INVESTICE DO PRIVATE EQUITY FONDU JET I

Transkript

1 INVESTICE DO PRIVATE EQUITY FONDU JET I Investujeme, řídíme a rosteme již 20 let

2 OBSAH Úvodní slovo 4 Historie a současnost skupiny Jet Investment 6 Jet Investment Management 11 Investice do fondu JET I 23 Dividendová část portfolia 27 Růstová část portfolia 29 Závěrečné zhodnocení investice 43 Kontakt 48 2

3 INVESTIČNÍ FILOZOFIE SKUPINY JET INVESTMENT Rozumět tomu, kam a jak investovat Aktivně řídit Investovat vlastní prostředky Dosahovat nadprůměrného zhodnocení Umožňovat likviditu Být odměňováni za úspěch 3

4 ÚVODNÍ SLOVO Vážení potenciální spoluinvestoři, dovolte mi, abych začal mottem: V dnešní době je téměř nemožné po někom peníze chtít, ale ještě těžší je své peníze někomu svěřit. Téměř denně se potýkám s negativní zkušeností, kdy se mě různé osoby a subjekty snaží přesvědčit k zaručeným investicím od zlata až po státní dluhopisy. Takže prosím, abyste následující informace správně pochopili. Nejsem šelmou prahnoucí po Vašich penězích, ale nabízím Vám možnost společně s našimi nemalými zdroji investovat do toho, co umíme a děláme již téměř dvacet let v rámci skupiny Jet Investment, a to v nové moderní podobě běžné na vyspělých trzích. Igor Fait, zakladatel skupiny Jet Investment Přemýšlel jsem, čím Vás jako zkušené podnikatele a investory přesvědčit, a výsledkem mých úvah byla naprosto jednoduchá my šlenka, a to být co nejupřímnější, pravdivý a být schopen maximálně Vám odkrýt podstatu, příležitosti, ale i možná rizika spojená s naším typem investic. Podnikám v oboru investic již dvacet let, dovolím si proto přímočarost v následujících slovech. To, co jsem činil, bylo vždy čisté, bez jakýchkoliv bočních výdajů, bez jakékoliv účasti na privatizaci čehokoliv, téměř bez jakýchkoliv státních zakázek, bez vazeb na politiky či jiné veřejně činné osoby. Takže mohu bez uzardění a hrdě prohlásit, že celých dvacet let to byla tvrdá, poctivá, stresující, ale i zábavná práce západoevropského stylu, která přinesla plody. Ani jediná koruna nebyla vydělaná na základě divoké privatizace nebo s využitím výjimečnosti doby či místa. Zdůrazňuji to proto, že naše podnikání je standardní a je možné je aplikovat kdykoliv a kdekoliv na světě. Všechny naše investice byly pořízeny na transparentním trhu a ve většině z rukou privátních majitelů. 4

5 V roce 1993 jsem založil makléřskou firmu Brno Broker Group, která do tří let po svém vzniku zaměstnávala na padesát makléřů a patřila mezi největší obchodníky s cennými papíry v České republice. Firmu jsem v roce 1996 prodal třem fyzickým osobám a se získanými prostředky ve výši přibližně padesáti milionů korun jsem začal investičně podnikat prostřednictvím Jet Investment. V rámci Jet Investment jsem kupoval zanedbané společnosti s nákladovými rezervami, s nevyužitými aktivy, s neefektivními strukturami atd. Manažerskými rozhodnutími našeho týmu se z těchto firem oddělila buď zdravá aktiva či zdravé části podniku, nebo celé zajímavé podniky, které se daly jako atraktivní zboží zpeněžit. Takto jsme postupně restrukturalizovali firmy v hodnotě jednotek až stovek milionů korun. Našima rukama prošlo za dobu existence Jet Investment více než patnáct společností. Celkově lze říci, že jsme na těchto projektech bez prodeje aktuálně držených podniků vydělali miliardy korun. Troufám si tedy tvrdit, že jsme byli úspěšní v minulosti a budeme úspěšní i v budoucnosti. Začínali jsme s jedním milionem korun a za dvacet let jsme vydělali několik miliard. To lze zcela jistě považovat za úspěch. A posoudit jej můžete ve zkratce na dalších stranách. Od roku 2015 jsme se jako skupina Jet Investment rozhodli dát těmto aktivitám moderní podobu ve formě jejich řízení prostřednictvím investiční společnosti Jet Investment Management a investičních fondů s různou investiční strategií zaměřenou na oblast private equity. Tedy na oblast, kde máme dlouhodobě nadprůměrné výsledky. Tato podoba nám nyní umožňuje nejenom zvýšit počet projektů a diverzifikovat riziko, ale prostřednictvím vstupu dalších investorů i navýšit objem těchto investic se zajímavým zhodnocením pro investory. S investory ovšem poneseme jako partneři skupiny Jet Investment investiční riziko, neboť náš podíl v těchto fondech bude významný. Našim investicím totiž plně věříme. V této souvislosti je potřeba zdůraznit, že investicím tohoto typu se budeme dlouhodobě věnovat pouze v rámci našich fondů. Těším se na zisky, kterých společně dosáhneme! Váš Igor Fait 5

6 HISTORIE A SOUČASNOST SKUPINY JET INVESTMENT Investiční skupina Jet Investment se od svého vzniku v roce 1997 specializuje na vyhledávání investičních příležitostí do středně velkých společností zejména z oblasti výrobního průmyslu, které považuje za perspektivní z hlediska jejich vlastního potenciálu a návratnosti vložené investice. Investiční prostředky skupina syndikuje především z finančních prostředků partnerů skupiny Jet Investment, spolupracujících externích finančních investorů a od úvěrujících bank. Na počátku své činnosti skupina Jet Investment restrukturalizovala jednotlivé společnosti prostřednictvím poměrně jednoduchých manažerských rozhodnutí směřujících k racionalizaci jejich podnikání a finančnímu řízení. Jednalo se především o podniky Kornolit, Sběrné suroviny, Moravské autoopravny a Českomoravský len. Investiční náročnost projektů se pohybovala v řádech několika desítek milionů korun. Skupina Jet Investment a spolupracující finanční investoři vydělali jejich prostřednictvím první stovky milionů korun. V dalším období až do současnosti již skupina Jet Investment využívá propracovanější a sofistikovanější způsoby restrukturalizace společností, a to nejen z pohledu nákladového, majetkového či finančního, ale zejména z pohledu jejich podnikatelské strategie a kvality managementu. Projektoví ředitelé Jet Investment se soustavně a dlouhodobě podílejí na strategickém i taktickém řízení těchto společností s cílem maximalizace růstu jejich tržní hodnoty. Během tohoto období skupina Jet Investment spravovala firmy jako Vinium Velké Pavlovice, ZPA Nová Paka, Hutní montáže Ostrava, Texiplast a podniky, které jsou aktuálně v portfoliu skupiny Jet Investment jako PBS INDUSTRY, STROJÍRNY POLDI, KORDÁRNA Plus, SLOVKORD Plus, MSV Metal Studénka a nejnověji LESS & TIMBER. Investiční náročnost projektů se pohybuje v řádech stovek milionů korun. Zároveň vedle těchto restrukturalizačních projektů probíhaly také likvidační projekty. Jedná se primárně o projekty se zajímavými aktivy, provozně však bez možnosti dlouhodobě strategicky uspět na trhu. Skupina Jet Investment se tak zařadila mezi významné hráče na poli středoevropských private equity skupin, jakkoli doposud v širším měřítku nenabízela externím finančním investorům účast na projektech. To se mění právě v rámci nové institucionalizované podoby investiční společnosti Jet Investment Management a jejích fondů, do které budou převedeny aktivity ze skupiny Jet Investment a která pohodlně umožní externím finančním investorům participovat na výnosech společně s partnery a manažery Jet Investment Management. 6 Na trhu private equity máme mnohaleté zkušenosti.

