Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010

REZIDENČNÍ PARK BAAROVA STAVEBNICTVÍ Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 VÝZKUM POTENCIÁLU STAVEBNICTVÍ V ZEMÍCH STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPY

2 Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 www.studiestavebnictvi.cz Poděkování Vážení uživatelé, děkujeme, že využíváte Kvartální analýzu českého stavebnictví 07/2010, kterou připravila společnost CEEC Research ve spolupráci se společnostmi KPMG Česká republika a Ipsos Tambor. Tato analýza je zpracována na základě údajů získaných ze 100 uskutečněných telefonních interview s klíčovými představiteli vybraných stavebních společností. Zmíněné rozhovory proběhly na začátku července 2010. Kromě standardní analýzy odpovědí celého vzorku respondentů nabízí tento výzkum detailní informace o postojích hlavních segmentů českého stavebnictví podle dvojrozměrné segmentace vzorku, (tj. jak z hlediska velikosti stavebních společností, tak i stavebního zaměření účastníků). Segmenty rozdělujeme na velké a střední/malé společnosti, z druhého pohledu na segmenty zabývající se pozemním nebo inženýrským stavitelstvím. Díky tomu může Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 poskytnout zcela vyvážené, aktuální a dostatečně podrobné údaje o českém stavebnictví nezbytné pro rozhodování vedoucích představitelů společností podnikajících v dané oblasti. Poděkovat bychom chtěli jak představitelům stavebních firem, kteří nám věnovali svůj čas a poskytli potřebné informace pro zpracování této studie, tak i všem aktivním uživatelům, kteří nám pravidelně poskytují cenné návrhy, díky nimž jsme schopni lépe a efektivněji uspokojovat jejich informační potřeby. Jiří Vacek Managing Director CEEC Research Andreas Höfinghoff Partner odpovědný za stavebnictví KPMG v České republice Tomáš Macků Research & Consulting Director ČR, SR Ipsos Tambor

www.studiestavebnictvi.cz Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 3 Svaz podnikatelů ve stavebnictví uvítal spolupráci se společností CEEC Research na Kvartální analýze českého stavebnictví 07/2010 zejména proto, že názory manažerů na další vývoj a prognózy obsažené v této studii vhodně doplňují faktografické materiály a strategické studie vydávané Svazem na základě exaktních údajů ČSÚ a průzkumů mezi jeho členskými firmami. České stavebnictví čeká obtížný rok, v kterém se plně projeví propad zakázek v pozemním stavitelství i dopravní infrastruktuře. Stimulační opatření, která Svaz podnikatelů ve stavebnictví navrhl a která vláda Jana Fischera přijala, se v tomto roce neprojeví. Do budoucna bude rozhodující přístup nové vlády vzešlé z květnových voleb a obnovení růstu ekonomiky v příštím roce. Ing. Václav Matyáš Prezident Svazu podnikatelů ve stavebnictví

4 Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 www.studiestavebnictvi.cz Partneři CEEC Research děkuje všem svým partnerům, bez nichž by nebylo možné analýzy stavebnictví vybraných zemí střední a východní Evropy pravidelně zpracovávat a bezplatně poskytovat. Generální partner Výzkum potenciálu stavebnictví v zemích střední a východní Evropy je realizován díky partnerské spolupráci s poradenskou společností KPMG v České republice. Zlatý partner Partneři Další publikací s tématem českého stavebnictví bude Kvartální analýza českého stavebnictví 10/2010, která bude publikována na začátku listopadu 2010. Tuto studii s nejčerstvějšími informacemi bude možné získat opět bezplatně na www.studiestavebnictvi.cz

6 Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 www.studiestavebnictvi.cz Shrnutí Stavební společnosti dále zhoršují své předpovědi ohledně vývoje českého stavebnictví v roce 2010. Aktuálně očekávají celoroční pokles odvětví o 6 procent. Poprvé navíc uvádějí, že návrat k růstu by nemusel přijít ani v roce 2011. Stavební společnosti dále snižují plány svých prodejů v roce 2010. Největší pokles očekávají střední/malé stavební společnosti, z pohledu zaměření firem došlo ke zhoršení předpovědí v segmentu pozemního stavitelství. Rok 2011 by podle současných predikcí společností nemusel ještě přinést dříve očekávaný růst prodejů. Došlo ke znatelnému nárůstu sebedůvěry stavebních společností, dvě ze tří firem věří, že se jim bude dařit lépe než jejich konkurenci. Ve svoji schopnost zvládnout krizi lépe než konkurence věří především velké stavební společnosti. Vytížení kapacit stavebních společností se oproti dubnu zvýšilo, aktuálně se v průměru pohybuje na 82 %. Jedná se o důsledek v současnosti probíhající hlavní stavební sezóny a částečně také díky již realizovaným optimalizacím kapacit. Stále však téměř polovina společností uvádí, že má zakázek méně než před rokem. Všechny dotázané stavební společnosti potvrzují, že jsou stále omezeny ve svém růstu. Největším problémem je pro ně i nadále nedostatečná poptávka, jejíž vliv na hospodářské výsledky společností se neustále zvyšuje. Na druhé místo se zcela nově posunuly problémy způsobené vyostřenou konkurencí. Zvýšení efektivity fungování stavebních společností zůstává největší prioritou pro dalších dvanáct měsíců (stejně jako v dubnu i lednu 2010 a září 2009). Naopak akvizice jiné společnosti je aktuálně nejméně důležitým tématem.

