Analytický report ROYAL VISION s.r.o. člen skupiny DRFG

Transkript

1 Analytický report

2 Vytrvejte nepřijímejte ne jako odpověď. Pokud jste šťastní, že můžete sedět u svého stolu a nepodstupovat žádné riziko, budete u toho stolu sedět dalších 20 let. - David Rubenstein, americký finančník a filantrop Hlavní zprávy Do Uberu se chystá miliardová investice Dubajská airshow přinesla obchody za miliardy dolarů Politika a veřejná správa Ministerstvo práce mělo v účetnictví chyby za 8,4 miliardy Venezuela na pokraji bankrotu, lidé hromadně utíkají Ekonomika a finance Inflace v Evropské unii oproti září mírně zpomalila Česká ekonomika vzrostla ve třetím čtvrtletí o 5 % Byznys XTB čelí podezření z podvodu, akcie propadly Pegas Nonwovens rostly výnosy, uvažuje o přesunutí sídla Fortuna má za sebou poměrně úspěšná tři čtvrtletí, zisk však klesl Sazka zvažuje vstup na londýnskou burzu Unipetrol postaví novou kotelnu za 1,2 miliardy Zajímavost V Česku vznikne největší bateriové úložiště ve střední a východní Evropě Burzovní data Pražská akciová burza Výnosy českých státních dluhopisů Nejvýnosnější české korporátní dluhopisy na pražské burze Bratislavská akciová burza Výnosy slovenských státních dluhopisů Nejvýnosnější slovenské korporátní dluhopisy na bratislavské burze Světové akciové indexy

3 Do Uberu se chystá miliardová investice Hlavní zprávy Konsorcium v čele s japonskou skupinou SoftBank Group a s americkou Dragoneer Investment Group plánuje investovat částku zhruba 10 miliard dolarů (zhruba 220 miliard korun) do společnosti Uber, která provozuje alternativní taxislužbu. Investice byla oznámena již v říjnu, kvůli právnímu sporu mezi investorem Benchmark Capital a spoluzakladatelem Uberu Travisem Kalanickem však byla odložena. Kalanick byl totiž v červnu donucen odejít z funkce CEO Uberu a společnost Benchmark Capital ho obvinila ze zadržování řady stěžejních informací získaných z představenstva, jakož i z úmyslu udržet si moc ve firmě i po rezignaci. Kalanick však minulý týden dospěl se společností Benchmark k dohodě a společně tak dali nové investici zelenou. Nová investice je rozdělena na dvě části. Konsorcium hodlá investovat do nových akcií Uberu, a to zhruba 1 miliardu dolarů, a také od stávajících investorů koupit akcie až za 9 miliard dolarů. Uber je nyní ceněn na zhruba 68,5 miliardy dolarů (přibližně 1,5 bilionu korun) a z tohoto ohodnocení bude také vycházet cena nových akcií. Cena sekundárního odkupu od nynějších akcionářů má být nižší. Konsorcium by tak mělo po transakci vlastnit zhruba 14% podíl v Uberu. Investice prakticky proběhne, až dostatek současných investorů bude souhlasit s prodejem akcií. Podle očekávání by však měla investice proběhnout ještě letos. Dohoda zahrnuje také zahrnuje zatím blíže nespecifikované změny ve vedení Uberu. Konsorcium v čele se SoftBank chystá velkou investici a změny ve vedení Uberu

