âeská ekonomika v makroekonomick ch modelech

DT: 519.866 klíčová slova: ekonometrické modelování makroekonomické modely âeská ekonomika v makroekonomick ch modelech Jan FRAIT* Luboš KOMÁREK** 1. Úvod V tomto pfiíspûvku bychom rádi uvedli problematiku makroekonomického modelování v âeské republice zpracovávanou v monotematickém bloku pfiíspûvkû, které jsou obsahem tohoto a následujícího ãísla ãasopisu Finance a úvûr. ZároveÀ bychom v tomto pfiíspûvku chtûli pfiipomenout, co bylo v této oblasti v ãeské literatufie publikováno a jaké aktivity jsou rozvíjeny. V jednotliv ch ãláncích zmínûného monotematického bloku jsou pak pfiedstaveny doposud nepublikované v sledky dlouholet ch prací ekonomû sekce mûnové a statistiky âeské národní banky a jejích externích spolupracovníkû. To je odrazem skuteãnosti, Ïe centrální banky celosvûtovû zaujímají klíãovou pozici v tvorbû makroekonomick ch modelû a v jejich pou- Ïívání pro úãely hospodáfiské politiky. V âeské republice je tento stav umocnûn faktem, Ïe opu tûní fixního kurzu v roce 1997 a následn pfiechod k cílování inflace si doslova vynutily vznik rigorózních nástrojû pro anal zu malé otevfiené ekonomiky s plovoucím mûnov m kurzem a pro provádûní vpfied hledící mûnové politiky. V ãlánku rovnûï pfiipomínáme, jak m zpûsobem se makroekonomickému modelování vûnují dal í tuzemská pracovi tû. 2. Makroekonomické modely ãeské ekonomiky Tematika makroekonomického modelování není v ãeské ekonomické literatufie novinkou nûkolika posledních let. První skupinou prací, které se vûnovaly návrhûm modelû ãeské ekonomiky, jsou pfiíspûvky, jejichï smyslem byl návrh makroekonomického jádra bez jeho ekonometrické evaluace. Ze star ích prací mûïeme pfiipomenout ve své dobû oceàovan ãlánek Dlouhého (1988). V polistopadovém období se tomuto tématu vûnovaly pfiedev ím práce Hanouska a TÛmy (1994), mídkové (1994), (1995) a Komárka (1996), (1997). Existuje zajisté i fiada dal ích publikovan ch ãi ne- * ãlen Bankovní rady âeské národní banky a docent Ekonomické fakulty V B-TU Ostrava (jan.frait@cnb.cz) ** poradce ãlena Bankovní rady âeské národní banky v Praze a pfiedná ející na katedfie mûnové teorie a politiky Vysoké koly ekonomické v Praze (lubos.komarek@cnb.cz) 190 Finance a úvûr, 52, 2002, ã. 4

publikovan ch prací, autofii aè nám laskavû prominou jejich opomenutí v tomto pfiehledu. Hanousek a TÛma (1994) se vûnují ãtyfiem zásadním problémûm (které jsou ve vût í ãi men í mífie pfiedmûtem zájmu i ostatních autorû), tj. samotné specifikaci modelu, nestabilitû parametrû, nedostupnosti dat v potfiebné struktufie a kvalitû a ve s tím souvisejícím nedostateãném poãtu pozorování. Jejich specifikace modelu obsahuje jedenáct rovnic, 1 které ideovû vycházejí z keynesiánského schématu. Komárek (1996), (1997) se vûnuje jednak metodologii vytváfiení makroekonomického modelu z pohledu rozvoje keynesiánského aparátu stojícího za modelem IS-LM od jeho hicksovské verze po jeho roz ífiené varianty. Návrh modelu rozdûluje do pûti vzájemnû propojen ch ãástí ekonomiky, kter mi jsou (1) agregátní nabídka, (2) agregátní poptávka, (3) penûïní sektor, (4) oblast devizového trhu a intervencí, (5) oblast vefiejného (domácího) a zahraniãního dluhu. 