Sezónní spread - veřejná analýza listopad 2015 live cattle/lean hogs

Sezónní spread - veřejná analýza listopad 2015 live cattle/lean hogs Marek Hauf analytik hauf@hbpartners.cz Tel: 234 768 016

Shrnutí Sezónní spread dubnového skotu na porážku a dubnových vepřových půlek představuje další tradiční sezónní obchodní příležitost. V současné době zde máme 125 korelační den s ročním průměrem. Při bližším pohledu na níže uvedený graf je vidět, že z dlouhodobého hlediska pětiletý, desetiletý i patnáctiletý průměr odpovídá našemu rozhodnutí vstoupit do uvedeného sezónního spreadu. Graf č. 1: Korelační graf (zdroj: SeasonAlgo.com ) Bližší pohled na historický vývoj ukazuje, že ve sledovaném období provází futures spread dubnového skotu na porážku a dubnových vepřových půlek více jak 90% sezónnost. Porážka vepřů v USA dosahuje maxim v průběhu prosince, tedy v době, kdy je množství poráženého skotu na minimu a zůstává v útlumu do března až dubna. Přestože porážka vepřů začíná postupně klesat, zůstává objem poražených kusů oproti skotu na vysoké úrovni a vyšší nabídka tlačí ceny níže. 203155 Strana 2

Fundamenty podporující náš předpoklad Graf č. 2: Denní graf dubnový skot na porážku 2016 (zdroj: SeasonAlgo.com ) 203155 Strana 3

Graf č. 3: Denní graf dubnový skot na porážku 2015 (zdroj: SeasonAlgo.com ) 203155 Strana 4

Graf č. 7: Denní graf dubnové vepřové půlky 2016 (zdroj: SeasonAlgo.com) 203155 Strana 8

Sezónní spread nákup duben 16 skot na porážku a prodej duben 16 vepřové půlky Graf č. 12: Spread duben 16 skot na porážku long a duben 16 vepřové půlky short (zdroj: SeasonAlgo.com ) Historie posledních pěti let Graf č. 13: Spread nákup LCJ15 a prodej LHJ15 (zdroj: SeasonAlgo.com ) 203155 Strana 13

Graf č. 14: Spread nákup LCJ14 a prodej LHJ14 (zdroj: SeasonAlgo.com ) Graf č. 15: Spread nákup LCJ13 a prodej LHJ13 (zdroj: SeasonAlgo.com ) 203155 Strana 14

Graf č. 16: Spread nákup LCJ12 a prodej LHJ12 (zdroj: SeasonAlgo.com ) Graf č. 17: Spread nákup LCJ11 a prodej LHJ11 (zdroj: SeasonAlgo.com ) 203155 Strana 15

Několik základních čísel Graf č. 18.1: Historický přehled finančního vývoje spreadu (zdroj: SeasonAlgo.com ) Počet let Procentuální poměr úspěšných obchodů Počet ziskových obchodů Počet ztrátových obchodů Počet dní v pozici Průměrný profit na den USD Stop loss USD 5 100% 5 0 26 28,85 1.500 10 100% 10 0 26 32,23 1.500 15 93% 14 1 26 27,95 1.500 20 80% 16 4 26 17,25 1.500 30 77% 23 7 26 11,54 1.500 Graf č. 18.2: Historický přehled finančního vývoje spreadu (zdroj: SeasonAlgo.com ) Průměrný profit USD Průměrný drawdown USD Maximální nerealizovaný průměrný profit USD Průměrná ztráta USD Celkový profit USD Hrubý Profit USD 750,00-1176,00 1204,00-608,00 3750,00 3750,00 838,00-995,00 1293,00-566,00 8380,00 8380,00 726,67-932,00 1143,33-528,00 10900,00 10970,00 448,60-952,10 962,38-599,22 8972,00 11630,00 300,13-911,27 822,43-560,92 9004,00 14377,20 203155 Strana 16

