CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK SOUHRN ZA ŘÍJEN 2018

Transkript

1 CDI SOUHRN ZA ŘÍJEN 2018 POPIS DĚNÍ NA AKCIOVÝCH TRZÍCH V ŘÍJNU Šestinásobnou sérii kladných měsíčních zhodnocení vystřídal v říjnu nejhorší propad za posledních 7 let. Hlavní americký index ztratil 6,9 % a umazal tak téměř veškeré letošní zisky. Co za obratem na trhu stálo? První fázi výprodejů vyvolaly obavy investorů z jestřábího přístupu Fed. Americká centrální banka pravděpodobně v následujících letech více utáhne monetární politiku, což se promítne do rostoucích výnosů amerických vládních bondů. Vyšší výnosy dluhopisů mohou spustit rotaci investorů z akcií do dluhových cenných papírů. Dalším faktorem je nervozita z dopadu obchodních válek na firemní fundament. Nicméně výsledková sezóna zůstává světlým bodem zisky firem rostou v průměru o 26 %. To si začínají investoři uvědomovat a na začátku listopadu trhy opět posílily. Výprodeje zachvátily i evropské burzy. Stoxx Europe 600 odepsal 5,6 %, což představuje nejvýznamnější pokles od ledna Na starý kontinent dopadá negativní sentiment z Ameriky. Kromě toho sráží hodnotu evropských akcií nejistota kolem Itálie, Brexitu či dopadu obchodních válek a nových regulací na automobilový sektor. Na začátku listopadu však evropské akcie posilují negativní sentiment se z trhu postupně vytrácí. Koruna v říjnu prudce oslabila proti USD (-3,3 %), oproti EUR ztrácela méně (-0,6 %). Hlavním motorem oslabení české měny se ukázal vývoj na páru EUR/USD. Ten meziměsíčně oslabil o 2,7 % na nejslabší úroveň od června Pokles způsobila zejména eskalující averze k riziku, která vedla investory k přesunu do dolarových aktiv. Do budoucna by však měly trhy začít opět reflektovat dobrý výkon české ekonomiky a další zvyšování sazeb ze strany ČNB centrální banka zvedla sazby na začátku listopadu. Investoři CDI CZK se ovšem nemusí posilování obávat součástí produktu je měnové zajištění. ZÁKLADNÍ POPIS (CDI) umožňuje investorovi participaci na vývoji dynamického portfolia blue-chip akcií vybraných našimi analytiky a schválených investičním výborem CYRRUS. Při sestavování certifikátu byl kladen důraz na měnové zajištění do CZK a širokou diverzifikaci podkladových aktiv. Emitentem tohoto strukturovaného produktu je francouzská banka Société Générale. Investorovi plyne z držby certifikátu dvakrát ročně pravidelný kupón ve výši 3 % nominální hodnoty (1,5 % vždy v červnu a v prosinci daného roku). Našim klientům jsme v letech 2016 až 2018 vyplatili pět kupónů v celkové výši 7,5 % nominální hodnoty (75 CZK za každý držený certifikát). CHARAKTERISTIKA Emitent ISIN Nominální hodnota Société Générale Issuer XS CZK Datum emise Datum splatnosti Nejbližší rozhodný den pro výplatu kupónu Měna CZK VÝKONNOST 120% 115% 110% 105% 100% 95% 90% + VYPLACENÉ KUPÓNY ZDROJ: SOCIÉTÉ GÉNÉRALE ISSUER, CYRRUS STRANA 1/5

