CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK SOUHRN ZA LISTOPAD 2017

Transkript

1 CDI SOUHRN ZA LISTOPAD 2017 POPIS DĚNÍ NA AKCIOVÝCH TRZÍCH V LISTOPADU S&P 500 přidal v listopadu 2,8 % a posílil tak již 8. měsíc v řadě, což představuje nejdelší periodu kladných měsíčních zhodnocení od roku 2007 (myšleno v dolarovém vyjádření). Primárním faktorem, který vedl k růstu hlavního amerického indexu, bylo listopadové schválení daňové reformy kongresem. Na začátku prosince reformu schválil rovněž americký senát. Jedná se o největší změnu daňového systému v posledních 30 letech. Za její největší přínos lze považovat snížení korporátních daní z 3 na 20 %. V eurozóně pozitivně překvapil vývoj ukazatelů ekonomické aktivity. PMI ve Francii a Německu dosáhly dlouholetých maxim. Slušnou dynamiku vykázal rovněž růst německého HDP. Nicméně možné dopady ukončování QE a krach koaličních vyjednávání v Německu přispívá k napětí v EMU. Merkelová se nyní snaží oslovit SDP a vytvořit velkou koalici, ve hře rovněž zůstávají i předčasné volby. Souhrnný evropský index Stoxx Europe 600 během minulého měsíce odepsal 2,7 % a výrazně tak zaostal za svým americkým protějškem. Koruna v listopadu posílila proti dolaru (+2,8 %) i euru (+0,). Za apreciací koruny vůči euru, stojí zejména vývoj na páru EUR/USD, kde došlo k posílení na úroveň 1,19. Euro ženou nahoru zejména dva faktory sílící hospodářské oživení v EMU a setrvale nízká inflace v USA, která se může promítnout do pomalejšího tempa utahování monetární politiky v USA během příštího roku. ČNB na začátku listopadu přistoupila ke zvýšení sazeb o 0,25procentního bodu. V současnosti nelze vyloučit další růst sazeb na zasedání bankovní rady v prosinci, i když zatím zůstává tento scénář spíše méně pravděpodobný. Vzhledem k dobrým ekonomickým datům lze do budoucna očekávat posilování koruny. Investoři CDI CZK se ovšem nemusí posilování obávat součástí produktu je měnové zajištění. ZÁKLADNÍ POPIS (CDI) umožňuje investorovi participaci na vývoji dynamického portfolia blue-chip akcií vybraných našimi analytiky a schválených investičním výborem CYRRUS. Při sestavování certifikátu byl kladen důraz na měnové zajištění do CZK a širokou diverzifikaci podkladových aktiv. Emitentem tohoto strukturovaného produktu je francouzská banka Société Générale. Investorovi plyne z držby certifikátu dvakrát ročně pravidelný kupón ve výši 3 % nominální hodnoty (1, vždy v červnu a v prosinci daného roku). Našim klientům jsme v letech 2016 a 2017 vyplatili čtyři kupóny v celkové výši 6 % nominální hodnoty (60 CZK za každý držený certifikát). CHARAKTERISTIKA Emitent ISIN Nominální hodnota Société Générale Issuer XS CZK Datum emise Datum splatnosti Nejbližší rozhodný den pro výplatu kupónu Měna CZK VÝKONNOST 117% 112% 107% 102% 97% 92% + VYPLACENÉ KUPÓNY ZDROJ: SOCIÉTÉ GÉNÉRALE ISSUER, CYRRUS STRANA 1/5