4 Dubajská airshow přinesla obchody za miliardy dolarů V Dubaji proběhla každoroční letecká show, kde jde tradičně více o byznys než o vystavená letadla. Klíčové zakázky v hodnotě desítek miliard dolarů tu získávají velcí výrobci Airbus a Boeing, ale také další společnosti. Jen za první den ministerstvo obrany Spojených arabských emirátů (SAE) podepsalo na letecké výstavě kontrakty za 6,5 miliardy dírhámů (zhruba 39 miliard korun). Největší z těchto kontraktů je dohoda s Lockheed Martin na vylepšení 80 bojových letounů F-16, které SAE vlastní. Evropský výrobce letecké techniky Airbus získal rekordní zakázku na 430 letadel v katalogové ceně 49,5 miliardy dolarů (necelých 1,1 bilionu korun). Letadla si objednala americká investiční společnost Indigo Partners. Objednávka zahrnuje 273 letadel A320neo a 157 letadel A321neo. Konečná cena zakázky bude zřejmě nižší než katalogová, vzhledem k množstevní slevě. Přesto se jedná o zatím největší zakázku pro Airbus. Další velká objednávka na sebe nenechala dlouho čekat a dubajská nízkonákladová letecká společnost FlyDubai si objednala od amerického výrobce Boeing celkem 175 letadel 737 Max. Objednávka zahrnuje také opci na koupi dalších 50 letadel a její hodnota činí 27 miliard dolarů (585,1 miliardy korun). Kromě toho se Boeingu podařilo hned na začátku aerosalonu získat objednávku od aerolinek Emirates na 40 letadel Dreamliner za 15,1 miliardy dolarů. Celkem na aerosalonu v Dubaji uzavřeli letečtí výrobci zakázky za 113,8 miliardy dolarů (zhruba 2,5 bilionu korun). To je přibližně dvojnásobek plánovaných příjmů státního rozpočtu ČR v letošním roce. V rekordním roce 2013 se v Dubaji uzavřely kontrakty v katalogových cenách 204 miliard dolarů. Airbus získal 45 přímých a 457 předběžných objednávek, zatímco Boeing má jistých 33 letadel a 217 opcí. Pokud se všechny předběžné objednávky zrealizují, bude mít Airbus na trhu podíl 35 % a Boeing 48 %.

5 Politika a veřejná správa Ministerstvo práce mělo v účetnictví chyby za 8,4 miliardy Nejvyšší kontrolní úřad (NKÚ) odhalil chyby v účetnictví ministerstva práce a sociálních věcí (MPSV) za loňský rok v celkové výši 8,4 miliardy korun. Podle kontrolorů vedlo ministerstvo v roce 2016 neprůkazné účetnictví a neprovedlo řádnou inventarizaci svých účtů. Nedostatky v hodnotě více než 4 miliard korun se podle NKÚ týkaly účtování výnosů z předfinancovaných projektů z operačního programu Lidské zdroje a zaměstnanost. MPSV je zaúčtovalo v roce 2016, ale podle NKÚ tak mělo učinit už o rok dříve. Ministerstvo dále neúčtovalo dlouhodobé podmíněné závazky z uzavřených smluv. Inspektoři také odhalili nedostatky v údajích předkládaných ministerstvem pro hodnocení plnění státního rozpočtu. Nesprávnosti v těchto datech přesáhly 143 milionů korun. MPSV údajně často měnilo účetní software a údaje, které do něj vkládalo, nebyly dostatečně podrobné. Podle vyjádření náměstka MPSV Martina Kučery se však jedná pouze o nedostatky u účetních operací a ne o reálné ztráty finančních prostředků. Vzhledem k nedostatkům v účetnictví však nemohl NKÚ vyhodnotit, jestli účetní závěrka MPSV za rok 2016 podává věrný a poctivý obraz předmětu účetnictví a finanční situace ministerstva. Ze stejného důvodu nemohl NKÚ posoudit ani to, zda jsou údaje závěrečného účtu v souladu s údaji z účetnictví. Nejedná se navíc o žádné zanedbatelné chyby a částka přesahující 8 miliard korun je opravdu velmi vysoká. MPSV mělo chyby v účetnictví za téměř 8,5 miliardy korun