www.studiestavebnictvi.cz Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 7 Stavební společnosti dále zhoršují své předpovědi ohledně vývoje českého stavebnictví v roce 2010. Aktuálně očekávají celoroční pokles odvětví o 6 procent. Poprvé navíc uvádějí, že návrat k růstu by nemusel přijít ani v roce 2011. Rostoucí podíl stavebních společností očekává v roce 2010 pokles českého stavebnictví Podle aktuálních očekávání by pokles měl dosáhnout 6 procent Aktuální výsledky Kvartální analýzy českého stavebnictví 07/2010 zpracované společností CEEC Research ve spolupráci se společnostmi KPMG Česká republika a Ipsos Tambor ukazují, že pro rok 2010 představitelé stavebních společností dále zhoršují své předpovědi vývoje českého stavebnictví. Aktuálně již předpovídá pokles českého stavebnictví pro rok 2010 celkem 72 % stavebních společností, což je zcela zřetelné zhoršení sentimentu oproti výsledkům předchozích výzkumů z dubna a ledna tohoto roku (59 % v dubnu, 56 % v lednu). Vážený průměr celého vzorku (tj. odpovědí všech představitelů stavebních společností) ukazuje na předpokládaný pokles celého sektoru v roce 2010 o 6 % (sr. výsledky výzkumu: 5 % v dubnu, 3 % v lednu). Za současné obtížné situace, ve které se česká ekonomika i tuzemské stavebnictví nachází, je klíčové, aby se pozornost vlády ještě více zaměřila na nefinanční aspekty bránící výstavbě a prodražující její proces. Konkrétně Ministerstvo průmyslu a obchodu napne své síly, aby odstranilo co nejvíce byrokratických a administrativních překážek, s nimiž se musí podnikatelé včetně stavbařů potýkat. Ing. Martin Kocourek Ministr průmyslu a obchodu Do roku 2010 vstoupilo české stavebnictví hlubokým poklesem (objem stavební výroby poklesl o více než jednu pětinu), který byl důsledkem výrazného omezení soukromých i veřejných zdrojů financování jak u nové výstavby, tak i u rekonstrukcí a modernizací stávajících staveb. Ing. Josef Vlášek Vrchní ředitel, Český statistický úřad

8 Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 www.studiestavebnictvi.cz Oproti předpovědím z ledna i dubna došlo k dalšímu zhoršení výhledu pro rok 2010 Očekávaný vývoj stavebnictví (pro daný rok) Vzhledem k chybějícím výraznějším podnětům na straně současné poptávky očekáváme, že oživování v českém stavebnictví bude velice pozvolné a přijde nejdříve v roce 2011. Mezitím však dojde k jisté konsolidaci a restrukturalizaci na straně nabídky. Ta je již na trhu viditelná nyní. Andreas Höfinghoff Partner odpovědný za stavebnictví KPMG v České republice Velké stavební společnosti jsou ve svých předpovědích vývoje českého stavebnictví stále pesimističtější než střední/malé firmy Větší pokles stavebnictví v roce 2010 očekávají aktuálně představitelé pozemního stavitelství než představitelé inženýrského stavitelství Pohled optikou velkých a středních/malých společností ukazuje na vyšší míru pesimismu v segmentu velkých stavebních společností (stejně jako u předchozího výzkumu). V roce 2010 očekává pokles 79 % respondentů (73 % v dubnu) z velkých stavebních společností. Vážený průměr celého segmentu ukazuje na pokles o 6,9 procenta (v dubnu společnosti predikovaly pokles stavebnictví v 2010 o 7 procent, v lednu uváděly 6% pokles pro tento rok). V segmentu středních/malých stavebních firem předpokládá pokles 69 % respondentů (56 % v dubnu). Vážený průměr tohoto segmentu ukazuje na pokles stavebnictví o 5,7 % ( 4,5 % v dubnu, 2 % v lednu). Pokud se na tuto oblast podíváme z hlediska společností zabývajících se pozemním nebo inženýrským stavitelstvím, pokles v roce 2010 očekává 77 % firem (54 % v dubnu) zabývajících se pozemním stavitelstvím (průměr segmentu předpovídá pokles o 6,9 %, v dubnu 4,7 %, v lednu 3,5 %). V případě inženýrského stavitelství se jedná o 59 % respondentů (průměr vzorku předpovídá pokles o 3,6 %, v dubnu 5,2 %, v lednu 1,7 %).

www.studiestavebnictvi.cz Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 9 Stavebnictví, navzdory obnovenému ekonomickému růstu, neprochází zrovna příznivým obdobím. Na vině je především útlum investiční aktivity v celé ekonomice. Pokles zakázek pozemního i inženýrského stavitelství se projevuje ve slabších výsledcích celého odvětví. Nárůst se nedá očekávat ani v případě bytové výstavby. Rizikovým faktorem pro další vývoj zůstává možné omezení veřejných zakázek pro stavebnictví z důvodu úspor výdajů veřejných rozpočtů. Ing. Petr Dufek Analytik, Československá obchodní banka, a. s. Výsledky předpovědí pro rok 2011 ukazují, že růst by nemusel přijít ani v příštím roce Pro rok 2011 výsledky výzkumu ukazují, že stavebnictví by mělo zůstat na přibližně stejných absolutních hodnotách jako v roce 2010. Průměr predikcí celého vzorku ukazuje na velice mírný pokles stavebnictví v roce 2011 (o 0,7 %). Ve srovnání s výsledky předchozích výzkumů se jedná o další zhoršení výhledu a možnou první indikaci, že růst českého stavebnictví by nemusel přijít ani v následujícím roce. V lednu 2010 společnosti věřily v návrat k mírnému růstu v roce 2011 (nárůst o 3 %, závěry dubnové studie ukazovaly na růst alespoň o 2 %). Důsledky propadu celé české ekonomiky se ještě budou výrazně projevovat. Budeme čelit výpadku investic v privátním i státním či municipálním sektoru. Očekávám, že se s projevy krize budeme muset vypořádat i v letech 2010 2011 a stavební trh dozná v následujících letech výrazných změn. Ing. František Vaculík Generální ředitel a předseda představenstva, PSJ, a.s. Situace v dalších zemích Visegrádské čtyřky Výsledky obdobného výzkumu realizovaného na Slovensku v květnu 2010 ukazují, že slovenské společnosti očekávají pokles stavebnictví v roce 2010 v rozsahu 7,1 % (a to i po výrazném propadu v roce 2009 o 11,3 %). Pro rok 2011 sice předpovídají mírný růst, v tomto období ale budou hrát důležitou roli další kroky nové vlády, které mohou významně ovlivnit vývoj slovenského stavebnictví (např. případné zrušení plánovaných dálničních PPP projektů). V Polsku ukazovaly výsledky výzkumu z března 2010 na potenciální mírný růst polského stavebnictví, avšak aktuální údaje publikované Statistickým úřadem PL za prvních pět měsíců ukazují, že by k němu nemuselo dojít. Podle výzkumu zpracovaného v červnu 2010 v Maďarsku očekávají místní stavební společnosti další, avšak již mírný, pokles svého sektoru (maďarské stavebnictví klesá již od roku 2006).

