INTELIGENTNÍ INVESTICE ZERTIFIKATEJOURNAL Martin Svoboda Čína zpomaluje Na velmi vysoké úrovni Čína je již mnoho let pokládána za motor světové ekonomiky. Ale ještě dlouho potrvá, než Čína dožena vyspělé země. Zřetelný je tento rozdíl pokud například srovnáme životní podmínky v Číně s podmínkami v Evropě nebo Americe. Stále ještě žijí miliony Číňanů pod hranicí existenčního minima. A existují další statistiky, které tuto tezi podporují. Mezi ně patří ukazatele jako jsou výše HDP na obyvatele nebo počet aut na 1000 obyvatel a další. Ovšem již před delší dobou se Čína stala důležitým obchodním partnerem a patří ke globálním průmyslovým lídrům. Že tato země disponuje největšími devizovými reservami světa, by mělo být zmíněno jen okrajem. Důležité ale je, že světové hospodářství se mezitím stalo skutečně velmi závislé na čínském růstu zřetelně více než má vliv současný vývoj na Ukrajině. A ukazatele prezentované za první kvartál nezaznamenaly přinejmenším žádný velký propad. Neboť první tři měsíce přinesly ve srovnání s předchozím rokem hospodářský růst ve výši 7,4 procenta.. To je lehce nad očekáváním analytiků, ale přesto se jedná se ale o nejnižší hodnoty za poslední rok a půl. A pokud to půjde v následujících třech kvartálech stejným tempem růstu, může Čína dosáhnout nejnižšího růstu za posledních 24 let. Tehdy (v prvních letech po roce 1990) byl čínský růst pro globální svět naprosto nevýznamný. Neboť Evropa měla jiné problémy k řešení. Pád železné opony, rozdělení Československa, znovusjednocení Německa zcela právem pohltily všechnu pozornost. Dnes je tomu zcela jinak. Pro řadu evropských států je Čína jedním z nejdůležitějších obchodních partnerů. Mnoho především německých podniků vyváží velkou část své produkce do Čínské lidové republiky. I přes slabší růst ještě není možné pozorovat žádné přibrždění současných obchodních aktivit. Neboť statistika dokládá, že například německý zahraniční obchod s Čínou poklesl v prvním kvartále jen jedno procento. S tím přeci lze stále dobře žít. Pick of the Week Philips Inliner Výsledky za první čtvrtletí prezentované společností Philips byly zklamáním. Inlinewarrant od Société Générale umožní investorům dosáhnout v následujících pěti měsících výnosu ve výši 12,4 procent nebo-li 31,1 procent p.a. Předpokladem je, aby se akcie do splatnosti warrantu nikdy nevrostly nad úroveň 31,50 EUR a současně nepoklesly pod 18,50 EUR. Pick of the Week strana 6 Dividendové indexy Mnoho čísel, žádný rekord Ani v letošní dividendové sezóně se společnostem nepovedlo rozdělit mezi akcionáře rekordní sumu, a tak zůstává 38,4 miliard eur z roku 2008 nepřekonatelným vrcholem. Poznat mezi akciovými společnostmi zlé ničemy je celkem snadné, protože hned tři společnosti z indexu DAX Deutche Telekom, RWE, E.ON - oproti loňsku své dividendy značně snížily Hlavní téma strana 2 07 2404 2014 Nová emise Za šest měsíců až 8% Nový Bonusový certifikát VIG, jehož výnos = bonus vyplacený klientovi se odvozuje od vývoje tržního kurzu akcie společnosti VIG (Vienna Insurance Group). Bonusový certifikát VIG přináší atraktivní příležitost získat bonus ve výši 8 % z upisovací ceny, tedy 80 Kč za každý certifikát. Tento výnos je chráněný proti poklesu ceny akcie až o 15 %. Nové emise strana 2 Portfolio Uhli palivem budoucnosti? Uhlí je patrně nejkontroverznějším zdrojem energie. Při jeho současných cenách je ale vhodným a flexibilním řešením problémů. Co by si člověk mohl přát víc. Levný zdroj energie, který se dá snadno těžit, převážet i spalovat. Portfolio strana 5 ZERTIFIKATEJOURNAL Využijte optimálně potenciál investičních produktů! Zertifikatejournal je nezávislé informační médium pro inteligentní investování s moderními finančními produkty.