7 Výsledky skupiny Jet Investment Hlavním cílem skupiny Jet Investment je především správa a zhodnocování majetku formou private equity investic. Výsledky potvrzují, že jsme specialisty na revitalizace, restrukturalizace a reorganizace, následné řízení a prodej zejména průmyslových podniků. Od svého vzniku do roku 2014 realizovala skupina Jet Investment přes patnáct úspěšných investic, z toho jedenáct projektů je již ukončených s průměrným IRR 47 % p. a. Následující tabulka nabízí přehled ukončených projektů. Společnost Obor Termín akvizice Termín divestice Kornolit, a. s. Výroba plastů ZPA Nová Paka, a. s. Elektrotechnický Moravské autoopravny, a. s. Opravny, automobilový průmysl Sběrné suroviny, a. s. Sběr odpadu Českomoravský len, a. s. Textilní průmysl Vinium, a. s. Potravinářský průmysl Hutní montáže, a. s. Těžké strojírenství Adast Blansko, a. s. Strojírenství Jitka, a. s. Textilní průmysl Rolofol/Avízo, s. r. o. Obalový průmysl Texiplast, a. s. Geosyntetika Průměrná výnosnost ukončených projektů je 47 % p. a. 7

8 Podniky z portfolia skupiny Jet Investment působí v odvětvích náročných na kvalitu produkce a vyžadujících 8neustálé inovace.

9 Aktuální investiční portfolio V rámci portfolia spravuje skupina Jet Investment v současné době následující významné české a slovenské podniky: Společnost Obor Rok zahájení investice Počet zaměstnanců Tržby (mil. CZK) EBITDA (mil. CZK) PBS INDUSTRY, a. s. vč. PBS POWER EQUIPMENT STROJÍRNY POLDI, a. s. KORD GROUP: KORDÁRNA Plus, a. s. SLOVKORD Plus, a. s. Energetika, strojírenství, automobilový průmysl Strojírenství, automobilový průmysl Technický textil, strojírenství, chemie MSV Metal Studénka, a. s. Kovárenství, strojírenství LESS & TIMBER, a. s. vč. LESS & ENERGY Dřevařství, energetika CELKEM Pozn.: Údaje o počtu zaměstnanců, tržbách a EBITDA jsou uvedeny ke konci roku Skupina Jet Investment nyní spravuje podniky s tržbami 5,6 miliardy CZK a při celkové EBITDA téměř 650 milionů CZK. Skrze své portfoliové společnosti aktuálně zaměstnává přibližně zaměstnanců. Portfolio investic lze v současnosti považovat za diverzifikované, jak z pohledu zastoupení různých průmyslových odvětví, tak i odlišného charakteru převažujícího výnosu (dividendový výnos vs. růst hodnoty investice). Až na jednu výjimku držela skupina Jet Investment v jednotlivých investicích vždy majoritní podíl. Touto výjimkou byla skupina KORD GROUP (KORDÁRNA Plus, a. s., a SLOVKORD Plus, a. s.), kde výše investice vyžadovala syndikování zdrojů s více investičními skupinami. V současné době drží skupina Jet Investment majoritní podíl i v tomto projektu. Řídíme podniky s tržbami 5,6 miliardy korun a s zaměstnanci. 9

10 Podnikové reorganizace Skupina Jet Investment nejenom restrukturalizovala a revitalizovala přes patnáct podniků, ale stála také za prvními a zároveň největšími soudem povolenými reorganizacemi výrobních společností v České republice. Stala se tak leaderem v podnikových reorganizacích. Reorganizace skupiny KORDÁRNA, a. s., byla ve své době největší povolenou a zároveň první přeshraniční reorganizací výrobního podniku v České republice a dodnes patří mezi největší reorganizace. Skupina Jet Investment převzala skupinu KORDÁRNA v roce Dnes je zřejmé, že se rozhodně jedná o úspěšnou restrukturalizaci. Další z významných soudem povolených reorganizací je reorganizace společnosti MSV Metal Studénka, a. s., kterou skupina Jet Investment převzala v roce Již nyní se jedná o úspěšnou akvizici. Poslední akvizicí skupiny Jet Investment je společnost LESS & TIMBER, a. s., včetně společnosti LESS & ENERGY, s. r. o. Akviziční proces proběhl v roce 2014 v rámci insolvenčního řízení dřívějšího holdingu LESS, přičemž v současné době jsou obě společnosti již plně stabilizované a provozně ziskové. 10 Jsme leaderem v podnikových reorganizacích.

11 JET INVESTMENT MANAGEMENT 11

12 Záměrem investiční skupiny Jet Investment je pokračovat v její úspěšné činnosti, tedy reorganizaci, restrukturalizaci, revitalizaci, následném řízení a prodeji podniků v nové podobě. Investiční aktivity jsou od roku 2015 řízeny prostřednictvím investiční společnosti Jet Investment Management (dále JET IM) vlastněné partnery skupiny Jet Investment. Ta bude obhospodařovat private equity fondy, různé investiční strategie a současně nabízet investice do těchto fondů. Fondy ve formě akciových společností budou uzavřeného typu s předem daným investičním horizontem. Skupina Jet Investment se tak po dlouhé přípravě transformuje z investiční skupiny soukromého charakteru do institucionální podoby otevřené dalším investorům. Fondy JET budou sdružovat finanční prostředky hlavních partnerů a projektových ředitelů JET IM a prostředky nových investorů. To umožní realizovat atraktivní, ale zároveň kapitálově náročné investice v regionu střední Evropy. Cílem investiční společnosti Jet Investment Management je podobu fondů JET a jejich obhospodařování maximálně přiblížit tradičním private equity fondům, které jsou běžné například ve Velké Británii nebo v Lucembursku. Zároveň je však jejím cílem nabídnout investorům fondy založené dle českého právního řádu, protože významná část investorů bude z České republiky. Klíčové znaky fondů JET Investice do fondů JET se budou odlišovat od investic do jiných private equity fondů v následujících znacích. Tyto znaky charakterizují i dlouhodobou investiční filozofii skupiny Jet Investment. Rozumíme tomu, kam a jak investujeme Riziko spojené s investicemi do fondů omezíme nejen diverzifikací, ale především detailní znalostí oborů a podniků, do kterých investujeme. Aktivně řídíme Nadále se budeme aktivně podílet na strategickém řízení podniků v portfoliích fondů pro dosažení růstu jejich hodnoty či maximalizaci dividendového výnosu. Investujeme s Vámi Partneři a ředitelé JET IM budou participovat ve fondech JET podílem přibližně 40 až 60 %. Věříme v naše projekty! Dosahujeme nadprůměrného zhodnocení V investicích private equity v segmentu podniků střední velikosti v regionu střední Evropy máme mnohaleté zkušenosti s nadprůměrnými výsledky. Tyto zkušenosti zúročíme při řízení fondů. Umožňujeme likviditu Pro investory budeme každoročně organizovat aukce pro tvorbu likvidity akcií našich fondů. Jsme odměňováni za úspěch Cílem JET IM a partnerů skupiny Jet Investment není tvořit zisky pouze správou cizích prostředků, ale zejména z odměn a příjmů plně závislých na výsledcích obhospodařovaných fondů. Jsme přesvědčeni, že jen takto je možné zajistit, aby zájmy manažerů fondů byly v souladu se zájmy investorů. Ostatně to je důvodem, proč své prostředky nesvěřujeme jiným. 12 Otevíráme se novým investorům.