10 Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 www.studiestavebnictvi.cz Stavební společnosti dále snižují plány svých prodejů v roce 2010. Největší pokles očekávají střední/malé stavební společnosti, z pohledu zaměření firem došlo ke zhoršení předpovědí v segmentu pozemního stavitelství. Rok 2011 by podle současných predikcí společností nemusel ještě přinést dříve očekávaný růst prodejů. Společnosti pro rok 2010 predikují další zhoršení svých prodejů, pokles by měl být o 4,6 % Střední/malé stavební společnosti očekávají pokles svých prodejů o 5,7 % V předpovědích vývoje prodejů stavebních společností pro rok 2010 dochází ke změně předchozí téměř vyvážené bipolarity respondentů a dále roste podíl společností, které v letošním roce očekávají pokles svých prodejů. Aktuálně pokles svých prodejů očekává již 58 % společností (49 % v dubnu, 44 % v lednu). Naopak podíl respondentů očekávajících růst svých prodejů (zpravidla velice mírný růst) již od začátku roku klesá a aktuálně dosahuje úrovně 39 % (43 % v dubnu, 52 % v lednu). Také klesá míra nejistoty, aktuálně pouze 3 % stavebních společností nedokáží predikovat vývoj svých prodejů (8 % v dubnu). Vážený průměr celého vzorku ukazuje pro rok 2010 u stavebních společností na pokles prodejů o 4,6 % (v dubnu společnosti předpovídaly celoroční pokles svých prodejů o 2,5 % a v lednu pouze o 1,4 %). Detailnější pohled na situaci v analyzovaných segmentech ukazuje, že nejkritičtěji vidí situaci představitelé středních a malých stavebních společnosti. Průměr celého segmentu ukazuje na pokles prodejů o 5,7 %. V segmentu velkých stavebních společností se předpokládá průměrný pokles o 2,7 %. Bohužel se nedá očekávat výrazné zlepšení v tomto roce, a rovněž prognózy pro rok 2011 jsou velmi opatrné, spíše negativní. Ing. Jiří Požár Předseda Krajské stavební společnosti SPS Pardubického kraje a člen předsednictva SPS Výrazné zhoršení oproti dubnovým předpovědím uvádějí společnosti z pozemního stavitelství Předpovědi vývoje prodejů v roce 2010 z pohledu představitelů společností zabývajících se inženýrským nebo pozemním stavitelstvím ukazují na znatelné zhoršení situace v segmentu pozemního stavitelství. Vážený průměr jejich očekávání ukazuje na pokles prodejů o 5,6 procenta (1,7 procenta v dubnu). Společnosti zabývající se inženýrským stavitelstvím očekávají pokles svých prodejů v roce 2010 o 1,8 % (5,4 % v dubnu).

www.studiestavebnictvi.cz Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 11 Očekávaný vývoj prodejů (pro daný rok) Ačkoli se současná ekonomická krize projevila již v roce 2008, díky setrvačnosti v sektoru veřejných investic byl její opravdový dopad na české stavebnictví odložen až na letošní rok. Dopad bude tvrdý a domnívám se, že bude pokračovat minimálně ještě v roce 2011 2012 a bude reálně znamenat ukončení činnosti přinejmenším 20 % firem z tohoto sektoru. Ing. Michal Štefl Generální ředitel, OHL ŽS, a. s. V předpovědích prodejů na rok 2011 dochází k dalšímu zhoršení oproti předpovědím z dubna Situace v dalších zemích Visegrádské čtyřky Pro rok 2011 očekává růst svých prodejů 58 % respondentů, což je další zhoršení oproti výsledkům z předchozích výzkumů (63 % v dubnu, 72 % v lednu). Podíly v rámci jednotlivých analyzovaných segmentů se pohybují mezi 51 % a 61 %. Vážený průměr odpovědí všech stavebních společností ukazuje, že objem prodejů v roce 2011 by se měl rámcově pohybovat na úrovni roku 2010. Výsledky slovenského výzkumu z května ukazují na očekávaný pokles prodejů stavebních společností v roce 2010 o 5,2 % (průměr vzorku). Přibližně čtvrtina společností očekává pokles svých prodejů o více jak 20 %. Další vývoj prodejů se bude odvíjet od směřování slovenského stavebnictví. Naopak polské stavební firmy očekávaly mírný růst svých prodejů pro rok 2010 (údaje z března), jehož, podle nejnovějších výsledků Statistického úřadu Polska o vývoji celého odvětví, ale nebude lehké dosáhnout. Maďarské stavební společnosti predikují pokles svých prodejů pro tento rok v rozsahu 4,5 procenta.

12 Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 www.studiestavebnictvi.cz Došlo ke znatelnému nárůstu sebedůvěry stavebních společností, dvě ze tří firem věří, že se jim bude dařit lépe než jejich konkurenci. Ve svoji schopnost zvládnout krizi lépe než konkurence věří především velké stavební společnosti. Došlo k výraznému poklesu nejistoty a znatelnému nárůstu sebedůvěry části stavebních společností Stavební společnosti byly opět dotázány na očekávaný vývoj svého tržního podílu v roce 2010, jinými slovy, zdali očekávají, že se jim povede lépe, než jejich konkurenci. Oproti výsledkům z dubna, kdy až 30 % respondentů nebylo schopno vývoj svého tržního postavení předpovědět, došlo k výraznému snížení předchozí nejistoty (aktuálně 9 %). Současně také došlo k jistému návratu sebedůvěry některých stavebních společností. Ještě v dubnu v lepší vývoj své společnosti oproti konkurenci věřilo pouze 40 % společností, aktuálně v době hlavní stavební sezóny se tento podíl pohybuje na úrovni 66 % (v lednu 62 %). Jistý vliv mají rovněž i realizované optimalizace a probíhající zefektivňování uvnitř stavebních společností (klíčová priorita již od minulého roku), díky nimž společnosti věří, že se jim podaří překonat současné složité podmínky lépe než jejich konkurenci. Prioritou naší společnosti na následujících 12 měsíců je minimálně udržet tržní podíl na českém stavebním trhu a současně nadále významně zvyšovat naši angažovanost v zahraničních projektech, a navázat tak na již jedno desetiletí trvající úspěšnou expanzi do zahraničí. Ing. Michal Štefl Generální ředitel, OHL ŽS, a. s. Nejčastěji si věří velké stavební společnosti Z úhlu pohledu jednotlivých segmentů, nejčastěji si věří především velké stavební společnosti. V lepší vývoj své firmy oproti konkurenci věří 76 % vedoucích představitelů těchto společností. Naopak v segmentu středních/malých stavebních společností se jedná o 60 % respondentů. Z pohledu stavebních společností podle jejich zaměření, v oblasti inženýrského stavitelství si věří 69 % představitelů firem, v pozemním stavitelství se jedná o 65 %. Krize pomáhá trh očistit o firmy, které nestaví na kvalitě a tradici, ale prostě se jen donedávna vezly na vysoké poptávce a boomu. Ing. Martin Kouřil Místopředseda představenstva společnosti, CGM Czech, a.s.