2 mídková ve své práci (1994) specifikovala makroekonomick model âeské republiky rovnûï bez numerické formulace jednotliv ch rovnic ãi segmentû modelu. V práci (1995) pak mídková nahlíïí do historie makroekonomického modelování (vãetnû popisû jeho novûj ích trendû), uvádí struãná pro a proti procesu makroekonomického modelování a komentuje vybrané makroekonometrické modely (KleinÛv-GoldbergerÛv model, model kanadské ekonomiky s fixním a plovoucím mûnov m kurzem, model London Business School a model Minimac). Jedna z novûj ích prací mídkové (2002) je zafiazena i do monotematického projektu ãísel 4 a 5 ãasopisu Finance a úvûr. Na rozdíl od ostatních pfiíspûvkû se nezab vá modelováním mûnové politiky, ale vysvûtluje její transmisní mechanizmy, na nichï jsou tyto modely zaloïeny. 3. Makroekonometrické modely ãeské ekonomiky Pfiedmûtem zájmu tohoto a ãásteãnû i následujího ãísla ãasopisu Finance a úvûr je pfiedev ím makroekonometrické modelování ãeské ekonomiky. Tomu se v âeské republice vûnuje kromû institucí hospodáfiské politiky i nûkolik akademick ch v zkumn ch t mû soustfiedûn ch kolem Kodery, Pelikána, Va íãka a Vo vrdy. Osvald Va íãek se makroekonomick m modelováním zab vá dlouhodobû viz napfi. (Va íãek 1998a), (1998b), (1999). Kolektiv pod jeho vedením fie- il problematiku makroekonomického modelování v sérii projektû Grantové agentury âeské republiky. lo napfi. o projekt Makroekonomick model âr hodnocení koncepcí a ovûfiení úãinnosti nástrojû mûnové politiky. Cílem tohoto projektu bylo vytvofiení modelu pro simulaci dûsledkû mûnov ch opatfiení v podmínkách plovoucího kurzu koruny. Navazující projekt tohoto t mu se naz val Makroekonomické modely monetární politiky. Cílem tohoto projektu bylo vytvofiení a ovûfiení programov ch 1 Jedná se o rovnice HDP, disponibilního dûchodu domácností, soukromé spotfieby, investic, v vozû, dovozû, penûïní zásoby, vefiejného dluhu, zahraniãního dluhu, v vozních cen a dovozních cen. 2 Jedná se o rovnice: HDP, spotfieby, investic, exportu, importu, produkãní funkce, trhu práce (nabídky a poptávky po práci), cenové (exportu a importu), Phillipsovy kfiivky (cenová nebo mzdová dynamika zohledàující akceleraãní hypotézu NAIRU), pfiizpûsobovacích vztahû v rámci jednotliv ch blokû modelu, poptávky po penûzích, nabídky penûz, reakãní funkce centrální banky, trhu deviz, domácího a zahraniãního dluhu. Finance a úvûr, 52, 2002, ã. 4 191

nástrojû pro simultánní odhad ekonometrick ch modelû, které zahrnují nelineární kauzální vztahy a kvantitativní anal zu a simulace chování exportu a importu pfii zmûnách kurzového reïimu v makroekonomick ch souvislostech. Autorsk kolektiv se spolufie iteli z odboru ekonomického modelování ânb také vytvofiil bázi makroekonomick ch a mûnov ch dat nezbytn ch pro vyuïití modelû. Na základû pofiízen ch dat byl pak aplikován dynamick model inflace, kter byl pouïit ke kvantitativní anal ze a simulaci budoucích dopadû dezinflaãní strategie. V souãasnosti je cílem tohoto kolektivu vyuïití dosaïen ch v sledkû k v voji makroekonomick ch modelû, jejichï struktura postihne jak tranzitivní vlastnosti ãeské ekonomiky, tak její tendenci smûfiující k ustálené trïní ekonomice. Jde o empirické modely, které mají zãásti neoklasickou a zãásti keynesiánskou povahu. Jeden z tûchto modelû je prezentován i v monotematickém projektu tohoto ãasopisu (Fukaã Va íãek, 2002). Dal ím v znamn m jménem v dané oblasti je Miloslav Vo