- 1-1 Makrodata v ČR zveřejněná v listopadu 2014: Průmyslová produkce za září vzrostla o 8,3% y/y Maloobchodní tržby za září vzrostly o 6,2% y/y Nezaměstnanost v říjnu klesla na úroveň 7,1% y/y Inflace za říjen rostla o 0,2% m/m a o 0,7% y/y Obchodní bilance za září byla v přebytku 19,3 mld. CZK Hrubý domácí produkt HDP ČR rostl ve třetím čtvrtletí o 2,4% y/y V listopadu se česká měna proti euru pohybovala v pásmu 27,55 27,85 EUR/CZK. Koruna v průběhu celého měsíce spíše posilovala. První týden v měsíci tomu pomohlo hlavně zasedání ECB. Prezident Draghi částečně představil možný program kvantitativního uvolňování, který by trval dva roky a spočíval by v nákupu cenných papírů krytých aktivy. ECB by na trh mohla v tomto období uvolnit objem více než jeden bilion eur. Cílem by bylo zvýšení míry inflace v celé eurozóně. Koruna díky tomu posilovala několik dnů v řadě a dostala se tak až k hladině 27,60 EUR/CZK. Jako už několik měsíců dříve koruna opět ignorovala lepší čísla, než očekávaná z tuzemské ekonomiky. Většinou po jejich bezprostředním zveřejnění dokázala posílit, ale málokdy své zisky udržela a odevzdala je zpět nebo stagnovala na místě. Za zmínku určitě stojí průmyslová produkce, která meziročně v září rostla o 8,3% nebo HDP, který za třetí čtvrtletí meziročně rostl o 2,4%. Závěr měsíce patřil jednoznačně české měně, když guvernér ČNB na zasedání ve Vídni prohlásil, že v tuzemské ekonomice konečně vidí proinflační tlaky a vyjádřil podporu ECB ohledně monetárního uvolňování. Koruna díky tomu posunula své měsíční maximum, a to až k hladině 27,55 EUR/CZK. Listopad tak česká měna zakončila na hladině 27,60 EUR/CZK. Koruna vůči americkému dolaru v průběhu listopadu opět ztrácela. Obchodní pásmo bylo mezi hladinami 21,98 22,45 USD/CZK. A není se čemu divit. Zatímco Evropa se zabývá možným spuštěním programu kvantitativního uvolňování, Amerika si klade otázku, kdy se začnou zvyšovat sazby. Vedle toho je potřeba přičíst i fakt, že americká makrodata opět nezklamala. Americký trh práce vygeneroval o 10 000 pracovních míst více, než se čekalo, míra nezaměstnanosti klesla na 5,8% a asi poslední roky nejsledovanější ukazatel, míra inflace meziročně rostla o 1,7%. V porovnání s českou ekonomikou, která měla inflační růst jen na úrovni 0,7%, je to nesrovnatelné. Díky tomu se americký dolar v průběhu listopadu podíval na své nejsilnější úrovně od března 2009, když dosáhl hranice 22,45 USD/CZK. Listopad nakonec česká měna na páru s dolarem zakončila na hladině 22,20 USD/CZK.