www.studiestavebnictvi.cz Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 13 Situace v dalších zemích Visegrádské čtyřky Ve výhledu na rok 2011 očekává zlepšení své pozice oproti konkurenci 71 % respondentů. Slovenské stavební společnosti na návrat své sebedůvěry stále čekají, nejnovější výsledky výzkumu z května ukazují, že v lepší vývoj své firmy v roce 2010 oproti konkurenci věří pouze každá třetí společnost. Situace je podobná v obou hlavních segmentech, ve zlepšení své pozice věří pouze 31 % respondentů z pozemního stavitelství a 36 % v inženýrském stavitelství. V Polsku si v březnu 2010 věřilo 75 % společností, výsledky červnového výzkumu v Maďarsku ukazují, že ve zlepšení své pozice ve srovnání s konkurencí věří 43 % místních stavebních firem.

14 Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 www.studiestavebnictvi.cz Vytížení kapacit stavebních společností se oproti dubnu zvýšilo, aktuálně se v průměru pohybuje na 82 %. Jedná se o důsledek v současnosti probíhající hlavní stavební sezóny a částečně také díky již realizovaným optimalizacím kapacit. Stále však téměř polovina společností uvádí, že má zakázek méně než před rokem. Stavební společnosti zaznamenaly v aktuálně probíhající hlavní sezóně nárůst vytíženosti svých kapacit Výsledky nejnovějšího výzkumu ukazují na nárůst ve vytíženosti kapacit stavebních společností ve srovnání s výsledky výzkumu z dubna 2010. Tento nárůst souvisí především s tím, že aktuálně se stavebnictví nachází ve své hlavní sezóně, kdy obvykle probíhá podstatná část všech prací. Jistý vliv mají rovněž již realizované optimalizace kapacit v některých společnostech, což pomáhá zvýšit efektivitu jejich využití. Ze srovnání se stejným obdobím loňského roku (červenec 2009) vyplývá, že meziročně se vytížení kapacit stavebních společností (vyjádřené v procentech) pohybuje na srovnatelné úrovni jako vloni. Vývoj vytíženosti kapacit (%) Nejvyšší vytížení uvádějí velké stavební společnosti Situace v dalších zemích Visegrádské čtyřky Z hlediska velikosti dotázaných společností, nejvyšší průměrné vytížení svých kapacit uvádějí velké stavební společnosti, a to 86 % (nárůst z 81 procent v dubnu). Slovenské stavební společnosti v květnu uváděly vytížení svých kapacit v průměru pouze na 69 %. Oproti únorovému výzkumu, kdy společnosti využívaly své kapacity na 65 %, došlo pouze k mírnému nárůstu vytížení. V Polsku (v březnu, tj. před nástupem hlavní sezóny) se jednalo o 70 %, v Maďarsku (v červnu) se vytížení kapacit pohybovalo nejníže, a to na 65 %.

www.studiestavebnictvi.cz Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 15 Průměrný počet měsíců, na které mají firmy nasmlouvané své zakázky do budoucna, zůstává 6 měsíců Průměrný počet měsíců, na které mají do budoucna stavební společnosti nasmlouvané své zakázky, se od výzkumu realizovaného v dubnu nezměnil (stále dosahuje šesti měsíců). Dochází však k úbytku především zakázek na delší období (jak ukazuje přiložený graf). Nasmlouvané zakázky (počet měsíců) Průměrný počet měsíců, na které mají velké stavební společnosti své zakázky nasmlouvány, již od minulého roku neustále klesá Situace je obdobná v segmentu společností z inženýrského stavitelství 42 % respondentů uvádí, že má méně zakázek než před rokem Segment velkých stavebních společností potvrzuje snížení množství zakázek v 44 procentech případů Pokud se opět podíváme na situaci optikou velkých společností a středních/malých stavebních firem, pak délka nasmlouvaných zakázek u velkých stavební společností pokračuje v poklesu, aktuálně mají tyto společnosti své zakázky nasmlouvané v průměru na 7,6 měsíce (8,2 měsíce v dubnu; 8,5 v lednu 2010 a 9,6 měsíce v září 2009). Střední/malé společnosti potvrzují zakázky nasmlouvané na 5,2 měsíce. Společnosti zabývající se inženýrským stavitelstvím aktuálně uvádějí, že v průměru mají své zakázky nasmlouvané na 7,3 měsíce (7,9 měsíce v dubnu; 8,2 měsíce v lednu). Společnosti zabývající se pozemním stavitelstvím mají nasmlouváno v průměru na 5,5 měsíce (5,8 v dubnu; 5,3 měsíce v lednu). Vnitřní rozdíly v analyzovaných segmentech mezi jednotlivými firmami (rozdíly v délce zakázek) jsou největší v segmentu velkých stavebních společností. Aktuálně téměř polovina stavebních společností (42 %) uvádí, že má méně zakázek než před dvanácti měsíci (48 % v dubnu, 45 % v lednu). Podíl společností, které uvádějí, že mají zakázek více než před rokem je 10 % (11 % v dubnu, 15 % v lednu). Stejné množství zakázek jako před rokem potvrzuje 48 % respondentů (41 % v dubnu, 40 % v lednu). Z hlediska velikosti respondentů, největší podíl společností uvádějících, že mají zakázek méně než před rokem, je v segmentu velkých stavebních společností, a to 44 % (56 % v dubnu, 59 % v lednu). 12 % respondentů v tomto segmentu uvádí, že má zakázek více než před rokem (0 % v dubnu, 12 % v lednu).