13 Principy řízení fondů JET Investiční strategie fondů bude zřetelně vymezena jejich statutem. Investiční rozhodnutí na úrovni jednotlivých fondů bude vykonávat investiční společnost JET IM na základě doporučení investičního výboru, jehož členy budou partneři a ředitelé JET IM. Strategické řízení akvizic Investiční společnost JET IM bude každý z podniků, který bude akvizičním projektem některého z fondů, aktivně řídit prostřednictvím projektového ředitele investiční společnosti. Jeho úkolem bude dosažení maximalizace růstu hodnoty podniku či jeho dividendového výnosu pro fond. Za dosažení stanoveného cíle bude projektový ředitel hodnocen bonusovým systémem investiční společnosti JET IM. Do splnění cíle bude projektový ředitel odměňován v daném podniku pouze fixní složkou odpovídající základní odměně jeho vrcholového managementu. Vkladová povinnost po částech Záměrem fondů JET nebude shromáždit veškeré investice investorů ihned při vzniku fondů a až poté vyhledávat vhodné akvizice. Investice budou naopak shromažďovány vždy až krátce před samotnou akvizicí. Aby byla investiční společnost JET IM schopna připravit akvizice o určité velikosti, bude však potřebovat znát objem investic, se kterým může do budoucna počítat. Proto investor učiní při úpisu fondů celkový vkladový příslib. Plnění vkladové povinnosti bude následovat až krátce před konkrétní akvizicí. Toto částečné plnění proběhne na základě písemné výzvy o vkladové povinnosti, tzv. Capital Call. Tato novinka v české fondové legislativě umožnuje pracovat s jedním ze základních konceptů private equity investování, jenž snižuje zátěž na cash flow investora. Investor současně zná i akviziční projekt, s nímž je Capital Call spojen. Navíc budou poplatky investiční společností JET IM účtovány až ze skutečně investované částky do fondů, nikoliv pouze z příslibu. Pravidelné aukce Přestože fondy JET budou uzavřenými fondy, jejich likvidita bude zvýšena prostřednictvím pravidelných ročních aukcí mezi investory fondu, popř. dalšími novými investory. V souvislosti s aukcí zveřejní JET IM report obsahující relevantní informace pro investory ohledně dosažených a očekávaných výsledků jednotlivých portfoliových investic fondů. Samozřejmostí bude zveřejňování výročních zpráv fondů JET. Minimálně jednou ročně bude zveřejněna i aktuální hodnota vlastního kapitálu každého z fondů (NAV) vypočtená v souladu se zákonem a statutem daného fondu za asistence renomovaného oceňovatele a auditora. Budeme řídit skutečné private equity fondy. 13

14 Velké svařence vyráběné v PBS INDUSTRY pro největší 14 světové firmy mohou mít hmotnost až osmdesát tun.

15 Nákladovost fondů JET Náklady fondů JET budou transparentní a podrobně vymezené statuty fondů. Základní nákladovou položkou bude odměna za obhospodařování (tzv. management fee) určená na úhradu zejména fixních nákladů investiční společnosti. Mezi další náklady fondů budou například patřit náklady na povinný audit, odměna depozitáři, odměna za administraci fondů a náklady spojené s investičními procesy ve fondech zejména při akvizicích a divesticích, jejichž maximální výše bude omezena statutem. Záměrem investiční společnosti JET IM nebude primárně odměna za obhospodařování majetku prostřednictvím pevných poplatků, ale zejména za jeho zhodnocování. Proto bude kladen důraz na výkonnostní odměnu určenou pro investiční společnost JET IM k odměňování projektových ředitelů za dosažení stanovených cílů a na plnění pro zakladatele fondů partnery skupiny Jet Investment. Zamezení střetu zájmů Pro zamezení střetu zájmů budou veškeré soukromé investice partnerů a ředitelů JET IM, které budou vymezeny statuty fondů, prováděny výhradně prostřednictvím fondů JET. Společnost Jet Investment, a. s., však zcela nezanikne, jelikož vlastní některé nemovitosti, které bude i nadále spravovat, a bude se také věnovat dokončení některých současných akvizičních projektů. Tyto projekty nebudou součástí fondové struktury. Mimo nemovitostní projekty se jedná výhradně o projekt KORD GROUP, který skupina Jet Investment plánuje divestovat v letech Prostředky získané z prodeje této investice budou finanční základnou pro vznik některého z dalších fondů JET. Partneři a ředitelé JET IM nebudou pobírat odměny za účast ve statutárních orgánech portfoliových společností či fondů JET. Investice partnerů a ředitelů JET IM budou podléhat shodnému poplatkovému a nákladovému schématu jako v případě ostatních investorů. Odměňováni jsme za úspěch. 15

16 Struktura investiční společnosti JET IM a fondů JET Akcionáři JET IM Igor Fait (51 % +) Další partneři skupiny Jet Investment 100 % Jet Investment Management, a. s. (JET IM) Investiční společnost s licencí ČNB Investiční rozhodování ve fondech JET obhospodařování fondů management fee + success fee FOND JET I FOND JET II FOND JET III FOND JET IV Investoři z JET IM (40% až 60% podíl) Investoři z JET IM (40% až 60% podíl) Investoři z JET IM (40% až 60% podíl) Investoři z JET IM (40% až 60% podíl) Soukromí a institucionální investoři (60% až 40% podíl) Soukromí a institucionální investoři (60% až 40% podíl) Soukromí a institucionální investoři (60% až 40% podíl) Soukromí a institucionální investoři (60% až 40% podíl) 16 Vyhledávání investic a péči o ně nikomu nesvěřujeme.

