- 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v březnu 2014:

Transkript

1 - 1-1 Makrodata v ČR zveřejněná v březnu 2014: Průmyslová produkce v lednu rostla o 5,5% y/y a klesla o 0,5% m/m Maloobchodní tržby v lednu vzrostly o 6,4% y/y a o 1,8% m/m Nezaměstnanost v únoru stagnuje na lednových 8,6% Inflace v únoru stagnuje na 0,2% y/y a roste o 0,1% m/m Obchodní bilance za leden skončila přebytkem 44,6 mld. korun Ve třetím měsíci roku 2014 koruna vůči euru spíše pozvolna oslabovala a obchodovala se v pásmu 27,35 27,50 EUR/CZK. Počátkem měsíce domácí měna oscilovala kolem silnějších hodnot, na kterých se držela již od poloviny února po lepším než očekávaném výsledku HDP domácí ekonomiky za 4Q roku Ani vyhrocená geopolitická situace na Ukrajině, zejména na Krymu, nijak neovlivnila vývoj koruny. Ostatní středoevropské měny reagovali okamžitým oslabením vůči společné evropské měně, maďarský forint až na nejslabší hranici od začátku roku 2012 v podobě 315,00 EUR/HUF a polský zlotý na 4,245 EUR/PLN. Tento vývoj jen potvrdil úlohu domácí měny jakožto méně rizikového aktiva, ke kterému se investoři/spekulanti vrací spíše v období vyšší tržní averze vůči riziku. Po anexi Krymu Ruskou Federací, mírných sankcích proti Rusku ze strany Západu a vesměs uklidnění situace na Ukrajině v polovině měsíce si koruna začala připisovat ztráty. Oslabení koruny až na úroveň 27,50 EUR/CZK bylo, kromě jiného, i důsledkem technického obchodování. Ke konci měsíce jsme se ještě dočkali zasedání ČNB, po kterém ale k výrazným posunům na koruně nedošlo. ČNB tak jen opět zopakovala hranici 27,00 EUR/CZK, kterou bude v případě posílení domácí měny hájit a trvání měnových intervencí minimálně do konce roku 2014, resp. začátku roku Poslední březnový den se domácí měna obchodovala na hranici 27,45 EUR/CZK. Březen byl pro korunu vůči americkému dolaru ve znamení pokračujících zisků v rozmezí 19,65 20,00 USD/CZK. Koruna i tento měsíc svými pohyby reagovala víc na dění z eurodolarového trhu než na zprávy z domácí scény. Na začátku měsíce, zejména po zasedání ECB, si koruna připisovala zisky a dostala se na nesilnější úroveň od počátku listopadových měnových intervencí ČNB, t.j. 19,65 USD/CZK. Na třetím letošním zasedání ECB již trhy čekaly spíše akomodativní rétoriku prezidenta Draghiho, ale navzdory sentimentu, hlavní evropská měnová instituce nejen že nesnížila základní úrokovou míru a neodsouhlasila budoucí program navýšení likvidity v podobě např. dalšího kola LTRO, ale vyhodnotila situaci v Eurozóně jako příznivou, zvýšila budoucí odhady výkonu ekonomiky

2 2 a dementovala přítomnost deflačních rizik. To poslalo eurodolar až na nejvyšší úroveň od listopadu 2011, tedy 1,3960 EUR/USD a nic nenasvědčovalo tomu, že eurodolar nebude testovat silnou psychologickou hranici 1,4000 EUR/USD. Ve druhé polovině března však zasedal americký FED. Dle očekávání trhu zredukoval objem kvantitativního uvolňování a rétorika nové guvernérky paní Yellenové byla spíše prorůstová. Pochválila trh práce a představila vizi zvyšování základní úrokové míry již v roce 2015, s pokračováním i v roce Hlavně tato informace byla pro trhy šokem a poslala eurodolar zpátky na hranici 1,3700 EUR/USD, tím pádem koruna vůči americkému dolaru oslabila až na hranici 20,00 USD/CZK. Po zbytek měsíce se koruna držela v úzkém desetihaléřovém pásmu a končila březnové obchodování kolem hranice 19,95 USD/CZK