HLAVNÍ TÉMA DIVIDENDY ZERTIFIKATEJOURNAL 07.2014 02 Mnoho čísel, ale žádné rekordy Srovnání dividendových indexů Sezóna valných hromad právě odstartovala. Nejprve přivítal své akcionáře v Berlíně koncern Daimler, týden nato jej následovala RWE a až do konce dubna se mohou představenstva šesti dalších členů německého indexu DAX těšit na dotazy svých akcionářů. Německý institut pro portfoliové strategie (DIPS) také letos ve spolupráci s Německou asociací drobných akcionářů (DSW) důkladně prozkoumal dividendy přibližně 650 německých akciových společností, které jsou kótovány na tržních segmentech frankfurtské burzy Prime, General a Entry Standard. Oproti loňskému roku stoupl celkový objem vyplácených dividend pouze nepatrně na 37,3 miliard eur (z loňských 36,7 miliard eur). Také letos bez rekordů Ani v letošní dividendové sezóně se společnostem nepovedlo rozdělit mezi akcionáře rekordní sumu, a tak zůstává 38,4 miliard eur z roku 2008 nepřekonatelným vrcholem. Poznat mezi akciovými společnostmi zlé ničemy je celkem snadné, protože hned tři společnosti z indexu DAXu, a to jmenovitě Deutsche Telekom a energetickou revolucí otřesené RWE a E.ON, oproti loňsku dividendy značně snížily. Tři slaboši Snížení dividend stálo akcionáře v součtu 2,4 miliard eur. Tento propad nevyrovná ani to, že dividendy vyplácí více společností než kdy předtím. Dalším výsledkem studie je, že zatím 85 procent členů DAX, MDAX, SDAX a TecDAX vyplácí dividendy, což oproti loňskému roku odpovídá nárůstu o plných pět procent. Tři škrty v dividendách stojí investory 2,4 miliard eur. Zatímco tedy tři někdejší dividendoví králové z DAXu své výplaty redukovali, je celkový pohled vcelku působivý. Více než polovina společností indexu DAX, přesněji 17, zvýšila výplaty dividend, což v průměru dává velmi slušných dvanáct procent. U indexů MDAX a TecDAX dokonce padly nové rekordy ve vyplácení dividend, přičemž MDAX je přitom jednoznačným dividendovým králem, protože u něj stoupaly vyplacené dividendy již čtvrtý rok v řadě nyní na novou rekordní hodnotu, která leží za hranicí šesti miliard eur. Studie DIPS ale také ukazuje, že téma stabilní dividendové politiky zůstává na německém akciovém trhu stále problémem, protože pouze čtyři ze dvaceti top dividendových titulů se v uplynulých deseti letech obešly bez krácení dividend. Těmito společnostmi jsou Siemens, Bayer, Munich Re a Linde. Dlouhodobé zvyšování dividend je proto stále spíše vzácností. USA zůstává vzorem V USA jsou jako dividendoví aristokrati označovány společnosti, které animálně po dobu 25 let průběžně zvyšují své dividendy. Tito američtí králové se také mohli pochlubit silným kurzovým vývojem a daří se jim jasně a dlouhodobě porážet například dobře známý index S&P 500. Škoda jen, že se zatím žádné německé společnosti nepodařilo dostat se mezi čistokrevné aristokraty. V celé Evropě je jich nedostatek. Existuje zde pouze pět skutečných dividendových aristokratů. Certifikáty na dividendové indexy Na německém certifikátovém trhu je k dispozici hned několik open-end certifikátů, které se vážou čistě na dividendové indexy. Nejznámějším zástupcem je DivDAX, který obsahuje 15 titulů ze 30 členů indexu DAX s nejvyššími dividendovými výnosy. Stejně jako DAX, který také započítává dividendy, je i složení indexu DivDAX vždy v září upravováno. Aktuálně má největší váhu v indexu Daimler (10,4 procent), BASF (9,9 procent), Allianz (9,9 procent) a Siemens (9,8 procent). Jen mírně se liší tahouni indexu DAX: zde kurz udává Bayer (9,7 procent), Siemens (9,6 procent), BASF (9,0 