17 Tým Jet Investment Management V investiční společnosti Jet Investment Management působí stabilní tým profesionálů s mnohaletými zkušenostmi z oblasti akvizic, restrukturalizací, řízení podniků a investičního bankovnictví. Ten se společně podílí na řízení většiny projektů. Rádi Vám členy našeho týmu pod vedením Igora Faita představíme. Igor Fait Managing Partner Igor je zakládajícím partnerem skupiny Jet Investment a zároveň je předsedou představenstva, výkonným ředitelem a hlavním investičním manažerem Jet Investment Management. Aktivně jako předseda investičního výboru dohlíží na strategický rozvoj portfoliových společností a vyhodnocovaní akvizičních příležitostí. Po studiu Provozně ekonomické fakulty Mendelovy univerzity v Brně nastoupil v roce 1988 na ekonomické oddělení BVV. V letech 1990 až 1993 pracoval jako portfolio manažer Veletržního Investičního Fondu a ředitel kapitálových trhů BVV. V roce 1993 se osamostatnil a založil brokerskou společnost Brno Broker Group, později přejmenovanou na BBG Brno. Společnost svým tržním podílem patřila mezi top 10 obchodníků s cennými papíry v České republice. V roce 1996 Igor Fait společnost BBG Brno prodal a založil skupinu Jet Investment. Je brněnský rodák a patriot, hraje golf, miluje cestování, umění a architekturu. Náš tým tvoří zkušení profesionálové. 17

18 Lubor Turza Partner Lubor je partnerem skupiny Jet Investment. Ve společnosti Jet Investment Management je členem představenstva, členem investičního výboru a ředitelem se zodpovědností za vyhledávání a řízení investičních projektů. Působí také ve statutárních orgánech portfoliových společností. Lubor je členem představenstva společností KORDÁRNA Plus, STROJÍRNY POLDI, PBS INDU STRY, MSV Metal Studénka a LESS & TIMBER. Ve skupině Jet Investment působí od jejího založení v roce V letech 1995 až 1996 působil v BBG Brno jako analytik, následně v oddělení Corporate Finance se zaměřením na vyhledávání akvizičních příležitostí. Lubor je absolventem VUT v Brně. Libor Šparlinek Partner Libor je partnerem skupiny Jet Investment. Ve společnosti Jet Investment Management je členem představenstva, členem investičního výboru a ředitelem se zodpovědností za styk s investory. Libor je také předsedou dozorčí rady MSV Metal Studénka, PBS INDUSTRY, STROJÍRNY POLDI a LESS & TIMBER. Ve skupině Jet Investment působí od jejího založení v roce Do roku 1996 pracoval jako obchodní a marketingový ředitel společnosti BBG Brno v oddělení Corporate Finance. Libor je absolventem VUT v Brně. 18

19 Marek Malík Partner Marek je partnerem skupiny Jet Investment. Ve společnosti Jet Investment Management je členem představenstva, členem investičního výboru a ředitelem se zodpovědností za vyhledávání a řízení investičních projektů. Ve skupině Jet Investment působí od roku Jako předseda představenstva a group CEO se aktivně podílí na výkonném řízení společnosti KORDÁRNA Plus a SLOVKORD Plus. V rámci ostatních portfoliových investic je Marek aktivní jako člen představenstva MSV Metal Studénka. V minulosti Marek působil postupně v Bank Austria Creditanstalt nebo v Deutsche Bank Praha a Londýn, kde byl zodpovědný za obchodování na finančních trzích ve střední a východní Evropě. Marek je absolventem VUT v Brně a Nottingham Trent University. Jiří Šmehlík Director Jiří se specializuje na vyhledávání a řízení restrukturalizačních projektů skupiny. Je členem investičního výboru. V Jet Investment Management pracuje na pozici projektového ředitele. Ve skupině Jet Investment působí již od roku Aktivně se podílel na řízení projektů: Kornolit, Moravské autoopravny, Sběrné suroviny, Vinium, Českomoravský len, Jitka, Adast Blansko a Hutní montáže. 19

20 Oldřich Šoba Director Oldřich je v Jet Investment Management projektovým ředitelem. Věnuje se vyhledávání a řízení restrukturalizačních projektů a je členem investičního výboru. Působí jako člen představenstva v LESS & TIMBER a jednatel LESS & ENERGY. Také je zodpovědný za provoz investiční společnosti Jet Investment Management, v rámci které působí jako provozní ředitel a člen dozorčí rady. Vystudoval finance na Provozně ekonomické fakultě Mendelovy univerzity v Brně. Před příchodem do skupiny Jet Investment v roce 2014 působil jako projektový manažer a ekonomický analytik v poradenských společnostech a univerzitní pedagog finančních a kapitálových trhů. Jiří Voda Director Jiří se z pozice projektového ředitele Jet Investment Management specializuje na aktivní řízení investičních projektů, vyhledávání a řízení restrukturalizačních projektů skupiny. Je členem představenstva v PBS INDUSTRY a společnosti STROJÍRNY POLDI. Vystudoval Fakultu mezinárodních vztahů Vysoké školy ekonomické v Praze a před příchodem do skupiny Jet Investment v roce 2014 působil v bankovním a investičním sektoru, nejprve v bankovní skupině UniCredit Živnostenská banka, Pioneer Investments a poté v Citibank, kde se zaměřoval na spolupráci s nadnárodními a velkými lokálními korporacemi. Je držitelem certifikátu Chartered Financial Analyst a členem Czech CFA Society. Gabriela Tlačbabová Legal Advisor Gabriela pracuje v Jet Investment Management jako právní poradkyně a poskytuje právní zázemí celému týmu. V sekci právního poradenství působí ve skupině Jet Investment od roku Gabriela je absolventkou Právnické fakulty Masarykovy univerzity v Brně. 20 Kateřina Růžičková Back Office Manager Kateřina zajišťuje podporu celému týmu, je odpovědná za administrativu, chod kanceláře a drobné projekty. Ve skupině Jet Investment pracuje od roku Kateřina je absolventkou bakalářského studia na Vysoké škole polytechnické v Jihlavě.

