. TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED 7. září Hlavní index PX přidal za minulý týden 1,4 % Rychlý přehled

Transkript

1 . TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED 7. září 2009 Hlavní index PX přidal za minulý týden 1,4 % 7. září 2009 Český akciový trh, měřeno indexem PX, minulý týden posílil o 1,4 procenta a uzavřel na bodech. Celkový zobchodovaný objem na BCPP dosáhl 533 mil. USD, což je 21 procent pod 12měsíčním týdenním průměrným objemem 675 mil. USD. Velmi aktivně se obchodovalo s akciemi operátora Telefonica O2 CR. Telefónica O2 CR se minulý týden ještě obchodoval s nárokem na dividendu a připsal si zisk téměř 3 procenta. Lepší výkon předvedla jen Erste Bank s růstem o 6,6 procenta. Unipetrol oznámil za 2Q09 horší než očekávané výsledky a na akciích se to podepsalo oslabením o 4,5 procenta. Nejhorším výkonem se v minulém týdnu prezentoval developer Orco, když se cena propadla o více než 14 procent. Tento týden nejsou na programu žádné podstatné korporátní události. Telefónica O2 CR se již od pondělka (7. září) obchoduje bez nároku na dividendu. Z makroekonomických dat bude zveřejněna nezaměstnanost, inflace a zahraniční obchod. Bohumil Trampota, Patria Finance Rychlý přehled Základní data 2 Bulletin doporučení... 2 Očekávané události 2 Korporátní zprávy 3 Erste Bank kvůli nepříznivým podmínkám na trhu odkládá emisi akcií BCR...3 CETV - Plánuje úpis seniorních dluhopisů, aby mohla splatit jiné dluhy...3 Unipetrol - Výsledky konferenčního hovoru...4 Orco - Mimořádná valná hromada rozhodne o osudu společnosti...5

2 Základní data Cena týden Změna za rok Objem (mil. USD) Posledn í Roční Ø ČEZ % -23.3% Erste Bank % -27.9% TEF O2 CR % -2.4% KB 3, % -15.3% CME % -60.1% Unipetrol % -36.5% PMČR 8, % 47.8% Orco % -67.4% ECM % -21.4% Pegas % 12.8% AAA Auto % -22.1% NWR % n.a VIG % n.a Bulletin doporučení Rating Cena Fundament Potenciál ČEZ KOUPIT 930 Kč 1,010 Kč 8.6% Erste Bank KOUPIT 731 Kč 804 Kč 9.9% TEF O2 CR KOUPIT 494 Kč 540 Kč 9.3% KB DRŽET 3,315 Kč 3,410 Kč 2.9% CME PRODAT 510 Kč 227 Kč -55.6% Unipetrol DRŽET 131 Kč Kč -12.6% PMČR KOUPIT 8,190 Kč 7,940 Kč -3.1% Orco PRODAT 226 Kč 126 Kč 81% ECM PRODAT 385 Kč 217 Kč -43.7% AAA KOUPIT 14.2 Kč 15.8 Kč 11.3% Pegas BEZ DOPORUČENÍ Kč - - NWR KOUPIT Kč 159 Kč 4.1% VIG BEZ DOPORUČENÍ 882 Kč - - CZK/USD % -11.6% CZK/EUR % -3.3% Pribor 6M Pribor 12M Hlavní index pražské burzy Cena týden měsíc 6m rok YTD Poslední Objem (mil. USD) PX Index 1, % 0.4% 78.4% -16.5% 33.8% Roční Ø Graf indexu PX Očekávané události 1, PX INDEX Datum Událost Telefónica O2 První den obchodování s akciemi bez nároku na dividendu (50 Kč) Zahraniční obchod (červenec) Nezaměstnanost (srpen) HDP 2Q TEFO2CR: Rozhodný den pro dividendu Index spotřebitelských cen (srpen) Platební bilance (červenec) Průmyslová výroba (červenec) /04/ /04/ /05/ /05/ /05/ /05/2009 Stavebnictví (červenec) Maloobchodní tržby (červenec) Týdenní akciový přehled