6 Venezuela na pokraji bankrotu, lidé hromadně utíkají Venezuela minulý týden nesplatila část svých závazků. Dostala se tak podle velkých ratingových agentur Standard & Poor's a Fitch do částečné platební neschopnosti. Venezuelský prezident Nicolás Maduro proto nedávno oznámil, že jeho země bude jednat s věřiteli o restrukturalizaci svého dluhu, tedy o snížení jeho hodnoty a posunutí splatnosti. Jasný plán ale věřitelům nepředložil. Na začátku minulého týdne venezuelská vláda do Caracasu sezvala věřitele. Jednání ale žádný pokrok nepřineslo. Jednání za Venezuelu navíc vede šestičlenná komise, v jejím čele stojí venezuelský viceprezident Tarek El Aissami. Ten se však před několika měsíci dostal na sankční seznam USA, kvůli obvinění z obchodu s drogami. Tím pádem s ním věřitelé z USA ani nemohou žádné dohody uzavírat. Další komplikací je, že není ani přesně jasné, jak je dluh Venezuely vysoký. Odhaduje se, že dosahuje až na 150 miliard dolarů (zhruba 3,3 bilionu korun). Venezuele se pouze podařilo restrukturalizovat dluh v objemu 3,15 miliardy dolarů, který má u ruských věřitelů. Ti souhlasili s tím, že Venezuela ho může zaplatit v příštích deseti letech. U zbytku dluhu není jasné, co bude následovat. Ratingová agentura Standard & Poor's očekává, že Venezuela v budoucnu nesplatí další ze svých závazků. Letos v srpnu USA zavedly nové sankce, které mají na režim ve Venezuele silný dopad. Zakazují obchodování s nově vydanými dluhopisy venezuelské vlády i státní ropné společnosti PDVSA. Podle některých expertů navíc Venezuela dokázala splácet dluhy déle, než se vůbec očekávalo. Jenže na úkor obyvatelů, kteří se potýkají s nedostatkem léků a základních potravin. Lidé tak Venezuelu hromadně opouští. Od roku 1999 kdy se dostal k moci Hugo Chávez, z Venezuely odešlo již více než 2 miliony lidí. Venezuelský prezident Maduro se snaží přijít s řešením pro věřitele

7 % Ekonomika a finance Inflace v Evropské unii oproti září mírně zpomalila Meziroční tempo růstu spotřebitelských cen v eurozóně i v celé Evropské unii v říjnu zpomalilo ve srovnání se zářím o 0,1 procentního bodu. V celé Evropské unii byla inflace 1,7 %, jen v samotné eurozóně 1,4 %. Ve srovnání s loňským říjnem však růst cen výrazně zrychlil. V říjnu 2016 byla inflace jak v eurozóně tak celé EU 0,5 %. Vyplývá to z revidovaných údajů, které zveřejnil evropský statistický úřad Eurostat. K růstu cen v eurozóně nejvíce přispěla doprava, ubytovací služby a ceny mléka, sýra a vajec. Inflaci naopak brzdily ceny v telekomunikacích a za oblečení. Nejnižší byla inflace na Kypru, kde činila 0,4 %. V Irsku, Řecku a Finsku dosáhla 0,5 %. Naopak nejvyšších hodnot dosahovala v Litvě, kde činila 4,2 % a v Estonsku 4 %. Proti září se inflace snížila ve 14 zemích EU a zrychlila v devíti. Ve zbývajících zůstala beze změny. Evropská centrální banka, podobně jako většina ostatních centrálních bank ve světě, má dlouhodobý cíl udržet inflaci blízko ke 2 %. ECB se snaží růst hospodářství i cen podporovat nízkými úrokovými sazbami a rozsáhlými nákupy dluhopisů. V říjnu oznámila, že od ledna sníží měsíční objem nákupů dluhopisů na 30 miliard eur z nynějších 60 miliard eur. Jde o první krok omezení uvolněné měnové politiky ECB. Graf: Meziroční inflace v zemích EU za říjen ,0 4,2 2,7 2,8 3,0 2,2 1,1 1,2 1,3 1,3 1,4 1,4 1,5 1,5 1,5 1,6 1,6 1,7 1,7 1,7 1,8 1,8 1,9 2,0 2,0 2,3 0,4 0,5 0,5 0,5

