- 1-1 Makrodata v ČR zveřejněná v červenci: Průmyslová produkce za květen vzrostla o 2,5 % y/y Maloobchodní tržby za květen klesly o 0,6 % y/y Nezaměstnanost za červen klesla na 7,4 % Inflace za červen meziměsíčně i meziročně stagnovala Obchodní bilance za květen skončila přebytkem 34,7 mld. Korun ČNB ponechala základní úrokovou sazbu dle očekávání na 0,05 % V červenci se koruna vůči společné evropské měně pohybovala v pásmu 27,40-27,70 EUR/CZK. Nebýt výraznějšího pohybu v posledních dvou červencových dnech, vystačila by si pouze s velmi úzkým pásmem 27,40 27,52 EUR/CZK. Jak jsme byli u koruny zvyklí již po celý červen a většinu května, tuzemská měna nereagovala v podstatě na žádné příchozí zprávy či data, ať už dobré či špatné, lhostejno zda tuzemské nebo zahraniční. Zmíněný pohyb v závěru měsíce mělo na svědomí zasedání bankovní rady ČNB z 31. července. V médích se ve spojení se zasedáním objevily spekulace, zda nebude chtít ČNB zvýšit intervenční kurz z listopadu 2013 z úrovně 27,00 EUR/CZK na vyšší hodnotu. Výraznější pohyb přišel až po zasedání, kde sice guvernér Singer oznámil na tiskové konferenci ponechání klíčové úrovně na 27,00 EUR/CZK, ale zároveň zmínil, že bankovní rada neukončí užívání kurzu jako nástroje měnové politiky do roku 2016. Koruna na toto konto oslabila až na hranici 27,70 EUR/CZK, pro ni nejslabší úroveň od poloviny prosince 2013. Paradoxně přes tyto ztráty dokázala koruna v závěru měsíce posílit proti polskému zlotému. Důvodem ztrát měny našich severních sousedů bylo ohlášení ruských sankcí na dovoz polského ovoce a zeleniny jako odvetu na dříve ohlášené sankce ze strany EU. Vůči americkému dolaru se koruna během červencového obchodování držela v pásmu 20,08 20,70 USD/CZK. Nejsilnějších hodnot koruna dosáhla hned v prvních červencových dnech, aby si ztráty následně připsala díky dobrým datům z USA v podobě nižší míry nezaměstnanosti a výrazně lepšího počtu nově vytvořených pracovních míst mimo zemědělství. Druhým důvodem sílícího dolaru bylo vystoupení presidenta ECB Draghiho, ve kterém mimojiné zmínil vyšší objem EUR v programu odkupu dluhopisů, který je plánován na přelom roku. Koruna slábla postupně téměř během celého měsíce, ale druhý výraznější pohyb si připsala až poslední červencový den ve spojitosti se výše zmíněným zasedáním ČNB. Pro korunu to znamenalo nejslabší úroveň za, téměř přesně, poslední dva roky.