3 - 3 - Průmyslová produkce 3 Průmysl ČR i v lednu pokračoval v rostoucím trendu, když vzrostl o meziročních 5,5% (stavebnictví 5,0%). Po očištění od sezónních vlivů byla průmyslová produkce meziměsíčně nižší o 0,5 %. K meziročnímu růstu průmyslové produkce nejvíce přispěla odvětví výroba motorových vozidel, přívěsů a návěsů (15,0%), výroba kovových konstrukcí a Průmyslová produkce ČR meziroční změny v % 11,00 8,00 5,00 2,00-1,00-4,00-7,00 únor 13 březen 13 duben 13 květen 13 červen 13 červenec 13 srpen 13 září 13 říjen 13 listopad 13 prosinec 13 leden 14 kovodělných výrobků (10,5%) a výroba pryžových a plastových výrobků (11,9%). Průmyslová produkce klesla v odvětvích výroba a rozvod elektřiny, plynu, tepla a klimatizovaného vzduchu (-2,3%), tisk a rozmnožování nahraných nosičů (-7,3%) a těžba a dobývání (-0,9%). Tržby z průmyslové činnosti v běžných cenách v lednu 2014 meziročně vzrostly o 9,4%. Hodnota nových zakázek v lednu 2014 ve vybraných odvětvích meziročně vzrostla o 12,6%. Nové zakázky ze zahraničí se zvýšily o 20,7%, zatímco tuzemské nové zakázky klesly o 1,3%. Průmyslu se v posledních měsících daří velmi dobře, roste výroba, zakázky a nakonec mírně roste optimismus firem nabírat i nové zaměstnance. Tato čísla, byť jen z prvního měsíce letošního roku, naznačují, že průmysl by měl zůstat motorem české ekonomiky i letos. Maloobchodní tržby ČR Maloobchodní tržby Během měsíce ledna došlo k meziročnímu růstu maloobchodních tržeb o 6,4%, v meziměsíčním měření vzrostly o 1,8%. K meziročnímu růstu přispěl zejména prodej motorových vozidel (19,7%) a nepotravinářského 7,50 6,00 4,50 3,00 1,50 0,00-1,50-3,00-4,50-6,00 meziroční změny v % únor 13 březen 13 duben 13 květen 13 červen 13 červenec 13 srpen 13 září 13 říjen 13 listopad 13 prosinec 13 leden 14

4 4 zboží (3,2%), mírně rostly i tržby za potraviny (0,2%). V maloobchodě rostly nejrychleji tržby za prodej zboží přes internet či prostřednictvím zásilkové služby (18,0%) a specializovaný prodej počítačového a komunikačního zařízení (15,8%). K celkovému růstu tržeb přispěl také prodej oděvů a obuvi (6,8%) a potřeb pro domácnost (1,8%). Naopak spotřebitelé projevili nižší zájem o nákupy ve specializovaných prodejnách farmaceutického, zdravotnického a kosmetického zboží (-3,1%) a výrobků pro kulturu, sport a rekreaci (-0,8%). Vysoký podíl prodejů vozidel na růstu maloobchodních tržeb má za následek jednak inovovaná nabídka automobilek na trhu, a jednak obava z možného zvýšení cen vlivem slabé koruny. Maloobchod má šanci na slušné výsledky po celý letošní rok. Nahrávat by mu měla lepší nálada spotřebitelů a případné zvyšování jejich kupní síly. Tomu by mohlo napomoci i zlevnění elektřiny a plynu, díky kterému se lidem mírně rozvážou ruce k utrácení v obchodech Nezaměstnanost V únoru nezaměstnanost zaznamenala stagnaci na 8,6%, stejnou úroveň jako v přecházejícím měsíci. Celkový počet uchazečů o pracovní místa se snížil na lidí, při srovnání s únorem 2013 je aktuálně vyšší o nezaměstnaných. Podíl nezaměstnaných mužů byl 9,0% a žen 8,2%. Počet hlášených volných pracovních míst vzrostl na míst, na jedno volné pracovní místo tak připadalo průměrně 16,3 uchazeče. Únor většinou patří mezi měsíce, kdy se nezaměstnanost vyšplhá v roce nejvýš, letos však vývoj nezaměstnanosti pozitivně ovlivnila mírná zima, která dovolila pokračovat v některých sezónních pracích. V dalších měsících by měl podíl nezaměstnaných mírně klesat. Trhu práce pomůže brzký nástup jara a s ním spojené sezónní práce v zemědělství a stavebnictví. V neposlední řadě i očekávané oživení domácí ekonomiky a zvýšená investiční aktivita firem by mohly začít vytvářet pracovní místa ve větší míře.

