetřovatel z Pobaltí, vyšetřovatelka ze Slovenska a Česka. Podle odborníků je tak potvrzeno, že kauza Čapí hnízdo není pouze nějaká účelovka, ale případ, který je na hraně toho, s čím OLAF z definice bojuje, tedy na hraně podvodu. Čapí hnízdo se opět stává středem pozornosti především kvůli vyšetřování ze strany OLAF

6 Loňský rozpočet skončil druhým nejlepším výsledkem za 20 let Ministerstvo financí oznámilo, že loňský státní rozpočet skončil s menším schodkem, než se očekávalo. Schodek za rok 2017 byl 6,2 miliardy korun, po přebytku 62 miliard v předchozím roce. Hospodaření ČR tak nakonec loni skončilo s druhým nejlepším výsledkem za posledních dvacet let. Pomohl především větší výběr daní díky posilující ekonomice, doprovázený růstem mezd a větší ochotou domácností i společností utrácet. Stát ale také meziročně méně investoval. Přebytek v roce 2016 byl historicky nejlepším výsledkem, stál ale za ním především mimořádně vysoký příliv peněz z EU. Zejména v první polovině roku 2016 totiž státní i soukromé společnosti na poslední chvíli dočerpávaly přidělené dotace z uplynulého programového období 2007 až Objem peněz přijatých z EU loni meziročně klesl o téměř 82 miliard korun. To je také jeden z důvodů, proč poslanci rozpočet na loňský rok plánovali s 60 miliardovým deficitem. Podle ministryně financí Aleny Schillerové skončilo hospodaření státu s dobrým výsledkem, zejména když se přihlédne na výsledek očištěný od vlivu dotací z EU. Oproti roku 2016 vzrostl loni výběr daně z přidané hodnoty o 9,1 %. Tato daň státu přináší nejvíce peněz. Zatímco celkové příjmy státu meziročně klesly o 0,6 procenta na miliard, výdaje se zvýšily o téměř 60 miliard, což je růst o téměř 5 %. Výsledek potvrzuje, že Česká republika má jedny z nejzdravějších veřejných financí v rámci celé EU. To ocení světové ratingové agentury a mezinárodní investorská komunita. Díky tomu lze očekávat příliv zahraničních investic a vláda si tak i nadále bude moci půjčovat za jedny z nejvýhodnějších podmínek. Tabulka: Meziroční srovnání celostátních daňových příjmů Celkem r mld. Kč Celkem r Celkem r Rozpočet sk. % Rozpočet sk. % Rozpočet sk. % schválený k plnění schválený k plnění schválený k plnění Daňové příjmy (vč. poj.na SZ a poj. na VZP) 1 412, ,41 meziroční index skutečnost skutečnost % 2016/ / / / :2 8:5 101,55 104,90 107,2 106,9 103,5 920,96 952,81 103,5 68,96 65,09 108,4 107,3 349,72 99,2 370,50 381,68 103,0 17,89 31,96 105,4 109,1 158,23 105,9 158,80 162,83 102,5 7,73 4,61 105,1 102,9 150,20 164,72 109,7 169,20 170,65 100,9 17,21 5,92 111,7 103,6 97,8 165,10 172,38 104,4 180,50 192,83 106,8 18,03 20,45 111,7 111,9 15,73 116,5 16,20 16,14 99,6 14,90 15,97 107,2 0,41-0,17 102,6 98,9 137,90 136,12 98,7 145,40 149,39 102,7 159,20 169,24 106,3 13,27 19,85 109,7 113,3 - z přiznání 6,40 2,50 x 3,50 6,85 195,7 6,40 7,62 119,0 4,35 0,77 x 111,2 - silniční daň 5,40 5,81 107,7 5,70 5,97 104,7 5,90 6,19 104,9 0,16 0,22 102,7 103,7 10,10 10,31 102,1 10,30 10,58 102,7 10,40 10,76 103,4 0,27 0,18 102,6 101,7 - majetkové daně 9,50 6,79 71,5 10,30 12,53 121,7 11,60 12,58 108,5 5,74 0,05 184,6 100,4 - dálniční poplatek 4,10 4,01 97,7 4,20 4,24 101,0 4,50 4,62 102,6 0,24 0,37 105,9 108,8 - ostatní daně a poplatky 7,08 7,63 107,7 9,73 9,34 96,0 9,56 10,67 111,6 1,70 1,33 122,3 114,3 400,67 404,77 101,0 421,99 428,47 101,5 447,83 466,10 104,1 23,70 37,63 105,9 108,8 8,89 2,18 104,7 101,1 - Daňové příjmy 790,08 818,75 103,6 857,53 887,72 - DPH 321,60 331,84 103,2 352,60 - spotřební daně (vč. energ. daní) 142,60 150,50 105,5 149,40 - daně z příjmů PO 131,90 147,51 111,8 - daně z příjmů FO 157,80 154,35 13,50 - z kapitálových výnosů - ze závislé činnosti - daň z nemovitých věcí - Pojistné na SZ - Pojistné na veřej. zdrav. Pojištění 189,34 ROYAL VISION s.r.o. Kanceláře: 1 619,31 meziroč.přírůstek 198,22 člen skupiny DRFG 200,40 Praha: Palác Koruna, Václavské Náměstí 1, Sídlo: Holandská 878/2, Štýřice, Brno Brno: Zvonařka 92/5, IČ:

