MESAČNÁ SPRÁVA 31. JANUÁR 2006

Transkript

1 MESAČNÁ SPRÁVA 31. JANUÁR Sk 1,0402 Sk zabezpe 1,0450 1,0400 1,0350 1,0300 1,0200 1,0150 1,0100 1,0050 1, ,35% SKK, 24,30% SKK Slovakia SD 201 dlhopis 9,51% SKK VUB HZL XVII dlhopis 4,62% SKK HSBC Finance dlhopis 2,77% SKK Goldman Sachs dlhopis 2,60% SKK Merrill Lynch dlhopis 2,50% SKK VUB 01 dlhopis 2,30% Indexchange ETF DJ Euro Stoxx 50 ETF 2,81% Nomura ETF Nikkei 225 ETF 2,20% Lyxor ETF CECE ETF 2,05% ishares DJ Euro Stoxx 50 ETF 1,54% SKK, 91,40% 2,05% Akcie Japan, 2,20% 0,21% 66,90%, 6,39%, 2,20% vhlasovanie piatok Bankovej 2005 o polnoci rady o polnoci NBS vstúpila ku vstúpila koncu slovenská slovenská mesiaca koruna bolo koruna do veľmi do Európskeho tesné, päť zo systému siedmych výmenných zúčastnených kurzov členov ERMII, hlasovalo pričom zacentrálna zvýšenie parita sadzieb, bolavšak stanovená neúčasťou na úrovni zvyšných 38,4550 troch SKK/, členov od sa ktorej nepodarilo by sa koruna dosiahnuť nemala absolútnu vychýliťväčšinu o o viacako ako šiestich +/-15%, hlasov a teda a teda do potrebných vstupu do vstupu do do na EMÚ zmenu mala sadzieb, by zotrvať ktoré v tak pásme zostali 32, ,2233 na úrovni - 3 %, SKK/, Národna Národná analytici banka očakávajú Slovenska zvýšenie sa sana na sadzieb svojomo pravidelnom 50 bodov do zasadnutí polovice rozhodla tohto roka ponechať a to i kľúčové napriek sadzby silnejšej nezmenené, korune, ktorá vstup významným do ERMII by mal sposôbom korunupevňuje čiastočne menové oddeliť podmienky, stredoeurópskeho regiónu regiónu a a umožniť výnosová jej postup krivkana slovenských na silnejšie úrovne, úrovne, štátnych čo umožní čodlhopisov umožní centrálnej centrálnej sa počas banke mesiaca držať držat posunula základnú nahor sadzbu o 5-10 aj bps naďalej všetkých na úrovni splatnostiach, 3%. slovenská koruna sa počas januára prepracovala až k úrovni 37,20 za euro, čo predstavuje jej nové historické maximum, ku koncu európske mesiaca akciové mierne trhyoslabla v priebehu na úroveň novembra 37,33. pozitívne reagovali na zostavenie nemeckej vlády, pokles ceny ceny ropy ropy a celosvetový a celosvetový nárast na akciových trhoch, začiatok očakávaného postupného zvyšovania akcie v Európe sadzieb podporili v eurozóne pozitívne prijali bez makroekonomické výrazných korekcií, správy, lepšie oživenie akojaponskej očakávané japonskej ekonomiky hospodárske ekonomiky prostredníctvom výsledky prostredníctvom asilného nízke kľúčové silného domáceho sadzby vďaka dopytu čomu a atrh kapitálových skončil za mesiac investícií, v pluse, oslabenie jenu jenu voči voči doláru po úspešnom na hranicuplynulom / roku dopomohli aj japonský burzovému akciový indexu trh indexu bol Nikkei svedkom 225 výberu dosiahnuť ziskov, 5-ročné posilnenie maximá, jenu proti doláru k úrovni 114 / politickánegatívne neistotapo ovplyvnil poľských korporátnych voľbách, voľbách, fiškálne fiškálne exportérov, problémy problémy avšak v kv Maďarsku, záveru mesiaca slabšieoslabený korporátne jen výsledky pomohol sa sa aj podpísali burzovému pod pod výrazné indexu straty, Nikkei 225 ktoré opätovne v druhej v druhej dosiahnúť polovici polovici novembra 5-ročné novembra maximá, boli vymazané boli vymazané pozitívnym stredoeurópske sentimentom. trhy po novom roku nabrali nový dych, decembrové korekcie zatraktívnili pre zahraničnych investorov Aktuálna hodnoty akciových stratégia titulov. investovania: stratégia fonduje naďalej je naďalej konzervatívna, pomer pomer akcií voči akcií voči Aktuálna dlhopisovým stratégia investíciám investovania: (vrátane peňažného trhu) trhu) na úrovni na úrovni 10:90, stratégia pri akciových fondu je investíciách naďalej konzervatívna, zostávajú preferované pomerregióny akcií regióny proti EÚ, Japonsko dlhopisovým EÚ, Japonsko a Stredná a investíciám stredná Európa, Európa, (vrátane peňažného trhu) na úrovni 10:90, z hľadiska z hľadiska pri akciových menového menového investíciách rizika je rizika stratégiou zostávajú je maximálne stratégiou preferované maximálne regióny EÚ, zabezpečenie Japonsko a majetku strednáfondu Európa, fondu voči dlhopisy pohybom voči pohybom sa kurzov budú nakupovať mien. kurzov mien. len v Sk a s nízkou duráciou, zabezpečenie majetku fondu voči pohybom kurzov mien.

