Svetová finančná kríza, recesia a zadĺž ĺženosť Hospodársky klub Bratislava 27. mája m 2010 Juraj Sipko
Obsah Svetová finančná kríza príčiny - dôsledky Výhľad svetovej ekonomiky Verejný dlh PIIGS Riziká budúceho vývoja Záver
Svetová finančná kríza príčiny - dôsledky
Výhľad svetovej ekonomiky PVŠ 2009 2010 2011 2015 Svetový HDP -0,8 3,9 4,3 4,5 PVŠ -3,2 2,1 2,4 2,2 USA -2,5 2,7 2,4 2,1 Eurozóna -3,9 1,0 1,6 1,7 Nemecko -4,8 1,5 1,9 1,2 Japonsko -5,3 1,7 2,2 1,8 Noindustrilalizované -1,2 4,8 4,7 4,4 štátyty Zdroj: MMF
Rast HDP > 7 3.5-7 0-3.5 < 0 Nerovnomerný rast HDP
BRIC vzostup SE
Novoindustrializované a rozvojové štátyty 2009 2010 2011 2015 2,1 6,0 6,3 3,7 Sub-Saha Saharská Afrika 1,6 4,3 5,5 5,5 Stredná a Východná Európa Výhľad SE ostatné štátyty -4,3 2,0 3,7 3,2 RF -9,0 3,6 3,4 5,0 Čína 8,7 10, 0,0 9,7 9,5 India 5,6 7,7 7,8 8,1 Brazília -0,4 4,7 3,7 3,6 Mexiko -6,8 4,0 4,7 4,0 Zdroj: MMF
Devízov zové rezervy - 2009 8% 20% 5% ASEAN 16% BRIC Eurozóna 49% Skupina 7 OPEC NIŠ 2% Zdroj: Bloomberg
Indexy vymenných kurzov 1. január r 2010 = 100 110 100 Renminbi CHF JPY EUR GBP 90 26.5.2010 Jan 2010 Feb 2010 Mar 2010 Apr 2010 Máj 2010 80
Indexy cien komodít 1. január r 2010 = 100 140 Suroviny Ropa Kovy Potraviny 130 120 110 100 90 26.5.2010 Jan 2010 Feb 2010 Mar 2010 Apr 2010 Máj 2010 80
Svetová finančná stabilita
Svetová finančná stabilita Riziká NIŠ Október 2008 Apríl 2009 Október 2009 Apríl 2010 Riziká Úverové riziká Makroekonomické riziká Riziká trhu a likvidity Menové a finančné Podmienky Riziko dopytu po zdrojoch Zdroj: MMF
Aký bol vývoj derivátov? Druh derivátov H1 2008 Koniec2007 H1 2001 Úrok $464,7 bilión $382.3 bn. $57.305 bn. Úver $54.6 bn. $62.2 bn. $631.497 bn. Akcie $11.9 bn. $10 bn.
Tok kapitálu
Verejný dlh
Problém m verejného dlhu 140 Skupina 7 (G-7) verejný dlh k HDP (%) 120 100 80 60 40 20 0 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010(p) Zdroj: MMF, GFSR
Štátny tny dlh Rast dlhu 2007-10 > 20 10-20 0-10 < 0
Rozší šírenie rizík štátu tu Spillover Stabilita zraniteľnosť verejných financií štátov Rozšírenie riziká štátu Fiškálne obmedzenia Zraniteľnosť finančného systému Zdroj: MMF - GFSR
Aké je zloženie verejného dlhu? Automatické stabilizatory: : 10 % Iné: : 6 % Fiskálne stimuly: 3.5 % Pokles príjmov nižšie ie ceny aktív v a získ 9 % Finančná podpora: 3 % Vyšš ššie platby z úrokov: 4 % Zdroj: MMF, GFSR
Eurozóna deficit a dlh Dlh Deficit Pramen: EK. 2009 2010 2011 2012 2009 09 2010 2011 2012 Belgicko -5,9-4,8-4,1-3,0 97,9 100,6 101,4 100,6 SRN -3,2-5,5-4,5-3,5 72,5 76,5 79,5 81,0 Írsko -11,7-11,6-10,0-7,2 64,5 77,9 82,9 83,9 Grécko -12,7-8,7-7,5-6,7 113,4 120,4 120,6 117,7 Španielsko -11,4-9,8-7,5-5,3 55,2 65,9 71,9 74,3 Francúzsko -7,9-8,2-6,0-4,6 77,4 83,2 86,1 87,1 Taliansko -5,3-5,0-3,9-2,7 115,1 116,9 166,5 114,6 Cyprus -6,1-6,0-4,5-3,4 56,2 61,0 63,2 63,1 Luxembursko -1,1-3,9-5,0-4,6 14,9 18,3 23,9 29,3 Malta -3,8-3,9-2,9-2,8 66,8 68,6 68,0 67,3 Holandsko -4,9-6,1-5,0-4,5 62,3 67,2 69,6 72,5 Rakúsko -3,5-4,7-4,0-3,3 66,5 70,2 72,6 73,8 Portugalsko -9,3-8,3-6,6-4,6 77,2 86,0 89,4 90,7 Slovinsko -5,7-5,7-4,2-3,1 34,4 39,6 42,0 42,7 Slovensko -6,3-5,5-4,2-3,0 37,1 40,8 42,5 42,2 Finsko -2,2-3,6-3,0-2,3 41,8 48,3 52,2 54,4 Euro Area -6,3-6,7-5,2-3,9 78,7 83,9 86,5 87,3