2 KOMENTÁŘ K VÝVOJI Během měsíce listopadu hodnota CYRRUS Dividend Index CZK vzrostla o 0,3 % na 1062,7 CZK. Při přičtení všech čtyř doposud vyplacených pololetních kupónů, je aktuální hodnota na 1 122,7 CZK. Celková výkonnost během minulého měsíce (včetně vyplaceného kupónu) dosáhla 1,8 %. Americké akcie v portfoliu zhodnotily v průměru o 3 % a mírně tak překonaly trh. Evropské akcie v portfoliu přidaly 1,, což představuje výrazně lepší zhodnocení než v případě souhrnného Stoxx Europe 600, který v listopadu ztratil 2,7 %. Nejlépe se v listopadu dařilo akciím Koninklijke Ahold Delhaize, které připsaly 11,. Titul posiloval zejména v reakci na 3Q výsledky, které naznačují, že dopad vstupu Amazonu na maloobchodní trh se zatím do zisků nepromítá. Zajímavé zisky si za předchozí měsíc připsaly i akcie AT&T (+8,), Honeywell (+7,7 %) a Roche (+7,6 %). Z celkových dvaadvaceti akciových titulů, které jsme během uplynulého měsíce drželi na portfoliu, vykázalo 15 pozitivní výkonnost. Největší pokles jsme evidovali u akcií General Electrics (-11,2 %). Titul z portfolia vyprodáváme, jelikož v nejbližší době nevidíme šanci na obrat trendu. Dále se nedařilo akciím Bayer (-7,0 %). V listopadu jsme ukončili pozici na akciích Honeywell, ty od zařazení do CDI zhodnotily o téměř 66 % a na těchto cenových úrovních jsme již nevnímali růstový potenciál firmy jako atraktivní. Dále jsme z portfolia vyřadili akcie General Electrics. Vedení firmy nepředstavilo na investorské konferenci výraznější změny, pouze potvrdilo již dříve avizovaný pokles dividendy a odprodej nejádrových aktiv. Valuačně se titul stále nachází nad průměrem trhu, proto nemůžeme vyloučit další propad. Vzhledem k přetrvávajícímu valuačnímu diskontu evropských akcií vůči americkým, jsme se do portfolia rozhodli zařadit akcie italské banky UniCredit. Ty disponují slušným potenciálem do cílové ceny a zároveň se v následujících kvartálech očekává růst poptávky po úvěrech v eurozóně. V PORTFOLIU BYLY PROVEDENY NÁSLEDUJÍCÍ ZMĚNY: ŖŖ Vyřazeny akcie Honeywell Titul od zařazení posílil o 66 %. U akcií nevidíme další výrazný růstový potenciál, tak jsme se rozhodli realizovat zisk a pozici ukončit. ŖŖ Vyřazeny akcie General Electrics Konference pro investory nepřinesla žádná pozitivní překvapení, nelze očekávat výraznější změnu ve strategickém směřování firmy. Titul vyprodáváme s cílem eliminovat riziko dalších ztrát. Ĭ Ĭ Navýšení expozice UniCredit Jedna z největších italských bank s bilanční sumou přes 800 mld. EUR. Valuační metriky evropských firem vnímáme ve srovnání s americkými jako atraktivnější. Bankovní sektor profituje ze sílícího hospodářského oživení v eurozóně. ŽEBŘÍČEK NEJVÍCE A NEJMÉNĚ VÝKONNÝCH TITULŮ ZA MĚSÍC PROSINEC -10% -5% 0% 5% 10% 15% Koninklijke Ahold Delhaize AT&T Honeywell International Roche Walt Disney Alphabet Philip Morris International AXA Daimler Bayer STRANA 2/5

3 SLOŽENÍ K TITUL REGION ODVĚTVÍ TOTAL RETURN M/M TOTAL RETURN OD STARTU* POTENCIÁL DO CÍLOVÉ CENY** Alphabet USA Software a služby -0,8% 37,0% 15,4% Apple USA Technologie 1,6% 10,1% 12,7% AT&T USA Telekomunikace 8,5% 13,1% 10,3% AXA Francie Pojišťovnictví -2,7% 8,8% 9,7% Bayer Německo Zdravotnictví -7,0% -5,8% 14,3% Daimler Německo Automobily a komponenty -6,5% 0,0% 11,0% Danone Francie Potraviny, nápoje a tabák -0,5% 23,5% 7,5% Engie Francie Utility 1,2% 16,5% 6,6% Federal Express Corp USA Přeprava 2,2% 22,9% 4,1% Koninklijke Ahold Delhaize Nizozemsko Maloobchod 11,4% -4,3% 13,2% Medtronic Irsko Zdravotnictví 0,9% -4,0% 11,0% MetLife USA Pojišťovnictví 0,8% 11,3% 5,0% Moneta Money Bank Česká republika Bankovnictví 3,3% -2,0% 17,8% Orange Francie Telekomunikace 2,6% 2,0% 15,4% Philip Morris International USA Tabák -0,9% -8,7% 18,1% Roche Švýcarsko Zdravotnictví 7,6% 6,5% 8,9% Royal Dutch Shell Nizozemsko Těžba ropy a plynu 1,1% 14,5% 7,6% Suez Francie Utility 1,7% 10,4% 10,4% NOVÉ Unicredit Ostatní Bankovnictví 2,7% - 17,8% Vodafone Group Velká Británie Telekomunikace 5,9% 14,3% 9,1% Walt Disney USA Média 7,6% 9,1% 4,5% Hotovost Ostatní Ostatní * Celkový výnos od začátku CDI CZK ( ). V případě, že byl titul do portfolia zařazen později, tak od data zařazení. ** Vzdálenost průměrné roční cílové ceny dle Bloomberg od tržní ceny ke konci měsíce. GEOGRAFICKÉ ROZLOŽENÍ PORTFOLIA CDI SEKTOROVÉ ROZLOŽENÍ PORTFOLIA CDI Česká republika Švýcarsko Irsko Velká Británie Média 3 % Přeprava Tabák 3 % Telekomunikace 3 % 1 Software a služby USA Těžba ropy a plynu 2 Nizozemsko Potraviny, nápoje a tabák Zdravotnictví 12 % Německo 10 % Technologie Automobily a komponenty Ostatní 10 % Ostatní 1 Francie 21 % Maloobchod Utility 7 % Pojišťovnictví Bankovnictví STRANA 3/5