Graf č. 19: Graf kumulativního absolutního výnosu v USD 49 let (zdroj: SeasonAlgo.com ) Po provedení technické i fundamentální analýzy jsme dospěli k názoru, že spread long duben 16 skot na porážku a short duben 16 vepřové půlky by mohl v období následujících 4-5 týdnů nabídnout zajímavou obchodní příležitost. Obdobím vhodným pro vstup do pozice se jeví druhá polovina posledního listopadového týdne. Závěr Faktory, které by v následujících týdnech mohly podpořit náš trh: 1. Porážka vepřů v USA dosahuje maxim v průběhu prosince, tedy v době, kdy je množství poráženého skotu na minimu a zůstává v útlumu do března až dubna. Přestože porážka vepřů začíná postupně klesat, zůstává objem poražených kusů oproti skotu na vysoké úrovni a vyšší nabídka tlačí ceny níže. 2. Meziročně je míra porážek vepřů o 7,9% vyšší, než ve stejném období loňského roku. Individuální rizika obchodu: Riziko spreadu u futures na maso by mohlo představovat opakování letošní situace, kdy se trhy potýkaly s nedostatkem nabídky napříč celým masným sektorem, který negativně ovlivnil obvyklé sezónní trendy. 203155 Strana 17

Všeobecná rizika spreadových obchodů: Uvedená analýza je provedena na základě výzkumu historického vývoje cen, který se nemusí v budoucnosti opakovat. Na ceny zkoumaných instrumentů mohou mít vliv neočekávané externí faktory. Taktéž upozorňujeme na to, že variabilita výnosů v uvedeném časovém období byla značná. Investorům doporučujeme sledovat vývoj ceny a po dosažení úrovně preventivního stoplossu zvážit uzavření pozice. Pravidla fungování komoditního trhu někdy neumožňuji zadání čekajícího pokynu na preventivní stoploss. V grafech jsou použita data z programu SeasonAlgo ve formátu end-of-day (zavírací ceny burz), kde rozhodným dnem byl den vyhotovení tohoto materiálu. Při tvorbě uvedeného spreadového obchodu se vychází ze statistické analýzy sezónnosti cen. Ceny jsou přebírány od společností Track and Trade a Bloomberg LP. Aktualizace uvedeného se ke dni vzniku této zprávy neočekává. Specifikace kontraktu Kontrakt skot na porážku (Live Cattle - CME) Měsíc dodání duben 2016 Objem kontraktu 40 000 liber Kurz v USc/libra Hodnota bodu: 1 bod = 400 USD Margin 2.277 USD Kontrakt vepřové půlky (Lean Hogs - CME) Měsíc dodání duben 2016 Objem kontraktu 40 000 liber Kurz v USc/libra Hodnota bodu: 1 bod = 400 USD Margin 1.383 USD Margin spread 4.600 USD Jako optimální kapitál pro vstup do tohoto spreadu se jeví 6.000 USD 203155 Strana 18