PIIGS
Štáty ty eurozóny 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Taliansko Malta Belgicko Francúzsko Nemecko Slovensko Španielsko Holandsko Domáce finančné inštitúcie Centrálna banka a ne-finančný rezidenti non-rezidenti Cyprus Slovinsko Grécko Rakúsko Portugalsko Luxembourgsko Írsko Fínsko
Pozície jednotlivých bánkb 50 40 30 ČR Maďarsko Rumunsko Iné Estónsko Litovsko Lotyšsko Poľsko Bulharsko 20 10 0 AT SE BE GR PT NL IT FR DE
Posledný Rating PIIGS Moody s S&P Fitch Grécko A3 Negatívny výhľad za2 22 apríla 2010 BB+ Negatívny výhlľd zbbb+ 27 apríla 2010 BBB- Negatívny výhľad zbbb+ 9 apríla 2010 Portugalsko Aa2 Negatívny výhľad zaa3 4 mája 2010 A- Negatívny výhľad za+ 27 apríla 2010 AA- Negatívny výhľad zaa 24 marca 2010 Španielsko Aaa Stabilný výhľad zaa2 13 dec. 2001 Aa2 Negatívny výhľad zaa+ 28 apríla 2010 AAA Stabilný výhľad zaa+ 10 dec. 2003 Taliansko Aa2 Stabilný výhľad zaa3 15 mája 2002 A+ Stabilný výhľad zaa- 19 okt. 2006 AA- Stabilný výhľad zaa 19 okt. 2006 Írsko Aa1 Negatívny výhľad zaaa 2 júla 2009 AA Negatívny výhľad zaa+ 8 júna 2009 AA- Stabilný výhľad zaa+ 4 nov. 2009 Zdroj: Moody s, S&P, Fitch
Spready - PIIGS 1000 Grécko Portugalsko Írsko Španielsko Taliansko 800 600 400 200 26.5.2010 Jan 2010 Feb 2010 Mar 2010 Apr 2010 Máj 2010 0
Riziká európskych bánk b k PIIGS (% of celkové bankové aktíva va) 9.0% 1,000 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% Grécko Španielsko Taliansko Írsko Portugalsko Celkové požiadavky 900 800 700 600 500 400 300 200 1.0% 100 0.0% 0 Zdroj: BIS, EBF, MMF
FR $75 VB $15 DE $45 Dlh - PIIGS DLHUJEDE: $184 VB $188 FR $60 Írsko $867 mld. GR DLHUJE IR $8.5 $1.3 IR DLHUJE GR $0.8 $0.4 Grécko $236 mld. $9.7 $18 $0.1 $6.9 $46 $0.7 $47 Taliansko $1,4 bilióna DE $190 FR $511 VB $77 $22 $16 $30 $5.4 $31 $5.2 $6.7 FR $220 Španielsko $1,1 bilióna $86 $28 Portugalsko $286 mld. DE $47 VB $24 DE $238 VB $114 FR $45
Investície a neistota v eurozóne úroveň neistoty sa zvýšila ila) Kapitálové trhy Trhy s komerčnými nehnuteľnostiami Trhy s podnikovými dlhopismi Štrukturované úvery Máj 2009 Trhy vládnych dlhopisov November 2009 Máj 2010
Komerčné nehnuteľnosti nosti 70 60 50 40 30 20 10 0 December 2009 FSR Komerčné nehnuteľnosti Jún 2010 FSR CMBSs
Grécko
4 2 0-2 -4-6 -8-10 -12 Vývoj bežného účtu PB a OB 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015-7.7-11.2-3.5-8.4-0.2-7.1 0.6-5.6 1.3-4 1.9-2.8 2.4-1.9 Bežný úcet PB v % z HDP Obchodná bilancia v % z HDP
Vývoj dlhu pri raste HDP 180 160 140 120 100 80 135 115 115 115 150 145 160 159 158 159 160 161 163 166 156 149 149 145 141 142 139 131 133 131 139 135 131 127 124 122 114 120 106 97 89 80 60 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Verejný dlh Rast HDP o 1 % ročne Pokles HDP o 1 % ročne Zdroj: EK, MMF, ECB, BIS
Rast reálneho HDP Grécka v % 8 6 4 2 3.4 5.9 4.6 2.2 4.5 4.5 2 1.1 2.1 2.1 2.7 0-2 -2-2.6-4 -6 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015-4 Zdroj:EK, MMF, BIS, BIS
Ďakujem za pozornosť