květen 13 červen 13 červenec 13 srpen 13 září 13 říjen 13 listopad 13 prosinec 13 leden 14 únor 14 březen 14 duben 14 květen 14 červen 13 červenec 13 srpen 13 září 13 říjen 13 listopad 13 prosinec 13 leden 14 únor 14 březen 14 duben 14 květen 14-2 - Průmyslová produkce 2 Květnová průmyslová Průmyslová produkce ČR produkce meziročně vzrostla meziroční změny v % o 2,5 %, po očištění o 11,00 rozdílný počet pracovních dnů pak dokonce o 5,0 %. 8,00 V meziměsíčním vyjádření po 5,00 vyloučení sezónnosti o 1,5 % klesla. 2,00 K meziročnímu růstu -1,00 v nejvyšší míře přispěla výroba motorových vozidel, -4,00 přívěsů a návěsů (růst o 11,9-7,00 %), výroba pryžových a plastových výrobků (+10,9 %) a výroba kovových konstrukcí a kovodělných výrobků (+3,9 %). Naopak k poklesu došlo v odvětvích těžby a dobývání (-6,4 %), výroby a rozvodu elektřiny, plynu a tepla (-5,4 %) nebo výroby potravinářských výrobků (-2,9 %). Tržby z průmyslové činnosti (v běžných cenách) v květnu 2014 meziročně vzrostly o 6,0 % a hodnota nových zakázek v meziročním vyjádření vzrostla o 8,7 %, přičemž tuzemské zakázky se zvýšily o 1,4 % a zakázky ze zahraničí dokonce o 14,5 %. I nadále by mělo platit, že tažnou silou domácí výroby budou především zakázky ze zahraničí. Avšak k postupnému nárůstu by mělo dojít i díky zvyšující se domácí poptávce. Maloobchodní tržby Tržby maloobchodníkům v květnu v meziročním vyjádření klesly o 0,6 %, po očištění o rozdílný počet pracovní dní vzrostly o 1,1 %. Meziměsíčně pak klesly o 1,5 %. Na poklesu se v nejvyšší míře podílel maloobchod 9,50 8,00 6,50 5,00 3,50 2,00 0,50-1,00-2,50 Maloobchodní tržby ČR meziroční změny v % -4,00
3 s farmaceutickým a zdravotnickým zbožím (pokles o 5,6 %), prodej výrobků pro domácnost (-1,8 %) a potravin ve specializovaných prodejnách (-5,8 %). Naopak k nejvýraznějšímu meziročnímu růstu došlo v segmentu internetových a zásilkových prodejů (14,4 %), počítačového a komunikačního zařízení (13,9 %) či výrobků pro kulturu, sport a rekreaci (2,8 %). - 3 - Nezaměstnanost K poslednímu červnovému dni evidovaly Úřady práce (ÚP) míru nezaměstnanosti 7,4 % a 537.179 uchazečů o zaměstnání. V meziročním vyjádření jde o pokles o 3.294 osob, v meziměsíčním vyjádření je pak zmíněný výsledek o 12.794 osob nižší. Došlo ke zvýšení i na straně nabízených volných pracovních míst, a to meziročně i meziměsíčně, o 5.447 resp. 1.456. Na jedno volné pracovní místo v březnu připadalo 10,8 uchazečů. Podíl nezaměstnaných tak vůči květnu 2014 klesl o 0,1 % na 7,4 %, vůči červnu 2013 jde však o 0,1 % horší výsledek. Pokles nezaměstnanosti zaznamenalo všech 77 okresů, největším poklesem se mohly pochlubit okresy Jindřichův Hradec (-8,2 %), Jeseník (-6,1 %), Prachatice (-5,9 %), Pelhřimov (-5,5 %) a Benešov (-5,1 %). Jako obvykle stojí za lepšícími se čísly za jarní a letní měsíce pokračující sezónní práce, ale také oživování tuzemské ekonomiky. Na trh práce však zatím nedorazila většina letošních absolventů a dá se tak v průběhu dalších měsíců čekat stagnace či mírný nárůst míry nezaměstnanosti. Nejnižší nezaměstnanost byla v červnu zaznamenána v okresech Praha-východ (3,4 %), Mladá Boleslav (4,3 %), Pelhřimov (4,4 %) a v okresech Praha-západ, Prachatice a Benešov se shodným výsledkem 4,5 %. Naopak nejvyšší červnovou nezaměstnanost zaznamenaly okresy Most (13,2 %), Ústí nad Labem (12,6 %), Bruntál (12,5 %), Karviná (12,3 %) a Ostrava-město s výsledkem 11,3 %. Míra březnové nezaměstnanosti byla v ČR dle EUROSTAT 6,2 %, průměr EU je dle metodiky zmíněné instituce 10,3 %. Nejnižší nezaměstnaností se mohou pochlubit Rakousko (4,4 %), Německo (5,0 %) a na Maltě (5,4 %). Naopak na chvostu se drží Portugalsko (14,0 %), Kypr (14,3 %), Chorvatsko (15,7 %) a a Španělsko s červnovou nezaměstnaností ve výši 24,9 %. Nutno ale dodat, že např. z Řecka ještě nebyla ke konci července červnová nezaměstnanosti zveřejněna.