21 LESS & TIMBER provozuje v Čáslavi jeden z nejmodernějších pilařských závodů ve střední Evropě. 21

22 Výroba skříně generátoru v PBS INDUSTRY 22 pro společnost SIEMENS.

23 INVESTICE DO FONDU JET I První nabízenou investicí společnosti Jet Investment Management je investice do fondu JET I s investičním horizontem 7 až 9 let. Minimální výše investice činí 5 milionů CZK. Podíl partnerů a ředitelů JET IM na této investici bude 40 až 60 %. Úpis fondu proběhne v první polovině roku Charakteristika investice Tato investice je určena kvalifikovaným investorům, kteří se zajímají o investice do středoevropských podniků se stabilní dividendovou politikou a podniků s vysokým potenciálem růstu hodnoty. Investice je současně určena těm investorům, kteří preferují přenechat řízení portfoliových společností prověřenému týmu profesionálů s prokazatelnými zkušenostmi s restrukturalizací podniků a jejich následným řízením s maximalizací výnosu pro akcionáře. Výnosnost investice Hlavním rysem investice do fondu JET I je kombinace dvou základních částí jeho portfolia, jehož strukturu budou v první části tvořit stávající majetkové podíly skupiny Jet Investment v prosperujících průmyslových podnicích, které již prošly restrukturalizačním procesem a nabízí zajímavý a stabilní dividendový výnos. Druhá část portfolia fondu JET I bude obsahovat zejména nové akvizice podniků s vysokým potenciálem restrukturalizace a následného růstu jejich hodnoty. Portfolio fondu JET I tak bude tvořeno jednak částí zaměřenou na investice do podniků se stabilním dividendovým výnosem (dividendová část) a jednak částí zaměřenou na investice do podniků s vysokým restrukturalizačním a růstovým potenciálem (růstová část). Tato kombinace umožní investorům v průběhu trvání investičního horizontu fondu inkasovat průběžné příjmy a po dovršení investičního horizontu se předpokládá zajímavý kapitálový výnos, který je v současnosti po tříleté držbě osvobozen u fyzických osob od daně z příjmů. Rizikovost investice Kombinovaná struktura portfolia fondu JET I nabízí diverzifikaci investičního rizika nejenom z pohledu podílu na vyšším počtu podniků a odvětví, ale i druhů příjmů plynoucích z této investice. Základní investiční filozofií fondu ovšem není snižování rizika pouze diverzifikací, ale především aktivním strategickým řízením akvizičních projektů fondu prostřednictvím partnerů a projektových ředitelů, což odpovídá i hlavnímu investičnímu principu skupiny Jet Investment. Likvidita investice Při úpisu fondu trvajícím do poloviny roku 2015 bude investorem splacen přibližně 60% podíl jeho celkové investice do fondu JET I, která bude stanovena v investiční smlouvě. Tímto podílem budou financovány výchozí aktiva fondu JET I. Riziko snižujeme aktivním řízením akvizičních projektů, ne pouze diverzifikací. 23

24 Zbylý 40% podíl celkové investice bude investorem splacen do konce roku 2017 formou Capital Calls (tzv. vkladová povinnost po částech) v souvislosti s novými akvizičními projekty u růstové části fondu JET I. Nejméně v ročním intervalu proběhne pravidelná aukce akcií fondu JET I umožňující zvýšení likvidity investice. U fondu JET I se jedná o uzavřenou strukturu s dobou trvání sedmi let, která odpovídá typické době trvání private equity projektů, jež bude moci být prodloužena maximálně o dva roky. Této možnosti bude využito zejména v případě, pokud by po uplynutí sedmi let bylo pro investory fondu finančně nevýhodné v souvislosti s nepříznivou situací na trhu realizovat divestice jednotlivých projektů. Po uplynutí investičního horizontu se fond JET I přemění na otevřenou formu fondu umožňující investorům pohodlný způsob závěrečného odkupu jejich akcií. Struktura portfolia fondu Portfolio fondu budou tvořit jednak dividendové společnosti, u nichž se předpokládá stabilní dividendový výnos vyplácený fondu, a jednak růstové společnosti, kde se nepředpokládá výplata pravidelného dividendového výnosu. V důsledku restrukturalizace a aktivního řízení se ovšem předpokládá významný růst jejich hodnoty spojený s následným kapitálovým výnosem pro investora. Obě části portfolia se v průběhu investičního horizontu fondu mohou měnit v závislosti na konkrétních příležitostech projektů. To je významná výhoda takto nastavené struktury portfolia. Vždy ovšem budou v portfoliu fondu zastoupeny společnosti generující dividendový výnos, který umožní vyplácet pravidelné roční příjmy investorům fondu, a společnosti procházející fází růstu jejich hodnoty. Podrobnosti o struktuře portfolia fondu JET I jsou zobrazeny na následujícím schématu. 24 Kombinujeme investiční strategie pro dosažení stanovených cílů.

25 Investoři Investoři z JET IM Soukromí a institucionální investoři (40% až 60% podíl) (60% až 40% podíl) JET I, investiční fond, a. s. Fond kvalifikovaných investorů ve formě akciové společnosti Akcie investiční a akcie zakladatelské Uzavřená struktura na 7 let s možností až dvouletého prodloužení Vkladová povinnost po částech formou Capital Calls po dobu 2 let zejména pro růstové akvizice Dividendová část portfolia Podíl dividendové části 30 % až 60 % Cílový dividendový výnos 12 % až 14 % p. a. Výchozí akvizice: PBS INDUSTRY, a. s. STROJÍRNY POLDI, a. s. MSV Metal Studénka, a. s. Růstová část portfolia Podíl růstové části 40 % až 70 % Cílový růst hodnoty 25 % p. a. Výchozí akvizice: PBS POWER EQUIPMENT, s. r. o. LESS & TIMBER, a. s., vč. LESS & ENERGY, s. r. o. Akvizice realizované v období Capital Calls obhospodařování fondů management fee + success fee Jet Investment Management, a. s. (JET IM) Investiční společnost s licencí ČNB Investiční rozhodování ve fondu JET I 25

26 Společnosti PBS INDUSTRY, STROJÍRNY POLDI a MSV Metal Studénka jsou českými podniky s více 26 než stoletou tradicí.

27 DIVIDENDOVÁ ČÁST PORTFOLIA Cílem dividendové části portfolia fondu JET I jsou investice do stabilních podniků s atraktivním dividendovým výnosem. Nosnými výchozími akvizicemi této části budou klíčové exportně orientované průmyslové podniky z aktuálního portfolia skupiny Jet Investment. Těmito podniky jsou PBS INDUSTRY, a. s., STROJÍRNY POLDI, a. s., a MSV Metal Studénka, a. s. Pro investory je nespornou výhodou, že před vlastní investicí znají strukturu této části portfolia fondu. Jedná se o podniky, které historicky prokazují výplatu stabilního dividendového výnosu. Každý z těchto podniků působí v částečně jiném průmyslovém oboru, takže je rovněž dosaženo přiměřené míry diverzifikace. V průběhu trvání fondu JET I je možná divestice některé ze složek dividendové části portfolia za zajímavých podmínek pro investory fondu. V takovém případě se může obhospodařovatel snažit vyhledat novou akvizici s odpovídajícím dividendovým výnosem či o její nahrazení akvizicí z růstové části fondu, která již prošla restrukturalizačním procesem a bude připravena na výplatu stabilního a zajímavého dividendového výnosu. Předpokládaný dividendový výnos podniků v dividendové části portfolia fondu je přibližně 12 až 14 % p. a. Dividendová politika bude nastavena tak, aby bylo dosaženo zdravé rovnováhy mezi investičními potřebami podniku a dividendovým výnosem pro fond. Společnost E & Y Valuations, patřící do renomované skupiny Ernst & Young, vypracovala v souvislosti s převodem uvedených společností do fondu JET I znalecké posudky o stanovení tržních hodnot 100% obchodních podílů ve společnostech STROJÍRNY POLDI, PBS INDUSTRY (vč. jejího podílu v dceřiné společnosti PBS POWER EQUIPMENT) a MSV Metal Studénka. Znalecké posudky jsou investorům fondu k dispozici. Z těchto znaleckých posudků jsou odvozeny maximální kupní ceny, za které může fond JET I nabýt dle svého statutu podíly do svého portfolia. S ohledem na znění statutu byly stanoveny nabývací ceny obchodních podílů uvedených společností fondem JET I. Konkrétní hodnoty uvádí následující tabulka. Společnost Tržní hodnota dle znaleckého posudku Nabývací cena obchodního podílu fondem JET I STROJÍRNY POLDI CZK CZK PBS INDUSTRY vč. podílu v PBS POWER EQUIPMENT CZK CZK MSV Metal Studénka CZK CZK CELKEM CZK CZK Držíme majoritu v akvizičních projektech. 27