procent) a Daimler (8,7 procent). DivDAX tak mohl za deset let dosáhnout celkového nárůstu o 169 procent. Oproti tomu DAX dosáhl za stejné období nárůstu pouze kolem 148 procent. A krátkodobě se situace pro dividendové indexy vyvíjí slibně. Za rok si připsal DivDAX okolo 30 procent, zatímco DAX vzrostl o pouhých 23,8 procent. Mnoho investorů nicméně věří tomu, že přidáním dividendového indexu do portfolia získají defenzivní investici, se kterou by mohli lépe DAX vs. DivDAX Shodný vývoj V průměru se DAX a DivDAX pohybují takřka ve stejném směru. A také jejich případné výkyvy jsou si velmi podobné. Po deseti letech má DivDAX jen mírný náskok. Hand in Hand
HLAVNÍ TÉMA DIVIDENDY ZERTIFIKATEJOURNAL 07.2014 03 přežít slabší časy tržních poklesů. To však není v žádném případě pravda: Protože jak ukazuje graf dlouhodobého srovnání, při poklesu celého trhu také DivDAX takřka ruku v ruce klesá, a při oživení trhu někdy dokonce za indexem DAX zaostává. který je opět nabízen bez spreadu a ročních poplatků. Investoři, kteří si myslí, že dividendové indexy zpravidla vykouzlí mnohem lepší performance, než klasický index burzovního trhu, se mýlí. je 20 titulů z indexu HDAX, který zohledňuje všech 110 titulů indexů DAX, MDAX a TecDAX. Za sestavením tohoto dividendového indexu nejsou historická data, ale oznámení výplat dividend a dividendové odhady analytiků. Open- end do portfolia Přesto mohou investoři do svého portfolia přibrat DivDAX jako dlouhodobou investici. S nízkými náklady lze do DivDAX investovat u Commerzbank (ISIN DE000CB52598). Emitent nabízí open-end certifikát bez spreadu a poplatků za správu a to i přesto, že jsou zde přirozeně reinvestovány dividendy. Kdo by však chtěl raději zvolit klasiku, tak může sáhnout po indexovém certifikátu na DAX od Deutsche Bank (ISIN DE0007093353), Obzvláště další dividendové barometry Deutsche Börse se nemohou ničím pochlubit. Tak například výnosy indexu DivMSDAX, který spojuje 15 titulů s nejvyššími dividendovými výnosy z indexů středních a menších společností MDAX a SDAX, je na míle vzdálen od performance MDAX. Výhled do budoucna také nepomůže Ani performance indexu DAXplus Maximum Dividend není přesvědčivý, ačkoliv je u něj použita jiná systematika. Index totiž obsahu- Tento přístup se však zdá být spíše neúspěšný. Index si za deset let připsal pouze 90 procent, zatímco například DAX (plus 147 procent) a MDAX (plus 246 procent) jej jasně překonali. Ani do této investice se tedy vstup příliš nevyplatil. Příznivci středně velkých společností si spíše přijdou na své s indexovým certifikátem na MDAX, který má v nabídce například Commerzbank (ISIN DE000CB44496, spread 0,5 procent, bez ročních poplatků). Varianta Dow Jones Strategii zaměřenou na očekávané dividendy využívá rovněž Dow Jones Germany Forecasted Dividend Plus Index. Přidává však navíc ještě dodatečné fundamentální podmínky, bez jejichž splnění se akcie vybraných společností nemohou stát členem indexu. Akciová společnost musí dosahovat zisku a musí v uplynulých třech letech vyplácet dividendy. Při kvartálním přizpůsobení jednotlivých váhových zastoupení jsou u 20 členů indexu, kteří jsou vybíráni ze společností v zohledněných v indexu Dow Jones Germany, brány v potaz také historické dividendové výnosy a změny v odhadech budoucí výše dividend. Bohužel pro tento index nejsou k dispozici data za období posledních deseti let. V pětiletém srovnání však index obstál velmi dobře. Může se pochlubit nárůstem o 202 procent. Vyvíjel se tedy lépe než DAX (plus DJ Germany Forecasted Div. Plus Slibný start Obzvláště v posledním býčím trendu mohl dividendový index od Dow Jones zazářit. I nyní je opravdu strmý rostoucí trend barometru stále neporušený index nedávno zaznamenal další maxima. 