2 KOMENTÁŘ K VÝVOJI Během minulého měsíce propadla hodnota o 6,8 % na 932 CZK. Při přičtení všech pěti doposud vyplacených pololetních kupónů činí aktuální hodnota CZK. Produkt kopíroval vývoj hlavních indexů a skončil tak ve velmi významné ztrátě. Horší výkonnost vykázala americká akciová složka. Nejlepší zhodnocení si připsaly akcie tabákového koncernu Philip Morris International (+7,6 %). Titul těžil z narůstající averze k riziku, která se projevila rotací investorů do defenzivnějších sektorů. Pozitivní výkonnost vykázala i komunikační společnost Nokia (+4,4 %) nebo výrobce nápojů Coca Cola (+3,6 %). Nejvíce ztrácely akcie společnosti Caterpillar, které odepsaly 19,8 %. Kromě celkově negativního sentimentu srazil výrobce těžební techniky i budoucí výhled. Management poprvé po šesti kvartálech nepřistoupil k navýšení guidance. Negativně rovněž trhy vnímaly informaci o zvýšení nákladů to signalizuje, že se obavy z dopadu obchodních válek na firemní fundament mohou začít materializovat. Špatnou výkonnost předvedl rovněž výrobce polovodičů Micron. Sektor polovodičů byl aktuálními výprodeji zasažen nejvíce vzhledem k vysoké cykličnosti a citlivosti vůči možným bariérám v zahraničním obchodě. Z portfolia jsme vyřadili akcie společnosti Anheuser-Busch InBev. Titul skončil ve výrazné ztrátě okolo 30 %. Firma reportovala horší výsledky a snížila dividendu na polovinu. Problémy tohoto pivovarnického koncernu přetrvávají již delší dobu. Nedaří se byznysu společnosti na rozvíjejících se trzích a neexistují známky, že by mělo dojít k obratu. Do portfolia jsme v říjnu nenakoupili žádné nové pozice. Jelikož trhy prochází nervóznější periodou, nelze vyloučit další volatilitu. Nicméně na základě aktuálních výprodejů neplánujeme měnit strategii. Domníváme se, že investoři začnou opět reflektovat atraktivní firemní fundament tažený rychlým růstem zisků a trhy tak opět posílí. Na zajímavých úrovních se nachází i valuace P/E se v případě S&P 500 i Stoxx Europe 600 nachází na více než třicetiměsíčních minimech. V PORTFOLIU BYLY PROVEDENY NÁSLEDUJÍCÍ ZMĚNY: Ŗ Ŗ Vyřazeny akcie Anheuser-Busch Inbev Titul se potýká s dlouhodobými problémy. Firmu sráží pomalejší prodeje na emerging markets, kde má společnost významné operace. Anheuser-Busch v říjnu navíc reportoval neuspokojivé výsledky a oznámil snížení dividendy. ŽEBŘÍČEK NEJVÍCE A NEJMÉNĚ VÝKONNÝCH TITULŮ ZA MĚSÍC ŘÍJEN -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% Philip Morris International Nokia Coca Cola Roche Orange BNP Paribas Anheuser-Busch InBev BlackRock Micron Caterpillar ZDROJ: BLOOMBERG, CYRRUS STRANA 2/5

3 SLOŽENÍ K TITUL REGION ODVĚTVÍ TOTAL RETURN M/M TOTAL RETURN OD STARTU* POTENCIÁL DO CÍLOVÉ CENY** Alphabet USA Software a služby -9,8 % 45,7 % 23,8 % Apple USA Technologie -3,7 % 42,4 % 8,6 % AT&T USA Telekomunikace -7,0 % 0,7 % 15,8 % AXA Francie Pojišťovnictví -4,0 % 0,9 % 22,4 % BlackRock USA Ostatní finanční služby -13,1 % -23,8 % 24,8 % BNP Paribas Francie Bankovnictví -11,3 % -15,0 % 37,5 % Caterpillar USA Strojírenství -19,8 % -12,1 % 31,2 % Citigroup USA Bankovnictví -9,0 % -2,0 % 29,9 % Coca Cola USA Potraviny, nápoje a tabák 3,6 % 12,5 % 8,0 % Engie Francie Utility -4,0 % -1,4 % 29,6 % Facebook USA Software a služby -6,6 % -8,5 % 27,1 % Federal Express Corp USA Přeprava -8,2 % 18,4 % 31,2 % Honeywell International USA Strojírenství -10,1 % 6,2 % 14,7 % Medtronic Irsko Zdravotnictví -9,7 % 8,5 % 16,5 % Micron USA Technologie -16,5 % -13,5 % 75,6 % Microsoft USA Technologie -7,6 % 1,1 % 17,7 % Moneta Money Bank Česká republika Bankovnictví -7,4 % 5,8 % 23,5 % Nokia Ostatní Technologie 4,4 % 8,2 % 8,9 % Orange Francie Telekomunikace 1,5 % 2,0 % 24,1 % Philip Morris International USA Tabák 7,6 % -18,5 % 7,2 % Roche Švýcarsko Zdravotnictví 2,5 % 9,2 % 5,7 % Royal Dutch Shell Nizozemsko Těžba ropy a plynu -5,6 % 25,2 % 17,0 % Unicredit Ostatní Bankovnictví -10,6 % -31,8 % 62,7 % Walt Disney USA Média -1,2 % 21,0 % 5,9 % Hotovost Ostatní Ostatní * Celkový výnos od začátku CDI CZK ( ). V případě, že byl titul do portfolia zařazen později, tak od data zařazení. ** Vzdálenost průměrné roční cílové ceny dle Bloomberg od tržní ceny ke konci měsíce. ZDROJ: BLOOMBERG, CYRRUS A.S. GEOGRAFICKÉ ROZLOŽENÍ PORTFOLIA CDI SEKTOROVÉ ROZLOŽENÍ PORTFOLIA CDI Nizozemsko; 2,1% Švýcarsko; 4,2% Česká republika; 4,3% Ostatní; 15,7% Těžba ropy a plynu; 2,1% Přeprava; 2,5% Tabák; 3,5% Utility; 3,6% Ostatní finanční služby; 4,1% Zdravotnictví; 4,2% Technologie; 17,8% USA; 56,9% Pojišťovnictví; 5,1% Potraviny, nápoje a tabák; 7,1% Bankovnictví; 15,7% Francie; 16,7% Ostatní; 7,2% Strojírenství; 7,4% Software a služby; 8,2% Telekomunikace; 11,4% ZDROJ: BLOOMBERG, CYRRUS STRANA 3/5