16 Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 www.studiestavebnictvi.cz Situace z pohledu respondentů zabývajících se pozemním nebo inženýrským stavitelstvím vykazuje srovnatelné závěry mezi těmito dvěma segmenty. Méně zakázek potvrzuje 41 % respondentů (48 % v dubnu, 45 % v lednu) vs. 45 % (46 % v dubnu, 46 % v lednu). Více zakázek než před dvanácti měsíci uvádí 9 % respondentů (13 % v dubnu) v segmentu pozemního stavitelství a 14 % (4 % v dubnu) v segmentu inženýrského stavitelství. Společnosti Skupiny Metrostav zaznamenávají nedostatek nových projektů k soutěžení v soukromém i veřejném sektoru, dochází ke snižování zásoby práce na budoucí období. Ing. Pavel Nebeský, MBA Vedoucí útvaru strategie, organizace a systému řízení, Metrostav a.s. Situace v dalších zemích Visegrádské čtyřky 29 % respondentů bude měnit způsoby, kterými své zakázky získává Podíl slovenských stavebních společností, které mají zakázek méně než před rokem, vzrostl z únorových 43 % až na 61 % v květnu. V Polsku (v březnu 2010) se jednalo o 34 %, v Maďarsku (v červnu 2010 ) vykazuje menší množství zakázek než před rokem 59 % stavebních společností. V souvislosti s tímto tématem byli rovněž respondenti dotazováni, zda-li plánují změnit způsoby, kterými své zakázky získávají (ve srovnání s předchozím rokem). V této oblasti jsou odpovědi stavebních společností rozděleny na dvě skupiny. Celkem 71 % stavebních společností neplánuje měnit postup aplikovaný v minulém roce. Naopak 29 % plánuje změnit způsoby získávání svých zakázek. Z výsledků naší hlavní celoroční Kvalitativní studie českého stavebnictví 2010 publikované v dubnu vyplývá, že za nejefektivnější způsob získávání zakázek považují představitelé stavebních společností osobní kontakty, průměrné hodnocení efektivity tohoto způsobu dosahuje 6,9 bodu (na škále 0 10 max), dále pak získávají zakázky na základě dlouhodobé spolupráce/smluv, následují výběrová řízení a nejmenším počtem bodů hodnotí stavební společnosti získávání zakázek na základě přímé poptávky zákazníků. Mezi postupy aplikovanými jednotlivými segmenty však existují určité rozdíly (více informací je možné získat v Kvalitativní studii českého stavebnictví 2010, která je bezplatně ke stažení na www.studiestavebnictvi.cz). Nejvíce změn plánují společnosti z pozemního stavitelství Nejmenší podíl společností plánujících měnit své způsoby získávání zakázek je mezi inženýrskými stavebními společnostmi (18 %), naopak nejvíce v pozemním stavitelství (33 %).

www.studiestavebnictvi.cz Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 17 Všechny dotázané stavební společnosti potvrzují, že jsou stále omezeny ve svém růstu. Největším problémem je pro ně i nadále nedostatečná poptávka, jejíž vliv na hospodářské výsledky společností se neustále zvyšuje. Na druhé místo se zcela nově posunuly problémy způsobené vyostřenou konkurencí. 100 % respondentů uvádí, že jsou omezeni ve svém růstu Klíčovým problémem je stále nedostatečná poptávka, navíc dochází k další eskalaci v této oblasti Všichni respondenti uvádějí, že jsou limitováni ve svém růstu (stejně jako v dubnu 2010, lednu 2010, i v září 2009). U vybraných klíčových faktorů dochází k dalšímu zhoršení situace (zvýšení negativního dopadu na výsledky firem). Nejčastěji zmiňovaným problémem, a to 99 % respondenty, je nedostatečná poptávka. Firmy uvádějí jak soukromou poptávku, tak i poptávku financovanou z veřejných zdrojů (kvantitativní rozdíl v podílech respondentů u obou kategorií je pouze 1 procentní bod). V kvalitativním bodovém hodnocení vyhodnotily stavební společnosti nedostatečnou poptávku financovanou z veřejných zdrojů jako omezení s největším dopadem na jejich hospodářské výsledky (stejně jako v našich předchozích výzkumech). Získala nejvíce bodů ze všech uváděných limitujících faktorů (6,4 bodu z 10 max). Ve srovnání s výsledky z dubna 2010 došlo k dalšímu nárůstu negativního hodnocení dopadu u obou typů poptávky (omezení v důsledku nedostatečné soukromé poptávky společnosti aktuálně hodnotí 5,7 body z 10 max). Za jeden z klíčových faktorů omezujících podnikání v sektoru považuji nestabilitu a klesající trend investic do stavebnictví. Měli bychom se inspirovat historickými postavami, jako byl například Karel IV., který stavěl hladové zdi v dobách největší bídy nebo v bližší minulosti keynesiánskou teorií ovlivněný Theodore Roosevelt a v tomto duchu v době ekonomické krize podporovat veřejné investice. V současné době mohou podobnou injekci a záchytný bod českého stavebnictví představovat stabilní investice do dopravních a vodohospodářských staveb. Ing. Michal Štefl Generální ředitel, OHL ŽS, a. s. Další nejpalčivější problémy Dalšími zmiňovanými problémy s největším negativním dopadem na podnikání stavebních společností, jsou tvrdá konkurence, jejíž intenzita a dopad na výsledky stavebních společností od dubna 2010 dále vzrostly, a také byrokracie (požadavky státu a úřadů), která naopak zaznamenala mírný pokles. Mezi Jiná omezení společnosti zahrnují: vysoké náklady na práci, problémy s financováním a získáváním finančních prostředků pro realizaci svých aktivit, problémy s platební morálkou, délkou splatností faktur, zdlouhavé a komplikované získávání prostředků z dotačních programů EU, míru korupce, komplexnost právního prostředí, špatnou vymahatelnost práva, a do jisté míry i omezenou kontinuitu v prioritách státu.