UPOZORNĚNÍ: TATO ZPRÁVA JE POUZE INFORMATIVNÍ A NENÍ MYŠLENA JAKO NÁVRH NEBO NABÍDKA KE KOUPI ČI PRODEJI JAKÉKOLIV KOMODITY, FUTURES KONTRAKTU, OPCE NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. FAKTA A INFORMACE ZDE OBSAŽENÉ JSOU ZÍSKÁNY ZE ZDROJŮ, KTERÉ COLOSSEUM, A.S. ( SPOLEČNOST ) POVAŽUJE ZA VĚROHODNÉ, S TÍM, ŽE ZA PŘESNOST A SPOLEHLIVOST INFORMACÍ OBSAŽENÝCH V TĚCHTO ZDROJÍCH ODPOVÍDÁ JEJICH ZDROJ. SPOLEČNOST NEODPOVÍDÁ ZA TYPOGRAFICKÉ CHYBY V TÉTO ZPRÁVĚ. VEŠKERÉ NÁZORY A ODHADY V TÉTO ZPRÁVĚ VYJADŘUJÍ NÁZOR SPOLEČNOSTI K DATU TÉTO ZPRÁVY A VYHRAZUJE SI PRÁVO NA JEJICH ZMĚNU BEZ PŘEDCHOZÍHO UPOZORNĚNÍ. SPOLEČNOST, JEJÍ POBOČKY, PŘEDSTAVITELÉ A/NEBO ZAMĚSTNANCI MOHOU, ALE NEMUSÍ KDYKOLIV DRŽET KRÁTKÉ A/NEBO DLOUHÉ POZICE V JAKÉKOLIV KOMODITĚ, FUTURES KONTRAKTU, OPCI NEBO JINÉM INVESTIČNÍM NÁSTROJI ZMIŇOVANÉM V TÉTO ZPRÁVĚ. PŘÍKAZY UVEDENÉ V TOMTO DOKUMENTU MOHOU BÝT POUZE ILUSTRATIVNÍ A SPOLEČNOST JE MŮŽE, ALE NEMUSÍ PROVÁDĚT NA TRHU. VEŠKERÉ NÁZORY V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU NÁZORY ODDĚLENÍ RESEARCH AND DEVELOPMENT SPOLEČNOSTI. OSTATNÍ POSKYTOVATELÉ INVESTIČNÍCH SLUŽEB NEBO JINÉ PUBLIKACE MOHOU VYJADŘOVAT ROZDÍLNÝ NEBO PROTICHŮDNÝ NÁZOR. NÁZORY V TÉTO ZPRÁVĚ MOHOU BÝT ZALOŽENY NA RŮZNÝCH ANALYTICKÝCH METODÁCH NEBO DISCIPLÍNÁCH. NAPŘÍKLAD FUNDAMENTÁLNÍ A TECHNICKÁ ANALÝZA OBVYKLE POUŽÍVAJÍ RŮZNÉ METODY A ODLIŠNÉ ČASOVÉ OBDOBÍ, PROTO MOHOU ČINIT RŮZNÉ ZÁVĚRY OHLEDNĚ VÝVOJE STEJNÉ KOMODITY, TERMÍNOVÉHO KONTRAKTU NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. SKUTEČNOSTI, KTERÉ V BUDOUCNU NASTANOU, SE MOHOU OD INFORMACÍ UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ VÝZNAMNĚ LIŠIT A MOHOU TAK VÝZNAMNĚ OVLIVNIT ANALÝZU OBSAŽENOU V TÉTO ZPRÁVĚ, PŘIČEMŽ INTERVAL BUDOUCÍCH ZMĚN NENÍ MOŽNÉ PŘEDEM STANOVIT. INVESTIČNÍ STRATEGIE POPISOVANÉ V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU RISKANTNÍ A NEJSOU VHODNÉ PRO KAŽDÉHO INVESTORA. POKUD PLNĚ NEPOROZUMÍTE PODMÍNKÁM A RIZIKŮM POPISOVANÝCH OBCHODŮ, VČETNĚ ROZSAHU POTENCIÁLNÍHO RIZIKA ZTRÁTY, KTERÉ MŮŽE DOSÁHNOUT A V URČITÝCH PŘÍPADECH I PŘESÁHNOUT HODNOTU PŮVODNÍ INVESTICE, MĚLI BYSTE SE TAKOVÝCH OBCHODŮ ZDRŽET. VÝSLEDKY INVESTIC MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ZÁRUKOU VÝNOSŮ BUDOUCÍCH. ANALÝZA OBSAŽENA V TÉTO ZPRÁVĚ JE POUZE UKÁZKOVÁ A MOHOU, ALE NEMUSÍ BÝT NA JEJÍM ZÁKLADĚ PROVÁDĚNY OBCHODY V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. V ŽÁDNÉM PŘÍPADĚ SE NEJEDNÁ O KOMPLETNÍ PŘEHLED VŠECH OBCHODŮ, KTERÉ PROBÍHAJÍ V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. VYUŽIJETE-LI INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ SPOLEČNOSTI, ČINÍTE TAK VÝHRADNĚ NA ZÁKLADĚ VLASTNÍHO ROZHODNUTÍ. INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ POSKYTNUTÉ SPOLEČNOSTÍ SE V BUDOUCNU MŮŽE UKÁZAT JAKO NESPRÁVNÉ, INVESTICE UČINĚNÉ NA JEHO ZÁKLADĚ MOHOU BÝT ZTRÁTOVÉ. SPOLEČNOST MŮŽE V ZÁVISLOSTI NA DALŠÍM VÝVOJI KDYKOLIV SVÉ DOPORUČENÍ V BUDOUCNU ODVOLAT NEBO ZMĚNIT, A TO I NA OPAČNÉ. SPOLEČNOST VÁM POSKYTUJE POUZE INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ, SAMOTNÁ INVESTIČNÍ ROZHODNUTÍ JSOU VŽDY NA VÁS A NESETE ZA NĚ PLNOU ODPOVĚDNOST. TATO ANALÝZA NENÍ INVESTIČNÍ SLUŽBOU VE SMYSLU UST. 4 ODST. 2 PÍSM. E) ZÁKONA O PODNIKÁNÍ NA KAPITÁLOVÉM TRHU INVESTIČNÍ PORADENSTVÍ TÝKAJÍCÍ SE INVESTIČNÍCH NÁSTROJŮ. POPLATKY SOUVISEJÍCÍ S OBCHODOVÁNÍM NEGATIVNÍM ZPŮSOBEM OVLIVŇUJÍ VÝSLEDEK INVESTOVÁNÍ. POPLATKY JSOU UPLATŇOVÁNY, I KDYŽ JE VÝSLEDKEM OBCHODU ZTRÁTA. SPOLEČNOST COLOSSEUM, A.S. ( SPOLEČNOST ) JE LICENCOVANÝM OBCHODNÍKEM S CENNÝMI PAPÍRY, KTERÝ PODLÉHÁ DOHLEDU ČESKÉ NÁRODNÍ BANKY. NENÍ-LI V TÉTO ZPRÁVĚ UVEDENO JINAK, NEMÁ SPOLEČNOST VÝZNAMNÝ FINANČNÍ PODÍL NA ZÁKLADNÍM 203155 Strana 19