117 procent) a takřka drží krok s býčím indexem MDAX (plus 238 procent). Za období jednoho roku dokonce předčil MDAX o 31,4 procent, protože ten si za toto období připsal pouhých 25 procent. Prezentovaný historický vývoj ukazuje, že přidáním dodatečných fundamentálních podmínek může vzniknout dividendový index, který má jistě šanci na dlouhodobý outperformance. Na Dow Jones Germany Forecasted Dividend Plus Index vydala indexový certifikát HypoVereinsbank (ISIN DE000HV5ZN70). Certifikát je bez poplatků, spread činí 0,2 procent.
NOVÁ EMISE ZERTIFIKATEJOURNAL 07.2014 Krátkodobý bonus Umožní výnos až 8 % Rádi byste dosáhli na atraktivní především pro investory, kteří potenciál a zároveň měli upřednostňují strategii zaměřenou na výnosový svoji investici alespoň částečně výnos, a zároveň jste si vědomi rizik chráněnou? Pak se chopte šance, kterou Vám nabízí nový Bonusový certifikát VIG, jehož výnos = bonus vyplacený klientovi se odvozuje od vývoje tržního kurzu akcie společnosti VIG (Vienna Insurance Group). Bonusový certifikát VIG je určen s investicí spojených. Díky tomuto certifikátu mají šanci na zajímavý bonus i při kolísání či mírném poklesu podkladového aktiva akcie společnosti VIG a to v horizontu pouze šesti měsíců. Bonusový certifikát VIG přináší atraktivní příležitost získat bonus ve výši 8 % z upisovací ceny, tedy 80 Kč za každý certifikát. Tento výnos je chráněný bezpečnostním polštářem proti poklesu ceny akcie až o 15 % vůči její počáteční hodnotě. Podkladové aktivum: akcie VIG VIENNA INSURANCE GROUP jako mezinárodní pojišťovací skupina v současné době zahrnuje 50 pojišťoven ve 25 evropských zemích a s přibližně 23 000 zaměstnanci je jasným lídrem na svých klíčových trzích (Rakousko, ČR, Slovensko, Rumunsku či Bulharsko). Agentura Standard & Poor s ji udělila rating A+ (se stabilním výhledem), a je nejlépe hodnocenou firmou hlavního indexu ATX Vídeňské burzy. Mezi dceřiné společnosti Vienna Insurance Group v České republice patří kromě Pojišťovny České spořitelny, a.s., také Kooperativa pojišťovna, a.s., a Česká podnikatelská pojišťovna, a.s. Ochranný mechanismus V případě, že cena akcie společnosti VIG bude v příštích šesti měsících stagnovat či mírně klesat, pojme bezpečnostní polštář pokles její ceny až o 15 % počáteční hodnoty. Jak Bonusový certifikát funguje Na konci posledního dne upisovacího období 16. května 2014 se stanoví počáteční hodnota akcie VIG, ze které se následně vypočítá bariéra ve výši 85 %. Do doby splatnosti bude následně průběžně sledována cena podkladového aktiva akcie VIG. Bariéra slouží jako bezpečnostní polštář. Jestliže cena akcie VIG v průběhu doby do splatnosti nepoklesne na nebo pod barieru 85 % ve srovnání s její počáteční hodnotou, bude k datu splatnosti vyplacena hodnota certifikátu s bonusem, tedy 1.080 korun za každý certifikát. Vzroste-li cena akcie v průběhu trvání Zajímavá investiční příležitost Analytici České spořitelny očekávají v průběhu letošního roku významné zlepšení ziskovosti společnosti, které by mělo pokračovat i v roce 2015. Navíc se akcie pojišťovny VIG obchodují výrazně pod svou vnitřní hodnotou (vnitřní hodnota odráží čistou hodnotu aktiv + současnou hodnotu budoucích zisků již uzavřených životních a zdravotních pojištění a nezahrnuje neživotní a úrazové pojištění ani růst trhu). Ta na konci loňského roku činila 48 euro na akcii. Bonusový certifikát VIG Název Emitent Podkladové aktivum Typ Upisovací období Datum emise Splatnost certifikátu Upisovací cena Hodnota s bonusem CAP Bariéra Poplatek