18 Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 www.studiestavebnictvi.cz Vzhledem k tomu, že vyhlídky českého stavebnictví na nejbližší dva roky nenaznačují, že by se sektor jako celek měl vrátit k růstu, musí být banky při poskytování úvěrů stavebním firmám maximálně obezřetné. Zcela logicky je kladen důraz na finanční stabilitu, kvalitu projektů a dlouhodobou zakázkovou naplněnost. To však neznamená, že by se úvěrování stavebních firem zcela zastavilo. O zdravé stavební firmy s kvalitními zakázkami a projekty je mezi bankami stále zájem a tyto firmy nemají problém získat od bank finanční prostředky nebo záruční linky potřebné k realizaci zakázek. Ing. Michael Novotný Ředitel Centra korporátní klientely, UniCredit Bank Czech Republic, a. s. Nejmenší negativní dopad na výsledky: nedostatek zkušené pracovní síly, vliv počasí a vysoké náklady na materiál Nejzávažnější problém pro velké stavební firmy: stále nedostatečná poptávka (především financovaná z veřejných zdrojů) Za omezení s nejmenším negativním dopadem na výsledky stavebních společností jsou považovány: nedostatek zkušené pracovní síly, vliv počasí a vysoké náklady na materiál. Omezení v důsledku nedostatku zkušené pracovní síly vykazuje stabilní pokles ve všech našich výzkumech již od roku 2008 a i nyní je hodnoceno jako faktor se znatelně podprůměrným dopadem na rozvoj stavebních společností (naopak v době konjunktury a stavebního boomu, např. ještě v roce 2007, stavební společnosti uváděly nedostatek zkušené pracovní síly jako druhé nejčastější omezení svého růstu). Z pohledu analyzovaných segmentů, pro velké stavební společnosti jsou aktuálně zásadní především dvě omezení. Prvním, hodnoceným nejvýše, je nedostatečná poptávka, zvláště pak poptávka financovaná z veřejných prostředků (6,9 bodu z 10 max). Uvádějí ji všechny dotázané velké stavební společnosti. Druhým zásadním faktorem, který respondenty v tomto segmentu nejvíce omezuje, je tvrdá konkurence (6,1 bodu). Ve srovnání s výsledky z dubna 2010 došlo u obou faktorů k nárůstu jejich dopadu na hospodářské výsledky stavebních společností. Největším problémem je nadále nedostatek poptávky. Vzhledem k očekávaným omezením veřejných investic není důvod k přílišnému optimismu ani pro příští rok. Je nejvyšší čas uvést do života projekty PPP v dopravní infrastruktuře. Ing. Vladimír Myšička Výrobní ředitel, Skanska CZ, a.s. Střední/malé společnosti bojují s nedostatečnou poptávkou a byrokracií Střední/malé firmy uvádějí jako hlavní faktor svého omezení rovněž nedostatečnou poptávku financovanou jak z veřejných, tak i ze soukromých zdrojů, nicméně tvrdá konkurence je až na třetím místě. Druhým, nejsilněji zmiňovaným problémem je byrokracie (požadavky státu), uvádějí ji téměř všichni respondenti. Střední/malé stavební společnosti si také stěžují podstatně více na vysoké náklady na práci než velké stavební společnosti.

www.studiestavebnictvi.cz Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 19 Pozemní stavitelství rovněž potvrzuje: nedostatečná poptávka je naším hlavním problémem Nejvíce negativních bodů v segmentu společností zabývajících se inženýrským stavitelstvím získala nedostatečná poptávka financovaná z veřejných zdrojů Pohledem segmentů podle stavebního zaměření, společnosti zabývající se pozemním stavitelstvím uvádějí jako největší omezení svého podnikání nedostatečnou poptávku, za druhé konkurenci, a až na třetím místě byrokracii (ještě v dubnu 2010 ji uváděly na místě prvním). Pokud srovnáme výsledky dubnové a aktuální studie, je zde zcela viditelný nárůst hodnocení dopadu prvních dvou faktorů, a naopak pokles třetího zmíněného. Respondenty z inženýrského stavitelství trápí nejvíce nedostatečná poptávka, a to především poptávka financovaná z veřejných zdrojů. Tento faktor s velikým předstihem překonal všechny ostatní faktory (stejně jako v dubnu), a i ve srovnání s ostatními analyzovanými segmenty dosáhl zcela nejvyššího bodového hodnocení. Bez větší podpory investic do dopravní infrastruktury ze strany státu dojde v příštích letech k významnému zpomalení současného tempa výstavby, což bude mít výrazný vliv i na zaměstnanost lidí v tomto oboru. Ing. Zdeněk Synáček Obchodní ředitel, EUROVIA CS, a.s. Situace v dalších zemích Visegrádské čtyřky Klíčové problémy, které omezují slovenské stavební společnosti jsou: byrokracie požadavky státu a úřadů, nedostatek finančních prostředků na financování svých aktivit a nedostatečná poptávka. V Polsku stavební společnosti v březnu 2010 uváděly především byrokracii a již tradičně vysoké náklady na pracovní sílu. Maďarské stavební společnosti trápí především byrokracie, problémy s financováním, vysoké náklady na pracovní sílu a nedostatečná poptávka.

20 Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 www.studiestavebnictvi.cz Zvýšení efektivity fungování stavebních společností zůstává největší prioritou pro dalších dvanáct měsíců (stejně jako v dubnu i lednu 2010 a září 2009). Naopak akvizice jiné společnosti je aktuálně nejméně důležitým tématem. Klíčová priorita pro dalších dvanáct měsíců: zvýšení efektivity fungování stavebních společností (stejně jako v dubnu i lednu 2010 a září 2009) Na které hlavní oblasti se budou stavební společnosti v průběhu dalších dvanácti měsíců zaměřovat? Klíčovou oblastí je stále pro všechny dotázané stavební společnosti zvýšení efektivity jejich fungování (100 %, stejně tak jako v dubnu i lednu 2010 a září 2009); oproti výsledkům minulého výzkumu nedošlo ke změnám v hodnocení této priority, stále si drží vysokých 6,9 bodu (stejně jako v dubnu; 6,5 bodu v lednu). Dalšími oblastmi, které stavební společnosti hodnotí nejvýše, jsou zkvalitnění výběru dodavatelů (velice mírný růst oproti dubnu), plánování a projektový management (stejně jako v dubnu), optimalizace financování (velice mírný nárůst od dubna) a optimalizace nákupních procesů (velice mírný pokles od dubna). V období klesající poptávky je optimalizace vnitřních procesů a jejich maximální efektivita jedinou cestou k zajištění konkurenceschopnosti českých stavebních firem. Proto je právě další zvyšování vnitřní efektivity hlavní prioritou naší společnosti v následujících letech. Ing. Dušan Čížek Generální ředitel, BAK stavební společnost, a.s. Naopak nejmenší prioritou je akvizice jiné společnosti Velké stavební společnosti budou především pracovat na dalším zvyšování efektivity svého fungování Naopak, jako svoji nejmenší prioritu uvádějí firmy akvizici jiné společnosti (stejně jako v dubnu). Z pohledu vývoje v jednotlivých segmentech, pro velké stavební společnosti je naprostou a zcela klíčovou prioritou, která ještě více vzrostla oproti předchozím výsledkům výzkumů, zvýšení efektivity jejich fungování (7,6 bodu). S mírným odstupem, ale rovněž s velice vysokým hodnocením následují optimalizace nákupních procesů a zkvalitnění výběru dodavatelů (6.8 resp. 6,7 bodu). Dále pak plánování a projektový management (6,2 bodu) a optimalizace financování (6,1 bodu). Současná ekonomická krize se projevila i ve stavebnictví, a to nedostatkem stavebních zakázek, což má vliv i na využitelnost stavební mechanizace a strojů a s tím spojené zvýšení nákladů pro stavební firmy. Dipl.Ing. Ján Bubán Generální ředitel, Ramirent SK a CZ