8 % Česká ekonomika vzrostla ve třetím čtvrtletí o 5 % Meziroční růst české ekonomiky dosáhl ve třetím čtvrtletí letošního roku 5 % a je tak nejvyšší za poslední dva roky. Ve srovnání s předchozím čtvrtletím HDP vzrostl o 0,5 %. Ekonomický růst tak výrazně překonal odhady analytiků, kteří počítali, že české hospodářství v létě poprvé po téměř čtyřech letech zpomalí. Podle dat Českého statistického úřadu tentokrát přispěly k růstu rovnoměrně všechny hlavní složky HDP, a to domácí spotřeba, investice i export. Dařilo se většině odvětví národního hospodářství, především průmyslu, ale i odvětvím služeb. Klíčovým faktorem růstu však nadále zůstává spotřeba domácností, která roste díky vyšším mzdám. Je pravděpodobné, že mzdová dynamika nadále přetrvá, a lze očekávat vysoké tempo hospodářského růstu i ve zbytku letošního roku a nadále v roce Česká republika má nadále nejnižší nezaměstnanost v EU a společnosti hlásí nedostatek pracovníků. Mzdové požadavky se tak začínají stávat bariérou dalšího růstu a postupně se tak snaží nahrazovat pracovníky automatizací či robotizací. Česká ekonomika tak zřejmě zažívá vrchol svého cyklického růstu a aktuálně patří mezi nejrychleji rostoucí ekonomiky v Evropě, spolu s Pobaltím, Slovenskem, Rumunskem, Maltou a Irskem. Prognóza ČNB s 5% růstem HDP počítala a inflace se stále drží v tolerančním pásmu. Zatím tak centrální banka nedostala výraznější impulz k tomu, aby musela urychlovat růst úrokových sazeb. Graf: Meziroční změna HDP v jednotlivých čtvrtletích (%, stálé ceny) 2,8 2,0 1,3 1,0 0,1 5,2 5,8 5,7 4,9 4,7 5,0 3,4 3,4 3,5 2,8 3,0 2,4 1,3 1,6 1,8 1,8-0,6-1,0-1,5-1,8-1,1-0,4

9 PLN Byznys XTB čelí podezření z podvodu, akcie propadly Makléřská společnost X-Trade Brokers (XTB) čelí v Polsku podezření z podvodu na klientech, kterým měla vzniknout škoda mezi 8 a 23,5 milionu zlotých (zhruba 48 a 141 milionů korun). Akcie společnosti, která působí i na českém trhu, reagovaly propadem o zhruba 33 % na varšavské burze. Krátce po zahájení obchodního dne dokonce burza obchodování s cennými papíry XTB musela na několik minut pozastavit. Makléřská společnost, která klientům nabízí mimo jiné obchodování na mezinárodních měnových trzích a také investice do akcií či komodit prostřednictvím takzvaných CFD kontraktů, jakákoli pochybení samozřejmě odmítá. Polský regulátor finančního trhu KNF společnost podezřívá z toho, že používala mechanismus, který klientům komplikoval dosahování zisků v případě obchodů, kdy byla XTB sama protistranou. Konkrétně se mělo jednat o nastavení počítačových algoritmů. Podle KNF tak klientům vznikla škoda například v roce 2015, kdy švýcarská centrální banka přestala uměle oslabovat frank a švýcarská měna za jediný den posílila o 30 %. Dále je XTB obviněna z toho, že cíleně zpožďovala uskutečnění některých objednávek, aby komplikovala obchodování klientům, kteří vydělávají na nepatrných změnách kurzu nebo technických chybách brokera. Poslední pokles akcií je tak završením dlouhodobého poklesu akcií XTB od vstupu na varšavskou burzu v květnu loňského roku. Graf: Vývoj ceny akcií X-Trade Brokers na varšavské burze