2 MESAČNÁ SPRÁVA 28. FEBRUÁR Sk 1,0427 Sk zabezpe 1,0500 1,0450 1,0400 1,0350 1,0300 1,0200 1,0150 1,0100 1,0050 1, Akcie Japan, Akcie USA, 2,42% 0,97% 1,91% 4,31% SKK, 24,92% SKK Slovakia dlhopis 8,78% SKK VUB HZL XVII dlhopis 4,24% SKK HSBC Fin. Corp. dlhopis 2,56% SKK Bear Stearns dlhopis 2,49% SKK Merrill Lynch dlhopis 2,41% Indexchange ETF DJ EuroStoxx ETF 2,64% Nomura ETF Nikkei 225 ETF 2,42% Lyxor ETF CECE ETF 1,91% ishares DJ EuroStoxx 50 ETF 1,67% SPDR Trust Series 1 S&P 500 ETF 0,97% SKK, 90,38% 0,13% 65,34%, 6,23%, 0,97%, 2,42% NBS v piatok vo februári zvýšila 2005 o polnoci oficiálneo polnoci vstúpila úrokové vstúpila slovenská sadzby slovenská koruna o 0,50 koruna %, do čímdo sa Európskeho kľúčová 2-týždenná systémurepo výmenných sadzba dostala kurzov ažermii, na úroveň pričom 3,50 centrálna %, ide o parita výraznejšiu bola stanovená zmenu oproti na úrovni predikciám 38,4550 trhu, SKK/, od ktorej by sa koruna centrálna nemala banka vychýliť reagovalao o viac na ako ako rýchlejší +/-15%, ako a teda aočakávaný teda do vstupu do vstupu rast do cien do EMÚ (v januári mala by 4,1 zotrvať % medziročne), v pásme 32, ,2233 ktorý - indikuje SKK/, hrozbu rastu dopytových Národna Národná banka inflačných Slovenska tlakov sa sav na na ekonomike svojom pravidelnom a ohrozuje tak zasadnutí jej cieľ rozhodla udržať infláciu ponechať v strednodobom kľúčové sadzby horizonte nezmenené, pod 2 vstup %, do ERMII by mal potom korunu ako čiastočne korunu stiahol oddeliť klesajúci od stredoeurópskeho devízový trh regiónu v regióne, regiónu a av umožniť druhej polovici jej postup mesiaca na na silnejšie sa dokázala úrovne, úrovne, čo posilniť umožní čo umožní zcentrálnej úrovne centrálnej 37,70 banke SKK/ držať držat ažzákladnú pod hranicu sadzbu aj 37,10SKK/, naďalej na úrovni kde3%. koruna svoje februárové obchodovanie aj uzatvárala. európske akciové trhy v priebehu novembra pozitívne reagovali na európske zostavenie trhy nemeckej pozitívne ovplyvnili vlády, pokles nové ceny ceny fúzie ropy ropy a akvizície, celosvetový a celosvetový viaceré nárast korporátne na akciových výsledky trhoch, za 4.Q začiatok 2005 a povzbudivé očakávaného makroúdaje postupnéhoz zvyšovania eurozóny v sadzieb priebehuv februára eurozóne potešili prijali bez investorov, výrazných európske korekcií, indexy dosiahli oživenie svoje japonskej 4,5-ročné japonskej ekonomiky maximá, ekonomiky prostredníctvom prostredníctvom silného silného domáceho silné výsledky dopytua japonských kapitálových korporácií investícií, naoslabenie začiatku jenu jenu mesiaca voči voči doláru vytlačili na akciový hranicu index Nikkei / 225 nad dopomohli bodov, burzovému avšak indexu indexu 1,2 %- Nikkei né medzimesačné 225 dosiahnuť posilnenie 5-ročné maximá, proti vyvolalo obavy medzi japonskými politická exportérmi, neistota preto poľských akciový voľbách, voľbách, index fiškálne dočasne fiškálne problémy skorigoval problémy v zov Maďarsku, svojho 5-ročného slabšiemaxima, korporátne výsledkysa sa podpísali pod pod výrazné straty, stredoeurópske ktorév druhej v trhy druhej polovici tiež dosiahli polovici novembra nové novembra boli historické vymazané boli maximá, vymazané avšak pozitívnym ani tieto trhy sentimentom. sa nevyhli korekciám, lebo v závere mesiaca viaceré firmy z regiónu V4 zverejnili menej povzbudivé výsledky za 4. Aktuálna štvrťrok 2005, stratégia investovania: americké stratégia akcie fondu ukončili je naďalej je naďalej február konzervatívna, na nezmenených pomer pomer akcií úrovniach. voči akcií voči dlhopisovým investíciám (vrátane peňažného trhu) trhu) na úrovni na úrovni Aktuálna 10:90, pri stratégia akciovýchinvestovania: investíciách zostávajú preferované regióny regióny EÚ, Japonsko EÚ, stratégia Japonsko a Stredná fondu a stredná Európa, je naďalej Európa, konzervatívna, pomer akcií proti dlhopisovým z hľadiska z hľadiska menového investíciám menového rizika (vrátane je rizika stratégiou peňažného je maximálne stratégiou trhu) samaximálne zmenil na 11:89, zabezpečenie pri akciových majetku investíciách fondu fondu voči pohybom sa voči budú pohybom preferovať kurzov mien. kurzov regióny mien. EÚ, strednej Európy, Japonska a USA, zabezpečenie majetku fondu proti pohybom kurzov mien.