www.studiestavebnictvi.cz Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 21 Střední/malé stavební firmy se rovněž chtějí přednostně zaměřit na zvýšení efektivity svého fungování (6,6 bodu; 6,8 v dubnu). Naopak nejmenší prioritou pro ně je akvizice jiné společnosti. Společnosti zabývající se pozemním stavitelstvím se budou primárně soustřeďovat na zvýšení efektivity svého fungování, na zkvalitnění výběru svých dodavatelů a na plánování a projektový management. Jedná se současně o segment, pro který je akvizice jiné společnosti nejméně důležité téma. Společnosti v inženýrském stavitelství mají tři jasné priority: zvýšit efektivitu svého fungování, optimalizovat své financování a také nákupní procesy Společnosti realizující inženýrské stavitelství mají tři zásadní priority: zvýšit efektivitu svého fungování (7,4 bodu), optimalizovat své financování (6,4 bodu) a optimalizovat své nákupní procesy (6,1 bodu). Vše ostatní následuje až s odstupem. Objem úvěrů podnikům pokračuje v poklesu, v květnu o 6 % meziročně. Když se podíváme na toto číslo, tak se může zdát, že došlo k zadření úvěrového kanálu. A nabízí se argument, že bez úvěrového kanálu se ekonomika nerozběhne, protože úvěry plní roli oleje v ekonomickém motoru. Není tomu tak, úvěrový kanál zadřen není, ačkoliv spousta podniků bude namítat, že jejich zkušenost je jiná. Podíl úvěrů na HDP v loňském roce, i v letošním je vyšší než před krizí. Zatímco v roce 2007 činil podíl úvěrů podnikům na HDP 50 %, v 1Q2010 to bylo 58 %. Jinými slovy, ekonomika byla více proúvěrována. Ing. David Navrátil Hlavní ekonom, Česká spořitelna, a. s. Situace v dalších zemích Visegrádské čtyřky Zvýšení efektivity svého fungování je klíčovou prioritou, na které se shodují stavební společnosti jak v České republice (6,9 bodu), tak i na Slovensku (7,0 bodu), v Polsku (6,4 bodu) i Maďarsku (7,3 bodu). Zvýšení efektivity fungování společnosti je aktuálně prioritou, která je klíčová nejen pro stavebnictví, ale tento důležitý úkol, zásadní pro přežití firem v dnešním náročném prostředí, překračuje hranice jednotlivých oborů. Tomáš Macků Research & Consulting Director CR,SR, Ipsos Tambor

0 10 22 Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 www.studiestavebnictvi.cz Prioritní oblasti pro činnost stavebních společností v následujících 12 měsících: Podíl firem 0% 100% Výběr strategického partnera pro podnikání 4,4 4,9 56 59 Akvizice jiné společnosti 3,7 4,2 51 57 Optimalizace financování (vlastní kapitál vs. cizí zdroje) 5,8 5,9 86 98 Optimalizace nákupních procesů 5,8 5,7 93 95 Zkvalitnění výběru dodavatelů 5,9 6,0 97 97 Zvýšení efektivity fungování společnosti 6,9 6,9 100 100 IT infrastruktura 4,4 4,6 88 91 Plánování a projektový management 5,9 5,9 89 95 Daňová problematika 4,3 4,5 82 81 Nulová Průměr Maximální priorita priorita % firem 04/2010 % firem 07/2010 Priorita 04/2010 Priorita 07/2010

www.studiestavebnictvi.cz Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 23 Kontakty The Central and Eastern European Construction (CEEC) Research CEEC Research (Výzkum potenciálu stavebnictví v zemích střední a východní Evropy) je největším výzkumem stavebnictví v zemích střední a východní Evropy. Byl založen v roce 2005 a od té doby bezplatně poskytuje studie o aktuálním stavu a očekávaném vývoji stavebnictví v deseti zemích střední a východní Evropy. Všechny naše studie a analýzy jsou založeny výhradně na údajích získaných z pravidelných strukturovaných interview s klíčovými představiteli vybraných největších, středních i malých stavebních společností. Navíc k pravidelným a bezplatným analýzám stavebnictví nabízí CEEC Research rovněž i realizaci specializovaných výzkumů podle potřeb našich zákazníků a s tím spojené poradenství. Jiří Vacek Managing Director Tel.: +420 776 049 290 E-mail: vacek@ceeconstruction.eu E-mail: kontakt@ceeconstruction.eu Url: www.ceeconstruction.eu Url: www.studiestavebnictvi.cz KPMG Česká republika, s.r.o. KPMG v České republice poskytuje auditorské, daňové a poradenské služby řadě společností působících v sektoru stavebnictví. Kromě znalostí lokálního trhu využívají její odborníci také zkušeností svých kolegů z celosvětové sítě poradenských společností KPMG, a pomáhají tak rozvíjet vaše podnikání. Andreas Höfinghoff Partner odpovědný za stavebnictví KPMG Česká republika, s.r.o. Pobřežní 1a 186 00 Praha 8 Tel.: +420 222 123 111 www.kpmg.cz