KAPITÁLU ŽÁDNÉHO EMITENTA FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEBO NA INVESTIČNÍCH STRATEGIÍCH UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ A ANI S ŽÁDNÝM EMITENTEM FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEMÁ UZAVŘENOU DOHODU O TVORBĚ A ŠÍŘENÍ INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ. EMITENTI FINANČNÍCH NÁSTROJŮ UVEDENÍ VE ZPRÁVĚ NEJSOU SPOLEČNOSTÍ INFORMOVÁNI O INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍCH PŘED JEJICH VYDÁNÍM. ČÁST VARIABILNÍ SLOŽKY ODMĚNY OSOB PODÍLEJÍCÍCH SE NA VYTVOŘENÍ TÉTO ANALÝZY JE ODVOZENA OD OBCHODŮ ZÁKAZNÍKŮ USKUTEČNĚNÝCH PROSTŘEDNICTVÍM SPOLEČNOSTI COLOSSEUM, A.S. TATO ANALÝZA VYCHÁZÍ Z VEŘEJNĚ DOSTUPNÝCH ZDROJŮ A NEBYLA DOPŘEDU KONZULTOVÁNA S EMITENTEM ANALYZOVANÝCH INVESTIČNÍCH NÁSTROJŮ. TATO ANALÝZA JE DISTRIBUOVÁNA VŠEM ZÁKAZNÍKŮM SPOLEČNOSTI, KTEŘÍ MAJÍ O INFORMAČNÍ SERVIS COLOSSEA ZÁJEM, ČÍMŽ JE ZAMEZENO MOŽNÉMU ZVÝHODNĚNÍ NĚKTERÝCH ZÁKAZNÍKŮ OPROTI OSTATNÍM. BLIŽŠÍ INFORMACE TÝKAJÍCÍ SE ŘÍZENÍ STŘETU ZÁJMŮ JSOU UVEŘEJNĚNY V DOKUMENTU PRAVIDLA PRO PŘÍPAD STŘETU ZÁJMŮ, KTERÝ JE DOSTUPNÝ NA STRÁNKÁCH SPOLEČNOSTI V SEKCI KONTAKTY A DOKUMENTACE. VÝNOS ANI NÁVRATNOST INVESTICE NEJSOU ZARUČENY. VÝKONNOST INVESTICE V MINULOSTI NE-ZARUČUJE PŘÍZNIVÉ VÝSLEDKY DO BUDOUCNA. HODNOTA, CENA ČI PŘÍJEM Z AKTIV SE MŮŽE MĚNIT ANEBO BÝT TAKÉ OVLIVNĚN POHYBEM SMĚNNÝCH KURZŮ. VÍCE INFORMACÍ ZÍSKÁTE NA WWW.COLOSSEUM.CZ. 2015 COLOSSEUM, A.S. VŠECHNA PRÁVA VYHRAZENA. JAKÉKOLIV NEAUTORIZOVANÉ POUŽITÍ, DUPLIKACE NEBO ŠÍRENÍ TOHOTO MATERIÁLU JE ZAKÁZANO. 203155 Strana 20