10 CZK Pegas Nonwovens rostly výnosy, uvažuje o přesunutí sídla Textilce a výrobci netkaných textilií Pegas Nonwovens vzrostly v letošních prvních třech čtvrtletích výnosy meziročně o 6,1 % na 167,4 milionu eur (zhruba 4,3 miliardy korun). Pozitivní vliv na výnosy společnosti měla rostoucí cena polymerů a komerční spuštění nové výrobní linky v Příměticích. Přes růst výnosy zisk před započtením úroků, daní a odpisů EBITDA klesl o 9,1 % na 31 milionů eur (zhruba 795 milionů korun). Čistý zisk klesl dokonce o 60 % na 5,2 milionu eur (zhruba 130 milionů korun). Meziroční pokles zisku souvisí zejména s vlivem přenosového mechanismu, který měl loni vzhledem ke stabilním cenám polymerů mírný dopad. Promítl se v tom například vliv přecenění opčního akciového plánu. Společnost také oznámila, že chce přesunout sídlo z Lucemburska do Česka. Mimořádnou valnou hromadu, jež by měla záměr představenstva schválit, chystá na 18. prosince. Pegas v současnosti prochází vlastnickou změnou, kdy se ji zcela snaží ovládnout česká investiční společnost R2G Rohan. Ta se stala v říjnu většinovým vlastníkem a oznámila, že chce změnit dosavadní progresivní dividendovou politiku společnosti, která každý rok vyplácela akcionářům více peněz za akcii. Zisk by měl zůstat v Pegasu, aby se snížilo zadlužení, výplata dividend se má pozastavit a místo organického rozvoje plánuje fond spíše rozvoj pomocí akvizic. Graf: Vývoj ceny akcií Pegas Nonwovens na pražské burze

11 CZK Fortuna má za sebou poměrně úspěšná tři čtvrtletí, zisk však klesl Společnost Fortuna Entertainment Group, největší středoevropský provozovatel kurzových sázek a her, zveřejnila své výsledky za první tři čtvrtletí tohoto roku. Celková výše přijatých sázek vzrostla Fortuně v prvních devíti měsících 2017 o vysokých 69,1 % na 1,3 miliardy eur (zhruba 33 miliard korun) a celkový výše hrubých výher o 54,1 % na 185,3 milionu eur (zhruba 4,7 miliardy korun). Provozní zisk EBITDA se do konce září zvýšil na 28,3 milionu eur (zhruba 723 milionů korun), což představuje meziroční nárůst dokonce o 77,9 %. Fortuně však přes dobré výsledky klesl meziročně čistý zisk o 18 % na 7,9 milionu eur (zhruba 200 milionů korun). Čistý zisk očištěný o jednorázové náklady spojené s akvizicemi, náklady na integraci a snížením hodnoty nehmotného majetku však meziročně rostl o 59,5 % na 14,4 milionu eur (368 milionů korun). Silný nárůst přijatých sázek byl podle vyjádření společnosti ovlivněn zejména růstem on-line sázení, hlavně u kurzového sázení ve všech zemích, kde Fortuna působí, dále on-line casinem v Česku a částečně také konsolidací společností Hattrick Sports Group a Fortuna Rumunsko. Nižší růst hrubých výher v porovnání s přijatými sázkami je způsoben nižšími maržemi u on-line sázení. To má podíl na sázkách zhruba 90 %. Přesto nad očekávání dobré výsledky pomohly akciím fortuny k výraznému růstu. Graf: Vývoj ceny akcií Fortuna na pražské burze