28 Oceňovatel E & Y Valuations zvolil pro ocenění tržních hodnot obchodních podílů metodu diskontovaného volného cash flow při porovnání s metodou tržních násobků vycházející z násobků ukazatele EBITDA. Očekávané dividendové výnosy společností z dividendové části portfolia v období 2016 až 2019 jsou uvedeny v následující tabulce. Stanovené nabývací ceny obchodních podílů fondem JET I byly odvozeny od očekávané bezpečné úrovně dividendového výnosu jednotlivých společností proti nabývacím cenám těchto společností fondem, při kterém lze předpokládat překonání avizované výplaty dividend na úrovni 12 % až 14 % p. a. Společnost STROJÍRNY POLDI PBS INDUSTRY vč. podílu v PBS POWER EQUIPMENT MSV Metal Studénka CELKEM Pozn.: Hodnoty v tabulce jsou uvedeny v tis. CZK. 28 Vůči našim investorům jsme otevření a jednáme transparentně.

29 RŮSTOVÁ ČÁST PORTFOLIA Investiční strategie růstové části fondu JET I je zaměřena na akvizice několika podniků (přibližně tří až čtyř) z průmyslových či obchodních odvětví s potenciálem organického růstu nebo růstu jejich hodnoty prostřednictvím synergie s jinou společností a s tím spojenou reálnou restrukturalizací nákladů a aktiv. Fond cílí na podniky ze středoevropského regionu s obratem kolem 1 miliardy CZK a ukazatelem EBITDA na úrovni 100 milionů CZK. Akvizicemi růstové části fondu budou zejména exportně orientované podniky, podniky s vlastním produktem nebo vysokou kvalitou nabízené práce. V rámci této části portfolia fondu budou klíčovými investičními strategiemi MBO, LBO a Buy-and-build. Průměrná výnosnost u již zrealizovaných projektů skupiny Jet Investment činí 47 % p. a. Podniky, které se nyní stávají předmětem akvizičních projektů skupiny, již mají obvykle nastaveny standardní procesy řízení a kompetentní management. Proto nepředpokládáme, že změny v takových podnicích či nákladové a jiné rezervy budou tak významné jako u projektů realizovaných v počátečním období činnosti skupiny. Z tohoto důvodu fond JET I cílí růst hodnoty projektů v jeho růstové části na úrovni od 25 % p. a. Akviziční proces bude trvat maximálně do konce roku 2017 a bude spojen s vkladovou povinností po částech formou Capital Calls. Průměrná doba trvání projektu vymezená akvizicí podniku a pozdější divesticí se předpokládá pět let. Projekty z růstové části fondu JET I nebudou primárně vyplácet dividendový výnos, i když není vyloučen, pokud to situace bude umožňovat. Předpokládá se však reinvestice zisků podniků do jejich restrukturalizace a revitalizace umožňující významný růst jejich hodnoty. Mezi výchozí projekty růstové části portfolia fondu JET I bude patřit zejména nejnovější akvizice skupiny Jet Investment, kterou skupina vstoupila do dřevozpracujícího průmyslu, když koupila závod společnosti LESS & TIMBER včetně obchodního podílu ve společnosti LESS & ENERGY. Společnost LESS & TIMBER, a. s., bude fondem JET I nabyta prostřednictvím převodu akcií společnosti OLCA Investment, a. s., jejíž jedinou aktivitou je vlastnictví a správa 100% obchodního podílu ve společnosti LESS & TIMBER, a. s. Nabývací cena společnosti LESS & TIMBER, a. s. (resp. OLCA Investment, a. s.), fondem JET I byla odvozena od původní výše investice skupiny Jet Investment při akvizici, nákladů spojených s akvizicí a se souvisejícím financováním a hospodářského výsledku na úrovni EBITDA společností LESS & TIMBER a LESS & ENERGY od data převzetí do konce prvního upisovacího období fondu. Celková nabývací cena fondem JET I tak činí 150 mil. CZK a současně splňuje požadavek statutu fondu na nabývací cenu jeho výchozích aktiv. Kromě společnosti LESS & TIMBER, a. s., předpokládáme vysoký potenciál růstu hodnoty i u společnosti PBS POWER EQUIPMENT, s. r. o., dceřiné společnosti PBS INDUSTRY, a. s., a to i přes skutečnost, že tato společnost dokáže vyplácet v současnosti také zajímavý dividendový výnos. Maximalizujeme synergické a restrukturalizační efekty akvizičních projektů. 29

30 Technologie kogenerační jednotky LESS & ENERGY patří 30 mezi nejmodernější v Evropě.

31 Term Sheet fondu JET I Základní informace o fondu Název fondu JET I, investiční fond, a. s. Druh fondu Typ investora Měna Upisovaná hodnota vlastního kapitálu fondu Minimální výše investice Fond kvalifikovaných investorů Kvalifikovaný investor dle 272 odst. 1 zákona č. 240/2013 Sb., O investičních společnostech a investičních fondech CZK cca CZK CZK Odměna za obhospodařování 1,8 % p. a. Výkonnostní odměna pro JET IM Výkonnostní plnění pro zakladatele Ostatní náklady Cílová míra návratnosti pro investora po odečtení všech nákladů, odměn a výkonnostních plnění (IRR) Investiční horizont Výpočet hodnoty vlastního kapitálu fondu (NAV) Sekundární trh Regulátor 1 % z příjmů vyplacených nad úroveň vstupní investice 20 % z příjmů vyplacených nad úroveň vstupní investice Odměna depozitáři, odměna za administraci, náklady na povinný audit a další náklady spojené zejména s investičními procesy ve fondu vymezené statutem s omezenou maximální výší 17 % p. a. a více 7 až 9 let Ročně Formou roční aukce Česká národní banka Obhospodařovatel Jet Investment Management, a. s. Administrátor QI investiční společnost, a. s. (člen skupiny CONSEQ) Depozitář UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a. s. Auditor KPMG Česká republika Audit, s. r. o. Oceňovatel E & Y Valuations, s. r. o. 31

32 MSV Metal Studénka je předním evropským výrobcem železničních podsestav a zápustkových výkovků pro 32 kolejová vozidla i ostatní průmyslová odvětví.