3 MESAČNÁ SPRÁVA 31. MAREC Sk 1,0464 Sk zabezpe ,10% 5,07% SKK, 3 SKK VUB HZL XVII dlhopis 8,82% SKK Slovakia Float dlhopis 7,61% SKK OTP HZL VI dlhopis 4,44% SKK HSBC Fin. Corp. dlhopis 2,23% SKK Bear Stearns dlhopis 2,17% Indexchange DJ EuroStoxx 50 ETF 2,65% Nomura Nikkei 225 ETF 2,48% ishares DJ EuroStoxx 50 ETF 2,42% Lyxor CECE ETF 2,10% SPDR Trust Series 1 S&P 500 ETF 1,04% SKK, 89,30% Akcie Japan, 2,48% Akcie USA, 1,04% 0,04% 58,06%, 7,18%, 1,04%, 2,48% vnbs piatok na svojom 2005 marcovom o polnoci o polnoci vstúpila zasadaní vstúpila slovenská rozhodla slovenská koruna o koruna ponechaní do do Európskeho základných systému sadzbieb výmenných na úrovni kurzov 3,50 %, ERMII, čo bolo pričomv centrálna súlade s parita predpokladmi bola stanovená analytikov, úrovni 38,4550 SKK/, od ktorej by sa koruna investori nemala naďalej vychýliť očakávajú o o viacako ako pokračovanie +/-15%, a teda a teda cyklu do vstupu dozvyšovania vstupu EMÚ sazbieb mala najmenej by zotrvať o 0,25 v pásme % v 2. 32, ,2233 štvrťroku- 2006, posledné SKK/, dopytové tlaky Národna Národná sú prijateľné, banka Slovenska preto bude sa sana NBS na svojom zrejme pravidelnom čakať na vývoj zasadnutí ďalších rozhodla makroekonomických ponechať kľúčové údajov, sadzby nezmenené, vstup do ERMII by mal koruna korunu v marci čiastočne oslabila oddeliť až nad 37,80 od stredoeurópskeho SKK/. regiónu regiónu a a umožniť jej postupna na silnejšie úrovne, úrovne, čo umožní čo umožní centrálnej centrálnej banke držať držat základnú sadzbu aj naďalej na úrovni 3%. rast európskych trhov bol pribrzdený rozhodnutím ECB o zvýšení kľúčových sadzieb na 2,25 % a jej rétorikou z ďalšieho zvýšenia kvôli európske hroziacim akciové inflačným trhy v priebehu tlakom, novembra obavy pominuli pozitívne reagovali ohlásení na nových zostavenie akvizícií nemeckej a fúzií vovlády, farmaceutickom pokles ceny ceny ropy sektore ropy a celosvetový a acelosvetový verejných nárast službách, na akciových akciové indexy trhoch, sa začiatok priblížili očakávaného k svojím postupného 5-ročným zvyšovania maximám, sadzieb v eurozóne prijali bez výrazných korekcií, kolísavé oživenie japonskej obchodovanie japonskej ekonomiky ekonomiky v USAprostredníctvom vyvolali prostredníctvom najmäsilného nejadnoznačné silného domáceho makroúdaje, dopytu časť údajov a a kapitálových naznačuje investícií, stále vysoký oslabenie rastjenu HDP, jenu voči a teda voči doláru aj ďalšie nazvyšovanie hranicu sadzieb / FED-om, dopomohli slabé dáta burzovému z realitného indexu indexu trhu Nikkei a pokles 225 spotrebiteľskej dosiahnuť 5-ročné dôvery maximá, rozdelili investorov na dve časti, aj preto politická sa index neistota S&P po 500 posunul poľských voľbách, nahor voľbách, len fiškálne o 1,11 fiškálne problémy % za mesiac, problémy v v Maďarsku, stredoeurópske slabšieakciové korporátne trhy výsledky sa dlhosa neudržali sa podpísali na pod pod historických výrazné straty, maximách ktoré av druhej kvôli v druhej odlivu polovici zahraničného polovici novembra novembra boli kapitálu vymazané boli skorigovali vymazané pozitívnym mesiac o -3,72 sentimentom. %, naopak záujem investorov sa sústredil na japonský trh, ktorý Aktuálna posilnil o 5,27 stratégia % vďaka investovania: slabnúcemu jenu proti doláru. stratégia fonduje naďalej je naďalej konzervatívna, pomer pomer akcií voči akcií voči Aktuálna dlhopisovým stratégia investíciám investovania: (vrátane peňažného trhu) trhu) na úrovni na úrovni 10:90, stratégia pri akciových fondu je investíciách naďalej konzervatívna, zostávajú preferované pomerregióny akcií regióny proti EÚ, Japonsko EÚ, dlhopisovým Japonsko a Stredná a investíciám stredná Európa, Európa, (vrátane peňažného trhu) na úrovni 11:89, z hľadiska z hľadiska pri akciových menového menového investíciách rizika je rizika stratégiou zostávajú je maximálne stratégiou preferované maximálne regióny zabezpečenie EÚ, stredná Európa, majetku Japonsko fondu fondu voči a USA, pohybom voči pohybom kurzov mien. kurzov mien. zabezpečenie majetku fondu proti pohybom kurzov mien.