říjen 13 listopad 13 prosinec 13 leden 14 únor 14 březen 14 duben 14 květen 14 červen 14 červenec 14 srpen 14 září 14 říjen 13 listopad 13 prosinec 13 leden 14 únor 14 březen 14 duben 14 květen 14 červen 14 červenec 14 srpen 14 září 14 Průmyslová produkce Zářijová průmyslová produkce meziročně vzrostla o 8,3%, po očištění od vlivu počtu pracovních dnů vzrostla o 5,6%. Ve srovnání se srpnem byla po vyloučení sezonních vlivů vyšší o 4,5%. Hodnota nových zakázek meziročně vzrostla o 15%. K meziročnímu růstu průmyslové produkce nejvíce přispěla odvětví výroba motorových vozidel, přívěsů a Průmyslová produkce ČR meziroční změny v % 11,00 8,00 5,00 2,00-1,00-4,00-7,00 návěsů (růst o 11,7%), výroba elektrických zařízení (růst o 15,0%) a výroba strojů a zařízení (růst o 7,8%). Naopak k poklesu došlo v odvětvích výroba základních farmaceutických výrobků a přípravků (pokles o 7,6%), těžba a dobývání (pokles o 1,1%) a tisk a rozmnožování nahraných nosičů (pokles o 0,8%). Tržby z průmyslové činnosti v běžných cenách v září 2014 meziročně vzrostly o 11,8%. Tržby z přímého vývozu průmyslových podniků se zvýšily v běžných cenách o 19,2%. Domácí tržby, které zahrnují i nepřímý vývoz prostřednictvím neprůmyslových podniků, v běžných cenách vzrostly o 3,6%. - 2-2 Maloobchodní tržby Tržby maloobchodníkům v září včetně motoristického segmentu po očištění o sezonní vlivy vzrostly v září reálně meziměsíčně o 0,3%. Meziročně očištěné tržby o kalendářní vlivy se zvýšily o 4,5% a bez očištění vzrostly o 6,2%. Tržby rostly v motoristickém segmentu i v samotném maloobchodě. 9,50 8,00 6,50 5,00 3,50 2,00 0,50-1,00-2,50-4,00 Maloobchodní tržby ČR meziroční změny v %
3 Nejvyšší růst zaznamenal prodej přes internet či prostřednictvím zásilkové služby (růst o 22,6%) a specializovaný maloobchod s počítačovým a komunikačním zařízením (růst o 20,8%). Rostly také tržby za prodej výrobků pro domácnost (růst o 3,3%), výrobků pro kulturu, sport a rekreaci (růst o 2,5%) a farmaceutického, zdravotnického a kosmetického zboží (růst o 2,4%). Naopak snížení vykázaly specializované prodejny oděvů a obuvi (pokles o 2,6%. - 3 - Nezaměstnanost K poslednímu říjnovému dni evidovaly Úřady práce (ÚP) míru nezaměstnanosti 7,1% což představovalo 519 638 uchazečů o zaměstnání. V meziročním vyjádření jde o pokles o 37 043 uchazečů oproti loňskému říjnu a meziměsíční nárůst o 9 460 lidí. Došlo ke zvýšení počtu volných pracovních míst meziměsíčně o 1 661 a meziročně pak o 10 904. Celkově tak zaměstnavatelé prostřednictvím ÚP nabízeli 58 217 míst. Meziměsíční pokles nezaměstnanosti byl zaznamenán v 73 okresech. Největší pokles byl v okrese Jičín a Beroun (o 5,3%), Rychnov nad Kněžnou (o 5,1%), Domažlice (o 4,4%) a Benešov (o 3,8%). Naopak nárůst nezaměstnanosti byl evidován ve 4 okresech. Konkrétně se jednalo o Prachatice (o 1,6%), Jindřichův Hradec (o 0,7%), Třebíč (o 0,7%) a Znojmo (o 0,04%). Na jedno volné pracovní místo v současné době připadá v průměru 8,9 uchazeče. Nejvíce v okresech Karviná (35,8), Ústí nad Labem (34) a Sokolov (31,9). Nejvyšší míra nezaměstnanosti byla v říjnu opět v Ústeckém kraji (10,5%). Druhá nejvyšší nezaměstnanost byla v Moravskoslezském kraji (9,5%). Nejnižší podíl nezaměstnaných byl tradičně v Praze (5,1%). Míra nezaměstnanosti byla v ČR dle EUROSTAT v září 5,6%, průměr EU je dle metodiky zmíněné instituce 9,8%. Nejnižší míru nezaměstnanosti mělo Německo (4,9%) a Rakousko (5,3%). Naopak nejvyšší byla v Chorvatsku (15,0%) a Španělsku (23,8%), nutno dodat, že data z Estonska, Řecka, Lotyšska, Maďarska a Velké Británie za září ještě nejsou k dispozici.