33 Výchozí aktiva portfolia fondu Výchozí struktura portfolia fondu JET I bude tvořena tradičními a významnými českými podniky z náročných a inovativních průmyslových odvětví s vysokou přidanou hodnotou. Všechny tyto podniky jsou exportně orientované a jejich dlouhodobými odběrateli jsou zejména světově známé stabilní firmy. Dokonale známe středoevropský private equity trh. 33

34 PBS INDUSTRY, a. s. PBS INDUSTRY je předním výrobcem a dodavatelem produktů a technologií pro oblast energetických a teplárenských celků s vysokou výrobní náročností a přidanou hodnotou. V rámci své produkce zpracovává s nutnou maximální přesností zejména materiály z různých druhů oceli, nerezu a titanu. Dějiny společnosti se začaly psát na konci 19. století. Obchodní skupina Kotle a příslušenství a Rotační ohříváky vzduchu realizuje tlakové části kotlů, výměníky a kondenzátory, rotační ohříváky vzduchu a spalin včetně výhřevných náplní, které jsou součástí moderních energetických celků a tepláren ve světě. Obchodní skupina Velké svařence se zabývá výrobou svařenců pro největší dodavatele energetických celků na světě. Mezi typické produkty se řadí skříně statorů generátorů, skládané statory motorů, tlumiče hluku, kanály a kolena pro výstupní a vstupní potrubí plynových turbín. Obchodní skupina Ocelové konstrukce dodává konstrukce pro odsíření tepelných elektráren, elektrostatické odlučovače, reaktory DENOX, spalovny, kotelny, netlakové části kotlů a HRSG jednotek, kouřovody, komíny, reaktorovny, strojovny, armabloky či ochranné obálky reaktoru. Obchodní skupina PBS Automotive se zabývá produkcí výrobně náročných a tlakově a mechanicky zatěžovaných nádrží stavebních strojů pro přední výrobce této techniky v Evropě. Dceřiná společnost PBS POWER EQUIPMENT, s. r. o., se zabývá vývojem, návrhem a výrobou výkonových i monoblokových hořáků zejména pro chemický a rafinerský průmysl. Dále nabízí technologii pro odsolování mořské vody a dodávky technologických celků kotelen na klíč. Hlavními zákazníky jsou GE, ALSTOM, SIEMENS, ANDRITZ, NEM, LIEBHERR, TEREX. Přes 90 % tržeb podniku směřuje na export. Počet zaměstnanců (konec roku 2014): Naše podniky mají atraktivní globální zákazníky.

35 Výroba potrubí pro společnost GE. Společnost PBS INDUSTRY je předním výrobcem součástí moderních energetických celků a tepláren ve světě. 35

36 STROJÍRNY POLDI, a. s. Společnost STROJÍRNY POLDI je jediným výrobcem klikových hřídelí pro daný segment v České republice a druhým největším výrobcem v Evropě. Její historie sahá až do roku 1889, sídlí a vyrábí v Kladně. Klikové hřídele dodává pro motory do traktorů a další zemědělské techniky, pro stavební stroje, nákladní automobily, čerpadla, kompresory, lodní a stacionární motory. Vyrábějí se z dodávaných výkovků a výlisků, které jsou ve společnosti STROJÍRNY POLDI mechanicky a tepelně zpracovány s důrazem na mimořádně vysokou přesnost, kvalitu a užitné vlastnosti. Odběrateli jsou světově známí producenti této techniky. Dále se ve společnosti STROJÍRNY POLDI vyrábějí válce pro válcování plechu za studena z výkovků dodávaných firmami, které vyhovují přísným požadavkům na jejich kvalitu. Opracování splňuje nejvyšší nároky zákazníků. Hlavními odběrateli v této oblasti jsou především významné válcovny. Poslední oblastí produkce společnosti STROJÍRNY POLDI jsou nástroje pro obrábění a tváření kovů. Ty jsou vyráběny z osvědčených rychlořezných, nástrojových a korozivzdorných ocelí se zaručenými užitnými vlastnostmi. STROJÍRNY POLDI jsou vysoce proexportní společností, 80 % tržeb směřuje na export do desítek zemí čtyř kontinentů. Hlavními zákazníky u dodávek klikových hřídelí jsou SISU, VAL TRA, VOLVO, LIEBHERR, CLYDEUNION, JOHN DEER, MAN, ZETOR TRACTORS. Klíčovými zákazníky dodávek válců a nástrojů jsou US STEEL KOŠICE, VÍTKOVICE CYLINDERS či JSC SEVERSTAL. Počet zaměstnanců (konec roku 2014): Investujeme do tradičních českých podniků.

37 Klikové hřídele vyráběné ve společnosti STROJÍRNY POLDI naleznete v motorech světových značek SISU, VALTRA, VOLVO, MAN, JOHN DEER a mnohých dalších. 37

38 MSV Metal Studénka, a. s. MSV Metal Studénka patří mezi největší dodavatele podsestav kolejových vozidel a zápustkových výkovků pro železniční průmysl v Evropě s historií sahající k roku Působí v průmyslovém odvětví náročném zejména z pohledu nutných inovací a certifikací plnících vysoké požadavky na kvalitu. MSV Metal Studénka je hlavním dodavatelem šroubovek a háků na evropském železničním trhu a patří mezi tři největší výrobce nárazníků a táhlových ústrojí. MSV Metal Studénka může nabídnout zároveň největší sortiment podvozkových výkovků a jako jediný výrobce nárazníků a táhlových ústrojí si vyrábí všechny komponenty vlastními silami a kupuje pouze vypružení. Je také jediným výrobcem kovaných botek zdrže v Evropě. Mezi hlavní zákazníky patří všechny renomované evropské státní dráhy, například DEUTSCHE BAHN AG, ÖBB, SNCF, SNCB, ČD, RENFE, a některé mimoevropské železnice jako TCDD, ONCF, SNTF a další. TATRAVAGONKA, ASTRA RAIL, WAGONY SWIDNICA, DB WAGGONBAU NIESKY, VRZ KARLOVO, ŽOS TRNAVA, LEGIOS, OSTRAVSKÉ OPRAVNY A STROJÍRNY, TITAGARH WAGONS, TŰLOMSAS, ale také výrobcům vagonů pro osobní přepravu BOMDARDIER TRANSPORTATION, ŠKODA TRANSPORTATION, SIEMENS a dalším. Mezi zákazníky MSV Metal Studénka patří i velcí subdodavatelé pro železniční průmysl, jako je německá firma KNORR BREMSE, největší výrobce brzdových systémů i pro vysokorychlostní vlakové soupravy. Kromě železničního průmyslu dodává MSV Metal Studénka své výrobky i pro automobilový sektor, zemědělské a stavební stroje, důlní stroje a zařízení a všeobecné strojírenství. MSV Metal Studénka je proexportní společností, přes 75 % tržeb směřuje na export. Počet zaměstnanců (konec roku 2014): 403 MSV Metal Studénka dodává své komponenty i všem významným evropským výrobcům nákladních vagonů, například 38 Zaměřujeme se na exportně orientované podniky s vysokou přidanou hodnotou.