4 MESAČNÁ SPRÁVA 30. APRÍL Sk 1,0496 Sk zabezpečený proti menovému riziku, môžepodľa zákona dosiahnuť ,00% SKK, 27,76% Akcie Japan, Akcie USA, 1,95% 2,68% 1,09% (DLHOPISY, AKCIE) SKK VUB HZL XVII dlhopis 7,86% SKK Slovakia Float dlhopis 6,79% SKK OTP HZL VI dlhopis 3,96% SKK HSBC Fin. Corp. dlhopis 1,96% SKK Bear Stearns dlhopis 1,93% Nomura Nikkei 225 ETF 2,68% ishares DJ EuroStoxx 50 ETF 2,67% Indexchange DJ EuroStoxx 50 ETF 2,34% Lyxor CECE ETF 1,95% SPDR Trust Series 1 S&P 500 ETF 1,09% Pozn.: durácia portfólia v SKK je 0,09 roka. SKK, 89,26% 0,13% 61,38%, 6,96%, 1,09%, 2,68% vna piatok aprílovom zasadaní 2005 o polnoci o polnoci Bankovej vstúpila vstúpila rady slovenská NBS slovenská štyria koruna koruna zdo piatich do Európskeho prítomných členov systémuhlasovali výmenných za sprísnenie kurzov ERMII, menových pričompodmienok, centrálna parita na zvýšenie bola stanovená kľúčových sadzieb na úrovni chýbal 38,4550 jeden SKK/, hlas, od ktorej by sa koruna NBS v komentári nemala vychýliť spomenula o o viacako riziká ako rastúcich +/-15%, a teda acien teda do energií vstupu do vstupu nado vývoj do EMÚ inflácie, mala aleby ajzotrvať negatívnyv pásme dopad 32, ,2233 iných - faktorov, SKK/, akými sú rastúci domáci Národna Národnádopyt bankavyplývajúci Slovenskasa saz na nadynamického svojom pravidelnom rastu miezd, zasadnutí či rozhodla sekundárne ponechať efekty súčasnej kľúčové sadzby inflácie, nezmenené, vstup do ERMII by mal slovenská korunu čiastočne výnosová oddeliť krivka odkopírovala stredoeurópskeho výnosy regiónu regiónu eurových a a umožniť benchmarkových jej postup dlhopisov na na silnejšie smerom úrovne, úrovne, nahor, čo umožní čo umožní centrálnej centrálnej banke v priebehu držať držat základnú apríla sa sadzbu prejavilaj vplyv naďalej stredoeurópskeho na úrovni 3%. regiónu na obchodovaní s korunou. európske akciové trhy v priebehu novembra pozitívne reagovali na pozitívne zostavenievýsledky nemeckej európskych vlády, pokles spoločností ceny ceny ropy ropy a celosvetový aa pokračujúce celosvetový nárast akvizície navytlačili akciových akciové trhoch, indexy začiatok k svojím očakávaného 5-ročným postupného maximám, zvyšovania avšak obavysadzieb z rastúcich v eurozóne cien komodít prijali bez a výrazných eura voči korekcií, doláru udržali európske oživenie akcie japonskej japonskej bez zmeny ekonomiky ekonomiky na mesačnej prostredníctvom báze, prostredníctvom silného silného domáceho riziko ďalšieho dopytua arastu kapitálových sadzieb investícií, v USA ostalo oslabenie vjenu pozornosti jenu voči voči doláru investorov na hranicu vďaka 120 makroúdajom 120 / naznačujúcim dopomohli burzovému pokračujúci indexu indexu rast Nikkei ekonomiky, 225 dosiahnuť avšak mimoriadne 5-ročné maximá, silné korporátne čísla a pokles ceny ropy politická z historického neistotapo maxima poľských (75,35 voľbách, voľbách, fiškálne za fiškálne barel) problémy problémy dopomohli v v Maďarsku, indexu S&P slabšie 500 k mesačnému korporátne rastu výsledky 1,22 sa sa %, podpísali pod pod výrazné straty, stredoeurópske ktorév druhej v akciové druhej polovici trhy polovici novembra zmiešanom novembra boli vymazané úvode boli pokračovali vymazané pozitívnym vo výraznomsentimentom. raste (+6,28 %) dosiahnutým kvôli rafinérskym, ťažobným spoločnostiam a bankám, Aktuálna posilnenie stratégia jenu voči investovania: doláru (+3,35 %) negatívne ovplyvnilo akcie japonských stratégia exportérov fonduje naďalej je a naďalej index Nikkei konzervatívna, (-0,90 pomer %). pomer akcií voči akcií voči dlhopisovým investíciám (vrátane peňažného trhu) trhu) na úrovni na úrovni Aktuálna 10:90, pri stratégia akciovýchinvestovania: investíciách zostávajú preferované regióny regióny EÚ, Japonsko EÚ, stratégia Japonsko a Stredná fondu a stredná Európa, je naďalej Európa, konzervatívna, pomer akcií voči dlhopisovým z hľadiska z hľadiska menového investíciám menového rizika (vrátane je rizika stratégiou peňažného je maximálne stratégiou trhu) maximálne na úrovni 12:88, zabezpečenie pri akciových majetku investíciách fondu fondu voči pohybom voči zostávajú pohybom kurzov preferované mien. kurzovregióny mien. EÚ, stredná Európa, Japonsko a USA, zabezpečenie majetku fondu proti pohybom kurzov mien.

5 MESAČNÁ SPRÁVA 31. MÁJ Sk 1,0448 Sk zabezpečený proti menovému riziku, môže podľa zákona dosiahnuť 1, ,26% SKK, 25,85% Akcie Japan, Akcie USA, 2,76% 1,19% 2,23% SKK VUB HZL XVII dlhopis 7,30% SKK Slovakia Float dlhopis 6,35% SKK OTP HZL VI dlhopis 3,65% SKK HSBC Fin. Corp. dlhopis 1,83% SKK Bear Stearns dlhopis 1,79% Indexchange DJ EuroStoxx 50 ETF 2,86% Nomura Nikkei 225 ETF 2,76% ishares DJ EuroStoxx 50 ETF 2,40% Lyxor CECE ETF 2,23% SPDR Trust Series 1 S&P 500 ETF 1,19% Pozn.: durácia portfólia v SKK je 0,10 roka. SKK, 88,55% 0,11% 62,58%, 7,49%, 1,19%, 2,76% vobchodovanie piatok na 2005 o polnoci peňažnom o polnoci vstúpila vstúpila aj slovenská dlhopisovom slovenská koruna trhu koruna do bolo do Európskeho poznačené očakávaným systému výmenných sprísnením kurzov menovej ERMII, politiky pričom NBS, centrálna parita rast HDP bolapodporený stanovená hlavne na úrovni výraznou 38,4550 spotrebou SKK/, domácností, od ktorej by ale sa koruna aj rast reálnych nemala vychýliť miezd, o rast o viac spotrebiteľskej ako ako +/-15%, a