12 Sazka zvažuje vstup na londýnskou burzu Největší česká loterijní společnost Sazka Group zvažuje vstup na londýnskou burzu s cílem získat finance pro další expanzi v Evropě a případně dalších trzích. Sazka si již jako poradce pro veřejný úpis akcií najala investiční banky Citigroup, J.P. Morgan Cazenove a Morgan Stanley. Současnými vlastníky Sazky jsou investiční skupiny KKCG podnikatele Karla Komárka a EMMA Capital finančníka Jiřího Šmejce. KKCG vlastní 75 % akcií, zbylých 25 % vlastní EMMA Capital. Sazka v prohlášení neuvedla přesný počet akcií, které by potenciálně nabídla investorům na burze nebo jakou sumu by ráda prodejem akcií získala. Nicméně uvedla, že stávající akcionáři si chtějí zachovat kontrolu a dále společnost rozvíjet. Finanční prostředky, které by případným prodejem akcií Sazka získala, chce použít na rozvíjení stávajících trhů a expanzi na nové trhy, ale také na další rozvoj on-line sázení. Mimo Česko působí Sazka v Rakousku, Itálii, Řecku a na Kypru. Celkem na těchto pěti trzích provozuje síť zhruba kanceláří a prodejních míst, ve kterých zákazníci ročně prosází více než 400 miliard korun. Poslední transakcí Sazky bylo zvýšení podílu v rakouské loterijní společnosti Casinos Austria na 34 %. Komárek a Šmejc převzali Sazku po jejím krachu v roce Případný vstup na burzu je završením transformace nejstarší domácí loterijní společnosti. Sazka Group uvažuje o nabídce akcií na londýnské burze, detaily zatím nezveřejnila

13 CZK Unipetrol postaví novou kotelnu za 1,2 miliardy Petrochemická skupina Unipetrol uzavřela dohodu s rakouskou společností Bertsch Energy na výstavbě nové kotelny v areálu Záluží u Litvínova na Mostecku za zhruba 1,2 miliardy korun. Dva kotle produkující vysokotlakou páru pro zajištění chodu etylenové jednotky budou nahrazeny novými. Výstavba bude zahájena v prvním čtvrtletí příštího roku, dokončení je plánováno na rok Nová polyetylenová jednotka v Litvínově má přispět k větší provázanosti petrochemické a rafinérské výroby celé skupiny. Holding loni koupil neratovickou chemičku Spolana. V nejbližších letech Unipetrol plánuje investovat až 3 miliardy korun do této chemičky. V tomto případě se konkrétně jedná o smlouvu mezi dceřinou společností Unipetrol RPA s rakouskou dodavatelskou společností. Nová kotelna má být vysokoúčinné zařízení využívající moderní technologie a má splňovat emisní limity Evropské komise platné od roku V chemickém areálu v Záluží se nyní staví nová polyetylenová jednotka, která je s 8,5 miliardy korun největší investicí Unipetrolu. Dokončení stavby je plánováno na konec roku Skupina Unipetrol se zaměřuje na zpracování ropy, distribuci pohonných hmot a petrochemickou výrobu. Za loňský rok vykázala skupina rekordní zisk 7,98 miliardy korun, za letošní tři čtvrtletí je to zatím dokonce 7,92 miliardy korun. PKN Orlen vlastní zhruba 63 % akcií Unipetrolu, dalších zhruba 20 % společnost Paulinino Limited, za kterou stojí česko-slovenská finanční skupina J&T. Graf: Vývoj ceny akcií Unipetrol na pražské burze

14 Zajímavost V Česku vznikne největší bateriové úložiště ve střední a východní Evropě Skupina Solar Global postaví během příštího roku u obce Ochoz na Prostějovsku bateriové úložiště s plánovanou kapacitou 10 MWh. Bude tak zhruba desetkrát větší než podobná zařízení, která dosud v Česku vznikají, a má být vůbec největší ve střední a východní Evropě. Solar Global nezveřejnila přesnou výši investice, podle odhadů by však při současných cenách technologií mohla činit zhruba 200 milionů korun. Elektrická energie, která bude v baterii akumulovaná, bude využitelná při výkyvech distribučních soustav nebo při zvýšené poptávce po energii. Úložiště o kapacitě 10 MWh například dokáže během výpadku dodávek elektrického proudu zásobovat po dobu zhruba jedné hodiny až 20 tisíc domácností. Solar Global v současnosti dokončuje výstavbu svého prvního bateriového úložiště v Prakšicích na Uherskohradišťsku. Bude mít kapacitu přes jednu MWh, slavnostně bude spuštěno na konci listopadu. Spuštění zařízení o podobné velikosti dokončuje také společnost E.ON v Mydlovarech na Českobudějovicku. Bateriový systém pro ukládání energie plánuje postavit také ČEZ, které má být o něco větší než dosud realizované projekty, stále však mnohem menší oproti plánovanému úložišti od Solar Global. Skupina Solar Global byla založena v roce 2009 a je jedním z předních českých výrobců fotovoltaické energie. Solar Global plánuje postavit největší bateriové úložiště v Česku