za úpis EB VIG BC1 Bonus VIG ERSTE GROUP BANK AG Akcie VIG AT0000908504 Bonusový certifikát 28.dubna až 16.května 2014 20. května 2014 20. listopadu 2014 1.000,- CZK 1.080,- CZK 85 % počáteční hodnoty 1 % z upisovaného objemu 04 certifikátu nebo k jeho splatnosti o více než 8 % (např. o 15 %), bude k datu splatnosti rovněž vyplacena hodnota certifikátu s bonusem ve výši 1.080 korun za každý certifikát. Klesne-li v průběhu trvání certifikátu cena akcie VIG na úroveň bariéry 85 % či více, bude k datu splatnosti vyplacena hodnota odpovídající skutečné ceně akcie VIG, nejvíce však 1.080 korun. Aktuální cena certifikátu po ukončení úpisu bude závislá na skutečné ceně akcie VIG a době do splatnosti. Konečná hodnota bariéry Bonusového certifikátu VIG v korunách bude zveřejněna 20. května 2014 v závislosti na výsledku obchodování 16. května 2014. Podrobnější informace o výhodách a rizicích investice do Investičních certifikátů emitovaných Erste Group Bank AG Vám rádi poskytneme na informační lince 224 995 300, nebo je získáte na investičním portále www.investicnicentrum.cz. Hodnota investované částky a výnos z ní může stoupat i klesat, přičemž není zaručena návratnost původně investované částky. Minulá výkonnost nezaručuje výkonnost budoucí. Investor nese nákupem certifikátu riziko vývoje kurzu akcií. Může dojít ke ztrátě investovaných prostředků. Držitel certifikátu nese kreditní riziko emitenta. V průběhu platnosti certifikátu jsou příslušné dividendy podkladového aktiva akcií k dispozici pro financování mechanismu dosažení zisku a nebudou vyplaceny investorovi.
PORTFOLIO ZERTIFIKATEJOURNAL 07.2014 05 Uhlí Palivo budoucnosti? Uhlí je patrně nejkontroverznějším zdrojem energie. Při jeho současných cenách je ale vhodným a flexibilním řešením problémů. Co by si člověk mohl přát víc. Levný zdroj energie, který se dá snadno těžit, převážet i spalovat. A navíc je ho dostatek, doložené světové zásoby vystačí na 109 let současné produkce poedle jedné studie, podle jiné dokonce na 132 let, většinou se nachází v politicky stabilních částech světa a existuje celosvětově vysoká konkurence prodejců. Nehrozí zde tedy vyšší míra buď státních zásahů či vzniku kartelů, které by uměle navyšovali cenu. Je to i šance pro chudé země stát se bohatšími. Na druhé straně je to nesmírně znečisťující zdroj energie. Těžba, transport, skladování i spalování je spojeno se znečišťováním a nebezpečím. Hlubinné doly jsou silně nezdravým a nebezpečným pracovním místem. Povrchové doly zase ničí kvalitní půdu a zásoby podzemní vody. Nemluvě o emisích CO2, některé studie dokazují, že uhlené elektrárny vypouští více radioaktivity než jaderné elektrárny. Částečným řešením především v USA se v uplynulých letech stala břidlicová revoluce, která se postarala o výrazný propad cen uhlí. Nicméně je tento boom zatím opravdu jen částečným řešením, dle federální studie bude v roce 2040 stále produkováno 22 % elektrické energie z uhlí, což je jen mírný pokles oproti stávajícím 26 %. To rozhodně neopravňuje poslední vývoj cen uhlí a akcií uhelných společností. Tento sektor rozhodně není v poslední době atraktivní - za poslední 3 roky je dokonce nejprodělečnějším ze všech. Za posledních 5 let akcie uhelných těžařů prodělaly přes 40 %, i když cena uhlí je za stejnou dobu víceméně na stejné úrovni. Navíc od vrcholu krátkodobého zotavení ceny uhlí ze začátku roku 2011 je i cena uhlí o třetinu níže, kurzy akcií však o více než dvě třetiny. Takovýto dopad měl na tento sektor břidlicový boom v USA. Nicméně i v současné době uhlí uspokojuje 30 % světových energetických potřeb, vyrábí 41 % elektřiny a používá se v 70 % celosvětové výroby oceli. Od roku 1990 se světová produkce uhlí zvýšila o 67 %. Břidlicový boom měl pro těžaře za dopad hledání nových exportních trhů a propad cen uhlí na světových trzích. Ale právě z toho nyní může těžit. Do karet mu hraje i omezení využití jaderné energie například v Německu či Japonsku. Například v Německu je nyní energie z uhelných elektráren o polovinu levnější než z elektráren spalujících plyn a uhlí tak zde zažívá nový boom. Německo v současnosti produkuje z hnědého uhlí 162 miliard kw/h, což je historické maximum od dob sloučení s Východním Německem. Velkým pozitivem pro budoucnost uhelné energie mohou být nové technologie, které dokáží při spalování uhlí extrahovat plyny a zachytávat vycházející CO2. V Mississippi již vznikla takováto čistá uhelná elektrárna. Nicméně při ceně 6.800 USD za kw je zatím tato čistá produkce neefektivně drahá, produkce z břidlicového plynu vyjde v USA na 1.000 USD za kw a tak zatím zůstane uhlí stále špinavým zdrojem energie. Nicméně i tento počin dokazuje, že technologie mohou být do budoucna příslibem pro odstranění negativní stránky tohoto zdroje energie. Z pohledu valuace uhelných společností jsou akcie nyní extrémně levné. Po rozjezdu břidlicového boomu se poptávka po uhlí snížila, tím i jeho cena, vzrostly zásoby na skladech a některé společnosti se dostály do ztráty. Na to reagovaly snižováním nákladů a hlavně hledáním nových odbytišť především právě v "zelené" Evropě. A i když jsou tyto společnosti silně zadlužené a některé se tak musí obávat o přežití, tak současná tržní kapitalizace pěti největších společností činí necelých 18 miliard USD, tedy jen mírně nad jejich účetní hodnotou ve výši 16,5 mld. USD. Z fundamentálního pohledu je tedy právě nyní vhodný čas ke vstupu do investice. Bohužel neexistují zatím žádné atraktivnější konstrukce, jak uchopit tento sektor, žádné bonusové certifikáty a první opce na indexy jsou zatím nelikvidní a s vysokými spready. Nicméně vzhledem k výše zmíněnému vidíme nyní zajímavý potenciál pro vstup i přes ETF či akciové baskety, byť vzhledem k vyšší volatilitě těchto akcií zatím spíše pouze pro dynamičtější investory a s poměrně nižší vahou v investičním portfoliu. "Tato investiční strategie je určena pro širokou veřejnost a uvedené informace jsou obecné, mají pouze informativní charakter a představují názor společnosti Best Buy Investments, a.s. Upozorňujeme, že předkládané údaje z minulosti nejsou spolehlivým ukazatelem budoucího vývoje investičního nástroje nebo strategie a ani očekávaný vývoj není zárukou budoucího vývoje. Dále upozorňujeme, že společnost Best Buy Investments, a.s. neposkytuje k investičním nástrojům obsaženým v této investiční strategii individualizované investiční poradenství, zprostředkování obchodů ani iné investiční služby. Zprostředkování obchodu, poskytnutí individualizované rady nebo řízení investiční strategie v souvislosti s touto investiční strategií je možné u partnerské společnosti Sympatia Financie, o.c.p., a.s." Tento text byl připraven Best Buy Investments a nemusí se shodovat s míněním redakce ZertifikateJournal.