červenec 13 srpen 13 září 13 říjen 13 listopad 13 prosinec 13 leden 14 únor 14 březen 14 duben 14 květen 14 červen 14 červenec 13 srpen 13 září 13 říjen 13 listopad 13 prosinec 13 leden 14 únor 14 březen 14 duben 14 květen 14 červen 14-4 - 4 9,00 Míra nezaměstnanosti v ČR [%] 8,50 8,00 7,50 7,00 6,50 Inflace Inflace v červnu meziměsíčně i Míra inflace v ČR meziročně stagnovala, meziroční změny v % v meziročním srovnání však 1,70 cenová hladina nestoupla poprvé 1,50 od září 2009. 1,30 Meziměsíčně pokles cen nejvíce 1,10 způsobilo zlevnění v oddíle 0,90 potravin a nealkoholických nápojů, 0,70 0,50 konkrétně cena chleba klesla o 1,9 0,30 %, běžného pečiva (1,7 %), 0,10 těstovin (3,3 %), sýrů (2,3 %), -0,10 jogurtů (6,1 %) nebo cukru (2,0 %). Naopak na zvyšování cenové hladiny v největší míře působil růst cen v oddíle rekreace a kultury, a to o 4,1 %. Stejně tak v květnu vzrostly ceny předmětů a výrobků pro osobní spotřebu (3,4 %) a pohonných hmot (0,9 %). V oddíle potravin vzrostla cena mouky (3,1 %), rýže (3,4 %) a rostlinných tuků (2,1 %). V meziročním vyjádření došlo ve srovnání s předchozím měsícem k poklesu cenové úrovně o 0,4 % na 0,0 %. V nejvyšší míře k tomu přispěl pokles cen potravin a nealkoholických nápojů o 1,1 %, a to
5 konkrétně ceny brambor, které se meziročně snížily o 53,5 %. Poklesu růstu se pak dočkala celá řada potravin, jmenovitě chléb, drůbež, mléko, sýry, jogurty či máslo. Kromě potravin se meziročně snížily ceny elektřiny (-10,5 %), zemního plynu (-3,1 %), vodného (-3,4 %), stočného (-3,2 %). Naopak se zvýšily ceny v oddíle tabákových výrobků a alkoholu (+4,6 %), obuvi (+7,7 %) a oděvů (+1,3 %). - 5 - EUR/CZK červenec 2014 V červenci se koruna vůči společné evropské měně pohybovala v pásmu 27,40-27,70 EUR/CZK. Nebýt výraznějšího pohybu v posledních dvou červencových dnech, vystačila by si pouze s velmi úzkým pásmem 27,40 27,52 EUR/CZK. Jak jsme byli u koruny zvyklí již po celý červen a většinu května, tuzemská měna nereagovala v podstatě na žádné příchozí zprávy či data, ať už dobré či špatné, lhostejno zda tuzemské nebo zahraniční. Zmíněný pohyb v závěru měsíce mělo na svědomí zasedání bankovní rady ČNB z 31. července. V médích se ve spojení se zasedáním objevily spekulace, zda nebude chtít ČNB zvýšit intervenční kurz z listopadu 2013 z úrovně 27,00 EUR/CZK na vyšší hodnotu. Výraznější pohyb přišel až po zasedání, kde sice guvernér Singer oznámil na tiskové konferenci ponechání klíčové úrovně na 27,00 EUR/CZK, ale zároveň zmínil, že bankovní rada neukončí užívání kurzu jako nástroje měnové politiky do roku 2016. Přitom ještě několik dní před zasedáním z ČNB zaznělo, že by režim uměle oslabené koruny měl vydržet pouze do 2. kvartálu 2015. Koruna na toto konto oslabila až na hranici 27,70 EUR/CZK, pro ni nejslabší úroveň od poloviny prosince 2013. Paradoxně přes tyto ztráty dokázala koruna proti polskému zlotému v závěru měsíce posílit. Důvodem ztrát zlotého bylo ohlášení ruských sankcí na dovoz polského ovoce a zeleniny jako odvetu na dříve ohlášené sankce ze strany EU. Měně našich severních sousedů to přineslo vůči euru oslabení až k hranici 4,19 EUR/PLN, pro zlotý nejslabší hodnotu za více než 2 měsíce. Vývoj za posledních 12 měsíců