listopad 13 prosinec 13 leden 14 únor 14 březen 14 duben 14 květen 14 červen 14 červenec 14 srpen 14 září 14 říjen 14 listopad 13 prosinec 13 leden 14 únor 14 březen 14 duben 14 květen 14 červen 14 červenec 14 srpen 14 září 14 říjen 14 9,00 Míra nezaměstnanosti v ČR [%] - 4-4 8,50 8,00 7,50 7,00 6,50 Inflace Inflace v říjnu oproti září meziměsíčně vzrostla o 0,2%. Největší vliv měl růst spotřebitelských cen v oddíle odívání (o 2,1%) a obuv (o 7,9%). V oddíle alkoholické nápoje a tabák vzrosty ceny piva o 1,0%, lihovin a tabáku o 0,3%, zatímco ceny vína klesly o 1,4%. V oddíle bydlení se zvýšily ceny čistého najemného o 0,3% a ceny tuhých paliv o 0,7%. V oddíle potravin a nealkoholické nápoje byly ceny v říjnu vyšší zejména u chleba o 1,2%, vajec o 4,3%, mléka o 2,5%, jogurtů o 4,6% a nečokoládových cukrovinek o 2,7%. Míra inflace v ČR meziroční změny v % 1,70 1,50 1,30 1,10 0,90 0,70 0,50 0,30 0,10-0,10 Meziročně inflace v tuzemsku rostla o 0,7%. Největší vliv na meziroční růst spotřebitelských cen měly ceny v oddíle doprava, kde ceny pohonných hmot vzrostly o 1,7%. Důvodem byl meziměsíční vyšší pokles v říjnu 2013 než v říjnu 2014. Na snižování meziročního růstu působil pokles cen v oddíle alkoholické nápoje a tabák, kde došlo ke zpomalení meziročního růstu vlivem nižšího růstu cen u alkoholických nápojů o 1,5% v říjnu (v září o 3,4%). V oddíle rekreace a kultura se prohloubil pokles cen zařízení pro příjem, záznam a reprodukci obrazu i zvuku na -9,6% v říjnu z -7,6% v září.
4. čtvrtletí 12 1. čtvrtletí 13 2. čtvrtletí 13 3. čtvrtletí 13 4 čtvrtletí 13 1.čtvrtletí 14 2.čtvrtletí 14 3.čtvrtletí 14-5 - 5 HDP České ekonomice se ve třetím čtvrtletí letošního roku dařilo. Meziroční růst hrubého domácího produktu očištěný o cenové vlivy a sezonnost činil 2,4% a v mezičtvrtletním srovnání rostl o 0,4%. Celkové výdaje na konečnou spotřebu se mezičtvrtletně nezměnily, docházelo však k růstu výdajů domácností o 0,4% a k poklesu vládních institucí o 0,7%. Mírné zpomalení se projevilo u vývozu, kde došlo k poklesu o 1,1%. HDP v ČR meziroční změny v % 3,00 2,00 1,00 0,00-1,00-2,00-3,00 Meziročně vyšší byly i investice firem. Tvorba fixního kapitálu meziročně vzrostla o 7,1%. Firmy investovaly do nových dopravních prostředků, staveb a ostatních strojů a zařízení. Na straně nabídky nejvíce k meziročnímu růstu přispěl zpracovatelský průmysl, který meziročně přidal 6,9%. Nutno dodat, že výsledek 2,4% meziročního růstu vůbec není špatné číslo. Dařilo se celému středoevropskému regionu. Polsko, Maďarsko a Slovensko rostly dokonce ještě o něco rychleji. EUR/CZK listopad 2014 V listopadu se česká měna proti euru pohybovala v pásmu 27,55 27,85 EUR/CZK. Koruna v průběhu celého měsíce spíše posilovala. První týden v měsíci tomu pomohlo hlavně zasedání ECB. Prezident Draghi částečně představil možný program kvantitativního uvolňování, který by trval dva roky a spočíval by v nákupu cenných papírů krytých aktivy. ECB by na trh mohla v tomto období uvolnit objem více než jeden bilion eur. Cílem by bylo zvýšení míry inflace v celé eurozóně. Koruna díky tomu posilovala několik dnů v řadě a dostala se tak až k hladině 27,60 EUR/CZK. Jako už několik měsíců dříve koruna opět