7 % Ekonomika a finance Světoví bankéři věří v pokračující ekonomický růst eurozóny V rámci průzkumu Eurozone Economists Poll 2018 listu FInancial Times odpovídali přední světoví bankéři na otázky týkající se výhledu vývoje ekonomiky na rok Z odpovědí vyplývá očekávání, že eurozóna poroste podobným tempem jako letos a není důvod pro výraznější zpomalení. Největší riziko růstu oproti předchozím rokům pro změnu leží mimo její hranice, především v Číně nebo USA. Je však nutná reforma měnové unie a také pracovního trhu v Itálii. Například hlavní ekonom Credit Suisse pro Evropu Neville Hill si myslí, že v příštím roce bude růst ekonomiky ještě větší než letos. Hill nepředpokládá pokles spotřeby, poháněné růstem mezd, ani investic, které jsou zase poháněny rostoucí ziskovostí a nutností nahrazovat zastaralý majetek novým. Většina je ale přesvědčena, že růst HDP eurozóny bude pokračovat zhruba stejným nebo mírně nižším tempem než v roce Hlavní ekonom ING Germany Carsten Brzeski si myslí, že zotavení bude pokračovat díky kvantitativnímu uvolňování a nízkým úrokovým sazbám Evropské centrální banky, domácí poptávce a zvláště investicím, které by měly v roce 2018 zrychlit. Kvantitativní uvolňování ECB podle většiny ekonomů skončí do 31. prosince Ekonom BNP Paribas Richard Barwell vidí hlavní rizika mimo eurozónu, od prudkého zpomalení globální aktivity přes prosazování protekcionistických opatření zahraničními vládami až po vystupňování geopolitických rizik. Jednou z možných hrozeb, jejíž dopad se však projeví spíše v delším období, je také daňová reforma v USA. Reformy Emmanuela Macrona ve Francii hodnotí ekonomové převážně kladně, avšak zatím se podle nich projeví především zvýšenou důvěrou. Graf: Vývoj HDP eurozóny 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00-1,00-2,00-3,00-4,00-5,00