4 ZMĚNY V LISTOPAD UNICREDIT UniCredit patří k největším a nejvýznamnějším bankám v Evropě. Banka se primárně angažuje v poskytování služeb privátního, investičního a korporátního bankovnictví. Celková bilanční suma dosahuje výše než 830 mld. EUR. Společnost aktuálně prochází procesem úspory nákladů, který se daří implementovat lépe, než se původně očekávalo. Banka by měla profitovat z rostoucí poptávky po úvěrech, která souvisí s robustním ekonomickým oživením v EMU. Tržní ukazatel P/E na úrovni 12,5 poukazuje na to, že jsou akcie UniCredit v porovnání s mediánem celého odvětví stále ještě poměrně příznivě oceněny. Titul aktuálně disponuje atraktivním potenciálem do cílové ceny, který přesahuje 18 %. VÝVOJ CENY AKCIÍ UNICREDIT V USD; SLEDOVANÉ OBDOBÍ 5 LET ZDROJ: CYRRUS, BLOOMBERG PŘÍLOHY POMĚR P/E INDEXŮ STOXX EUROPE 600 A S&P 500 ZA POSLEDNÍCH PĚT LET (VALUAČNÍ MEZERA) ZDROJ: BLOOMBERG VÝKONNOST INDEXU S&P 500 OD ZAČÁTKU ROKU V USD A CZK USD CZK 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% -10,0% ZDROJ: BLOOMBERG STRANA 4/5

5 INVESTUJTE CHYTŘE ANALYTICKÉ ODDĚLENÍ MAREK HATLAPATKA Brno Hlavní investiční stratég TOMÁŠ PFEILER Brno Portfolio manager TRADING & SALES DENISA ŽUPOVÁ Brno ONDŘEJ SEMERA Praha Důležitá upozornění: Dokument byl zpracován společností CYRRUS, a.s., obchodníkem s cennými papíry, se sídlem Brno, Veveří 111 (dále jen společnost ). Společnost je členem Burzy cenných papírů Praha, a.s. a Frankfurt Stock Exchange (FWB) Deutsche Börse. Společnost podléhá regulaci a dohledu České národní banky. Dokument je určen pouze pro reklamní účely a nebyl vytvořen za účelem komplexního průvodce investicemi. Poskytuje pouze krátký přehled o jednom z investičních produktů v současné nabídce. Dokument nenahrazuje odborné poradenství k finančním nástrojům v něm uvedeným, ani nenahrazuje komplexní poučení o rizicích. Dokument je určen výhradně pro počáteční informační účely a společnost důrazně doporučuje investorům podstoupit investiční a/nebo právní a/nebo daňové poradenství před tím, než učiní investiční rozhodnutí. Informace obsažené v tomto dokumentu nelze považovat za radu k jednotlivé investici, ani za daňovou nebo právní radu. Pokud se v dokumentu hovoří o jakémkoliv výnosu, je vždy třeba vycházet ze zásady, že minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích, že jakákoliv investice v sobě zahrnuje riziko kolísání hodnoty a změny směnných kursů a že návratnost původně investovaných prostředků ani výše zisku není, pokud v textu dokumentu není uvedeno jinak, zaručena. Investoři mohou získat při prodeji uvedeného investičního nástroje před datem splatnosti nebo při splacení investičního nástroje částku nižší než částku investovanou. Potenciální ztráta je omezena na původně investovanou částku. Informace jsou založeny na hrubé výkonnosti před zdaněním. Tento dokument obsahuje příklady vytvořené na základě analýzy scénářů vývoje podkladových instrumentů. Očekávání a predikce analytiků a stratégů nejsou spolehlivým indikátorem budoucího vývoje tržního kurzu dotčených investičních nástrojů. Příklady jsou založeny pouze na hypotetických předpokladech a neumožňují jakýkoli závěr o budoucím vývoji ceny investičního nástroje. Zdanění je závislé na osobních poměrech každého investora a podléhá zákonným předpisům a dohledu příslušných úřadů. Tento dokument byl připraven s náležitou a patřičnou pečlivostí a pozorností, společnost však neposkytuje garance či ujištění, ať výslovné nebo předpokládané, o jeho přesnosti, správnosti, aktuálnosti nebo úplnosti. Z informací v tomto dokumentu není možné odvozovat žádná práva ani povinnosti. Informace o společnosti a podrobné informace o pobídkách a střetech zájmů naleznete na v sekci O nás. Tiskové chyby vyhrazeny. Obsah dokumentu je chráněn dle autorského zákona, majitelem autorských práv je společnost. Společnost zakazuje zveřejnění a šíření dokumentu bez jejího písemného souhlasu. Společnost nenese odpovědnost za šíření nebo uveřejnění dokumentu třetími osobami bezplatná infolinka