29.10.14 31.10.14 2.11.14 4.11.14 6.11.14 8.11.14 10.11.14 12.11.14 14.11.14 16.11.14 18.11.14 20.11.14 22.11.14 24.11.14 26.11.14 28.11.14 28.11.13 28.12.13 27.1.14 26.2.14 28.3.14 27.4.14 27.5.14 26.6.14 26.7.14 25.8.14 24.9.14 24.10.14 23.11.14 6 ignorovala lepší čísla, než očekávaná z tuzemské ekonomiky. Většinou po jejich bezprostředním zveřejnění dokázala posílit, ale málokdy své zisky udržela a odevzdala je zpět nebo stagnovala na místě. Za zmínku určitě stojí průmyslová produkce, která meziročně v září rostla o 8,3% nebo HDP, který za třetí čtvrtletí meziročně rostl o 2,4%. Závěr měsíce patřil jednoznačně české měně, když guvernér ČNB na zasedání ve Vídni prohlásil, že v tuzemské ekonomice konečně vidí proinflační tlaky a vyjádřil podporu ECB ohledně monetárního uvolňování. Koruna díky tomu posunula své měsíční maximum, a to až k hladině 27,55 EUR/CZK. Listopad tak česká měna zakončila na hladině 27,60 EUR/CZK. - 6 - Vývoj za posledních 12 měsíců EUR/CZK 27,90 27,60 27,30 27,00 Vývoj za měsíc listopad 27,85 27,8 27,75 27,7 27,65 27,6 27,55 27,5 27,45 27,4 EUR/CZK
28.11.13 28.12.13 27.1.14 26.2.14 28.3.14 27.4.14 27.5.14 26.6.14 26.7.14 25.8.14 24.9.14 24.10.14 23.11.14-7 - EUR/CZK - výhled na rok 2014 7 V dlouhodobém horizontu bude kurz nadále ovlivněn hlavně intervenčním režimem ČNB, která by jej neměla opustit před rokem 2016. Do té doby se nepodíváme pod hladinu 27,00 EUR/CZK, na druhou stranu teď nevidíme ani důvod, proč by měl kurz vystoupat nad 28,00 EUR/CZK. Důvodem je aktuální monetární politika ECB, která se netají dlouhodobým cíleným podhodnocováním eura za účelem zvýšení míry inflace v eurozóně. Do konce roku bychom se mohli pohybovat v pásmu 27,40 až 27,80 EUR/CZK. USD/CZK listopad 2014 Koruna vůči americkému dolaru v průběhu listopadu opět ztrácela. Obchodní pásmo bylo mezi hladinami 21,98 22,45 USD/CZK. A není se čemu divit. Zatímco Evropa se zabývá možným spuštěním programu kvantitativního uvolňování, Amerika si klade otázku, kdy se začnou zvyšovat sazby. Vedle toho je potřeba přičíst i fakt, že americká makrodata opět nezklamala. Americký trh práce vygeneroval o 10 000 pracovních míst více, než se čekalo, míra nezaměstnanosti klesla na 5,8% a asi poslední roky nejsledovanější ukazatel, míra inflace meziročně rostla o 1,7%. V porovnání s českou ekonomikou, která měla inflační růst jen na úrovni 0,7%, je to nesrovnatelné. Díky tomu se americký dolar v průběhu listopadu podíval na své nejsilnější úrovně od března 2009, když dosáhl hranice 22,45 USD/CZK. Listopad nakonec česká měna na páru s dolarem zakončila na hladině 22,20 USD/CZK. Vývoj za posledních 12 měsíců USD/CZK 22,40 21,80 21,20 20,60 20,00 19,40 18,80
29.10.14 31.10.14 2.11.14 4.11.14 6.11.14 8.11.14 10.11.14 12.11.14 14.11.14 16.11.14 18.11.14 20.11.14 22.11.14 24.11.14 26.11.14 28.11.14-8 - Vývoj za měsíc listopad 8 USD/CZK 22,5 22,4 22,3 22,2 22,1 22 21,9 21,8 21,7 USD/CZK - výhled na rok 2014 V dalších měsících by se koruna měla držet nad hladinou 22,00 USD/CZK. USA resp. FED rozhodl v říjnu o definitivním ukončení QE3. Na řadě v měnové politice je téma zvyšování úrokových sazeb, ke kterému by mohlo dojít v polovině příštího roku. Naopak ECB bude pokračovat v uvolňování měnové politiky. Koruna by se mohla ke konci roku pohybovat v pásmu 22,00 až 22,50 USD/CZK. EUR/USD listopad 2014 Euru se listopad proti americkému