8 Jiří Rusnok je evropským centrálním bankéřem roku Guvernér České národní banky Jiří Rusnok získal prestižní ocenění Evropský centrální bankéř roku, který každoročně uděluje časopis The Banker, vydávaný v Londýně skupinou The Financial Times. Ocenění je určeno centrálním bankéřům, kteří se se zasadili o ekonomickou stabilitu a přispěli k hospodářskému růstu. Loni evropský titul získala guvernérka ruské centrální banky Elvira Nabiullinová a předtím guvernér Bank of England Mark Carney. Rusnok získal ocenění především za způsob, jakým banka ukončila umělé oslabování koruny a ustála tlak spekulantů. Rusnokův předchůdce Miroslav Singer získal stejný titul za rok 2014, poté co opatření zavedl v listopadu Po Singerově odchodu muselo ale nové vedení banky řešit, jak a kdy z režimu vystoupit a přitom být transparentní a nezpůsobit výkyvy kurzu. Zahraniční investoři totiž nakoupili korunová aktiva za desítky miliard eur v sázce na to, že koruna po opuštění režimu znovu posílí. Tuzemské banky se chystaly na hektické obchodování a měly dokonce připraveny krizové scénáře. Obávaly se, že v Česku dojde k podobnému scénáři jako v lednu 2015, kdy nečekaně uvolnila svoji měnu švýcarská centrální banka. Koruna se začala znovu obchodovat bez zásadního narušení trhů. Účinné plánování ze strany Jiřího Rusnoka a jeho týmu vyústilo v to, že se tento manévr stal úspěchem. Guvernér ČNB Jiří Rusnok získal prestižní evropské ocenění

9 USD Tesla stále nezvládá vyrábět Model 3 Byznys Americká automobilka Tesla se stále potýká s problémy při výrobě žádaného Modelu 3 a znovu oddaluje cíl 5000 vyrobených kusů. Tohoto cíle chtěla Tesla dosáhnout již do konce roku 2017, v listopadu však jeho dosažení posunula na závěr března a nyní jej oddálila až na konec června. Za celé čtvrté čtvrtletí roku 2017 vyrobila pouze vozů Model 3, dodala jich 1 550, což je mnohem méně, než původně automobilka zamýšlela. V předchozím čtvrtletí, kdy výroba modelu započala, dodala pouze 222 vozů z plánovaných V listopadovém dopisu investorům šéf Tesly Elon Musk označil za hlavní příčinu zbrzdění produkce problémy se sestavováním baterií v továrně Gigafactory 1 v Nevadě. Část viny ale automobilka svalila na dodavatele. Nyní Tesla uvedla, že i přes problémy dosáhla významného pokroku při překonávání potíží s výrobou vozu Model 3 a nyní předpokládá, že do konce března produkce dosáhne právě zhruba vozů týdně. To je však stále pouze polovina plánované produkce na konec loňského roku. Pokud tedy Tesla nechce zklamat své investory a chce dodržet své cíle, musí rapidně zvýšit výrobu a vyhnout se jakýmkoliv chybám v procesu, které jej jinak dramaticky zpomalí. A Model 3, který měl z Tesly udělat automobilku světového kalibru, zatím provází až příliš mnoho chyb. A z problémů, jak už to bývá, těží především konkurence. Především americká automobilka General Motors se svým elektrickým modelem Chevrolet Bolt, jehož se v USA prodalo od zahájení výroby v prosinci 2016 přes kusů a v únoru mají jeho prodeje vystoupat na měsíčně. Graf: Vývoj ceny akcií Tesla

10 CZK Penta nabízí odkup akcií Fortuny za téměř dvojnásobek původní ceny Investiční skupina Penta již potřetí zvyšuje výkupní cenu, kterou nabízí prostřednictvím dceřiné společnosti Fortbet Holdings Limited minoritním akcionářům za akcie společnosti Fortuna Entertainment Group, aby mohla společnost stáhnout z pražské burzy. Nyní nabízí na českém trhu 182,50 koruny za akcii. Ve Fortuně chce získat stoprocentní podíl, nyní vlastní zhruba 80 %. Oznámil to Josef Němeček ze společnosti Patria, která bude odkup na českém trhu řídit. Plán získat ve Fortuně stoprocentní podíl a stáhnout akcie Fortuny z veřejného obchodování oznámila Penta loni na konci března. Minoritním akcionářům, kteří tehdy vlastnili téměř 32 % akcií, nabídla odkup za 98,69 koruny. Poté cenu zvyšovala. Penta uvedla, že chce být ve Fortuně dlouhodobým investorem bez plánovaného data exitu. Chce se soustředit na další intenzivní rozvoj Fortuny, a to zejména na trzích střední a jihovýchodní Evropy. Podle vyjádření bude realizace těchto plánů finančně náročná, což ovlivní schopnost Fortuny vyplácet dividendy. Proto se Penta rozhodla navýšit svůj podíl na 100 % a stáhnout akcie z veřejného obchodování na pražské a varšavské burzy. Původní nabídky odkupu akcií byly ze strany Fortbetu relativně nízké a často kritizované. Současné zvýšení je tak logický krok. Další zvýšení výkupní ceny je však již méně pravděpodobné. Minoritní akcionáři Fortuny budou moci nabídku učiněnou ze strany Penty využít v období od 23. ledna do 22. února. Graf: Vývoj ceny akcií Fortuna na pražské burze