vrda. Ten se zab val napfi. otázkou stability rovnováïného walrasiánského modelu (Vo - vrda, 1996) nebo nerovnováïného modelu ãeské ekonomiky (Vo vrda 1997). Autor jiï léta provozuje populární webovou stránku, na níï prezentuje strukturu svého modelu a v stupy z nûj. 3 Na V E Praha se ekonometrick m modelováním zab vají Jan Kodera a Jan Pelikán. Jednou z prvních prací na toto téma v ãeské odborné literatufie byl ãlánek (Kodera Pelikán, 1993). Ten na pfiíkladu dvou postkeynesiánsk ch modelû dokumentoval základní strukturu penûïních sektorû takov ch modelû a hlavní vazby se sektorem reáln m. Pelikán (1996), (2001) je tvûrcem modelu ãeské ekonomiky, kter slouïí nejen k prognózování, ale i k v uce. Jde o vícerovnicov model aplikovateln s vyuïitím programového systému SORITEC. V chodiskem je model IS-LM popisující reáln a penûïní trh. Obsahuje spotfiební funkci, investiãní funkci, rovnici poptávky po penûzích, nabídku penûz, rovnice vztahující se k dovozu, v vozu objemu produkce, penûïním v dajûm a osobním pfiíjmûm. Pelikán byl rovnûï vedoucím dílãího projektu Implementace makroekomického modelu âr v rámci projektu Banka dat a modelû ekonomiky âr, kter byl na V E Praha fie en v letech 1998 2000 za pomoci grantu M MT v rámci programu rozvoje informaãní infrastruktury vûdy a v zkumu (Projekt LB98063). V sledky byly publikovány ve sborníku Banka dat a modelû ekonomiky âr (www.badame.cz), kter po redakãním zpracování vy- el jako sborník v Acta Oeconomica Pragensia (ã. 1, 2001). 4. Modely národohospodáfisk ch institucí V zkumné t my âeské národní banky, Ministerstva financí, Ministerstva prûmyslu a obchodu a âeského statistického úfiadu by se mûly vûnovat problematice makroekonomického modelování jiï z popisu sv ch ãinností. Jak jiï bylo v úvodu konstatováno, nejdále v tûchto aktivitách z logick ch dûvodû do la âeská národní banka. Ta pouïívá jako podporu pro splnûní sv ch zákonem kodifikovan ch cílû makroekonometrické mo- 3 (http://vosvrdaweb.utia.cas.cz/) 192 Finance a úvûr, 52, 2002, ã. 4

dely s krátkodob m a stfiednûdob m predikãním horizontem. Tyto modely jsou dûleïit m analytick m rámcem pro tvorbu a následnou formulaci inflaãní prognózy ânb. DÛvodem ãlenûní jádra modelu na krátkodobou a stfiednûdobou ãást je pfiedev ím respektování skuteãnosti, Ïe pro rûzné ãasové horizonty jsou vhodné odli né predikãní metody (rozdíly v identifikaci exogennosti ãi endogennosti jednotliv ch veliãin, ve v znamu a moïnosti zabudování expertního názoru). Souãasnou snahou v zkumného t mu je dobudovat mnoïinu satelitních specifick ch modelû zavû en ch pod stfiednûdobou ãástí modelu s cílem jednak zkvalitnit jeho celkovou predikãní schopnost, jednak na základû tûchto satelitních modelû hloubûji prozkoumat konkrétní modelovanou separátní veliãinu (napfi. rovnováïn reáln mûnov kurz, mezeru v stupu, rovnováïné reálné úrokové sazby) ãi vazbu. Podrobn popis naleznete v ãlánku (Bene Vávra Vlãek, 2002) âesk statistick úfiad (t m Jana Hellera) se pfiímo nezab vá makroekonometrick m modelováním s cílem prognózovat zvolené veliãiny na bázi relativnû komplexního modelu ãeské ekonomiky. Nicménû fiada jeho ãinností je tomuto procesu relativnû blízká. Z analytick ch prostfiedkû jsou pouïívána váhová schémata, metody extrapolací nebo anal zy na bázi tabulek input-output. Dal ím z postupû