dolaru vůbec nevydařil. Obchodní pásmo bylo mezi hladinami 1,2600 1,2350 EUR/USD. Společná evropská měna oslabila na svoji nejslabší úroveň z období srpna 2012, když se obchodovala kolem hladiny 1,2350 EUR/USD. Důvodů proč se to stalo, je hned několik. Tím prvním jsou beze sporu výborná čísla z americké ekonomiky za uplynulý měsíc, která ve směs dopadla vždy lépe, než trhy samy očekávaly. Dalším důvodem je jednoznačně aktuální monetární politika ECB, která se na rozdíl od amerického FEDu chystá na podhodnocování eura cílenými odkupy krytých aktiv, s cílem zvýšit v celé eurozóně míru inflace. Diametrální přístup obou centrálních bank je klíčovým faktorem aktuálního vývoje páru eurodolar, které se s největší pravděpodobností bude i nadále vyvíjet pozitivně pro americkou měnu.
- 9-9 Všechny názory, prognózy a informace, včetně investičních doporučení a obchodních idejí, a jakékoliv ostatní údaje obsažené v tomto sdělení jsou pouze informativní, nezávazné a představují názor analytiků skupiny Citfin. Toto sdělení nepředstavuje nabídku nákupu nebo prodeje jakéhokoli finančního aktiva nebo jiného finančního instrumentu. Skupina Citfin doporučuje před učiněním jakéhokoli investičního rozhodnutí získání podrobných informací o zamýšlené investici nebo obchodu. Analytici Citfin vypracovali toto sdělení s nejvyšší odbornou péčí a v dobré víře, avšak neručí za správnost jeho obsahu ani za jeho úplnost nebo přesnost. Skupina Citfin a její zaměstnanci mohou být v mezích dovolených právními předpisy angažováni v kterémkoliv obchodu či investici zmíněné v tomto sdělení, jakož i v jakémkoliv obchodu či investici s aktivy zmíněnými v tomto sdělení nebo s aktivy s nimi souvisejícími. Citfin nenese žádnou odpovědnost za jakékoliv škody nebo ušlý zisk způsobené jakýmkoliv třetím osobám použitím informací a údajů obsažených v tomto sdělení. Investiční doporučení vytvářená týmem Treasury a jeho pracovníky, jakož i modelová portfolia, obchodní ideje, názory a prognózy jsou pouze obecné a určené pro veřejnost a nikoli individualizované ani určené pro konkrétní osoby v konkrétní finanční situaci a nejsou tedy službou investičního poradenství ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Citfin Finanční trhy, a.s. Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25079069 DIČ: CZ25079069 Společnost je zapsána v OR u Městského soudu v Praze, oddíl B, vložka 4313 Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002091/2060 a Citfin, spořitelní družstvo Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25783301 DIČ: CZ25783301 Společnost je zapsána v OR u Městského soudu v Praze, oddíl Dr, vložka 4670 Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002083/2060 Obecné kontakty: Zelená linka: + 420 800 311 010 Recepce: + 420 234 092 000 Fax: + 420 234 092 005 e mail: recepce@citfin.cz
- 10-10 Dealingové oddělení - uzavírání směnných obchodů, kotace aktuálních kurzů, konzultace předpokládaného vývoje na devizovém trhu Tel: + 420 234 092 020, E-mail: dealing@citfin.cz Oddělení platebního styku - provádění devizových úhrad a devizových inkas Tel: + 420 234 092 322, E-mail: platby@citfin.cz Obchodní oddělení - informace o službách skupiny Citfin, uzavírání smluv a změny ve smlouvách Tel: + 420 234 092 011, E-mail: obchod@citfin.cz