Vedení firmy od krachu Eurozóny po zápas s Čínou Aleš Michl ales.michl@rb.cz
Konkurenceschopnost ČR 1,2 1,0 Tržní podíl ČR na světovém exportu (v procentech) 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Zdroj dat: Bloomberg
Závislost na Německu? Exportní země ČR za 2010 2010 Export v mld. Kč podíl na exportu v % 1 Německo 803.0 31.9 2 Slovensko 220.7 8.8 3 Polsko 155.1 6.2 4 Francie 135.5 5.4 5 Británie 122.2 4.9 6 Itálie 112.1 4.5 7 Nizozemsko 96.1 3.8 8 Rusko 67.4 2.7 9 Španělsko 60.3 2.4 10 USA 44.2 1.8 Zdroj dat: Závěrečná zpráva skupiny NERVu pro konkurenceschopnost, 2011 2
Závislost na Německu? Co jsme v roce 2010 vyvezli do Německa Název zboží Kód země CZK v tis. 1. Díly a příslušenství motorových vozidel DE 74 051 074 2. Motorová vozidla k dopravě osob DE 54 765 116 3. Izolované dráty, kabely a ost. elektrické vodiče DE 20 262 162 4. Zařízení k autom.zprac.dat přenosná,<10kg,obs.min.cpu,kláves.,displej DE 17 732 095 5. Televizní přijímače, i kombinované DE 17 025 718 6. Diody, tranzistory apod. polovodičové prvky DE 16 863 630 7. Sedadla, případně přestavitelná na lůžka, vč. dílů DE 16 473 888 8. Elektrické přístroje pro napětí menší než 1000 V DE 14 860 631 9. Výrobky ze železa nebo oceli, j.n. DE 13 635 225 10. Telef.přístr.(vč.mobilních);ost.přístr.k vysílání,přijímání hlasu,dat DE 13 267 792 Zdroj dat: Český statistický úřad 3
Export Německa do USA vs do Číny 9,000,000 8,000,000 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 2000 Export Německa do Číny(v tis. EUR, měsíční data) Export Německa do USA 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Zdroj dat: Bloomberg 4
Megaměsta Zdroj: Ekonom/Michliq 13. září 2012, McKinsey/Urban world: Cities and the rise of the consuming class, June 2012.
Megaměsta Zdroj: Ekonom/Michliq 13. září 2012, McKinsey/Urban world: Cities and the rise of the consuming class, June 2012.
12 200 Juanů x 3,1 = 37 200 Kč
168 Juanů x 3,1 = 521 Kč 8
9
Kunming jih Číny 10
Kunming jih Číny 11
12
Svět v krizi? 80 000 70 000 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 Zdroj dat: Mezinárodní měnový fond HDP světa v mld. USD
Staré časy vs. nová realita Staré časy Nová realita Ekonomické cykly Předvídatelné Chybějící Konjunktury Definované/cca 5 let Nepředvídatelné/Proměnlivé Recese Definované/max. 1 rok Nepředvídatelné/Proměnlivé Potencionální dopad problémů Malý Značný Přístup k investicím Expanzivní Opatrný Tolerance rizika Přijímání Vyhýbání se Zákazník Sebevědomý Nejistý Preference zákazníka Stabilní Opatrné Zdroj: P. Kotler/Chaotika, Cpress, 2009. 14
Jak reaguje hospodářská politika Západu na většinu těchto událostí? 1800 1600 1400 1200 Americké akcie - index S&P 500 Lehman Nasdaq Brothers Eurozóna 1000 LTCM/Rusko 800 600 400 200 Válka Vietnam JFK Kuba Ropné embargo Dluhová krize Černé pondělí Perský záliv Asijská krize Enron/ 11. září 0 1945 1947 1949 1951 1953 1955 1957 1959 1961 1963 1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 Zdroj dat: Bloomberg
Reakce měnových politik Náboje došly 25,0 20,0 Hlavní sazba České národní banky Hlavní sazba Evropské centrální banky Hlavní sazba Americké centrální banky 15,0 10,0 5,0 0,0 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 Zdroj dat: Bloomberg 16
Reakce fiskálních/rozpočtových politik (Zadlužení vyspělých ekonomik % HDP) Zdroj dat: Reinhart/Sbrancia: The Liquidation of Government Debt, Working Paper NBER, March 2011. http://www.nber.org/papers/w16893.pdf 17
Lepší továrna v Německu než ve Španělsku 18
Model na EUR/CZK Microsoft Excel Worksheet
Růst nákladů práce vs produktivita 130 120 110 100 90 80 70 Zdroj dat: OECD 20 Q1-2007 Q2-2007 Q3-2007 Q4-2007 Q1-2008 Q2-2008 Q3-2008 Q4-2008 Q1-2009 Q2-2009 Q3-2009 Q4-2009 Q1-2010 Q2-2010 Q3-2010 Q4-2010 Q1-2011 Q2-2011 ČR: Jednotkové náklady práce - ekonomika celkem (2005=100) ČR: Jednotkové náklady práce - průmysl ČR: Jednotkové náklady práce - stavebnictví
Proč Řecko dováží rajčata z Nizozemí? 2011 EXPORT 14 470 tun v hodnotě 6,2 mil EUR 6 200 000/14 470=428 EUR/tuna IMPORT 15 550 tun v hodnotě 11,7 mil EUR 11 700 000/15 550=752 EUR/tuna 21
Nizozemí 22
Podnikatelé to v Řecku mohou změnit, nikoliv stát Theorodopulos / Bake Rolls, největší producent croissantů na světě 23
V tomhle světě stále půjde uspět Číňan Wei učí Američany angličtinu na univerzitě v Texasu 24
Disclaimer Všechny názory, prognózy a informace, včetně investičních doporučení a obchodní idejí, a jakékoliv ostatní údaje obsažené v tomto sdělení jsou pouze informativní, nezávazné a představují názor Raiffeisenbank a.s.. Toto sdělení nepředstavuje nabídku nákupu nebo prodeje jakéhokoli finančního aktiva nebo jiného finančního instrumentu. Raiffeisenbank a.s. doporučuje před učiněním jakéhokoli investičního rozhodnutí získání podrobných informací o zamýšlené investici nebo obchodu. Raiffeisenbank a.s. vypracovala toto sdělení s nejvyšší odbornou péčí a v dobré víře, avšak neručí za správnost jeho obsahu ani za jeho úplnost nebo přesnost. Raiffeisenbank a.s. a její zaměstnanci mohou být v mezích dovolených právními předpisy angažováni v kterémkoliv obchodu či investici zmíněné v tomto sdělení, jakož i v jakémkoliv obchodu či investici s aktivy zmíněnými v tomto sdělení nebo s aktivy s nimi souvisejícími. Raiffeisenbank a.s. nenese žádnou odpovědnost za jakékoliv škody nebo ušlý zisk způsobené jakýmkoliv třetím osobám použitím informací a údajů obsažených v tomto sdělení. Investiční doporučení vytvářená týmem Ekonomický výzkum a jeho pracovníky, jakož i modelová portfolia, obchodní ideje, názory a prognózy jsou pouze obecné a určené pro veřejnost a nikoli individualizované ani určené pro konkrétní osoby v konkrétní finanční situaci a nejsou tedy službou investičního poradenství ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Úplnou informaci dle vyhlášky č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení, naleznete na webové stránce Raiffeisenbank a.s. v sekci Analýzy Disclosure, viz http://www.rb.cz/financni-trhy/analyzy/disclosure/ 25