âsú je modelování ve smyslu získávání podrobnûj ích údajû pro ãtvrtletní odhady zvolen ch veliãin z roãních dat. Ministerstvo financí âr (t m Josefa Cvengro e) v souãasné dobû disponuje jedním ãistû ekonometrick m modelem, jenï byl konstruován zejména za úãelem provádûní krátkodob ch a stfiednûdob ch projekcí, popfiípadû simulací dopadû externích okû. Model obsahuje standardní bloky: reálná ekonomika, sektor domácností, trh práce, cenov blok, monetární blok a ãásteãnû také vefiejn sektor. Druh model má charakter modelu v eobecné rovnováhy a je vyuïíván pro evaluaci efektû hospodáfiské politiky. Snahou je, aby oba modely mûly rámcovû podobná v chodiska a aby byly vzájemnû konzistentní ve smyslu krátkodob ch predikcí i simulací pro del í období. Ministerstvo prûmyslu a obchodu âr (t m Josefa Plandora) teprve zahajuje pfiípravu na konstrukci a aplikaci makroekonometrického modelu. V souvislosti s dosavadními systematicky provádûn mi ekonomicko-analytick mi pracemi (ãtvrtletní Anal zy v voje ekonomiky âr a odvûtví v pûsobnosti Ministerstva prûmyslu a obchodu âr ) by tento model mûl nabídnout sofistikovanûj í rámec pro odhadování krátkodobého a pfiípadnû i stfiednûdobého v voje v oblasti prûmyslu a obchodu v kontextu v voje celého národního hospodáfiství âr i vnûj ího ekonomického prostfiedí. V e uveden v ãet a popis aktivit autorit byl sestaven bez nároku na objasnûní ãi konkrétní deskripci modelov ch pfiístupû. RovnûÏ nebyly zahrnuty anal zy privátních subjektû, které se jistû zab vají modelováním fiady vztahû a vazeb v ekonomice (napfi. útvary hlavních ekonomû komerãních bank a jin ch finanãních institucí). Kompletní komparace v ech znám ch modelov ch pfiístupû, pokud by byly informace o nich bûïnû získatelné, by si vyïádala samostatn pfiíspûvek. Na ím cílem bylo spí e indikovat smûry, kter m se ãeské v zkumné t my a autority v oblasti makroekonomického modelování vydaly, a informovat, v jakém stadiu se zhruba nacházejí. Finance a úvûr, 52, 2002, ã. 4 193

5. Pfiíspûvky monotematického projektu Prezentace modelov ch nástrojû v ãasopise Finance a úvûr byla jiï v tomto roãníku zahájena ãlánkem Hlédika (2002). V nûm byl prezentován jednoduch modelov rámec pro ãeskou ekonomiku, ve kterém centrální banka optimálnû reaguje na exogenní vnûj í a vnitfiní oky. Jedná se o kalibrovan model ãeské ekonomiky s modelovû konzistentními oãekáváními, kter je vyuïíván k odvození reakãní funkce centrální banky umoïàující minimalizaci rozptylu nûkter ch klíãov ch makroekonomick ch veliãin kolem jejich cílov ch nebo rovnováïn ch hodnot. Tento rámec kromû toho, Ïe slouïí k odvození rûzn ch ãasovû konzistentních mûnov ch pravidel, je vhodn také k tvorbû inflaãních prognóz a k analytickému posouzení vlivu zmûny krátkodob ch úrokov ch sazeb napfiíklad na inflaci, ekonomick rûst nebo reáln mûnov kurz. Bene, Vávra a Vlãek (2002) v tomto ãísle ãasopisu dokumentují, jak je organizován predikãní a analytick systém v ânb. Tento nástin ukazuje, Ïe predikãní a analytick systém pro podporu mûnové politiky se skládá z celé fiady více ãi ménû formálních nástrojû, které jsou sice izolované, nicménû musejí umût spolu komunikovat aè uï pravidelnû pfii vytváfiení predikce, nebo v pfiíleïitostn ch anal zách. Vzhledem k tomu, Ïe mûnová politika se musí explicitnû pohybovat ve stfiednûdobém