11 CPI rozšiřuje svou síť hotelů Investiční skupina CPI třetího nejbohatšího Čecha Radovana Vítka rozšiřuje své hotelové portfolio. Na přelomu roku nakoupila celkem tři nové budovy. Prvním z nich je hotel Ibis v centru Olomouce. Nabízí 90 pokojů a pět plně vybavených konferenčních místností. Kolik za hotel zaplatila, však skupina neuvádí. Další nemovitost Vítek získal v historickém centru Českého Krumlova. Zatím se sice nejedná o hotel, skupina však má v plánu budovu kompletně zrekonstruovat a na místě turistům poskytnout zhruba 30 pokojů s čtyřhvězdičkovým standardem. Otevření plánuje v polovině příštího roku. Třetí nemovitostí je administrativní budova v centru Budapešti. Ta přímo sousedí se Starlight Suiten Hotel Mérleg, který již CPI na místě vlastní. Také v tomto případě se skupina chystá objekt kompletně přestavět. CPI v současnosti vlastní více než tři desítky hotelů. Zhruba dvě třetiny z nich se nachází v Česku, zbytek v Chorvatsku, Maďarsku, Itálii, Polsku a Rusku. Na jaře 2017 rozšířila své portfolio o tříhvězdičkový hotel Vladimír v Ústí nad Labem. Pár měsíců předtím Vítek ohlásil akvizici hotelového operátora CPI Hotels, který pro skupinu hotely spravuje. Jedná se o perspektivní byznys. O české hotely roste zájem, obsazených pokojů je stále více a hoteliéři zvyšují ceny. Nejvíc prosperuje Praha, která je tahounem trhu. Loni patřila mezi evropské metropole s vůbec nejrychlejším růstem výnosů na pokoj. Zatímco v roce 2016 podle studie společnosti PwC zaplatili za noc v českém hotelu v průměru 2169 korun, vloni to bylo již 2250 korun. Za první polovinu 2017 utratili investoři za české hotely 165,5 milionu eur (zhruba 4,23 miliard korun) Vítkova CPI rozšiřuje své hotelové portfolio nejen v Česku ale i v zahraničí

12 ČNB prozatím zamítla, aby CEFC získala 50% podíl v J&T Česká národní banka odmítla vydat souhlas k tomu, aby čínská investiční skupina CEFC získala 50% podíl v československé finanční skupině J&T Finance Group. Číňané podle ČNB mimo jiné dostatečně neprokázali původ peněz. Má se jednat o podstatnou část zdrojů cca 728 milionů eur z 980 milionů a s tím souvisejících důvodných obav. Rozhodnutí ale není konečné a čínská skupina se proti rozhodnutí odvolala. Podle šéfa evropské části CEFC, bývalého ministra obrany Jaroslava Tvrdíka, CEFC vnímá požadavky ČNB na dokumentační doložení žádosti jako plně oprávněné a je připravena na vyžádání ČNB doplnit i další potřebné dokumenty. ČNB údajně požádala čínskou skupinu o doplnění desítek informací. Vstup čínské CEFC do několika bank ovládaných skupinou J&T a sdružených v J&T Finance Group probíhá už od roku Číňané nejprve získali 5 % a následně 10 %. Původně měli získat třetinu, předloni se ale Tvrdík s Tkáčem dohodli, že CEFC získá celou polovinu, za kterou má zaplatit 980 milionů eur. Problém je právě získání povolení hned několika centrálních bank. Číňané už získali kladné stanovisko na Slovensku, v Rusku, Chorvatsku a na Barbadosu. V květnu loňského roku dostali souhlas i od Evropské centrální banky. ČNB je ale hlavním regulátorem a její souhlas je klíčový. CEFC je nejaktivnější čínskou skupinou v Česku. Postupně získala podíly v bankách J&T, pivovarech Lobkowicz, strojírnách Žďas, letecké společnosti Travel Service či cestovní agentuře Invia. Nyní údajně usiluje také o o ovládnutí televize Nova a celé mediální skupiny CME. Aktuální podíl CEFC v J&TFG, získání 50% podílů vyžaduje mimo jiné souhlas ČNB