3 Korporátní zprávy Erste Bank Erste Bank kvůli nepříznivým podmínkám na trhu odkládá emisi akcií BCR KOUPIT ERSTsp.PR / RBAG CP Fundamentální hodnota 804 Kč Poslední cena 731 Kč Tržní kapital. 231 mld. Kč Free float 62% EPS* (Kč) P/E FY FY08E FY09E ERSTE BANK /04/ /04/ /05/ /05/ /05/2009 Erste Bank 4. září oznámila, že se dohodla s pěti podílovými fondy SIF (Banat Crisana, Moldova, Transilvania, Muntenia a Oltenia) na odložení emise akcií rumunské banky BCR na burze v Bukurešti. Erste Bank je spolu podílovými fondy SIF akcionářem banky BCR, jejíž vstup na burzu byl součástí Dohody o nákupu akcií s privatizační agenturou AVAS v roce Důvodem odložení uvedení BCR na burzu jsou, dle dnešní zprávy Erste Bank, turbulence na lokálních a mezinárodních kapitálových trzích. Detaily odložení emise akcií BCR budou oznámeny po ukončení všech probíhajících právních kroků. Opakujeme naše doporučení Koupit pro Erste Bank a fundamentální hodnotu 804 Kč na akcii. Úplnou verzi analýzy a přehled aktuálního investičního doporučení naleznete na stránce CME CETV - Plánuje úpis seniorních dluhopisů, aby mohla splatit jiné dluhy PRODAT CETV.O / CETV US Fundamentální hodnota 227 Kč Poslední cena 510 Kč Tržní kapital mld. Free float Kč 68% EPS* (Kč) P/E FY FY08E FY09E CME Mediální skupina Central European Media Enterprises (CETV) 7. září oznámila, že má upsat seniorní dluhopisy s fixní sazbou v hodnotě přibližně 150 mil. EUR. Společnost hodlá použít čistý výnos z úpisu na i) splátku úvěru v hodnotě 127,5 mil. EUR od EBRD a ii) nákup a zrušení seniorních dluhopisů úročených 8,25 %, které mají splatnost v roce 2012 či na splacení dalších úvěrů, které společnost má. Opakujeme naše doporučení Prodat pro CETV a fundamentální hodnotu 227 Kč na akcii. Úplnou verzi analýzy a přehled aktuálního investičního doporučení naleznete na stránce /04/ /04/ /05/ /05/ /05/ /05/2009 Týdenní akciový přehled

4 Unipetrol Unipetrol - Výsledky konferenčního hovoru DRŽET UNPEsp.PR / UNIP CP Fundamentální hodnota 114,4 Kč Poslední cena 131 Kč Tržní kapital mld. Free float Kč 37% EPS* (Kč) P/E FY FY08E FY09E UNIPETROL 22/04/ /04/ /05/ /05/ /05/ srpna odpoledne se konal konferenční hovor managementu společnosti Unipetrol s analytiky u příležitosti zveřejnění výsledků za 2Q Mezi hlavní body diskuse patří: (+) Mírné zlepšení petrochemických marží, zlepšený výhled: Unipetrol potvrdil, že v červenci a na začátku srpna zaznamenal vyšší marže v petrochemickém sektoru. Na konci měsíce se však marže vrátily na červnové úrovně s tím, jak vzrostly ceny nafty ale ceny polymerů tento růst nenásledovaly. Navzdory zhoršení marží na konci srpna ale Unipetrol očekává jejich lepší vývoj po zbytek roku. (+) Bankovní závazky nejsou ohroženy: Riziko, že Unipetrol poruší některé své bankovní závazky, je velmi nízké společnost očekává ke konci roku zdravější zisková čísla na úrovni EBITDA a znatelný pokles čistého zadlužení. Lepšící se petrochemické marže a fakt, že společnost na druhé pololetí neplánuje žádné odstávky, skutečně podporuje tuto prognózu Unipetrolu. (=) Polypropylenové marže přesahují polyethylenové marže: Unipetrol řekl, že marže v sektoru polypropylenu přesahují marže u polyethylenu, avšak sektor polypropylenu sám o sobě není schopen dostat společnost do bodu zvratu k ziskovosti. Podle vyjádření společnosti budou potřebné obrovské investice na poli produkce polypropylenu. Kvůli ekonomické krizi však tento druh investic není plánován. Opakujeme naše doporučení Držet pro Unipetrol a fundamentální hodnotu 114,4 Kč na akcii. Úplnou verzi analýzy a přehled aktuálního investičního doporučení naleznete na stránce Týdenní akciový přehled