rámci inflaãních cílû, mûl by v centru systému stát jeden jádrov ãtvrtletní predikãní model, kter by pfii rozumné mífie detailu popisoval základní prvky transmisního mechanizmu a zprostfiedkoval tak formální podobu jednotného my lenkového rámce, v nûmï probíhají mûnovûpolitické úvahy. Kolem nûho by mûly b t uspofiádány satelitní nástroje, z nichï kaïd hraje pfii tvorbû predikce pfiesnû definovanou roli. Vzhledem k tomu, Ïe za relevantní rámec pro mûnovûpolitické anal zy je v moderní makroekonomii povaïována teorie monetárního cyklu, skládá se ãtvrtletní predikãní model ze dvou relativnû samostatn ch blokû. První ãástí je model dlouhodob ch rovnováïn ch trendû, druhou ãást tvofií model mûnového hospodáfiského cyklu. Kotlán (2002) analyzuje vztah mezi ãasovou strukturou úrokov ch sazeb a dal ími makroekonomick mi veliãinami v modelu malé otevfiené ekonomiky. Na rozdíl od doposud publikovan ch studií neprovádí zkoumání postavení ãasové struktury v ekonomice analytick m fie ením modelu, ale vyuïívá modelov ch simulací. Cílem studie je zjistit, zda jsou indikaãní schopnosti termínového rozpûtí dány strukturálnû, nebo zda závisejí na zpûsobu chování centrální banky. Fukaã a Va íãek (2002) prezentují mal makroekonomick model, kter fie í problém odhadu potenciálního produktu pomocí roz ífiené Phillipsovy kfiivky. Potenciální produkt je v nûm modelován explicitnû a je identifikován na ãtvrtletních datech. Pfiístup vychází ze skuteãnosti, Ïe potenciální produkt je statisticky nemûfiitelná ekonomická veliãina; proto jako metoda odhadu byla zvolena Kalmanova filtrace. Vlãek (2002) struãnû shrnuje dosavadní pfiístupy k odhadu parametrû a poãáteãních podmínek pro modely ve stavovém tvaru. Ukazuje moïnosti vyuïití jednotliv ch metod, stejnû jako jejich v hody a nev hody. Podrobnûji je zde zmiàována metoda maximální vûrohodnosti pro modely ve sta- 194 Finance a úvûr, 52, 2002, ã. 4

vovém tvaru, která k v poãtu vûrohodnostní funkce vyuïívá v stupy Kalmanova filtru. V hodou této metody je její relativní jednoduchost, a zejména moïnost pouïití pro odhad parametrû a poãáteãních podmínek pro modely ve stavovém tvaru. Tato metoda je pak vyuïita pro odhad parametrû malého monetárního modelu otevfiené ekonomiky. Model je odvozen na mikroekonomick ch základech a odhadnut na ãesk ch datech. V e uvedené ãlánky vhodnû doplàuje pfiíspûvek mídkové (2002), kter popisuje transmisní mechanizmy mûnové politiky, které jsou klíãovou souãástí prezentovan ch makroekonomick ch modelû. LITERATURA BENE, J. VÁVRA, D. VLâEK, J. (2002): Úloha makroekonomick ch modelû v predikãním systému ânb. Finance a úvûr, roã. 52, 2002, ã. 4, ss. 197 231. DLOUH, V. (1988): On the Problem of Macroenomic Modelling in Centrally Planned Economies. Ekonomicko-matematick obzor, roã. 22, 1988, ss. 361 77. FUKAâ, M. VA ÍâEK, O. (2002): Makroekonomick model produktu neakcelerujícího inflaci. Finance a úvûr, roã. 52, 2002, ã. 5, ss. 258 74. HANOUSEK, J. TÒMA, Z. (1994): Makroekonomick model ãeské ekonomiky: návrh moïného pfiístupu. Finance a úvûr, roã. 44, 1994, ã. 1, ss. 18 29. HLÉDIK, T. (2002): Optimální mûnová pravidla v dynamickém modelu ãeské ekonomiky. Finance a úvûr, roã. 52, 2002, ã. 3, ss. 164 186. KODERA, J. PELIKÁN, J. (1993): Ekonometrické experimenty s reálnû-penûïními modely. Finance a úvûr, roã. 43, 