39 Mezi zákazníky společnosti MSV Metal Studénka patří všechny renomované evropské státní dráhy, např. DEUTSCHE BAHN AG, ÖBB, SNCF, SNCB či RENFE. 39

40 LESS & TIMBER, a. s. LESS & TIMBER, a. s., je nejnovější akvizicí skupiny Jet Investment. Akviziční proces byl dokončen v lednu LESS & TIMBER, a. s., v současnosti patří mezi nejvýznamnější evropské zpracovatele přesílené jehličnaté kulatiny. Společnost je také významným evropským producentem lepeného hranolu. LESS & ENERGY, s. r. o. (dceřiná společnost LESS & TIMBER), provozuje jednu z nejmodernějších kogeneračních jednotek na spalování dřevní biomasy v Evropě. LESS & TIMBER vlastní pilařské provozy v Čáslavi, Bohdanči a Dlouhé Vsi u Sušice a také závod na výrobu lepeného hranolu v Klášterci nad Orlicí. Její dceřiná společnost LESS & ENERGY, s. r. o., která byla také součástí prodejního procesu, provozuje v areálu pily v Čáslavi kogenerační jednotku zaměřenou na spalování dřevní biomasy. Čáslavská pila je největším a nejmodernějším pilařským závodem v České republice na zpracování přesílené jehličnaté kulatiny a jedním z nejmodernějších v Evropě. Používá unikátní technologii pásových pil umožňující precizní zpracování kulatiny prostřednictvím počítačového řízení. LESS & TIMBER je také největším producentem lepeného hranolu v České republice a jedním z největších v Evropě. Skupina Jet Investment plánuje v LESS & TIMBER zachovat výrobu a přechod na čtyřsměnný provoz společně s nárůstem tržeb a také zachování popř. růst zaměstnanosti ve společnosti. Skupina rovněž předpokládá navazující akvizice v dřevozpracujícím průmyslu v rámci vertikální integrace, které by přinesly i synergické efekty. LESS & TIMBER je exportně orientovaným výrobcem s více než 60% podílem produkce směřujícím na zahraniční trhy (Švýcarsko, Německo, Rakousko, Švédsko, Francie atd.) a s vysoce diverzifikovaným portfoliem odběratelů. Počet zaměstnanců (konec roku 2014): Úspěšně řídíme podniky i v krizových obdobích na trhu.

41 LESS & TIMBER je největším producentem lepeného hranolu v České republice a jedním z nejvýznamnějších v Evropě. 41

42 Nástroje jsou ve společnosti STROJÍRNY POLDI vyráběny z válcovaných a kovaných polotovarů předních zahraničních a tuzemských dodavatelů. Tepelné 42 zpracování je prováděno ve vlastní kalírně.

43 ZÁVĚREČNÉ ZHODNOCENÍ INVESTICE Předpokládaná výnosnost investice Pro představu jsme pro Vás sestavili předpokládaný plán cash flow a kvantifikovali výnosnost Vaší investice do fondu JET I formou vnitřního výnosového procenta v případě celkové investované částky 10 milionů CZK. Za předpokladu obdobného výchozího poměru dividendové a růstové části portfolia fondu JET I (50 : 50) bude do každé části portfolia alokována částka 5 milionů CZK. Při předpokládaném průměrném dividendovém výnosu podniků v dividendové části fondu 12 až 14 % p. a. to pro investora představuje po odpočtu všech nákladů a odměn průběžné příjmy přibližně 9 % p. a. plynoucí z dividendové části portfolia. To znamená průměrný průběžný roční příjem ve výši 450 tisíc CZK. I když věříme v mírný růst hodnoty podniků v dividendové části portfolia fondu JET I, z opatrnosti s ním nekalkulujeme a tomu odpovídá závěrečná hodnota dividendové části portfolia z pohledu investora ve výši investovaných 5 milionů CZK. Do růstové části portfolia by byla rovněž z celkové počáteční investice alokována částka 5 milionů CZK, a to zejména v období do konce roku 2017 formou Capital Calls. Zde nepředpokládáme dividendové výnosy podniků plynoucí do fondu (nejsou však vyloučeny), výnos bude založen na růstu hodnoty podniků, a tím i investice pro investora. Průměrný meziroční nárůst hodnoty růstové části portfolia fondu JET I cílíme o cca 25 %, což po odečtení všech nákladů a odměn činí meziroční nárůst hodnoty investice v rámci této části o cca 20 %, tzn. z 5 milionů CZK na tis. CZK po sedmi letech trvání investice. Cílová odkupní cena akcie fondu JET I po ukončení investičního sedmiletého horizontu tak činí tis. CZK. Uvedeným předpokládaným příjmům z investice do fondu JET I odpovídá celková výnosnost investice pro investora po odečtení všech nákladů, odměn a výkonnostních plnění přibližně 17 % p. a. Období Celkem Investice v upisovacím období Investice v období Capital Calls Průběžné příjmy z fondu JET I Odkupní cena akcií fondu JET I Cash flow pro investora Hodnoty v tabulce jsou uvedeny v tis. CZK. Investice do fondu tis. CZK Celková výnosnost = 17 % p. a. Celkové příjmy tis. CZK Vyplácíme zajímavé dividendové i kapitálové výnosy. 43

44 Rizika investice a jejich řízení S investicí jsou spojena rizika, která uvádíme dále. Hlavním z nich je podnikatelské riziko společností, do kterých bude fond investovat. Rizika budou partnery a projektovými řediteli JET IM minimalizována zejména aktivním řízením investic. Podnikatelské riziko Riziko bude limitováno kombinací investice do dividendové a růstové části portfolia fondu JET I, která poskytne značnou diverzifikaci jak z pohledu výnosů plynoucích z investice, tak počtu, charakteru a sektorové orientace aktiv, do nichž bude fond investovat. Toto riziko bude však zejména redukováno každodenní kontrolou hospodaření podniků v portfoliu fondu a jejich strategickým řízením zkušenými partnery a projektovými řediteli JET IM s prokazatelnými výsledky v oblasti private equity investic. Riziko likvidity Investice do fondu private equity má střednědobý až dlouhodobý charakter. Investiční horizont fondu je dostatečný pro nákup, revitalizaci a prodej jednotlivých společností. V případě významnějších výkyvů na trhu, které by měly mít vliv na atraktivní zpeněžení aktiv fondu, bude možné prodloužit dobu uzavření fondu až o dva roky. To umožní investorům komfortní pozici pro pokrytí rizika likvidity. Měnové riziko Převážná většina investic bude realizována v Evropě, přičemž hlavními exportními trhy budou vyspělé globální trhy. Nepředpokládáme tedy žádné významné měnové riziko. Kurzové výkyvy však mohou zvýšit či snížit hodnotu investice. Politické riziko Vzhledem k tomu, že investice budou směřovány především do středoevropského regionu, nepředpokládáme, že budou ovlivněny rizikem tohoto typu. Likvidita investice V případě investice do fondu JET I je využito také vkladové povinnosti po částech formou Capital Calls do konce roku 2017 namísto jednorázového vkladu při úpisu fondu ve výši celé investice. Přestože se bude jednat o uzavřený fond, investoři budou mít v průběhu trvání investice možnost snížit nebo navýšit svůj podíl ve fondu v rámci každoroční aukce, která bude pořádána na základě nabídky a poptávky mezi investory fondu, popř. dalšími investory. Úvěrové riziko Úvěrové zatížení bude vycházet pouze z potřeb a možností jednotlivých společností v investičním portfoliu fondu. 44 Investujeme s Vámi. Věříme v naše projekty!