teda ainflácie teda do vstupu do viedli vstupu NBSdok EMÚ zvýšeniu mala kľúčových by zotrvať sadzieb v pásme o 0,50 32, ,2233 % na - rovné 4,00 SKK/, %, Národna menej Národná pozitívne banka Slovenska nálady nasa devízových sana na svojom trhoch pravidelnom krajín V4 zasadnutí ovplyvnili rozhodla aj korunu, ponechať ďalšie faktory, kľúčové ktoré sadzby v máji nezmenené, oslabili korunu, vstup do boli ERMII blížiace by mal sa parlamentné korunu čiastočne voľby oddeliť a očakávaný od stredoeurópskeho odliv dividend regiónu regiónu viacerých a a umožniť podnikov jej a bánk postup zona Slovenska, na silnejšie úrovne, koruna úrovne, za čo mesiac umožní čo umožní oslabila centrálnej centrálnej o 1,13 % banke na úroveň držať držat 37,793 základnú SKK/. sadzbu aj naďalej na úrovni 3%. európske obavy z rastu akciové úrokových trhy v priebehu sadzieb novembra v USA a eurozóne pozitívne vyvolali reagovali u na investorov zostavenie averziu nemeckej voči rizikovejším vlády, pokles akciovým ceny ceny ropy ropy titulom, a celosvetový a celosvetový zmiešané nárast makroúdaje na akciových o raste trhoch, inflácie, začiatok poklese očakávaného spotrebiteľskej postupného dôvery a zvyšovania spomalení sadzieb rastu trhu v eurozóne nehnuteľností prijali bez limitovali výrazných pozitívne korekcií, čísla amerických oživenie japonskej korporácií japonskej ekonomiky za ekonomiky 2. štvrťrok, prostredníctvom index prostredníctvom S&Psilného 500 poklesol silného za domáceho mesiac o -3,09 dopytu %, a a kapitálových investícií, oslabenie jenu jenu voči voči doláru výrazné naposilnenie hranicu eura / proti doláru dopomohli spolu s vysokou burzovému indexu cenou indexu ropy Nikkei môžu byť 225 hlavnými dosiahnuť dôvodmi 5-ročné možného maximá, spomalenia ekonomického rastu politická EÚ, ECB neistota naďalej po varuje poľských pred voľbách, voľbách, inflačnými fiškálne fiškálne tlakmi, problémy problémy preto v ani v Maďarsku, silné hospodárske slabšie korporátne výsledky spoločností výsledkysa sa nepomohli podpísali pod tlmiť pod výrazné prepad straty, indexu DJ ktoré EuroStoxx v druhej v druhej 50 polovici (-5,28 polovici novembra %), novembra boli vymazané boli vymazané pozitívnym výber ziskov sentimentom. z akciových trhov strednej Európy, ktorý nastal v polovici mája (+13,3 % od začiatku roka), súvisel s odlivom Aktuálna investícií na stratégia bezpečné investovania: dlhopisové trhy v USA, ani stratégia japonský fondu akciový je naďalej je trh naďalej sa v máji konzervatívna, nevyhol pomer korekciám. pomer akcií voči akcií voči dlhopisovým investíciám (vrátane peňažného trhu) trhu) na úrovni na úrovni Aktuálna 10:90, pri stratégia akciovýchinvestovania: investíciách zostávajú preferované regióny regióny EÚ, Japonsko EÚ, stratégia Japonsko a Stredná fondu a stredná Európa, je naďalej Európa, konzervatívna, pomer akcií proti dlhopisovým z hľadiska z hľadiska menového investíciám menového rizika (vrátane je rizika stratégiou peňažného je maximálne stratégiou trhu) maximálne na úrovni zabezpečenie 12:88, pri akciových majetku investíciách fondu fondu voči pohybom voči zostávajú pohybom kurzov preferované mien. kurzovregióny mien. EÚ, stredná Európa, Japonsko a USA, zabezpečenie majetku fondu voči pohybom kurzov mien.

6 MESAČNÁ SPRÁVA 30. JÚN Sk 1,0478 Sk zabezpečený proti menovému riziku, môže podľa zákona dosiahnuť 1, ,05% 4,81% SKK, 23,50% SKK VUB HZL XVII dlhopis 6,65% SKK Slovakia Float dlhopis 5,77% SKK OTP HZL VI dlhopis 3,32% SKK HSBC Fin. Corp. dlhopis 1,67% SKK Bear Stearns dlhopis 1,63% Nomura Nikkei 225 ETF 3,04% Indexchange DJ EuroStoxx 50 ETF 2,62% ishares DJ EuroStoxx 50 ETF 2,20% Lyxor CECE ETF 2,05% SPDR Trust Series 1 S&P 500 ETF 1,18% SKK, 88,86% Akcie Japan, Akcie USA, 3,04% 1,18%, 6,91% 65,41%, 1,19%, 3,04% slovenský dlhopisový a devízový trh zostal po zverejnení oficiálnych výsledkov parlamentných volieb relatívne pokojný, avšak vznik novej koalície zvýšil obavy investorov kvôli očakávaným úpravám v podnikateľskom prostredí (daňová a penzijná reforma), zvýšení deficitu verejných financií ako aj možnému odloženiu prijatia eura, výnosová krivka peňažného trhu aj štátnych dlhopisov sa po voľbách posunula výrazne nahor, trh očakáva ďalšie intervencie NBS na devízovom trhu na zastavenie oslabovania koruny a zvyšovanie kľúčových sadzieb minimálne o 0,50 % na júlovom zasadaní zo súčasnej úrovne 4,00 %. rast amerických akcií po úspešných korporátnych výsledkoch bol brzdený obavami investorov z rastu inflácie, proti ktorej bojuje centrálna banka FED, ďalšie zvyšovanie kľúčových sadzieb môže podľa časti investorov vyústiť do spomalenia tempa rastu najväčšej svetovej ekomiky, aj preto americké akcie nezaznamenali výraznú zmenu za mesiac, počiatočný prepad európskych trhov kompenzovali pozitívne správy ohľade pokračujúcich fúzií a akvizícií, politické a ekonomické dáta zvýšili nervozitu na akciových trhoch v strednej Európe, príliv zahraničného kapitálu skorigoval všetky straty za mesiac, globálny sentiment zasiahol aj japonské akcie, ktoré svojim finišom ukončili mesiac v miernych ziskoch. dlhopisovým investíciám (vrátane peňažného trhu) na úrovni 12:88, pri akciových investíciách zostávajú preferované regióny EÚ, stredná Európa, Japonsko a USA, zabezpečenie majetku fondu proti pohybom kurzov mien.