4 PŘÍLOHY VÝVOJ P/E PRO S&P 500 A STOXX EUROPE S&P 500 Stoxx Europe 600 ZDROJ: BLOOMBERG ŘÍJNOVÁ VÝKONNOST JEDNOTLIVÝCH SEKTORŮ V S&P 500 A STOXX EUROPE 600 3,0% 0,0% -3,0% -6,0% -9,0% -12,0% -15,0% S&P 500 Stoxx Europe 600 ZDROJ: BLOOMBERG STRANA 4/5

5 ANALYTICKÉ ODDĚLENÍ TOMÁŠ MENČÍK Brno Hlavní investiční stratég JIŘÍ ŠIMARA Brno Manažer strukturovaných produktů PETR PELC Brno Portfolio manažer TOMÁŠ PFEILER Praha Portfolio manažer ZDENĚK ROSENBERG Brno Senior analytik TRADING & SALES DENISA ŽUPOVÁ Brno PETR PEŠEK Praha Důležitá upozornění: Dokument byl zpracován společností CYRRUS, a.s., obchodníkem s cennými papíry, se sídlem Brno, Veveří 111 (dále jen společnost ). Společnost je členem Burzy cenných papírů Praha, a.s. a Frankfurt Stock Exchange (FWB) Deutsche Börse. Společnost podléhá regulaci a dohledu České národní banky. Dokument je určen pouze pro reklamní účely a nebyl vytvořen za účelem komplexního průvodce investicemi. Poskytuje pouze krátký přehled o jednom z investičních produktů v současné nabídce. Dokument nenahrazuje odborné poradenství k finančním nástrojům v něm uvedeným, ani nenahrazuje komplexní poučení o rizicích. Dokument je určen výhradně pro počáteční informační účely a společnost důrazně doporučuje investorům podstoupit investiční a/nebo právní a/nebo daňové poradenství před tím, než učiní investiční rozhodnutí. Informace obsažené v tomto dokumentu nelze považovat za radu k jednotlivé investici, ani za daňovou nebo právní radu. Pokud se v dokumentu hovoří o jakémkoliv výnosu, je vždy třeba vycházet ze zásady, že minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích, že jakákoliv investice v sobě zahrnuje riziko kolísání hodnoty a změny směnných kursů a že návratnost původně investovaných prostředků ani výše zisku není, pokud v textu dokumentu není uvedeno jinak, zaručena. Investoři mohou získat při prodeji uvedeného investičního nástroje před datem splatnosti nebo při splacení investičního nástroje částku nižší než částku investovanou. Potenciální ztráta je omezena na původně investovanou částku. Informace jsou založeny na hrubé výkonnosti před zdaněním. Tento dokument obsahuje příklady vytvořené na základě analýzy scénářů vývoje podkladových instrumentů. Očekávání a predikce analytiků a stratégů nejsou spolehlivým indikátorem budoucího vývoje tržního kurzu dotčených investičních nástrojů. Příklady jsou založeny pouze na hypotetických předpokladech a neumožňují jakýkoli závěr o budoucím vývoji ceny investičního nástroje. Při nákupu jakéhokoli produktu popsaného v tomto dokumentu nakupují investoři investiční nástroj od společnosti CYRRUS. CYRRUS není zástupcem emitenta, ručitele ani žádné z přidružených společností. Investor nebude v žádném smluvním vztahu s emitentem, ručitelem a žádnou z přidružených společností. Za tento dokument nese odpovědnost výhradně společnost CYRRUS. Emitent, ručitel a jejich přidružené společnosti nenesou žádnou odpovědnost za spolehlivost, přesnost a úplnost obsahu tohoto dokumentu, ani za jakákoli zde uvedená vyjádření, za výkonnost nástroje a za způsob propagace nástroje, zahrnující dodržování platných zákonů, předpisů a pravidel upravujících reklamu a propagaci investičních nástrojů. Emitent, ručitel a jejich přidružené společnosti se výslovně vzdávají jakékoli odpovědnosti za jakékoli přímé, nepřímé, následné nebo jiné škody, včetně ztráty zisku, která může investorovi nebo kterékoli třetí straně vzniknout na základě spoléhání se na informace uvedené v tomto dokumentu. Zdanění je závislé na osobních poměrech každého investora a podléhá zákonným předpisům a dohledu příslušných úřadů. Tento dokument byl připraven s náležitou a patřičnou pečlivostí a pozorností, společnost však neposkytuje garance či ujištění, ať výslovné nebo předpokládané, o jeho přesnosti, správnosti, aktuálnosti nebo úplnosti. Z informací v tomto dokumentu není možné odvozovat žádná práva ani povinnosti. Informace o společnosti a podrobné informace o pobídkách a střetech zájmů naleznete na v sekci O nás. Tiskové chyby vyhrazeny. Obsah dokumentu je chráněn dle autorského zákona, majitelem autorských práv je společnost. Společnost zakazuje zveřejnění a šíření dokumentu bez jejího písemného souhlasu. Společnost nenese odpovědnost za šíření nebo uveřejnění dokumentu třetími osobami bezplatná infolinka