24 Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 www.studiestavebnictvi.cz Ipsos Tambor je komplexní agenturou v oblasti výzkumu trhu a veřejného mínění. Po dynamickém vývoji v posledních letech se Ipsos Tambor v r. 2009 stal největší výzkumnou firmou na českém trhu, spolupracuje s pobočkami sítě Ipsos v 64 zemích světa, disponuje týmem s více než 100 zkušených pracovníků v ČR. Ipsos Tambor má za sebou více než 17 let činnosti, kromě výzkumu trhu nabízí i poradenskou činnost. Ipsos Tambor je členem profesních organizací ESOMAR a SIMAR. Mezi její klienty patří i řada společností ze stavebního trhu. Klíčové specializace: Ipsos Loyalty, Ipsos Marketing, Ipsos ASI, Ipsos Public Affairs, Ipsos Media, Ipsos Insight. Více informací naleznete na www.ipsos-tambor.cz Tomáš Macků Research & Consulting Director CR,SR E-mail: tomas.macku@ipsos.com Ipsos Tambor, s.r.o. Marketing Research & Consulting Národní 6 110 00 Praha 1 Tel.: +420 226 513 111 www.ipsos-tambor.cz Společnost BenchCom, s.r.o. je dodavatel celopodnikového informačního systému (ERP) Maconomy pro stavební a inženýringové firmy. Naším cílem je zajistit zvýšení vnitřní efektivity fungování firem společně se zlepšením podpory projektového řízení. Maconomy je systém používaný na celém světě, nyní ale unikátně přizpůsobený potřebám českého stavebního trhu. Používají jej např. firmy stavebního holdingu enteria Chládek & Tintěra Pardubice a.s, nebo projekčně-inženýrská společnost AQUA PROCON s.r.o. BenchCom, s.r.o. Černokostelecká 1623/14, ALFA Tower Říčany, 6.p, 251 01 Říčany Tel.: +420 323 621 365 info@benchcom.cz www.benchcom.cz

www.studiestavebnictvi.cz Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 25 Společnost ELTODO EG, a.s. a skupina ELTODO kolem ní je moderní projekčně inženýrskou, výrobně montážní a dodavatelskou organizací disponující vysoce odborným personálem se schopností komplexních dodávek a služeb v segmentech energetiky, dopravy, telematiky, průmyslu, osvětlení a telekomunikace, a to od projektování, přes dodávky, výrobu, montáže, až po oživování, údržbu a servis. Široké portfolio činností a rozsáhlé spektrum tržního uplatnění je pro ELTODO dlouhodobě stabilizující jistotou působnosti na tuzemském i zahraničním trhu. Odborný potenciál spolu s výrobní základnou a řadou podpůrných aktivit představuje záruku úspěšného rozvoje podnikání. Více informací na www.eltodo.cz Jan Crdlík Obchodní ředitel E-mail: crdlikj@eltodo.cz ELTODO EG, a.s. Novodvorská 1010/14 142 01 Praha 4 Tel.: +420 261 341 111 E-mail: eltodo@eltodo.cz www.eltodo.cz Murexin spol s.r.o. je dceřinou společností významného rakouského výrobce stavební chemie, společnosti Murexin AG se sídlem ve Wiener Neustadt. Systémy založené na použití stavebních hmot MUREXIN jsou cenným přínosem pro všechny typy staveb, ať se jedná o průmyslové či bytové stavby, inženýrské stavby, stavby silnic, mostů, své uplatnění nalézají i při sanačních pracích nebo ve vodohospodářské výstavbě. Výrobky MUREXIN splňují nejvyšší kvalitativní požadavky národních i evropských norem, již mnoholetou samozřejmostí je v naší společnosti certifikovaný systém kvality podle ISO 9001 a 14001. Odborná stavební veřejnost, projektanti, architekti i soukromí uživatelé vědí, že MUREXIN je tady a nabízí stále lepší řešení, které dokáže splnit i ty nejvyšší nároky. MUREXIN spol. s r.o. Brněnská 679 664 42 Modřice Tel.: 548 426 711 Fax: 548 426 721 E-mail: murexin@murexin.cz www.murexin.cz

26 Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 www.studiestavebnictvi.cz FELIX A SPOL. advokátní kancelář, s.r.o. Advokátní kancelář FELIX A SPOL. působí na českém trhu od roku 1991 a poskytuje právní služby zejména v oblastech obchodního práva, soutěžního práva, při sjednávání obchodních transakcí i řešení obchodních sporů, při přípravě a realizaci fúzí, akvizic a restrukturalizací, dále v oblastech bankovního a finančního práva, pojištění, správního práva, pracovního práva a práva zaměstnanosti, práva sociálního zabezpečení, nemovitostí a projektového financování, daňového práva, práva informačních technologií, práva duševního vlastnictví a práv z přepravy; zastupujeme při projednávání sporů před soudy i v rozhodčím řízení, poskytujeme obhajobu ve věcech trestních. Spolupracujeme s mnoha odborníky ze sfér ekonomického, finančního a daňového poradenství, auditorskými a poradenskými firmami. Máme vytvořeny kontakty rovněž s renomovanými zahraničními právními a auditorskými firmami. JUDr. Karel Codl vedoucí partner týmu Real Estate E-mail: karel.codl@fsak.cz FELIX A SPOL. advokátní kancelář, s.r.o. U Nikolajky 5, 150 00 Praha 5 Tel.: +420 251 081 111 E-mail: akfelix@fsak.cz www.akfelix.cz

www.studiestavebnictvi.cz Kvartální analýza českého stavebnictví 07/2010 27

Informace zde obsažené jsou obecného charakteru a nejsou určeny k řešení situaci konkrétní osoby či subjektu. Ačkoliv se snažíme zajistit, aby byly poskytované informace přesné a aktuální, nelze zaručit, že budou odpovídat skutečnosti k datu, ke kterému jsou doručeny, či že budou platné i v budoucnosti. Uživatelé by před konáním nebo zdržením se konání na základě informací obsažených v této studii měli zvážit využití příslušných profesionálních služeb. Odpovědnost za kroky podniknuté na základě obsahu této studie nebude akceptována. CEEC Research KPMG and the KPMG logo are registered trademarks of KPMG International Cooperative ( KPMG International ), a Swiss entity.