5 Orco Property Group Orco - Mimořádná valná hromada rozhodne o osudu společnosti PRODAT ORCO.PA / ORC FP Fundamentální hodnota 126 Kč Poslední cena 226 Kč Tržní kapital. 2.5 mld. Kč Free float 81% EPS* (Kč) P/E FY FY08E FY09E ORCO PROPERTY GROUP Orco svolalo 31. srpna mimořádnou valnou hromadu na 15. září Mimořádná valná hromada bude mít za úkol rozhodnout o zvýšení základního kapitálu až na 500 mil. EUR s tím, že by představenstvo mohlo zrušit jakákoli preferenční práva. To by mělo společnosti umožnit zavedení plánu na restrukturalizaci, která probíhá v režimu soudní ochrany před věřiteli, veřejný úpis nových akcií, plán pobídek pro management či neveřejný úpis jednomu nebo více akcionářům. Valná hromada by měla rovněž rozhodnout o vstupu amerického investora Colony Capital (ColOG), který by měl do Orca investovat až 80 mil. EUR. Akcionáři musí podle lucemburského zákona také hlasovat o tom, zda bude i nadále pokračovat ve své činnosti - součet ztrát firmy totiž přesáhl 75 % vlastního jmění společnosti. Dalším bodem jednání valné hromady bude udělení povolení, aby společnost mohla získat na období 5 let až 10 % svých vlastních akcií při ceně v rozmezí EUR /04/ /04/ /05/ /05/ /05/ /05/2009 Opakujeme naše doporučení Prodat pro Orco a fundamentální hodnotu 126 Kč na akcii. Úplnou verzi analýzy a přehled aktuálního investičního doporučení naleznete na stránce Týdenní akciový přehled

6 Devizový kurz a úrokové sazby Devizový kurz: CZK/EUR Úrokové sazby: 3M PRIBOR 29 4,5 28 4,0 27 3, ,0 24 2,5 23 2,0 22 1/06 7/06 1/07 7/07 1/08 7/08 1,5 1/06 7/06 1/07 7/07 1/08 7/08 24,9 Poslední 2 týdny: CZK/EUR 3,78 Poslední 2 týdny: 3M PRIBOR 24,8 3,77 24,7 3,76 24,6 24,5 3,75 24,4 3,74 24, , Týdenní akciový přehled

7 Evropské akciové trhy Evropské trhy v minulém týdnu korigovaly svou 50% rally 7. září 2009 Evropské akciové trhy v minulém týdnu přerušily svůj růst, když měřeno širším indexem DJ Stoxx 600 oslabily o 1,5 %. I tak si ale tento benchmark udržuje od 9. března nárůst o 48 %. Z pohledu jednotlivých titulů byly prodejci zasaženy zejména akcie A.P.Moeller-Maersk (-9,8 %), a to poté, co tento námořní přepravce musel z důvodu budoucího financování přikročit na největší emisi nových akcií od druhé světové války. Akcie třetího největšího stavitele ve Francii, společnosti Eiffage, v posledních pěti dnech oslabily o 3,9 %. Druhý francouzský mobilní gigant Alcatel-Lucent ztratil 8 %, když společnost vydala konvertibilní dluhopisy v objemu miliardy eur. Dařilo se naopak těžebním společnostem v čele s Randgold a Peter Hambro Mining, když se cena zlata zvedala na šestiměsíční maxima - pod úroveň 1000 USD. Trhy v závěru týdne podpořily analytici skupiny Goldman Sach a UBS, když oba investiční domy zvýšily své cílové hodnoty pro závěr roku o zhruba 10 %. Horší než očekávaná čísla z amerického trhu práce pak neměla v závěru týdne na trhy výraznější dopad. Herbert Krpeš, Patria Finance Americké akciové trhy Wall Street: Týden ve znamení propadu bank a energetiky příležitost k nákupu? 7. září 2009 Americké akcie minulý týden poklesly nejvíce za poslední dva měsíce a daly tak možná investorům šanci k dalším nákupů. Ztrácely zejména banky a energetický sektor, které patřily v předchozím období k těm nejpopulárnějším. Morgan Stanley ztratil rating od Bank of America i 6,3 % své hodnoty. Podobně i Citigroup ztratila 7,3 % a AIG dokonce 20 %. To bylo příznačné pro všechny finanční tituly, kde nejvíce ztrácely pojišťovny. Propad cen ropy o více než 6 % a omezení poptávky ze strany Číny poslalo dolu Exxon Mobile a Chevron o více než 2,3 %. Opačným směrem se vydalo Costco s +7,2 % díky lepším výsledkům a podobně i GAP +6 %, který vedle výsledků podpořily i údaje z retailového sektoru. Rostislav Plíva, Patria Finance Týdenní akciový přehled