13 Burzovní data Pražská akciová burza Akcie Cena YTD 1 týden 1 měsíc 3 měsíce 6 měsíců 1 rok CETV 99,80-0,50% -0,50% -4,41% 9,43% 2,36% 49,85% ČEZ 510,00 2,72% 2,72% 3,76% 13,43% 29,51% 31,28% ERSTE 974,60 5,35% 5,35% 5,59% 1,29% 7,86% 26,35% FORTUNA 180,00 1,32% 1,32% 3,45% 25,04% 29,03% 105,13% KB 935,00 2,19% 2,19% 4,12% -3,81% 1,91% 8,23% Moneta MB 83,15 0,91% 0,91% 6,40% 7,29% 9,41% 12,74% PEGAS 818,00-0,38% -0,38% 0,34% -5,91% -7,35% 10,42% PHILIP MORRIS ,00-0,94% -0,94% 1,36% -3,24% 9,85% 32,71% STOCK 77,40-0,90% -0,90% -2,03% 4,17% 52,50% 41,97% TMR 700,00-1,41% -1,41% 1,45% 6,87% O2 279,00 0,90% 0,90% 3,49% 1,57% -0,43% 11,25% UNIPETROL 376,50 0,11% 0,11% 1,76% 9,61% 32,11% 112,68% VIG 700,00 4,48% 4,48% 7,20% 7,73% 6,38% 18,23% Výnosy českých státních dluhopisů Emise Výnos do splatnosti % ČR 2 roky 0,5880% ČR 3 roky 0,5340% ČR 5 let 0,9530% ČR 7 let 1,1410% ČR 10 let 1,5420% ČR 15 let 1,9830%

14 Nejvýnosnější české korporátní dluhopisy na pražské burze Emise Kupon % Výnos do splatnosti % J & T Banka as 10,00 9,43 J & T Banka as 9,00 8,41 Czech Property Investments as 8,00 7,38 Unicapital as 5,10 6,07 Unicapital Energy as 5,10 5,66 CPI Byty as 5,80 5,13 Kofola CeskoSlovensko as 4,80 5,02 Gramexo PLC 0,00 4,98 EPH Financing CZ as 4,20 4,90 Trianon Building Prague sro 2,96 4,68 Czech Property Investments as 4,85 4,28 Skoda Transportation as 3,00 3,64 Czech Property Investments as 4,65 3,52 EPH Financing CZ as 3,50 3,38 CPI Byty as 4,80 3,26 Czech Property Investments as 4,65 3,03 J&T Securities Management Ltd 6,25 2,99 Pegas Nonwovens SA 2,85 2,61 Ceska zbrojovka as 2,08 2,58 Czech Property Investments as 6,23 2,13