1993, ã. 3, ss. 119 126. KOMÁREK, L. (1996): Úpln keynesovsk model v procesu tvorby hospodáfiské politiky: moïnosti a meze aplikace. (Diplomová práce.) Ostrava, Ekonomická fakulta V B-TU, 1996. KOMÁREK, L. (1997): Návrh segmentû strukturálního makroekonomického modelu âr. Politická ekonomie, roã. 45, 1997, ã. 4, ss. 548 562. KOTLÁN, V. (2002): âasová struktura úrokov ch sazeb a mûnová politika v malém makroekonomickém modelu. Finance a úvûr, roã. 52, 2002, ã. 4, ss. 232 254. PELIKÁN, J. (1996): Econometric Model of the Czech Economy. Acta Oeconomica Pragensia, roã. 4, 1996, ã. 7, ss. 207 209. PELIKÁN, J. (2001): Komplexní model ãeské ekonomiky. Acta Oeconomica Pragensia, roã. 9, 2001, ã. 1, ss. 27 40. MÍDKOVÁ, K. (1994): A Macroeconometric Model of the Czech Republic A Theoretical Foundation. Praha, Institut ekonomie ânb, 1994, VP ã. 7. MÍDKOVÁ, K. (1995): V voj pfiístupû k makroekonometrickému modelování. Politická ekonomie, roã. 43, 1995, ã. 1, ss. 113 124. MÍDKOVÁ, K. (2002): Transmisní mechanizmus mûnové politiky na poãátku 3. tisíciletí. Finance a úvûr, 52, 2002, ã. 5, ss. 287 306. VA ÍâEK, O. (1998a): Macroeconomic Model of Small Open Economy: Adaptive Parameter Estimation, Behavior Analysis and Optimal Kontrol. Bulletin of the Czech Econometric Society, 1998, ã. 8. ss. 3 25. VA ÍâEK, O. (1998b): Adaptive Parameter Estimation, Behavior Analysis and Optimal Control of Macroeconomic Model. School DATASTAT 97 Proceedings, Folia Facultas Scientiarum Naturalium Universitatis Masarykianae Brunensis, Mathematica (Masarykova Univerzita Brno), 1998, ss. 163 184. VA ÍâEK, O. (1999): Dynamic Inflation Model: The Analysis and the Forecast of the Macroeconomic Effects of Desinflation Strategy. Bulletin of the Czech Econometric Society. 1999, ã. 10, ss. 43 50. Finance a úvûr, 52, 2002, ã. 4 195

VLâEK, J.: Odhad parametrû modelû ve stavovém tvaru. Finance a úvûr, roã. 52, 2002, ã. 5, ss. 275 86. VO VRDA, M. (1996): Disequilibrium Model Applied to the Czech Economy. Bulletin of the Czech Econometric Society, 1996, no. 4, pp. 73 95. VO VRDA, M. (1997): Econometric Model for the Czech Economy. (CD-ROM), Prague, 1997, http://vosvrdaweb.utia.cas.cz/. SUMMARY JEL Classification: C5, E1 Keywords: econometric modelling macroeconomic models The Czech Economy in Macroeconomic Models Jan FRAIT Czech National Bank, Prague; Faculty of Economics of Technical University of Ostrava (jan.frait@cnb.cz) Lubo KOMÁREK Czech National Bank, Prague; University of Economics, Prague (lubos.komarek@cnb.cz) The introduction to Volume 52, Number 4 (and 5) of Finance a uver s selected topic: macroeconomic modelling in the Czech Republic. The authors introduce the issue with a survey of macroeconomic modelling in Czech economic literature. The journal s articles are mostly devoted to the results of the long-term activities of the Czech National Bank s monetary department and its external collaborates. Five papers are introduced that consider key Czech National Bank macroeconomic modeling tools: quarterly projection models, small macroeconomic models with interest-rate term structures, models estimating potential product via augmented Phillips curve, and estimates of the parameters of a small open-economy monetary model via the maximum-likelihood method. 196 Finance a úvûr, 52, 2002, ã. 4