5 ,00 Míra nezaměstnanosti v ČR [%] 8,50 8,00 7,50 7,00 6,50 březen 13 duben 13 květen 13 červen 13 červenec 13 srpen 13 září 13 říjen 13 listopad 13 prosinec 13 leden 14 únor 14

6 - 6 - Inflace 6 Meziroční růst spotřebitelských cen v únoru stagnoval na lednových 0,2%, v meziměsíčním vyjádření ceny vzrostly o 0,1%. Meziměsíční růst spotřebitelských cen ovlivnilo především zvýšení cen v oddíle rekreace a kultura (3,2%), v oddíle bytové vybavení a zařízení domácnosti se zvýšily ceny zboží a služeb pro běžnou údržbu domácnosti (1,7%) a v oddíle zdraví vzrostly ceny léků a jejich doplatků (1,0%). Na snížení Míra inflace v ČR meziroční změny v % 2,10 1,80 1,50 1,20 0,90 0,60 0,30 0,00 březen 13 duben 13 květen 13 červen 13 červenec 13 srpen 13 září 13 říjen 13 listopad 13 prosinec 13 leden 14 únor 14 celkové úrovně spotřebitelských cen v únoru působil pokles cen v oddíle odívání a obuv (- 0,9% a - 1,8%), v oddíle potraviny a nealkoholické nápoje zejména snížení cen ovoce (-1,0%) a zeleniny (-0,9%), ceny mouky (-1,3%), vepřového masa (-0,9%), jogurtů (-3,0%), rostlinných tuků (-3,5%) a cukru (-1,2%). Naopak vzrostly ceny mléka (1,8%), másla (2,%), ryb (1,7%) a nealkoholických nápojů (1,3%). Největší vliv na výši celkové meziroční hladiny spotřebitelských cen měly ceny v oddíle potraviny a nealkoholické nápoje. Další významný vliv na celkovou úroveň spotřebitelských cen měly ceny v oddíle alkoholické nápoje a tabák, kde vzrostly ceny tabákových výrobků (5,1%) a ceny alkoholických nápojů (3,3%). Na snižování meziročního cenového růstu působily ceny bydlení vlivem poklesu cen elektřiny (-10,5%) a zemního plynu (-9,1%). Vzrostly ceny čistého nájemného (0,8%), vodného (3,4%), stočného (3,2%), tepla a teplé vody (0,7%). V oddíle pošty a telekomunikace se snížili ceny telefonických a telefaxových služeb (-10,1%) a ceny mobilních telefonů (-15,0%). V oddíle bytové vybavení a zařízení domácnosti ovlivnilo cenový pokles zejména snížení cen přístrojů a spotřebičů pro domácnost (-3,2%). Vliv devizových intervencí na meziměsíční růst spotřebitelských cen v ČR se do značné míry vyčerpal, během následujících měsíců bude vývoj inflace do značné míry záviset na vývoji domácí poptávky, která prozatím zůstává stále značně utlumená. Inflace rozhodně není a ani v letošním roce nebude problémem české ekonomiky. Jak už ukázala lednová i únorová čísla, není zatím důvod 'obávat' se ani deflace. Inflační cíl na 2,0% meziročně by letos ČNB neměla mít problém udržet.

7 - 7 - EUR/CZK březen Ve třetím měsíci roku 2014 koruna vůči euru spíše pozvolna oslabovala a obchodovala se v pásmu 27,35 27,50 EUR/CZK. Počátkem měsíce domácí měna oscilovala kolem silnějších hodnot, na kterých se držela již od poloviny února po lepším než očekávaném výsledku HDP domácí ekonomiky za 4Q roku Ani vyhrocená geopolitická situace na Ukrajině, zejména na Krymu, nijak neovlivnila vývoj koruny. Ostatní středoevropské měny reagovali okamžitým oslabením vůči společné evropské měně, maďarský forint až na nejslabší hranici od začátku roku 2012 v podobě 315,00 EUR/HUF a polský zlotý na 4,245 EUR/PLN. Tento vývoj jen potvrdil úlohu domácí měny jakožto méně rizikového aktiva, ke kterému se investoři/spekulanti vrací spíše v období vyšší tržní averze vůči riziku. Po anexi Krymu Ruskou Federací, mírných sankcích proti Rusku ze strany Západu a vesměs uklidnění situace na Ukrajině v polovině měsíce si koruna začala připisovat ztráty. Oslabení koruny až na úroveň 27,50 EUR/CZK bylo, kromě jiného, i důsledkem technického obchodování. Ke konci měsíce jsme se ještě dočkali zasedání ČNB, po kterém ale k výrazným posunům na koruně nedošlo. ČNB tak jen opět zopakovala hranici 27,00 EUR/CZK, kterou bude v případě posílení domácí měny hájit a trvání měnových intervencí minimálně do konce roku 2014, resp. začátku roku Poslední březnový den se domácí měna obchodovala na hranici 27,45 EUR/CZK. Vývoj za posledních 12 měsíců EUR/CZK 28,00 27,00 26,00 25,00 2.IV.13 2.V.13 1.VI.13 1.VII VII VIII IX X XI XII I II III.14 Vývoj za měsíc březen