15 Bratislavská akciová burza Akcie Cena YTD 1 týden 1 měsíc 3 měsíce 6 měsíců 1 rok Tatry Mountain 26,80 0,37% 0,37% -1,11% 0,37% 7,20% 9,84% BIOTIKA/d 35,00 N/A N/A 9,34% 16,67% -10,26% -18,60% BIOTIKA II/d 31,92 N/A N/A N/A N/A N/A N/A OTP BANKA/d 1,52 N/A N/A 1,33% 1,33% -24,00% -16,02% OTP BANKA 2/d 1,50 N/A N/A N/A N/A N/A N/A SES TLMACE/d 1,02 N/A N/A N/A N/A 2,00% 27,50% SLOVNAFT/d 75,00 N/A N/A -2,60% -5,08% -7,67% 7,14% SLOVNAFT II/d 60,01 N/A N/A N/A N/A N/A N/A SLOVNAFT III/d 0,00 N/A N/A N/A N/A N/A N/A BEST HOTEL PRO/d 3,20 N/A N/A 4,92% 4,92% 0,00% 0,00% VSEOBEC UVER B/d 146,00-0,02% -0,02% 2,10% -5,19% 10,61% 6,81% Výnosy slovenských státních dluhopisů Emise Výnos do splatnosti % SR 3 roky -0,2640% SR 5 let -0,0640% SR 8 let 0,2310% SR 10 let 0,7350% SR 15 let 1,4100%

16 Nejvýnosnější slovenské korporátní dluhopisy na bratislavské burze Emise Kupon % Výnos do splatnosti % JOJ Media House as 6,00 11,37 JOJ Media House as 6,30 7,37 CPI Finance Slovakia as 5,85 6,52 Emma Gamma Finance as 5,25 4,88 Tatry Mountain Resorts as 6,00 4,75 ESIN Finance sro 5,00 4,52 EPH Financing SK as 4,20 4,20 CPI Finance Slovakia as 5,00 4,03 Eurovea as 4,50 3,99 Tatry Mountain Resorts as 4,50 3,98 CPI Finance Slovakia as 5,00 3,67 J&T Finance Group SE 5,25 3,67 HB Reavis Finance SK sro 3,50 3,36 HB Reavis Finance SK sro 3,50 3,30 HB Reavis Finance SK sro 4,25 3,23 J&T Global Finance V sro 3,80 3,09 Vseobecna Uverova Banka as 4,90 2,06 Vseobecna Uverova Banka as 5,00 1,82 Vseobecna Uverova Banka as 5,35 1,66 Ceskoslovenska Obchodni Banka as (Slovak branch) 4,70 1,58

17 Světové akciové indexy Název Popis Hodnota YTD Týden 3 měsíce 6 měsíců 1 rok PX 13 firem Praha 1 105,3 2,52% 2,52% 5,26% 10,62% 18,33% S&P největších USA 2 743,2 2,63% 2,63% 6,95% 12,05% 22,87% DJIA Tradičních 30 USA ,9 2,37% 2,37% 8,76% 16,80% 29,74% NASDAQ 2582 technologických firem 7 136,6 3,40% 3,40% 6,33% 12,99% 30,67% DAX Tradičních 30 Frankfurt ,6 3,04% 3,04% 0,07% 8,30% 10,94% EUROSTOXX50 50 společností z 12 zemí EU 3 607,6 2,96% 2,96% -1,58% 5,14% 12,22% FTSE největších Velká Británie 7 724,2 0,48% 0,48% 3,65% 6,54% 11,43% HANG SENG 50 firem Hong Kong ,6 2,99% 2,99% 9,22% 14,18% 42,27% NIKKEI 225 firem Tokyo ,5 4,17% 4,17% 7,91% 20,09% 24,19% Název Popis Hodnota P/E P/BV P/S PX 13 firem Praha 1 105,3 14,92 1,30 1,52 S&P největších USA 2 743,2 25,12 3,33 2,30 DJIA Tradičních 30 USA ,9 22,27 3,86 2,49 NASDAQ 2582 technologických firem 7 136,6 35,13 4,33 3,11 DAX Tradičních 30 Frankfurt ,6 19,37 1,81 1,00 EUROSTOXX50 50 společností z 12 zemí EU 3 607,6 20,91 1,99 1,16 FTSE největších Velká Británie 7 724,2 24,85 2,24 1,27 HANG SENG 50 firem Hong Kong ,6 14,46 1,49 2,01 NIKKEI 225 firem Tokyo ,5 16,44 1,41 0,96 Finanční data a informace byly získány především z terminálu Thomson Reuters, tiskových zpráv a zveřejněných informací daných společností či institucí, dále ze zahraničních i domácích médií a informačních institucí.