7 MESAČNÁ SPRÁVA 31. JÚL Sk 1,0534 Sk zabezpečený proti menovému riziku, môže podľa zákona dosiahnuť 1, SKK, 22,26% Akcie Japan, Akcie USA, 2,13% 3,07% 1,10% 4,89% SKK VUB HZL XVII dlhopis 6,30% SKK Slovakia Float dlhopis 5,47% SKK OTP HZL VI dlhopis 3,14% SKK HSBC Fin. Corp. dlhopis 1,58% SKK Bear Stearns dlhopis 1,55% Nomura Nikkei 225 ETF 2,81% Indexchange DJ EuroStoxx 50 ETF 2,49% ishares DJ EuroStoxx 50 ETF 2,41% Lyxor CECE ETF 2,13% SPDR Trust Series 1 S&P 500 ETF 1,10% SKK, 88,72% 0,08% 66,46%, 7,10%, 1,11%, 3,07% slovenskému dlhopisovému a devízovému trhu dominovala počas uplynulého mesiaca opäť politika, výnosová krivka štátnych dlhopisov sa celá posunula paralelne nadol a to v priemere približne o pol percenta, slovenská koruna pokračovala vo volatilnom obchodovaní, v úvode mesiaca oslabila až k úrovni 38,80 SKK/, kde ju zastavila NBS intervenciami, neskôr spolu s regiónom posilnila k hranici 38,00 za jedno euro, na pravidelnom zasadnutí Bankovej rady NBS došlo k tretiemu zvýšeniu základných sadzieb o 50 bázických bodov v tomto kalendárnom roku na súčasných 4,50 %, v súčasných trhových sadzbách je započítané ďalšie zvýšenie najmenej o 50 bodov do konca roka americké akcie v prvej polovici mesiaca klesali z dôvodu rastúcej ceny ropy, zintenzívneniu konfliktu na Strednom Východe a obáv z ďalšieho sprísňovania monetárnej politiky, ktoré by mohlo spomaliť rast ekonomiky, v druhej polovici mesiaca akcie straty skorigovali, dôvodom boli názory šéfa Fed-u naznačujúce koniec cyklu zvyšovania kľúčových sadzieb a taktiež pokles ceny ropy z predošlých maxím, vývoj obchodovania s európskymi a japonskými akciami bol úzko korelovaný s vývojom na americkom trhu, pričom tieto trhy najviac ovplyvňovali rovnaké fakty a úvahy investorov, najviac sa darilo stredoeurópskym akciám, ktoré sa vďaka celkovo zníženej averzii investorov voči rizikovejším aktívam zhodnotili v priebehu mesiaca v priemere o 10 %. dlhopisovým investíciám (vrátane peňažného trhu) na úrovni 12,5:87,5, pri akciových investíciách zostávajú preferované regióny EÚ, stredná Európa, Japonsko a USA, stratégia riadenia menového rizika ostáva nezmenená.

8 MESAČNÁ SPRÁVA 31. AUGUST Sk 1,0589 Sk zabezpečený proti menovému riziku, môžepodľa zákona dosiahnuť 1,0610 1, Equities V4, 2,56% Equities EU 15, 5,59% Bonds in SKK, 28,31% SKK Slovakia Float dlhopis 12,66% SKK VUB HZL XVII dlhopis 5,84% SKK OTP HZL VI dlhopis 2,94% SKK HSBC Fin. Corp. dlhopis 1,48% SKK Bear Stearns dlhopis 1,44% Nomura Nikkei 225 ETF 2,66% Lyxor CECE ETF 2,57% Indexchange DJ EuroStoxx 50 ETF 2,38% ishares DJ EuroStoxx 50 ETF 2,30% SPDR Trust Series 1 S&P 500 ETF 1,03% SKK, 87,32% Equities Equities US, Japan, 3,49% 1,03% FX Derivatives, 0,20% Term deposits + Cash, 58,81%, 8,16%, 1,03%, 3,49% naplnené očakávania ohľadne pozastavenia či pauzy v cykle zvyšovania amerických sadzieb ovplyvnil pozitívne devízový aj dlhopisový trh v regióne V4, ďalšie impulzy týkajúce sa domácej politickej a ekonomickej scény viedli k postupnej korekcii výrazných ziskov zo začiatku augusta, ekonomické čísla (rast HDP a medziročná spotrebiteľská inflácia) neprekvapili trh ani NBS, v auguste vláda zverejnila aj programové vyhlásenie, ktoré obsahuje záväzok vlády prijať euro v pôvodne stanovenom termíne (rok 2009), ako aj prísľub konzultácií fiškálnych krokov s NBS, aby nedošlo k ohrozeniu plnenia Maastrich-tských kritérií, NBS na svojom poslednom zasadnutí nezvýšila úrokové sadzby, podľa investorov zmena výšky sadzieb bola oddialená silnejšou korunou a čakaním na aktuálnejšie inflačné dáta. dobré výsledky európskych technologických akcií, zámer zlúčenia talianskych bánk Intesa a SanPaolo, odloženie zvyšovania sadzieb v eurozóne dopomohli akciovým indexom v západnej Európe k vyše 3 %-ným ziskom za mesiac, americké indexy DJIA a S&P 500 zaznamenali v auguste 2 %-né zisky vďaka dobrým korporátnym výsledkom, prekvapivo nižšej inflácii a pozastaveniu zvyšovania sadzieb, pokles ceny ropy k úrovni 70/1 barel, japonský index Nikkei 225 dosiahol vyše 4 %-ný zisk, naopak nedarilo sa stredoeurópskym akciám. dlhopisovým investíciám (vrátane peňažného trhu) na úrovni 14,50:85,50, pri akciových investíciách zostávajú preferované regióny EÚ, stredná Európa, Japonsko a USA, zabezpečenie majetku fondu voči pohybom kurzov mien.