8 - 8-8 EUR/CZK 27,55 27,45 27,35 27,25 3.III.14 5.III.14 7.III.14 9.III III III III III III III III III III III III.14 EUR/CZK - výhled na rok 2014 V průběhu následujících měsíců se dá očekávat, že se koruna vůči euru bude pohybovat nad hodnotou 27,00 EUR/CZK. Posílení koruny pod tuto úroveň příliš reálné není. Zvolenou úroveň kurzu, poblíž hladiny 27,00 EUR/CZK, ČNB považuje za vhodně zvolenou a rozhodla se ji udržovat minimálně do začátku roku Samozřejmě bude i nadále důležité sledovat klíčová makroekonomická data z domácí ekonomiky. USD/CZK březen 2014 Březen byl pro korunu vůči americkému dolaru ve znamení pokračujících zisků v rozmezí 19,65 20,00 USD/CZK. Koruna i tento měsíc svými pohyby reagovala víc na dění z eurodolarového trhu než na zprávy z domácí scény. Na začátku měsíce, zejména po zasedání ECB, si koruna připisovala zisky a dostala se na nesilnější úroveň od počátku listopadových měnových intervencí ČNB, t.j. 19,65 USD/CZK. Na třetím letošním zasedání ECB již trhy čekaly spíše akomodativní rétoriku prezidenta Draghiho, ale navzdory sentimentu, hlavní evropská měnová instituce nejen že nesnížila základní úrokovou míru a neodsouhlasila budoucí program navýšení likvidity v podobě např. dalšího kola LTRO, ale vyhodnotila situaci v Eurozóně jako příznivou, zvýšila budoucí odhady výkonu ekonomiky a dementovala přítomnost deflačních rizik. To poslalo eurodolar až na nejvyšší úroveň od listopadu 2011, tedy 1,3960 EUR/USD a nic nenasvědčovalo tomu, že eurodolar nebude testovat silnou psychologickou hranici 1,4000 EUR/USD. Ve druhé polovině března však zasedal americký FED. Dle očekávání trhu zredukoval objem kvantitativního uvolňování a rétorika nové guvernérky paní Yellenové byla spíše

9 9 prorůstová. Pochválila trh práce a představila vizi zvyšování základní úrokové míry již v roce 2015, s pokračováním i v roce Hlavně tato informace byla pro trhy šokem a poslala eurodolar zpátky na hranici 1,3700 EUR/USD, tím pádem koruna vůči americkému dolaru oslabila až na hranici 20,00 USD/CZK. Po zbytek měsíce se koruna držela v úzkém desetihaléřovém pásmu a končila březnové obchodování kolem hranice 19,95 USD/CZK Vývoj za posledních 12 měsíců 20,60 USD/CZK 20,00 19,40 18,80 18,20 2.IV.13 2.V.13 1.VI.13 1.VII VII VIII IX X XI XII I II III.14