15 Burzovní data Pražská akciová burza Akcie Cena YTD 1 týden 1 měsíc 3 měsíce 6 měsíců 1 rok CETV 97,50 46,40% -2,26% -6,25% 4,17% -7,14% 55,25% ČEZ 480,50 20,99% 0,33% 6,00% 14,95% 15,20% 25,06% ERSTE 946,40 28,49% 1,98% 0,17% -0,47% 9,18% 30,59% FORTUNA 179,30 108,97% 16,88% 23,66% 21,15% 69,15% 104,80% KB 903,00 6,29% -2,38% -7,93% -10,51% -7,09% 11,45% Moneta MB 77,65 5,28% -1,52% 2,17% 3,67% -4,67% 4,34% PEGAS 818,00 10,36% -1,98% -8,44% -15,97% -7,76% 10,23% PHILIP MORRIS ,00 33,15% -0,92% -1,97% 5,19% 17,71% 36,78% STOCK 71,50 31,27% -7,86% -2,72% 21,02% 39,95% 47,46% TMR 710,00 4,41% 0,00% 5,97% 7,58% 7,58% O2 261,00 8,32% -1,51% 1,99% -6,28% -5,78% 18,24% UNIPETROL 381,00 113,70% -1,01% 9,80% 30,70% 36,86% 114,75% VIG 644,10 15,55% -0,71% -0,06% -1,51% -0,60% 24,65% Výnosy českých státních dluhopisů Emise YTM ČR 2 roky 0,4110% ČR 3 roky 0,3900% ČR 5 let 0,7880% ČR 7 let 1,1290% ČR 10 let 1,5850% ČR 15 let 2,0410%

16 Nejvýnosnější české korporátní dluhopisy na pražské burze Emise Kupon % Výnos do splatnosti % J & T Banka as 10,00 9,52 J & T Banka as 9,00 8,37 Czech Property Investments as 8,00 7,38 Unicapital as 5,10 6,01 Unicapital Energy as 5,10 5,63 Passerinvest Group as 5,25 5,22 CPI Byty as 5,80 5,10 Kofola CeskoSlovensko as 4,80 4,82 Gramexo PLC 0,00 4,82 Trianon Building Prague sro 2,96 4,50 Czech Property Investments as 4,85 4,26 EPH Financing CZ as 4,20 3,60 EPH Financing CZ as 3,50 3,49 CPI Byty as 4,80 3,38 J&T Securities Management Ltd 6,25 3,18 Czech Property Investments as 4,65 3,02 Czech Property Investments as 4,65 3,01 Pegas Nonwovens SA 2,85 2,60 Ceska zbrojovka as 2,08 2,52 Komercni Banka as 2,55 1,62

17 Bratislavská akciová burza Akcie Cena YTD 1 týden 1 měsíc 3 měsíce 6 měsíců 1 rok Tatry Mountain 27,10 11,07% 0,00% 0,74% 6,27% 9,72% 11,98% BIOTIKA/d 30,00-28,57% N/A 3,45% -14,29% -23,10% -33,33% BIOTIKA II/d 31,92 N/A N/A N/A N/A N/A N/A OTP BANKA/d 1,50-17,13% 0,00% 50,00% -25,00% 50,00% -17,13% OTP BANKA 2/d 1,50 N/A N/A N/A N/A N/A N/A SES TLMACE/d 1,02 27,50% N/A N/A 12,09% 2,00% 27,50% SLOVNAFT/d 79,10 13,00% 5,47% 0,13% -2,62% 11,41% 13,00% SLOVNAFT II/d 60,01 N/A N/A N/A N/A N/A N/A SLOVNAFT III/d 0,00 N/A N/A N/A N/A N/A N/A BEST HOTEL PRO/d 3,05-4,69% N/A N/A -4,69% -4,69% -4,69% VSEOBEC UVER B/d 148,63 8,82% -0,58% 6,13% 14,18% 10,10% 19,69% Výnosy slovenských státních dluhopisů Emise Výnos do splatnosti % SR 3 roky -0,3560% SR 5 let -0,1820% SR 8 let 0,1350% SR 10 let 0,7490% SR 15 let 1,4100%