1.VII.14 3.VII.14 5.VII.14 7.VII.14 9.VII.14 11.VII.14 13.VII.14 15.VII.14 17.VII.14 19.VII.14 21.VII.14 23.VII.14 25.VII.14 27.VII.14 29.VII.14 31.VII.14 1.VIII.13 31.VIII.13 30.IX.13 30.X.13 29.XI.13 29.XII.13 28.I.14 27.II.14 29.III.14 28.IV.14 28.V.14 27.VI.14 27.VII.14-6 - EUR/CZK 6 28,00 27,50 27,00 26,50 26,00 25,50 25,00 Vývoj za měsíc červenec EUR/CZK 27,65 27,6 27,55 27,5 27,45 27,4 27,35 EUR/CZK - výhled do konce roku 2014 ČNB prodloužila délku intervenčního režimu, a tak uměle oslabené koruny až do roku 2016, což přineslo tuzemské měně další ztráty. Důležité bude sledovat vývoj spotřebitelských cen, při déletrvající inflaci blízko nuly by mohla ČNB dále zasáhnout a posunout hranici kurzu intervenční úrovně vzhůru. Zatím je však tato varianta málo pravděpodobná, ale zcela vyloučit ji nelze. Korunu tak očekáváme i v delším horizontu na slabších úrovních.
1.VIII.13 31.VIII.13 30.IX.13 30.X.13 29.XI.13 29.XII.13 28.I.14 27.II.14 29.III.14 28.IV.14 28.V.14 27.VI.14 27.VII.14-7 - USD/CZK červenec 2014 7 Vůči americkému dolaru se koruna během červencového obchodování držela v pásmu 20,08 20,70 USD/CZK. Nejsilnějších hodnot koruna dosáhla hned v prvních červencových dnech, aby si první ztráty připsala díky dobrým datům z USA v podobě nižší míry nezaměstnanosti a výrazně lepšího počtu nově vytvořených pracovních míst v soukromém sektoru. Druhým důvodem sílícího dolaru bylo vystoupení presidenta ECB Draghiho, ve kterém mimojiné zmínil vyšší objem EUR v programu odkupu dluhopisů, který je plánován na přelom roku. Koruna slábla postupně téměř během celého měsíce, ale druhý výraznější pohyb si připsala až poslední červencový den ve spojitosti se výše zmíněným zasedáním ČNB. Pro korunu to znamenalo nejslabší úroveň za, téměř přesně, poslední dva roky. Vývoj za posledních 12 měsíců 20,80 USD/CZK 20,20 19,60 19,00 18,40 Vývoj za měsíc červenec
1.VII.14 3.VII.14 5.VII.14 7.VII.14 9.VII.14 11.VII.14 13.VII.14 15.VII.14 17.VII.14 19.VII.14 21.VII.14 23.VII.14 25.VII.14 27.VII.14 29.VII.14 31.VII.14-8 - 8 USD/CZK 20,7 20,6 20,5 20,4 20,3 20,2 20,1 20 USD/CZK - výhled do konce roku 2014 V dlouhodobém výhledu nadále očekáváme vůči dolaru korunu na slabších úrovních především kvůli rozdílným měnovým politikám FEDu a ECB. FED nyní opět potvrzuje, že by mělo dojít k ukončení kvantitativního uvolňování v říjnu a čeká se zvýšení sazeb v příštím roce. Podle vyjádření guvernérky J. Yellen navíc ještě ve vyšší míře, než se očekávalo. ECB naproti tomu ještě pokračuje v uvolňování měnové politiky, které navíc ještě ve větší podobě potvrdil prezident ECB Draghi. Z USA k dovršení všeho chodí lepší ekonomické výsledky než z Evropy. EUR/USD červenec 2014 Nejlikvidnější světový měnový pár se pohyboval během červencového obchodování v mantinelech 1,3370 1,3700 EUR/USD. Jasným vítězem tohoto souboje byl americký dolar, který, přes menší korekci na přelomu 1. a 2. třetiny měsíce, posiloval během celého července. Prvním impulsem bylo zasedání a následná tisková konference ECB, kde její prezident Draghi zmínil, že plánovaný celkový objem LTRO bude až 1 bilion EUR a ne dříve uváděných 400 mld. EUR. V kombinaci s výbornými daty z amerického trhu práce z toho samého dne posílil americký dolar o cca půl centu na 1,3600 EUR/USD. Mírnou korekci přineslo zveřejněné zápisu americké centrální banky FED, dle kterého při příznivém vývoji na trhu práce a inflace ukončí FED program odkupu dluhopisů již v říjnu letošního roku. Dolar v ziscích dále podpořilo zveřejnění problémů portugalské banky BES z 10.července. K dosažení a následně i