10 Vývoj za měsíc březen 10 USD/CZK 20,15 20,05 19,95 19,85 19,75 19,65 19,55 19,45 3.III.14 5.III.14 7.III.14 9.III III III III III III III III III III III III.14 USD/CZK - výhled na rok 2014 Po utvrzení ze strany ČNB o využití kurzu jako nástroje měnové politiky se nedá příliš očekávat, že by se koruna opakovaně a výrazně dostávala pod hranici 19,50 USD/CZK. Důležitá však budou data z americké ekonomiky a další tlumení kvantitativního uvolňování ze strany FEDu, které by v delším horizontu rovněž mělo pomoci spíše americkému dolaru. Zároveň pokud bude docházet k umělému udržování koruny na slabších úrovních na páru s eurem ze strany ČNB, dá se předpokládat, že i koruna vůči americkému dolaru nebude nijak razantně posilovat. EUR/USD březen 2014 V prvním kvartálu roku 2014 jakoby se vytrácela z nejlikvidnějšího měnového páru na světě volatilita, kterou byl historicky tak proslulý. Jinak tomu nebylo ani během měsíce března, kdy si eurodolar prošel z dlouhodobého pohledu spíše mírnějšími výkyvy a obchodoval se v pásmu 1,3700 1,3960 EUR/USD. Už začátkem měsíce se dolar držel na slabších úrovních, dopomohla mu k tomu lepší data z Eurozóny a Německa a právě horší čísla z druhé strany Atlantiku. Ke zlomu došlo až po zasedání ECB, kde prezident Draghi jen zopakoval rétoriku sice umírněného, ale pokračujícího růstu ekonomiky Eurozóny. Neakomodativní vyjádření Evropské centrální banky posílilo společnou evropskou měnu vůči dolaru až na hranici 1,3960 EUR/USD, kolem které eurodolar osciloval po další 2 týdny až do zasedání amerického

11 FEDu. První tisková konference nové šéfky FEDu paní Yellenové dopadla vesměs prorůstově. Největším překvapením nebylo ani tak další omezení objemu kvantitativního uvolňování, ale spíše prognóza budoucího zvyšování základní úrokové míry až na hranici 2,25 p.b. do roku Eurodolar se tak dostal až na hranici 1,3700 EUR/USD. Vývoj na eurodolaru v první čtvrtině roku 2014 nabízí k pohledu, že centrální bankéři opět sahají po politice měnových válek. Na rozdíl od pokrizového období ale tentokrát použitou rétorikou svou domácí měnu vůči ostatním spíše posílují. Koncem měsíce trhy ještě zaznamenaly mírně deflační tendence ve zveřejňovaných evropských indexech spotřebitelských cen, ale eurodolar reagoval posunem spíše nahoru. Koncem měsíce se obchoduje kolem hranice 1,3780 EUR/USD. Všechny názory, prognózy a informace, včetně investičních doporučení a obchodních idejí, a jakékoliv ostatní údaje obsažené v tomto sdělení jsou pouze informativní, nezávazné a představují názor analytiků skupiny Citfin. Toto sdělení nepředstavuje nabídku nákupu nebo prodeje jakéhokoli finančního aktiva nebo jiného finančního instrumentu. Skupina Citfin doporučuje před učiněním jakéhokoli investičního rozhodnutí získání podrobných informací o zamýšlené investici nebo obchodu. Analytici Citfin vypracovali toto sdělení s nejvyšší odbornou péčí a v dobré víře, avšak neručí za správnost jeho obsahu ani za jeho úplnost nebo přesnost. Skupina Citfin a její zaměstnanci mohou být v mezích dovolených právními předpisy angažováni v kterémkoliv obchodu či investici zmíněné v tomto sdělení, jakož i v jakémkoliv obchodu či investici s aktivy zmíněnými v tomto sdělení nebo s aktivy s nimi souvisejícími. Citfin nenese žádnou odpovědnost za jakékoliv škody nebo ušlý zisk způsobené jakýmkoliv třetím osobám použitím informací a údajů obsažených v tomto sdělení. Investiční doporučení vytvářená týmem Treasury a jeho pracovníky, jakož i modelová portfolia, obchodní ideje, názory a prognózy jsou pouze obecné a určené pro veřejnost a nikoli individualizované ani určené pro konkrétní osoby v konkrétní finanční situaci a nejsou tedy službou investičního poradenství ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Citfin Finanční trhy, a.s. Radlická 751/113e Praha 5 - Jinonice IČ: DIČ: CZ

12 Společnost je zapsána v OR u Městského soudu v Praze, oddíl B, vložka 4313 Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: /2060 a Citfin, spořitelní družstvo Radlická 751/113e Praha 5 - Jinonice IČ: DIČ: CZ Společnost je zapsána v OR u Městského soudu v Praze, oddíl Dr, vložka 4670 Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: /2060 Obecné kontakty: Zelená linka: Spojovatelka: Fax: E mail: recepce@citfin.cz Dealingové oddělení - uzavírání směnných obchodů, kotace aktuálních kurzů, konzultace předpokládaného vývoje na devizovém trhu Tel: dealing@citfin.cz Oddělení vypořádání platebního styku - provádění devizových úhrad a devizových inkas Tel: platby@citfin.cz Obchodní oddělení - informace o službách skupiny Citfin, uzavírání smluv a změny ve smlouvách Tel: obchod@citfin.cz