KOLUMNA & NEWS ZERTIFIKATEJOURNAL 07.2013 06 Nicolai Tietze Deutsche Bank Sen v poušti Zatímco DAX v tomto roce prozatím nepřinesl žádné pozitivní zisky, na finančních trzích Spojených Arabských Emirátů to vypadá zcela jinak. Tak například Dubai Financial Market-Index vzrostl od začátku roku o více než 35 procent. Právě u institucionálních investorů se Emiráty těší velké oblibě. Důvodů proto je více. Státní dluh je relativně nízký a dosahuje úrovně 18,2 procenta a naopak příjem na hlavu je nesrovnatelně vysoký, plných 50 000 USD. Stabilní hospodářský růst a mezinárodním bohatství přesahující částku 100 miliard eur, řadí tento region k globálně nejbohatším a finančně nejsilnějším státům. Dubai se v minulosti stala turisticky oblíbeným místem Středního východu a z toho profituje rovněž Abu Dabi, kde v loňském roce vzrostrl počet turistů o deset procent. Už tak silný hospodářský růst bude ještě více podpořen arabským pořádáním Expo v roce 2020. Aby se Expo uspořádalo odpovídajícím způsobem, je zapotřebí množství státních, stejně jako soukromých investic od domácích nebo zahraničních společností. V jak velkém rámci se tato podpora uskuteční, je prozatím nejisté, ovšem současné růstové prognózy HDP budou analitici korigovat směrem vzhůru. Investoři, kteří sází na pozitivní budoucnost Blízkého východu, se nabízí nová příležitost pro participaci na trhu Spojených Arabských Emirátů. Neboť doposud bylo pro drobné investory téměř nemožné investovat do akcií z Dubaje a Abu Dabi, protože tyto akcie nebyly kotovány na národních trzích. S nově emitovaným investičními certifikáty od Deutsche Bank se mohou investoři podílet na hodnotovém vývoji vybraných akcií z regionu Spojených Arabských Emirátů. Certifikáty mají pevnou dobu trvání 18 měsíců a jsou z části prodávány s diskontem, neboť během doby trvání nejsou vypláceny žádné dividendy. Manažerský poplatek není účtován. Pick of the Week Philips zklamal Inliner umožní vysoký výnos Inline-warrant od Société Générale umožní investorům dosáhnout v následujících pěti měsících výnosu ve výši 12,4 procent nebo-li 31,1 procent p.a. Předpokladem je, aby akcie společnosti Philips do splatnosti warrantu nikdy nevrostly nad úroveň 31,50 EUR a současně nepoklesly pod 18,50 EUR. Šance na inkasování maximální možného výnosu jsou dobré. Podkladová akcie se sice po neuspokojivých výsledních za první čvrtletí nachází v sestupném trendu, ale kolem oblastí 23,00 EUR a 21,00 EUR se nacházejí dvě významné úrovně podpory, které byly v minulosti úspěšně otestovány. Philips Inliner ISIN/WKN Emitent Podkladové aktivum Rozhodný den Horní bariéra (odstup) Dolní bariéra (odstup) Maximální výnos Prodej/Nákup (Spread) DE000SG4Y773/SG4Y77 Société Générale Philips 19. září 2014 18,50 EUR (- 21,1%) 31,50 EUR (34,3%) 12,4% (31,1%p.a.) 8,71/8,91 EUR (2,3%) ZERTIFIKATEJOURNAL je informační servis firem ZJ Media GmbH a Schwingel+Partner s.r.o. Náhorní 14, 616 00 Brno, Česká republika Fax: +42(0)5 43236547 E-mail:info@zertifikatejournal.cz Internet: www.zertifikatejournal.cz Vydavatel Martin Svoboda Redakce Martin Grimm Wolfgang Raum Objednávky info@zertifikatejournal.cz Periodika vydávání Čtrnáctideník per E-mail (bez právního nároku) Přihlášení E-mailem zdarma www.zertifikatejournal.cz Registrace ISSN: 1213-8622 Autorská práva Veškerá autorská práva k časopisu ZERTIFIKA- TEJOURNAL vykonává vydavatel. Jakékoliv užití časopisu nebo jeho části, zejména šíření jejich rozmnoženin, přepracování, přetisk, překlad, zařazení do jiného díla, ať již v tištěné nebo elektronické podobě, je bez souhlasu vydavatele zakázáno. Rizikové upozornění Veškerý obsah ZERTIFIKATEJOURNAL byl připraven v dobré víře s nejvyšší možnou pečlivostí. Za data a informace, za kompetentnost, včasnost, přenosnost a správnost publikovaných informací nenese vydavatel žádnou odpovědnost. Data, investiční doporučení a informace obsažené v ZertifikateJournal nesmí být považovány za nabídku k nákupu nebo prodeji. ZertifikateJournal nenese žádnou přímou nebo nepřímou, náhodnou, následnou nebo jakoukoli jinou odpovědnost za případné finanční nebo jiné majetkové újmy způsobené jakýmkoli užitím publikovaných informací.