9 proražení psychologické úrovně 1,3400 EUR/USD dolaru pomohl nečekaně dobrý předběžný výsledek amerického HDP za 2Q, který naproti očekávanému výsledku +2,9 % vzrostl o 4,0 %. Pro dolar to proti euru znamenalo dosažení nejsilnější úrovně od listopadu loňského roku. - 9 - Všechny názory, prognózy a informace, včetně investičních doporučení a obchodních idejí, a jakékoliv ostatní údaje obsažené v tomto sdělení jsou pouze informativní, nezávazné a představují názor analytiků skupiny Citfin. Toto sdělení nepředstavuje nabídku nákupu nebo prodeje jakéhokoli finančního aktiva nebo jiného finančního instrumentu. Skupina Citfin doporučuje před učiněním jakéhokoli investičního rozhodnutí získání podrobných informací o zamýšlené investici nebo obchodu. Analytici Citfin vypracovali toto sdělení s nejvyšší odbornou péčí a v dobré víře, avšak neručí za správnost jeho obsahu ani za jeho úplnost nebo přesnost. Skupina Citfin a její zaměstnanci mohou být v mezích dovolených právními předpisy angažováni v kterémkoliv obchodu či investici zmíněné v tomto sdělení, jakož i v jakémkoliv obchodu či investici s aktivy zmíněnými v tomto sdělení nebo s aktivy s nimi souvisejícími. Citfin nenese žádnou odpovědnost za jakékoliv škody nebo ušlý zisk způsobené jakýmkoliv třetím osobám použitím informací a údajů obsažených v tomto sdělení. Investiční doporučení vytvářená týmem Treasury a jeho pracovníky, jakož i modelová portfolia, obchodní ideje, názory a prognózy jsou pouze obecné a určené pro veřejnost a nikoli individualizované ani určené pro konkrétní osoby v konkrétní finanční situaci a nejsou tedy službou investičního poradenství ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Citfin Finanční trhy, a.s. Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25079069 DIČ: CZ25079069 Společnost je zapsána v OR u Městského soudu v Praze, oddíl B, vložka 4313 Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002091/2060 a
- 10 - Citfin, spořitelní družstvo Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25783301 DIČ: CZ25783301 10 Společnost je zapsána v OR u Městského soudu v Praze, oddíl Dr, vložka 4670 Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002083/2060 Obecné kontakty: Zelená linka: + 420 800 311 010 Spojovatelka: + 420 234 092 000 Fax: + 420 234 092 005 E mail: recepce@citfin.cz Dealingové oddělení - uzavírání směnných obchodů, kotace aktuálních kurzů, konzultace předpokládaného vývoje na devizovém trhu Tel: + 420 234 092 020 E-mail: dealing@citfin.cz Oddělení vypořádání platebního styku - provádění devizových úhrad a devizových inkas Tel: + 420 234 092 322 E-mail: platby@citfin.cz Obchodní oddělení - informace o službách skupiny Citfin, uzavírání smluv a změny ve smlouvách Tel: + 420 234 092 011 E-mail: obchod@citfin.cz