18 Nejvýnosnější slovenské korporátní dluhopisy na bratislavské burze Emise Kupon % Výnos do splatnosti % JOJ Media House as 6,00 11,36 JOJ Media House as 6,30 6,89 Emma Gamma Finance as 5,25 4,80 Tatry Mountain Resorts as 6,00 4,79 CPI Finance Slovakia as 5,85 4,56 ESIN Finance sro 5,00 4,38 J&T Finance Group SE 5,25 4,35 EPH Financing SK as 4,20 4,20 CPI Finance Slovakia as 5,00 4,08 Eurovea as 4,50 4,01 Tatry Mountain Resorts as 4,50 3,58 CPI Finance Slovakia as 5,00 3,33 HB Reavis Finance SK sro 3,50 3,27 HB Reavis Finance SK sro 3,50 3,21 HB Reavis Finance SK sro 4,25 3,15 J&T Global Finance V sro 3,80 3,15 Vseobecna Uverova Banka as 1,60 1,58 Vseobecna Uverova Banka as 1,05 1,28 Vseobecna Uverova Banka as 3,35 1,11 Vseobecna Uverova Banka as 1,20 0,98

19 Světové akciové indexy Název Popis Hodnota YTD Týden 3 měsíce 6 měsíců 1 rok PX 13 firem Praha 1 054,8 14,45% -0,84% 0,92% 3,37% 18,56% S&P největších USA 2 578,9 17,27% -0,16% 4,77% 7,92% 20,60% DJIA Tradičních 30 USA ,2 20,76% -0,27% 6,85% 12,36% 26,75% NASDAQ 2582 technologických firem 6 782,8 27,26% 0,44% 5,75% 9,98% 28,88% DAX Tradičních 30 Frankfurt ,7 9,47% -0,91% 6,73% 1,11% 17,33% EUROSTOXX50 50 společností z 12 zemí EU 3 547,5 11,13% -0,83% 3,85% 0,41% 21,19% FTSE největších Velká Británie 7 380,7 6,83% -0,67% -0,45% -0,44% 12,82% HANG SENG 50 firem Hong Kong ,0 37,79% 0,06% 4,91% 16,94% 35,77% NIKKEI 225 firem Tokyo ,8 18,48% -0,53% 14,09% 14,36% 26,22% Název Popis Hodnota P/E P/BV P/S PX 13 firem Praha 1 054,8 13,81 1,22 1,43 S&P největších USA 2 578,9 23,78 3,13 2,17 DJIA Tradičních 30 USA ,2 20,89 3,63 2,34 NASDAQ 2582 technologických firem 6 782,8 34,17 4,09 2,98 DAX Tradičních 30 Frankfurt ,7 16,74 1,72 0,95 EUROSTOXX50 50 společností z 12 zemí EU 3 547,5 19,40 1,97 1,15 FTSE největších Velká Británie 7 380,7 23,66 2,11 1,20 HANG SENG 50 firem Hong Kong ,0 13,78 1,41 1,89 NIKKEI 225 firem Tokyo ,8 15,47 1,33 0,90 Finanční data a informace byly získány především z terminálu Thomson Reuters, tiskových zpráv a zveřejněných informací daných společností či institucí, dále ze zahraničních i domácích médií a informačních institucí.