9 MESAČNÁ SPRÁVA 30. SEPTEMBER Sk 1,0629 Sk zabezpečený proti menovému riziku, môžepodľa zákona dosiahnuť 1,0670 1,0610 1, ,36% 5,54% SKK, 27,85% SKK Slovakia Float dlhopis 12,47% SKK VUB HZL XVII dlhopis 5,75% SKK OTP HZL VI dlhopis 2,90% SKK HSBC Fin. Corp. dlhopis 1,46% SKK Bear Stearns dlhopis 1,41% Nomura Nikkei 225 ETF 3,04% Indexchange DJ EuroStoxx 50 ETF 2,62% ishares DJ EuroStoxx 50 ETF 2,20% Lyxor CECE ETF 2,05% SPDR Trust Series 1 S&P 500 ETF 1,18% Pozn. Durácia fondu je: 0,07 roka. SKK, 86,57% Akcie Japan, 3,40% Akcie USA, 1,03% 0,28% 58,54%, 8,98%, 1,04%, 3,40% výraznejší impulz na slovenskom dlhopisovom trhu spôsobila až aukcia 15-ročného ŠD 204, za mesiac došlo k posunu celej výnosovej krivky o 0,40 % až 0,70 % nadol, riziková prirážka medzi slovenskými a nemeckými dlhopismi sa zúžila zo 135 na 80 bodov pri 8-ročných splatnostiach, zasadnutie NBS koncom septembra prinieslo pre trh prekvapenie v podobe zvýšenia sadzieb o 25 bodov na úroveň 4,75 %, pričom trh predpovedal výraznejší posun o 0,50 % až v októbri, kedy bude mať NBS k dispozícií novú štvrťročnú prognózu o inflácii, dôvodom pre sprísnenie menovej politiky sú pretrvávajúce obavy z prekročenia inflačného cieľa aj v budúcom roku vplyvom dopytových faktorov (rýchly rast nominálnych miezd, zníženia nezamestnanosti pod 10 %, nárast pôžičiek domácností) pri silnom raste HDP. pozitívne hospodárske výsledky viacerých amerických korporácií posunuli index S&P 500 k 5 1/2-ročným maximám, index DJIA dokonca dosiahol nové historické maximum ( bodov vsamotnom závere mesiaca), nové ohlásené fúzie a akvizície v eurozóne a dobré výsledky za 3Q 2006 viedli k ďalšiemu rastu európskych akciových trhov o vyše 2 % za mesiac, japonské akcie medzimesačne zostali bez zmeny, stredoeurópske akciové trhy trpeli vplyvom negatívneho politického vývoja. dlhopisovým investíciám (vrátane peňažného trhu) na úrovni 12,50:87,50, pri akciových investíciách zostávajú preferované regióny EÚ, stredná Európa, Japonsko a USA, zabezpečenie majetku fondu voči pohybom kurzov mien.

10 MESAČNÁ SPRÁVA 31. OKTÓBER Sk 1,0695 Sk zabezpečený proti menovému riziku, môžepodľa zákona dosiahnuť 1,0750 1,0650 1,0550 1,0450 1,0350 1,0150 1, Equities V4, 3,22% Equities EU 15, 6,03% Bonds in SKK, 28,14% SKK Slovakia Float dlhopis 11,41% SKK VUB HZL XVII dlhopis 5,26% SKK OTP HZL VI dlhopis 2,65% SKK HSBC Fin. Corp. dlhopis 1,31% SKK Bear Stearns dlhopis 1,29% Nomura Nikkei 225 ETF 2,35% Lyxor CECE ETF 2,31% Indexchange DJ EuroStoxx 50 ETF 2,14% ishares DJ EuroStoxx 50 ETF 2,07% SPDR Trust Series 1 S&P 500 ETF 1,94% SKK, 84,78% Equities Japan, 3,08% Equities US, 1,94% FX Derivatives, 0,45%, 9,89% Term deposits + Cash, 57,15%, 2,25%, 3,08% očakávania časti trhu ohľadne ďalšieho zvýšenia kľúčových sadzieb sa nenaplnili, NBS na októbrovom zasadnutí nechala sadzby na úrovni 4,75 % kvôli vývoju kurzu koruny voči euru (slovenská koruna posilnila pod úroveň 37,00 SKK/) a posledným inflačným číslam, silná koruna podľa NBS v súčasnosti vytvára prísnejšie monetárne podmienky, čo centrálnej banke uľahčuje jej boj s infláciou a navyše výrazný pokles cien ropných produktov prispel k poklesu indexu koša spotrebiteľských cien, koruna sa vďaka pozitívnym regionálnemu sentimentu posunula úroveň historického maxima pod 36,30 SKK/. pokles ceny ropy pod 60 /1 barel, oslabenie možnosti ďalšieho rastu amerických kľúčových sadzieb a pozitívne výsledky amerických korporácií boli v októbri hlavnými faktormi optimistických nálad na americkom akciovom trhu, index DJIA viackrát prekonal historické maximá nad hranicou bodov, index S&P 500 dosiahol zisk 3,15 %, aj burzové indexy v západnej Európe atakovali 5 a pol ročné maximá najmä vďaka optimizmu z USA, dobrým výsledkom európskych firiem a aktivitám v oblasti fúzií a akvizícií, index Dow Jones Eurostoxx 50 si polepšil o 2,70 % za mesiac, japonský akciový index Nikkei 225 medzimesačne dosiahol zisk 1,69 %, stredoeurópsky index CEC aj vďaka oživeniu záujmu globálnych investorov vzrástol o 8,08 %. dlhopisovým investíciám (vrátane peňažného trhu) na úrovni 16:84, pri akciových investíciách zostávajú preferované regióny EÚ, stredná Európa, Japonsko a USA, zabezpečenie majetku fondu voči pohybom kurzov mien.

11 MESAČNÁ SPRÁVA 30. NOVEMBER Sk 1,0722 Sk zabezpečený proti menovému riziku, môžepodľa zákona dosiahnuť 1,0821 1,0754 1,0687 1,0620 1,0553 1,0486 1,0419 1,0352 1,0285 1,0218 1,0151 1,0084 1, ,02% 5,87% SKK, 30,57% SKK Slovakia Float dlhopis 10,66% SKK VUB HZL XVII dlhopis 4,85% SKK TB HZL XVII dlhopis 4,41% SKK VUB HZL XIV dlhopis 2,52% SKK OTP HZL VI dlhopis 2,43% SPDR Trust Series 1 S&P 500 ETF 2,17% Lyxor CECE ETF 2,17% Nomura Nikkei 225 ETF 2,06% Deutsche Bank DJ EuroStoxx 50 ETF 2,05% Indexchange DJ EuroStoxx 50 ETF 1,94% SKK, 85,88% Akcie Japan, 2,89% Akcie USA, 2,17% 0,46%, 9,06% 55,02%, 2,17%, 2,89% spotrebiteľská inflácia meraná Štatistickým úradom októbri klesla na 3,7 %, rovnako aj harmonizovaná inflácia podľa európskej metodológie sa znížila na 3,1 %, ďalším impulzom k posilneniu koruny a následného poklesu korunových výnosov na celej výnosovej krivke (o takmer 0,20 % za mesiac ) bol zverejnený predbežný údaj o raste slovenskej ekonomiky v 3. štvrťroku (9,3 %), rekordný rast bol podporený hlavne rastom zásob v skladoch automobiliek pred spustením výroby a zahraničným dopytom, tento fakt neprinútil NBS k zvýšeniu úrokových sadzieb zo súčasnej úrovne 4,75 %, slovenská koruna v novembri posilnila o vyše 2 % na úroveň 35,50 SKK/. napriek zväčša pozitívnym korporátnym výsledkom akcioví investori boli zdržanlivejší kvôli slabším makroekonomickým dátam naznačujúcim spomaľovanie rastu ekonomiky USA, index S&P 500 zaznamenal mierny mesačný nárast +1,65 % a dostal sa na úroveň bodov, správy o pozitívnej vysledkovej sezóne vymenili na európskych burzách obavy z prísnejších vyjadrení ECB o ďalšom zvyšovaní kľúčových sadzieb,a to napriek silnejšiemu euru, ktoré znevýhodňuje západoeurópskych exportérov, indexy v eurozóne zostali medzimesačne bez výraznejších zmien, rovnako dopadli aj japonské akcie, naopak darilo sa stredoeurópskym akciám, ktoré sa opäť tešili zvýšenému záujmu investorov. dlhopisovým investíciám (vrátane peňažného trhu) na úrovni 16:84, pri akciových investíciách zostávajú preferované regióny EÚ, stredná Európa, Japonsko a USA, zabezpečenie majetku fondu voči pohybom kurzov mien.

12 MESAČNÁ SPRÁVA 29. DECEMBER Sk 1,0807 Sk zabezpečený proti menovému riziku, môžepodľa zákona dosiahnuť 1,0850 1,0760 1,0670 1,0580 1,0400 1,0220 1, ,28% 7,48% SKK, 30,64% SKK Slovakia Float dlhopis 9,94% SKK VUB HZL XVII dlhopis 4,53% SKK TB HZL XVII dlhopis 4,12% SKK VUB HZL XIV dlhopis 2,27% SKK OTP HZL VI dlhopis 2,27% Deutsche Bank DJ EuroStoxx 50 ETF 2,57% SPDR Trust Series 1 S&P 500 ETF 2,48% Lyxor CECE ETF 2,47% ishares DJ EuroStoxx 50 ETF 2,47% Indexchange DJ EuroStoxx 50 ETF 2,44% SKK, 83,68% Akcie Japan, 3,07% Akcie USA, 2,48%, 10,77% 0,79% 52,26%, 2,49%, 3,07% napriek tomu, že v decembri boli zverejnené zmiešané makroúdaje (novembrový nárast spotrebiteľskej inflácie až na úrovni 4,3 %, naopak deficit obchodnej bilancie za október dosiahol výrazné zlepšenie a rovnako spomalil rast cien priemyselných výrobcov), NBS na svojom poslednom zasadnutí v roku 2006 nezmenila nastavenie kľúčových sadzieb a ponechala ich na úrovni 4,75 %, cenrálna banka už vo svojom sprievodnom komentrári vynechala potrebu sprísňovať menovú politiku, a to vďaka stále silnejšej korune a vyhliadkam z ďalšieho vývoja inflácie, slovenská koruna atakovala počas decembra nové maximá voči referenčnému euru, preto ju NBS najprv slovne (vyhlásenie guvernéra I. Šramka o veľmi rýchlom a silnom posilnení koruny) a neskôr aj aktívne intervenciou na devízovom trhu stiahla späť na slabšie úrovne z maxima 34,04 SKK/, aj korunové dlhopisy si pripísali výrazné zisky, najmä pri splatnostiach do 3 rokov, ich výnosy klesli o vyše 0,20 %. počiatočné zmiešané dáta dočasne tlmili americké akciové indexy v ďalšom raste, avšak pozitívny sentiment podporený fúziami a akvizíciami vo viacerých sektoroch ekonomiky spolu s novými makroúdajmi (trh práce, maloobchodné tržby, inflácia) dopomohli americkým akciám ku koncoročnej rely, rovnako aj európske akcie podporené silným nemeckým IFO indexom a menej agresívnejším zvyšovaním sadzieb v eurozóne oproti pôvodným odhadom ukončili kalendárny rok na 5-ročných maximách, aj japonské a stredoeurópske akcie ukončili rok v zisku. dlhopisovým investíciám (vrátane peňažného trhu) je na úrovni 17,50:82,50, pri akciových investíciách zostávajú preferované regióny EÚ, stredná Európa, Japonsko a USA.